Роль производных финансовых инструментов для организаций
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
сов валют ведущих развитых стран, т.е. создал "питательную среду" для распространения деривативов. В 1972г. на Чикагской товарной бирже были открыты торги валютными деривативами. Затем появились производные ценные бумагами на другие финансовые инструменты и показатели - акции, казначейские облигации, процентные ставки, фондовые индексы.
Из широкого спектра производных финансовых инструментов наиболее распространены опционы, форварды и свопы. Торги ими происходят на организованном (биржевом) и неорганизованном (внебиржевом) рынках. При этом на неорганизованном рынке наиболее популярны свопы на процентные ставки, а на организованном - фьючерсы и опционы.
Главные особенности производных инструментов [11]:
. Их цена базируется на цене лежащего в их основе актива, конкретная форма которого может быть любой.
. Внешняя форма обращения производных инструментов аналогична обращению основных ценных бумаг.
. Более ограниченный временной период существования (обычно - от нескольких минут до нескольких месяцев) по сравнению с периодом жизни исходного актива (акции - бессрочные, облигации - годы и десятилетия).
. Они позволяют получать прибыль при минимальных инвестициях по сравнению с другими активами, поскольку инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос.
Рассмотрим понятие производных инструментов в их узком значении (табл.1.1).
Таблица 1.1
Основные различия между ценными бумагами и срочными контрактами как производными инструментами
Признак Вид капитала Вид договора (сделки) Стандартизируемость Форма обращения Порядок прекращения прав и обязательств Ценная бумага Представитель действительного капитала Фиктивный капитал Движимое имущество, собственность Форма неэквивалентного договора (сделки) Обязательное наличие установленных законом реквизитов Вручение или уступка прав требований Передача только прав Передача самого актива (ценной бумаги) Обязательства по ценной бумаге прекращаются только в момент ее гашения Срочный контракт как производный инструмент Представитель будущего капитала Не существует в качестве капитала Не является имуществом, собственностью Эквивалентный договор (сделка) Полная или частичная Заключение обратной (противоположной) сделки Передача и прав, и обязательств одной из сторон контракта (сделки) Передача прав (обязательств) без передачи самого актива Права и обязательства любой из сторон контракта прекращаются либо в результате его исполнения, либо в результате заключения обратной сделки
Срочный контракт становится производным инструментом, если он имеет своей целью получение дифференциального дохода, т.е. положительной разницы в ценах.
Срочные контракты в зависимости от вида договора, который кладется в их основу, делятся на две группы (рис.1.1.):
срочные контракты, основанные на договоре купли-продажи, или срочные контракты на поставку актива;
срочные контракты, основанные на договоре мены (обмена), или свопы.
Рис.1.1 - Классификация срочных контрактов
В свою очередь срочные контракты на поставку могут быть стандартными, или биржевыми, и нестандартными, или небиржевыми.
К нестандартным, или небиржевым, срочным контрактам на поставку относятся форвардные контракты и небиржевые опционы.
Стандартные и нестандартные контракты в зависимости от характера обязательств по сделке делятся на твердые и условные.
Твердые стандартные контракты на поставку - это фьючерсные контракты, а условные - это биржевые опционы.
Твердые нестандартные контракты на поставку - это форвардные контракты, а условные - это небиржевые опционы [3].
Опцион - это сделка, дающая право его владельцу купить или продать определенное количество ценных бумаг по фиксированной цене в течение оговоренного срока.
Фиксированная цена называется ценой исполнения, а дата, когда кончается срок действия опциона, - датой истечения срока опциона. Покупая опцион, покупатель платит его продавцу премию, или иначе цену опциона.
Премия, уплачиваемая при покупке опциона, - единственная переменная величина сделки; все остальные условия и суммы не подлежат изменению. Различают сall-опцион и put-опцион.
финансовый инструмент производный россия
Сall-опцион (опцион на покупку) предоставляет его владельцу право купить в будущем ценную бумагу по фиксированной цене - цене опциона. Премия, уплачиваемая за приобретение опциона, обычно составляет лишь небольшую часть цены базовой бумаги, лежащей в основе опциона. В итоге покупатель опциона выигрывает или теряет на изменении цены бумаги, фактически не владея ею. Покупка этих ценных бумаг, лежащих в основе опциона, обошлась бы покупателю гораздо дороже. Вместе с тем владелец опциона хорошо знает, что убыток, который возможен, не превысит сумму премии, уплаченной за опцион, поэтому он может отказаться от его исполнения, если к наступлению срока его исполнения рыночная цена базовой бумаги, лежащей в основе, окажется ниже цены, зафиксированной в опционе (цены исполнения).
В зависимости от срока исполнения существуют опционы:
европейские - могут быть исполнены в момент их погашения;
американские - могут быть исполнены в любое время до истечения срока их действия (даты погашения).
Put - опцион предоставляет право его держателю продать в будущем ценную бумагу по фиксированной цене - цене исполнения. Предлагая опцион, его продавец прежде всего получает доход в виде преми?/p>