Регулирование мирового валютного рынка
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
Швеция1,82,01,30,81,51,3Швейцария7,86,15,54,24,43,3Великобритания25,627,029,532,531,131,3США16,015,515,517,915,719,2Другие страны4,56,87,58,99,49,6Итого100,0100,0100,0100,0100,0100,0Россия---0,40,61,2Источник: [13, С. 19].
В период с 2001 по 2004 г. существенных изменений в структуре оборота в разбивке по валютам не произошло. С участием американского доллара было заключено 89 % сделок, с евро - 37 %, с японской иеной - 20 %, с фунтом стерлингов - 17 %. Среди валютных пар в 2004 г. продолжала лидировать пара евро/доллар (EUR/USD), на долю которой пришлось 28 % всех сделок в мире. На втором месте - пара доллар/иена (USD/JPY) - 17 % (20 % в 2001 г.), на третьем месте - пара фунт/доллар (GBR/USD) - 14 % (11 % в 2001 г.).
Среди различных операций мирового валютного рынка в 2001 - 2004 гг. наибольший рост наблюдался на рынках спот, где среднедневной рыночный оборот увеличился на 60 % - с 367 млрд. долл. до 621 млрд. долл. Схожий темп показали форвардные сделки аутрайт, достигнув 208 млрд. долл. в день. Объемы торгов по валютным свопам выросли на 44 % - с 656 млрд. долл. до 944 млрд. долл. Несмотря на наблюдаемый в последнее время компенсационный рост спот-сделок, в целом изменения находятся в русле сложившейся с 1980 г. тенденции к сокращению доли оборота на рынке спот и увеличению удельного веса форвардов и свопов в совокупном обороте валютного рынка (табл. 2.2).
Таблица 2.2 Структура оборота мирового валютного рынка по видам операций, %
Вид операций198919921995199820012004Операции спот595143403335Форвардные операции57991112Валютные свопы364248515653Совокупный оборот100100100100100100Источник: [13, С. 22].
Данные таблицы 2.3 отражают изменение удельного веса операций между различными контрагентами на мировом валютном рынке. Несмотря на 35 % - ный рост за три года до 936 млрд. долл. в день, доля банков-респондентов устойчиво снижается - с 70 % в 1992 г. до 53 % в 2004 г. Отчасти это объясняется растущей ролью на межбанковском рынке электронных брокеров. Как следствие их деятельности, уменьшается потребность в активной банковской торговле. Сокращение межбанковских операций, по-видимому, также отражает увеличивающуюся концентрацию в банковской отрасли и, как результат, уменьшение числа банковских валютных операторов. Аналогичные процессы международной консолидации наблюдаются в корпоративном секторе.
Таблица 2.3 Структура оборота мирового валютного рынка по видам контрагентов, %
Характер операций19921995199820012004Совокупный объем операций100100100100100С банками респондентами69,664,163,558,752,8С другими банками и финансовыми институтами12,520,219,528,033,0С нефинансовыми организациями-клиентами17,715,716,913,314,2Источник:[13, С. 23].
Централизация корпоративных бюджетных функций и, как следствие, развитие взаимозачетных валютных операций между компаниями привели к снижению удельного веса операций между банками и нефинансовыми организациями с 18 % в 1992 г. до 14 % в 2004 г. Наиболее быстрыми темпами - на 77,8 % - росли операции между банками и другими финансовыми институтами, что свидетельствует о возрастающей роли на валютном рынке управляющих компаний и хедж-фондов. В результате доля операций между банками и небанковскими финансовыми организациями возросла почти в три раза - с 12,5 до 33 %.
Российский валютный рынок сопоставим с рынками малых открытых экономик Европы, таких как Швеция, Дания или Бельгия, а также рынками некоторых азиатских стран, таких как Южная Корея. Среднедневной объем операций на российском валютном рынке в апреле 2004 г., по данным Банка России, находился на уровне37 млрд. долл., что составляет около 2 % от 1,8 трлн. долл. мировой валютной торговли. Характерно, что по операциям спот доля российского рынка значительно выше: на него приходилось 4,7 % мирового оборота. В разрезе производных инструментов он, напротив, уступает: по форвардным сделкам и валютным свопам удельный вес российских операций составляет менее 1 % мирового оборота.
Структура отечественного валютного рынка, как биржевого, так и внебиржевого, существенно отличается от глобального рынка в целом. По своим характеристикам он сопоставим с глобальным рынком двадцатилетней давности. Конъюнктура отечественного валютного рынка определяется потоками экспортной выручки. Основная масса операций, порядка 70 - 80 %, приходится на прямые конверсионные сделки спот (см. табл. 2.4). В последнее время все большую роль в операциях рефинансирования банков играют валютные свопы, однако их доля в 20 - 30 % существенно отстает от 50 %-ного мирового уровня.
Таблица 2.4 Структура российского валютного рынка по видам операций, %
Вид операцийМежбанковский рынокММВБОперации спот7969Форвардные операции30,1Валютные свопы1931Совокупный оборот100100Источник: [13, С. 24].
С точки зрения контрагентов валютных операций структура российского рынка близка к мировой. По данным Банка России, доля межбанковских операций в совокупном обороте валютного рынка в апреле 2004 г. составляла 54,2 %, в то время как на FOREX, согласно обзору Банка международных расчетов, - 52,8 %. Удельный вес операций между банками и клиентами-предприятиями в России находился на уровне 16,8 % при среднемировом показателе 14,2 %. Доля операций между банками и небанковскими финансовыми организациями лишь немного отставала от западных мерок - 29 % в России по сравнению с 33 % на международном рынке.
Долларовые контракты доминируют на российском валютном рынке. Доля операций доллар-рубль на межбанковском рынке в среднем составляет 71,2 %, доллар-евро - 17,8 %, а на сделки евро-рубль приходится только 0,8 % оборота внутреннего валютного рынка (см. табл. 2.5). На биржевом рынке операции евро-рубль в 2004 г