Повышение эффективности управления капиталом ОАО "НПФ "Меридиан"
Дипломная работа - Экономика
Другие дипломы по предмету Экономика
которое предприятие должно уплатить за использование сформированного, или привлеченного нового капитала для обеспечения процесса производства и реализации продукции.
Стоимость собственного капитала предприятия за 2006 год в соответствии с формулой (5) составляет:
Цск = (336 * 100) / 91850 = 0,37 %.
Сумма собственного капитала: 91850 т. руб.
Сумма чистой прибыли, выплаченная ее собственникам: 336 т. руб.
Стоимость собственного капитала предприятия за 2007 год в соответствии с формулой (5) составляет:
Цск = (975 * 100) / 92583 = 1,05 %.
Средняя сумма собственного капитала: 92583 т. руб.
Сумма чистой прибыли, выплаченная ее собственникам: 975 т.руб.
В 2006 году предприятием был взят кредит 78148 тыс. руб. под 15% годовых. Проценты по кредиту банк берет авансом и требует обеспечение кредита в размере 10% от его суммы. Стоимость заемного капитала в соответствии с формулой (8) составляет:
СЗК = (15 * (1-0,24)) / (1 - 0,25) = 15,2 %
Проценты за кредит (15%): (15*78148)/100 = 11722,2 т. руб.
Обеспечение кредита (10%): (10*78148)/100 = 7814,8 т. руб.
Уровень расходов по привлечению кредита: (11722,2+7814,8)/78148=0,25
В 2007 году предприятием был взят кредит 35000 тыс. руб. под 15% годовых, Проценты по кредиту банк берет авансом и требует обеспечение кредита в размере 10% от его суммы. Стоимость заемного капитала в соответствии с формулой (8) составляет:
СЗК = (15 * (1-0,24)) / (1 - 0,25) = 15,2 %
Проценты за кредит (15%): (15*35000)/100 = 5250 т. руб.
Обеспечение кредита (10%): (10*35000)/100 = 3500 т. руб.
Уровень расходов по привлечению кредита: (5250+3500)/35000=0,25
Поэлементная оценка стоимости капитала служит предпосылкой для расчета обобщающего показателя средневзвешенной стоимости капитала.
Средневзвешенная стоимость капитала определяется в соответствие с формулой (9). Её расчет представлен в таблице 5.
Таблица 5 - Расчет средневзвешенной стоимости капитала
Источник капиталаВеличина Капитала, тыс. руб.Удельный вес, %Цена капитала, 0620072006200720062007Собственный капитал101554,5105319,542,744,80,330,93Долгосрочные обязательства10098,511547,04,24,9--Краткосрочные обязательства126331,5118385,553,150,315,215,2Итого237984,5235252,0100100--Средневзвешенная цена ----821,21806,22
Рентабельность совокупного капитала (ROA) в соответствие с формулой (11) за 2006 год составляет - 6,8
Рентабельность совокупного капитала (ROA) в соответствие с формулой (11) 2007 год составляет - 6,6
Скорость оборачиваемости капитала характеризуется следующими показателями:
-коэффициентом оборачиваемости (Коб)
-продолжительность одного оборота (Поб).
Коэффициент оборачиваемости капитала в соответствие с формулой (12) за 2006 год составляет - 86,6
Коэффициент оборачиваемости капитала в соответствие с формулой (12) за 2007 год составляет - 80,0
Обратный показатель коэффициента оборачиваемости капитала называется капиталоемкостью (Ке):
Капиталоемкость капитала в соответствие с формулой (13) за 2006 год составляет - 115,6
Капиталоемкость капитала в соответствие с формулой (13) за 2007 год составляет - 124,9
Продолжительность одного оборота капитала в соответствие с формулой (14) за 2006 год составляет - 415 дн.
Продолжительность одного оборота капитала в соответствие с формулой (14) за 2007 год составляет - 420 дн.
Показатель, применяемый при оценке эффективности использования заемного капитала, является эффект финансового рычага
Данный показатель рассчитывается в соответствие с формулой (16):
ЭФР = (ROA - Цзк) * (1 - Кн) * (ЗК / СК )
В 2006 году предприятие взяло кредит в размере 78148 тыс. руб. под 15% годовых, эффект финансового рычага составляет:
ЭФР = ( 6,8 - 15) * (1 - 0,24) * (78148/101554,5) = - 4,7 %
В 2007 году предприятие взяло кредит в размере 35000 тыс. руб. под 15% годовых, эффект финансового рычага составляет:
ЭФР = ( 6,6 - 15) * (1 - 0,24) * (35000/105319,5) = - 2,1 %
Эффект финансового рычага носит отрицательный характер, уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия, ниже чем средний размер процента за используемый кредит.
Рентабельность собственного капитала в соответствие с формулой (17) за 2006 год составляет: ROE = 3,8
Рентабельность собственного капитала в соответствие с формулой (17) за 2007 год составляет: ROE = 4,6
Рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность совокупного капитала (ROA) связаны между собой формулой (18).
Данная взаимосвязь показывает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала.
За 2006 год рентабельность собственного капитала составляет:
ROE = (3899/16192) * 6.8 * (237984.5/101554.5) = 3,8
За 2007 год рентабельность собственного капитала составляет:
ROE = (4890/15498) * 6.6 * (235252/105319.5) = 4,6
Рентабельность собственного капитала на конец анализируемого периода выросла, что свидетельствует о повышении эффективности использования собственного капитала.
Оценка стоимости капитала должна быть завершена анализом предельной эффективности капитала, которая определяется отношением прироста уровня рентабельности инвестированного капитала к приросту средневзвешенной стоимости капитала, в соответствие с формулой (10):
ПЭК = ( 6,8-6,6) / ( 821,21 - 806,22) = 1,33
Одной из наиболее сложных задач финансового анализа является оптимизация структуры капитала с целью обеспечения наиболее эффективной пропорциональности между его стоимостью, доходностью и финансовой устойчивостью предприятия.
Оптимизация структуры капитала производится по следующим критериям:
-минимизация средневзвешенной стоимости совокупного капитала;
-максимизация уровня доходности (рентабельности) собственного капитала;
-минимизация уровня финансовых рисков.
Проце?/p>