Оценка рыночной стоимости нематериальных активов (оценка стоимости товарного знака, принадлежащего ЗАО "Мирра")
Дипломная работа - Менеджмент
Другие дипломы по предмету Менеджмент
?ому подходу принадлежит особое место как подходу, который наиболее достоверно отражает действительную ценность НМА.
Базой доходного подхода является принцип ожидания, который устанавливает, что стоимость собственности определяется суммой текущих (приведенных к дате оценки) стоимостей всех будущих выгод, получение которых она обеспечивает своему владельцу.
Под будущими выгодами от применения интеллектуальной собственности следует понимать будущие поступления чистой прибыли, создаваемой непосредственно этой собственностью. Её следует рассматривать в качестве денежного потока, образующегося от использования НМА.
Основная проблема оценки НМА заключается в необходимости выделения из денежного потока, образующегося в бизнесе, той его части, которую можно обоснованно iитать результатом использования именно этого объекта оценки. Способы выделения денежного потока (экономического эффекта) вместе с применяемым математическим аппаратом приводят к системе классификации методов доходного подхода, показанной ниже в таблице.
При использовании доходного подхода в рамках любого метода операции выполняются в следующей последовательности:
выделяется денежный поток, создаваемый НМА при текущем использовании;
прогнозируются будущие изменения денежных потоков с учетом темпов их роста и продолжительности поступления;
определяется норма дисконтирования для приведения будущих выгод к дате оценки;
расiитывается стоимость объекта по состоянию на дату оценки.
Таблица 6.6. Методика определения стоимости с применением доходного подхода
МЕТОДЫ ДОХОДНОГО ПОДХОДАКЛАССИФИКАЦИОННЫЕ ПРИЗНАКИИспользуемый математический аппаратАппарат выделения экономического эффектаМетоды, использующие формулу дисконтированных денежных потоковМетоды, использующие процедуру прямой капитализацииМетоды, построенные на учете реального экономического эффекта1. Сверхнормативная прибыльМетоды преимущества в прибылиМетод избыточной прибыли2. Реальные лицензионные платежиМетоды приблизительной оценки (экспресс-оценка)3. Преимущество в цене4. Выигрыш в себестоимости в части переменных затрат5. Выигрыш в себестоимости в части условно-постоянных затрат6. Преимущество в объеме реализации продукцииМетоды, построенные на искусственном выделении экономического эффектаМетод освобождения от роялтиМетод выделения доли Лицензиара в прибыли Лицензиата (Правило 25 процентов)
Метод освобождения от роялти
Метод освобождения от роялти предполагает, что товарный знак предоставляется на лицензионной основе третьей стороне. Суть метода заключается в том, что стоимость товарного знака, по которому заключено лицензионное соглашение, рассматривается как текущая сумма всех лицензионных платежей (роялти) по данному лицензионному соглашению. При этом ставка роялти выражается в процентах от будущей выручки, полученной от реализации товаров под товарным знаком. Таким образом, необходимо выстроить прогноз темпов роста выручки на ближайший период, найти долю выручки по ставке роялти, продисконтировать потоки платежей по роялти на дату оценки и просуммировать их.
Основные этапы метода:
1.Составляют прогноз объема продаж, по которым ожидается выплаты роялти.
2.Определяется ставка роялти.
.Определяется экономический срок службы патента или лицензии, товарного знака. Юридический срок службы и экономический могут не совпадать, поэтому нужно сделать реалистический прогноз относительно продолжительности платежа.
.Расiитываются ожидаемые выплаты по роялти путем раiета процентных отчислений от прогнозируемого объема продаж.
.Из ожидаемых выплат по роялти вычитают все расходы, связанные с обеспечением патента или лицензии (юридические, организационные, административные издержки).
.Расiитываются дисконтированные потоки прибыли от выплат по роялти.
.Определяется сумма текущих стоимостей потоков прибыли от выплат по роялти.
Выбор шага и горизонта раiёта
В связи с тем, что оставшийся срок действия объекта оценки составляет 9 лет, горизонт раiёта был принят равным 9 годам, то есть до нового продления срока действия регистрации товарного знака. Шаг раiёта был принят равным одному году.
Прогнозирование доходов и расходов
Прогнозирование доходов и расходов от эксплуатации объекта было построено на основании данных, предоставленных Заказчиком, в предположении, что темп роста денежных потоков будет равен темпу долларовой инфляции и на протяжении прогнозного периода не произойдет резкого изменения (в ту или иную сторону) выручки или расходов от использования товарного знака.
Определение ставки дисконтирования
Термин ставка дисконтирования определяется как коэффициент, используемый для раiета текущей стоимости денежной суммы, которая будет получена или выплачена в будущем.
В широком смысле слова, это ожидаемая норма рентабельности на альтернативные инвестиционные возможности с аналогичным уровнем риска. Иначе говоря, это та норма рентабельности, которую ожидают инвесторы на свои вложения и которая может побудить их к инвестированию.
Для определения ставки дисконтирования в рамках данной работы оценщиком был опрошен ряд специалистов, занимающихся оказанием услуг в области регистрации и продажи интеллектуальной собственности. Данным специалистам задавался один вопрос: Какова должна быть дох?/p>