Книги по разным темам Pages:     | 1 |   ...   | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |   ...   | 76 |

Оценка запасов по методу фифо основана на допущен нии, что запасы используются в той же последовательнон сти, в какой они закупаются предприятием, т. е. запасы, которые первыми поступают в производство, должны быть оценены по себестоимости первых по времени закупок. В результате получается, что запасы на конец периода оцен ниваются практически по их фактической себестоимости, а в себестоимости реализованной продукции учитываются цены наиболее ранних закупок. При таком подходе предн приятия могут стремиться повысить цены реализуемой продукции на основании повышения цен на материальнопроизводственные запасы, хотя при производстве этой продукции были использованы запасы, купленные до пон вышения цен на них. Но даже и при неизменности цен на реализуемую продукцию в условиях роста цен на материн ально-производственные запасы при использовании мен тода фифо чистая прибыль предприятия оказывается отн носительно завышенной.

Сущность метода лифо заключается в том, что поступление запасов в производство оценивается по себестоимости пон следних по времени закупок, а себестоимость запасов на кон нец периода определяется исходя из себестоимости наиболее ранних закупок. Этот метод позволяет более точно определить себестоимость реализованной продукции и чистую прибыль от реализации, однако искажает себестоимость запасов на конец периода. Но, в отличие от метода фисЬо, метод лифо обеспен чивает увязку текущих доходов и расходов (принцип соответн ствия) и позволяет сгладить влияние инфляции. Очевидно такн же, что при росте цен прибыль, отражаемая предприятием в отчетности, занижается.

Все описанные методы оценки материально-производн ственных запасов соответствуют международным станЛ шартам учета и отчетности, однако приводят к получению {существенно различающихся показателей чистой прибы-\ \ли компании.

Выбор метода оценки осуществляется предприятием сан мостоятельно исходя из особенностей его финансово-хон зяйственной деятельности. Некоторые предприниматели скептически относятся к методу лифо, поскольку он занин жает получаемую прибыль, особенно в условиях значин тельного роста цен. Поэтому в западных странах несмотря на то, что метод лифо обеспечивает уменьшение налогон вых платежей, компании иногда отказываются от него, чтон бы отразить в отчетности более высокую прибыль даже в ущерб налоговым преимуществам: невысокий финансон вый результат деятельности за период может оказать нен гативное влияние на положение компании на финансовом рынке. В частности, одним из основных показателей, влиян ющих на котировку ценных бумаг компании, является покан затель чистой прибыли на одну акцию в обращении. Через подобные индикаторы финансовый рынок как бы лобязын вает компанию иметь определенный уровень чистой.прин были. Возможно, отсутствие подобных рычагов явилось одной из причин некоторой преждевременности введения метода лифо в российскую практику. Метод лифо порожн дает и ряд других проблем. Например, при его использон вании может возникнуть ситуация, когда предприятие вын нуждено в условиях дефицита материальных ресурсов прибегнуть к распродаже запасов, приобретенных по устан ревшим ценам. Если полученные от распродажи денежные средства не во что вложить к концу отчетного периода, сун щественно повышаются налоговые платежи.

Обобщим далее информацию об основных средствах предн приятия и прочих внеоборотных активах. В этой группе средств выделяются основные средства, нематериальные активы, долгон срочные финансовые вложения.

Основные средства (активы) Ч это средства длительного польн зования, имеющие материальную форму. В эту категорию средств включаются здания и сооружения, машины и оборудование, транспорт и др. На все статьи реальных основных средств начисн ляется амортизация. Как правило, все статьи этого раздела бан ланса включаются в отчетность по их остаточной стоимости, под которой понимаются все затраты на приобретение этих средств, доставку и монтаж за вычетом амортизации. В соответствии с сун ществующими нормативными актами, предприятие может исн пользовать различные методы начисления амортизации. Влияя на * В западных странах в состав основных средств включается также земля, на которую амортизация не начисляется. С 1996 г. земля отражается и в активе баланса российских предприятий.

основные финансовые пропорции предприятия, на его чистую прибыль и денежный оборот, на внутреннюю структуру финанн сирования, выбор методов амортизации приобретает большое значение для финансового менеджмента.

Следующая статья Ч нематериальные активы. В эту статью включаются средства, не имеющие физически осязаемой формы, но приносящие компании доход. К неосязаемым активам относятн ся патенты, товарные знаки, торговые марки, авторские права, лин цензии, затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкн торские разработки, затраты на разработку программного обесн печения. На нематериальные активы начисляется износ как и на другие средства, срок службы которых превышает один год.

Наконец, в активе баланса важно выделить долгосрочные финанн совые вложения, т. е. вложения в ценные бумаги других компаний, облигации и кредиты другим предприятиям на срок более одного года. Вместе со статьей краткосрочных финансовых вложений данн ная статья отражает деятельность компании на финансовом рынке.

Составим таблицу показателей актива баланса по состоянию на конец периода, необходимых для финансового менеджмента АО Импэкс (см. табл. 2):

Таблица 2. Показатели актива АО Импэкс (млн. руб.) Показатель Расчет Сумма 1. Общая сумма активов Стр. 399 - Стр. 390 2. Внеоборотные активы Стр. 190 + Стр. 230 3. Оборотные активы Стр. 290 4. Денежные средства Стр. 260 5. Краткосрочные финансовые Ч вложения Стр. 6. Чистая дебиторская задолженность (только по покупателям) Стр. 240 7. Материально-производственные запасы Стр. 210 - Стр. 217 8. Основные средства Стр. 120 + Стр. 130 9. Долгосрочные финансовые вложения Стр. 140 10. Нематериальные активы Стр. Несмотря на то, что вследствие продвижения реформы бухгалн терского учета финансовому менеджеру требуется в настоящее время меньше корректировок, чем раньше, таблица 2 отражает все же необходимость расчета дополнительных показателей в акн тиве баланса. Итак, следует:

1) произвести корректировку актива баланса на сумму убытков;

2) включить в состав внеоборотных (долгосрочных) активов долгосрочную дебиторскую задолженность, поскольку в системе финансового менеджмента принципиальным является разделен ние краткосрочных и долгосрочных решений, и критерием разден ления является период в 12 месяцев;

3) исключить из материально-производственных запасов расн ходы будущих периодов.

Кроме того, (4), удобнее для расчета многих финансовых коэфн фициентов иметь общую сумму основных средств, к которым с экономической точки зрения относится и незавершенное строин тельство.

Следуя принципам учета в рыночной экономике (см. рис. 1) и для принятия более корректных решений финансового менеджн мента, следует сделать следующие уточнения:

1. В составе основных средств учесть арендуемые основные средства в соответствии с принципом преобладания экономичесн кого содержания над юридической формой.

2. Из состава дебиторской задолженности вычесть не только сумму, зарезервированную в качестве сомнительной дебиторской задолженности согласно порядку, принятому в России, но и вын честь оценочную сумму дебиторской задолженности, которая мон жет быть не погашена в отношении выручки отчетного периода, исходя из уровня неоплаченной в срок дебиторской задолженн ности в предшествующие годы.

В пассиве баланса отражаются решения компании по выбору исн точника финансирования. Для целей финансового менеджмента необходимо выделить следующие группы статей пассива:

Х краткосрочное обязательства;

Х долгосрочные обязательства;

Х собственный капитал.

Краткосрочные обязательства Ч это обязательства, которые пон крываются оборотными активами или погашаются в результате образования новых краткосрочных обязательств. Краткосрочные обязательства погашаются обычно в течение сравнительно нен продолжительного периода (обычно не более одного года). В краткосрочные обязательства включаются такие статьи, как счета и векселя к оплате; долговые свидетельства о получении компан нией краткосрочного займа; задолженность по налогам и отсро/ ченные налоги, являющиеся, по существу, формой кредита, прен доставляемого компании со стороны государства в виде отсрочки налоговых платежей; задолженность по заработной плате; полун ченные авансы; часть долгосрочных обязательств, подлежащая выплате в текущем периоде. Выделение краткосрочных обязан тельств в отдельную группу важно для мониторинга ликвидности предприятия.

Долгосрочные обязательства Ч это обязательства, которые долн жны быть погашены в течение срока, превышающего один год.

Основными видами долгосрочных обязательств являются долгон срочные займы и кредиты, облигации, долгосрочные векселя к оплате, обязательства по пенсионным выплатам и выплатам арендных платежей при долгосрочной аренде.

Следующим показателем является собственный или, если предн приятие является акционерной компанией, акционерный капин тал. Для финансового менеджера важно выделение в данной группе статей вложенного капитала и накопленной прибыли.

Вложенный капитал Ч это капитал, инвестированный собстн венниками. Сюда включаются такие статьи, как номинальная стоимость вложенного капитала, эмиссионная премия (в соответн ствующих случаях) и некоторые другие статьи, влияющие на стон имость вложенного капитала.

Накопленная прибыль Ч это прибыль з$ вычетом налогов и дин видендов, которую предприятие заработало за все годы своего сун ществования. В эту статью входят нераспределенная прибыль прошлых лет, резервный капитал, фонды накопления, и чистая прибыль отчетного года (прибыль за вычетом налогов, отвлеченн ных средств и дивидендов).

Следуя данной логике, вложенным капиталом является Уставн ный и добавочный капитал. Сюда же могут быть отнесены и цен левые финансирование и поступления. Резервный капитал, фонн ды накопления, являющиеся статьями распределения прибыли и отражающие, таким образом, прирост вложенного капитала, долн жны при анализе приниматься как накопленная прибыль за предн шествующие годы или отчетный период. В условиях рынка спорн ной является классификация статьи Фонд социальной сферы.

С точки зрения собственника, использование средств на развитие социальной сферы предприятия является расходом, и поэтому должно уменьшать прибыль отчетного года.

Для принятия решений финансового менеджмента важное знан чение имеет правильная классификация резервов и фондов с точки зрения их отнесения к категории либо собственного, либо зан емного капитала.

В балансах западных фирм возможно отражение различного рода резервов, которые рассматриван ются как меры разумной предосторожности для устранен ния нарушений нормального хода производственно-фин нансовой деятельности, а также являются реализацией принципа осторожности в бухгалтерском учете. В зависин мости от срока использования резерва и источника его сон здания, резервы могут отражаться в разделах краткосрочн ных обязательств, долгосрочных обязательств или собстн венного капитала.

В целом резервы можно подразделить на три категории.

Во-первых, это резервы, имеющие характер добавочного капитала (резервы, предписанные законом, добровольные резервы и нераспределенная прибыль). Во-вторых Ч рен зервы, предназначенные для покрытия текущих или будун щих убытков или расходов: резерв сомнительных долгов, фонды возмещения (амортизационные фонды и др.).

В-третьих Чрезервы, имеющие характер долгов: пенсионн ные фонды, долгосрочные депозиты служащих, резерв для выплаты бонусов персоналу и др.

Первая группа резервов представляет собой резервный капитал в собственном смысле слова и создается из чистой прибыли после уплаты налога. Вторая группа Ч оценочные резервы. Их создание непосредственно отражает стремлен ние предпринимателей оградить себя от неустойчивой конън юнктуры и инфляционных потерь. Оценочные резервы отран жаются в отчетности в форме скидок, подлежащих вычету из соответствующих статей актива баланса. Вторая и третья группы резервов создаются из прибыли до уплаты налога.

Очевидно, что первая группа резервов имеет иной харакн тер, нежели оценочные резервы и резервы в форме долн гов, поэтому часто в балансах западных стран эти резервы фигурируют под различными названиями, например, рен зервы, создаваемые собственно из добавочного капитала, называются reserves в США и дзюбикин в Японии; осн тальные резервы называются в этих странах соответственн но provisions и хикиатэкин. Различия проводятся также во французской и немецкой терминологии.

Таким образом, для расчета показателей собственного и заемн ного капитала для целей финансового менеджмента необходимо сделать следующие корректировки (на примере АО Импэкс по состоянию на конец отчетного года):

Таблица 3. Показатели собственного и заемного капитала АО Импэкс (млн. руб.) I Показатель Расчет Сумма J Стр. 490 - Стр. 450 1. Собственный капитал 2. Вложенный капитал Стр. 410 + Стр. 420 в часн ти эмиссионной премии 3. Накопленная прибыль Стр. 470 + Стр. 420 в часн прошлых лет ти резерва переоценки + 49 + 1659 = + Стр. 430 + Стр. 440 = 4. Краткосрочные обязан тельства Стр. 690 5. Долгосрочные обязан тельства Стр. 16. Заемный капитал Стр. 590 + Стр. 690 1696 I Как следует из табл. 3, наибольшие проблемы существуют с расн четом собственного капитала. Эти проблемы связаны с тем, что пон рядок расчета в бухгалтерском учете чистой прибыли отчетного года в России пока eii^e продолжает отличаться от экономического пон нимания чистой прибыли как разницы между всеми доходами и расходами предприятия. При этом под расходами предприятия пон нимаются все направления использования средств, за исключением реинвестирования прибыли и выплаты дивидендов. Именно на тан кой концепции прибыли строятся модели финансового менеджн мента. В связи с этим, такие статьи как фонды социальной сферы, показываемые в роЬсийской отчетности как собственный капитал, не должны капитализироваться, а должны списываться как расходы данного отчетного периода. К определениям чистой прибыли для целей финансового менеджмента мы еще вернемся чуть ниже при корректировках прибыли, показываемой в российской отчетности.

Другая проблема связана с тем, что в статье Добавочный кан питал в российской отчетности объединены два разных эконон мических показателя: эмиссионная премия и результат переоценки основных фондов. Эмиссионная премия показывает превышение рыночной цены вложенного капитала над его номинальной ценой.

Pages:     | 1 |   ...   | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |   ...   | 76 |    Книги по разным темам