Оглавление
1 Первый проект
Калькуляция доходов от продаж дает следующие показатели в тыс. $
| ДОХОДЫ ОТ ПРОДАЖ | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | Итого |
| Основная деятельность | 4 752 | 4 752 | 4 752 | 4 752 | 4 752 | 27 000 |
| Прирост продаж от проекта | 1 188 | 1 188 | 1 188 | 1 188 | 1 188 | 6 750 |
| = Итого | 6 750 | 6 750 | 6 750 | 6 750 | 6 750 | 33 750 |
Покупку автомобилей 400 тыс. $ финансируем за счет приращения акционерного капитала
| ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | ИТОГО |
| Выручка (нетто) | 5 940 | 5 940 | 5 940 | 5 940 | 5 940 | 29 700 |
| — Себестоимость проданных товаров | 1 160 | 1 160 | 1 160 | 1 160 | 1 160 | 5 800 |
| материалы и комплектующие | 1 080 | 1 080 | 1 080 | 1 080 | 1 080 | 5 400 |
| амортизация | 80 | 80 | 80 | 80 | 80 | 400 |
| Валовая прибыль | 4 780 | 4 780 | 4 780 | 4 780 | 4 780 | 23 900 |
| — Коммерческие расходы | 80 | 80 | 80 | 80 | 80 | 400 |
| Прибыль (убыток) от продаж | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 23 500 |
| Прибыль до налогообложения | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 23 500 |
| Чистая прибыль (убыток) | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 23 500 |
| = нераспределенная прибыль | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 23 500 |
| то же, нарастающим итогом | 4 700 | 9 400 | 14 100 | 18 800 | 23 500 |
На этой основе составляем расчет для определения эффективности инвестиций при годовой ставке дисконтирования: 8%
| ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ | «0» | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | Итого |
| Денежные потоки от операционной деятельности | 0 | 6 022 | 6 022 | 6 022 | 6 022 | 6 022 | |
| Денежные потоки от инвестиционной деятельности | -400 | ||||||
| Чистый денежный поток (с поправкой на инфляцию) | -400 | -400 | 6 563 | 7 351 | 8 233 | 9 221 | 10 327 |
| Дисконтированный чистый денежный поток | -400 | -400 | 6 077 | 6 302 | 6 536 | 6 778 | 7 029 |
| Дисконтированный поток нарастающим итогом | -400 | -400 | 5 677 | 11 979 | 18 515 | 25 292 | 32 321 |
| ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПРОЕКТА | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | ИТОГО |
| Выручка от реализации (без НДС) | 5 940 | 5 940 | 5 940 | 5 940 | 5 940 | 29 700 |
| Прибыль до налога, процентов и амортизации (EBITDA) | 4 780 | 4 780 | 4 780 | 4 780 | 4 780 | 23 900 |
| Прибыль до налога и процентов по кредитам (EBIT) | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 23 500 |
| Чистая прибыль | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 23 500 |
2 Второй проект
| ДОХОДЫ ОТ ПРОДАЖ | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | ИТОГО |
| Наименование продукта | 5 400 | 5 400 | 5 400 | 5 400 | 5 400 | 27 000 |
| Наименование продукта | 7 560 | 7 787 | 8 014 | 8 240 | 8 467 | 40 068 |
| = Итого | 12 960 | 13 187 | 13 414 | 13 640 | 13 867 | 67 068 |
Покупку автомобилей 6000 тыс. $ и лицензии 1000 тыс. $ финансируем за счет приращения акционерного капитала.
| ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | ИТОГО | |
| Выручка (нетто) | 12 960 | 13 187 | 13 414 | 13 640 | 13 867 | 67 068 | |
| — Себестоимость проданных товаров | 8 996 | 9 416 | 9 477 | 9 537 | 9 598 | 47 025 | |
| Переменные расходы | 3 096 | 3 516 | 3 577 | 3 637 | 3 698 | 17 525 | |
| Производственные расходы | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 4 700 | 23 498 | |
| амортизация | 1 200 | 1 200 | 1 200 | 1 200 | 1 200 | 6 002 | |
| Валовая прибыль | 3 964 | 3 770 | 3 937 | 4 103 | 4 269 | 20 043 | |
| — Коммерческие расходы | 80 | 80 | 80 | 80 | 80 | 400 | |
| Прибыль (убыток) от продаж | 3 884 | 3 690 | 3 857 | 4 023 | 4 189 | 19 643 | |
| Прибыль до налогообложения | 3 884 | 3 690 | 3 857 | 4 023 | 4 189 | 19 643 | |
| Чистая прибыль (убыток) | 3 884 | 3 690 | 3 857 | 4 023 | 4 189 | 19 643 | |
| = нераспределенная прибыль | 3 884 | 3 690 | 3 857 | 4 023 | 4 189 | 19 643 | |
| то же, нарастающим итогом | 3 884 | 7 574 | 11 431 | 15 454 | 19 643 |
На этой основе составляем расчет для определения эффективности инвестиций при годовой ставке дисконтирования: 8%
| ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИНВЕСТИЦИЙ | «0» | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год |
| Денежные потоки от операционной деятельности | 0 | 5 084 | 4 891 | 5 057 | 5 223 | 5 390 |
| Денежные потоки от инвестиционной деятельности | -7 000 | 250 | ||||
| Чистый денежный поток (с поправкой на инфляцию) | -7 000 | 5 974 | 6 135 | 7 105 | 8 219 | 9 498 |
| Дисконтированный чистый денежный поток | -7 000 | 5 532 | 5 260 | 5 640 | 6 041 | 6 464 |
| Дисконтированный поток нарастающим итогом | -7 000 | -1 468 | 3 792 | 9 431 | 15 473 | 21 937 |
| ОСНОВНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ПРОЕКТА | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | ИТОГО |
| Выручка от реализации | 12 960 | 13 187 | 13 414 | 13 640 | 13 867 | 67 068 |
| Прибыль до налога, процентов и амортизации (EBITDA) | 5 084 | 4 891 | 5 057 | 5 223 | 5 390 | 25 645 |
| Прибыль до налога и процентов по кредитам (EBIT) | 3 884 | 3 690 | 3 857 | 4 023 | 4 189 | 19 643 |
| Чистая прибыль | 3 884 | 3 690 | 3 857 | 4 023 | 4 189 | 19 643 |
Заключение
- Какой проект следует осуществлять на основании финансовой оценки проектов?
Сравнение компании по двум проектам показывает
Дисконтированный поток нарастающим итогом компании с первым проектом выше.
Сравним эффективность двух проектов
| 1 проект | 2 проект | |
| Простой срок окупаемости | 0,06 | 1,17 |
| Чистая приведенная стоимость (NPV) | 32 321 | 21 937 |
| Дисконтированный срок окупаемости (PBP) | 0,07 | 1,28 |
| Внутренняя норма рентабельности (IRR) | 1652,8% | 88,6% |
| Норма доходности полных инвестиционных затрат | 8080,2% | 324,1% |
| Модифицированная IRR (MIRR) | 160,6% | 43,4% |
| Средневзвешенная стоимость капитала | 8% | 8% |
| Ставка дисконтирования инвестиционных затрат | 8% | 8% |
Простой и дисконтируемый срок окупаемости первого проекта выше, у него больше NPV и IRR, что показывает его больший запас прочности.
Цена реализации является критическим фактом для многих проектов. Рассмотрим анализ чувствительности обоих проектов к изменению цены в пределах -30% и +30% от проектной.
Для первого проекта анализ чувствительности
Показывает, что такие широкие границы изменения цены не приведут к отрицательному значению NPV.
Второй проект при заданных границах изменения цены при ее снижении на 30% станет убыточным.
Исходя из данных параметров эффективности инвестиций и проведенного анализа чувствительности первый проект является предпочтительным.
- Какие нефинансовые факторы следует принять во внимание, прежде чем принимать предлагаемое решение
Внутренняя прибыль / продажи. Важным нефинансовым фактором, который следует учитывать, являются рост продаж, которые поступить в компанию в результате инвестирования в ее коммерческие проекты. Нужно выяснить, есть ли потенциал сбыта в этих местностях. Иначе расчеты по объемам продаж могут быть неверными.
Удовлетворенность клиентов. Удовлетворение, которое клиенты получат от инвестиций, является нефинансовым фактором, который необходимо учитывать, прежде чем делать какие-либо инвестиции. В конце концов, клиент всегда прав.
Наличие рабочей силы. Компания должна убедиться, что имеется достаточно рабочей силы для эксплуатации автомобилей, в которые необходимо инвестировать. Влияние инвестиций на мотивацию персонала также должно быть рассмотрено до продвижения в инвестиционную фазу. Следует рассмотреть возможность кадрового обеспечения – возможность привлечения квалифицированных менеджеров дополнительно во втором проекте.
Государственное регулирование. Это очевидный, но самый игнорируемый аспект инвестиционной оценки. Прежде чем проводить оценку инвестиций, необходимо рассмотреть соответствующие законы, регулирующие цены и лицензии.
Действия конкурентов. Существует необходимость рассмотреть действия конкурентов, прежде чем принимать инвестиционные решения. В большинстве случаев это приведет к тому, что компании будут инвестировать не только на финансовых основаниях.
Тенденции развития отрасли (настоящие и потенциальные). чем делать инвестиции в проект, необходимо учитывать тенденцию развития пассажирских перевозок в регионе, чтобы увидеть, есть ли потенциал в предлагаемом проекте.
Нефинансовые факторы или критерии никогда не были так важны при принятии инвестиционных решений, как в современном мире, где так много неопределенности, особенно в финансах. Отсюда и необходимость воспринимать их серьезно.