Повестка: Прямые Иностранные Инвестиции

Вид материала

Содержание

Оценка Развития Международных Соглашений
Ограниченный доступ к финансовым средствам.
Мрачные прогнозы экспертов.
Нежелание рисковать.
Сценарий V (оптимистичный). Быстрое возрастание потоков ПИИ, начиная с конца 2009 г.
Сценарий U (основной). Потоки ПИИ начнут возрастать только в 2011 г.
Сценарии L (пессимистичный). Потоки ПИИ не начнут возрастать до 2012 г.

Подобный материал:

Доклад Эксперта

ЮНКТАД, Доклад Эксперта [1]

Повестка: Прямые Иностранные Инвестиции

«Важность прямых иностранных инвестиций в мировой экономике, в общем, и в ее развитии, в частности, отмечалась уже много раз. Проблемы и политика в отношении прямые иностранные инвестиции занимают верхние строчки повестки (ЮНКТАД)».

Рубенс Рикуперо,

Генеральный Секретарь ЮНКТАД, 1997 г.

Не смотря на то, что эти слова были произнесены больше десяти лет назад на Второй сессии Комиссии по Развитию Инвестиций, Технологий и Предпринимательства, они остаются актуальными и сегодня, особенно в условиях мирового финансового и экономического кризиса.

I. Понятие Прямых Иностранных Инвестиций и ТНК.

Официальное определение прямых иностранных инвестиций (ПИИ) было дано в Учебном пособии по Платежному Балансу: Пятый Выпуск (BPM5) (Вашингтон, Международный Валютный Фонд, 1993 г.)

Согласно BPM5, под ПИИ понимается инвестирование средств, совершенное с целью получать долговременный доход от предприятий, расположенных за пределами экономики инвестора. Кроме того, целью инвесторов ПИИ также является приобретение права голоса в управлении предприятием. Иностранное юридическое лиц или группа объединенных юридических лиц, которые инвестируют, называются «прямые инвесторы». Предприятия, зарегистрированные как корпорация или не имеющие статус корпорации, которые являются филиалом или отделением, получившим ПИИ, называется «прямое инвестируемое предприятие». Некоторая доля в собственном капитале предприятия обычно ассоциируется и с наличием права голоса в управлении компанией. Как отражено в BPM5, только инвестор, обладающий минимум 10 процентами собственных активов компании, может быть квалифицирован как «иностранный прямой инвестор». Только капитал, инвестируемый непосредственно прямым инвестором или через предприятия, связанные с инвестором, может быть определен как ПИИ. В качестве инвестируемого капитала прямыми инвесторами может выступать собственный капитал. Реинвестируемые доходы и предоставление долгосрочных и краткосрочных ссуд внутри компании (между головным и дочерним предприятиями).

Головное предприятие и его иностранные филиалы, имеющие или не имеющие статус корпорации, называются транснациональными корпорациями (ТНК). Головное предприятие – это предприятие, которое контролирует активы других юридических лиц, расположенных за пределами его страны, обычно с помощью определенной доли в собственном капитале дочерней компании (минимум 10%).

В современном мире ПИИ являются важным экономическим ресурсом и инструментом. ПИИ обладают потенциалом создавать рабочие места, повышать производительность, осуществлять обмен опытом и технологиями, увеличивать экспорт и играть существенную роль в долгосрочном экономическом развитии развивающихся стран. Больше, чем когда ни было, страны всех уровней развития стремятся увеличить потоки ПИИ для своего развития. Чтобы подчеркнуть значимость ПИИ в мировой экономической системе, приведем следующие факты:

- Иностранные филиалы примерно 64 000 ТНК создают 53 миллиона рабочих мест.

- ПИИ является крупнейшим источником внешнего финансирования развивающихся стран.

- Доля ПИИ, направленных в развивающиеся страны, составила около трети их ВВП, для сравнения, в 1980 г. она составляла 10%.

- Одна треть мировой торговли – это торговля, осуществляемая внутри фирм (между филиалами и головными компаниями).

II. Обзор комитетов, занимающихся вопросами ПИИ, и характеристика некоторых аспектов их деятельности.

В Октябре 1996 г. был создан Отдел по Развитию Инвестиций, Технологий и Предпринимательства (DITE) ЮНКТАД. Он объединил в себе бывший Центр ООН по Транснациональным Корпорациям (созданный в 1974 г.), бывший Центр ООН по Науке и технологиям, бывший Отдел ООН по Технологиям и бывшую программу по развитию предпринимательства. Конференция ООН по Торговле и Развитию (UNCTAD X) определила следующие сферы работы DITE: развитие инвестиций, технологий и предпринимательства. Кроме того, данному отделу были переданы полномочия по работе с портфельными инвестициями, банковским и страховыми секторами и микроэкономикой (финансы).

Главной задачей Отдела является продвижение поставленных целей развития в сферах его компетенции. В частности, DITE стремится:

улучшить понимание развивающихся стран и стран с переходной экономикой в области выбора курса политики, касающейся международного инвестирования, технологи и интернационализации предпринимательства;
укрепить их возможности создавать и проводить политику, мероприятия и активные программы в этих областях;
способствовать пониманию возникающих проблем и вопросов, включая роль международных соглашений в привлечении и получении выгоды от ПИИ, совершенствовать технологические возможности и способствовать развитию предпринимательства в мировой экономике в условиях глобализации.

Важно отметить, что за период своей деятельности Отдел проделал колоссальный объем работ по выполнению поставленных задач и достижению своих целей. В то же время, главным показателем, все же, является не количество, а качество и эффективность. Это особенно значимо в отношении предоставляемой помощи развивающимся странам по их успешному выживанию и конкурентоспособному функционированию в условиях глобализации и ускоренного технологического прогресса.

Так, например, за период 2000-2004 г.г. DITE было:

- Организовано и проведено более 350 конференций, симпозиумов, собраний и семинаров, включая более 150 тренингов.

- Опубликовано более 350 изданий – книг, пособий, докладов, отчетов, буклетов и интернет изданий.

- Создано 18 веб-сайтов программ, координируемых DITE.

- Издано более 130 пресс релизов, информационных писем и электронных обзоров.

- Выполнено 350 консалтинговых, исследовательских и других миссий.

В качестве примера проделанной работы можно выделить следующие основные проекты:

Издание четырех Отчетов по Мировым Инвестициям;
Создание и обновление баз данных по ПИИ и ТНК;
Выпуск серии Проблемы в Соглашениях по Международным Инвестициям. состоящая из 27 исследовательских работ и являющаяся важным источником для международного сотрудничества в этой сфере;
Подготовка Обзора Политики в области Инвестиций с целью предоставления точной оценки и рекомендаций по привлечению ПИИ;
Сотрудничество с Международной Палатой Коммерции по проведению программы Рекомендации по инвестированию и наращиванию Потенциала для Наименее Развитых Стран.
Исследование роли ПИИ, информации и коммуникационных технологий в технологическом развитии.
И многие другие (см. Отчеты о проделанной работе DITE за 2000 г, 2000-2004 гг., 2005 г. и 2006 г. )

Оценивая работу Комиссии по Инвестициям, Технологиям и Соответствующим Финансовым вопросам после Одиннадцатой конференции ООН по Торговле и Развитию в июне 2004 г. в Бразилии, можно также отметить активную деятельность в сферах ее компетенции. ЮНКТАД сохранил свою ведущую роль в анализе влияния ПИИ на принимающие страны и их развитие, и продолжила свое исследование данной проблемы. В 2007 г. была инициирована дискуссия по передаче передового опыта в области создания среды, способствующей развитию стран. Была запущена новая серия изданий по теме «Современные проблемы ПИИ и развития».

В результате проведенных исследований, секретариат выявил тенденцию возникновения потоков ПИИ из развивающихся стран и исследовал необходимые аспекты проводимой политики в этой сфере с целью получения реальной и долговременной выгоды, как для инвестирующих, так и для принимающих развитых стран. Особое внимание была уделено возрастающим объемам ПИИ в регионе «из Юга - на Юг».

ЮНКТАД также продолжил помогать странам-членам в оценке поведения их собственных ПИИ путем создания и систематизирования баз данных ПИИ и деятельности ТНК., а также предоставления технической поддержки для собирания статистических данных ПИИ и ТНК.

За рассматриваемый период были подготовлены одиннадцать обзоров по политике инвестирования таких стран как Колумбия, Марокко, Замбия, Алжир, Гана, Перу, Египет и некоторых других. ЮНКТАД также способствовала обмену опыта в этой сфере между данными странами.

По требованию Комиссии по Инвестициям, Технологиям и Соответствующим Финансовым вопросам секретариат создал финансовый механизм, позволяющий быстро и своевременно оказывать поддержку в проведении консультирований и проектов по наращиванию потенциала ПИИ, особенно в сферах политических режимов, бизнес регулирования, обзоров стратегий ПИИ, институциональных реформ и планов по продвижению ПИИ, в более 20 развивающихся странах. Были запущено несколько специализированных программ с целью поддержки и оказанию помощи также наименее развитым странам.

Важная работа была проделана и в области Международных Стандартов Бухгалтерского Учета и Финансовых Отчетов. Было опубликовано Руководство по Успешной Практике Отражения Управления Корпорацией, которое во многом способствовало продвижению передового опыта в сфере МСФО. В развивающихся странах было организовано несколько семинаров по развитию практических навыков ведения финансовых отчетов соответствующих мировым стандартам, также как и оказания услуг по консультированию.

ЮНКТАД продолжил свои исследования ключевых проблем международных соглашений в области инвестиций и систематизировал 27 своих исследовательских работ в три тома. Были также подготовлены дополнительные исследования для новой серии таких изданий. ЮНКТАД занял активную позицию по способствованию и помощи в проведении международных переговоров, тренингов и обмене опытом между странами по вопросам развития и улучшения международных инвестиционных соглашений.

Необходимо отметить, что данная сфера, касающаяся развития ПИИ, особенно актуальна сегодня. Оценка Развития Международных Соглашений стала ключевой темой на собрании экспертов по инвестированию с целью развития, проводимой Комиссии по Инвестициям, Технологиям и Развитию 10-12 Февраля 2009 года в Женеве. В рамках данного мероприятия исследовался вопрос о фрагментации и усложненной системы международных соглашений по инвестициям (IIA). Были подняты новые проблемы, оказывающие влияние на проведение переговоров по IIA, в частности, защита стратегических отраслей промышленности, экономический кризис и права инвесторов, и тот факт, что возрастает число развивающихся экономик, которые становятся инвесторами. Все это оказывает как положительно, так и отрицательно воздействие на развивающиеся страны. Хотя с одной стороны IIA’s могут быть важным политическим инструментом для увеличения привлекательности принимающей ПИИ страны, с другой стороны, эти соглашения не достаточно эффективны для привлечения новых инвестиционных потоков. Поэтому одним из главных вопросов является, как улучшить практическую привлекательность таких соглашений. Не менее важной проблемой, затронутой на собрании, была и проблема улучшения баланса общественных и частных интересов в области IIA’s и управления ответственностью инвесторов.

Таким образом, очевидно, что ЮНКТАД по средствам Комиссии по Инвестициям, Технологиям и Развитию активно и достаточно эффективно занимается решением проблем ПИИ и ТНК, продвижению передового опыта в этих сферах в развивающихся странах и улучшению общих условий использования данного экономического инструмента. Однако в условиях экономической нестабильности и возрастающей глобализации возникают все новые проблемы, требующие тщательного исследования и международных усилий по их решению.

III. Мировые тенденции и положении ПИИ в условиях экономического и финансового кризиса.

В условиях глобального финансового кризиса, с каждым днем набирающего свои обороты, ведущие эксперты все более обеспокоенные перспективами развития мировой экономики, особенно, в секторе международных инвестиций. Основываясь на официальных источниках ЮНКТАД и заключениях компетентных специалистов в этой области, рассмотрим текущую ситуацию потоков ПИИ и проанализируем возможные варианты ее изменения.

В течении 2003-2007 г.г. потоки ПИИ уверенно следовали положительной тенденции, чему во многом способствовали стабильный мировой экономический рост, проводимые реформы либерализации в области инвестирования и широкомасштабная стратегия интернационализации, внедряемая растущим числом транснациональных корпораций (ТНК). Это привело к исторически рекордному уровню потоков ПИИ, которые в 2007 г. достигли $ 1,8 миллиардов.

Однако уже в следующем году наметилась обратная тенденция. Сложившаяся финансовая нестабильность в США летом 2007 года оказалась первым предвестником глобального кризиса и привела к существенному ухудшению ситуации на рынке инвестиций. Уже в начале 2008 г. плохой инвестиционный климат негативно отразился на многих инвестиционных программах, затронув, в том числе, и ПИИ. Данные, доступные летом 2008 г., выявили спад в первом семестре 2008 г. как транснациональных поглощений и слияний (M&As), так и потоков ПИИ по сравнению с тем же периодом прошлого года.

Несмотря на некоторые позитивные тенденции 2008 г., финансовый кризис снова обрушился на мировую экономику к концу года, начавшись с банкротства крупных финансовых фирм США, таких как Леман Бразес (Lehman brothers) и АИГ (AIG), и европейских финансовых организаций, таких как Фортис (Fortis), Дексия (Dexia), и ряда банков Исландии.

Стало очевидно, что такой крах был всего лишь подводной частью айсберга проблем, созревших в индустрии финансовых услуг, особенно в системе ее регулирования. Кризис, возрастая в своих масштабах и значимости, отразился небывалым беспорядком на финансовых рынках, нанося удар за ударом, как по развитым, так и по развивающимся экономикам. Ряд стран с еще развивающейся экономикой, например, Венгрия, Латвия, Украина и Исландия, обратились в Международный Валютный Фонд за поддержкой.

Кризис быстро распространился за пределы финансового сектора, оказав сильное влияние и на «реальные» секторы экономики. Недостаток кредитных средств привел к ограничению возможностей фирм в расширении производственных мощностей и проведении сделок по слиянию предприятий. Доверие потребителей резко упало до рекордных значений по всему миру, в частности в США и ЕС. Крупные компании в различных областях промышленности ощутили серьезное уменьшение в своих продажах. Шоковая волна захлестнула не только сферу финансовых услуг, которая непосредственно пострадала от кризиса, но и многие другие отрасли, начиная с добывающей и обрабатывающей промышленности и заканчивая сектором инфраструктуры.

Глобальный экономический кризис приобретает свой реальный облик, а рецессия уже охватила ведущие экономики развитых стран мира. Такие отрасли как автомобилестроение, авиастроение, производство строительных материалов, потребительских товаров, стали, а также сфера услуг (транспорт, логистика) особенно подвержены этому влиянию.

В условиях мирового экономического спада (и рецессии ряда ведущих мировых экономик), недостатка кредитных средств и снижения прибыли предприятий, многие компании объявили о своих планах по сокращению производства, сокращению персонала и уменьшению расходов капитала, что незамедлительно отразилось на ПИИ. Согласно предварительным оценкам ЮНКТАД, ожидаемое снижение мировых потоков ПИИ в 2008 г. достигло 21 %.

Однако в зависимости от региона и страны кризис оказал различное влияние на потоки ПИИ. Необходимо заметить, что настоящая ситуация существенно отличается от тех, которые сложились во время предыдущих финансовых кризисов, зародившихся в развивающих странах (например, Азиатский кризис 1997 г.) и отрицательно отразившихся на потоках ПИИ в некоторые из этих стран (Индонезия). Напротив, настоящий кризис начался в развитом мире, хотя в последствие быстро распространился на развивающиеся или переходные экономики. Таким образом, развитые страны пострадали от финансового кризиса непосредственно, в то время как развивающиеся экономики в различной степени ощутили его влияние пока лишь косвенно в большинстве случаев. Все это не могло не повлиять на географическую картину распределения потоков ПИИ.

Как уже отмечалось ранее, развитые страны более всего оказались подвержены экономическому кризису. Предварительные данные за 2008 г. показывают, что в результате длительных и глубинных проблем финансовых институтов вместе с кризисов ликвидности, потоки ПИИ в целом снизились почти на 33 процента. Внутренние потоки могут быть особенно малыми в Финляндии, Германии, Венгрии и Италии, даже по сравнению с уровнем 2006 г. Инвестиции в Великобританию и Францию также существенно упали с учетом их рекордно высокого уровня в 2007 г. Снижение доходов ТНК в развитых странах и уменьшение сумм выдаваемых банками ссуд особенно сказалось на ограничении финансов для инвестирования.

Потоки ПИИ в развивающиеся и переходные экономики до настоящего момента остаются более устойчивыми. Рост потоков ПИИ в развивающиеся страны в 2008г., по оценкам экспертов, достигает 4%, что все же меньше, чем в прошлом году (когда он превысил 20%). Не смотря на спад мирового экономического роста и его негативные последствия, ожидается, что потоки ПИИ в Африку могут превысить $60 миллиардов. ПИИ в Восточную, Южную и Юго-Восточную Азию (крупнейший регион-реципиент среди развивающихся стран) также вырастут, но в меньшей степени по сравнению с 2007 г. В то же время, Западная Азия недосчитается существенных объемов ПИИ в этом году, в первую очередь, из-за снижения спроса и цен на нефть. Совсем другая картина сложилась в Латинской Америке и Карибском регионе. Так, в результате увеличения потоков ПИИ в Южную Америку, в целом ПИИ в регион вырастут на 13%. Однако необходимо заметить, что зависимые в значительной степени от экономики США Центральная Америка и Карибский регион зафиксируют снижение ПИИ. Потоки ПИИ в страны с переходной экономикой Юго-Восточной Европы и СНГ, скорее всего, сохранят положительную тенденцию роста около 6%, вопреки финансовому кризису и региональным конфликтам.

Не смотря на то, что наиболее существенное сокращение потоков ПИИ произошло в развитых странах, некоторые развивающиеся экономики с открытыми, но слабыми финансовыми системами также сильно подвержены внешним потрясениям. Они столкнулись с беспрецедентными трудностями, вызванными возможностью сокращения финансовых потоков, как из официальных, так и частных источников. Например, ожидается резкое сокращение ПИИ в таких странах, как Индонезия, Республика Корея, Пакистан, Сингапур и Турция.

Текущий мировой финансовый и экономический кризис влияет на возможность фирм инвестировать из-за сокращения доступных финансовых средств и предрасположенности фирм к инвестированию своих средств в условиях мрачных прогнозов будущего состояния экономик и рынков. Можно выделить следующие основны факторы происходящих изменений объемов ПИИ.

Ограниченный доступ к финансовым средствам. Финансовые факторы оказали негативное влияние на возможности ТНК инвестировать как во внутреннюю, так и во внешнюю среду, так как ухудшение кредитных условий и снижение прибыли корпораций сократили финансовые источники ТНК для инвестирования зарубежных проектов (так же как и местных). С одной стороны, кредитные средства стали менее доступными и более дорогими. С другой стороны, низкие доходы крупных компаний в широком спектре отраслей в США, Европе и Японии сократили возможности компаний даже собственного финансирования.

Мрачные прогнозы экспертов. Пессимистические сценарии развитие рынков, включая приобретающую все более опасные размеры экономическую рецессию по всему миру и возрастающие оценки рисков, также снизило предрасположенность фирм к инвестированию для увеличения масштабов производства, как на национальном, так и на международном уровне. По оценкам экспертов МВФ, совокупный выпуск продукции в развитых странах сократиться до -0,3%, а мировой выпуск продукции достигнет 2.2%, что на три процента меньше, чем в 2007г.

Нежелание рисковать. Планы компаний по инвестированию также могут быть пересмотрены из-за высокого уровня предполагаемых рисков и неопределенностей, чтобы сохранить свою устойчивость к разным мировым сценариям финансового и экономического развития.

Важно отметить, что различные типы мотивов инвестирования подвержены кризису в различной степени.

Теория международного инвестирования обычно различает три основных типа ПИИ в зависимости от трех главных мотивов для инвестирования за рубеж: поиск рынка, поиск повышения производительности, и поиск источников.

Наиболее существенному влиянию на данный момент подвергся тип инвестирования проектов по поиску нового рынка, особенно в развитых странах. Так как развитые экономики вероятней всего будут испытывать спад в своем развитии в 2009г., компании ограничили запуск новых проектов по расширению возможностей своего производства, ориентированного на рынок. Однако, многие фирмы сохраняют такие проекты на рынках развивающихся или возникающих экономик.

Влияние кризиса на инвестиционные проекты по увеличению производительности более сложно оценить. С одной стороны, такие проекты пострадают в целом из-за уменьшения финансовых возможностей компаний. С другой стороны, многие компании будут вынуждены в условиях кризиса провести реструктуризацию своей международной деятельности, чтобы сократить издержки и увеличить общую производительность. Это означает, в первую очередь, уничтожение или сокращение устаревших или неконкурентоспособных мощностей (особенно в развитых странах), но также и внедрение новых экономичных мощностей, особенно в развивающихся странах.

Наконец, проекты ПИИ по поиску новых источников могут пострадать, по крайней мере в краткосрочном периоде, из-за сокращения мирового спроса и, вследствие этого, снижения цен. Однако при этом существует высокая вероятность, что сразу после периода рецессии, данный тип инвестиций вновь наберет свои обороты роста.

IV. Перспективы дальнейшего развития ПИИ в условиях экономического кризиса.

Не смотря на то, что негативное влияние мирового финансового и экономического кризиса на ПИИ будут безусловно доминировать в 2009г., различные позитивные факторы все еще присутствуют и рано или поздно послужат ключом к возобновлению потоков международных инвестиций. Однако эту дата зависит от многих факторов, которые не четко определены. Три различных сценария (V, U, L) должны отражать эти неопределенности, также как и сложный характер возрождения механизма инвестирования.

Настоящий финансовый и экономический кризис отличается по своему характеру и масштабам от тех, что были 20 лет назад, по крайней мере, по трем причинам: 1) возникнув в развитых странах, он быстро оказал влияние на мировую экономику в целом в результате своего масштаба и процессов глобализации; 2) это не обычный инцидент экономического цикла, у него более сложный характер - кризис обнаружил структурные слабые стороны и изъяны в регулировании мировой финансовой системы; 3) он может выявить изменения в расстановке экономических сил между развитыми экономиками, подверженным существенному влиянию кризиса (в том числе, и в области ПИИО, и возникающими и богатыми наличными средствами развивающимися странами, позиции которых в мировой финансовой и экономической системе усиливаются.

Такая ситуация имеет два главных последствия для ПИИ в 2009 г. и далее. Во-первых, она может оказать долговременный негативный эффект на динамику потоков ПИИ. Во-вторых, она создает ситуацию широко распространенных неопределенностей по отношению к дальнейшему развитию ПИИ, даты и условиям их будущего роста.

Однако положительные движущие силы все еще сохраняют свои позиции. Существует несколько причин, почему ТНК могут сохранить запланированные объемы ПИИ, даже в условиях кризиса.

Во-первых, ряд крупных развивающихся экономик таких, как Бразилия, Китай, Индия и Российская Федерация, остались привлекательными для ПИИ, особенно для ПИИ в области поиска новых рынков. Они сохранили сравнительно высокий экономический ростом (по сравнению с развитыми экономиками в 2008 г.). По мере того, как перспективы развития продолжают ухудшаться в развитых странах, инвесторы, скорее всего, отдадут свое предпочтение более прибыльным возможностям, открывшимся в развивающихся странах.

Во-вторых, финансовый кризис и тяжелые экономические условия также предоставляют компаниям возможности приобретать активы по выгодным ценам или воспользоваться преимуществом широкомасштабных слияний промышленных предприятий по некоторым видам деятельности. Для агрессивных платежеспособных ТНК – или тех, которые находятся в странах с высоким доходом – поглощение обесцененных активов может вызвать интерес, как в развитых, так и в развивающихся странах, в зависимости от условий и возможностей. Значительные колебания валютных ставок и падения цен акций может привести к целому ряду выгодных сделок по поглощений активов в разных странах, и возможно к волне слияний в некоторых индустриях (нефтяная и газовая отрасли, добыча металлов, финансовые услуги).

В-третьих, компании на данный момент придерживаются курса по увеличению своего уровня интернационализации в среднесрочном периоде, что служит значимым индикатором возможности будущего роста потоков ПИИ. Кроме того, нужно заметить, что, несмотря на снижение объемов ПИИ, кризис не оказал негативного влияния на изменение относительной доли ПИИ в общей стоимости производственных активах компаний.

В-четвертых, появились новые источники ПИИ, особенно Южный регион. Развивающиеся экономики и страны, хорошо обеспеченные природными ресурсами, становятся все более весомыми источниками ПИИ по средствам стратегий интернационализации, внедряемым ТНК, или с помощью инвестиционной деятельности суверенных фондов благосостояния (СФБ). ТНК в Южном регионе стремятся занять позицию активных инвесторов. Это позволит увеличить поток ПИИ в развивающиеся страны, например, Вьетнам (где большая часть ПИИ поступает из развивающихся стран).

В-пятых, многие быстро развивающиеся отрасли уже сейчас, даже в условиях кризиса, характеризуются как многообещающие проекты для ПИИ. Среди них можно отметить следующие примеры: биотехнологии, био-косметика, автоматическая и аэровоздушная электроника, водородные двигатели, инновационные материалы, нано технологии, технический инжиниринг и финансовые услуги, и многие другие.

Смогут ли эти позитивные факторы смягчить финансовый удар, с которым столкнулись фирмы и сохраниться ли тенденция замедления экономического роста во всем мире остается открытым вопросом. В зависимости от временного фактора можно будет найти различные ответы.

В кратко- и среднесрочном периоде (2010-2012), существует три сценария возобновления роста ПИИ. Прогнозы, как сложится баланс негативных и позитивных факторов, влияющих на ПИИ, весьма относительные до 2010 г. и далее из-за нестабильных условий. Эти условия обусловлены многими факторами, в частности, глубина и продолжительность спада мирового роста, эффективность принимаемых политических мер по преодолению кризиса Правительств, стабилизация и оздоровление финансовой системы, и возможности ТНК развивающихся стран стать главной ведущей генератором роста ПИИ. Одной из ключевых неопределенностей также является вопрос о том, когда число международных слияний и поглощений вновь начнет расти, так как они один из главных компонентов ПИИ.

Ниже рассмотрим три основных сценария развития ПИИ в период 2010-2012 г.г..

Сценарий V (оптимистичный). Быстрое возрастание потоков ПИИ, начиная с конца 2009 г. Принимаемы допущения: (1) конец рецессии во второй половине 2009 г.; (2) быстрый возврат доверия инвесторов, обусловленный, в том числе, эффективными государственными политическими мерами; (3) отсутствие протекционизма; (4) новая волна международных слияний и поглощений, обусловленная реструктуризацией отраслей и наличия реальных финансовых средств у некоторых компаний и финансовых институтов. Основываясь на оптимистических предположениях, на сегодняшний день этот сценарий выглядит нереалистичным.

Сценарий U (основной). Потоки ПИИ начнут возрастать только в 2011 г. Основные принимаемые допущения (1) Глобальная рецессия продлиться, по крайней мере, до первого семестра 2010 г.; (2) Глобальный объем международных слияний и поглощений будет ограничен низкими ценами акций; (3) тенденции по интернационализации компаний сохранят свою значимость в среднесрочном периоде. На сегодняшний день этот сценарий выгляди наиболее правдоподобным.

Сценарии L (пессимистичный). Потоки ПИИ не начнут возрастать до 2012 г. Принятые допущения: (1) более длительные и плохие, чем ожидалось, последствия депрессии, в том числе, заметное влияние протекционистских тенденций в процессе глобализации; (2) в следствие влияния суммы негативных факторов, компании будут особенно осторожными в области инвестирования, особенно финансировании своего международного развития.

Необходимо принят соответствующие меры в сфере политики инвестирования, чтобы снизить риск воплощения этого сценария и обеспечить более быстрое возрождение потоков ПИИ.

V. Заключение

Настоящий экономический кризис может быть как источником угроз, так и источником новых возможностей в развитии ПИИ. Среди перспективных опасностей в последующих годах, можно отметить риск ухудшения уже созданной про-инвестиционной и про-бизнес средой и возникновение протекционистских напряжений.

Однако кризис также позволяет использовать шанс по проведению эффективной глобальной политики, чтобы улучшить стабильность финансовой системы и стимулировать экономический рост. Многие эксперты ЮНКТАД выступают за необходимость выйти за пределы только краткосрочных мер управления кризисом и за создание основных надежных регулирующих положений, особенно в банковском секторе, вводящих больших контроль и ограничения на деятельность коммерческих банков и других финансовых учреждений. Необходимо международное сотрудничество по воссозданию финансовой системы, укрепить ее стабильность и прозрачность, создать фонды, гарантирующие помощь развивающимся странам, чтобы страховать долги их компаний, и переоценить важность общественной политики и регулирующих мер.

Можно добавить, что на уровне государства меры по стимулированию инвестирования могут быть расширены. Агентства, способствующие развитию инвестирования, могли бы также играть ключевую роль по созданию мер, которые поддержали бы уже существующую деятельность ТНК и создали бы новые программы для потенциально возможной их деятельности.

В заключении, отметим, что негативное влияние кризиса на потоки ПИИ в 2008 г. и, по прогнозам, в 2009 г. привело к периоду массовых неопределенностей. Для эффективной борьбы с кризисом и его последствиями, важно сохранить общие выгодные условия для бизнеса и инвестиционного климата (включая и ПИИ) и сдерживать тенденции протекционизма.

[1] Данный доклад был подготовлен на основе авторитетных источников. Его автор не претендует на авторство представленных идей и информации. Были использованы следующие официальных документов ЮНКТАД.

Assessing the impact of the current financial and economic crisis on global FDI flows. UNCTAD, January 2009.
DITE Activities Report 2000, UNCTAD.
DITE Activities Report 200-2004, UNCTAD.
DITE Activities Report 2006, UNCTAD.
The Development dimension of international investment agreements. Note by UNCTAD secretariat, 10-12 February 2009/
Report of the expert meeting on development implications of international investment rulemaking. UNCTAD, July 2007
Activities of the program on investment, technology and enterprise development. UNCTAD, November 1996.
World Investment Report 2008
World Investment Report 2007
Lessons and proposed key policy responses to mitigating the risks from the current global financial crisis. by Mr. Alphious Ncube, Investment, Enterprise and Development Commission, 4-5 February 2009
The Accra Declaration, UNCTAD, April 2008.

Были также использованы материалы из следующих электронных источников:

Конференция ООН по Торговле и Развитию

ссылка скрыта

Раздел Инвестиций и Предпринимательства

ссылка скрыта

Отчеты о проделанной работе

ссылка скрыта

Прямые Иностранные Инвестиции

ссылка скрыта

Плановые мероприятии на 2009 г.

ссылка скрыта

Доклад о мировых инвестициях 2008 (перевод на русский)

ссылка скрыта

Blog

Повестка: Прямые Иностранные Инвестиции

Содержание