Geum.ru

Ежеквартальныйотче т эмитента эмиссионных ценных бумаг

Вид материалаДокументы

Содержание


2.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещённых) эмиссионных ценных бумаг
Валютный риск
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   15

Залог *


Наименование показателя
30.06.2009г.

Размер обеспеченного обязательства Эмитента (третьего лица) и срока его исполнения
540 200 000 руб.

действует до 21.09.10 г.

Способ обеспечения, его размер и условия предоставления, в том числе предмет и стоимость предмета залога, срок, на который обеспечение предоставлено
Залог: здания и сооружения, право аренды земельного участка, общей стоимостью

825 200 000,00 руб., сроком по 21.09.10 г.

Оценка риска неисполнения или ненадлежащего исполнения обеспеченных обязательств третьими лицами с указанием факторов, которые могут привести к такому неисполнению или ненадлежащему исполнению, с указанием вероятности возникновения таких факторов
Риск минимальный



2.3.4. Прочие обязательства эмитента

Отсутствуют

2.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг.

1. Приобретение акций при приватизации.

2. Цели эмиссии облигационного займа серии 01– рост объемов производства, в т.ч. за счет увеличения инвестиций в обновление и расширение производственной базы ОАО «ТВЗ».

Средства, полученные в результате размещения облигационного займа серии 01 направлены на:
  • инвестиции в обновление и расширение производственной базы – 12%
  • рост запасов ТМЦ и объемов незавершенного производства – 31%
  • замена краткосрочных обязательств (более дорогих банковских кредитов) среднесрочными – 55%
  1. Цели эмиссии облигационного займа серии 03 – снижение стоимости заимствования, обновление и расширение производственной базы ОАО «ТВЗ».

Средства, полученные в результате размещения облигационного займа серии 03 направлены на:
  • рефинансирование кредитов и займов – 72,6 %;
  • пополнение оборотных средств и инвестиционная программа ОАО «ТВЗ» - 27,4%


2.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых (размещённых) эмиссионных ценных бумаг


Все факторы риска делятся на внешние (систематические) и внутренние (несистематические).

К внешним факторам риска можно отнести:

2.5.1. Отраслевой риск:

Рынок, на котором осуществляет свою деятельность предприятие, в настоящее время развивается с положительной динамикой, которая позволит ОАО «ТВЗ» наращивать объемы производства и реализации продукции, повышать прибыльность производства.

Наибольшее влияние на ухудшение ситуации появление альтернативных предприятий по производству пассажирского подвижного состава (создание производства на базе Воронежского ВРЗ) и активизация потенциальных конкурентов как на территории России (ЗАО «Вагонмаш»), так и за ее пределами (ОАО «Крюковский вагоностроительный завод», Украина, а так же заводы «Tangche» и «Sefang», Китай, входящие в корпорацию «LORIC»), в результате чего возрастет конкурентная борьба на рынке продукции вагоностроения, что, несомненно, приведет к снижению объема заказов и соответственно доходов ОАО «ТВЗ».

Для снижения риска предполагается более активное продвижение продукции предприятия на рынках стран СНГ и дальнего зарубежья, а также поставка новых моделей вагонов, соответствующая потребностям ОАО «РЖД» в новом пассажирском подвижном составе.


2.5.2. Страновый и региональный риск:

Существуют следующие риски, влияющие на деятельность предприятия и связанные с политической и экономической ситуацией:

В стране:
  • пересмотр итогов приватизации;
  • значительное увеличение налогового бремени на акционерные компании.


Политическую, равно как и экономическую, ситуацию в стране можно оценить как стабильную в среднесрочном периоде. Показательным в этом смысле является то, что по оценке Госкомстата РФ в России наблюдается рост ВВП и промышленного производства.

Риск открытого военного конфликта, а также риск введения чрезвычайного положения в стране не может быть оценен предприятием. Однако в случае наступления указанных событий эмитент предпримет все необходимые меры, предписываемые действующим законодательством.

ОАО «ТВЗ» зарегистрировано в Тверской области. Несмотря на то, что предприятие является основным налогоплательщиком региона, основные клиенты Эмитента не сосредоточены в Тверской области, вследствие чего риск отрицательного влияния изменения ситуации в регионе на его деятельность минимален. Промышленный потенциал Тверской области достаточно высок, вследствие чего неблагоприятных изменений в регионе не предвидится.

В данное время ОАО «ТВЗ» не прогнозирует негативных изменений в экономической ситуации в регионах, где находятся клиенты предприятия, и не предполагает каких-либо негативных изменений, которые могут отразиться на возможности предприятия исполнить обязательства по облигациям.

Риск, связанный с возникновением ущерба или прекращением деятельности эмитента в связи с забастовкой собственного персонала, можно считать минимальным, так как кадровая политика эмитента направлена на минимизацию риска возникновения забастовки.

В случае возникновения изменений в регионе, которые могут негативно сказаться на деятельности Эмитента, возможных военных конфликтов, забастовок, стихийных бедствий, введения чрезвычайного положения Эмитент предпримет все возможное для снижения негативных последствий для владельцев Облигаций.

Технические риски, характеризуемые сбоями в работе компьютерных систем, каналов связи, прекращение транспортного сообщения не могут привести к финансовым потерям, приостановке работы и оцениваются как относительно низкие.

Валютный риск:

риск, связанный с изменением курса валют - риск связан с продолжением роста курса европейской валюты и как следствие удорожание импортных узлов и комплектующих (привод генератора, электрооборудование). Для минимизации этого риска предполагается закупка производств аналогичных комплектующих у отечественных производителей.


К внутренним факторам, оказывающим определенное влияние на деятельность ОАО «ТВЗ» можно отнести:

2.5.3. Финансовый риск:

1) инфляционный риск – в условиях инфляции денежные доходы предприятия обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут. В результате уменьшается объем получаемой предприятием прибыли.

В условиях инфляции для обеспечения бесперебойной деятельности предприятия возрастает потребность в привлечении дополнительных источников финансирования для пополнения оборотных средств.

Для снижения степени влияния инфляционного риска ОАО «ТВЗ» привлекает товарные кредиты при расчетах с поставщиками и подрядчиками.

2) риск прямых финансовых потерь - при осуществлении предпринимательской деятельности у ОАО «ТВЗ» возникает риск прямых финансовых потерь, а именно риск неплатежа по коммерческим сделкам.

Для снижения степени влияния данного риска используется прием лимитирования (т.е. установление предельных сумм расходов, продажи), который используется ОАО «ТВЗ» в своей совместной деятельности с контрагентами.

3) риск снижения доходности:

а) процентный риск. Процентный риск несет ОАО «ТВЗ» как предприятие, выпускающее в обращение среднесрочные и долгосрочные ценные бумаги с фиксированным процентом при текущем понижении среднерыночного процента в сравнении с фиксированным уровнем.

б) кредитный риск может возникнуть у ОАО «ТВЗ» в случае отсутствия средств для выплаты процентов и суммы основного долга по облигационному займу.

Для снижения степени влияния данного риска на ОАО «ТВЗ» создается резерв для выплаты процентов за пользование долгосрочными ресурсами (облигационным займом). За 2 квартал 2009 года сумма резерва составила 22,4 млн. руб.


Производственный риск — риск, связанный с убытком остановки производства вследствие повреждения или высокого износа основных производственных фондов. Для минимизации риска предполагается осуществление инвестиционной программы, направленной на обновление основных средств завода.


Маркетинговый риск — риск, связанный с усилением конкурентной борьбы. В течение ближайших 5 -10 лет конкурентная борьба на рынке пассажирского подвижного состава должна резко усилиться, поэтому для сохранения конкурентных преимуществ ОАО «ТВЗ» необходимо в ближайшее время обеспечить разработку и налаживание серийного производства новых моделей пассажирского подвижного состава при обеспечении высокого качества производимой продукции.

2.5.4 Правовые риски

Правовые риски, связанные с деятельностью Эмитента, в том числе риски, связанные с:

- изменением валютного регулирования – не влияют, так как валютные операции незначительны по объему;

- изменением налогового законодательства – влияют так же, как и на всех субъектов рынка;

- изменением правил таможенного контроля и пошлин – существенного влияния не имеют;

- изменением требований по лицензированию основной деятельности Эмитента либо лицензированию прав пользования объектами, нахождение которых в обороте ограничено – в силу многопрофильной деятельности предприятие будет иметь время для приведения своей деятельности в соответствие с новыми требованиями;

- изменением судебной практики по вопросам, связанным с деятельностью Эмитента (в том числе по вопросам лицензирования), которые могут негативно сказаться на результатах его деятельности, а также на результаты текущих судебных процессов, в которых участвует Эмитент – не влияют.