Утверждено «09» апреля 2010 г
| Вид материала | Документы |
- Утверждено приказом Минспортуризма России от «02» апреля 2010 г. №278 правила вида, 423.69kb.
- Анализ текущего состояния накопительной пенсионной системы на 1 апреля 2010г. По состоянию, 229.04kb.
- Утверждено Советом Директоров Утверждено Общим Собранием «09» апреля 2010г. Протокол, 176.34kb.
- Приказ 28 апреля 2010 г. №35 0 г. Екатеринбург Орезультатах VI регионального открытого, 34.32kb.
- О министерстве здравоохранения свердловской области, 417.99kb.
- Утверждено «27» апреля 2004г, 5122.66kb.
- Информационный бюллетень 14 апреля, 755.23kb.
- Утверждено постановлением президиума Амурского областного суда от «11» апреля 2011, 327.28kb.
- Учебная программа алгебра 7-9 классы Астана 2010, 115.34kb.
- Учебная программа география 6-9 классы Астана 2010, 359.66kb.
3.4. Цели эмиссии и направления использования средств, полученных в результате размещения эмиссионных ценных бумаг
Облигации серии 01
Основными целями эмиссии облигаций серии 01 Эмитента являются:
- общекорпоративные цели;
- реализация инвестиционной программы;
- рефинансирование текущих долговых обязательств Эмитента.
Направления использования средств, полученных в результате размещения ценных бумаг:
Средства, полученные в результате размещения Облигаций планируется направить на общекорпоративные цели, реализацию инвестиционной программы, рефинансирование текущих долговых обязательств Эмитента.
Целью эмиссии не является финансирование определенной сделки (взаимосвязанных сделок).
Облигации серии 02
Основными целями эмиссии облигаций серии 02 Эмитента являются:
- общекорпоративные цели;
- реализация инвестиционной программы;
- рефинансирование текущих долговых обязательств Эмитента.
Направления использования средств, полученных в результате размещения ценных бумаг:
Средства, полученные в результате размещения Облигаций планируется направить на общекорпоративные цели, реализацию инвестиционной программы, рефинансирование текущих долговых обязательств Эмитента.
Целью эмиссии не является финансирование определенной сделки (взаимосвязанных сделок).
3.5. Риски, связанные с приобретением размещаемых эмиссионных ценных бумаг
Эмитент дает характеристику рискам и неопределенностям, которые считает существенными, но эти риски не являются единственными, с которыми инвесторы могут столкнуться. Возникновение дополнительных рисков и неопределенностей, включая риски и неопределенности, о которых Эмитенту в настоящий момент ничего не известно или которые Эмитент считает несущественными, может также привести к снижению стоимости эмиссионных ценных бумаг Эмитента.
Политика эмитента в области управления рисками.
Управление рисками Эмитента осуществляется в рамках общей политики в области управления рисками, основанной на комплексном подходе и продуманных решениях менеджмента Эмитента.
Имеющийся у Эмитента внутрикорпоративный процесс управления рисками ориентирован на превентивную идентификацию и оценку рисков, а также своевременную разработку методов управления ими. Перед системой управления рисками Эмитента поставлены цели:
- обеспечения выполнения долгосрочных планов Эмитента;
- ограничение влияния негативных внешних и внутренних факторов экономической среды;
- обеспечение разумной уверенности, что менеджмент Эмитента делает все возможное для ограничения негативного влияния потенциальных рисков Эмитента.
Внутренняя технология управления рисками Эмитента строится на основании лучших мировых примеров и рекомендаций. Осуществляется постоянный мониторинг и управление рисками, с целью удержания их в допустимых пределах. Регулярно проводится переоценка эффективности мер по управления рисками.
3.5.1. Отраслевые риски
Описывается влияние возможного ухудшения ситуации в отрасли Эмитента на его деятельность и исполнение обязательств по ценным бумагам. Наиболее значимые, по мнению Эмитента, возможные изменения в отрасли (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), а также предполагаемые действия Эмитента в этом случае:
На внутреннем рынке:
Бизнес Эмитента зависит от изменения деятельности ОАО «РЖД» и рыночных регуляторов, услуг, предоставляемых государственной компанией ОАО «РЖД», и функционирования железнодорожной инфраструктуры России. ОАО «РЖД» является доминирующей компанией в Российском секторе железнодорожных перевозок. ОАО «РЖД» владеет крупнейшим вагонным парком в Российской Федерации, является единственным оператором железнодорожной инфраструктуры и занимает почти монопольное положение в обслуживании движения. Как оператор грузовых перевозок, Эмитент зависим от железнодорожной инфраструктуры, услуг по обслуживанию движения, эксплуатационных и других услуг, а также от качества предоставления оперативной информации, поставляемой ОАО «РЖД».
Изменение политики ОАО «РЖД» в отношении услуг по обслуживанию движения, эксплуатационных и других услуг, а также качество оперативной информации, поставляемой ОАО «РЖД», способно оказать воздействие на деятельность Эмитента, финансовое положение, результаты операционной деятельности либо перспективы, и, соответственно, на исполнение обязательств по ценным бумагам.
Данные риски не могут управляться Эмитентом, однако Эмитент принимает все возможные действия с целью ограничения последующего негативного влияния данных рисков.
Для снижения возможности подобных негативных последствий менеджмент Эмитента регулярно отслеживает и анализирует макроэкономическую позицию Правительства РФ, Минтранса РФ в области возможного внесения изменений в регулирование железнодорожных перевозок. Менеджмент Эмитента в качестве превентивных мероприятий проводит анализ прогнозов Минэкономразвития по социально-экономическому развитию страны с целью определения возможных негативных тенденций, способных оказать воздействие на деятельность Эмитента и его способность обеспечить выполнение обязательств.
Возможности Эмитента в области информационных технологий направлены на снижение возможности негативного влияния риска снижения качества и своевременности информации, представляемой ОАО «РЖД».
В случае возможных негативных изменений в области политики ОАО «РЖД» и иных рыночных регуляторов, оказывающих непосредственное влияние на функционирование всей отрасли в целом, Эмитент предпримет все возможное для предотвращения снижения возможности обслуживать взятые на себя обязательства по ценным бумагам.
В июле 2009 года Эмитент вошел в состав некоммерческого партнерства (НП) «Совет участников рынка операторов железнодорожного подвижного состава». Участие в деятельности некоммерческого партнерства, которое в перспективе планирует выполнять функции саморегулируемой организации (СРО) на железнодорожном транспорте, дает Эмитенту возможность, наряду с другими компаниями-операторами, коллективно обращаться в органы государственной власти с нормативными и законодательными инициативами, добиваться изменений в существующей правовой базе и управлять своими рисками за счет консолидации действий участников операторского рынка и нового правового статуса.
На внешнем рынке
Эмитент полагает, что изменения деятельности органов государственного управления, регулирующих функционирование железнодорожной отрасли на внешних рынках, не оказывают значимого воздействия на бизнес Эмитента в силу ограниченности объемов таких операций.
Риски, связанные с изменением деятельности органов, регулирующих функционирование железнодорожной отрасли на внешних рынках, управляются Эмитентом за счет ограничения объемов операций на внешних рынках. В случае негативных изменений на внешних рынках Эмитент считает, что значительного снижения возможности исполнить взятые на себя обязательства по ценным бумагам, не будет.
Зависимость от монопольного положения ОАО «РЖД» и стареющей железнодорожной инфраструктуры
На внутреннем рынке
Эмитент признает, что на его способность обеспечить выполнение взятых на себя обязательств может оказать зависимость от монопольного положения ОАО «РЖД» и стареющей инфраструктуры железнодорожных перевозок. Состояние материально-технической базы и прочих активов, принадлежащих ОАО «РЖД», в особенности, железнодорожной сети, может иметь отрицательное влияние на бизнес Эмитента, его финансовое положение, результаты операционной деятельности либо перспективы, и биржевую цену облигаций. Данный риск способен оказывать определенное негативное влияние на финансовое положение Эмитента, через увеличение стоимости ремонтно-восстановительных работ на подвижном составе, а также в виде увеличения себестоимости услуг из-за снижения эффективности логистического процесса. Эмитент не может ликвидировать данный риск, обусловливающий негативное изменение себестоимости услуг Эмитента.
Последствия данного риска связаны с тем, что на структуру и удельный вес себестоимости в выручке Эмитента оказывает влияние возможный рост цен на запчасти и услуги по ремонту подвижного состава со стороны ОАО РЖД.
Следует отметить, что у Эмитента имеется диверсифицированная база поставщиков, что позволяет изменить портфель заказов в пользу частных вагоноремонтных депо, использовать ценовую конкуренцию и минимизировать издержки на ремонт. У Эмитента имеется апробированная технология перевода вагонов на систему ремонта по фактически выполненному объему работ (пробег), создан неснижаемый складской запас запчастей, что позволяет контролировать потенциально возможные затраты, связанные с данным риском. Так как значительная часть прибыли Эмитента потенциально подвержена негативному влиянию данного риска, Эмитент учитывает подобные последствия в своих планах. Контроль транспарентности закупочных цен осуществляет Тендерный комитет Эмитента, занимающийся оптимизацией процесса закупки по основным центрам затрат.
Эмитент управляет себестоимостью предоставляемых услуг, проводя политику контроля и повышения качества организации логистического процесса.
На внешнем рынке
Зависимость финансово-экономического положения Эмитента от монопольного положения железнодорожных компаний Украины, Казахстана и Беларуси носит весьма ограниченный характер. Эмитент способен предотвратить негативное воздействие на свое положение в случае изменения тарифов на услуги этих компаний. Эмитент учитывает данный риск при организации договорной работы со своими клиентами.
Отдельно описываются риски, связанные с возможным изменением цен на сырье, услуги, используемые эмитентом в своей деятельности (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам.
Риски, связанные с недостатком подвижного состава или ростом цен на него
На внутреннем рынке
Основная закупочная деятельность Эмитента связана с приобретением вагонного парка. Возможный риск, способный оказать влияние на положение Эмитента, связан с повышением цен на прокат черных металлов и комплектующие для вагоностроительных предприятий, что может способствовать повышению цены закупаемого подвижного состава.
Эмитент в этих условиях оценивает текущую доходность, влияние изменения цены вагонов на окупаемость основной деятельности, диверсифицирует поставщиков, либо изменяет объем закупок, корректируя объемы приобретений с учетом перспективных потребностей ключевых Клиентов.
На внешнем рынке
Закупочная деятельность Эмитента по подвижному составу проводится в основном на российском рынке. В случае ухудшения ситуации с поставками подвижного состава с внешних рынков, Эмитент сможет без негативного влияния на свое материальное положение перераспределить закупки в пользу российских компаний.
Зависимость от тарифов ОАО «РЖД» (инфраструктурная составляющая)
На внутреннем рынке
Бизнес Эмитента, финансовое состояние и результаты операций зависят от тарифов, установленных Федеральной Службой по тарифам (ФСТ). ОАО «РЖД» взимает с Эмитента и других частных железнодорожных операторов тарифы за использование железнодорожной сети и использование услуг локомотивов, размеры которых регулируются ФСТ.
Существенные изменения в сторону увеличения или понижения регулируемых тарифов, взимаемых РЖД, могут повлечь отрицательное материальное воздействие на бизнес Эмитента, результаты операционной деятельности либо перспективы, и биржевую цену облигаций.
В своей оперативной деятельности Эмитент проводит прогнозирование влияния негативного изменения тарифов на финансовое и конкурентное положение Эмитента, и разрабатывает меры ограничения влияния данного негативного фактора на себестоимость услуг. В рамках данного прогнозирования осуществляется регулярный анализ сообщений отраслевой прессы, комментариев специалистов ФСТ, ОАО «РЖД», проводится работа с клиентами, направленная на минимизацию последствий внесенных в Прейскурант 10-01 изменений.
В случае отрицательного влияния изменения тарифов на деятельность, Эмитент предполагает скорректировать свои планы для обеспечения финансовой дисциплины и выполнения принятых на себя обязательств по ценным бумагам.
На внешнем рынке
Учитывая наличие операций на территории стран СНГ, Эмитент подвержен негативному воздействию изменения стоимости услуг железных дорог Украины, Беларуси и Казахстана.
Эмитент, при организации договорных отношений с клиентами учитывает данный риск и способен ограничить его влияния до уровня приемлемости, когда Эмитент может гарантировать исполнение взятых на себя обязательств по ценным бумагам.
Отдельно описываются риски, связанные с возможным изменением цен на продукцию и/или услуги эмитента (отдельно на внутреннем и внешнем рынках), и их влияние на деятельность эмитента и исполнение обязательств по ценным бумагам.
На внутреннем рынке
Тарифы на железнодорожные перевозки, регулируемые ФСТ, служат ценовым ориентиром при установлении платы за организацию перевозки различных категорий грузов, перевозимых частными железнодорожными операторами, такими, как Эмитент.
Внесение Федеральной службой по тарифам частичных изменений в Прейскурант № 10-01, а также отмена действующих исключительных тарифов на перевозки, осуществляемые Эмитентом, может изменить размеры платежей за ряд услуг, предоставляемых Эмитенту со стороны ОАО «РЖД» (доступ к инфраструктуре, локомотивная тяга и т.д.) и снизить привлекательность коммерческих условий, предлагаемых Эмитентом потенциальным грузовладельцам.
Если цены на услуги операторов за пользование вагонами снизятся в результате регуляторной политики ФСТ, или в результате появления на рынке новых конкурентов, это может повлиять на существующую гибкость Эмитента в области цен на свои услуги за использование парка. Все это в результате может затронуть бизнес Эмитента, финансовое состояние и операционные результаты Эмитента.
Существенные изменения в сторону увеличения или понижения регулируемых тарифов, взимаемых РЖД, могут повлечь отрицательное материальное воздействие на бизнес Эмитента, результаты операционной деятельности либо перспективы, и биржевую цену облигаций.
В своей оперативной деятельности Эмитент проводит прогнозирование влияния негативного изменения тарифов на финансовое и конкурентное положение Эмитента, и разрабатывает меры ограничения влияния данного негативного фактора на себестоимость услуг. В рамках данного прогнозирования осуществляется регулярный анализ сообщений отраслевой прессы, комментариев специалистов ФСТ, ОАО «РЖД», проводится работа с клиентами, направленная на минимизацию последствий внесенных в Прейскурант 10-01 изменений.
В случае отрицательного влияния изменения тарифов на деятельность, Эмитент предполагает скорректировать свои планы для обеспечения финансовой дисциплины и выполнения принятых на себя обязательств по ценным бумагам.
На внешнем рынке
Учитывая наличие операций на территории стран СНГ, Эмитент также подвержен негативному воздействию изменения железнодорожных тарифов Украины, Беларуси и Казахстана.
Эмитент, при организации договорных отношений с клиентами учитывает данный риск и способен ограничить его влияния до уровня приемлемости, когда Эмитент может гарантировать исполнение взятых на себя обязательств
3.5.2. Страновые и региональные риски
Описываются риски, связанные с политической и экономической ситуацией в стране (странах) и регионе, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность при условии, что основная деятельность эмитента в такой стране (регионе) приносит 10 и более процентов доходов за последний завершенный отчетный период, предшествующий дате утверждения проспекта ценных бумаг.
Указываются предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения ситуации в стране (странах) и регионе на его деятельность.
На внутреннем рынке
Эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика на территории г. Москвы.
Москва — деловой, финансовый, промышленный и культурный центр Российской Федерации, традиционно занимает особое положение в стране.
Здесь сосредоточены федеральные органы власти, многие ведущие научные и промышленные предприятия, учреждения культуры. В Москве созданы и функционируют крупнейшие российские кредитные организации, структуры, обеспечивающие практическую реализацию рыночных механизмов организации экономики: регистрационные, лицензионные, оценочные, нотариальные, консалтинговые фирмы, биржевые и страховые компании. Соответственно, по основным макроэкономическим показателям Москва является крупнейшим субъектом Российской Федерации и городом федерального значения, обладающим мощным финансово-экономическим потенциалом.
Сегодня в столице находится большая часть ведущих финансовых институтов страны: крупнейшие банки, страховые компании, пенсионные фонды, биржи и т. д. Из 1250 действующих в России кредитных организаций свыше 600 работают в Москве. Через финансовую систему города проходит более 80% финансовых ресурсов страны.
На сегодняшний день российская столица является третьим городом в мире по величине городского бюджета, который в 2008 г. составил 48 млрд. долларов США.
Банки — основная составная часть кредитно-финансовой системы. Москва имеет наиболее развитый банковский сектор среди всех остальных российских регионов.
Москва является одним из крупнейших промышленно-экономических центров страны — мегаполисом с широко диверсифицированной в отраслевом плане экономикой.
За годы экономических преобразований в Москве большая часть предприятий торговли, промышленности и сферы услуг была приватизирована, причем процесс приватизации в столице проходил с существенными отличиями и носил более социально-ориентированный характер, чем в других регионах страны. В этот период мощное развитие получили предприятия в оптово-розничной торговле и сфере услуг. Кроме того, Москва превратилась в центр современной кредитно-финансовой системы России
Вместе с тем в Москве также сохранена большая часть промышленных предприятий: сегодня промышленность столицы обеспечивает пятую часть налоговых поступлений в бюджет города и производит более 11% потребительских товаров в стране.
Город Москва — несомненный лидер среди регионов и субъектов Российской Федерации и 30 крупнейших городов России, опережая в развитии многоотраслевой, многофункциональной и многоукладной экономике. Показатель производства валового регионального продукта на душу населения в городе Москве более чем в 2 раза превосходит аналогичный средний показатель по Российской Федерации.
Москва — крупнейший научно-производственный, образовательный и культурный центр страны. На этом основании, Эмитент считает, что региональные риски не оказывают значительного влияния на его возможность исполнить взятые на себя обязательства.
В целом Эмитент оценивает политическую и экономическую ситуацию, негативному изменению которой Эмитент потенциально подвержен, как достаточно стабильную и прогнозируемую. К факторам, которые могут повлиять на ситуацию в будущем, можно отнести дальнейшую централизацию власти и ослабление роли демократических институтов, замедление политики реформ, рост уровня коррупции и бюрократизации.
Данные факторы могут потенциально ограничить возможности Эмитента в целом по привлечению инвестиций и привести к другим неблагоприятным экономическим последствиям для Эмитента. Однако Эмитент высоко оценивает собственный инвестиционный потенциал и способность обеспечить себя необходимыми средствами.
Эмитент зависит от спроса на услуги по организации железнодорожных перевозок клиентов, расположенных и осуществляющих свою деятельность на территории Российской Федерации. Изменение выручки Эмитента зависит от динамики спроса на продукцию основных промышленных отраслей.
Структура грузов, перевозимых Эмитентом, в большой степени состоит из таких товаров, как уголь, нефтепродукты и нефть, и строительные материалы, металлы и руда. Российские рынки этих товаров вносят существенный вклад в объем внутреннего валового продукта (ВВП) России
По данным Росстата, движимый ростом российской экономики и товарных рынков, среднегодовой коэффициент роста грузооборота составил с 2000 по 2008 год 5,5%. Данные положительные тенденции были вызваны ростом российской экономики и товарных рынков. Однако, в конце последнего квартала 2008 года, некоторые секторы российской экономики, в особенности, металлургия и строительная отрасль, ощутили резкое падение спроса, из-за глобального экономического спада. Падение спроса привело к появлению соответствующего негативного тренда оборота грузоперевозок в России, который продолжался в начале 2009 года.
Основные отрасли, от которых зависит Эмитент, подвержены спадам, такие тенденции уже оказали и могут продолжать оказывать негативное влияние на объемы производства клиентов Эмитента, в свою очередь, затрагивая их потребность в перевозках продукции и сырья.
Экономическое развитие России в 2009 году происходило под влиянием мирового финансового кризиса и не было равномерным. Резкое ухудшение внешнеэкономических условий, падение экспорта, отток капитала и приостановка банковского кредитования привели к значительному сокращению инвестиционной активности и спаду в промышленности в первом полугодии 2009 года. По данным МЭРиТ снижение ВВП в первом полугодии 2009 года к соответствующему периоду 2008 года составило 10,4 процента.
К середине 2009 года экономический спад в России приостановился. С июня наблюдается помесячный рост ВВП. В результате в III квартале сезонно скорректированная динамика производства приняла положительное значение, в IV квартале рост ускорился. В целом за 2009 год ВВП снизился, по первой оценке Росстата, на 7,9%.
Спад ВВП в 2009 году связан, в значительной степени, с обвалом инвестиционного спроса. Инвестиции в основной капитал сократились на 17,0 процентов. Обвал инвестиций в I квартале составил 8,1% к уровню предыдущего квартала, во II и III кварталах спад продолжился при его постепенном замедлении и только к концу года динамика инвестиций стабилизировалась.
Промышленное производство за 2009 год снизилось на 10,8% к уровню 2008 года. В основном это связано с падением обрабатывающих производств (на 16 процентов). В большей степени снижению промышленного производства способствовали отрасли, ориентированные на инвестиционный спрос: производство транспортных средств и оборудования (снижение на 38% к 2008 году), производство электрооборудования, электронного и оптического оборудования (на 31,6%), производство машин и оборудования (на 28,4 процента).
Наибольшее снижение в промышленном производстве произошло в I квартале, когда спад с исключением сезонного и календарного факторов составил 6,4%, а в обрабатывающих производствах – 11,1 процента. С начала лета, в результате восстановления внешнего спроса и активизации антикризисных мер, в целом промышленное производство стало характеризоваться положительной динамикой - с исключением сезонности в III квартале рост составил 2,8% (в обрабатывающих производствах – 5,1%), в IY квартале – 1,5% (0,2 процента).
Чистый отток капитала из частного сектора в 2009 году составил 52 млрд. долл. США. В течение года направление потоков капитала было изменчивым. В I и III кварталах происходил достаточно значительный вывод средств из экономики (около 34 млрд. долл. США за квартал) за счет погашения долгов банковским сектором и роста иностранных активов. Во II и IV кварталах наблюдался приток капитала (5 млрд. долл. во втором и 12 млрд. долл. в четвертом квартале) во многом в результате снижения спроса на иностранные активы со стороны банков и спроса на иностранную валюту со стороны населения.
Валютные резервы Банка России за счет операций платежного баланса увеличились за 2009 год на 3 млрд. долл. США. В последнем квартале 2009 года в результате притока капитала и увеличения профицита текущего счета резервы выросли на 28 млрд. долл. США.
Дефицит федерального бюджета в 2009 году составил, по предварительным данным Минфина России, 2326,1 млрд. руб., или 6,0% ВВП против профицита в 1707,5 млрд. руб. (4,1% ВВП) годом ранее. При этом доходы бюджета составили 7336,0 млрд. руб., или 18,8 ВВП (9274,1 млрд. руб., или 22,3% ВВП в 2008 году), а расходы бюджета – 9662,2 млрд. руб., или 24,8% ВВП против 7566,6 млрд. руб. (18,2% ВВП) за двенадцать месяцев предыдущего года. Непроцентные расходы сложились в объеме 9484,4 млрд. руб., или 24,3% ВВП (7413,31 млрд. руб., или 17,8% ВВП в 2008 году), а обслуживание государственного долга (процентные расходы) составило 177,8 млрд. руб., или 0,46% ВВП против 153,3 млрд. руб., или 0,37% ВВП годом ранее.
По сравнению с 2008 годом рост цен в России существенно замедлился из-за падения спроса в условиях кризиса. По итогам 2009 года инфляция составила 8,8 процента. За январь-декабрь 2009 г. рост цен производителей промышленной продукции составил 13,8 процента. С февраля 2009 года, объемы грузоперевозок в России начали восстанавливаться, объем грузоперевозок вырос на 34,9% с 123,4 млрд. тоннокилометров в январе 2009 до 166,5 млрд. тоннокилометров в декабре 2009 года, по данным Росстата.
С учетом зависимости Эмитента от тенденций Российской экономики и рынка железнодорожных грузовых перевозок, если какие-либо из ключевых клиентов Эмитента или какой-либо из секторов экономики, в которых работают клиенты Эмитента, будут продолжать испытывать снижение уровней производства по макроэкономическим, или каким-либо другим причинам, это может существенно отразиться на перспективах роста Эмитента, и может оказать существенное негативное влияние на ее бизнес, финансовое положение, результаты операционной деятельности либо перспективы, и биржевую цену облигаций.
Для ограничения подобного негативного влияния Эмитент реализует политику диверсификации клиентской базы. Это позволяет Эмитенту развивать спектр услуг по организации железнодорожных перевозок, повышать эффективность логистики перевозок, через сокращение объемов порожнего пробега.
На внешнем рынке
Эмитент в незначительной степени зависит от экономической ситуации в странах СНГ, таких как Украина и Казахстан. Экономикам этих стран присущи типичные особенности стран с развивающейся экономикой. Однако Эмитент считает, что степень вовлеченности в операции на территории стран СНГ носит ограниченный характер. В случае увеличения степени рисков экономического характера, которые Эмитент принимает на себя в связи с операционной деятельностью в этих странах, Эмитент может снизить свою степень вовлеченности, тем самым, ограничив негативное влияние данного риска. В случае падения спроса на услуги Эмитента по организации железнодорожных перевозок и их стоимости на территории этих стран, Эмитент имеет возможность перераспределить подвижной состав в пользу других стран.
Мошеннические и коррупционные действия, которым Эмитент может подвергнуться в связи с операциями на внутреннем рынке.
Одной из основных проблем для развивающихся экономик, в том числе и для Российской Федерации, является коррупция и мошенничество, связанные с деятельностью государственных органов. Отрицательное влияние коррупции универсально. Прямые экономические потери Российской Федерации от коррупции, по разным оценкам, составляют от 20 до 40 миллиардов долларов в год. Косвенные экономические потери не поддаются точным оценкам. Уровень коррупции потенциально способен оказать существенное влияние на финансово-экономическое, но и на социально-политическое положение государства, при этом коррупция искажает экономическую и финансовую среду ведения бизнеса. Развитие коррупции способно уменьшить эффективность государственного управления и бизнеса, стимулы к инвестициям, сдерживает экономическое и политическое развитие, порождает социальное неравенство, а также вносит определенную нестабильность в политический процесс. Данный риск не поддается влиянию Эмитента, поэтому инвестор при принятии решения об инвестировании должен учитывать данный фактор.
Вместе с тем, принимая во внимание данный риск, Эмитент позитивно оценивает меры, предпринимаемые Президентом и Правительством Российской Федерации, направленные на противодействие коррупции. Среди предпринятых Президентом и Правительством мер следует отметить:
- Создание Совета по противодействию коррупции при Президенте Российской Федерации,
- Завершение подготовки проекта «Национальной стратегии по противодействию коррупции»,
- Обязательную антикоррупционную экспертизу законов и их проектов,
- Раскрытие информации (деклараций) о доходах высших государственных служащих.
Эмитент высоко оценивает собственную способность ограничить негативное влияние данного риска на исполнение Эмитентом принимаемых обязательств.
Мошеннические и коррупционные действия, которым Эмитент может подвергнуться в связи с операциями на внешних рынках.
Эмитент может подвергнуться негативному воздействию мошеннического и коррупционного характера в связи с операциями на внешних рынках. Это может снизить показатели прибыли, а также нанести определенный вред имиджу Эмитента в странах СНГ. Однако, объемы операций в этих странах незначительны и Эмитент, в случае, негативных тенденций в профиле мошеннических рисков может снизить свою подверженность данным рискам путем ограничения объемов операций и перераспределения операционной деятельности в пользу других регионов.
Политические риски на внутреннем рынке
Политические риски, последствия которых на себя может принять Эмитент, на данный момент снижаются. Активное взаимодействие политических сил на территории РФ, привело к нахождению «точки баланса» между всеми участниками политического процесса, что положительно сказывается на характере государственного влияния на развитие экономики. Вместе с тем, устойчивая политическая обстановка на протяжении последних лет не гарантирует сохранения стабильности политической системы в будущем. Курс взятой политическим руководством страны на проведение реформы органов государственного управления имеет потенциал, как негативного, так и положительного влияния на деятельность Эмитента, что в целом вносит элемент неопределенности в перспективные планы Эмитента.
Экономика Российской Федерации потенциально подвержена экономическим и политическим последствиям, аналогичным тем, которые последовали после событий 2008г. Так в 2008г., наступила активная фазам мирового финансового кризиса, что спровоцировало
Введение чрезвычайного положения и забастовки не окажут существенного влияния на деятельность Общества, такие риски минимальны и маловероятны.
Риски, связанные с географическими особенностями страны (стран) и региона, в которых эмитент зарегистрирован в качестве налогоплательщика и/или осуществляет основную деятельность, в том числе повышенная опасность стихийных бедствий, возможное прекращение транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью и т.п.
Риски, связанные с географическими особенностями регионов, в том числе с повышенной опасностью стихийных бедствий, возможным прекращением транспортного сообщения в связи с удаленностью и/или труднодоступностью, не оказывают существенного влияния на Эмитента, поскольку регионы деятельности Эмитента мало подвержены таким рискам