«Оценка рыночной стоимости 20% пакета акций ОАО «Северо-Западный Телеком»

Вид материала

Документы

Содержание Оценка рыночной стоимости собственного капитала предприятия сравнительным подходом Источник: (www.reuters.com) Данные финансовой отчетности Данные финансовой отчетности

Подобный материал:

• Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО ак «Омскэнерго» Дата составления отчета, 2919.75kb.
• На отчет №15-07 от 09. 03. 2007г. «Об оценке рыночной стоимости 1 обыкновенной акции, 223.54kb.
• Хх об оценке рыночной стоимости 49% пакета акций. Объект оценки, 3314.97kb.
• Отчет об оценке стоимости действующего предприятия ОАО "машиностроительный завод", 2544.04kb.
• Оценка пакета акций это определение стоимости части активов бизнеса и нюансов, оказывающих, 31.21kb.
• Новости связи, 5790.23kb.
• Отчет об оценке №10/11-82. 93 Определение рыночной стоимости одной обыкновенной именной, 2353kb.
• Отчет об оценке рыночной стоимости акций ОАО «Ставропольэнерго» Дата составления отчета, 2992.15kb.
• Среди основных рассмотрены вопросы: объединения в одних стандартах оценки стоимости, 126.85kb.
• Программа профессиональной переподготовки «Оценка стоимости производства (бизнеса)», 393.82kb.

ОЦЕНКА РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА ПРЕДПРИЯТИЯ СРАВНИТЕЛЬНЫМ ПОДХОДОМ

В рамках сравнительного подхода в данной работе применен метода рынка капитала.

Сравнительный подход позволяет определить стоимость предприятия на основании его сравнения с аналогичными предприятиями, акции которых свободно обращаются на финансовом рынке. Метод, основанный на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком, называется методом рынка капитала. Базой для сравнения служит цена на единичную акцию открытого акционерного общества. Использование метода рынка капитала в конечном итоге дает оценку миноритарного пакета акций.

Инвестор, действую по принципу альтернативных инвестиций, может осуществлять инвестиции либо в акции аналогичных предприятий, либо в акции оцениваемого предприятия.

Из за отсутствия информации по сопоставимым предприятим-аналогам эмитента, для расчета стоимости собственного капитала оцениваемого предприятия была взята информация по основным ценовым мультипликаторам отрасли на развитом рынке капитала, с учетом корректировок на Российский рынок.


Основные мультипликаторы ценности по отрасли на развитом рынке капитала

Таблица 33

О т р а с л ь	EV/EBITDA	Р/E	P/S	P/B
Телекоммуникации: обслуживание населения	5,16	46,16	2,28	2,44
Источник: (ссылка скрыта)

Коэффициенты корректировки мультипликаторов по странам бывшего СССР за страновой риск:

Таблица 34

Страна	Коэффициент корректировки
США	1
Россия	0,66
Украина	0,48
Казахстан	0,68
Белоруссия	0,48
Литва	0,7
Латвия	0,7
Молдова и Туркменистан	0,45
Эстония	0,71
Источник: (www.reuters.com)
ссылка скрыта
ссылка скрыта

Основные мультипликаторы ценности по отрасли с учетом корректировки на Российский рынок.

Таблица 35

О т р а с л ь	EV/EBITDA	Р/E	P/S	P/B
Телекоммуникации: обслуживание населения	3,40	30,46	1,5	1,61

Для расчета рыночной стоимости собственного капитала предприятия, исходными данными для расчета служат:

- Чистая прибыль ОАО «СЗТ» на 01.10. 2007 г. – 3 027 430 тыс. рублей;

- Выручка до налогообложения ОАО «СЗТ» на 01.10. 2007 г. – 17 433 367 тыс. рублей;

- Балансовая стоимость активов ОАО «СЗТ» на 01.10. 2007 г. - 70 109 тыс. рублей;


Расчет стоимости стоимости собственного капитала приведен в таблице 36

Таблица 36

	Данные финансовой отчетности	мультипликатор	расчетная стоимость
Чистая прибыль (тыс. руб.)	3 027 430	30,46	92232471,41(тыс.руб.)
Выручка до налогообложения (тыс.руб.)	17 433 367	1,5	26233730,66(тыс.руб.)
Балансовая стоимость активов (тыс. руб.)	39 245 902	1,61	63201600,58(тыс.руб.)

По результатам расчетов видно, что стоимость собственного капитала полученная с использованием ценового мультипликатора P/S (цена/прибыль до налогообложения) наиболее близка к результатам полученным затратным и доходным подходами, поэтому оценщик взял этот результат за основу.

Согласование результатов поученных с применением различных ценовых мультипликаторов приведено в таблице 37

Таблица 37

	Данные финансовой отчетности	расчетная	весовой	доля в
стоимость	коэффициент	стоимости
Чистая прибыль	3027430	92 232 471,41	0	0
(тыс. руб.)
Выручка до налогообложения (тыс.руб.)	17433367	26 233 730,66	1	26 233 730,66
Балансовая стоимость активов	39245902	63 201 600,58	0	0
(тыс. руб.)
итоговый результат				26 233 730,66
(тыс. руб.)

В результате расчетов, рыночная стоимость действующего предприятия (рыночная стоимость собственного капитала) ОАО «Северо-Западный Телеком», определенная сравнительным подходом, на дату оценки 01.10.2007 округленно составила 26 233 731 тысяча рублей.