1. Экономическая сущность и основные качества ценной бумаги. Классификация ценных бумаг Юрид понятия Цб дано в ст. 142 Гк РФ
| Вид материала | Документы |
- Задачи и функции рынка ценных бумаг. Классификация видов рынка ценных бумаг. Сущность, 25.45kb.
- 1 Экономическая сущность, структура и принципы функционирования рынка ценных бумаг, 484.68kb.
- Рынок капитала: реальный и фондовый 4 Глава Рынок ценных бумаг: структура, функции., 207.92kb.
- Федеральное агентство по образованию, 106.66kb.
- Вопросы для подготовки к экзамену по курсу «Рынок ценных бумаг», 270.17kb.
- 2. Законодательство рф, регламентирующее функционирование рынка ценных бумаг, 495.27kb.
- Программа повышения квалификации специалистов рынка ценных бумаг 1-ой и 2-ой категорий, 19.12kb.
- Программа повышения квалификации специалистов рынка ценных бумаг 1-ой и 2-ой категорий, 20.27kb.
- Долевые ценные бумаги, их инвестиционные характеристики, 36.19kb.
- Вопросы к экзамену по дисциплине «Рынок ценных бумаг», 1386.38kb.
42.Инвестиц-е фонды на РЦБ, виды хар-ка и основные операции.
Иныестиц-е фонды в Западных странах играют существенную роль в системе фин-х институтов по привлечению средств широких населения. Они активно работают на фин-м рынке и яв-ся конкурентами банков по привлечению ср-в.
В РФ дея-ть инв-х фондов связана со специф-ми проблемаи переходного хар-ра разв-я эк-ки и не развитости фин-го рынка.
В нашей старне функционируют 2 вида инв-х фондов:
1.Инвестиционные фонды
осущ-т свою дея-ть в форме АО и дей-т на основе лицензии ФКЦБ кот-я выдается:
- Закл-е фонда говоров со со спец-м депозитарием, с независ-м оценщиком, аудитором и управл-м инв-го фонда
- Ст-ть всех активов на дату предоставления док-в для получения лицензии должен составяь не менее 10 тыс МРОТ
Предметом дея-ти инв-го фонда яв-ся мобилизция путем выпуска ц/б(обыкн-х акций) и инвестирование полученных денеж-х средств в ц/б, недвижимость, и права на нее.
Все направления вложения средств фонда д/б закреплены в его инв-й деклараии, в кот-й также уст-ся ограничения инв-й дея-ти фонда и предел значения им-ва вкладываемого в разл-е активы, порядок огранич-я заемных средств и выплата диведентов.Инв фонд не в праве осщ-ть:
- Приобретаь объекты не указ-е в инв-й декларации
- Безвозмездно отчуждать им-во фонда
- Предоставл-ть кредиты и займы
- Приобретать производные ц/б
- Приобретать окции др инв-х фондов и инв-и паи ПИФов
- выпускать иные ц/б кроме обык-х акций.(отлич-я осб-ть)
Управл-е им-м ин фонда осущ-т управляющий на основании договра управления, в соотв-м с которым он по поруч-ю фонда управ-т им-м и сред-ми в целях фонда:
- осущ-т все предусм-еоперации предусм-е зак-м опер-и по инв-ю сред-в фондапредост-т спец депозитарию все док-ты и нф необх для осущ-ся хранения и учета прав на им-во фонда
- орг-т ведение б/у и отч-ти инв фонда
- обесп-т правильность и полноту выплаты див-в акционерм фонда
- орг-т ведение реестра акц-в инв фонда
За осущ-е эих услуг управл-му выплачив вознаграждение причем его годовое вознагрж <5% среднегод-й ст-ти активов.
2.Паевые инвестиционные фонды
В отлич-и от простых инв-х фондов представляют собой имущ-й комплекс без образованию юр-го лица. Доверит-е упра-е им-м кот-го осущ-т управляющая компания с целью увелечени ст-ти им-ва фонда. Привл-е фин-х ресурс-в фонда просиходит путем продажи управляющ-й кампанией инвес-х паев.
Пай –именная ц/б(в соотв с приказом «О доп-х мерах по повышнию эф-ти инв-й политики Рф»), хотя в тоже время в ГК дан закр-й список именных ц/б, кот-й м/б допл-н искл законами ЦБ.
Каждый инв-й пайпредоставл-т его владельцу оценивать права. Порядок выпуска, размещ-я и обращ-я паев уст-ся ФКЦБ, а кол-во выпуска – управ-й компанией. Паи могут выкупаться как в документарной так и бездок-й форме. (срок не ограничен и % по без-м паям не назначт-ся)
Функции упр-й компании:
- разработка и регистрация решения о выпуске и проекта эмис-и инв-х паев.
- раз-ка и регист-я правил ПИФА вкл-я инв-ю деларацию
- организ-я размещения инв-х паев
- упр-е активами ПИФа.
- выпуск инв-х паев
- публикация информации о деят-ти ПИФА.
При управ-и им-м кпр-я компания дей-т от своего имени и и сам-но опред-т объекты инвест-я средств, причем упр- компания несет отв-ть собст-м им-м за нанесенный инвестором ущерб, и управ-е осущ-т строго в интересах владельца инв-х паев., а все приобрет-е им-во в ходе управл-я относится на увелич-е им-ва фонда за искл-м расходов в процессе управ-я. Учет им-ва ПИФА осущ-т спец депозитарий.
Паевые инв-е фонды бывают открытые и закртые
| Открытый | Интереальный |
| Если упр-я компания выкупает инв-е паи по требованию вклад-в в сроки устан-е правилами фонда, но не позднее 15 раб-х дн. | Если упр-я компанияпринимает на себяобязаность выкупа инв-х паев по требованию инвесторов в сроки устан-е правилами фонда, но не раже 1 р в год Выкуп паев ос-ся за счет им-ва фонда,порядок расчета средс-в получ-х инвестору опр-ся на момент выкупа путем деления ст-ти чистых активов фонда на кол-во инв-х паев, нах-ся в обращении |
Сущ-ет 3 типа движ-я рынка: 1. График движ-я цен. 2. График объема продаж. 3. График открытого интереса (к-во незакрытых позиций на конец торгового дня). Эти графики наз-ся чартами.
Сегодня сущ-ет большое кол-во информац сис-м, работающих в режиме реал времени со встроенными ф-циями автоматич-го состояния чартов. Напр, в с-ме Рейтерс есть ф-ции рейтерс-графикс. Для анализа рынка примен-ся 4 основ-х типа чартов. 1. Линейные графики (соединен-е отдел точек). Ими польз-ся лишь в тез случаях, когда не достат-но инф-ции для построения 2. Гистограммы – наиб распространены, т.к отраж-ют неск видов цен по ц.б: max, min, цену открытия, закрыттия. 3. «крестики-нолики» если цена после объявленной выше, то x, если ниже – 0. 4. «Японские свечи» : черные, перевернутые, звездочки, длинные, короткие – данный м-д чартов наиб популярен у аналитиков 80-х-90х гг. графики могут сост-ся поминутные почасовые, дневные, понедельные, помесячные, погодовые. Т.о в соответ-вии с теорией т.а движ-е рынка яв-ся трендовым, что отраж-ся в графиках движ-я цен. На основе анализа графиков приним-ся инвестиц решения.
Одно из правил инвестир-я – покупать необх-мо при самом низком уровне, а продавать – при самом высоком. Одним из м-дов определений ключевых дней, в кот происзодит поворот тренда, яв-ся сравнен-е данных об уровне и амплитуде цен с объемами торговли. При повышающемся тренде признаком ключевого дня яв-ся резкое увел-е объемов торговли при одновр-ном установ-нии цены на уровне меньшем, чем min-ный уровень за предыд день. Vвозрастает → цена измен-ся →поворот. При пониж-ся тренде ключевым днем яв-ся день с большим V торговли и ценой закрытия выше, чем в предыд торгов день. Чтобы спрогноз-ть ключев дни испол-ют м-д, кот-й закл-ся в выявлении параллелей м/у кот-ми проходит min и max значен-я зарегистрир курсов. Соединен точек локал минимума образ-ет линию поддержки, а локального max – линию сопротив-я. Если цена дости-ет линию поддер-ки, это восприним-ся как сигнал для покупки, ожид-ся поворот на повышающий тренд, и наоборот. Прибл-е цен к линии сопрот-я символиз-ет о целесообраз-ти продаж, т.к сущ-ет вероят-ть поворота на понижающ тренд. Линии поддер и сопр-я образ-ют коридор, опред-щий напр-е изм-я цен.
32. Дилерская деятельность на фондовой бирже. Права и обязанности дилера.
Признается совершение сделок купли-продажи цен/б от своего имени и за свой счет, путем публичного объявления цен покупки и продажи определенных ц/б с обязательством покупки или продажи этих ц/б по объявленным этим лицом ценам.
Дилерами могут быть только юр лица, являющиеся ком-ой организацией и имеющую соответствующую лицензию ФКЦБ.
При осуществлении дилерской дея-ти дилер обязан:
- заключать договора купли-продажи ц/б на публично объявленных условиях;
- раскрывать имеющуюся инф-ию об эмитенте цен/б при осущ-и сделок с ц/б этого эмитента.
На дилера возлагаются важнейшие функции – поддержание фондового рынка. Принимая на себя обязательство по котировке цен/б дилеры формируют уровень цен на рынке. Эти цены подлежат публичной котировке, т е они доступны всем участникам торговли. При осуществлении проф-ой дея-ти на РЦБ дилеры обязаны:
- добросовестно выполнять поручения клиентов и обязательства по договорам купли-продажи; действуют исключительно в интересах своих клиентов;
- доводить до клиентов всю необходимую инф-ию, связанную с исполнением сделок; не допускать манипулирование ценами на РЦБ.
Взависимости от фун-й осу-х на бирже выделят след-е виды дилеров:
- дилеры-трейдеры – осущ-т чисто дилерски фун-ис любыми ц/б
- маркет-майкеры– дилеры осущ-е котировку спец-х ц/б в течении рабочего дня
- специалисты–покупают и продают закрпл-е за нимиц/б, а также исполняют поручения брокеров, т.е операции с опред-ми видами ц/б.
31.Биржевое посредничество. Брокерское обслуживание клиентов.
Брокер-я дея-ть – соверш-е сделок с ц/б в кач-ве повереного или комиссионера дей- на основании договора поручения (комиссии), а также доверности на совершение этих сделок.
Брокеры в праве:
- осущ куплю-продажу ц/б по поруч-ю клиентов
- оказывать консультирование услуги по вопросам инвест-й
- предоставл-ть свои клиентам ден-е ср-ва по договору займа для приобретения ц/б под залог этими ц/б
Сделки осущ-е по поручению клиента выполняются в 1-ю очередь.
На фондовой бирже брокеры осущ-т одну из главных функ-й, на основе заявке на совершение этих операций.
Данная заявка оформляется в виде торгового поручения и содержит инстр-и по осущ-ю сделки.
Поручение подаются различными способами:–личная встреча, отпрвление заказного письма, передача факса, или заявки по телефону или по средствам интернета.
Чтобы поручению брокеру было исполнено клиент должен предоставить гарантии оплаты приобрет-х ц/б–перечисление всей или части суммы сделки, предоставление векселя или банковской гарантии. При исполнения поручения на продажу ц/б клиент должен направить ц/б или сохранить расписку гарантирующую предоставле-ц\б по 1-му требованию.
Взависимости от цены вед-т след-е виды поручений (заказов):
- рыночный– клиент доверяет брокеру купить или продать опред-е кол-во ц/б по цене сложив-й на рынке
- лимитный– клиент оговаривает в заявке опред-е значение цены по кот-й он согласен купить или продать ц/б
- стоп-заказ – устан-е клиентом предельных значений цен, при достиж-е кот-х брокер обязан купить или продать ц/б. Они примен для заиты клиента от возможных потерь в связи с изм-м конъюктуры рынка.
43.Фондовые операции инвестиционных банков
Инвестиц-е банки –специализ-е кред-е институты осущ-е финансироване и кредитование инвестиций.
Они мобилизуют большую часть своих ресурсов путем выпуска собс-х акций и облигаций. Их активы состоят в осн-м из вложенией в акции или облигации коммерч-х компаний и гос-е ц/б
Основные функции ИБ на РЦБ:
- размещенеи акций и облигаций на первичном РЦБ (эмисс-я ф-я: ИБ берут на себя тех-ю подгоовку новых выпусков акций и облигаций коммр-х компаний с принятием на себя обязательств оп размещению ц/б на рынке)
- продажа ц/б на вторичном рынке, т.е ИБ дей-т как брокеры или дилеры по купле-продаже ц/б.
Классич-й тип ИБ дей-т в США, а в европе дей-т универс-й банки, а спец-е не имеют шир-го распр-я., поскольку инв-ми операциями занимат-ся др орган-и и банки (Великобритания – торговые банки, ФРГ– КБи)
То все операции ИБ деля-тся на эмиссионно-учредительские и посреднические.
Эмисс-учредит-е операции яв-ся осн-м видом дея-ти ИБ:
- андеррайтинг нового выпуска ИБ( покупка у/б у эмитента и перепродажа их инвесторам, т.е банки принимают на себя всю фин-ю отв-ть за нереализ-е ц\б)
- публичное размещение выпуска нов-х акций компании в кач-ве агент, кот-е осущ-ся след-ми способами:
- банки берут на себя обяз-ва приложить все усилия для продажи макс-го кол-ва ц/б нового выпуска, но при этом не принимают на себя никакой фин-й отв-ти
- банки берут на себя обяз-ва приложить все усилия для продажи макс-го кол-ва ц/б нового выпускав устан-е сроки. Если в уст-е сроки выпуск не продан, соглашение считается анулированным.
- Банки могут служить резервынм каналом продажи новго выпуска ц/б. Т.е эми-т договаривается с ИБ в подключении его к публи-му размещ-ю ц/б если выпукс не удается разместить полноностью.
44.Коммерческие банки на РЦБ, основные виды операций с ц/б.
Коммерческие банки (КБ) яв-ся активными уч-ми РЦБ. Правовой статус КБ в РФ позволяет им соединить в себе функции эмитентов, инвесторов и проффес-х уч-в РЦБ., те они как бы универсальны.
В соотв-и с зак-м о "О банке и бан-й дея-ти" и др норматив-м док-м КБ проводят следующие операции с ц/б кот-е можно разедить на 3 группы:
1.Эмисиионые
КБ выступают эмитентами различ-х ц/б(акций, облигаций, сертификатоы, бан векселя). Это пассивные опер-и КБ. На основе эмиссии акций формируеся акц-й капитал банка. Увелеч-е соб-го кап-ла КБ яв-ся важным фактоом повышения надежности, а также необходимым усл-м для бессрочного получения сред-в и долгосрочного предост-я кредитов. Наиболее распр-ны обычне акции.
Эмиссия облигаций в РФ как сред-во привлечения среднеросч-х о долгосроч-х заемных средств не нашла, пока широкого распространения. Это обусловлено в 1-ю очередь инфляционными процессами и значит-ми затр-ми на выпуск. Осн-я часть активов фин-ся за счет привл-я средсвт на краткоср-й основе, поэтому эмис-я краткосроч-х долговых обяз-в (банков-х сертификатов и векселей) получила шир-е распр-е, посколько они позволяют привлечь краткоср-е ресурсы техническим – более простым и дешевым способом( не взим-ся налог и не рег-ся эмиссия).
2.Инвестиционные операции КБ в ц/б обусловелены диферсивикаций их д-ти и обес0м ликвидности активов и получением доходов.
Инв-е операции делятся на сле-е гр:
- прямы инв-и – приобретение акций для участия в капитале
- портфельные инв-и – вложения ср-в в ц/б
- дилерские операции – покупка и продажа ц/б от своего имени и за свой счет путем публичного объяв-я цен
- краткоср-я спекуляция и арбитр-е сделки
- сделки репо с ц/б имеющ-ми офиц-ю котировку на ФБ, те гос-ми и первоклассных заемщиков.
- учет векселей
3.Посреднические операции с ц/б
- осущ-е брокерских операций
- доверительное управление
- инвестиционное консультирование клиентов по вопросам размещения ц/б
- организация выпуска и размещение ц/б клиента
выдача банковских гарантий по размещ-ю ц/б в пользу 3-х лиц.
45.Операции РЕПО хар-ка, основные виды и ставка РЕПО.
Опреции РЕПО занимают промежуточное знач-е м/у инвестициями и кредитом под залог ц/б. Операции РЕПО закл-ся в след-м – одна из участв-х в сделки сторон продает пакет ц/б др стороне с обязательсвтом выкупить его обратно по заранее оговоренной цене и дате.
Опер-и РЕПО отлич-ся от операций кредитования тем, что требуется закл-е одновременно 2-х договоро купли-продажи:
1-я сдлека заключ-ся на условиях «спот», а 1-я на усл-х форвард. При заключении 1-й сдлеки необходимо учитывать маржу (т.е уменьшение суммы добавленной ст-ти, поступающей в оплату ц/б). Разница между ценами покупки- продажи яв-ся доходом кредитора. На практике доход опред-ся внутренней ставкой РЕПО, кот-я обычно устанавливается банком на уровне ставок по кредитам.
В зависимости от срока дей-я выделяют 3 вида операций РЕПО:
- ночные (на 1 день)
- открытые ( срок точно не установлен)
- срочные (с фиксир-й датой выкупа)
Также сделки РЕПО разл-ся по порядку движения ц/б т.е по месту хранения:
- ц/б переходят к покупател, он минимизирует свой риск
- ц/б в пользу 3-й стороны (депозитария). Кот-я выступает гарантом прав использования договора РЕПО
- ц/б остаются у прадавца(доверительное РЕПО, мин-е издрежки по переводу ц/б и высокий ур-нь кред риска)
Коммерческие банки проводят операции РЕПО с ц/б имеющ-ми офиц-ю котировку на ФБ, те гос-ми и первоклассных заемщиков.
46.Учет векселей коммерческими банками. Переучет векселей ЦБ.
Поскольку п/п часто испытывают недостаток оборот-х средств поэтому учет векселей ведется обычно КМ.
Учет векселей – покупка банками векселя.
Учет векселей 3-х лиц – векселедержатель передает вексель банку по бланковому индоссаменту до наст-я срока платежа и получает вексельную сумму за вычетом учетного % ил дисконта, кот-й яв-ся дохоом банка.
Ставки дисконта ~ ставкам по предоставл-м кредитам.
Учет векселей достаточно рисковая операция, поэтому банки учитывают векселя только надежных эмитентов, анализируют состав индоссанто, что дает возм-ть избежать учета дружеских и бронзовых векселей.
Банк может предъявить вексель к погашению векселядателю, продать до срока погашения на вторичном рынке или переучесть в ЦБ. Рефин-е банков на основе переучета векселей ЦБ яв-ся эффективным способом кредит-я как КБ, так и п/п.
С помощью механизма переучета векселей в разв-х странах ЦБ осущ-т свою учетную политику через определенный условия переучета, объема и кач-ва векселей. И учетной ставки (ставки рефинансирования)
В отеч-й практике переучет векселей ЦБ носит огранич-й хар-р и механизм рефинансирования КБ до конца ещо не отработан.
ЦБР покупает у КБ векселя только самых надежных эмитентов на усл-х обратно выкупа в уст-е сроки и с обяз-м индоссаментом на КБ.
КБ предоставл-е векселя к переучету несут отв-ть за их товарность, надежность и подлинность. Т.о переучет векселей осущ-м ЦБР, яв-ся в осн-м средством регулирования ликвидности КБ.
47.Доверительные операции с ц/б
Для осущ-я доверительного управления т.е осущ-я управления лиуом от своего имени и за вознаграждние дя-ти по управл-ю переданных ему во временное владения ц/Б, а также инвстиц-ми средствами в интересах этого лица.
Объектами доверительного управл-я м/б: акции АО, гос-е и облигации ком-х орг-й, ц/б инст-х эмитентов введенные на терр-и РФ.
Деятельность по доверительному управлению осущ-ся на основе договора о доверительном упр-и, заключенного м/у учредителем и доверительным управляющим.
Помимо обязат-х усл-й договор должен содержать инвестиц-ю декларацию, в которой отражаются цели доверит-го упр, перечень объектов инвестирования, сведенья о структуре активов, кот-е необходимо продать в течение срока дей-я договора.
48. Виды рисков на РЦБ.
Инв-ный риск связан с возможными потерями капитала и неполучением дохода.
Риск – категория вероятностная и его оценивают как вероятность уровня потерь того или иного вида: для понимания сущности инв-го риска необх-мо знать его виды, к-ые различ-ся предпосылками их возникновения, проявлением и влиянием на конечные фин рез-ты.
Виды рисков:
1.Системный риск – связан с рынком, на к-ом работает оператор, т.е. этот вид риска зависит от сис-мы ф/рынка. – риск падения РЦБ в цену, поэтому данный риск присущ всем обращающимся на нем ц/б. Уровень сис-го риска можно считать начальным при любых вложениях в ц/б.
2.Диверсификационный риск связан с особ-стями конкретных ц/б, квалификацией операторов, работающими с ц/б, применяемой сис-мой расчетов ст-сти ц/б.
Зависит от условий выпуска и обращения конкретной ц/б и определяет возм-сть наступления событий, изменяющих величину предполагаемого дохода.
3.Инфляционный риск. В усл-х инфл-ции доходы, получ-ые инв-ров от ц/б обесцениваются, т.е. можно потерять часть своего капитала (ставка дох-сти ц/б должна быть больше темпа инфл-ции).
4.Процентный риск. Фин-вый рынок хар-ся колебаниями рын-го курса ц/б. В зависимости от конъюнктуры фин рынка дох-сть ц/б может изм-ся в ту или иную сторону.
5.Риск объекта инв-ния зависит от эмитента и опред-ся уровнем надежности и способностью к выплате дох-в по выпущенным ц/б.
6.Риск ликвидности. Связан с возм-стью потерь при реал-ции ц/б из-за изменения оценки ее кач-ва.
7.Валютный риск связан с вложениями в ц/б, номинированные в иностр-ной валюте и возникает при изменении курса иностр-ой валюты.
8.Бизнес-риск возникает в связи с отклонением от ожидаемых рез-тов д-сти п/п-я и связан с активной частью баланса.
49. Тенденции развития мирового фондового рынка.
Осн-ными тенденциями развития мир ф/рынка явл-ся:
1.тенденции концентрации и централизации капиталов, т.е. идет процесс выделения сложных ведущих проф-лов ф/рынка на основе увеличения собств-го кап-ла, так и с учетом их поглощения.
2.интернационализация РЦБ: нац-ые капиталы переходят границы стран, формируя международный рынок ц/б по отношению к кот-му нац-ные рынки становятся второстепенными.
3.повышение уровня организ-сти и увел-е роли гос-го контроля.
4.компьютеризация РЦБ на основе интернет-технологии.
5.секьюритизация фин-х рынков.