Аналитический обзор рынка оценочных услуг в российской федерации по итогам 2008 года

Вид материала

Документы

Содержание Методические рекомендации Таблица 7. «Матрица успеха» для комплексной оценки результатов работы с практическим бизнес-кейсом Экспертная оценка целей и задач, поставленных заказчиком Сумма баллов Финансово-экономическая оценка результатов реализации проекта Сумма баллов Бенчмаркинговая оценка «практичности» бизнес-кейса Сумма баллов Практический бизнес-кейс Клиентская характеристика Наименование оценочной фирмы 2. Описание ситуации и техническое задание 3. Описание работы оценщиков 4. Результат для заказчика 5. Результат для оценщиков Зимин Виктор Алексеевич

Подобный материал:

• Информационно-аналитический обзор рынка ценных бумаг за 4 квартал 2011 года Юга России, 823.35kb.
• Обзор российской прессы 30 октября 2008 года, 1188.48kb.
• «Аналитический обзор харьковской недвижимости и рынка недвижимости Украины», 614.94kb.
• Концепция создания информационной системы в здравоохранении на период до 2020 года, 518.53kb.
• Концепция создания информационной системы в здравоохранении на период до 2020 года, 519.59kb.
• Отчет о научно-исследовательской работе, 1032.2kb.
•  Закрытое акционерное общество «НижБизнесКонсалтинг», 760.21kb.
• Закрытое акционерное общество «НижБизнесКонсалтинг», 783.43kb.
• Конституция Российской Федерации. Федеральный закон, 497.24kb.
• Одновременно Правительство Российской Федерации и Центральный банк Российской Федерации, 770.23kb.

Бенчмаркинг и практические

бизнес-кейсы в оценке


Для анализа деятельности оценщиков характерно применение конкурентного бенчмаркинга, который осуществляется на основе кластерного анализа бизнес-характеристик и рыночных показателей оценочной фирмы на базе отраслевых рыночных параметров оценщика-конкурента и имеющегося опыта работы в конкурентной среде. Конкурентный бенчмаркинг включает: анализ отрасли, анализ конкурентных преимуществ (по каждому виду оценочной деятельности), анализ конкурентоспособности (в целом по оценочной фирме).


Методические рекомендации

по работе с оценочным бизнес-кейсом


В качестве примера успешно реализованного проекта в сфере оценочных услуг выбран практический бизнес-кейс ЗАО «РОСЭКО», получившего наивысший рейтинговый индекс (А+++ 1+++ 1+++ [%]) и «Золотой сертификат» как лидер рынка бизнес-услуг в рейтинговых номинациях «Оценка» UNi(Оц) и «Консалтинг» UNi(Кон) федерального интегрированного рейтинга оценочных фирм, проводимого Экспертно-аналитической и информационно-рейтинговой компанией «ЮНИПРАВЭКС».

ЗАО «РОСЭКО», основанное в 1997 г., является одним из родоначальников «оценочного консалтинга» на территории Российской Федерации, признанным лидером в оценочной и консалтинговой индустрии, предлагает широкий спектр услуг в сферах оценочной деятельности, стратегического, инвестиционного, операционного и технологического консалтинга. Оказывает высококачественные услуги по оценке имущественных комплексов, бизнеса, пакетов акций, оценке интеллектуальной собственности, недвижимости, разработке оптимальных схем налогообложения и управления недвижимостью, оценке инвестиционной привлекательности проектов. Специализация по видам оценочных услуг: оценка стоимости предприятия (бизнеса), ценных бумаг; оценка стоимости недвижимого имущества; оценка стоимости машин, оборудования и транспортных средств; оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности.

Компанию отличает аналитический подход при выполнении работ. Одним из важных конкурентных и интеллектуальных преимуществ является комплекс лучших деловых качеств, а именно: разработка нормативных документов, проведение научно-исследовательских работ, разработка бюджетов надежности. Все работники имеют большую практику. Генеральный директор Е.И. Нейман, кандидат технических наук, доцент по кафедре экономики, управления и оценки, обладает уникальным опытом работы, награжден: орденом «За возрождение России, ХХI век» за выдающиеся заслуги, способствующие укреплению экономической мощи, величию и процветанию России; почетной медалью Международной академии оценки и консалтинга за выдающиеся заслуги в становлении и развитии Международной академии оценки и консалтинга; дипломом всероссийского конкурса специалистов в области оценочной деятельности «Золотой эквивалент» за выдающиеся заслуги в деле возрождения славных традиций и развития отечественного предпринимательства, творческий подход и самоотдачу, большой вклад в становление оценочной деятельности в Российской Федерации с присвоением звания «Элита российской оценки»; дипломами многочисленных конкурсов-фестивалей в области оценочной деятельности в номинации «Лучший преподаватель года»; дипломом «Лидер отечественного производства 2006 г.» международного конкурса «ПИЛАР» в номинации «За участие в социально-экономических программах по преобразованию г. Москвы, возрождению России и личностные качества талантливого руководителя», выданным Мэрией Москвы, Правительством Москвы, Комплексом архитектуры, строительства, развития и реконструкции города, Международным фондом «ПИЛАР».

Е.И. Нейманом составлено большое количество учебников, разработаны учебно-методические и практические пособия, в числе которых: учебник «Методологические основы оценочной деятельности». Авторы: Гребенников В.Г., Микерин Г.И., Нейман Е.И., ISBN 5-8137-0097-8, Москва, «Интерреклама», 2003, 682 стр.; Управление рисками при поддержании и обновлении основных производственных фондов в электроэнергетике. Нейман Е.И.»Экономика и финансы электроэнергетики», № 8 – 2005 г., - 12 с.; Сценарное моделирование и оценка показателей эффективности бюджета надежности с учетом технических рисков, Нейман Е.И. «Экономика и финансы электроэнергетики» № 10 – 2006 г., - 10 с. и др.

Устойчивая клиентская база сформирована из крупнейших международных компаний, работающих более чем в 10 отраслях народного хозяйства, а также из предприятий, находящихся в начальной стадии развития, частных и институциональных инвесторов. В последнее время наибольшим спросом пользовались заказы по следующим направлениям: оценка бизнеса, величины арендной платы, имущественных комплексов. Ключевыми работами/проектами являются заказы, выполненные для: ОАО «РЖД», РАО ЕЭС России (более 500 отчетов), ООО «Итера Холдинг», Московской межбанковской валютной биржи «ММВБ», ОАО «Московский нефтеперерабатывающий завод», АКБ «Газпромбанк», ЗАО «ЛукойлНефтепродукт», ОСАО «Ингосстрах», ОАО «Силовые машины», ОАО «МЕГАФОН», ЗАО «Объединение ИНГЕОКОМ», ОАО Корпорация «Трансстрой», Торгового центра «Тишинка», Российского фонда федерального имущества (РФФИ).

Практический бизнес-кейс «Оценка бизнеса компании для целей поглощения», разработанный под руководством генерального директора ЗАО «РОСЭКО» Е.И. Неймана, рекомендуется при выполнении работ, носящих в международной практике название Mergers & Acquisitions (M&A) – «слияние и поглощение». Данный пример хорошо иллюстрирует грамотно примененную методику, которая позволила добиться успешного итогового результата, несмотря на определенные сложности при проведении оценки и особенности ведения бизнеса заказчика, которые приходилось преодолевать в ходе работы. В их числе:

- высокий уровень инфляции;

- особенности бухгалтерского учета;

- необходимость приведение финансовой отчетности и натуральных показателей к единой расчетной базе;

- уникальность оцениваемых компаний по системе организации бизнеса;

- отсутствие централизованных, в т.ч. государственных прогнозов;

- высокие риски (отсутствие развитого рынка ценных бумаг, ограниченный выбор финансовых инструментов);

- существенная зависимость роста ВВП от мировых цен на нефть;

- «консервативный» спрос на страховые услуги и медицинское обслуживание, требующие значительных первичных инвестиций.

Критериями для анализа и оценки собственной деятельности с целью возможности применения данного опыта на практике с учетом информации, содержащейся в оценочном бизнес-кейсе, будут служить:

- структурные характеристики оценочной фирмы: специализация, масштабность, функциональность;

- ресурсный потенциал: внутренние ресурсные факторы, внешние ресурсные факторы;

- квалификационные характеристики оценщиков;

- базовые принципы ценообразования;

- клиентские характеристики, определяемые спецификой конкретного заказа;

- инфраструктурные характеристики сектора экономики, в котором реализуется заказ;

- параметрические характеристики технического задания (ТЗ);

- комплекс финансово-экономических показателей по шкале «затраты/выгоды»;

- «критические факторы успеха», позволяющие выявить причины, препятствующие решению поставленных задач.

Оценка результатов работы с практическим бизнес-кейсом производится по 10-балльной шкале с использованием «матрицы успеха» (автор методики – В.А. Зимин) (Табл. 7).

Таблица 7. «Матрица успеха» для комплексной оценки результатов

работы с практическим бизнес-кейсом

Экспертная оценка целей и задач, поставленных заказчиком

Цели	Осуществимые	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
	Неосуществимые	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Задачи	Выполнимые	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
	Невыполнимые	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10

Сумма баллов	«План»
	«Факт»

Финансово-экономическая оценка результатов реализации проекта
Результат для заказчика	Планируемый	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
	Фактический	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Результат для бизнес-консультантов	Планируемый	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
	Фактический	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10

Сумма баллов	«План»
	«Факт»
Бенчмаркинговая оценка «практичности» бизнес-кейса

Интерес	Ожидаемый	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
	Реальный	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Полезность	Предполагаемая	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
	Достигнутая	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Применимость	Возможная	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
	Конкретная	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Сумма баллов	«План»
	«Факт»

Методическое использование данного бизнес-кейса может положительно отразиться на выработке рекомендаций для заказчика при проведении оценки бизнеса в условиях высокого уровня инфляции, а также при прогнозировании основных финансовых показателей деятельности компании (валовой выручки, чистой прибыли и др.) и макроэкономических показателей (инфляции, темпов роста ВВП), с использованием вероятностных значений, отражающих наиболее вероятное распределение параметров финансовой модели, учесть значительную неопределенность в исходных данных, представить итоговый результат с высокой степенью достоверности.

Практический бизнес-кейс


Оценка:

«Оценка бизнеса компании для целей поглощения»


Клиент/заказчик

Федеральный округ: Центральный федеральный округ.

Сектора экономики: Страховой бизнес; медицинские услуги.

Клиентская характеристика: Российская страховая компания.


Исполнитель/подрядчик

Федеральный округ, город: Центральный федеральный округ, г. Москва.

Наименование оценочной фирмы: ЗАО «РОСЭКО».

Руководитель: Нейман Евгений Иосифович, генеральный директор.

1. Корпоративный заказчик
   

Одна из ведущих российских страховых компаний, занимающая одно из лидирующих положений на рынке страховых услуг решила расширить свой бизнес. Учитывая стратегические интересы развития, бизнеса компания решила приобрести две компании в одной из стран ближнего зарубежья: страховую компанию и компанию по оказанию медицинских услуг.


2. Описание ситуации и техническое задание

В процессе переговоров выяснились разногласия между продавцом (собственником) и покупателем по вопросам цены возможной сделки. Разногласия касались следующих основных вопросов:

• Чистые активы приобретаемых компаний в связи с особенностями бухгалтерского учета явно не соответствовали доходности бизнеса компаний
  
• Нематериальные активы, включая объекты интеллектуальной собственности используемые в деятельности медицинской компании не были оценены, хотя наличие таких активов признавалось обеими сторонами;
  
• Отсутствовал адекватный бизнес – план оцениваемых компаний, т.к. предложенный продавцом бизнес – план явно входил в противоречие с техническими возможностями по обеспечению заявленного уровня доходности оцениваемых компаний.
  

Учитывая разногласия, которые возникли между продавцом и покупателем, по обоюдному согласию сторон было решено привлечь независимого оценщика, в задачу которого было поставлено определить рыночную стоимость двух приобретаемых компаний. В задании на оценку была определена дата проведения оценки, а также перечень исходных данных, которые продавец должен предоставить оценщику. Помимо обычных условий по определению рыночной стоимости бизнеса по инициативе покупателя оценщику поручалось провести анализ возможных вариантов изменения параметров бизнес – плана и оценивать влияние этих параметров на итоговую величину рыночной стоимости оцениваемых бизнесов.


3. Описание работы оценщиков

Для реализации проекта была сформирована команда проекта в составе руководителя проекта, в задачи которого входила общая координация выполнения работы, включая подготовку договоров; ответственного исполнителя, отвечающего за выпуск итоговых отчетов и трех оценщиков, обеспечивающих проведение оценки движимого и недвижимого имущества, оценку бизнеса с использованием затратного, сравнительного и доходного подходов. После заключения договора, оплату по которому по согласию сторон взял на себя покупатель, три специалиста выехали на место нахождения объектов оценки с целью сбора и анализа исходных данных. Предварительно собственнику объекта оценки были отправлены опросные формы с просьбой начать их заполнение до приезда специалистов. Анализ полученных исходных данных, интервью с собственником, специалистами экономических и функциональных подразделений выявили определенные особенности (сложности) данной оценки. Эти особенности состояли в следующем:

• Высоким уровнем инфляции в стране.
  
• Особенностями бухгалтерского учета, который по сути представляет модификацию основных положений международных стандартов финансовой отчетности (МСФО), однако в силу ряда ограничений, в том числе и в принципах определения справедливой стоимости, не позволял в полном объеме использовать эти данные.
  
• Необходимость приведение финансовой отчетности и натуральных показателей деятельности компаний к единой расчетной базе, которая должна быть очищена от региональных особенностей.
  
• Уникальностью оцениваемых компаний по системе организации бизнеса, и, как следствие, отсутствие аналогов.
  
• Отсутствием централизованных прогнозов, аналогичных прогнозам МЭРТа в РФ.
  
• Высокие риски, обусловленные начальным этапом становлением рыночных отношений в республике – отсутствие развитого рынка ценных бумаг, ограниченный выбор финансовых инструментов.
  
• Существенная зависимость роста ВВП республики от мировых цен на нефть и, как следствие, влияние мировых цен на углеводороды на экономическое состояние региона.
  
• Спрос на страховые услуги и медицинское обслуживания имеет консервативную структуру, то есть появление новых компаний требует значительных начальных инвестиций.
  

4. Результат для заказчика

В результате проведенной оценки была получена рыночная стоимость компаний, которая оказалась на 28% выше, чем предполагал покупатель и на 12 % ниже цены, которую хотел выручить продавец. Доводы оценщика, приведенные в отчете, убедили и продавца и покупателя в справедливости полученной рыночной стоимости и стороны приступили к процессу заключения договора купли – продажи. Кроме того, учитывая ряд проблем с вопросами прав собственности на объекты недвижимого имущества, стороны согласились, что в результате сделки, продавец обязуется заключить договор долгосрочной аренды с покупателем, в котором будет зафиксирована цена аренды на недвижимое имущество.


5. Результат для оценщиков

В процессе проведения данной оценки был апробирован способ анализа возможных вариантов изменения параметров моделей с использованием метода Монте – Карло (программное обеспечение фирмы «Oracle Corporation» - «Crystal Ball® 7), а также получен опыт проведения оценки бизнеса в странах ближнего зарубежья в условиях высокой инфляции (свыше 30% в год). В частности, для прогнозирования основных финансовых показателей деятельности компании (валовая выручка, чистая прибыль и др.), а также макроэкономических показателей (инфляция, темп роста ВВП) были использованы вероятностные значения, отражающие наиболее вероятное распределение параметров финансовой модели. Данный подход позволил, с одной стороны, учесть значительную неопределенность в исходных данных, а с другой - дать заказчику итоговый результата с высокой степенью достоверности.

Зимин Виктор Алексеевич,

генеральный директор Экспертно-аналитической

и информационно-рейтинговой компании

«ЮНИПРАВЭКС»,

председатель Комитета по рейтингам

Ассоциации развития финансовых коммуникаций

и отношений с инвесторами (НОА «АРФИ»)

Корпоративный мобильный тел.: 8-916-589-26-56

E-mail: info@unipravex.ru; unipravex@yandex.ru

www.unipravex.ru