М. В. Ломоносова экономический факультет кафедра финансов и кредита курсовая
| Вид материала | Курсовая |
| Иа regnum Ранее Андрей Патрушев работал в 9-м отделе ФСБ РФ, который называют "нефтяным"». |
- М. В. Ломоносова экономический факультет кафедра финансов и кредита курсовая, 271.76kb.
- М. В. Ломоносова экономический факультет кафедра финансов и кредита курсовая, 453.85kb.
- М. В. Ломоносова экономический факультет кафедра финансов и кредита курсовая, 471.45kb.
- Н. Г. Чернышевского Экономический факультет Кафедра финансов и кредита утверждаю, 747.89kb.
- М. В. Ломоносова экономический факультет кафедра «Финансы и кредит» курсовая, 282.15kb.
- Факультет экономики и финансов кафедра финансов и кредита По специальности, 116.3kb.
- М. В. Ломоносова экономический факультет кафедра «Финансы и кредит» курсовая, 115.61kb.
- Архангельский Государственный Технический Университет Институт Экономики Финансов, 476.25kb.
- Н. Г. Чернышевского Экономический факультет Кафедра финансов и кредита утверждаю, 1554.47kb.
- Н. Г. Чернышевского Экономический факультет Кафедра финансов и кредита утверждаю, 614.17kb.
Этим же числом датируется выход другой новости подобного характера: "Коми ипотечная компания" будет участвовать в реализации программы по улучшению жилищных условий нефтяников
"Коми ипотечная компания" будет способствовать улучшению жилищных условий работников "Роснефти" - таков результат координационного совещания представителей нефтяной компании и региональных ипотечных операторов.
Из этого сообщения можно также сделать вывод о социальной направленности деятельности компании. Подобными действиями «НК Роснефть» создает впечатление небезразличности и заботы о социальном окружении, и, прежде всего, о людях, работающих в компании. Таким образом, у рыночных агентов рождается восприятие компании как социально-ориентированной организации, имя компании начинает ассоциироваться со стабильностью и уверенностью в завтрашнем дне.
Таблица 4.
| | R, доходность | Стандартное отклонение | ||||
| Неделя | бренд | акция | АДР | бренд | акция | АДР |
| 25.07.2006-31.07.2006 | -0.826 | 0.129 | 0.911 | 1.855 | 0.514 | 1.778 |
| 01.08.2006-07.08.2006, 07.08 | -0.377 | -0.267 | -0.177 | 2.941 | 0.381 | 1.787 |
| 08.08.2006-14.08.2006,07.08 | -0.188 | -0.147 | -0.114 | 4.297 | 1.693 | 4.075 |
| 15.08.2006-21.08.2006 | 0.840 | -0.016 | -0.717 | 3.577 | 0.694 | 3.693 |
| 22.08.2006-25.08.2006 | -0.632 | 0.215 | 0.908 | 4.562 | 0.458 | 3.296 |
| 29.08.2006-04.09.2006, 29.08 | 0.116 | -0.041 | -0.170 | 1.909 | 0.961 | 0.918 |
| 05.09.2006-11.09.2006, 07.09 | -0.334 | 0.028 | 0.323 | 6.607 | 0.520 | 5.025 |
| 12.09.2006-18.09.2006, 13.09 | 0.545 | 0.369 | 0.225 | 1.832 | 0.999 | 0.862 |
| 19.09.2006-25.09.2006 | -0.952 | -0.074 | 0.644 | 7.483 | 4.480 | 2.977 |
| 26.09.2006-02.10.2006 | 1.064 | 0.817 | 0.615 | 4.937 | 2.477 | 3.598 |
| 03.10.2006-06.10.2006 | 0.281 | 0.042 | -0.153 | 3.863 | 1.926 | 2.157 |
| 10.10.2006-16.10.2006 | 0.328 | 0.117 | -0.056 | 2.870 | 0.952 | 1.318 |
| 17.10.2006-23.10.2006 | 0.982 | 0.991 | 0.998 | 3.800 | 2.646 | 2.331 |
| 24.10.2006-30.10.2006 | 0.139 | 0.476 | 0.751 | 3.151 | 2.425 | 2.560 |
| 31.10.2006-03.11.2006 | 0.382 | 0.146 | -0.047 | 3.810 | 1.806 | 1.275 |
| 07.11.2006-13.11.2006, 08.11 | 0.770 | 1.500 | 2.097 | 6.564 | 2.860 | 4.457 |
| 14.11.2006-20.11.2006, 16.11 | 0.105 | -0.580 | -1.140 | 3.240 | 1.406 | 2.759 |
| 21.11.2006-27.11.2006 | -0.488 | 0.059 | 0.507 | 5.250 | 1.158 | 2.452 |
| 28.11.2006-04.12.2006 | -0.193 | -0.297 | -0.383 | 4.845 | 1.116 | 2.202 |
| 05.12.2006-11.12.2006 | 1.123 | 0.924 | 0.760 | 2.150 | 1.662 | 1.402 |
| 12.12.2006-18.12.2006 | -0.061 | 0.034 | 0.112 | 2.583 | 1.634 | 3.103 |
| 19.12.2006-22.12.2006 | -0.476 | -0.542 | -0.596 | 3.231 | 1.582 | 0.450 |
| 27.12.2006-29.12.2006, 29.12 | -0.125 | 0.027 | 0.497 | 3.888 | 1.651 | 1.657 |
| 09.01.2007-15.01.2007 | 0.038 | -0.799 | -1.484 | 7.554 | 5.976 | 5.448 |
| 16.01.2007-22.01.2007 | 0.145 | 0.459 | 0.715 | 7.531 | 2.636 | 2.967 |
| 23.01.2007-29.01.2007 | -0.123 | -0.117 | -0.112 | 5.225 | 1.504 | 3.216 |
| 30.01.2007-05.02.2007, 01.02 | 0.344 | 0.219 | 0.118 | 3.161 | 1.307 | 1.911 |
| 06.02.2007-12.02.2007, 06.02, 09.02 | -1.380 | -0.928 | -0.558 | 3.933 | 2.211 | 1.528 |
| 13.02.2007-19.02.2007, 13.02 | -0.381 | -0.219 | -0.087 | 3.568 | 1.381 | 1.292 |
| 20.02.2007-26.02.2007 | 1.540 | 1.004 | 0.565 | 1.859 | 1.906 | 2.662 |
| 27.02.2007-05.03.2007, 26.02 | -3.617 | -2.873 | -2.264 | 6.170 | 1.829 | 5.085 |
| 06.03.2007-12.03.2007 | 2.025 | 1.346 | 0.791 | 6.273 | 3.908 | 4.165 |
| 13.03.2007-19.03.2007 | -0.097 | -0.100 | -0.103 | 12.640 | 5.217 | 4.970 |
| 20.03.2007-26.03.2007, 21.03 | 0.360 | 0.500 | 0.614 | 1.196 | 0.528 | 1.257 |
| 27.03.2007-30.03.2007 | -0.126 | -0.178 | -0.221 | 2.521 | 1.008 | 0.653 |
Если говорить о том, почему в виду этих новостей было отмечено две подряд идущие ячейки доходности бренда, то ответ очевиден. Данные сообщения вышли в понедельник, когда заканчивалась предыдущая неделя и начиналась следующая, поэтому они оказали влияние как назад, на неделю с 1 по 7 августа, так и заложили основу положительных настроений на рынке относительно компании «Роснефть» на следующую неделю.
Следующая «брендовая» новость датируется 29 августа 2006 года. Заглавие звучит, как «Нефтегазовики Кубани отметили профессиональный праздник». В этом сообщении говорится об успехах нефтяников за прошедший год и о новых планах развития деятельности компаний отрасли. Однако, по мнению автора, эта новость содержит также информационный посыл к участникам рынка, имеющий, скорее, эмоциональную окраску: «…Медалью «За выдающийся вклад в развитие Кубани» 3 степени были награждены…директор Ахтарского филиала ОАО «НК Роснефть» - «Кубаньнефтепродукт» Сергей Лафицкий». Особое значение имеет не тот факт, что была вручена медаль директору филиала «Роснефти», а то, за что медаль эта была вручена – за выдающийся вклад в развитие региона. Данное сообщение также вызывает у российских участников рынка эмоцию стабильности при ассоциации с именем компании «Роснефть».
Следующее сообщение эмоционального характера обозначено 7 сентября 2006 года: ««Северная нефть» проиграла суд администрации Ненецкого АО».
«Высший арбитражный суд России удовлетворил жалобу администрации Ненецкого автономного округа и подтвердил законность решения о взыскании с компании "Северная нефть" (дочерняя структура "Роснефти") 24 892 тыс. долларов.
Как сообщили ИА REGNUM в пресс-службе администрации округа, стороны судились более двух лет. Последний судебный процесс в ноябре 2005 года был выигран "дочкой" "Роснефти". Тогда Федеральный арбитражный суд Московского округа подтвердил незаконность пунктов соглашения о выплатах на социальные нужды. Однако администрация округа обратилась в Высший арбитражный суд России. Теперь вот спор решен окончательно. Теперь истец получит деньги, которые компания отказалась платить в бюджет округа на социально-экономическое развитие региона».
Опять же, на первый взгляд негативная новость, которая, однако, не несет под собой эмоциональной нагрузки. Тем не менее, если обратить внимание на последнюю фразу о том, что регион получит деньги на социально-экономическое развитие, которые компания отказывалась ранее предоставлять, то эмоциональная составляющая этого сообщения становится очевидной. Данная новость принесла компании отрицательную доходность бренда, хотя на суммарной доходности акции и АДР «Роснефти» это сообщение не отразилось, и по этим двум показателям средненедельная доходность демонстрировала рост.
Далее положительным образом на доходности бренда отразилась следующая новость: «Сын главы ФСБ перешел на работу в Роснефть» (13 сентября 2006 года).
«Сын главы ФСБ Николая Патрушева перешел на работу в государственную нефтяную компанию "Роснефть". 25-летний Андрей Патрушев назначен советником председателя совета директоров "Роснефти" Игоря Сечина, сообщает "КоммерсантЪ".
Ранее Андрей Патрушев работал в 9-м отделе ФСБ РФ, который называют "нефтяным"».
Очевидно, что данное сообщение было положительно воспринято российским рынком, поскольку связь крупного бизнеса с федеральными структурами обеспечивает его стабильность и защищенность от неблагоприятных воздействий со стороны. Связь с ФСБ тем паче принимается с положительным эмоциональным настроем, так как сам Президент России является выходцем из этих структур. Сообщение о девятом отделе ФСБ опять же дает участникам рынка уверенность в том, что компания имеет сильную поддержку со стороны государства, появляется уверенность в стабильности в долгосрочной перспективе. Важно также отметить, что в период с 12 по 18 сентября доходность АДР «Роснефти» имела тенденцию к снижению, а положительные изменения доходности акции компании на ММВБ объясняется ростом доходности бренда.
Таким образом, через два месяца после публичного размещения акций компания «Роснефть» уже ассоциируется со стабильностью
как в сфере основной деятельности компании (имеется поддержка со стороны властных федеральных структур),
так и в социальной сфере (компания небезразлична и к своим сотрудникам, и в целом к социально-культурному развитию регионов, где размещена ее деятельность).
Далее, после почти двух месяцев отсутствия новостей брендового характера, в течение которых доходность бренда «Роснефти» оставалась положительной и большую часть времени росла, 8 ноября 2006 года выходит новость, которая, как и предыдущие сообщения, носит скорее эмоциональный характер восприятия компании российскими участниками рынка. Заголовок звучит так: «В городе Губкинский будут отмечать День дарителя (Ямал)».
«…А руководитель градообразующего предприятия Эдуард Тропин помог своими экспонатами достойно представить в экспозициях музея производственную сферу ООО "Роснефть-Пурнефтегаз", а также пополнить коллекции научно-вспомогательного фонда…».
Данная новость также связана с социальной ориентацией деятельности компании «Роснефть», что формирует положительные эмоциональные настроения при восприятии российскими участниками рынка компании в целом.
Следующее сообщение носит, безусловно, брендовый характер: «Тягачев обговорил условия размещения сборной России на Олимпиаде-2008» (16.11.2006).
«…Конечно, неоценимую помощь в этом оказали премьер-министр РФ Михаил Фрадков, вице-премьер правительства РФ Александр Жуков и президент Ассоциации летних олимпийских видов спорта, президент компании "Роснефть" Сергей Богданчиков. Кстати, в приеме российских олимпийцев будет помогать также азиатско-тихоокеанский офис компании "Роснефть", который мы в рамках этого визита открыли"…».
Данное сообщение несет в себе очень сильный эмоциональный импульс российским трейдерам, поскольку содержит две выше упомянутые составляющие – ориентация на социальное развитие и поддержка со стороны государства. Последний момент (государственная поддержка) все же содержится в этой новости, хотя и в неявной форме: здесь в одном ряду стоят премьер-министр РФ Михаил Фрадков, вице-премьер правительства РФ Александр Жуков и президент «Роснефти» Сергей Богданчиков, являющийся к тому же президентом Ассоциации олимпийских видов спорта. Поддержка таких направлений, как культура и спорт, безусловно, создает характерное восприятие компании «НК Роснефть», создает ее бренд.
Однако, ячейка, соответствующая дате выхода этой новости, отмечена темно-зеленым цветом, что говорит о несовпадении характера новости и ее восприятия рынком. Тем не менее, если посмотреть, как вели себя доходности акции и АДР, то ситуация проясняется. Так, при переходе от недели 7.11-13.11 к неделе 14.11-20.11 доходности акции «Роснефти» на ММВБ и АДР компании на LSE утратили свои позиции и стали отрицательными. Это свидетельствует о факторах скорее операционного характера, которые негативно отразились на поведении ценных бумаг компании на рынках. Бренд «Роснефти» также потерял свои проценты, однако же его значение оказалось положительным(!). Если приводить цифры, то в целом акция за неделю потеряла порядка 2% доходности, АДР приблизительно 3%, в то время как бренд компании потерял всего 0,665% доходности, оставшись положительным в этой ситуации. Таким образом, выход данной новости о содействии компании в организации Олимпиады-2008 не позволил негативной тенденции в доходности компании от основной деятельности (АДР) в той же мере обрушить доходность акции «Роснефти» на ММВБ.
Следующей новостью, которая, как следует из анализа, привела к повышению доходности бренда компании «Роснефть», является сообщение от 29 декабря 2006 года:
«Обзор СМИ о ситуации в Красноярском крае за 29 декабря 2006, «Туруханск устремлен в будущее»»
«…В район уверенно вошла и сразу же подключилась к решению социальных проблем крупная нефтяная компания «Роснефть». Кроме получения новых рабочих мест, реальные результаты сотрудничества – это возобновление строительства городской больницы, ремонт и реконструкция физкультурно-оздоровительного комплекса в Игарке, новая школа в национальном поселке Советская речка, современное оборудование для школьных классов, столовых, спортивные тренажеры. Многие школьники впервые отдохнули этим летом на Черном море – таков вклад нефтяников в социальную сферу района».
Как видно из таблицы, по сравнению с предыдущей неделей доходность бренда выросла на 0,351%, хотя и осталась ниже нуля (-0,125%). Если же посмотреть на изменения доходностей АДР и акции «Роснефти» на ММВБ за эти две недели, то можно сделать вывод, что рост доходности акции за этот период был обусловлен, прежде всего, ростом доходности АДР, или доходностью компании от основной деятельности. Однако нельзя игнорировать вклад действий компаний по управлению доходностью бренда, связанных с выпуском подобных информационных сообщений.
Следующая брендовая новость, которая обращает на себя внимание, это сообщение ИА REGNUM от 1 февраля 2007 года с полным текстом пресс-конференции Владимира Путина.
В. Путин: «Вы знаете, конечно, вложение в ценные бумаги – это всегда рискованная операция. И в мире существуют специализированные компании, банки этим занимаются, которые размещают средства своих клиентов в различные инструменты, в том числе и в ценные бумаги различных компаний. Наши отечественные компании, их экономический базис, очень основательные. И все те, кто вышел на первичное размещение акций, - это все устойчивые субъекты экономической жизни: это и Роснефть, и, Вы упомянули наши банки, - ВТБ сейчас будет выходить, Сбербанк будет выходить, другие наши компании, в том числе в нефтяном и газовом секторах. У меня нет сомнений в том, что это хорошие вложения. Когда я встречаюсь с руководителями компаний, с акционерами, я им все-таки рекомендую значительную часть размещать на отечественных площадках, с тем чтобы граждане Российской Федерации могли вкладывать имеющиеся у них свободные ресурсы в акции российских компаний. Это надежное вложение».
Очевидно, что поддержка со стороны государства и прямые заявления президента страны не могут не отразиться на доходности бренда «Роснефти». Как говорилось выше, протекционизм со стороны высших властных структур России является одной из двух составляющих того, что формирует эмоциональное восприятие компании российскими участниками рынка ценных бумаг, то есть то, что в данном аспекте понимается под брендом компании.
Далее можно рассмотреть две новости, которые безусловно должны были оказать благоприятное воздействие на доходность бренда «Роснефть», однако, этого не последовало и можно было наблюдать в этот период снижение показателей доходности как бренда, так и доходности портфеля-акции (также, как частичное объяснение произошедшему можно отметить снижение доходности АДР). Итак, сообщения:
06.02.2007