В. Л. Макаров оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности
| Вид материала | Учебное пособие |
- Об утверждении стандарта оценки «Оценка стоимости объектов интеллектуальной собственности, 191.48kb.
- Квалиметрия и ее применение в оценке интеллектуальной собственности, 220.42kb.
- Темы рефератов по дисциплине «Оценка интеллектуальной собственности и нематериальных, 19.89kb.
- «Оценка интеллектуальной собственности» для обучающихся на степень Бакалавра Специальность:, 123.35kb.
- Цель настоящего стандарта определить порядок учета нематериальных активов, в отношении, 594.18kb.
- 1. Понятие нематериальных активов, виды, классификация, оценка, 336.17kb.
- С (либо нма) рассчитывается на основе капитализации или дисконтирования (приведения, 181.59kb.
- Лекция 12. Учет нематериальных активов, 122.42kb.
- Учет нематериальных активов в системе us gaap, 153.92kb.
- Торгово-Промышленная палата Российской Федерации Комитет по оценочной деятельности, 222.46kb.
3.3. Метод освобождения от роялти с дисконтированием прибыли
Метод Д1(б) с дисконтированием прибыли применяется для относительно точного установления рыночной стоимости в тех случаях, когда денежные поступления от использования оцениваемого актива и связанные с ним выплаты (например, пошлины) прогнозируемы с достаточной точностью, причем разности поступлений и выплат существенно различаются в разные годы рассматриваемого периода. Например, патентообладатель (научно-техническая организация, получившая патент на изобретение) уже продает лицензии потенциальным производителям продукции с использованием данного изобретения в ограниченном объеме (мелкими сериями) и решет вопрос о продаже одной из них патента. С этой целью производится оценка патента.
Метод расчета может быть разбит на следующие семь этапов:
- Составляется прогноз объема продаж, по которым ожидаются выплаты роялти. Прогноз составляется в натуральных и стоимостных показателях с разбивкой по годам или более коротким интервалам.
- Определяется ставка роялти. Если нет опыта продаж лицензий аналогичного типа, то данные берутся из таблиц стандартных размеров роялти. Такие таблицы публикуются66.
- Определяется экономический срок службы патента или лицензии, который может быть существенно короче юридического, если изобретение устаревает раньше окончания срока действия патента.
- Рассчитываются ожидаемые выплаты в виде роялти. Как правило, роялти начисляются от объема продаж в стоимостном выражении по тем периодам, на которые разбит весь экономический срок действия патента или лицензии. Но применяются также роялти, рассчитываемые по количеству единиц произведенной продукции.
- Из ожидаемых выплат в виде роялти вычитаются все расходы, связанные с поддержанием патента в силе и т.п. (если они сопоставимы с размерами ожидаемых роялти).
- Рассчитываются дисконтированные потоки прибыли, получаемой от выплат в виде роялти. Коэффициенты дисконтирования определяются в зависимости от области применения изобретения, отраслевых и индивидуальных рисков (подробнее см. главу 4).
- Определяется приведенная стоимость потоков прибыли за весь период. Для этого дисконтированные потоки прибыли суммируются.
Поток прибыли текущего года учитывается с коэффициентом единица. Считается, что он состоит из тех средств, которые поступают или, наоборот, должны быть уплачены немедленно67. Для каждого последующего года коэффициент дисконтирования получается умножением коэффициента для предыдущего года на величину
1/(1+r)=100/(100+ставка дисконта),
где r – ставка дисконта, выраженная в долях (она равна частному от деления ставки дисконта в процентах на 100). Полученная сумма называется приведенной стоимостью (обозначается как PV68). Ее можно выразить формулой:
PV=CF0+1/(1+r)CF1+[1/(1+r)]2CF2+ …+[1/(1+r)]TCFT
где PV – приведенная стоимость конечной последовательности потоков CF0, CF1, CF2, … , CFT, индекс 0 соответствует текущему году, индекс T – последнему году использования оцениваемого актива.
Пример расчета.
В качестве базы расчета использован пример с автомобильным аккумулятором. Однако в него внесены уточнения, определяющие выбор более точного и, следовательно, более сложного метода расчетов. Учитывая невозможность сразу достичь максимального объема выпуска, предполагается рост выпуска аккумуляторов в течение первых четырех лет. После этого производство предполагается стабильным до конца срока действия патента. Результаты расчетов приведены в таблице 3.3. Расчет сделан для трех разных ставок дисконта 50%, 30% и 20%.
| Расчет стоимости патента на изобретение методом освобождения от роялти | ||||||||
| (модификация с дисконтированием потоков прибыли до налогообложения) | ||||||||
| | | | | | | | | |
| Объект правовой охраны | | конструкция автомобильного аккумулятора | ||||||
| Изделие | | | | автомобильный аккумулятор | ||||
| Планируемая отпускная цена изделия | 400 | рублей за 1 изделие | | |||||
| Максимальный объем продаж | | 15000 | изделий в год | | ||||
| Планируемые объемы выпуска с разбивкой по годам | ||||||||
| 1-й год | 2-й год | 3-год | 4-й год | 5-й год | 6-й год | 7-й год | 8-й год | 9-й год |
| 1000 | 5000 | 10000 | 15000 | 15000 | 15000 | 15000 | 15000 | 15000 |
| Ставка роялти | | | 4% | от цены изделия | | |||
| Планируемые поступления роялти (в рублях) | | | ||||||
| 16000 | 80000 | 160000 | 240000 | 240000 | 240000 | 240000 | 240000 | 240000 |
| Ставка дисконта | | | 50% | | | | | |
| Коэффициенты дисконтирования (по годам) | | | ||||||
| 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | 5-й год | 6-й год | 7-й год | 8-й год | 9-й год |
| 0,666667 | 0,444444 | 0,296296 | 0,197531 | 0,131687 | 0,087791 | 0,058528 | 0,039018 | 0,026012 |
| Дисконтированные потоки роялти | | | | | | |||
| 10666,67 | 35555,56 | 47407,41 | 47407,41 | 31604,94 | 21069,96 | 14046,64 | 9364,426 | 6242,951 |
| Приведенная стоимость потока за 5 лет | 172642 | рублей | | | | |||
| Приведенная стоимость потока 6-20 годы | 63065,53 | рублей | | | | |||
| Рыночная стоимость патента | | 235707,5 | рублей | | | | ||
| | | | | | | | | |
| Ставка дисконта | | | 30% | | | | | |
| Коэффициенты дисконтирования (по годам) | | | ||||||
| 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | 5-й год | 6-й год | 7-й год | 8-й год | 9-й год |
| 0,769231 | 0,591716 | 0,455166 | 0,350128 | 0,269329 | 0,207176 | 0,159366 | 0,122589 | 0,0943 |
| Дисконтированные потоки роялти | | | | | | |||
| 12307,69 | 47337,28 | 72826,58 | 84030,67 | 64638,98 | 49722,29 | 38247,92 | 29421,47 | 22631,9 |
| Приведенная стоимость потока за 5 лет | 281141,2 | рублей | | | | |||
| Приведенная стоимость потока 6-20 годы | 211253,8 | рублей | | | | |||
| Рыночная стоимость патента | | 492395 | рублей | | | | ||
| | | | | | | | | |
| Ставка дисконта | | | 20% | | | | | |
| Коэффициенты дисконтирования (по годам) | | | ||||||
| 1-й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год | 5-й год | 6-й год | 7-й год | 8-й год | 9-й год |
| 0,833333 | 0,694444 | 0,578704 | 0,482253 | 0,401878 | 0,334898 | 0,279082 | 0,232568 | 0,193807 |
| Дисконтированные потоки роялти | | | | | | |||
| 13333,33 | 55555,56 | 92592,59 | 115740,7 | 96450,62 | 80375,51 | 66979,6 | 55816,33 | 46513,61 |
| Приведенная стоимость потока за 5 лет | 373672,8 | рублей | | | | |||
| Приведенная стоимость потока 6-20 годы | 450952,2 | рублей | | | | |||
| Рыночная стоимость патента | | 824625,1 | рублей | | | | ||
Таблица 3.3.
Наиболее правильным в данном случае следует признать выбор ставки дисконта 50%, так как производство еще не начато и, следовательно, риск очень велик. Расчеты со ставками дисконта 30% и 20% даны для сравнения. Из расчетов хорошо видно, что наиболее существенными являются первые пять лет и, наоборот, последние десять лет не играют существенной роли, если ставка дисконта достаточно высока.
Теоретически ставка дисконта69 может быть разной в различные годы. На практике обычно предполагается, что она одинакова для всех периодов, но различается по странам и отраслям экономики70. Если, начиная с некоторого года, денежный поток не обрывается, а стабилизируется, то дисконтированные денежные потоки за все последующие периоды учитываются в агрегированном виде (как одно слагаемое). В частности известной популярностью при вычислении остаточного члена пользуется формула Гордона:
PVT,∞=[1/(1+r)T][1/(r-g)],
где g – темп устойчивого роста доходов. Однако применять ее при оценке прав ИС в научно-технической сфере не рекомендуется по целому ряду причин. Во-первых, срок действия исключительных прав ИС в данной сфере ограничен относительно коротким периодом. Во-вторых, величины r и g могут оказаться довольно близки, что приведет к ситуации, близкой к возможности деления на ноль и, следовательно, к потере точности вычислений. Наконец, в-третьих, применение формулы Гордона чревато завышением стоимости оцениваемого объекта, чего следует избегать.
Метод освобождения от роялти может применяться не только при оценке патентов и патентных лицензий, но также при оценке исключительных прав на интегральные микросхемы и некоторые разновидности программ для ЭВМ (например, встроенные программы). При оценке прав на «ноу-хау» его применимость ограничена, так как очень ограничена оборотоспособность прав на «ноу-хау», реализуемых отдельно от патентных прав.