Geum.ru

Факторинг как инструмент финансирования оборотных средств предприятий

Вид материалаДиссертация

Содержание


I. Общая характеристика работы
Степень научной разработанности проблемы
Объект исследования
Предмет исследования
Цель диссертационного исследования
Методологической и теоретической основой
Научная новизна исследования
Практическая значимость исследования
Апробация результатов исследования
Структура и объем диссертации
II. Основное содержание работы.
В первой главе диссертации
Во второй главе
Оценка финансового состояния
В третьей главе
Условия предоставления денежных средств
Договор овердрафта
В заключении
Подобный материал:
  1   2   3

На правах рукописи




Лефель Александр Олегович


Факторинг как инструмент финансирования

оборотных средств предприятий


Специальность 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит


Автореферат

диссертации на соискание ученой степени

кандидата экономических наук


Москва 2006


Диссертация выполнена на кафедре «Финансы и кредит» экономического факультета Московского Государственного Университета им. М.В. Ломоносова.


Научный руководитель: Кандидат экономических наук, доцент

Черкасова Татьяна Николаевна


Официальные оппоненты: Доктор экономических наук, профессор кафедры банковского дела Финансового факультета Российской Экономической Академии им. Г.В. Плеханова

Пещанская Ирина Владимировна


Кандидат экономических наук, Вице-президент ЗАО КБ «Ситибанк»

Минеев Андрей Дмитриевич


Ведущая организация: Всероссийский заочный финансово-экономический институт


Защита состоится «25» декабря 2006г. в 13:30 на заседании Диссертационного совета Д 501.001.10 в Московском Государственном Университете им. М.В. Ломоносова по адресу: 119992 г. Москва, ГСП-2, Воробьевы горы, МГУ им. М.В. Ломоносова, 2-й учебный корпус гуманитарных факультетов, экономический факультет, аудитория № 510.

С диссертацией можно ознакомится в читальном зале Научной библиотеки им М. Горького 2-го учебного корпуса ГФ МГУ им. М.В. Ломоносов.


Автореферат разослан «24» ноября 2006г.


Ученый секретарь

Диссертационного совета Д 501.001.10 Шилова Е.В.

к.э.н., доцент

I. Общая характеристика работы



Актуальность темы исследования. Достаточность и своевременность финансирования текущей хозяйственной деятельности предприятий – необходимое условие для устойчивого развития и высокой конкурентоспособности современного бизнеса. Одной из форм финансирования текущей деятельности предприятий является факторинг – как финансирование финансовым агентом предприятия-клиента под уступку дебиторской задолженности. Сегодняшние реалии и перспективы развития отечественного финансового рынка свидетельствуют об активизации на нем факторинговых операций, их трансформации в организованный и эффективный комплекс банковских услуг. Привлекательность факторинга заключается в том, что он объединяет в себе несколько важных для предприятия услуг: финансирование оборотного капитала, бухгалтерский учет, инкассацию задолженности клиентов предприятия-продавца, возможность перехода риска неплатежа на финансового агента, информационное обеспечение. В связи с этим факторинг рассматривается как эффективный инструмент финансирования малых и средних предприятий.

За последние 3-4 года интерес к факторингу в нашей стране существенно возрос. Объемы факторинговых операций увеличились за период 2002-2005 гг. более чем в 12 раз. Этот интерес может быть еще большим, если более качественно и высокими темпами в нашей стране будет развиваться малый и средний бизнес. Все это предполагает серьезное научное изучение природы, форм и динамики развития факторингового рынка. Необходимо и дальше совершенствовать законодательную нормативно-правовую базу факторинга, исследовать экономические и организационные причины, влияющие на эффективность факторинговых операций, более четко постулировать порядок и процедуры факторинговых операций, выявлять интересы, права и обязанности участников данных операций. Указанные обстоятельства обуславливают необходимость глубокого научного изучения и обобщения существующей практики факторинговой деятельности, выработки практических рекомендаций, направленных на дальнейшее развитие факторинга как эффективной формы финансирования оборотных средств предприятий. Данные обстоятельства предопределили выбор темы исследования, как практически важной и актуальной для экономики РФ.

Степень научной разработанности проблемы. Проведенное исследование позволяет говорить о том, что, в отличие от России, экономическим и правовым проблемам развития факторинга за рубежом посвящена обширная литература. Это свидетельствует о том, что факторинг как финансовая услуга имеет в странах Запада широкое распространение и многолетние традиции.

В нашей стране уровень развития факторинга является весьма низким и не отвечает потребностям отечественной экономики. В определенной мере этим можно объяснить и недостаточное внимание российских ученых к данной проблеме. Наметившиеся за последние годы позитивные перемены в практической деятельности на отечественном рынке факторинга пока еще не поддержаны аналогичными изменениями в его научно-теоретическом обеспечении. В настоящее время очень мало качественной научной литературы по вопросам факторинга. Почти отсутствуют крупные монографические исследования данной проблемы. При этом большая их часть связана с исследованием правовых аспектов факторинговой деятельности. Все это говорит о том, что экономические вопросы развития внутреннего факторинга пока еще не получили в нашей стране должного научно-теоретического рассмотрения.

Вместе с тем необходимо отметить, что в последнее время в периодической печати наметился рост числа публикаций, посвященных различным аспектам факторинговой деятельности. Среди немногочисленных отечественных ученых и специалистов-практиков, постоянно выступающих с научными публикациями по вопросам факторинга, следует выделить: Адамову К.Р., Алексанову Ю.А., Белова В.А., Гвоздикова Б.З., Ивасенко А.Г., Новоселову Л.А., Орехова С.А., Покаместова И.Е., Суханова Е.А., Трейвиша М.И. Отметим серьезный вклад иностранных ученых в исследовании проблем факторинга, выделим труды С. Блюма, Р. Гуда, Д. Остхаймера.

Объект исследования. Объектом диссертационного исследования является деятельность финансовых агентов и предприятий-клиентов на отечественном рынке факторинговых услуг.

Предмет исследования. Предметом исследования выступают экономические и правовые отношения участников экономической деятельность, возникающие в рамках подготовки и проведения факторинговых операций, а также развития факторинга как одной из форм финансирования оборотных средств предприятий.

Цель диссертационного исследования. Целью диссертационного исследования является определение научной теоретической позиции о природе внутреннего факторинга, как одной из возможных форм финансирования оборотных средств предприятий, и разработка на этой основе предложений по совершенствованию и развитию данного финансового инструмента.

Для достижения указанной цели в диссертации предусматривалось решение следующих конкретных задач:
  • на основе анализа существующих в научном сообществе позиций касательно экономической и правовой сущности внутреннего факторинга определить роль и место факторинга в линейке современных банковских продуктов и выделить основные его виды;
  • в рамках анализа правовых основ регулирования факторинга в России выделить наиболее серьезные противоречия в действующих законодательных и нормативно-правовых актах;
  • дать объективную оценку современного состояния рынка факторинговых услуг в России и ее регионах;
  • определить основные риски финансовых агентов, связанные с использованием различных методов оценки кредитоспособности факторинговых клиентов и платежеспособности их дебиторов при проведении факторинговых операций;
  • обосновать новые подходы к структуре и принципам расчета комиссионного вознаграждения финансового агента;
  • обобщить существующую практику пополнения оборотных средств предприятий и влияние этих средств на экономические показатели их деятельности;
  • сформулировать принципиальные преимущества факторинга как эффективной формы финансирования оборотных средств предприятий перед другими формами краткосрочного финансирования;
  • раскрыть основные составляющие эффективности факторинговых операций, как для банков-посредников, так и для предприятий-клиентов;
  • разработать практические рекомендации, способствующие более широкому использованию внутреннего факторинга как эффективного инструмента финансирования оборотных средств, прежде всего малых и средних предприятий.

Методологической и теоретической основой исследования явились общенаучные методы исследования – системный подход, анализ и синтез, сочетание микро- и макроэкономического анализа, а также методы экономического, статистического, социологического и сравнительного анализа экспертных оценок.

Теоретической базой исследования послужили труды отечественных и зарубежных экономистов, юристов, историков, посвященные теоретическим и практическим аспектам развития факторинга.

Законодательную и нормативно-правовую основу диссертационной работы составили: Гражданский кодекс РФ, Федеральные законы, Указы Президента РФ, Постановления Правительства РФ, нормативные акты Центрального банка России, Министерства финансов РФ.

При написании работы были использованы положения конвенции (УНИДРУА) по международным факторным операциям и правила проведения операций международного факторинга, которых придерживаются две крупнейшие международные сети факторов: Factors Chain International (FCI), Internetional Factors Group (IFG).

Информационная база исследования представлена данными Росстата РФ, ЦБ РФ, статистическими данными справочников, ежегодников, средств массовой информации, договорами, первичными данными и отчетами о финансово-хозяйственной деятельности нескольких российских банков и компаний.

Научная новизна исследования заключена в следующих положениях, лично разработанных автором:
  • сделан вывод о том, что по своей экономической и правовой сущности факторинг представляется собой не сочетание нескольких финансово-хозяйственных сделок (цессия, кредит и др.), а комплексный финансовый продукт, который выступает как средство соединения интересов различных субъектов рыночной экономики и позволяет решить одну из наиболее важных проблем любого развивающегося и особенно малого и среднего бизнеса: пополнение оборотных средств;
  • выявлены и сформулированы основные противоречия в законодательном и нормативно-правовом регулировании факторинговой деятельности, существенно препятствующие более широкому развитию факторинга в РФ;
  • раскрыты общие преимущества факторинга, как более эффективной формы краткосрочного финансирования оборотных средств малых и средних предприятий по сравнению с традиционными способами краткосрочного банковского кредитования;
  • сформулировано и обосновано предложение о целесообразности передачи отдельных полномочий по регулированию рынка факторинговых услуг в России саморегулируемым организациям (СРО) профессиональных участников факторинговой деятельности, важнейшими функциями которых должны стать экспертиза и стандартизация предоставляемых факторинговых услуг;
  • научно обоснована концепция оценки кредитоспособности факторингового клиента и его дебиторов, на основе которой разработана методика расчета лимитов финансирования продавца и его дебиторов при заключении договора факторинга;
  • предложена новая, более детализированная и транспарентная структура комиссионного вознаграждения финансового агента, ориентированная на активное привлечение на рынок факторинговых услуг новых клиентов, главным образом, малых и средних предприятий;
  • сформулированы обязательные требования к факторинговым клиентам с целью повышения эффективности их факторингового обслуживания. Среди них важнейшими являются: поддержание регулярных коммерческих связей не менее чем с 20-30 предприятиями-потребителями продукции факторингового клиента; сумма поставки товаров (работ, услуг) одному дебитору не должна быть менее 60 тысяч рублей и более 1 миллиона рублей; уровень рентабельности сделки для факторингового клиента должен превышать величину комиссионного вознаграждения, которую он платит финансовому посреднику; наиболее оптимальные сроки отсрочки платежа от 15 до 45 дней, но не более 90 дней, и др.

Практическая значимость исследования. Сформулированные в диссертации основные положения и выводы могут быть использованы в практической деятельности финансовых агентов, предприятий-потребителей факторинговых услуг, в работе государственных органов и саморегулируемых организаций (СРО) профессиональных участников факторинговой деятельности по расширению использования факторинга как одного из наиболее перспективных сегментов финансового рынка и как эффективного средства финансирования оборотных средств предприятий малого и среднего бизнеса.

Целый ряд теоретических и практических положений и выводов диссертации может быть использован в учебной работе в процессе преподавания общего курса «Банковское дело», «Банковский менеджмент», «Финансы предприятий» на экономических и финансовых факультетах российских вузов.

Апробация результатов исследования. Результаты исследования используются в практической деятельности коммерческого банка ЗАО «АМИ-БАНК» при расчете лимитов финансирования продавца и его дебиторов при заключении договора факторинга с правом регресса.

Отдельные положения и выводы диссертации были апробированы в учебной работе в процессе преподавания курса «Банковское дело» на экономическом факультете МГУ им М.В. Ломоносова. Концептуальные положения работы докладывались диссертантом на 4-ой международной научно-практической конференции «Современный финансовый рынок» в Пермском Государственном Университете в марте 2006 г.; на круглом столе в Финансовой Академии при Правительстве РФ на тему: «Финансовые посредники России: проблемы и перспективы» в октябре 2005 г.; на Ломоносовских чтениях на Экономическом факультете МГУ им М.В. Ломоносова в 2005 и 2006 гг.

Публикации. По теме диссертации автором было опубликовано 5 работ общим объемом 3,5 печатных листов.

Структура и объем диссертации. Структура предлагаемой работы обусловлена целью и задачами исследования и включает: введение, три главы по три параграфа каждая, заключение, библиографию, приложения. Диссертационное исследование изложено на 200 страницах (включая библиографию и приложения), содержит 6 рисунков и 18 таблиц.