Geum.ru

Факторинг как инструмент финансирования оборотных средств предприятий

Вид материалаДиссертация

Содержание


В заключении
Подобный материал:
1   2   3


Рассмотрев основные преимущества факторинга как эффективного инструмента пополнения оборотных средств предприятий, диссертант обращает внимание и на отдельные коммерческие и организационные недостатки и сложности, препятствующие более широкому использованию факторинга в отечественной экономике. Наиболее существенным из них является его относительная дороговизна. В настоящее время уровень факторинговой комиссии составляет 2-3% от суммы уступленного денежного требования. В зависимости от срока оборачиваемости дебиторской задолженности эта комиссия при пересчете доходит до 40-50% годовых.

Другим отрицательным моментом в использовании факторинга являются организационные проблемы, связанные с усложнением документооборота, следствием чего является снижение со стороны клиента оперативности управления своим предприятием.

Проведенное исследование использования факторинга малыми и средними предприятиями показало, что его привлекательность для них снижается из-за того, что факторинговые агенты, как правило, отказываются заключать договоры факторинга, если сумма сделки составляет менее 30 тысяч долларов США. Вместе с тем сами продавцы – малые и средние предприятия – большую часть товарных кредитов предоставляют своим покупателям в пределах от 5 до 30 тысяч долларов США.

В диссертации эффективность факторных операций рассмотрена с двух позиций: с позиции банка и с позиции предприятия-клиента.

Эффективность факторных операций с точки зрения интересов банка исследуется по трем основным направлениям:
  1. анализ доходных счетов по факторинговым операциям;
  2. анализ расходных счетов по факторинговым операциям;
  3. сопоставление затрат с полученными доходами по проведенным факторинговым операциям.

В процессе исследования удалось установить, что эффективность факторинга для банка-фактора связана не только с получением прибыли, но и в немалой мере с привлечением новых предприятий-клиентов и их дебиторов к обслуживанию в банке-факторе.

Далее в диссертации рассмотрена эффективность факторинга для предприятий – клиентов банка. Данную эффективность следует оценивать, во-первых, с точки зрения пользы, которую приносит выбор факторинга, как действенной формы финансирования оборотных средств предприятий, по сравнению с другими формами краткосрочного финансирования. Во-вторых, эта эффективность оценивается с позиции финансовой целесообразности участия в факторинге в целом.

Такая оценка может быть проведена на основе расчетов фактической оборачиваемости оборотного капитала предприятия:

Чистый объем продаж / чистый оборотный капитал.

Указанное соотношение характеризует, насколько эффективно предприятие использует инвестиции в оборотный капитал и как это влияет на рост прибыли. Чем выше значение данного соотношения, тем более эффективно используется оборотный капитал. Эффективность факторинговой операции в целом для предприятия может быть оценена на базе анализа денежных потоков на основе фактических данных о прибылях и убытках предприятия.

Об эффективности факторинга для предприятий-поставщиков может свидетельствовать также положительная динамика финансовых показателей факторинговых клиентов

Рассмотрение эффективности факторингового обслуживания предприятий позволило сформулировать обязательные требования к предприятиям-клиентам факторинговых операций:
  • постоянный характер поставок и продолжительные коммерческие связи с контрагентами;
  • фиксированная по каждому контрагенту отсрочка платежа;
  • рентабельность хозяйственной деятельности предприятия, превышающая размер факторинговой комиссии, уплачиваемой фактору;
  • сумма поставки товаров (выполнения работ, оказания услуг) одному дебитору не должна быть менее 60 тысяч рублей и более 1 миллиона рублей;
  • сроки отсрочки платежа дебиторами, как правило, должны находиться в пределах 15-45 дней, и только в исключительных случаях могут превышать эти сроки.

Дальнейшие перспективы развития рынка факторинговых услуг в ближайшие годы автор связывает с двумя важными условиями: с переменами в области институционального развития и нормативно-правовой базы и с качественными изменениями в развитии малого и среднего бизнеса в стране.

Во-первых, речь идет о внесении изменений в статью 845 ГК РФ об отмене лицензирования факторинговой деятельности. Законопроект об отмене лицензирования в апреле 2006 г. Правительством РФ был внесен в Государственную Думу Федерального Собрания РФ. Предлагаемые поправки в ГК РФ отменяют обязательное лицензирование некредитных организаций в качестве финансовых агентов и предоставляют возможность многим коммерческим организациям получить доступ на рынок факторинга. По оценке МЭРТ РФ, в случае отмены лицензирования, к 2008 г. доля факторинга в ВВП может возрасти до 3% по сравнению с 0,5% в 2005 г., и достигнуть 15-20 млрд. долларов США.

В этой связи остро ставится вопрос об организации данного рынка. Как и кто будет организовывать и контролировать работу на рынке факторинговых услуг, если посредниками будут и банки, и другие коммерческие организации? По нашему мнению, напрашивается создание некой саморегулируемой организации (СРО), объединяющей профессиональных участников факторингового бизнеса.

Следует предположить, что отмена лицензирования факторинговой деятельности на основе внесения изменений в ГК РФ повлечет за собой более существенные изменения в законодательной базе функционирования российского рынка факторинговых услуг. В перспективе целесообразно было бы обратиться к разработке и принятию специального Федерального закона «О факторинге». Он явился бы основным правовым документом, регулирующим поведение на рынке факторинга его участников. В нем четко и однозначно должны быть определены основные понятия и термины, правила и инструменты, связанные с факторинговой деятельностью.

Во-вторых, мощный толчок развитию факторинговой деятельности может дать широкое, качественное развитие малого бизнеса в нашей стране. В настоящее время состояние малого бизнеса в России находится в удручающем состоянии. Так, например, доля малого бизнеса в ВВП нашей страны за последние 4 года ни разу не превысила 12%, тогда как в развитых странах эта доля составляет 60-70%. В РФ в среднем на 1000 человек приходится около 6 малых предприятий, в то время как в странах ЕС на ту же численность населения насчитывается более 30 предприятий малого бизнеса. Именно малые и средние предприятия, как правило, являются потенциальными участниками факторинговых схем в качестве клиентов. Для них факторинг – это наиболее приемлемая и доступная форма финансирования текущей хозяйственной деятельности. Особенно в период становления малых предприятий факторинг может оказаться самой эффективной, а возможно и единственной формой финансирования оборотных средств.

В ближайшей перспективе следует ожидать более четкой сегментации рынка факторинговых услуг по размеру компаний клиентов: факторинг для малых, средних и крупных предприятий. Кроме того, усилится специализация в направлении ассортимента предоставляемых факторинговых услуг: на рынке будут действовать посредники, обеспечивающие полный набор факторный услуг, и посредники, предлагающие специализированный факторинг.

Весьма важной проблемой развития рынка факторинговых услуг является его пространственное расширение в регионы России. Пока факторинг концентрируется, как и большая часть отечественного банковского бизнеса, в Москве и Санкт-Петербурге и если в Москве все явственней ощущается конкуренция на рынке факторинга, то в регионах ее практически нет. Там полностью господствуют отдельные региональные банки. Им конкуренцию должны составить филиалы московских банков и новые посредники, создаваемые из числа некредитных организаций.

В перспективе на отечественном рынке факторинга просматривается более активное участие иностранных банков. В конце 2005 г. произошло знаменательное событие – на российском рынке факторинга появился первый западный игрок – «Banque Societe Generale Vostok». В связи с этим возникает вопрос: насколько реально иностранные участники смогут создать реальную конкуренцию на внутреннем рынке факторинга российским участникам? Представляется, что в ближайшие 3-4 года этого не произойдет. Зарубежным участникам потребуется весьма продолжительное время, чтобы адаптироваться к российской законодательной базе, налоговому учету, характеру ведения бизнеса в России.

Одним из важнейших результатов исследования является научное и практическое подтверждение того, что факторинг по праву считается весьма перспективным сегментом отечественного финансового рынка. С полным основанием о нем можно говорить как об эффективной форме пополнения оборотных средств предприятий за счет более быстрой оборачиваемости их дебиторской задолженности, т.е. перевода капитала из товарной в денежную форму. При этом факторинг следует рассматривать не как средство избавления клиента от зависших долгов, а как форму совместной работы финансового агента и клиента с текущей ликвидной задолженностью. Именно такой подход, по нашему мнению, и должен лежать в основе эффективности операций факторинга на внутреннем рынке.

Дальнейшее развитие факторинга в РФ во многом будет определяться тем, насколько в условиях ужесточения конкуренции на отечественных финансовых рынках факторам удастся обеспечить сочетание допустимого уровня рисков с повышением качества и эффективности данных услуг. Это, по нашему мнению, является одним из необходимых условий стабильной, прибыльной и надежной работы данных организаций на российском рынке факторинга.

В заключении, на основе проведенного в предыдущих главах исследования роли, значения и механизма факторинга как важной формы финансирования оборотных средств предприятия, автор подводит итоги и формулирует следующие основные выводы и предложения:
  1. Осуществлен всесторонний анализ экономической и правовой сущности факторинга, а также цели и предмета договора факторинга. Раскрыта роль факторинга как самостоятельного, эффективного инструмента финансирования оборотных средств предприятия и важного механизма соединения интересов различных рыночных субъектов.
  2. Выявлены противоречия в нормативно-правовом регулировании факторинга, выдвинуты предложения о пересмотре существующей практики лицензирования факторинговой деятельности, а также об уточнении взаимных прав и обязанностей участников факторинговой деятельности (факторов, поставщиков и дебиторов).
  3. Предложена более детализированная и транспарентная Методика расчета комиссионного вознаграждения финансового агента, которая фактически представляет собой методику оценки премии за риск при осуществлении факторинговых операций в модели «безрисковая ставка +». Данная Методика ориентирована на привлечение новых клиентов, главным образом малых и средних предприятий.
  4. При оценке рисков факторинговой операции отмечена наибольшая опасность финансовых рисков. В этой связи предложены подходы к их снижению в рамках осуществления факторинговых операций, и в частности способы оценки финансового состояния клиента и его дебиторов.
  5. Раскрыты особенности и преимущества факторинга как формы финансирования оборотных средств предприятий в сравнении с возможностями краткосрочного банковского кредита и овердрафта.
  6. В рамках оценки эффективности факторинга, предложено сопоставлять доходные и расходные счета по факторингу с полученными доходами. Эффективность факторинга определяется не только полученной прибылью, но и расширением клиентской базы за счет факториинговых клиентов и их дебиторов, увеличением остатков по счетам, ростом продаж других услуг.
  7. Перспективы развития рынка факторинговых услуг связываются с отменой лицензирования факторинговой деятельности и решением существующих законодательных проблем, а также с повышением удельного веса в российской экономике малого и среднего бизнеса.


По теме диссертации опубликованы следующие печатные работы:

  1. Территориальное управление экономикой. Словарь-справочник. Гл. ред. Колесов В.П., Сысоев А.П., Шупыро В.М. М. ТЕИС. 2005, – 51 печ. л. (доля участия диссертанта – 6 терминов общим объемом 1,1 печ. л.)
  2. Факторинг и его особенности как финансовой услуги // Устойчивое развитие России: проблемы и перспективы. ВЭО, МЭО, – М.: МАТИ, 2005. – 304 с.,– 0,7 печ. л.
  3. Факторинг: особенности и перспективы развития // Современный финансовый рынок РФ: Материалы междунар. Науч.- С56 практ. конф. (13-14 апреля 2006 г., Пермь)/ Перм. ун-т. – Пермь, 2006. – 416 с.,– 0,5 печ. л.
  4. Использование факторинга на рынке банковских услуг // Экономические проблемы России: альтернативные варианты. М.: МАТИ, 2006. – 175 с., -- 0,95 печ. л.
  5. Помогая с головой // Российское предпринимательство, №7, 2006 г., – 0,3 печ. л.