Информационная услуга
| Вид материала | Бюллетень |
- Н. Г. Чернышевского В. В. Копнина Курс лекций, 1994.72kb.
- Информационная услуга, 1185.87kb.
- Информационная услуга, 838.58kb.
- Информационная услуга, 368.35kb.
- Информационная услуга, 3871.72kb.
- Информационная услуга, 846.64kb.
- Информационная услуга, 1008.21kb.
- Информационная услуга, 994.15kb.
- Информационная услуга, 5174.37kb.
- Информационная услуга, 1647.21kb.
"
Северсталь" закончила первый квартал 2010 года в минусеВопреки прогнозам "Северсталь" закончила первый квартал с убытком в 785 млн долл. Причиной потерь стала переоценка выставленной на продажу итальянской группы Lucchini.
Чистый убыток "Северстали" по МСФО в первом квартале 2010 года вырос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 19,6% и составил 785 млн долл. Как говорится в сообщении компании, относительно четвертого квартала 2009 года убыток вырос в 4,8 раза. При этом накануне публикации отчетности консенсус-прогноз аналитиков предполагал, что компания получит чуть более 100 млн долл. чистой прибыли.
"Северсталь" подчеркивает, что в первом квартале 2010 года получила убыток в размере 855 млн долл. от переоценки итальянской Lucchini, выставленной на продажу. При этом во время телефонной конференции менеджмент "Северстали" рассказал, что Lucchini может быть продана уже в течение ближайших месяцев: на завод есть несколько претендентов, и сейчас проводится due diligence.
Выручка "Северстали" в первом квартале составила 3,142 млрд долл. (на 34,1% больше, чем в первом квартале прошлого года, и на 7,3% меньше показателя октября—декабря 2009 года). Снижение выручки по сравнению с предыдущим кварталом в самой компании объясняют сокращением объемов продаж в дивизионах "Северсталь Российская сталь" и "Северсталь Ресурс", а также снижением цен на сталь по всем рынкам. В частности, дивизион "Северсталь Российская сталь" из-за суровых погодных условий сократил экспортные отгрузки через порт Санкт-Петербурга.
Показатель EBITDA в отчетном периоде составил 492 млн долл., что на 20,6% меньше результата четвертого квартала 2009 года. Операционная рентабельность компании равнялась 9,5% (в четвертом квартале 2009 года — 11,5%).
Показатели "Северстали" не удивили экспертов. "Достаточно хороший денежный поток в горнодобывающем сегменте, есть прибыль от золота. По-прежнему прибыль генерирует российский сегмент, а зарубежные активы ее размывают", — отмечает Борис Красноженов из "Ренессанс Капитала". При этом компания прогнозирует улучшение ситуации во втором квартале и ждет эффекта "от недавно объявленного повышения цен на сталь".
Rusal надеется на ВЭБ
UC Rusal ведет переговоры с ВЭБом об условиях проектного финансирования достройки пусковых комплексов Богучанского и Тайшетского алюминиевых заводов, говорится в отчете компании. Rusal ожидает получить долгосрочное финансирование в середине 2010 года.
Уже в ближайшее время Богучанское энергометаллургическое объединение (БЭМО, (реализуется на паритетных началах с "РусГидро" и включает Богучанскую ГЭС и Богучанский алюминиевый завод) должно получить проектное финансирование от ВЭБа на сумму 700 млн долл. Ранее источники сообщали, что выделение средств может быть одобрено ВЭБом уже в мае—июне. Как рассчитывает Rusal, заем в 700 млн долл. позволит запустить первую очередь Богучанского алюминиевого завода уже в третьем квартале 2011 года, а еще через полтора года полностью сдать завод. Как сообщили в пятницу на встрече с инвесторами представители Rusal, в этом году в проект БЭМО компания намерена инвестировать около 260 млн долл. При этом, как указывается в отчете, на рефинансирование кредита по проекту БЭМО будет направлено 208 млн долл., еще 52 млн долл. из средств, полученных от IPO, пойдет на погашение кредита.
Для справки: Название компании: ОК РУСАЛ (UC RUSAL) Регион: Москва Адрес: 109240, Россия, Москва ул. Николоямская, д.13, стр. 1 Вид деятельности: Цветная металлургия Телефоны: (495)7205170 (495)7205171 Факсы: (495)7457046 E-Mail: Rusal@rusal.ru Web: ссылка скрыта Руководитель: Дерипаска Олег Владимирович, генеральный директор, председатель правления (RBC daily 17.05.10)
Третья металлургическая. "КоммерсантЪ". 19 мая 2010
интрига
Заместитель министра промышленности и торговли РФ АНДРЕЙ ДЕМЕНТЬЕВ убежден в том, что при строительстве российских нефте- и газопроводов должна использоваться преимущественно продукция отечественных металлургов. Что пока происходит с переменным успехом. Половина трубных мощностей простаивает по причине невостребованности, зато "Газпром", например, приобретает в Германии трубы большого диаметра для Nord Stream.
Во многом именно позиция и предложения Дементьева, озвученные в разгар кризиса в выступлениях, 19 ноября 2008 года в Госдуме, и 24 февраля 2009 года на заседании Госсовета с участием президента в Иркутске, стали основой антикризисной программы правительства, благодаря которой финансовая ситуация в русской промышленности была стабилизирована.
— Как Минпромторг помогал спасаться металлургам во время кризиса?
— Мы никого не спасали, мы старались поддержать набранные темпы развития отрасли. Термин "спасать", вообще говоря, мало подходит к металлургии. Российская металлургия — один из самых больших плательщиков в российский бюджет. Ну, после ТЭКа, конечно.
Господдержка, оказанная металлургам в 2008-2009 годах, была нужна не потому, что у них все вдруг стало плохо, а потому, что изменилась финансово-экономическая ситуация. Требования финансовых институтов по обеспечению либо выданных, либо выдаваемых кредитов под реализацию инвестпроектов стали другими.
То обеспечение, которое принималось до конца 2008 года, в 2009 году оказалось недостаточным. И государство пошло на то, чтобы прогарантировать обязательства системообразующих компаний, таких как ТМК, "Металлоинвест", группа ЧТПЗ, перед финансовыми институтами. Мы были уверены, что государству не придется отвечать бюджетными деньгами по обязательствам этих компаний. Никаких специальных денег из бюджета металлурги не получали. Они все делают за свой счет.
Ключевая задача для нас — сохранение динамики, набранной отраслью. По 2009 году объем инвестиций в металлургии составил порядка 150 млрд рублей при планировавшихся 180 млрд, что в кризисный год весьма и весьма неплохо. При этом ни один значимый инвестиционный проект не был приостановлен. Например, в самый разгар кризиса прошлого года в июле в Магнитогорске стартовал крупнейший проект — "Стан 5000". А в июле текущего года в Челябинске планируется открытие цеха по выпуску труб большого диаметра на ЧТПЗ, кстати, подписавшем соглашение с ММК по поставкам со стана "5000".
Что касается показателей отрасли, падение в тоннах и рублях, конечно, есть. Его не могло не быть по одной простой причине. Главное, что случилось в момент кризиса,— резкое сокращение спроса. Причем в первую очередь в ключевых для металлургов отраслях-потребителях — машиностроении, автомобилестроении, строительном секторе. В этом смысле поддержка скорейшего восстановления отраслей, формирующих львиную долю спроса на продукцию металлургов на внутреннем рынке,— это важнейшая задача.
На сегодня металлурги по основным показателям, конечно, не вышли на докризисный уровень, но чувствуют себя достаточно стабильно.
— С другой-то стороны, все должны металлургам, особенно что касается автомобильной отрасли. С этим-то как быть? Решения окончательного нет. И долги только нарастают.
— Всегда есть клиенты, которые платят чуть аккуратнее, чуть больше и чуть лучше. А есть клиенты, с которыми приходится работать с использованием всех инструментов, предусмотренных законодательством, включая судебные процедуры. Ничего страшного в этом не вижу. Обычная хозяйственная деятельность. Системного кризиса неплатежей у металлургов на сегодняшний день нет.
— Говоря в начале прошлого года о вливании в экономику очень значительных средств и по ускоренной схеме, вы имели в виду прежде всего потребителей?
— Конечно. Еще раз повторю, для металлургов сегодня самое важное — устойчивое положение их потребителей. Внутренний рынок для металлурга всегда гораздо интереснее экспорта.
Металлургическая отрасль чувствует себя комфортно только тогда, когда имеет больших базовых внутренних потребителей.
— Понимаю — предсказуемость, надежность.
— Металлургия не может быть в чистом виде ориентирована на экспорт. Это хорошо, когда у отрасли есть экспортные возможности, это хорошо, когда она умеет продавать свою продукцию на глобальном рынке, но металлургия не бывает исключительно экспортно ориентированной отраслью.
— Не должна.
— Да и не бывает. Примеров в мире даже привести невозможно. Экспортные возможности — это лишь подтверждение развитости и конкурентоспособности отрасли.
Нужно отдать должное нашим металлургам, они сумели занять свою нишу на мировых рынках. Российская металлургия — третий экспортер в мире. Экспорт стал инструментом диверсификации рисков. Сегодня половина объема производства металлургической продукции уходит на внешний рынок.
По оснащению, по номенклатуре продукции, по применяемым технологиям мы точно на уровне мировых лидеров. Это хорошо видно, в частности, по тому количеству расследований и ограничений по отношению к российским металлургам, которые проводятся с той стороны границы. Их гораздо больше, чем в России по отношению к импортерам.
— Таких расследований по отношению к российским металлургам во время кризиса стало только больше?
— К сожалению, да. Но к этому нужно относиться с пониманием.
— Будет ли продлено действие пошлины на импортные трубы?
— В принципе у нас существует не фантастическая пошлина. Если помните, это всего 8% на импортные трубы большого диаметра. Но для этого вида продукции достаточно существенная цифра. Даже такая скромная мера защиты рынка позволила российским трубникам за короткий срок реализовать большой объем инвестиционных проектов.
Поэтому Минпромторг выступает за сохранение этой меры. В конце прошлого года это предложение было рассмотрено на комиссии правительства по защитным мерам во внешней торговле, и оно в принципе было поддержано. Сегодня мы пытаемся довести эту работу до конца.
Андрей Дементьев во власти давно, около полутора десятков лет, но внешне больше похож на управленца огромной корпорации, причем не важно, из Москвы или, например, Берлина. Действительно, задачи приходится решать одноименные. Поджарый, неэмоциональный, дежурно приветливый, точный, даже жесткий в фактах и деталях, экономный в движениях и словах, терпимый слушатель и последовательный собеседник.
— Какова неотъемлемая специфика российской металлургии в мире? Она сформулирована уже? Она для всех очевидна? Потенциальных конкурентов, потенциальных потребителей, для экономик других стран?
— На мой взгляд, сегодня российская металлургия тем и хороша, что она такая же, как и другие ведущие металлургические комплексы мира. Уровень ее развития позволяет абсолютно уверенно конкурировать с любыми производителями на любых рынках. Еще раз напомню про специфические меры, применяемые против нас в мире. Все это происходит оттого, что в прямой конкурентной борьбе мы чувствуем себя уверенно и в состоянии выигрывать.
— То есть нет ничего на мировом рынке закрытого для отечественных металлургических компаний.
— Это компании мирового уровня. Практически все они публичные. Работают на товарных и финансовых рынках по всему миру. Те же трубники с их продукцией. Они практически все являются сертифицированными поставщиками крупнейших глобальных игроков.
Отставание, которое у нас было еще лет семь-восемь назад, стало для нас решающим стимулом. В то же время в мире, за исключением Китая, новых металлургических производств в последнее время создается не очень много. За пять лет в модернизацию трубной отрасли российские компании вложили более $8 млрд. Сейчас Россия — мировой лидер по выпуску труб, по уровню оснащенности предприятий.
В результате наша обновленная металлургия конкурирует с производствами, которые значительно старше. Это дает нам дополнительные преимущества. Далеко за примерами ходить не надо. Если сравнивать, например, российскую и украинскую металлургию. Не хочу никого обидеть, но в большинстве своем украинская металлургия — это отрасль вчерашнего дня.
— Как вы могли бы сформулировать качественные и количественные задачи, стоящие перед металлургической отраслью?
— С качественной задачей все очень просто. Обеспечение потребностей российской экономики по всей номенклатуре и в любом объеме, на который будет предъявлен спрос. Металлурги плавно, шаг за шагом движутся к этой цели. По большому счету созданные за последние четыре года мощности позволяют произвести уже практически всю номенклатуру продукции, потребляемой внутри страны.
Сегодня российские трубники уже способны удовлетворить спрос всех отечественных потребителей ТБД. Несколько лет назад мы не делали современного автомобильного листа, сейчас делаем. Автомобильный лист российских производителей сертифицирован крупнейшими мировыми автомобильными компаниями. Пару-тройку лет назад нам приходилось импортировать рельсы определенной номенклатуры. Сегодня этот вопрос решен.
При этом мы хотим сохранить статус крупного экспортера металлургической продукции. И здесь речь идет в первую очередь о поставках качественной продукции высокого передела. Мы не должны быть первым переделом, поставщиком полуфабрикатов для мировой металлургии. "Первичка" — это точно не наша ниша на глобальном рынке. Прошлый кризисный год в этом плане оказался достаточно показательным. У нас структура экспорта, как это ни удивительно, изменилась в сторону увеличения высокого передела.
Обратите внимание на инвестиционные проекты, которые ведут металлурги. В девяти случаях из десяти о каком-либо существенном увеличении объемов речи не идет. Они направлены в первую очередь на изменение номенклатуры производства или технологии производства.
Задача в том, чтобы выпускать более востребованную и более рентабельную продукцию. В результате запуска новых станов стали не становится существенно больше, но выпускается прокат другой номенклатуры и нового уровня качества. В результате открытия новых цехов труб не станет намного больше — они станут намного лучше.
— То есть мой вопрос был некорректен. Потому что количественная характеристика, она даже...
— Уже не так интересна. По количественной характеристике мы были третьи в мире, даже в год кризиса.
— Почему в трубопроводных проектах, осуществляемых в России, доля отечественных труб остается относительно небольшой. Даже по внутренним трубопроводным проектам, в частности ВСТО и ВСТО-2. А в "Северном потоке" (Nord Stream) на долю отечественного производителя приходится всего 25% труб. Интересно ваше мнение.
— Не стал бы оценивать ситуацию так однозначно. В ВСТО, кстати, две трети труб — российские. Конечно, мы считаем, что было бы правильно по максимуму использовать потенциал российских производителей, несмотря на иногда критичные замечания наших коллег. Наши металлурги абсолютно конкурентоспособны.
— Вы сказали "критику ваших коллег". Кого вы имели в виду? Из правительства? Откуда?
— По теме стимулирования конкуренции, способствующей развитию российских производителей, это наши дискуссии в первую очередь с коллегами из Министерства экономического развития и Федеральной антимонопольной службы. С одной стороны, они опасаются монополизации рынка. Но у нас уже три производителя высококачественных труб большого диаметра, скоро появится четвертый. Конкурентное поле налицо.
— Получается, что ваши критики пока побеждают? Трубопроводные проекты продолжаются, а доля отечественных производителей труб большого диаметра в них не увеличивается.
— Это не совсем так. Доля, пусть и незначительно, но растет. В тоннах, к счастью, увеличение гораздо более заметно как раз потому, что эти самые трубопроводные проекты активно реализуются. Еще раз повторю: мы на сегодня готовы и по качеству, и по номенклатуре обеспечить и нефтяников, и трубопроводчиков исключительно российской продукцией.
— Всей номенклатуры?
— Фактически да.
— По всем трубопроводным проектам?
— На созданных мощностях мы в состоянии производить в два раза больше труб большого диаметра, чем производим. Поэтому мы выступаем за то, чтобы быть первыми при прочих равных условиях во всех трубопроводных проектах российских компаний с госучастием.
— Проходящим по России и за ее пределами?
— Верно. Мощности российских трубных компаний позволяют все эти проекты реализовывать на собственной базе.
Андрей Владимирович Дементьев родился 13 сентября 1967 года в Коркино (Челябинская область). С 1991 по 1997 год прошел путь от рядового специалиста до первого заместителя председателя Челябинского областного комитета по управлению госимуществом. С 1998 года по настоящее время вырос от советника заместителя председателя правительства Виктора Христенко до его заместителя в Министерстве промышленности и торговли России (назначен на должность 20 мая 2008 года). Председатель совета директоров Байкальского ЦБК (группа "Базэл" Олега Дерипаски), возобновившего работу в текущем году, несмотря на протесты экологических и общественных организаций. В марте 2010 года вошел в шорт-список кандидатов на пост губернатора Челябинской области.
— А как оцениваете результаты IPO "Русала" (основной владелец Олег Дерипаска.— "Ъ") в начале года?
— Мы не продаем и не покупаем, поэтому стараемся не оценивать ни ход подготовки, ни результаты IPO.
— Вы хотите сказать, что когда в "Русале" принимали решение об IPO, то с вами даже не советовались?
— Формально, конечно, нет. А почему они должны с нами советоваться?
— То есть ваше мнение их не интересовало?
— "Не советовались" и "не интересовало мнение" — это две большие разницы. Мы готовы коммуницировать с бизнесом по любым направлениям совместной работы, что, собственно, и делаем в постоянном режиме. Но мы не готовы формально участвовать в принятии корпоративных инвестиционных решений. Слава богу, это не наша функция, и это правильно. Это позволяет нам достаточно спокойно себя чувствовать в том числе в отношении любых защитных расследований, которые проводятся за рубежом в отношении наших металлургов.
— Рыночная эпоха окончательно утвердилась в отношениях государства и металлургов?
— Абсолютно. В металлургии сложились нормальные взаимоотношения между государством и бизнесом. Бизнес не приходит за подсказками, бизнес адекватно реагирует на заказы, озвученные государством. И если для реализации этого заказа нужны какие-то дополнительные инструменты, в конструктивном ключе обсуждаются возможности принятия тех или иных решений.
— Какие вы могли бы еще отрасли в российской экономике выделить, поставить в ряд с металлургами?
— Хороший вопрос. На мой взгляд, круче металлургов на сегодня нет. Металлургия, на мой взгляд, самая прогрессивная отрасль в российской экономике. (КоммерсантЪ 19.05.10)
Открытие сезона. "КоммерсантЪ". 19 мая 2010
IPO
Первичное размещение акций ОК "Русал" в начале 2010 года следует считать бесспорным прорывом. Не только по причине вырученных $2 млрд, но и по реакции мирового фондового рынка на бумаги компании. Например, выход в начале марта банковских аналитических отчетов по "Русалу" с рекомендацией "покупать" вызвал резкий рост акций компании — на 12% за два дня.
Двойной листинг
В начале 2010 года объединенная компания "Русал" (ОК "Русал") стала публичной, выйдя на IPO сразу на двух площадках — Гонконгской фондовой бирже и бирже Euronext в Париже. Став первой российской компанией с двойным зарубежным листингом, акции которой теперь продаются практически 24 часа в сутки. И первой российской компанией, прошедшей листинг на азиатской бирже, то есть, по сути, вышедшей на китайский рынок капитала.
Листинг ОК "Русал" стал открытием сезона на Гонконгской бирже. Возможно, поэтому интерес к акциям был достаточно высок, а размещение на бирже Гонконга прошло по цене 10,8 гонконгских доллара за акцию (изначально был выбран ценовой диапазон 9,1-12,5 гонконгских доллара за акцию). Это означает, что оценка рыночной стоимости компании перед IPO составила $21 млрд.
При этом крупными покупателями акций "Русала" стали ВЭБ (3,15%), NR Investment Limited (0,48%), Paulson & Co Inc. (0,47%), компании азиатского миллиардера Роберта Куока (0,09%). За счет листинга на двух биржевых площадках компания "Русал" заработала $2,24 млрд, направленные впоследствии на погашение части ее общего долга.
В частности, выплата международным кредиторам компании составила $1,46 млрд, российским кредиторам за исключением ВЭБа,— $253 млн, группе ОНЭКСИМ — $278 млн. Комиссия международным банкам составила $152 млн. В результате общая сумма долга "Русала", включая долг перед группой ОНЭКСИМ, сократилась до $12,9 млрд. Таким образом, "Русал" сумел перевыполнить обязательства по снижению задолженности в 2010 году, предусмотренные соглашениями о реструктуризации долга, так как после сложной процедуры реструктуризации, завершившейся в декабре 2009 года, до конца года компании осталось выплатить банкам $3,3 млрд.
После IPO доли основных акционеров вынужденно уменьшились. Так, доля En+ Олега Дерипаски по итогам размещения составила 47,59%, доля группы ОНЭКСИМ Михаила Прохорова — 17,09%, доля SUAL Partners — 15,86%, доля Amokenga Holdings, которая представляет интересы швейцарского сырьевого трейдера Glencore,— 8,65%.
От IPO выиграли представители менеджмента компании. Генеральный директор "Русала" Олег Дерипаска, он же крупнейший совладелец компании, получил бонус акциями компании за успешно проведенное публичное размещение. По некоторым данным, ему было предоставлено свыше 50 млн акций компании, или 0,33% всего ее капитала, на сумму порядка $70 млн, исходя из цены размещения. Таким образом, бонус главы компании предположительно в семь раз превысил его годовое жалование на посту генерального директора.
Помимо Дерипаски вознаграждение акциями получили и другие топ-менеджеры компании. Им в совокупности было передано свыше 6 млн акций, или 0,04% акционерного капитала "Русала". Все вознаграждение для менеджеров составило порядка $14 млн, причем почти две трети этой суммы было выплачено ценными бумагами.
Еще 1,5% акций компании по цене их размещения до 26 февраля могли выкупить организаторы IPO "Русала". Глобальными координаторами и букраннерами стали: BNP Paribas Capital (Asia Pacific) Ltd, Credit Suisse (Hong Kong) Ltd, BofA Merrill Lynch, BOC International, Nomura, Renaissance Capital, Сбербанк и "ВТБ Капитал".
Сбыт капитала
Цена на акции "Русала" практически сразу после размещения на довольно высокой отметке стала постепенно снижаться, из-за чего организаторы IPO не стали покупать акции алюминиевой компании. Время доказало их правоту: через два с половиной месяца после проведения IPO бумаги "Русала" снизились в цене на 12,7%, а еще через месяц удешевление уже составляло треть от цены размещения.
Правда, такая динамика стоимости акций вовсе не доказывает падения интереса инвесторов к акциям конкретной компании, а всего лишь характеризует нестабильность настроений на фондовом рынке. Так, основная компания—конкурент "Русала" Chalco, которая также торгуется на Гонконгской фондовой бирже, после январского пика цен подешевела к концу апреля более чем на 20%.
Несмотря на снижение стартовой цены, размещение именно на Гонконгской бирже следует считать бесспорным прорывом.
В самом "Русале" выбор Гонконга в качестве основной площадки для листинга объясняют рядом факторов.
Во-первых, компания получила доступ к наиболее активным рынкам капитала. Ведь по количеству IPO Гонконг является мировым лидером (только в 2009 году общая стоимость всех проведенных на Гонконгской бирже IPO превысила $243 млрд), а оценка стоимости компаний здесь часто превышает предлагаемую на биржах Лондона и Нью-Йорка.
К тому же "Русалу" удалось привлечь в круг своих акционеров таких известных местных финансистов, как Ли Кайшин и Роберт Куок. Интерес к размещению проявили и другие международные инвесторы, общее число которых превысило 200. В результате листинг прошел с мультипликатором 11,7, что на 35% превышает аналогичные показатели их конкурентов американской Alcoa и на 13% — китайской Chalco.
Во-вторых, полагают в "Русале", Гонконг является привлекательной площадкой для размещения компаний, у которых Китай в целом является важным рынком сбыта. Как известно, сейчас на китайский рынок приходится почти 40% мирового потребления алюминия, а к концу года, по данным аналитиков CRU, объемы потребления металла могут вырасти еще на 17%.
Фундаментальный патриотизм
Новый статус публичной компании содержит в себе как плюсы, так и минусы для "Русала". Ведь теперь даже самое незначительное событие, происходящее с компанией или ее конкурентами, отражается на котировках ее акций. Например, выпуск слабой отчетности норвежской Norsk Hydro косвенно спровоцировал падение котировок акции практически всех компаний сектора, включая "Русал".
С другой стороны, выход банковских аналитических отчетов по "Русалу" с рекомендацией "покупать" в начале марта вызвал резкий рост акций алюминиевой компании — на 12% за два дня.
Разную оценку дают эксперты и тому факту, что из-за жестких требований регуляторов Гонконга IPO компании не стало "народным", а размещенные акции разошлись по крупным инвестиционным фондам. Генеральный директор компании Optim Consult Евгений Колесов считает это обстоятельство скорее минусом для "Русала": "Мелкие инвесторы могли бы простимулировать резкий рост курса акций в силу более частых покупок и продаж".
С другой стороны, полагает аналитик ГК "Алор" Анна Люканова, принявшие участие в выкупе акций компании стратегические инвесторы традиционно делают ставку на фундаментальную привлекательность компании с учетом перспективности рынка алюминия, снижая тем самым спекулятивную составляющую динамики изменения ее котировок.
Расходятся эксперты и в оценке целесообразности проведения вторичного размещения "Русалом". По мнению аналитика ИК "Арбат Капитал" Артема Бахтигозина, SPO компании вполне вероятно в последующие несколько лет при условии "достижения существенно более высоких оценок компании".
"Я полагаю, что в перспективе трех-пяти лет компания проведет SPO",— вторит аналитик ИФД "Капиталъ" Ольга Митрофанова. При этом она не исключает негативного сценария развития событий, при котором у "Русала" вновь могут возникнуть проблемы с погашением долга, и тогда компании придется прибегнуть к SPO как способу привлечения средств. Евгению Колесову такой негативный сценарий кажется вполне реалистичным с учетом падающей капитализации компании на фоне невысоких ежедневных объемов продаваемых акций (порядка 2,7 млн штук за день).
В то же время Артем Бахтигозин допускает, что до конца года "Русал" может выпустить в небольшом объеме российские депозитарные расписки, введя их в обращение на отечественных биржевых площадках. "Размещаться в России нужно ради поддержания хороших отношений с властями",— соглашается старший аналитик ИК "Церих Кэпитал Менеджмент" Олег Душин.
А вот как комментирует позицию компании директор по стратегии и развитию "Русала" Артем Волынец: "В будущем, если потребуется еще раз привлечь деньги, нам будет значительно проще это сделать путем выпуска акций, облигаций, гарантированных облигаций".
Второй эшелон
Практически сразу после успешного азиатского листинга "Русала" аналитики заговорили о волне российских IPO в Гонконге. В числе возможных кандидатов назывались холдинг "Металлоинвест" Алишера Усманова и другие структуры холдинга "Базовый элемент".
Стало известно, что входящая в холдинг "Базовый элемент" компания Strikeforce Mining and Resources (SMR) — крупнейший в России производитель молибдена и один из ведущих поставщиков ферромолибдена на мировой рынок — уже начала премаркетинг IPO. Олег Дерипаска, по всей видимости, ожидает столь же успешного листинга от другой компании группы, надеясь привлечь в результате порядка $150-200 млн. Организаторами размещения уже выбраны BOC International, Deutsche Bank и "Ренессанс Капитал".
С выбором площадки для листинга пока определенности нет, однако эксперты допускают, что это снова может быть Гонконг. "Гонконг в настоящий момент представляется мне одной из лучших площадок, способной при выборе крупными сырьевыми российскими компаниями биржи для IPO потеснить Лондон",— считает Анна Люканова.
Впрочем, уже в момент верстки номера стало известно о переносе первичного размещения акций SMR на неопределенный срок. (КоммерсантЪ 19.05.10)
"Русал" дешевеет вслед за алюминием. "КоммерсантЪ". 20 мая 2010
За месяц компания потеряла 23% стоимости
Котировки акций ОК "Русал", начавшие падать месяц назад, вплотную приблизились к историческому минимуму. Вчера компания стоила почти на 30% дешевле цены первичного размещения в январе. Минимального значения котировки достигали в феврале, когда акции "Русала" упали на 32% к стоимости размещения. Компания дешевеет параллельно с алюминием, но, отмечают аналитики, все равно выглядит лучше конкурентов из-за низкой себестоимости.
Вчерашние торги на гонконгской бирже завершились для "Русала" потерей капитализации еще на 2,7%, до $14,8 млрд. Это на 29,7% меньше цены первичного размещения, которое состоялось 24 января (тогда компания была оценена в $21 млрд). Рекордного минимума компания достигала 18 февраля, когда ее котировки упали на 31,8% к цене IPO.
Падение котировок "Русала" объясняется изменением прогнозов инвесторов относительно роста компании в связи с коррекцией цены на алюминий, говорит аналитик ФК "Уралсиб" Николай Сосновский. Максимальной цены с начала кризиса металл достигал 15 апреля, тогда на LME он стоил $2,44 тыс. за тонну. Вчера алюминий торговался по $2,02 тыс. за тонну, то есть на 17% дешевле к пику. Последний раз металл столько стоил в феврале.
Цена акций "Русала" меняется параллельно динамике цен на алюминий. Максимальной капитализации после размещения компания достигала 16 апреля, подорожав с 18 февраля до $19,12 млрд. С того дня "Русал" подешевел на 22,6%. У некоторых конкурентов компании ситуация даже хуже. Например, котировки акций Alcoa снизились за тот же период на 29%, до $16,6 млрд. Зато китайская Chalco падает немного медленнее — на 17,3% при текущей капитализации $12,1 млрд.
Дешевеет не только алюминий. Так, никель с середины апреля потерял 24,5% стоимости (вчера металл стоил $20,82 тыс. за тонну), на 18% подешевела и медь ($6,55 тыс. за тонну). В результате стоимость ГМК "Норильский никель" с середины апреля снизилась на 20,1%, до $27,84 млрд. Рекордсменом падения стал цинк, упавший за месяц на 28%, до $1,82 тыс. за тонну (последний раз он так стоил в сентябре 2009 года).
Глобальное падение на рынке биржевых металлов объясняется общим падением фондовых рынков из-за проблем зоны евро, полагает гендиректор УК "Третий Рим" Дмитрий Жук. С середины апреля российские индексы потеряли 13-18%, азиатские — 10-18%, американские — 5,7-7,5%, европейские — 4-11%. Инвесторы опасаются сокращения спроса на металлы в Европе и пытаются избавиться от акций металлургических компаний, что оказывает давление на их котировки, объясняет эксперт. Также есть опасения замедления китайской экономики из-за ужесточения кредитно-денежной политики, добавляет руководитель аналитического департамента UBS Алексей Морозов.
Но "Русалу" беспокоиться не о чем, считает господин Морозов. По его мнению, алюминий подешевел на фоне падения спекулятивного спроса, тогда как реальное потребление металла растет. К концу года рост спроса, по прогнозам UBS, составит 15%. Поскольку "Русал" работает с одним из самых низких уровней себестоимости по отрасли, добавляет эксперт (в первом квартале — $1,7 тыс. за тонну, у основных конкурентов — около $2 тыс.), компания останется прибыльной.
(КоммерсантЪ 20.05.10)
Николаевский глиноземный завод стал лидером в рейтинге ТОП-100. "Мukola.net". 21 мая 2010
Вчера в Доме приемов при Кабинете Министров Украины прошла очередная торжественная церемония награждения победителей рейтинга ТОП-100. Николаевский глиноземный завод компании РУСАЛ назван лучшим в разделе "Цветная металлургия" рейтинга "ТОП-100. Лидеры бизнеса Украины - 10 лет развития".
Ежегодный рейтинг ТОП-100, проводимый "Украинской инвестиционной газетой", фактически представляет собой годовой отчет украинской экономики. Нынешнее мероприятие прошло под патронатом премьер-министра Украины Николая Азарова.
По словам генерального директора НГЗ Юрия Овчинникова, в год 10-летия РУСАЛа и 30-летия завода эта победа предприятия - заслуженная награда его коллективу. Выигрывать в ужесточающейся конкурентной борьбе на мировом рынке становится все сложнее, а особенно удерживать лидирующие позиции в течение 10 лет.
Эффективность и успешность предприятия складываются из многих факторов: роста объема выпуска продукции, снижения ее себестоимости, уровня производительности труда, системы безопасности производства, доходности бизнеса. Первенство НГЗ в рейтинге подтверждает правильность стратегии развития предприятия. Последние 10 лет коллектив НГЗ демонстрировал постоянную положительную динамику развития.
Начиная с 2000 года, когда завод вошел в состав компании РУСАЛ, мощность предприятия выросла по сравнению с проектной на 50%. Даже, несмотря на кризис, в 2009 году предприятие увеличило выпуск глинозема на 3% — до 1,495 млн. тонн, а в первом квартале 2010 года - еще на 0,8%.
Платежи в бюджеты разных уровней за 10 лет превысили 1,6 млрд. грн. Инвестиции в модернизацию завода составили более 320 млн. долларов США. (21.05.10)
Минимум UC Rusal. "Ведомости". 21 мая 2010
UC Rusal
алюминиевый холдинг
акционеры – En+ Олега Дерипаски (47,59%), "Онэксим" (17,09%), Sual Partners (15,86%), Glencore (8,65%).
Капитализация – $14,4 млрд.
финансовые показатели (МСФО, 2009 г.):
выручка – $8,2 млрд,
чистая прибыль – $821 млн.
Вчера во время торгов на Гонконгской бирже UC Rusal подешевела до исторического минимума — $14,4 млрд. Это в 1,4 раза ниже оценки, которую алюминиевая компания получила при IPO. Торги акциями UC Rusal закрылись на отметке 7,41 гонконгского доллара за штуку — на 2,37% ниже цены закрытия 19 мая. Индекс Hang Seng потерял 0,17%. Предыдущий антирекорд UC Rusal поставила 18 февраля — тогда компания подешевела до $14,5 млрд.
На бирже в Париже ADS UC Rusal подешевели на 3,45% (капитализация — 11,9 млрд евро), потеряв 22,3% к цене размещения.
Виной всему паника на мировых рынках и колебания цен на алюминий, говорит аналитик "ВТБ капитала" Игорь Лебединец. "Поведение наших акций отражает ситуацию на фондовом рынке и на рынке алюминия", — соглашается представитель UC Rusal. Вчера во время торгов на Лондонской бирже алюминий потерял 0,16% — за 1 т металла предлагали $1967. Металл дешевеет второй день подряд, а с начала года его цена упала на 11,8%. UC Rusal очень чувствительна к изменению макроэкономических показателей, подчеркивает аналитик UBS Кирилл Чуйко. По его мнению, компания будет дорожать, если инвесторы начнут оптимистично смотреть на рост мировой экономики и перспективы потребления в Китае (один из крупнейших потребителей алюминия). Ведь от роста цен на металл UC Rusal выиграет больше, чем ее конкуренты, подчеркивает аналитик: у компании почти самая низкая себестоимость производства алюминия в мире. По прогнозу UBS, средняя цена алюминия в этом году будет $2280/т, в 2011 г. — $2778.
Дешевеют бумаги всех крупнейших алюминиевых компаний. Китайская Сhalco вчера подешевела на 2,89%, Alcoa на торгах в среду в Нью-Йорке потеряла 0,34%. Лишь Nordic Aluminium в среду подорожала на 1,35%, но в четверг сделок с бумагами компании не было. С момента IPO UC Rusal первые две компании подешевели на 23,4 и 11,4% соответственно, а третья подорожала на 21,6%. (Ведомости 21.05.10)