Geum.ru

Ежеквартальныйотче т открытое акционерное общество "объединенная промышленная корпорация "оборонпром"

Вид материалаДокументы
2.5.3. Финансовые риски
Подобный материал:
1   ...   6   7   8   9   10   11   12   13   ...   46

2.5.3. Финансовые риски


Отрицательное влияние на деятельность Эмитента могут оказать
- изменения денежно-кредитной политики в стране,
- рост процентных ставок по привлекаемым средствам,
- значительные темпы инфляции,
- резкие колебания валютного курса.

Финансовые риски - это коммерческие риски. Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т.е. риска, который вытекает из природы этих операций. К финансовым рискам относятся кредитный риск, процентный риск, валютный риск, риск упущенной финансовой выгоды.
Кредитные риски — опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. Процентный риск - опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными фондами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.
Валютные риски представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюте при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.
Риск упущенной финансовой выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (например, страхования) или остановки хозяйственной деятельности.
Данные риски в той или иной степени воздействуют на деятельность Эмитента. Поэтому особое внимание уделяется постоянному совершенствованию управления риском - риск-менеджменту. Риск-менеджмент представляет систему оценки риска, управления риском и финансовыми отношениями, возникающими в процессе бизнеса. Риском Эмитент управляет, используя разнообразные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и вовремя принимать меры к снижению степени риска: сбор и обработка информации, планирование и прогнозирование, организация, координация, регулирование, стимулирование и контроль.

Хеджирование в целях снижения неблагоприятных последствий изменений процентных ставок, курса обмена иностранных валют, Эмитент не осуществляет.

Подверженность финансового состояния эмитента, его ликвидности, источников финансирования, результатов деятельности и т.п. изменению валютного курса (валютные риски).
Валютный риск представляет собой риск потерь в связи с неблагоприятным для Эмитента изменением курсов валют. В связи осуществлением Эмитентом активной внешнеэкономической деятельности и взаимодействием со многими странами Ближнего и Дальнего зарубежья Эмитент осуществляет операции с использованием разных иностранных валют, в связи с этим риск изменения валютного курса рассматривается как существенный. Понятие «валютный риск» связано с тем, что обычно оценка итогов деятельности Эмитента проводится в одной валюте, называемой «базовой». Текущие валютные риски представляют собой риски изменений валют с плавающими курсами.

Предполагаемые действия эмитента на случай отрицательного влияния изменения валютного курса и процентных ставок на деятельность эмитента.
В целях снижения валютных рисков Эмитент предпринимает следующие меры:
- постоянный мониторинг и контроль валютных рисков,
- замещение краткосрочного финансового долга долгосрочным;
- диверсификация долговых обязательств по валютам и долговым инструментам.

В случае отрицательного изменения процентных ставок Эмитент планирует осуществить следующие мероприятия:
- пересмотреть структуру финансирования Эмитента;
- оптимизировать затратную часть своей деятельности;
- пересмотреть программы капиталовложений и заимствований;
- осуществить сделки хеджирования

Влияние инфляции на выплаты по ценным бумагам эмитента, а также предполагаемые действия эмитента по уменьшению указанного риска.
Рост инфляции может привести к увеличению затрат Эмитента (за счет роста цен на энергоресурсы, материалы, а также заработную плату персоналу), и как следствие, падению прибылей Эмитента и соответственно рентабельности его деятельности. Российская экономика достаточно длительное время характеризовалась высокими темпами инфляции.
Начиная с 1999 г. инфляционное давление либо превосходило динамику ослабления рубля, либо сопровождалось его укреплением, приводя к заметному росту курса рубля по отношению к доллару США в реальном выражении.
Однако в 4 квартале 2008 года ситуация существенно изменилась. Показатель инфляции в годовом выражении в октябре достиг максимальной отметки 15,1%, после чего инфляционное давление стало ослабевать. В результате по итогам 2008 года инфляция составила 13,3%.
Данная тенденция не нашла своего развития в 2009 году: по итогам марта темпы прироста инфляции по сравнению с декабрем 2008 года составили 5,4%. С учетом сложившейся динамики, достижение среднегодового показателя инфляции, прогнозируемого Министерством экономического развития на уровне 14%, может представлять сложности.
Кроме того, рост инфляции приведет к увеличению стоимости заемных средств для Эмитента, что может привести к нехватке оборотных средств предприятия. В соответствии с «Концепцией долгосрочного социально – экономического развития Российской Федерации», утвержденной Министерством Экономического Развития РФ на 2009–2011 гг., ежегодные темпы инфляции прогнозируются в диапазоне от 5% до 8,5% в год. С целью ограничения влияния инфляции Компания планирует мероприятия по повышению эффективности производства, оборачиваемости оборотных активов, сокращению сроков оборачиваемости дебиторской задолженности.

Критические, по мнению эмитента, значения инфляции. Предполагаемые действия эмитента по уменьшению указанного риска.
Инфляционное воздействие на экономику России, по данным Федеральной службы государственной статистики (Росстат РФ), в 2002-2006г.г. имело тенденцию к снижению. В 2002 году уровень инфляции составлял 15,1%, в 2003 году – 12,0%, в 2004 году – 11,7%, в 2005 году – 10,9%, 2006 год – 9,1%, в 2007 году - 11,9%, в 2008 году - 13,3%, в 2009 году составила 8,8%.
Существующий в настоящее время уровень инфляции не оказывает существенного влияния на финансовое положение Эмитента. В соответствии с прогнозными значениями инфляции, она не должна оказать существенного влияния на платежеспособность Эмитента. Предсказать критический уровень инфляции для Эмитента не представляется возможным, поскольку кроме уровня потребительских цен необходимо учитывать изменение реальной покупательной способности рубля, конъюнктуру на российском и международном рынках военной техники.

Показатели финансовой отчетности эмитента, наиболее подверженные изменению в результате влияния указанных финансовых рисков. Риски, вероятность их возникновения и характер изменений в отчетности.

- Рост процентных ставок
Вероятность возникновения - Высокая
Характер изменений в отчетности - Рост процентных ставок или увеличение плавающей ставки увеличивает стоимость заимствований для Эмитента, соответственно это негативно отражается на финансовом состоянии Эмитента, включая ухудшение ликвидности, а также увеличит операционные и процентные расходы Эмитента.

- Укрепление курса доллара США относительно рубля
Вероятность возникновения - Высокая
Характер изменений в отчетности - Укрепление доллара США по отношению к российскому рублю может привести к увеличению убытков от переоценки валютных обязательств, но в тоже время увеличит рублевый эквивалент экспортной выручки, что позволит не оказать существенного влияния на ликвидность Эмитента.

- Рост темпов инфляции
Вероятность возникновения - Высокая
Характер изменений в отчетности - Рост темпов инфляции приведет к увеличению себестоимости (затраты на материалы, заработную плату и т.д.) и, как следствие, к ухудшению финансовых результатов. Потребность в большем оборотном капитале будет ухудшать показатели ликвидности.

- Ухудшение ликвидности
Вероятность возникновения - Высокая
Характер изменений в отчетности - Неспособность Эмитента своевременно выполнить свои обязательства может привести к выплатам штрафов, пени и т.д., что приведет к незапланированным расходам и сократит прибыль Эмитента. В этой связи Эмитент осуществляет планирование и контроль денежных потоков.