Слияния и поглощения как фактор реструктуризации промышленного производства россии
| Вид материала | Автореферат |
- Состоялась I ежегодная конференция «Слияния и Поглощения в банковской сфере», 38.65kb.
- Отрывки из книги: Корниенко О. В. Международная экономика. Р-н/Д: Феникс, 2008. Слияния, 387.02kb.
- Оглы Слияния и поглощения как инструмент реструктуризации банковского сектора, 307.48kb.
- Ассоциации Адвокатских Образований совместно с журналом «Слияния и поглощения» представляют:, 60.32kb.
- Іv международная конференция «Слияния и поглощения компаний в Украине», 84kb.
- Р. Скляр pr сопровождение сделок слияния и поглощения (2010), 974.9kb.
- Слияния и поглощения, 3651.87kb.
- Г. В. Плеханова г. Москва Слияния и поглощения как форма развития международного бизнеса:, 328.6kb.
- Слияния и поглощения, 3231.53kb.
- Ежемесячный аналитический журнал, 64.8kb.
На правах рукописи
ШЕЛИПОВ МИХАИЛ ЛЬВОВИЧ
СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ КАК ФАКТОР РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРОИЗВОДСТВА РОССИИ
Специальность 08.00.05 – экономика и управление народным хозяйством
(экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами промышленности)
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
МОСКВА – 2006
Работа выполнена на кафедре экономических теорий Российского государственного гуманитарного университета
Научный руководитель доктор экономических наук, профессор
Минаев Валерий Владимирович
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Стерликов Федор Федорович
кандидат экономических наук
Рябцев Алексей Александрович
Ведущая организация Военный университет
Защита состоится «_27_» декабря 2006 г. в 18-00 часов на заседании диссертационного совета по экономическим наукам Д. 212.198.01 в Российском государственном гуманитарном университете по адресу 125267, г. Москва, Миусская пл., 6.
С диссертацией можно ознакомиться в читальном зале библиотеки Российского государственного гуманитарного университета.
Автореферат разослан « 27» _ноября_ 2006 г.
Ученый секретарь
диссертационного совета
Меркулов В.Н.
1. Общая характеристика работы
Актуальность проблемы слияний и поглощений для отечественной экономической науки и практики обусловлена следующими причинами:
Во-первых. Процессы слияний и поглощений являются абсолютно новым явлением для постсоветской экономики России. Их появление связано с началом массовой приватизации и последующим за ней интенсивным развитием частной и смешанной форм собственности. В Советском Союзе отсутствовали даже аналоги подобных процессов.
В этой связи формируются специфические корпоративные отношения и необходима разработка специальных моделей и стратегий корпоративного управления.
Переход России от плановой к рыночной экономике в начале 90-х годов сопровождался значительным заимствованием инструментария из мировой практики. Однако и в зарубежных теоретических школах дискуссия о роли, механизмах и последствиях слияний и поглощений не привела до настоящего времени к единому и общепринятому пониманию этих процессов. Тем более, не изучены их особенности в условиях институциональных преобразований переходной экономики России.
Во-вторых. Развитие бизнеса российскими компаниями после первоначального накопления капитала вызвало необходимость формирования цивилизованного рынка корпоративного контроля, основным элементом которого являются слияния и поглощения. Нуждаются в анализе организационно-экономические формы, побудительные мотивы и механизмы этого рынка.
Необходимо выяснение особенностей слияний и поглощений в разных типах корпоративных структур (концерны, холдинги, финансово-промышленные группы, конгломераты, транснациональные компании), в разных формах собственности и в разных отраслях промышленности. Нуждается в совершенствовании методология выбора наиболее эффективных вариантов слияний и поглощений в зависимости от специфики каждой отрасли промышленного производства.
В-третьих. Появление рынка слияний и поглощений изменило принципы взаимоотношений промышленных предприятий и корпораций с общей институциональной системой государства.
Государственная промышленная политика нуждается в более детальной теоретической проработке вопросов слияний и поглощений. Выявление и анализ количественных и качественных характеристик слияний и поглощений промышленного производства позволит государству принимать более взвешенные решения по дальнейшей реструктуризации промышленных корпораций, а руководству этих корпораций - оптимизировать бизнес-процессы.
В то же время, необходима разработка методики оценки экономической эффективности слияний и поглощений производства, выявление реальных условий перехода собственности к эффективному владельцу.
Слияния и поглощения меняют соотношения собственности внутри отдельных корпораций
Особого внимания требуют слияния и поглощения с государственным участием.
В-четвертых. В системе регулирования рынка корпоративного контроля непрерывно происходят радикальные изменения, связанные с переходом к использованию более совершенных административных и рыночных инструментов. Эти изменения нуждаются в теоретическом осмыслении и обобщении.
Важной теоретической и практической задачей становится проблема нахождения и соблюдения определенного баланса между положительными и негативными сторонами структурных преобразований промышленности, вызванными процессами слияний и поглощений.
В-пятых. Большинство предприятий промышленности сегодня не имеют достаточных внутренних инвестиционных ресурсов для расширения и технического перевооружения производства. Существуют серьезные проблемы с привлечением кредитных ресурсов и ресурсов фондового рынка. Слияния и поглощения позволяют консолидировать инвестиционные ресурсы. Поэтому концентрация активов в промышленности в настоящее время является не столько следствием внутреннего накопления капитала предприятий, сколько преимущественно следствием слияний и поглощений. Слияния и поглощения прямо влияют на концентрацию промышленного производства. Создаются высоко концентрированные отраслевые и межотраслевые корпорации.
В-шестых. Слияния и поглощения приводят к трансформации организационно-экономической структуры промышленного производства, порождают новую систему технологических и экономических взаимосвязей между предприятиями, ускоряют процессы специализации, диверсификации, комбинирования, горизонтальной и вертикальной интеграции. Слияния и поглощения расширяют сферу интеграционных отношений.
Меняется система производственных и территориальных связей, а также характер межпроизводственной кооперации. В этой связи необходим поиск путей и механизмов, устраняющих или снижающих риски враждебных поглощений.
Расширяются возможности более рационального использования и маневра материальными, финансовыми и трудовыми ресурсами. Уменьшается зависимость корпораций от внешних факторов. Возрастает их хозяйственная устойчивость. Реструктуризация производства создает благоприятные организационные условия для быстрого освоения современных технологий, маневренного переключения на новую номенклатуру, перехода в новые сферы деятельности. Тем самым достигается необходимый уровень конкурентоспособности и эффективности производства.
В целом, проблема слияний и поглощений остается весьма актуальной. Тенденции и последствия этих процессов требуют углубленного исследования отечественной экономической наукой.
Научная разработанность проблемы. Значимость процессов слияний и поглощений в промышленности предопределили пристальное внимание к исследованию этой проблемы со стороны отечественных экономистов.
Общие теоретические проблемы слияний и поглощений производства и реструктуризации на этой основе промышленных корпораций рассматриваются в научных трудах ряда известных российских и зарубежных ученых. Из российских ученых следует выделить таких экономистов, как В.И. Воротилов, Захаров В.Г. , Егоров Е. Н., Кваша Я. Б. , Колегаев Р.Н. , Новожилов В.В. , Палтерович Д.М. , Петухов Р.М. , Селиванов А.И., внесших значительный вклад в изучение проблем концентрации и реструктуризации корпоративной структуры промышленных предприятий как способа обеспечения их конкурентоспособности.
Теоретические основы развития слияний и поглощений корпораций представлены в трудах ряда известных современных зарубежных экономистов - Ансоффа И., Бруна М., Коно Т., Котлера Ф., Портера М., Постона Т., Стюарта И., Тарсена В., Хайека А. Эти процессы рассматриваются ими как неотъемлемая часть конкурентных рыночных отношений. Однако, зарубежные авторы исследовали проблему слияний и поглощений промышленности в условиях развитого рынка инвестиций и современных технологий, не учитывая реалии экономики переходного периода. К сожалению, их теоретические выводы и практические рекомендации далеко не всегда можно взять на вооружение в условиях современной российской действительности.
Однако до настоящего времени отсутствует детальный анализ влияния проходящих процессов слияний и поглощений в корпоративной структуре промышленности на эффективность всей экономической сферы. В целом вопросам реструктуризации промышленных корпораций в российской экономической литературе уделяется недостаточное внимание. Эта проблема рассматривается, как правило, в ряду общих вопросов корпоративного строительства в народном хозяйстве страны. Отечественные авторы представлены в проблематике слияний и поглощений лишь единичными работами.
Недостаточно раскрыты такие важные с методологической и практической точки зрения вопросы, как специфика корпоративных слияний и поглощений в условиях горизонтальной и вертикальной интеграции в промышленности.
Почти не рассматриваются такие важнейшие вопросы, как влияние слияний и поглощений на эффективность производства, его технологический уровень, соответствие требованиям современного прогресса в области производства современных и перспективных видов продукции. Нуждается в существенной активизации анализ путей достижения оптимальной для современного производства степени концентрации за счет слияний и поглощений в промышленности.
Объект исследования представленной диссертации – предприятия и корпорации различных отраслей российской промышленности в условиях слияний и поглощений.
Предмет исследования – тенденции, факторы, механизм и последствия изменений слияний и поглощений в промышленности; влияние слияний и поглощений на оптимизацию хозяйственных процессов, ускорение технологического обновления и конкурентоспособность предприятий.
Цель исследования – разработка модели повышения эффективности слияний и поглощений производства в промышленности путем оптимизации организационно-экономической структуры корпораций.
В соответствии с целью исследования в диссертации поставлены следующие основные задачи:
- систематизировать определяющие тенденции и факторы слияний и поглощений промышленного производства;
- выявить влияние слияний и поглощений в промышленности на показатели экономического развития предприятий (эффективность использования факторов производства, мобилизация инвестиционных ресурсов, инновационные процессы, темпы роста);
- исследовать влияние слияний и поглощений на концентрацию и на преобразование корпоративной структуры промышленного производства;
- проанализировать механизмы слияний и поглощений как главные инструменты концентрации и централизации производства;
- выявить влияние слияний и поглощений на перераспределение собственности в промышленности России;
- оценить влияние слияний и поглощений на повышение конкурентоспособности предприятий промышленности;
- проанализировать особенности процессов слияний и поглощений в различных организационно-экономических формах корпоративных структур промышленности (конгломераты, концерны, финансово-промышленные группы, холдинги, стратегические альянсы);
- исследовать влияние слияний и поглощений на межкорпоративные отношения в промышленности;
- показать роль слияний и поглощений в повышении уровня капитализации корпораций.
Гипотезой диссертации является предположение об объективной необходимости прохождения российской промышленностью определенных циклов слияний и поглощений производства. Современный этап развития, характеризуемый интенсификацией процессов слияний и поглощений в промышленности, неизбежно сменится этапом более умеренных масштабов и темпов слияний и поглощений, а возможно и деконцентрацией производства.
Главным направлением процессов концентрации производства и капитала в промышленности России в современных условиях является создание крупных интегрированных холдинговых структур вертикального и горизонтального типа путем слияний и поглощений.
Слияния и поглощения, имеющие конгломератный характер, в перспективе утратят положительный потенциал своей эффективности и конкурентоспособности. Производство постепенно будет эволюционировать в сторону более узкой специализации и, как следствие, к деконцентрации.
Теоретическую основу диссертации составили научные труды отечественных и зарубежных исследователей, посвященные вопросам теории и практики слияний и поглощений промышленных предприятий в условиях рыночных отношений.
Исследование основано на использовании закономерностей и категориальном аппарате экономической науки. В нем использованы положения ведущих теоретических школ. В работе применен многообразный научный инструментарий, отражающий традиционные черты методологии экономической науки. Основной упор автор сделал на использование метода моделирования.
В диссертации направления слияний и поглощений в промышленном комплексе рассматриваются с позиций эффективности производства, его конкурентоспособности и устойчивости функционирования.
Объективность анализа во многом зависит от фактологической базы. Поэтому особое внимание уделялось поиску и систематизации наиболее значимых фактов, раскрывающих роль корпоративных механизмов слияний и поглощений в производстве.
В качестве информационной основы использованы источники в виде монографической литературы, периодических экономических изданий, статистических сборников, документов различных государственных органов и предприятий.
Основу исследования составили законы и другие нормативные акты Российской Федерации, отражающие и регламентирующие те или иные аспекты слияний и поглощений в промышленном производстве.
Научная новизна исследования состоит в том, что имеющиеся теоретические наработки в рассматриваемой области знаний дополнены анализом ряда новых и мало изученных проблем и получением новых результатов:
Во-первых, дается авторское определение сущностной характеристики рынка слияний и поглощений, состоящее в утверждении, что слияния и поглощения формируют рынок активов предприятий, то есть отношения спроса и предложения на целые имущественные комплексы, либо их доли.
Во-вторых, доказывается, что рынок слияний и поглощений наряду с институтом банкротства осуществляет функцию контроля над экономическим состоянием предприятий и объединений.
В-третьих, обосновывается, что поглощения, слияния и стратегические альянсы являются в настоящее время главным методом концентрации в промышленных корпорациях современной России.
В-четвертых, современный бум слияний и поглощений в российской промышленности связан не с дефицитом инвестиций, а с большей эффективностью слияний и поглощений для корпораций промышленности, чем органическое развитие за счет собственных накоплений и кредитных ресурсов.
В-пятых, доказывается, что в России в настоящее время многие слияния и поглощения связаны преимущественно не с целью повышения экономической эффективности, а с переделом собственности.
На защиту выносятся:
- понятие и сущностная характеристика слияний и поглощений предприятий промышленности;
- группировка основных факторов и принципов слияний и поглощений в промышленном производстве;
- организационные формы слияний и поглощений в промышленности;
- критерии, на базе которых принимается решение о необходимости использования слияний и поглощений;
- выводы о влиянии различных вариантов слияний и поглощений на степень монополизации производства в промышленности;
- методика определения оптимального уровня концентрации производства на основе слияний и поглощений;
- оценка влияния слияний и поглощений на направленность структурных корпоративных преобразований в промышленности;
- практические рекомендации по государственному регулированию процесса слияний и поглощений в промышленности.
- обоснование целесообразности использования слияний и поглощений для интеграции промышленного производства.
Достоверность вынесенных на защиту положений доказывается в диссертации.
Теоретическое и практическое значение исследования состоит в решении следующих научных задач:
- Рассмотрены основные теоретические вопросы слияний и поглощений.
- Раскрыты понятие и сущность процессов слияний и поглощений, приведена классификация понятий «слияние» и «поглощение».
- Выявлены существующие различия в толковании понятий «слияния и поглощения компаний» в отечественной и зарубежной теории и практике, а также в российском законодательстве. Осуществлена оценка существующих подходов к определению слияний и поглощений.
- Дана характеристика слияний и поглощений как формы перераспределения и оптимизации собственности.
- Сгруппированы принципы слияний и поглощений предприятий промышленности.
- Выявлено воздействие внешних и внутренних факторов, влияющих на процесс слияний и поглощений.
- Разработана методика оценки экономической эффективности слияний и поглощений в промышленности.
- Раскрыты основные направления, последствия и перспективы слияний и поглощений промышленного производства в России.
- Разработана концепция слияний и поглощений в промышленных структурах с высокой долей государственного участия.
- Показана ведущая роль слияний и поглощений в процессах централизации промышленного производства. Доказано, что концентрация промышленного производства на современном этапе происходит путем преимущественного использования механизма слияний и поглощений. Слияния и поглощения становятся главными инструментами концентрации в условиях дефицита инвестиционных ресурсов.
- Проанализированы механизмы слияний и поглощений в различных отраслях промышленности.
- Уточнена роль слияний и поглощений в капитализации производства.
- Представлен мировой (в частности американский) опыт в области корпоративного контроля.
- Содержащиеся в диссертации теоретические обобщения могут быть использованы в дальнейшей разработке теории макро-, мезо- и микроэкономики.
Практическое значение выводов диссертации состоит в том, что
- в диссертации содержатся предложения по совершенствованию дальнейшего процесса слияний и поглощений предприятий промышленного производства;
- содержащиеся в диссертации выводы и предложения могут быть использованы в государственной программе организационно-экономических преобразований предприятий и отраслей российской промышленности;
- сформулированы предложения по совершенствованию государственного регулирования процесса слияний и поглощений промышленного производства;
- проанализирована природа некоторых негативных системных институциональных явлений в корпоративных отношениях; сформулированы рекомендации по снижению негативных последствий слияний и поглощений промышленного производства;
- теоретические выводы диссертации могут быть использованы для совершенствования нормативно-правового обеспечения слияний и поглощений российской промышленности;
- предлагаемые в диссертации экономические и организационные меры по регулированию процессов слияний и поглощений позволят повысить конкурентоспособность и устойчивость предприятий промышленности;
- сделанные в диссертации обобщения и рекомендации могут найти практическое применение в хозяйственной деятельности крупных промышленных компаний при разработке ими стратегии своего развития, а также в деятельности органов законодательной и исполнительной власти.
Основные положения и материалы диссертации могут использоваться в учебном процессе при изучении курсов экономической теории и экономики предприятия.
Апробация работы. Основные результаты и положения диссертационного исследования опубликованы автором в научных статьях. Общий объем лично выполненных соискателем публикаций по теме диссертации составляет 2,1 п.л.
Теоретические положения диссертации излагались в выступлениях на научно-практических и теоретических конференциях и в учебном процессе различных вузов.
Структура диссертации: Введение. Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ. 1.1. Сущность, функции и факторы слияний и поглощений в экономике. 1.2. Алгоритм и последствия слияний и поглощений. 1.3. Масштабы и особенности рынка слияний и поглощений в России. Глава 2. СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ КАК ИНСТРУМЕНТ КОНЦЕНТРАЦИИ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРОИЗВОДСТВА 2.1. Слияния и поглощения в системе факторов концентрации производства. 2.2. Монополизация промышленности как следствие слияний и поглощений. ГЛАВА 3. ИНТЕГРАЦИЯ ПРОМЫШЛЕННОГО ПРОИЗВОДСТВА В ПРОЦЕССЕ СЛИЯНИЙ И ПОГЛОЩЕНИЙ. 3.1. Влияние слияний и поглощений на интеграцию промышленного производства. 3.2. Роль слияний и поглощений в формировании российских транснациональных промышленных корпораций. Заключение. Список литературы.
2. Основное содержание работы
Во введении обосновывается актуальность избранной темы; характеризуются состояние разработанности проблемы; задачи диссертационной работы и ее новизна; формулируются положения, выносимые на защиту; раскрывается гипотеза исследования, теоретическое и практическое значение основных выводов, вытекающих из диссертации.
В первой главе раскрываются теоретические основы слияний и поглощений промышленных предприятий, анализируются сущность и направления слияний и поглощений, их цели и последствия. Анализируются способы и инструменты слияний и поглощений промышленных предприятий.
Слияния и поглощения представляют собой самостоятельное направление организационно-экономической реструктуризации, имеющее определенную систему целей, направлений и форм. Различны последствия слияний и поглощений.
По своей политико-экономической сущности слияния и поглощения представляют собой концентрацию производства на основе его централизации, а также перераспределение собственности, то есть изменение состава собственников.
Слияния и поглощения производства и капитала является одним из постоянно действующих факторов развития промышленности. Формы и механизмы слияния и поглощения претерпевают непрерывные изменения. С особой интенсивностью процессы слияния и поглощения протекают в экспортнориентированных отраслях промышленности.
Процесс слияний и поглощений компаний представляет собой объединение ранее самостоятельных хозяйствующих субъектов или их частей в единую юридически самостоятельную организацию. При этом слияние предполагает только добровольное объединение. Поглощение, как правило, связано с насильственным объединением, но существуют и варианты добровольного поглощения.
Процесс слияний и поглощений компаний вызвал появление нового для экономики специфического типа рынка – рынка слияний и поглощений (M&A). Специфичность этого рынка в его особых функциях и в особом характере обращающегося на нем товара.
Особенность товара, обращающегося на рынке слияний и поглощений компаний, в том, что этим товаром являются активы предприятий, то есть целые имущественные комплексы, либо их доли.
Сущностная характеристика рынка слияний и поглощений в том, что он осуществляет контроль над экономическим состоянием предприятий и объединений формирует отношения спроса и предложения на активы.
В отечественной и зарубежной экономической литературе процесс слияний и поглощений определяется именно как рынок корпоративного контроля.
Следует отметить, однако, что роль контроля над экономическим состоянием компаний наряду с рынком слияний и поглощений выполняет также и институт банкротства.
К числу важнейших функций слияний и поглощений можно отнести перераспределение собственности на производственные активы в пользу более эффективных промышленных компаний и ее концентрация.
Слияния и поглощения компаний выполняют двоякую роль в таком распространенном в современной экономике явлении, как рейдерство. С одной стороны, они являются основным инструментом рейдерства (в особенности враждебные поглощения). С другой стороны, они же при использовании их для диверсификации и интеграции производства защищают компании от рейдеров.
Объединение компаний путем слияний и поглощений - естественный процесс для всех отраслей производства и экономических сфер развитого государства. Однако в каждой стране, и во всех отраслях и сферах экономики на интенсивность и направленность слияний и поглощений компаний действуют конкретные факторы.
Общим мотивом к слияниям и поглощениям является расширение и повышение эффективности бизнеса. Кроме того, нередко этот путь расширения бизнеса является менее затратным, чем органический рост компании путем капитализации части прибыли и использования заемных ресурсов.
Целями слияний и поглощений является достижение конкурентных преимуществ на рынке и увеличение капитализации компании.
Таблица 1