Geum.ru

Ц б. Его цель состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения. Задача

Вид материалаЗадача
1.переводной вексель д.содержать
F – форвардная цена; S –
Подобный материал:
1   2   3
4. по характеру обращения:1.Конвертируемые облигации. Владелец имеет право обменять эти бумаги на акции того же эмитента (как на обыкновенные, так и на привилегированные). 2.Неконвертируемые облигации.5. по уровню обеспечения:1.Обеспеченные залогом.2. Необеспеченные залогом.6. По цели выпуска:1.Рефинансирование задолженности эмитента.2.Финансирование новых инвестиционных проектов.7. Форма выпуска:1.бездокументарные(именные);2.документарные(на предъявителя).8.по элементам:1.местных органов власти;2.гос – ые;3.корпоративные;4.иностранные.


11.Порядок выпуска облигаций.Порядок эмиссии облигаций:1. принятие уполномоченным органом эмитента решения о выпуске облигаций, утверждение краткой информации и проспекта эмиссии облигаций;2. заверение в департаменте по ц.б. краткой информации, гос. регистрацию облигаций и регистрацию проспекта эмиссии облигаций;3. проведение открытой (закрытой) продажи облигаций.Облигации со сроком обращения до одного года выпускаются в размере не более 75 % суммы чистых активов, со сроком обращения от одного года до трех лет – не более 50 % и свыше трех лет – не более 25 %.Предприятие вправе выпускать облигации на сумму, не превышающую размер уставного фонда, с обеспечением не менее 125%.При продаже облигаций отношения сторон закрепляются договором. Учет договоров купли-продажи ведется эмитентом или проф. участником РЦБ.После государственной регистрации облигаций процент дохода по ним в сторону уменьшения и срок их обращения не допускаются.Погашение облигаций проводится в срок не более одного месяца с момента окончания их обращения.Каждые 6 месяцев после начала продажи облигаций эмитент обязан представлять в департамент по ц.б. отчет о результатах открытой (закрытой) продажи облигаций.После окончания срока погашения эмитент письменно уведомляет департамент по ц.б. о погашении всех облигаций.

12.Основные качественные характеристики облигаций. В зависимости от соотношения стоимости размещения облигаций и номиналом облигации могут быть реализованы либо с премией, т.е. выше номинальной стоимости, либо со скидкой, или дисконтом, т.е. ниже номинальной стоимости. Наряду с разницей в ценах приобретения и погашения облигаций составляющей частью дохода для держателя будут служить купонные выплаты, или купонный доход по облигациям,кот. рассч-ся как сумма номинала, умноженная на купонный %.На вторичном рынке главной характеристикой стоимости облигации явл-ся ее курс:рыночная ст-сть облигации / номинальная ст-сть облигации.Динамика курса облигаций менее подвержена резким колебаниям по сравнению с курсом акций. Это связано с тем,что в отличие от акций облигации размещаются на фиксированный период.Вторым ключевым относ-ным показателем явл-ся текущая доходность:купонный доход по облигации / рыночная ст-сть облигации.

13.Понятие векселя и классификация. Вексель – ц.б., представляющая собой письменное долговое обязательство строго установленной формы, дающее его владельцу бесспорное право по истечении срока обяз-ва требовать от должника уплаты обозначенной на векселе ден.суммы. Особенностью вексельного обращения явл-ся то, что выпуск векселей ограничен суммой реально совершаемых сделок. Поэтому векселя не могут быть выпущены в избыточном количестве и оказывать отрицательное воздействие на устойчивость нац. валюты и экономику в целом. Для широкого использования векселей нужны гарантии их платежеспособности. Должники по векселям должны иметь достаточный собственный капитал.Классификация векселей:В зависимости от порядкаплатежа различают процентные и дисконтные векселя . В зависимости от лица, выписывающего вексель, различают простые и переводные векселя.Простой вексель (соло-вексель) –его выписывает должник и обязуется уплатить при наступлении срока определ. сумму предъявителю векселя или лицу, обозн-ому векселем.Переводной вексель (тратта) –выписывает кредитор.В соотв-вии с этим векселем кредитор отдает приказ должнику уплатить указ-нную в векселе сумму предъявителю или 3-ему лицу.Простые и переводные векселя можно охарактеризовать как двухсторонние и трехсторонние. Двухсторонние отражают прямовыраженное долговое обяз-во векселедателя – простой вексель. Трехсторонние – приказ о платеже, адресованный третьему лицу, – переводной вексель.Лицо, выставившее простой вексель, является одновременно должником по векселю. Векселедатель переводного векселя – кредитором по отношению к плательщику и должником по отношению к векселедержателю.Кроме того выделяют след. разновидности векселей:1.обеспеченный вексель,необеспеченный.2.Вексель, имеющий силу судебного решения. В нем векселедатель заявляет о том, что в случае неплатежа против него может быть выдано судебное решение без проведения официального разбирательства.3.Банковский вексель исп-ся с целью привлечения ср-в клиента.4.Вексель по условной продаже. Его суть в том, что в случае неплатежа по векселю продавец может отозвать товары.5.Ипотечные векселя явл-ся способом секьютиризации ипотечных кредитов,т.е. привлечения ср-в под залог уже выданных ипотечных кредитов.6.Бланковый вексель:бывают в том случае, когда при заключении договора о покупке еще не установлена окончательная цена или срок поставки,в рез-те покупатель может акцептовать пустой формуляр векселя, кот.в дальнейшем будет заполнен продавцом.7.Дружеский вексельисп-ся для помощи партнерам.Сумма не возвращается.8.Бронзовый вексель не имеет реального обеспечения, выписывается на вымышленное лицо.В РБ бронзовые и дружеские векселя запрещены.

14.Функции векселя. Как инструмент организации платежного оборота вексель выполняет след. функции:1. Вексель используется для инкассирования долга. Владелец векселя может поручить банку получение платежа и банк не вправе отказать клиенту в осуществлении этой операции.2. Вексель явл-ся средством обеспечения выполнения обяз-ств по договорам,в кот. отмечается, что вместо перечисления денег покупатель выдает краткосрочный вексель, кот. сразу же может быть ему предъявлен к акцепту. 3.Оформление последней отсрочки долга:исп-ся по старой задолженности.4. Вексель заменяет деньги. 5. Вексель выступает в качестве орудия кредита, т.к. его выдача влечет за собой отсрочку платежа. 6. Вексель может использоваться как способ предоставления гарантий платежа. Являясь ц.б., вексель служит одним из объектов залога при банковском кредитовании.

15.Требования к оформлению векселей и организационные ? связанные с выпуском векселей.

Выпуск векселей п/п осущ-ся на бумажном носителе,с обязательным соблюдением формы составления векселя:

1.переводной вексель д.содержать: * наименование В.* наименование и местонахождение эмитента* простое и ничем необусловленное предложение оплатить опред.сумму денег.* наименование и адрес того, кто д. уплатить* указание срока платежа* указание места совершения платежа* наименование лица,кот. должен быть произведен платеж или по приказу к-го* указание даты и места составления переводного векселя.* подпись того, кто выдает вексель.2.простой вексель содержит: * наименование В* наименование и местонахождение эмитента* простое и ничем необусловленное предложение оплатить опред.сумму денег.* указание срока платежа* указание места совершения платежа* наименование лица,кот. должен быть произведен платеж или по приказу к-го* указание даты и места составления переводного векселя.* подпись того, кто выдает вексель.Отсутствие хотя бы одного из пунктов делает вексель недействительным,за исключ.:- переводной В. с неуказанным сроком платежа рассм-ся как подлеж.оплате при предъявлении.- если не указано местонахожд.В,то таким местом явл. Юр.адрес кредитора. Также на векселе м.быть указана ставка % по ц\б. % начисляются со дня составления В. если не указана иная дата.В. могут выпускаться как в векселях так и в иностранной валюте. Бланки В. п/п самостоятельно не изготавл.,а заказывают на п/п гос.знака в банках. При выпуске В. эмитенты обязаны уплатить гербовый сбор в размере 0,1% от номинала,об этом делается соответств. пометка на В.Регистрация В. осущ.областным исполнит. комитетом в теч.1 дня без взымания оплаты. Для регистрации В предост. след.док-ты:

1.В. с отметкой об уплате гербового сбора2.условия выпуска В3.расчет лимита вексельных обязательств4.решения о выпуске В5.гражданско-правовой договор,подтверждающий обоснованность выпуска В.


16.Подготовка условий выпуска векселейВ условиях выпуска векселей указывается:1.основание или цели выпуска векселей2.расчет лимита выпуска простых векселей и акцепта переводных3.объем выдачи п/п поручительств по векселю(аваль)4.виды векселей5.уровень доходности по В6.валюта векселя7.сроки выпуска и сроки платежа.Лимит выпуска простых векселей и акцепта переводных рассчит.след.образом:Лп=А-(Д+К+О) (1)Ак=А-(Д+К+О) (2)Лп-лимит выпуска простых ВАк-акцепт переводных ВА-стоим-сть активовД-долгосрочн.обяз-ваК-обязат-ва по краткоср.кредитам банкаО-обязательство по нах-ся в обращении по простым и акцептованным переводным В(1 ) использ.когда Ак=0, (2)- когда Лп=0.Л=Лп+Ак

17.Индосаммент векселя.Индоссамент-спец.передаточная подпись,проставляемая векселедержателем на В. или на добавочном листе аллонже,посредством к-го все права по векселю перех. к др. лицу.Индоссамент обычно выражается словами: “платите приказу или вместо меня уплатите” . Индос. д.б. простым и ничем не обусловленным ,всякое ограничение условий считается ничтожным. Частичный индоссамент явл. не действительным. Индос. может не содержать указание лица в пользу к-го он сделан или может состоять из 1 подписи индоссанта . Индоссант вправе запретить новый индоссамент. Лицо,у к-го нах-ся переводной вексель рассм-ся как законный векселедержатель, если оно основывает свое право на непрерывном ряде индоссаментов.

18.Акцепт и протест векселей Акцепт-принятие плательщиком по переводному векселю обяз-ва оплатить вексель при наступлении указанного в нем срока. Он выражается словами:”акцептован или согласен оплатить ” и подписывается плательщиком.Простая подпись плательщика на лиц.стороне векселя также имеет силу акцепта.Вексель, акцептованный плат-ком остается у векселедержателя, а плательщик может только сняь с него копию.Вексельный протест – нотариально заверенный акт об отказе плат-ка от оплаты векселя. Протест векселя вне платежа совершается нотариусом по месту нахождения плательщика или по месту платежа. Протест осущ. векселедержатель(кредитор). Для этого ему необх.предоставить в нотариальную контору след.док-ты:1вексель2заявление о протесте векселя3подтверждение предъявления плательщику требования оплатить или акцептовать вексель.Ч/з протест векселя нотариус удостоверяет отказ оплатить или акцептовать. Протест оформляется в теч. 3 дней с момента наступления срока платежа. Протест предоставл. в 2-х экземплярах: 1-й у нотариуса, 2-й – у векселедержателя. На векселе делается соотв. надпись и ставится подпись и печать нотариуса.

19.Регресс требований в случае неакцепта и неплатежа.После протеста векселедержатель может обратить против индоссантов свой иск:1.при наступлении срока платежа.2.если платеж не был совершен3.до наступления срока платежа в след. случае:- несостоятельности плательщика независимо от того акцептовал он вексель или нет.- безрезультатного обращения взыскания на имущество плательщика.Векселедержатель обязан известить своего индоссанта и векселедержателя о неакцепте или неплатеже в теч. 4-х рабочих дней после протеста.Каждый индоссант после получения извещения в теч. 2-х раб.дней д.сообщить своему индоссанту о получении извещения с указанием наим-ия адресов тех,кто послал предыдущие извещения и т.д. до векселедержателя.Векселедержатель имеет право в предъявлении иска ко всем этим лицам, как к каждому в отдельности, так и ко всем вместе, несоблюдая временную последовательность индоссамента.Векселедержатель может требовать от этих лиц: 1.% со дня срока платежа. 2.Сумму переводного векселя неакцепт или неуплаченную.3.Изменения по протесту и по ссылке извещения.

20.Платеж по векселюДержатель переводного векселя сроком на опред. день должен предъявить его и оплатить в этот день либо в последующ.2 дня.Плательщик при оплате переводного векселя может потребовать чтобы этот вексель был вручен с распиской в получении платежа. В случае частичного платежа на векселе делается соответствующая отметка.Инкассо по векселю осущ. ч/з банк.Инкассо по векселю- операция,при к-й по поручению своего клиента и на основании полученных от него полномочий совершает действия,связанные с поставкой векселя плательщику, с получением акцепта или платежа с зачислением суммы на р/с. На векселе передаваемом банку на инкассо векселедержатель оформляет на имя банка перепоручительный нндоссамент. Векселя в банк предоставляютя с реестрами. Банк векселедержателя обязан уведомить плательщика о предъявлении векселя к акцепту или платежу, предъявить вексель плательщику в месте обознач. на векселе как местонахождения плательщика или как место платежа. При оплате всей суммы передает вексель плательщику с отметкой оплачено,к-й заверяется ответственным исполнителем .При частичной оплате на векселе делаются соответствующие записи и выводится остаток суммы.

21. Авалирование и домицилирование векселей.Аваль– вексельное поручительство (гарантирование опла­ты) на всю сумму векселя или ее часть.Он явл-ся разновиднос­тью безусловной и безотзывной гарантии. Аваль может выдаваться за любое из лиц, обязан­ных по векселю (векселедателя, акцептанта или индоссанта).Аваль по векселю дается на переводном векселе или на добавочном листе (аллонже). Аваль выражается словами "считать за аваль" или какой-либо равнозначащей формулой и подписывается тем, кто дает аваль.В авале должно быть указано, за чей счет он дан. При отсутствии такого указания аваль считается данным за векселедателя.Авалист указывает сумму аваля, свое наименование, юр. адрес, банк. рекви­зиты. Обязательство авалиста действительно и в том случае, если обязательство, которое он гарантировал, окажется недействительным по какому-либо основанию.Авалист, оплативший переводный вексель, приобретает вытекающие из переводного векселя права против того, за кого он дал гарантию, и против тех, которые в силу переводного векселя обязаны перед последним.Вексель для его оплаты должен быть предъявлен в месте плате­жа плательщику или третьему лицу—до­мицилиату. Оговорка об оплате векселя домицилиатом проставляется на векселе векселеда­телем. Такой вексель называется домицилированным (от лат — местопребывание, местона­хож­дение какого-либо лица или организации).Домицилировать вексель — значит поручить банку платеж по векселю. Для этого нужно предварительно получить согласие бан­ка. При его наличии на векселе за подписью плательщика делается запись:«Платеж в таком-то банке». Для того чтобы оплатить век­сель, банк должен иметь у себя достат. покрытие со стороны платель­щика. При недостатке покрытия банк отказывает в платеже без каких-либо последствий для себя.


22. Сущность и потребность в государственных ценных бумагСреди инструментов рцб важное место занимают гос. долговые обязательства. Их эмитентами явл-ся централ. правительства, органы власти на местах, учреждения и организации, пользующиеся гос. поддержкой.Р-к гос.цб выполняет след.основные функции:1.финансирование текущего бюджетного дефицита;2.погашение ранее размещенных займов;3.обеспечение кассового исполнения гос.бюджета;4.сглаживание неравномерности поступления налоговых платежей;5.обеспечение коммерческих банков ликвидными резервными активами;6.финансирование целевых программ, осуществляемых органами власти;7.поддержку соц. значимых учреждений и организаций.Выпуск гос.цб явл-ся наиболее целесообразным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с практикой заимствования средств в ЦБ и привлечением доходов от эмиссии денег. Необходимость выпуска долговых инстру­ментов может появиться в связи с потребностью погашения ранее вы­пущенных правительством займов даже при бездефицитности бюдже­та текущего года . Гос-во может прибегать к выпуску краткосрочных цен. бумаг в целях кассового исполнения бюджета.Краткоср. Гос.цб обычно использовались в целях обеспечения ком.банков ликвидными активами. Ком.банки помещают в выпускаемые правительством фондовые ин­струменты часть своих ресурсов, кот.благодаря этому приносят доход.Гос.цб могут выпускаться для финан­сирования программ, осущест. органами власти на местах, а также для привлечения ср-в во внебюджетные фонды. Гос-во вправе не только выпускать собств. цен.б, но и давать гарантии по долговым обязательствам, эмитируемым раз­личными учрежд. и организ.. Такие долг. обя­з-ва приобретают статус гос.цб.

23.Участники рынка гос. ЦБ в РБ. Участниками рынка государственных ценных бумаг в Беларуси являются: 1. Министерство финансов – эмитент, выступающий от имени Правительства. 2. Национальный банк Республики Беларусь – экономический советник и финансовый агент Правительства по размещению, обслуживанию и погашению выпусков государственных ценных бумаг.3. Инвесторы – профессиональные участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, в том числе иностранные, владеющие облигациями, обладающие избытком финансовых средств, инвестируемыми в ценные бумаги Правительства.Инвесторы, активно участвующие в фондовых операциях, выполняющие нормативные требования финансовой устойчивости и достаточности и не имеющие нарушений в финансовой деятельности, допускаются Национальным банком к участию в первичном размещении ценных бумаг. В Республике Беларусь первичные инвесторы государственных облигаций – это банки или филиалы банков на правах юридического лица, являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Министерство финансов, являясь эмитентом, определяет основные параметры каждой эмиссии государственных ценных бумаг: дату размещения, объем выпуска, срок обращения, дату погашения, вид эмитируемой ценной бумаги, владельцев облигаций.Первичное размещение облигаций в Республике Беларусь проходит в виде закрытого аукциона. Участники аукциона резервируют денежные средства в день его проведения и выставляют конкурентные предложения, в которых указывается цена покупки размещенных ценных бумаг. Цены продажи об­лигаций (минимальную и средневзвешенную) при их первичном размещении определяет Министерство финансов. Предложения участников аукциона удовлетворяются в соответствии с их заявками по цене, установленной Министерством финансов, или более высокой. При недостаточном размещении облигаций в ходе аукциона используется система количественного тендера, при котором облига­ции приобретаются инвесторами по заранее установленной эмитентом цене продажи. Первичное размещение государственных облигаций осуществляется Национальным банком Республики Беларусь, который выступает в роли финансового агента Правительства.

24. Виды государственных ценных бумаг выпускаемых в РБ: ГКО и ценные бумаги Национального банка.Государственные краткосрочные облигации(ГКО) – их размещение осуществляется с целью привлечения временно свободных денежных средств для возмещения дефицита государственного бюджета. Эмиссия осуществляется регулярно не реже 1 раза в 3 месяца. Срок обращения от 1 до 12 месяцев. Выпуск признаётся состоявшимся, если было продано не менее 10 % от размещения. ГКО являются дисконтными ценными бумагами.Ценные бумаги Национального банка выпускаются с целью компенсации изменения краткосрочной ликвидности коммерческих банков, сглаживания колебаний рублевой массы. Данные ценные бумаги чаще всего являются дисконтными.

25. Виды гос. ц/б выпускаемых в РБ: ГДО и LUJ.Стр-ра рынка гос.ц/б в РБ:1)гос.краткосроч. облигации (ГКО), их размещение осущ-ся с целью привлечения временно свободных денежных средств для возмещения дефицита гос.бюджета.эмиссия осущ-ся не реже 1 раза в неделю.срок обращения от 1 до 12 мес. 2)долгосроч. гос. облигации (ДГО),их выпускает Мин-во фин.по решению Совета Министров. Они могут исполь-ся первич-ми держателями при расчетах и могут выступать предметом залогового обязат-ва. Срок обращ. Более 1 года.3)гос. долгосроч. облигации с купонным доходом (ГДО),см.(ДГО) за искл.: выпуск-ся не реже 1 раза в мес.,погашение осущ-ся ч/з выплату купонного дохода 4)ц/б Нац.банка вып-ся с целью компенсации измен-я краткосрочн. ликвид-ти ком.банков, сглаживание колебаний рублевой массы. Данные ц/б чаще всего явл. дисконтными

26.Именные приватизационные чеки. Именной приватизационный чек РБ является гос. именной ценной бумагой, выпущенной на срок, установленный Советом Министров по согласованию с Президентом РБ.Данная ценная бумага обеспечена гос. собственностью, подлежащей безвозмездной передаче гражданам РБ и свидетельствует о праве его владельца на долю в приватизируемой гос. собственности.Чеки выпускаются в виде бумажного бланка в двух видах «Жилье» ,»Имущество». Чеки «Жилье» предназначены для приватизации жил.площади, а чеки «Имущество» для приватизации хоз-их субъектов. Сумма чеков "Имущество", выдаваемая гражданину Республики Беларусь, устанавливается в зависимости от его трудового стажа и возраста на момент начала чековой приватизации. На данный момент граждане РБ,владеющие чеками, имеют право:Обменивать чеки на ц. б. специализ. инвестиц. фондов; использовать чеки при приобретении приватизируемых государственных объектов; наследовать и завещать.По истечении срока обращения приватизационных чеков не использованные владельцем чеки могут быть предъявлены для погашения по месту выдачи или Национальному банку РБ.

27. Понятие и эк-ое значение срочного рынка и производных ц.б. Срочный контракт – это рынок, на кот. обращаются срочные контракты по будущей поставке или покупке базисного актива. В момент его заключения оговариваются все условия, по кот. этот контракт будет исполняться. В основе контракта могут лежать различные базисные активы, например, ценные бумаги, фондовые индексы, банковские депозиты, валюта и др. товары. В связи с тем, что срочный контракт возникает на основе базисного актива его еще наз.производным инструментом. Производная ценная бумага (ПЦБ) – это бездокументная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены, лежащего в основе данной ценной бумаги базового актива.Целью обращения ПЦБ является извлечение прибыли из колебаний цен соответствующего базоввого актива.Главными особенностями производных ЦБ являются:их цена базируется на цене, лежащего в их основе базисного актива;внешняя форма обращения производных ЦБ аналогична обращению базисного актива;ограниченный временной период существования по сравнению с базисным активом;их купля-продажа позволяет получить прибыль при минимальных инвестициях.Срочный рынок выполняет две важные функции: позволяет согласовывать планы предпринимателей на будущее и страховать ценовые риски.


28. Экономич.сущность и виды опционов.Опцион- это стандартн.бирж.договор на право купить и продать биржевой товар по цене исполнения до установленной даты с уплатой за это право премии.Виды опционов:1американский опцион – о.,право по нему может быть реализовано в любой момент в пределах опционного срока2Европейский опцион – о.исполнение допускается при наступлении согласованного срока исполнения обязат-ва.Типы опционов:1о. на покупку (CALL) –право покупателя о. получить от продавца о. опред. Имуществ. Ценность по фиксир.на буд. Момент времени цене.Инвестор приобретает о.CALL если ожидает повышение курсов.ст-ти базисного актива.2о. на продажу (PUT) –право продать имуществ. Ценность по твёрдо зафиксир.цене в буд.момент времени. Инвестор приобретает о. если ожидает падение курсовой ст-ти баз.актива.Все о. в зав-ти от доходностиделятся:1о. с выиграшем2о. без выигрыша3о. с проигрышемопцион. Контракты заключ. На биржевом и внебиржевом рынках. До 1973г. о. были внебиржевыми контрактами, после 1973 г. образована Чикагская биржа о. и после этого стали преобладать биржевые контракты.На один и тот же базисн.актив биржа одновременно может предлагать несколько опцион. Контрактов, кот. Могут отличаться друг от друга как ценой исполнения, так и сроком исполнения.


29.Ценообразование на опционные контракты.Функцию цены опциона выполняет премия. Премия-это цена опциона,выплачиваемая покупателем(продавцом) покупателю (продавцу) за право получения опционного сертификата. Ст-сть опциона складывается из 2-х составляющих:1)внутренняя ст-сть опциона-разница между рыночной ценой актива на спот-рынке и ценой исполнения опциона, т.е. она определяет величину дохода держателя опциона, кот. он получил бы в случае немеделенного исполнения контракта; 2)внешняя (временная) ст-сть разница между пермией и внутр. ст-стью опциона, размер кот. зависит от срочности контракта, устойчивости базисного актива и динамики проц-ых ставок. Формализовано цена опциона опр-ся на основании формулы Блэка-Шоулда: 1) для опциона CALL Ck=Ца*N(d1)-Цп*(1-П)t *N(d2); d1=(Ln*( Ца/ Цп) + (П+0,5* r2)*T) / (r * v * T); d2= d1- r * v * T; где Ck-ст-сть опциона CALL на данный момент времени; Ца- текущая цена актива; Цп- цена исполнения опциона; П – базисная проц-ая ставка; t-временный интервал; N(d1) и N(d2) – вероятность формирования на данный момент текущей цены и цены исполнения. Опред-ся либо по таблице нормального распределения, либо с помощью EXCEL;r- средний уровень колеблемости цены актива, лежащего в основе опциона за промежуток t; v- коэфф-нт вариации.2) опцион PUT: Cп= (Цп / (1+П)) * (1- N(d2)) – Ца*(1- N(d1))


30. Понятие фьючерса.Фьючерсный контракт – это стандартное соглашение между двумя сторонами как по условиям будущей поставки, так и по базисному активу, который разрешен биржей к торговле.Фьючерсное соглашение является обязательным для сторон и реализуется либо его исполнением, либо обратной (оффсетной) сделкой. Фьючерсный контракт заключается только на бирже. Биржа разрабатывает условия стандартные для каждого конкретного вида активов. Благодаря этому фьючерсные контракты высо­коликвидны и имеют широкий вторичный рынок.Различают товарные фьючерсы, активом по которым является биржевой товар, и финансовые, в ос­нове которых лежат финансовые инструменты (ценные бумаги, биржевые индексы, проценты по банковским ставкам, валюта, золото).«Купить» фьючерсный контракт – это, значит, взять на себя обязательство принять от биржи пер­вичный актив и, когда наступит срок исполнения контракта, уплатить по нему бирже в соответствии с установленным порядком по данному контракту.«Продать» фьючерсный контракт – это значить принять на себя обязательство поставить (продать) бирже первичный актив, когда наступит срок исполнения контракта, и получить за него от биржи соответствующие денежные средства.В большинстве случаев контракты выполняются путем выплаты (получения) разницы между ценой, обозначенной в контракте в момент его заключения (фьючерсной ценой), и ценой, по которой этот же товар или финансовый инструмент может быть приобретен в данный момент (ценой-спот).Суть спекулятивных операций в торговле фьючерсами состоит в получении прибыли за счет разницы ме­жду фьючерсной ценой и ценой-спот при правильном прогнозе цен на актив. Выделяют также спекуляцию на соотношении цен на разных рынках одного актива.Фьючерсы используются и для хеджирования (страхования) от неблагоприятного изменения конъюнктуры рынка. Продавцы страхуются от возможного снижения цен на активы в будущем продажей фьючерсных контрактов, а покупатели – для защиты от возможного повышения цен их покупкой.


31.Цена фьючерса. Стоимостью фьючерсного контракта является такая его цена, при кот. инвестору равновыгодна как покупка самого актива на реальном рынке и последующее его хранение до момента использования и получения дохода по нему, так и покупка фьючерсного контракта на этот актив.На величину стоимости фьючерсного контракта оказывают влияние:1) постоянные факторы:1.1) цена актива на физическом рынке; 1.2) срок действия фьючерсного контракта; 1.3) банковская процентная ставка по депозитам;2) специфические факторы:2.1) расход на хранение;2.2) комиссионные расходы;2.3) страхование; 2.4) валютный курс;.5) налогообложение и т.д.Если учитывать только постоянные факторы, то цена фьючерса будет представлена в виде:Pi = Pa + Pa * id * (T / 365); где Pa - рыночная цена актива на физич. рынке; id – банковский процент по депозитному вкладу; T – кол-во дней до окончания действия фьючерсного контракта.


32.Операции с фьючерсами.Операции с фьючерсами делятся на 2 вида: спекулятивные и хеджирование. Цель спекулятивной операц. – получение положительной разницы м/у ценой покупки и ценой продажи. Хеджирование направлено на ограничение риска неблагоприятн. изменения цены при торговле реальн. активами. На фьючерсных рынках спекулянты придерживаются 2 основных стратегий: 1)продажа фьючерса с целью его последующей покупки по более низкой цене (медведи),2)покупка фьючерса с целью его последующей продажи по более высокой цене. Также спекулянты различаются по методу ведения своих операций: 1.позиционные спекулянты – обычно держат свою позицию в течение нескольких дней, недель и даже месяцев. Доход они получают на долгосрочной динамике цен;2.внутридневные спекул. – держат позицию в теч. 1 торгового дня, ожидая существенное движение цены и очень редко переносят позицию на следующ. день, т.е. фиксируют прибыль в конце торгового дня;3.скальперы – используют минимальное колебание цен. В теч.дня могут покупать и продавать большое количество ценн.бумаг, т.е. свой доход они получают на ускорении оборачиваемости;4.спредеры – используют разницу цен на разные, но взаимосвязанные фьючерсные контракты.


33. Порядок заключения фьючерсных контрактовНа бирже принято покупку фьюч. контракта называть открытием длинной позиции, а продажу- открытием короткой позиции. Все фьюч. контракты закл. на бирже и регистрируются. После этого продавец и покуп-ль перестают существовать друг для друга, т.к. все они работают ч/з расчетную палату(1-я особенность). Расчетная палата явл. гарантом исполнения сделок, это происходит ч/з механизм взымания залогов с участников, к-е формир-т гарантийный депозит. Гарантийный депозит сост-т от 2% до 10% суммы сделок. 2-й особенностью явл-ся возможность свободного выхода с рынка как продавца, так и покуп-ля, для этого исп-ся обратные или абсетные сделки. Так продавец фьюч. контракта должен купить такой же фьюч. контракт, а покуп-ль- продать. Так. обр – м они закрывают свои биржевые позиции и не несут обязательства по данному контракту. Наличие открытых позиций требует от расчет. палаты своевр-го исполнения контракта, и с этим выдел-ся несколько видов первонач. гарантийных взносов:1Начальный гарантийный взнос, внос-ся за каждую открытую позицию и меняется в зав-ти от изменения цены базис-го актива;2Дополнит-й гарант-й взнос, может быть потребован в случае резкого колебания цен на рынке, к-е могут дистабилизировать с-му гарантий;3Вариационный гарант-й взнос, исчисл-ся ежедневно по итогам торговой сессии для каждой открытой позиции.Гарант-й взнос еще наз-ся маржа или фин-ое плечо.


34.Сущность форвардного рынка.Форвардный контракт. Форвардный рынок – это внебиржевой рынок сделок, обязательных для исполнения. Для заключения форвардной сделки, как правило, используется нестандартный контракт, предметом которого является соглашение между двумя сторонами о будущей поставке.Данные контракты имеют низкую ликвидность и чаще всего не интересуют 3-ю сторону. Все условия сделки оговариваются сторонами в момент заключения договора.Исполнение контракта, как правило, происходит в соответствии с условиями договора в назначенные сроки. Форвардный контракт может заключаться с целью игры на разнице курсовой стоимости активов, т.е. на спекулятивной основе. Лицо, которое обязуется поставить соответствующий актив по контракту, открывает «короткую позицию», т.е. продает форвардный контракт. Лицо, приобретающее актив по контракту, открывает «длинную позицию», т.е. покупает контракт.Несмотря на то что форвардный контракт предполагает обязательность исполнения, контрагенты не застрахованы от его неисполнения в силу, например, банкротства или недобросовестности одного из участников сделки. Поэтому до заключения сделки партнерам следует выяснить платежеспособность и репутацию друг друга.При заключении форвардного контракта стороны согласовывают цену, по которой будет исполнена сделка. Данная цена называется ценой поставки и она неизменна в течение всего времени действия форвардного контракта.


35. Определение форвардной 1. Форвардная цена актива, по которому не выплачиваются доходы:

где: F – форвардная цена; S – спотовая цена; rf – ставка без риска; t – период времени до истечения форвардного контракта.

Данную формулу можно использовать не только для акций, но и бескупонных облигаций.

2. Форвардная цена актива, по которому выплачиваются доходы:

где: t – период действия контракта; Div – дивиденд; d – ставка дивиденда за год.

3. Форвардная цена валюты. Определяется исходя из сформированных на рынке курсов рубля и иностранной валюты. Привязаны к рублевым и валютным депозитам.

а) доходность рублевого депозита:

где - ставка рублевого депозита; t – срок размещения средств на депозите, а также срок форвардного котракта.

б) доходность валютного вклада:

в) в итоге форвардная цена будет иметь следующий вид:


36. Сущность СВОП-контрактовСВОП- соглашение об обмене определенными активами через установленные промежутки времени. Сделки заключается через банк или крупные торговые компании с составлением индивидуального контракта. Сроки контракта от 6 месяцев до 15 лет.Сделка СВОП предназначена для финансирования будущих ценовых или %-ых выплат на длительный период.В своп контракте стороны могут согласовывать любой удобный продукт обмена в результате чего могут возникнуть следующие разновидности СВОП:1. базисный СВОП – обмен суммами, которые рассчитываются на базе различных плановых ставок (3-х маячные ставкиLIBOR и ставки по казначейским облигациям.);2. амортизируемый СВОП – уменьшение номинала во времени;3. круговой СВОП – обмен твердо процентных платежей в одной валюте на плавающие платежи в другой;4. отложенный или форвардный СВОП – создает условия о том, что стороны будут обмениваться %-ми платежами с некоторой датой в будущем;5. продлеваемый СВОП – дает одной стороне право(опцион) на продление срока действия СВОП-контракта;6. прекращаемый СВОП – дает одной стороне право сохранить срок действия СВОПа;7. индексированный СВОП;8. СВОП с нулевым купоном – твердо %-ые платежи возрастают по сложному %-у в течение действия срока СВОПа, а уплата всей суммы осуществляется по окончанию действия.


37. Процентные и валютные свопы.Процентный своп состоит в обмене долгового обяз-ва с фиксированной проц-ой ставкой на обяз-ва с плавающей ставкой. Участвующие в свопе лица обмениваются только проц-ными платежами.Платежи осущ-ся в единой валюте.Лицо, кот осущ-ет фиксированные выплаты по свопу наз-ся покупателем свопа.Лицо, осущ-щее плавающие платежи- продавцом свопа.Потребность в свопе возникает обычно в том случае,когда организация, выпустившая твердо проц-ые обяз-ва,ожидает падение в будущем проц-ых ставок и поэтому в рез-те обмена фиксиров-го процента на плавающий получает возможность снять с себя часть фин-го бремени по обслуживанию долга.С другой стороны, компания, выпустившая обяз-ва под плавающий процент и ожидающая в будущем роста проц-ых ставок, сможет избежать увеличения своих выплат за счет обмена плавающего процента на фиксир-ый. В валютном свопе стороны обмениваются как процентами, так и номиналами в разных валютах в начале или в конце свопа.


38. Споп активов и товарный свопВ соврем-х усл-х получили развитие товарные свопы. Тов свопы позвол-т на вре­менной основе изменить обязат-ва, кот имеет участник рынка по тов активу, если рын-я конъюнктура не соотв-ет имею­щимся у него обязат-ам. Чаще всего тов своп использ-ся в целях хеджирования имеющ-ся обязат-в и в спекулятивных целях. Каждая сторона тов свопа явл одновременно и продавецом, и покупателем товара (одного и того же или разных). Поэтому тов своп сост из двух дог-ов купли-прода­жи, оформ-х по отдельности или единым контрактом. Если товар, на кот закл-ся своп, один и тот же, то факт-я передача (поставка) товаров не произ­водится. Выплач-ся только разница в ценах. Если тов разные, то передача тов-в возможна, если это пре­дусмотрено соглашением сторон. По определению активом тов свопа яв­л-ся тов, кот обращаются на рынке. Однако тов служат и ц/б, и валюты. В этом смысле тов своп может быть и свопом ц/б, и свопом валют. Однако, в отлич от % свопа, в тов свопе и ц/б, и валюты рассм-ся не как доходный актив, приносящий % доход, не как объект для кредит-я, а как простой товар, имеющий свою рын цену, по кот он продается и покупается. Привлекательность тов свопов по сравнению с биржевыми контр-ми сост в том, что биржевые контракты не явл долгосрочными и позволяют хеджировать позиции только на какой-либо один момент во времени. Тов же свопы могут закл-ся на длительный период и фиксировать опред уровень цены для ряда моментов времени в будущем.


39.Оценка стоимости свопа Когда своп-контракты заключаются впервые, то он ничего не стоит для сторон. Однако, в последующем при перепродаже он обладает некой ценностью. Если предположить,что обмен происх. на основании 2-х облигаций с плавающими и твердыми % ставками, то для компании к-я получает твердую и платит плав. % ставку цена свопа равна:Р1-Р2=Рс;Р1- цена облигаций с твердым купоном

Р2-цена облиг. С плавающим купоном.Р2=С/(1+r)i + N(1+r)i;С-сумма буд.купонного дохода.N-номинал

(1+r)i –ставка дисконтирования.Если компания в рамках своп-контракта получ. плавающую и уплач.тверд.% ставку, то стоимость свопа равна:Рс=Р2-Р1.Цена валютного свопа определяется:Рс=S*Pf-Pd.

S-спотовый валютный курс на основе прямой котировки,т.е.количество ед.нац.валюты за единицу иностранной;Pf-цена облигаций в иностран.валюте;Pd-цена облигации в нац. валюте.


40. Задачи, принципы и функции ценообразования на рынке ценных бумаг.В формировании цен на рынке ценных бумаг участвуют эмитенты и инвесторы, продавцы и покупатели, посредники и специалисты, каждый из которых имеет свои интересы и ориентиры. Так, для эмитента цена ценных бумаг – это количественное выражение тех затрат, которые он несет для того, чтобы получить прибыль. Для инвестора цена – это денежное выражение стоимости приобретаемых ценных бумаг.Задачами ценообразования на рынке ценных бумаг являются:1отображение реального соотношения спроса и предложения;2осуществление конкретных целей ценообразования;3учет разнообразных факторов, влияющих на установление цены;4регулирование рынка ценных бумаг.Основными принципами ценообразования на рынке ценных бумаг являются:1научный подход, т. е. обоснованность целей ценообразования, видов цен и отдельных элементов цены;2целевая направленность в зависимости от ценовой политики и ценовой стратегии;3сочетание стратегии и тактики ценообразования;4сопоставимость, т. е. возможность сравнения цен по разным периодам;5учет уровня цен на аналогичные финансовые инструменты (разных категорий ценных бумаг);6реальность или достоверность, т. е. воплощение в цене ценных бумаг фактических издержек на эмиссию и отражение реального уровня­ затрат на фондовые операции;7выгодность, т.е. отражение в цене целесообразности эмиссии цен­­ных бумаг или операций с ними;8уменьшающаяся полезность – что означает: чем больше ценных ­бумаг на рынке, тем меньшую ценность представляет каждая до­­полнительная единица;9потребности инвесторов. От уровня потребности каждого инвес­­тора в ценных бумагах зависит сумма, которую каждый из них готов заплатить за них, а значит, и цена на ценные бумаги;10доходы инвесторов. Доходы инвесторов оказывают влияние на спрос при увеличении доходов спрос повышается и соответственно при снижении доходов – уменьшается.На рынке ценных бумаг цены выполняют следующие функции:учетную, которая заключается в фиксации определенной стоимости в процессе ценообразования на рынке ценных бумаг;контрольную, которая состоит в контроле за движением стоимости разных видов ценных бумаг;балансирования спроса и предложения – при повышенном спросе и сокращении предложения отдельных видов ценных бумаг цены на них растут, соответственно при уменьшении спроса и росте предложения цены падают;перераспределительную. В результате отклонения цены от стоимости, вновь созданная стоимость перераспределяется между отраслями и регионами, накоплением и потреблением;управления – цена на рынке определяет, в каком количестве и какого инвестиционного качества будут выпускаться ценные бумаги, как будет осуществляться их выпуск, с какими затратами и какой прибылью, кто и какие ценные бумаги будет приобретать.


41. Виды стоим. ц\б.1 Номинальн. ст-ть – устанавливается по решению совета учредителей, эмитента, условиям договора, срочного контракта.2Эмисион. ст-ть устанавливается по решению учредителей.3 Дисконтирован. ст-ть- определяется на основе дисконтирования денежн. Потоков с использ-ием коэф-та дисконтирования: К=1/(1+I)n ;I-норма инвестирования.Используется при прогнозировании будущ. цены текущ. ст-ти ц/б в условиях нестабильн. экономики, подверженной инфляции,колебаниям валютн. курса, кризисн.явлениям.4 Учетн. ст-ть определяется как сумма фактич.з на приобретение или выпуск. Использ. при постановке на учет.5 Балансов. ст-ть опред-ся по балансу предпр-ия как первонач. восстановит. ст-ть.6 Курсовая ст-ть рассчитывается как ст-ть, отражающая в конкретный момент времени определ. соотношение спроса и предложения на ц/б.7 Средняя аукцион. ст-ть определ-ся как средне-арифмет. взвешенная. Использ. при определении средней цены купли-продажи.8 Внутрен. владельческ. ст-ть определ-ся как реальн. ст-ть матер. и нематер. активов, лежащих в основе ц/б.9 инфляц. ст-ть определ-ся по формуле Фишера Z+r=(I+P)*(I+a);Z-ставка рефинансирования, a-темп инфляц., r-номинальн. ставка доходности, P-реальн. ставка доходности (рентаб) 10 Инвестиц. ст-ть опред-ся как потенциальн. доход от инвестиций в ц/б в рамках индивид. требований к инвестициям, предъявляемых конкретным инвестором с учетом его целей.11 Страхов. ст-ть рассчитыв. как величина страх. возмещения ст-ти ц/б в случае ее утраты.12 Залогов. ст-ть определ-ся как возможн. ст-ть реальн. обеспечения залога в случае экстренной продажи ц/б13 биржевая ст-ть определ-ся как средняя цена биржевых сделок за определ. период14 конвертац. ст-ть рассчитыв. как меновая ст-ть, определяемая реальн. условиями обмена.15 базисн. ст-ть оредел-ся как средняя сложившаяся цена16 рыночн. ст-ть определ-ся соотношением спроса и предложения17 ликвидацион. ст-ть определ-ся как ст-ть ликвидации матер. и нематер. активов, лежащих в основе ц/б.


42. Методы ценообразования на рынке ценных бумаг Осн методами, с помощью кот осущ-ся ЦО на рынке ц/б, явл:1. Экспертный метод основан на использ-ии опыта специалистов-экс­пертов, интуиции. Лица, привлекаемые в кач-ве экспертов, явл высококвалиф спец-ми, обладающими большим проф и практич опытом (признанными спец-­ми). Они дают аргументированные заключения об ур-не реальн ст-ти той или иной ц/б или цене опред фондовой операции. Трудность метода сост в необходимости тщательного под­бора экспертов и детального отбора анализируемых состояний.2. Аналитич метод представляет собой детальный анализ конъюнк­туры рынка, познание внутр связей и зависимостей явлений с це­лью опред-ия прогрессивных тенденций развития и возможностей соверш-ия. При анализе для опред-ия цены использ-ся такие рабочие м-ды, как сравнение, диагностический факторный ана­лиз, мониторинг, системный анализ.3. Статистический метод баз-ся на статист анализе с ис­польз-ем ср величин, индексов, дисперсии (абсолютного от­клонения от средних величин), вариации (относительного отклонения от средних величин), применении корреляционного и регрессионного анализа. Наиболее активно в данном методе исп-ся фондовые индексы, кот позволяют опред тенденции изменений конъюнк­туры рынка на определенные виды ц/б. Сложность статисти­ческого анализа закл-ся в необх-ти правильно опред вид статист зависимости и в выборе приемов анализа.4. Индексный метод состоит в определении общей тенденции измене­ния конъюнктуры рынка определенных видов ценных бумаг.5. Нормативно-параметрический (балльный) метод. При анализе цен­ной бумаги или фондовой операции определяются все инвестиционные характеристики, присущие данному виду ценной бумаги или операции. Каждой инвестиционной характеристике ценной бумаги или парамет­ру фондовой операции присваивают определенный диапазон норматив­ных значений. Нормативная единица оценивается определенным коли­чеством баллов. Все полученные баллы суммируются, и общая сумма баллов умножается на принятую заранее стоимостную оценку одного балла. Недостатками метода являются неравноценность отдельных параметров, большой диапазон нормативных значений, субъективность балльной оценки.6. Балансовый метод предполагает использование балансовой стоимо­сти ценной бумаги, которая определяется путем деления общей стоимости имущества, зафиксированной в официальной отчетности предприятия, на общее количество акций. Стоимость имущества периодически меняется в ходе переоценки основных фондов, что и затрудняет использование данного метода. 7. Экономико-математические методы и модели представляют собой специфические приемы анализа в виде имитационных моделей или динамического моделирования на основе графических или логических моделей с использованием компьютерных технологий. Они базируются на построении неких схем (моделей), фиксирующих определенные зависимости и учитывающих конкретные факторы, оказывающие как положительное, так и отрицательное влияние. На рынке ценных бумаг могут использоваться концептуальные, математические, трендовые, компонентного анализа, структурные, статистические, факторные, гра­фические, логические и имитационные модели. Эти модели представ­ляют схематичное отражение влияния различных факторов на уро­вень цены.Особое место среди методов ценообразования занимает рейтинг. Многие институциональные и частные инвесторы, банки, брокеры, страховые компании учитывают рейтинг ценных бумаг в процессе принятия инвестиционного решения, при формировании своих портфелей ценных бумаг. Рейтинговые исследования проводят как профессиональные участники рынка ценных бумаг, так и отдельные ана­литики.Все рейтинговые компании пользуются почти одинаковыми симво­лами. Каждый символ обозначает приблизительно то же самое, что и инвестиционный рейтинг:высший уровень – ААА;высокий уровень – АА;уровень выше среднего, инвестиции надежды – А;средний уровень, некоторая неопределенность – ВВВ+, ВВВ-;посредственный уровень, высокая неопределенность – ВВ;спекулятивные – В;спекулятивные, высокий риск невыполнения обязательств – ССС; спекулятивные, весьма вероятно невыполнение обязательств – СС, С; просрочены, очевидной стоимости не имеют – DDD, DD.


43.Фундаментальный анализ.Анализ инвестиционных качеств ЦБ можно осуществлять с 2-х сторон,анализируя ее рын. и внутреннюю ст-сть.В 1-м случае исследуют рын.конъюктуру ЦБ и динамику их курса.Во 2-м случае изучается фин-эк. положение эмитента и отрасли кот. принадлежат ЦБ. Эти 2 подхода соот-но наз-ся технич.и фундаментальный анализ.Фундаментальный анализ- изучение макроэкономич. тенденций и их влияние на динамику стоимости ЦБ, изучение деятельности эмитентов, прогнозирование буд.доходности ЦБ, кот. в данный момент оценены неверно.Принципы фунд. анализа: 1.каждая ЦБ обладает внутренней стоимостью,т.е. какой бы ни была рын.стоимость ЦБ она все равно со временем приблизится к 0.2.любой эк.фактор снижающий предложение или увелич. спрос на ЦБ ведет к повышению ее цены и наоборот.Фундамент.анализ охватывает :- Общеэконом. или макроэк. анализ- учитыв-ся фискальная и монетарная политика страны и ее влияния на РЦБ. Т.о. опред-ся соц,политич,правовые, международные, научно-технич. факторы, влияющие на эффективность инвестиц. деятельности на РЦБ.- индустриальный или отраслевой анализ- предполагает изучение делового цикла в эк-ке различных отраслей и отбор наиболее интересных с т. зрения инвестирования.Позволяет классифицировать отрасли по отношению и уровню деловой активности и стадиям развития.В зависимости от конъюктуры отрасли м. развиваться с опережением, параллельно или с отставанием, что влияет на движение курса ЦБ.- анализ конкретного п\п-анализ и диагностика фин. положения и перспектив развития конкр. эмитента. Вкл. в себя доскональное изучение балансов, отчетов о прибылях и убытках, исследование состояния рынков, на к-х работает эмитент.Анализ состоит из 4-х блоков:1.выбор показателей, подходящих для анализа2.расчет этих показателей3.сравнение полученных значений с аналогичн. за пред. период, с плановыми,среднеотраслевыми величинами.4.определение направлений по использованию рез-вов и решению проблем.Выделяют след. показатели данного анализа:1.показат. платежеспособности, 2.фин.устойчивости3.деловой активности(маневр, оборачиваемость, сроки обращения), 4.рентабельностиПоказатели,отражающие движ.акций:1.баланс.показатели(оборот, поток наличн.,нетто-итог)2.показатели,к-е относятся к акциям(дивид.на 1 акцию, нетто-итог на 1 акцию) Данные показатели дополняются коэф.дивид.отдачи, коэф.выплачиваемости.После расчета эти показатели сравниваются с аналогичными альтернативных эмитента.3.показатели,относящиеся к курсам:3.1.дивид.фактич.доход(Р/Е)- опред. отношение ЧП к одной обыкн.акции.Он выше у эмитентов с лучшими перспективами роста3.2.курс-прибыль.(KGV)- отраж.соотнош.фактич. курса с прибылью на 1 акцию , показывает сколько лет потребуется фирме, чтобы при постоянном объеме годовой прибыли заработать сумму = сегодняшней ст-сти акции3.3курс-кэшфлоу(KCV)- отношение курса акций на нетто-итог в расчете на 1 акцию.Позволяет составить представления о цене акции. Для держателей акций с низким KCV имеется возможность потребовать значит.компенсацию со стороны заинтересованных инвесторов. Чаще всего сравнивается с аналогичным показателем по отрасли.


44 .Технический анализ.Для принятия решений о покупке бумаг необходим ан-з компании и рынка ее акций. В зависимости от целей, которые ставит перед собой инвестор, используются различные методы анализа:1. Фундаментальный анализ2. Технический анализ – основан на анализе статистических данных по динамике РЦБ. С помощью него исследуют направленность и тенденции колебания ценТехнический анализ – изучение состояния фондов. Рынка, т.е данных о ценах в прошлом и выявление тенденции для определения динамики цен, их цикличности в настоящем и будущем, установление трендов. Методология технич. Анализа исходит из того, что участники рынка ведут себя закономерно в тех или иных условиях (рефлексия). Технич. Анализ изучает конкретное соотношение спроса и предложения на основе объема операций по купле-продаже и курсов. Основным базовым положением технич. Анализа явл.: на РЦБ существует тренд, т.е устойчивое движение цен в одном направлении, котор. сохраняется независимо от случайных колебаний. Целью анализа тренда явл.:- оценка текущ. Направления динамики цен; - оценка срока и периода действия в данном направлении;- оценка отклонения от текущ. Котировок. Различают 3 типа тренда:1. бычий тренд – т.е цены движутся вверх;2. медвежий тренд - т.е цены движутся вниз3. боковой тренд – т.е в определ. Направлении движения цены нет.К трендам применяются след. З-ны:1. действующий тренд с большей вероятностью продлится, чем изменит направление2. тренд будет двигаться в одном и том же направлении, пока не ослабеет.Тренд имеет срок действия или жизненный цикл, котор. состоит из 3-ех п-дов:- начало тренда, - зрелость тренда,- завершение тренда.Технич. Анализ в итоге сводится к построению диаграмм и графиков, котор. позволяют определить:реальный прогноз цен,точное время событий, динамику цен и выявить устойчивые тенденции.


45. Сущность фондовых индексов. Фондовый индекс – это обобщающий показатель состояния РЦБ, рассчитанный как средняя величина на основе курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг.Фондовые индексы показывают изменение соотношения между текущим и предыдущим базисным состоянием развития анализируемой части РЦБ. По фондовым индексам можно проанализировать изменение положения дел в отдельных сегментах РЦБ, на региональных и отраслевых фондовых рынках, у отдельных эмитентов.Фондовые индексы позволяют решать ряд основных задач, среди кот.можно выделить след.:1.Индекс выполняет информационную функцию. Он отражает направление движения биржевых котировок, описывает тенденции,кот. принимает биржевой рынок, и определяет скорость их развития.2.Индекс – это индикатор состояния экономики. Устойчивая тенденция роста индекса означает эк. рост в стране, и наоборот. 3.Индекс выполняет функцию прогнозирования. В мировой практике можно найти аналогичную ситуацию состояния рынка в прошлом и перенести ее на текущий момент.4.Фондовый индекс может выступать как отдельная, независимая ценная бумага. По значению индекса производят торги, продаются опционы и фьючерсные контракты. 5.Индексы служат ориентиром отбора ценных бумаг в портфель, определяя направления и пропорции инвестирования. 6.Индекс играет роль базовой точки отсчета. 7.Индексы позволяют формально описывать сложные явления8.Индексы временно заменяют статистические показатели, решая проблему отсутствия необходимой информации.


46.Методы расчёта фондовых индексов(инд.)Применяемые в практической деят-сти инд. можно классифицировать по методу расчета, по базе расчетов, по единицам измерения; по субъектам, рассчитывающим инд.:По методу расчёта выделяют: м-од средней арифметич. простой; м-од средн. геометрич.; м-од средней арифметич. взвешенной. По размерность выборки выделяют: инд. с ограниченной выборкой индексы с широкой выборкой.По представительности: отраслевые, региональные, сводные и глобаль­ные; индексы компаний большой, средней и малой капитализации; инд. акций стоимости и акций роста и т. д. По единицам измерения: инд. в пунктах; инд. в денежных выражениях (рублях, дол­ларах).В завис-сти от разработчика инд.: инд. агентств; индексы торговых площадок.От времени расчёта: на начало каждого месяца; ежедневно к установленному времени; ежедневно по итогам торг. сессии; в реальном времени. Существуют два основных критерия оценки фондовых инд.: 1. Прирост инд. за опред-ый период. Эта величина опр-ся как разница между значениями инд. на конечную дату и начальн. дату.2. Эффективность обнаружения переломов тенденции. Речь идет о сравнительном анализе значений разных индексов. Более эффек­тивным считается инд., тренд кот. поменял направление свое­го движения раньше других при смене тренда на рынке.