Ц б. Его цель состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения. Задача

Вид материалаЗадача

Содержание


1.переводной вексель д.содержать
F – форвардная цена; S –
47. Портфели ценных бумаг и их виды
1) Портфель роста
3. Портфель роста и дохода.
Подобный материал:
  1   2   3


1.Сущность РЦБ.РЦБ– это сфера эк-ских отношений, связанных с выпуском и обращением ц.б.Его цель состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения.Задачами РЦБ явл-ся:1)мобилизация временно свободных фин-вых ресурсов для осущ-ния конкретных инвестиций;2)создание рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;3)выпуск и обращение новых видов ц.б.;4)совершенствование рыночного механизма, системы управления и ценообразования;5)обеспечение реального контроля на основе гос-го, биржевого регулир-ния;6)усовершенствование саморегулируемых организаций, регулирующих деятельность профессиональных участников рынка;7)вырабатывание портфельных стратегий;8)уменьшение инвестиционного риска;9)проведение маркетинговых исследований, на основе кот. осуществляется прогнозирование перспективных направлений развития рынка.Функции РЦБ можно разделить на две группы: общерыночные функции и специфические.К общерыночным функциям относят:1)Аккумулирующую функцию2)Организацию процесса доведения фин. активов до потребителей.3)Перераспределительную функцию, 4)Регулирующую функцию,.5)Стимулирующую функцию, кот. заключается в мотивации юридич. и физ. лиц стать субъектами рынка путем предоставления им определенных прав6)Контрольную функцию, кот. заключается в проведении контроля за соблюдением норм законодательства, правил торговли7)Ценовую функцию – функцию установления и обеспечения процесса формирования и движения рыночных цен на ц.б.8)Функцию страхования ценовых и финансовых рисков, кот. осуществляется посредством заключения фьючерсных и опционных контрактов.9)Информационную функцию.10)Воздействие на денежное обращение, заключающееся в создании условий для непрерывного движения денег в процессе совершения различных платежей и регулировании объема денежной массы в обращении.К специфическим функциям РЦБ можно отнести следующие:1)использование ц.б. в приватизации, антикризисном управлении, реструктуризации экономики, стабилизации денежного обращения, антиинфляционной политике;2)учетную функцию, кот. проявляется в обязательном учете в специальных списках всех видов ц.б., обращающихся на рынке, в регистрации участников РЦБ.3)гос-во путем выпуска различных видов ценных бумаг осуществляет покрытие дефицита госбюджета неинфляционными средствами.


2.Формы организации РЦБ.В мировой практике известны три модели РЦБ:1)небанковская модель – в качестве посредников выступают небанковские компании по ц.б. (США);2)банковская модель – посредниками выступают банки(Германия);3)смешанная модель – посредниками являются как банки, так и небанковские компании(Япония, РБ и Россия.)По территориальному принципу РЦБ делится на: международный, региональный, национальный и местный.В зависимости от времени и способа поступления ц.б. в оборот он подразделяется на первичный и вторичный.Первичный – это рынок, который обслуживает выпуск и первичное размещение ц.б. Вторичный – это рынок, где производится обращение ранее выпущенных ц.б. В зависимости от степени организованности РЦБ подразделяется на организованный и неорганизованный.На организованном рынке участники действуют на основе законодат. ограничений и лицензировании. Неорганизованный рынок – это обращение ц.б.без соблюдения единых для всех участников рынка правил. В зависимости от места торговли РЦБ делится на биржевой и внебиржевой.Биржевой рынок – это рынок, организованный фондовой биржей и работающими на ней брокерскими и дилерскими фирмами.Внебиржевой рынок – сфера обращения ц.б., не допущенных к котировке на фондовых биржах. По видам сделок РЦБ разделяется на: кассовый и срочный (форвардный).Кассовый (кэш-рынок, спот-рынок) – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение 1-2 рабочих дней, не считая дня заключения сделки.Срочный (форвардный) – это рынок, на котором заключаются разнообразные по виду сделки со сроком исполнения, превышающим 2 рабочих дня.Также рынки могут делиться:по конкретным видам ц.б.(р.акций, облигаций, векселей и т.д.);по степени риска (высокорисковый, среднерисковый и малорисковый рынок);в зависимости от инвесторов(рынки, ориентированные на молодежь в качестве инвесторов; рынки, ориентированные на людей пенсионного возраста, и т. п.);от сроков обращения(кратко-, средне-, долго- и бессрочных ц.б.)


3.Структура РЦБ. Структуру РЦБ составляют след. элементы:субъекты рынка – участники рынка;объекты рынка – ц.б;собственно рынок – операции на рынке;регулирование РЦБ;инфраструктура рынка (правовая, информационная, депозитарная, расчетно-клиринговая и регистрационная сеть).Участники РЦБ: физ. и юр. лица, кот. продают, покупают ц.б. или обслуживают их оборот и расчеты по ним, вступая между собой в определенные экон-ские отношения, связанные с обращением ц.б.Всех участников РЦБ условно можно разделить на профессионалов и непрофессионалов.Профессиональные участники РЦБ – это юр. лица, а также граждане (физ. лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, кот. осуществляют следующие виды деятельности: 1) брокерскую деятельность;2) дилерскую деятельность;3) деятельность по управлению ц.б; 4) расчетно-клиринговую деятельность; 5) депозитарную деятельность; 6) деятельность по ведению реестра владельцев ц.б; 7) деятельность по организации торговли ц.б.В зависимости от функционального назначения всех участников РЦБ можно подразделить на: 1) эмитентов; 2) инвесторов;3) фондовых посредников; 4) органы регулирования и контроля;5) организации, обслуживающие рынок. Эмитенты ц.б. – это хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а также органы гос. власти, выпускающие займы для покрытия части гос. расходов. Инвесторы – физ. и юр. лица, имеющие временно свободные средства и желающие инвестировать их для получения дополнительных доходов. Различают:1)институциональных (коллективных) инвесторов( а)государство;б)корпоративные инвесторы (акционерные общества);в)специализированные институты: специализированные фонды и компании,инвестиционные институты (инвестиционные компании, инвестиционные фонды);2)профессионалов рынка – фондовые посредники (брокеры, дилеры);3)индивидуальных инвесторов – физ. лица, использующие свои сбережения для приобретения ц.б.;4)прочих инвесторов – предприятия, организации.В зависимости от цели инвестирования инвесторы бывают: стратегические (долгосрочные вложения, покупка ц.б. на срок от месяца до нескольких лет с целью получения прибыли от продажи в конце срока инвестирования);портфельные (рассчитывают на получение дохода от принадлежащих им ц.б.);спекулятивные; с целью страхования (хеджеры).фондовые посредники – это торговцы, обеспечивающие взаимоотношения между эмитентами и инвесторами на РЦБ.(брокеры, дилеры).Брокер заключает сделки по поручению и за счет клиента, действуя на основе договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок. Дилер – это хозяйствующий субъект, совершающий финансовые операции от своего имени и за свой счет. К органам регулирования и контроля относят: органы гос. управления, саморегулирующие организации и ассоциации, правило биржевой торговли, общественное регулирование или регулирование через общественное мнение.


4.Понятие ц.б. и их классификация. В Законе РБ «О ц.б. и фондовых биржах» действует следующее определение ц.б.: ц.б. (акции, облигации) — документы, удостоверяющие выраженные, в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ц.б. по отношению к эмитенту.Ц.б. могут выпускаться в бумажной форме (в виде отпечатанных на бумаге бланков) и безбумажной (в виде записей на счетах, электронных носителях).В последнем случае владельцам ц.б. выдаются сертификаты.Классификация ц.б. может проводиться по различным признакам.1. По порядку подтверждения прав владельца ц.б.:1.1) ц.б. на предъявителя, на кот. имя владельца не указывается. 1.2) именные ц.б., права владельца на кот. подтверждаются внесением его имени в текст на ц.б.. 1.3) ордерные ц.б. Права владельца этих бумаг подтверждаются передаточными надписями в тексте ц.б. и предъявлением ее самой. 2. По эмитентам различают следующие виды ц.б.:2.1) государственные;2.2) муниципальные, выпускаемые местными органами власти;2.3) ц.б. корпораций и финансовых институтов. 3. По содержанию ц.б. можно подразделить на:3.1) долговые, оформляющие заимствование денег (векселя, облигации, сберегательные сертификаты);3.2) долевые (инвестиционные) ц.б., закрепляющие права их владельца на часть собственности эмитентов (акции).4. По срокам обращения выделяют:4.1) краткосрочные ц.б. (выпущенные на срок до одного года);4.2) среднесрочные (от одного до пяти лет);4.3) долгосрочные (выпущенные на срок свыше пяти лет);4.5) бессрочные (не имеющие срока погашения или выкупа). 5. По территории обращения ц.б. подразделяются на:5.1) региональные (ц.б. местных органов);5.2) национальные (обращающиеся на внутреннем рынке страны);5.3) международные ц.б. (обращающиеся на территории других государств ). 6. По роли на РЦБ различают:6.1) основные ц.б. (акции, облигации);6.2) производные (опционы, фьючерсы, форвардные контракты);6.3) вспомогательные (векселя, депозитные сертификаты, чеки и т.п.).7. По способу выплаты дохода ц.б. бывают с фиксированным доходом и с плавающей процентной ставкой.


5.Основные характеристики операций с ц.б. При анализе вложения средств в тот или иной инвестиционный проект принимаются во внимание два ключевых момента:сохранение капитала от обесценивания и получение дохода; степень риска подобных инвестиций.Приобретая ц.б., инвестор прогнозирует срок ее реализации, погашения или конвертации. Промежуток времени от момента приобретения ц.б. до момента ее реализации называется холдинговым периодом.Целью любого инвестирования, в том числе и приобретения ц.б., является максимальное увеличение средств инвестора. Для оценки эффективности инвестиционной деятельности чаще всего рассчитывают норму отдачи или доходности: r=( РК - РН + D - С )/ РН *100%;где РК – конечная цена (цена продажи) ц.б.; РН – начальная цена (цена приобретения) ц.б. D — денежная сумма, начисленная по ц.б. за холдинговый период; С — сумма выплаченных налогов за холдинговый период.Для того, чтобы определить эффективность инвестиций в ц.б. во времени рассчитывают:1)дисконтированную стоимость доходов PV=C1/(1+i) + C2/(1+i)2 + ….+ C n /(1+i)n=∑ C n /(1+i)n;где i- ставка дисконта; Сn-годовые поступления от вложения в ц.б.2)чистый дисконтированный доход NPV=PV-C0; C0- первоначальные инвестиции в ц.б.


6.Акции, их классификация и особенности. Дивиденды. Акция- это ц.б., удостоверяющая право владельца на долю собственности АО при его ликвидации, а также дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом. Классифицируют акции на основании следующих признаков:-по виду передачи прав собственности:1. Простые акции (обыкновенные) на предъявителя.Не содержит имя владельца. 2. Именные акцииакции с указанием владельца. 3. Винкулированные именные акции – это акции с ограниченными возможностями передачи,т.е.усиливают защиту против нежелательной перемены собственника.– по объему прав, предоставляемых владельцу акции:1.Простые акции.2.Привилегированные акции предоставляют их владельцам определенные твердые привилегии при распределении прибыли, при роспуске АО и при исполнении права на преимущественную покупку вновь эмитированных акций, но ограничивают право голоса.Выделяют:2.1конвертируемые могут быть обменены на простые или привилегированные акции других типов;2.2. Отзывные (возвратные) – могут быть выкуплены АО-ом и погашены в отличие от простых акций.2.3. Кумулятивные – такие акции, по кот. невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд, накапливается и выплачивается в будущем.2.4. Привилегированные акции с увеличивающейся долей в ликвидационном фонде предоставляют акционеру преимущественное право при роспуске общества, и дивиденды по ним выплачиваются, как правило, из ликвидационного фонда.2.5. Плюральные акции наделены правом голоса.– прочие акции. 1. Акции с корректировкой образуются трансформацией нераспределенной прибыли прошлых лет без привлечения дополнительного капитала в общество. 2. Коллективные акции распределяются АО среди своего коллектива либо бесплатно либо по льготной цене. 3. Народные акции выдаются широким слоям населения по льготным ценам, когда приватизируется гос. сектор. Доход акционеров от владения ц.б. представлен в виде дивидендов.Дивиденд зависит от размеров полученной АО в текущем году прибыли и от принятой в обществе дивидендной политики, кот. устанавливает долю дивидендных выплат в чистой прибыли.Обычно дивидендная политика предполагает 2 основных направления:1) в быстрорастущих отраслях и недавно сформированных компаниях дивиденды обычно выплачиваются в незначительном размере. Доходность инвестора компенсируется за счет высокого курса акции;2) для крупных и давно существующих компаний выплачиваются более высокие дивиденды. Дивиденд по привилегированным акциям и их размер определяется при их выпуске. Дивиденд может быть установлен в виде процентов от номинала либо в виде абсолютной суммы, лиобо в доле от прибыли.


7.Порядок выпуска акций. Акции АО при его создании распределяются среди лиц, заключивших договор о совместной деятельности по созданию общества.В течение месяца после создания общества в департамент по ц.б. необходимо предоставить след. документы для регистрации ц.б.:заявление о регистрации акций;решение о выпуске акций; оригинал или нотариально заверенная копия устава;два экземпляра проспекта эмиссии;копия извещения о присвоении УНП;копия договора по созданию АО;копия протокола учредительного собрания;копия протокола собрания участников, на кот. утверждались решения о выпуске акций и проспект эмиссии.Плата за регистрацию акций составляет 0,5%от суммы эмиссии. Эмиссия акций путем проведения открытой подписки осуществляется в последовательности:1)принятие на общем собрании решения о проведении открытой подписки и утверждение краткой информации о проспекте эмиссии;2)заверение в департаменте краткой информации о проспекте эмиссии;3)проведение открытой подписки на акции;4) утверждение на общем собрании акционеров результата подписки;5)отправление изменений в уставе и их гос. регистрации. Закрытая подписка, когда кол-во участников меньше 100.Проспект эмиссии – документ,раскрывающий информацию об эмитенте.Обычно проспект эмиссии включает в себя след. данные:1.данные об эмитенте:а)наименование эмитента и наименование учредителя;б)номер и дата свидетельства регистрации;в)информация о мажоритарных акционерах (более5%акций);г)организационная структура компании.2.данные о финансовом положении эмитента.3.сведения о размещаемых ц.б.:а)дата принятия решения о выпуске;б)права и обязанности потенциальных владельцев;в)места продажи ц.б.;г)сроки размещения ц.б.;д)порядок оплаты.4.дополнительная инф-ция:а)ограничения в обращении ц.б.;б)порядок передачи ц.б.на вторичном рынке;в)факторы риска.Изменение уставного фонда путем снижения кол-ва акций;изменения номинала;изменения кол-ва акций без изменения уст-го фонда;изменение наименования общества подлежат регистрации в департаменте по ц.б.Увеличение номинала может проводиться за счет нераспредел-ой прибыли прошлых периодов. При ликвидации АО акции подлежат аннулированию и исключению из гос. реестра ц.б.После этого дается публикация о ликвидации в газете «Республика».


8.Оценка акций. Первой оценкой акции является номинальная стоимость.Она устанавливается в момент создания АО путем разделения уставного капитала на одинаковые доли, чаще всего при первичном размещении акции инвесторы приобретают их не по номинальной стоимости, а по эмиссионной. В РБ эмиссионная стоимость не может быть ниже номинала.Разница между эмиссионной ст-стью и номиналом формирует эмиссионный доход.На вторичном рынке стоимостной характеристикой акций является рыночная цена акции — это цена, по кот. акция покупается и продается. Она устанавливается на торгах на фондовой бирже и отражает реальную цену акции при проведении большого числа сделок. Как правило, реальная цена находится между ценой, устанавливаемой продавцом (оффертой), и ценой покупателя(бидом). SPREAD=OFFER-BID.Если спрос превышает предложение, то реальная цена акции будет равняться цене предложения, а при избыточном предложении — цене спроса.Если умножить рыночную цену акции на количество акций, то получим рыночную капитализацию(рыночная стоимость компании).Кроме абсолютных оценочных показателей также применяются и относительные. Главным относит-ым пок-лем явл-ся курсовая цена акции:P=D/K+K0;где Р — курсовая цена; D — дивиденд; K — процентная ставка по альтернативным вложениям, K0.-оценка платы за риск.Однако в данной формуле учитываются уже выплаченные дивиденды.Для предполагаемого дивиденда формула будет иметь след. вид:P=(D+ (ri / k)*(E-D))/k*100%; где ri — рентабельность инвестиций; Е — прибыль на акцию.Исходя из этой формулы максимум курсовой цены для компании, не располагающей эффективными направлениями вложений капитала достигается при выплате всей полученной прибыли в качестве дивиденда, в то время как компания, имеющая выгодные сферы для вложения капитала максимизирует курс своих акций при нулевом дивиденде.


9.Понятие облигации и ее особенности. Помимо долевых ц.б. рынок широко представлен долговыми ц.б.Долговые ц.б. подтверждают отношения займа между инвестором (кредитором) и лицом, эмитировавшим обязательства (заемщиком). К долговым обязательствам относятся: облигации; гос. займы; депозитные и сберегательные сертификаты банков;векселя.Под облигацией понимается ц.б., подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ц.б. ее номин-ую ст-сть в установл-ый срок с уплатой фиксиров-го процента.облигация содержит два элемента:– обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истечении оговоренного срока сумму, указанную на лицевой стороне облигации;– обязательство эмитента выплачивать по определенной схеме владельцу облигации доход в виде процента от номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента.Привлекательность облигации для инвестора состоит в меньшем риске по сравнению с инвестициями в акции, хотя следует отметить, что облигации обеспечивают и меньшую доходность. Кроме того,облигации дают преимущественное право при разделении имущества, ликвидации и выплате процентов по сравнению с акциями.


10.Классификация облигаций. В основе классификации могут быть различные признаки.1.по сроку займа: – без фиксированного срока погашения:1.бессрочные или непогашаемые (английские консоли,российские бонны);2.отзывные облигации (могут быть отозваны эмитентом до наступления срока погашения);3.облигации с правом погашения (предоставляют инвестору право на возврат облигаций эмитенту до наступления срока погашения и получения за них номинальной стоимости);4.продлеваемые облигации (предоставляют инвестору право продлить срок погашения облигации и продолжать получать проценты в течение этого срока);5. отсроченные облигации (дают право эмитенту на отсрочку погашения) .– с договоренной датой погашения:1.краткосрочные (до 1 года);2.среднесрочные (от 1 года до 5 лет);3.долгосрочные (свыше 5 лет).2. по способу погашения:1.по указанному номиналу одноразовым платежом;2.некоторыми долями от номинала через определенные промежутки времени, в течение указанного интервала времени;3.с последовательным погашением фиксированной доли от общего кол-ва выпущенных облигаций.3.по характеру выплат: 1.облигации, по кот. выплачиваются только проценты и нет гарантий возврата номинала; при этом эмитент указывает на возможность выкупа, не связывая себя какими-нибудь сроками;2.дисконтные — это облигации, по кот. выплачивается только номинал в момент их погашения;3.облигации, по кот. проценты выплачиваются в момент погашения и добавляются к номиналу;4.доходные или реорганизационные — облигации, кот. погашаются по номинальной ст-сти, а выплата процентов не гарантируется и находится в прямой зависимости от производственной деятельности компании-эмитента;5.купонные облигации — облигации с вырезным талоном, на кот. указывается купонная ставка выплаты (как правило, в виде процента).