Учебное пособие Чита 2003 удк ббк к ответственный за выпуск к т. н. Рыбакова О. И. Рецензенты

Вид материала

Учебное пособие

Содержание Тема 2. Инвестиционная политика Тема 3. Инвестиционная деятельность в России Тема 4. Управление инвестиционным процессом Тема 5. Формы инвестиций Тема 6. Источники финансирования инвестиций Тема 7. Инвестирование в финансовые инструменты Тема 8. Инвестиционное проектирование Тема 9. Управление рисками в инвестиционной деятельности 2. Понятие инвестиций и инвестирования Инвестиционная деятельность 2.2. Субъекты и объекты инвестирования Инвестиционный институт Инвестиционные компании Инвестиционный фонд Паевые инвестиционные фонды. Общие фонды банковского управления Негосударственные пенсионные фонды Страховые организации. Финансовая компания Финансово-промышленная гpyппa ... Полное содержание

Подобный материал:

• Учебное пособие Чита 2011 удк 351/354 (075) ббк 65. 2912я7, 1518.89kb.
• Учебное пособие Нижний Новгород 2003 удк 69. 003. 121: 519. 6 Ббк 65. 9 (2), 5181.42kb.
• Учебное пособие Москва 2005 ббк 60. 55 Рецензенты : д ф. н., проф, 2138.94kb.
• Учебное пособие удк 159. 9(075) Печатается ббк 88. 2я73 по решению Ученого Совета, 5335.58kb.
• Учебное пособие Чебоксары 2007 удк 32. 001 (075. 8) Ббк ф0р30, 1513.98kb.
• Учебное пособие Санкт-Петербург 2005 удк 662. 61. 9: 621. 892: 663. 63 Ббк г214(я7), 546.15kb.
• Учебное пособие Уфа 2005 удк 338 (075. 8) Ббк, 1087.66kb.
• Учебное пособие Рекомендовано учебно-методическим советом угаэс уфа-2005 удк 330., 1365.17kb.
• Учебное пособие Томский политехнический университет 2009 удк 000000 ббк 00000, 1895.66kb.
• Учебное пособие митхт им. М. В. Ломоносова, 2003 г. Ббк 65. 050. 2 Удк ( 338. 2 + 159, 1789.14kb.

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

ЧИТИНСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ

ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ


рыбакова О.И.

Казаченко Л.Д.


ИНВЕСТИРОВАНИЕ


Учебное пособие


Чита

2003


УДК

ББК

К


Ответственный за выпуск к.т.н. Рыбакова О.И.


Рецензенты:


Рыбакова О.И., Казаченко Л.Д.

Инвестирование: Учебное пособие - Чита, 2003. - 180 с.


Учебное пособие разработано в соответствии с государственным стандартом высшего образования от 17.03.00. для специальности “Антикризисное управление”. Пособие может быть использовано обучающимися по всем экономическим специальностям очной и заочной форм обучения, а также специалистами и преподавателями. В пособии рассматриваются вопросы, связанные с осуществлением инвестиционной политики на всех уровнях, государственным управлением инвестиционным процессом, особенностями реальных и финансовых инвестиций, формированием инвестиционного портфеля, определением всех видов эффективности инвестиций.


УДК

ББК

Библ. 28 наим.

Читинский государственный технический университет, 2003.

Содержание


Введение

Программа учебных занятий

Вопросы для итогового контроля

1. Предмет и задачи курса “Инвестирование”

2. Понятие инвестиций и инвестирования

2.1. Экономическая сущность инвестиций и инвестирования

2.2. Субъекты и объекты инвестирования

2.3. Институты коллективного инвестирования

2.3. Классификация инвестиций

3. Инвестиционная сфера как объект экономического регулирования

3.1. Государственное регулирование инвестиций

3.2. Регулирование инвестиций органами местного самоуправления

3.3. Регулирование регионального инвестирования

4. Инвестиционная политика

4.1. Государственная инвестиционная политика

4.2. Формирование государственных инвестиционных программ

4.3. Политика государства в отношении внутренних и внешних источников инвестиций

4.4. Инвестиционный климат и пути его улучшения

4.5. Цели и направления перестройки инвестиционного процесса в России

4.6. Инвестиционная политика предприятия

5. Инвестиции в реальные активы

5.1. Формы реальных инвестиций

5.2. Этапы формирования политики управления реальными инвестициями

5.3. Виды инвестиционных проектов и требования к их разработке

5.4. Источники финансирования инвестиционных проектов

5.5. Методы оценки эффективности реальных инвестиционных проектов

5.6. Денежные потоки в инвестиционном процессе

6. Финансовые инвестиции

6.1. Общая характеристика финансовых инвестиций

6.2. Формы финансовых инвестиций

6.3. Этапы формирования политики управления финансовыми инвестициями

6.4. Методы оценки эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования

7. Формирование инвестиционного портфеля

7.1. Понятие и виды инвестиционного портфеля

7.2. Портфельная стратегия предприятия

7.3. Оценка инвестиционного портфеля

8. Эффективность инвестиционных проектов

8.1. Общие положения и показатели

8.2. Коммерческая эффективность

8.3. Бюджетная эффективность

8.4. Экономическая эффективность

8.5. Особенности оценки эффективности проектов с учетом факторов риска и неопределенности


Рекомендуемая литература


Введение

Инвестирование - это дисциплина, которая изучает инвестиционную сферу как особый сектор экономики, имеющий важнейшее значение для экономического роста страны в целом и развития каждого предприятия в частности. Курс включает вопросы, связанные с формированием инвестиционной политики, государственным управлением инвестиционным процессом, реальными и финансовыми инвестициями на предприятии, оценкой эффективности инвестиций, формированием инвестиционного портфеля.

Целью изучения курса “Инвестирование” является приобретение знаний о сущности инвестиций и инвестиционного политики, инвестиционной сферы и инвестиционного рынка, законодательной базы инвестиционной деятельности, а также на выработка умений анализировать факторы, определяющих инвестиционную политику и инвестиционную стратегию, определять эффективность инвестиционной деятельности, оценивать риски при инвестировании, разрабатывать инвестиционный проект и инвестиционный бизнес-план, управлять реальными и финансовыми инвестициями, инвестиционным портфелем, учитывать особенности инвестиционной деятельности в России.

Курс “Инвестирование” относится к числу обязательных экономических дисциплин и основывается на ранее изученных студентами предметах - экономической теории, макроэкономике, экономике предприятия и других. В свою очередь, курс “Инвестирование” является базой для последующего изучения дисциплин специализации экономических специальностей и связан с такими дисциплинами, как “Бизнес-планирование”, “Планирование предприятия”, “Антикризисное управление предприятием”, “Теория и практика финансового оздоровления предприятия” и другими.

В результате изучения дисциплины специалист должен иметь знания, которые позволят сформировать у него развитое стратегическое и оперативное экономическое мышление, создать базу данных для формирования современных экономических решений, поиска наиболее приемлемой модели действий при реализации инвестиционной политики в различных условиях и на различных уровнях.


программа учебных занятий


Тема 1. Предмет и задачи курса

Предмет курса. Задачи курса. Понятие и сущность инвестиций и инвестирования. Инвестиционная сфера. Рынок инвестиций.

Субъекты инвестиционного рынка. Институты коллективного инвестирования. Объекты инвестиционной деятельности.


Тема 2. Инвестиционная политика

Содержание инвестиционной политики, ее цели. Этапы инвестиционной политики. Формирование государственных инвестиционных программ. Политика государства в отношении внутренних и внешних источников инвестиций в российскую экономику. Инвестиционный климат и пути его улучшения. Инвестиционная политика предприятия. Роль инвестиционной политики в стратегии предприятия.


Тема 3. Инвестиционная деятельность в России

Инвестиционный потенциал России. Особенности инвестиционного процесса в России. Факторы, влияющие на инвестиционный процесс в России. Цели и задачи перестройки инвестирования в России.


Тема 4. Управление инвестиционным процессом

Организация государственного регулирования инвестиционным процессом. Законодательная база инвестирования. Уровни и органы государственного регулирования, его цели и формы.

Организация регулирования инвестиций органами местного самоуправления. Управление региональным инвестированием. Управление инвестиционным процессом на предприятиях.


Тема 5. Формы инвестиций

Принципы классификации инвестиций и их типы. Виды инвестиций, выступающих в форме инвестиционных товаров. Реальные инвестиции (инвестиции в основные фонды предприятий). Состав капитальных вложений. Инвестиции в оборотные активы. Финансовые инвестиции.


Тема 6. Источники финансирования инвестиций

Собственные и заемные источники финансирования инвестиций. Амортизация - важнейший источник инвестиций. Прибыль как источник инвестиций. Эмиссионное инвестирование. Средства инвестиционных компаний, паевых инвестиционных фондов, пенсионных и страховых компаний, кредиты коммерческих банков.

Средства федерального бюджета и бюджетов субъектов Российской Федерации. Иностранное инвестирование. Ипотека как форма инвестирования. Лизинг как форма финансирования инвестиций.


Тема 7. Инвестирование в финансовые инструменты

Стратегия в области портфельных инвестиций. Концепция доходности и риска. Инвестиционный портфель: сущность, содержание и цели. Принципы формирования инвестиционного портфеля. Управление инвестиционным портфелем, его оптимизация. Анализ инвестиционного портфеля. Инвестиционный портфель облигаций. Фьючерсы и опционы в портфельных инвестициях.

Международные портфельные инвестиции. Проблемы портфельного инвестирования в условиях российского рынка.


Тема 8. Инвестиционное проектирование

Сущность инвестиционного проекта, его цели. Этапы инвестиционного процесса. Типы инвестиционных проектов. Принятие инвестиционных решений. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Денежные потоки в инвестиционном проектировании.

Инвестиционный бизнес-план, его особенности. Цели и задачи инвестиционного бизнес-планирования. Структура инвестиционного бизнес-плана.


Тема 9. Управление рисками в инвестиционной деятельности

Сущность и значение оценки рисков. Виды и группировки рисков. Методы анализа и оценки рисков. Исходная информация для оценки рисков. Меры по снижению риска. Страхование рисков при инвестировании.


Вопросы для итогового контроля


1. Предмет и задачи курса “Инвестиции”

2. Понятие инвестиций и инвестирования

3. Субъекты инвестиционного рынка

4. Организация инвестиционной деятельности в России

5. Проблемы и особенности инвестиционного процесса в России

6. Управление инвестированием

7. Формы инвестиций. Инвестиции в финансовые и реальные активы

8. Оценка инвестиционной привлекательности различных инвестиционных инструментов

9. Принятие инвестиционного решения

10. Формирование инвестиционного портфеля предприятия

11. Управление инвестиционным портфелем

12. Концепция доходов и риска

13. Источники финансирования инвестиций

14. Внутренние источники финансирования инвестиций

15. Внешние источники финансирования инвестиций

16. Эмиссия ценных бумаг как источник финансирования инвестиций

17. Лизинг как форма финансирования инвестиций

18. Инвестиционный проект

19. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов

20. Региональное инвестирование

21. Объекты инвестирования. Их классификация

22. Инвестиционный бизнес-план. Его структура и содержание

23. Методы государственного регулирования инвестиций

24. Инвестирование капитальных вложений

25. Инвестиции в оборотные фонды


1. Предмет и задачи курса инвестирование


Важным условием развития экономики государства, региона и отдельного предприятия в соответствии с выбранной экономической стратегией является его высокая инвестиционная активность. Экономический рост и инвестиционная активность являются взаимообусловленными процессами, поэтому вопросам разработки инвестиционной политики должно уделяться постоянное внимание на всех уровнях управления. Поэтому инвестиции становятся одним из ключевых объектов государственного регулирования экономики и предметом изучения для специалистов, экономистов. Инвестиционная деятельность подчинена долгосрочным целям развития и осуществляется в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией.

Предметом курса “Инвестирование” являются общие вопросы инвестирования, такие как понятие инвестиций и инвестирования, субъекты и объекты инвестиционной деятельности; содержание, цели и этапы формирования инвестиционной политики; классификация инвестиций; институты коллективного инвестирования.

Курс изучает вопросы, связанные с реальным инвестированием, инвестиционным проектированием, такие как сущность, цели, виды инвестиционных проектов, их финансирование, определение эффективности вариантов проекта, анализ денежных потоков в инвестиционном процессе.

Важным является изучение вопросов инвестирования в финансовые инструменты, таких как определение доходности и риска инвестирования в ценные бумаги, стратегия в области портфельных инвестиций. Сущность, цели и принципы формирования инвестиционного портфеля, его оптимизация и анализ, особенности инвестиционного портфеля облигаций, фьючерсов и опционов в портфельных инвестициях. Международные портфельные инвестиции.

Целью изучения курса “Инвестирование” является приобретение знаний о сущности инвестиций и инвестиционной политики, инвестиционной сферы и инвестиционного рынка, законодательной базы инвестиционной деятельности. Изучение курса нацелено также на выработку умений анализировать факторы, определяющие инвестиционную политику и инвестиционную стратегию, определять эффективность инвестиционной деятельности, оценивать риски при инвестировании, разрабатывать инвестиционный проект и инвестиционный бизнес-план, учитывать особенности инвестиционной деятельности в России.

Задача курса состоит в том, чтобы сформировать у обучающихся видение долгосрочных направлений и целей инвестиционной политики государства, конструктивное созидательное мышление, позволяющее творчески подходить к решению задач разработки и реализации эффективной инвестиционной стратегии на всех уровнях руководства народным хозяйством.

Полученные знания позволят специалисту осуществлять профессиональную деятельность на рынке ивестиций и инвестиционных товаров.


Вопросы и задания:

1. В чем заключается значение курса “Инвестирование”?

2. Что является предметом курса “Инвестирование”?

3. Какова цель курса “Инвестирование”?

4. Перечислите задачи курса “Инвестирование”


2. Понятие инвестиций и инвестирования


2.1. Экономическая сущность инвестиций и инвестирования


Термин “инвестиции” происхо­дит от латинского слова “invest”, что означает вкла­дывать. В более широкой трактовке инвестиции выражают вложения капитала с целью последующего его увеличения. При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвесто­ру отказ от использования собственных средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.

Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладыва­ются в объекты предпринимательской деятельно­сти, в результате которой формируется прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Наиболее полным является определение инвести­ций, которое приводится в официальных законодательных актах: Инвестиции - денежные средства, целевые банковские вклады, паи, ак­ции и др. ценные бумаги, технологии, машины, оборудование; лицензии, в том числе на товарные знаки; кредиты, любое другое имущество или иму­щественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и другие виды деятельности в целях получения прибыли (дохода) и достижения положитель­ного социального эффекта.

Кратко инвестиции определяются как долгосрочные вложения капитала (внутри страны или за грани­цей) в предприятия различных отраслей народного хозяйства.

Понятие “инвестирование” менее обширно представлено в различных изда­ниях, чем понятие “инвестиции”. Иногда понятие “инвестирование” заменяется понятием “инвестиционная деятель­ность”.

Инвестирование — совокупность практических действий граждан, юри­диче­ских лиц и государства по реализации инвестиций. Или:

Инвестирование - вложение капитала в какое-либо предприятие, дело. А также:

Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и совокупность практи­ческих действий по реализации инвестиций.

Инве­стици­онная деятельность реализуется на рынке инвестиций, хотя сам рынок инве­стиций включает еще рынок капитальных вложений в воспроизводство основных фондов, рынок недвижимости, рынок ценных бумаг, рынок интеллектуальных прав и соб­ственности, рынок инвестиционных проектов.

Принято рассматривать рынок инвестиций и рынок инвестиционных то­варов. На первом рынке происходит обмен инвестициями в результате использования предложений со стороны инвесторов и какого-то покрытия спроса потребителями инвестиций. Потребители покупают инвестиции с целью получить определенную прибыль после их использования.

Инвестирование — главный рычаг перехода экономики России к рынку, база для использования других рычагов и форм, а именно, денег, финансов, прибыли, цен и некоторых других. Инвестиции при этом выражают многие виды имущест­венных и интеллектуальных ценностей, при использовании которых обеспечивается получе­ние прибыли или достигаются определенные уровни какого-то другого по­лезного эффекта. В последние годы наиболее значимыми признаются эффекты соци­ального характера.

Жизнь и развитие человечества связаны с потреблением какой-либо продукции, производимой людьми. Стадии развития человечества харак­теризуются широким использованием общественного процесса производства. Процесс производства непрерывно трансформируется как в части замены устаревших форм, так и в части расширения и использования новых форм и способов про­изводства. Последнее направление совершенствования способов производства в зару­беж­ной практике подводится под широкое понятие “освоение новых техноло­гий”.

Инвестиционные процессы — важнейший элемент общественного произ­водства. Без них немыслимо воспроизводство. Это не только замена выбы­вающих в процессе естественного износа средств труда, но и увеличение мощностей производства, в том числе на более высоком качественном уровне, обеспечение нормальной жиз­ни населения.

Термин “инвестиции” в России получил широкое распространение после начала рыночных реформ. Это более широкое понятие, чем ранее употреб­ляемое в СССР понятие “капитальные вложения”. Если привязывать их к капи­тальным вложениям, то можно утверждать, что инвестиции — это валовые ка­питальные вложения с добавле­нием к ним среднегодовых затрат оборотного капитала хозяйствующего субъекта, вложения в ценные бумаги, вложения, связанные с титулом собственника, которые обеспечивают при этом получе­ние дохода.

С позиций требований рынка в состав инвестиций следует включать:

- денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставных капиталах организаций, ценные бумаги, кредиты, займы и т.п.);

- остаточную стоимость имущества (зданий, сооружений, машин, оборудо­вания, приборов, инструмента и т.п.);

- стоимость права использования земли;

- имущественные права, которые могут быть оценены денежным эквивален­том (лицензии, патенты, товарные знаки, сертификаты, свидетельства на мо­дели средств труда и т.п.).

Законом РСФСР от 26.06. “Об инвестиционной деятельности в РСФСР” введено разделение инвестиций на:

- капиталообразующие инвестиции, обеспечивающие создание и воспроиз­водство основных средств, которые в практике обычно называются прямыми инвестициями;

- портфельные инвестиции, т.е. средства, помещаемые в финансовые активы.

Такой подход к трактовке инвестиций в последующем подтвержден в дру­гих правовых документах, в том числе в одном из последних законов в этой области деятельности: “Об инвестиционной деятельности в Российской Фе­дерации, осу­ществляемой в форме капитальных вложений”, принятом 25.02.99 г.

В рыночных условиях хозяйствования инвестиции  это товар, который может быть представлен в следующих формах:

- материально-вещественной: физический капитал, ценные бумаги и обязательства, заклады;

- денежной и натуральной форме: основной и оборотный капитал, научно-техническая продукция, имущественные права;

- только в денежной форме: деньги, вклады, паи.

В странах с развитой рыночной экономикой осуществляется непрерыв­ный пере­лив капитала из одних сфер деятельности в другие с использова­нием рынка инве­стиционных товаров. Инвестиционные товары разделяются на:

- элементы физического капитала в виде движимого и недвижимого иму­щества;

- элементы финансового капитала в виде финансовых активов.

Финансовые активы опосредуют движение стоимости физического ка­питала, что вызывает перелив капитала в более доходные области деятельно­сти.


2.2. Субъекты и объекты инвестирования


В рамках правовых актов РФ (законов РФ, Указов Президента РФ, поста­новле­ний Правительства РФ) инвестиционную деятельность следует рассматривать с позиций деления ее на субъекты и объекты.

Субъекты инвестиционно-строительной деятельности:

- инвесторы;

- исполнители (подрядчики);

- заказчики;

- пользователи объектов только инвестиционной деятельности;

- поставщики товарно-материальных ценностей, оборудования и проектной документации;

- юридические лица, осуществляющие финансовые, банковские, страховые и посреднические услуги и т.п.;

- имущие граждане страны;

- иностранные юридические и физические лица, международные организации.

В число объектов (сферы) инвестиционной деятельности включаются:

- денежные вклады;

- ценные бумаги;

- имущественные права интеллектуальной собственности;

- научно-техническая продукция и другие объекты собственности;

- производство новых видов продукции без ввода в эксплуатацию новых средств труда;

- комплексы строящихся и реконструируемых объектов;

- строящиеся здания и сооружения;

- имущественная часть вновь создаваемой организации как нового юридического лица.

Инвестирование осуществляется в определенной сфере, где и происходит ис­пользование инвестиций. В инвестиционную сферу включаются:

- инновационная область деятельности, в которой реализуется научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;

- сфера капитального строительства, в которой осуществляется вложение инве­стиций в ос­новные и оборотные фонды. Это самая обширная сфера, где объединяет­ся работа заказчиков (как инвесторов), подрядчиков, организаций по производству проектно-сметной докумен­тации, поставщиков оборудования и других участников этой сферы деятельности;

- сфера обращения финансового капитала;

- сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятель­ности.

Функции участников инвестиционной деятельности весьма обширны. И имеется специ­фика по отдельным направлениям и способам деятельности. Инвесторы, например, могут выступать в роли заказчиков, вкладчиков, кредиторов, покупателей и т.п. Заказчик, если не является инвестором, наделяется правами владения, пользо­вания и распоряжения инвести­циями на определенный период и на условиях, опре­деляемых договором между участниками инвестиционного процесса. Пользовате­лями объектов инвестирования обычно выступают юридические или физические ли­ца, государственные и муниципальные органы, международ­ные организации.

Если пользователь объекта инвестиционной деятельности не является инвесто­ром, его взаимоотношения с другими участниками деятельности регулируются соответствующим договором (договорами).

Согласно действующему законодательству РФ инвесторы самостоятельно опре­деляют объемы и направления инвестирования. Гражданским кодексом РФ (ст. 209) и Законом РСФСР “Об инвестиционной деятельности” инвестору как собственнику принадлежат права владения, пользования и распоряжения объектами и другими результатами инвестиций. Он вправе совершать любые действия с объектом инве­стиций, которые не противоречат зако­нам и иным правовым актам и не нарушают права и охраняемые законом интересы других лиц.

Объекты инвестиционной деятельности могут различаться по:

- масштабам освоения инвестиций: глобальные, крупномасштабные, региональ­ные, локаль­ные;

- направленности: коммерческая, социальная; международные интересы;

- характеру и содержанию инвестиционного цикла;

- характеру и степени участия страны и других стран;

- эффективности использования вложенных средств.

Когда в сферу освое­ния инвестиций включается капитальное строительство, возможны две формы оборота средств исходя из роли инвестора как заказчика в процессе строительства:

- заказчик (инвестор) может самостоятельно хозяйственным способом возводить необходимые ему объекты;

- инвестор может выступать только в роли заказчика строительной про­дукции, а строительство объектов осуществляют подрядные организации. Эта форма дея­тельности в настоящее время регламентируется Гражданским кодексом РФ (часть II), в.котором достаточно в определенной форме пропи­саны взаимоотношения участников инвестиционной деятельности на стадии строительства объектов.

В настоящее время все большее значение приобретают вложения в инновации, что связано с возрастанием роли научно-технического процесса во всех сферах деятельности и развитием конкуренции. Не менее важным на­правлением инвести­рования являются вложения в финансовые активы. Инве­стиционные товары в мате­риально-вещественной форме стали замещать не­которые финансовые активы в виде акций, облигаций и других ценных бу­маг.