Оценка финансовой устойчивости сельскохозяйственных предприятий в условиях нестабильного рынка (на материалах Тверской области)
| Вид материала | Автореферат |
- Дайджест финансы. Перечень журналов за 2006 год. Оценка финансовой устойчивости, 421.43kb.
- Инвестиционное обеспечение воспроизводства технических ресурсов сельскохозяйственных, 262.22kb.
- Разработать комплекс мероприятий для их ликвидации; в условиях сохранения тенденции, 121.9kb.
- Вость предприятия, проблемы ее обеспечения и основные пути их решения, так как они, 70.17kb.
- Рекомендации по повышению финансовой устойчивости на основе анализа Прогнозирование, 545.11kb.
- 1. теоретические и методологические основы анализа финансовой устойчивости предприятий, 9.61kb.
- Внутренний мониторинг финансовой устойчивости сельскохозяйственных предприятий: формирование, 526.49kb.
- Методы оценки финансовой устойчивости предприятий малого бизнеса и факторов, влияющих, 415.73kb.
- Обусловлена тем, что в рыночной экономике стабильное развитие предприятий во многом, 289.33kb.
- Проаналізовані сучасні підходи до аналізу фінансово-економічної діяльності підприємств,, 180.42kb.
1 2
На правах рукописи
МАНАНКОВА ОКСАНА ВАСИЛЬЕВНА
Оценка финансовой устойчивости сельскохозяйственных предприятий в условиях нестабильного рынка
(на материалах Тверской области)
Специальность 08.00.10 – Финансы, денежное обращение и кредит
АВТОРЕФЕРАТ
диссертации на соискание ученой степени
кандидата экономических наук
Санкт-Петербург-2010
Работа выполнена в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов»
Научный руководитель - доктор экономических наук, профессор
Смолянинов Сергей Викторович
Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор
Смекалов Павел Васильевич
кандидат экономических наук, доцент
Басалаева Елена Владимировна
Ведущая организация - Федеральное государственное учреждение
дополнительного профессионального образования
«Академия менеджмента и агробизнеса
Нечерноземной зоны РФ»
Защита состоится «___» _____________ 2010 г. в _____ часов на заседании диссертационного совета Д 212.237.04 в Государственном образовательном учреждении высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов» по адресу: 191023, г. Санкт-Петербург, ул. Садовая, д.21, ауд. 7
С диссертацией можно ознакомиться в библиотеке Государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургский государственный университет экономики и финансов».
Автореферат разослан «___» ___________ 2010г.
Ученый секретарь
диссертационного совета Н.А. Евдокимова
- ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ
Актуальность темы исследования. Рыночная трансформация экономики и открытие отечественного рынка для сельскохозяйственных товаров зарубежных производителей, диспаритет цен поставили большинство российских сельскохозяйственных организаций в сложное финансовое положение, что стало основной причиной роста их неплатежеспособности и последующего банкротства.
В Тверской области сегодня практически нет ни одной сельскохозяйственной организации, которая в той или иной степени не испытала бы на себе кризисные явления, экономические и финансовые трудности. В условиях нестабильного рынка проявились ряд дискуссионных и актуальных проблем, имеющих чрезвычайно важное значение для устойчивого функционирования и развития аграрного сектора экономики. В таких условиях актуальна разработка исходных положений по обеспечению финансовой устойчивости, совершенствованию ее регуляторов, принятию унифицированной системы показателей эффективности управленческих решений.
Оценка финансового состояния в условиях антикризисного управления выполняет важную функцию диагностирования хозяйственно-финансовой деятельности сельскохозяйственных предприятий с целью выявления признаков кризисного развития, определения масштабов кризиса и изучения факторов его возникновения. При этом зачастую возникает проблема выбора наиболее эффективных критериев оценки, поскольку существование множества показателей осложняет процесс их использования и интерпретации полученных результатов, особенно с учетом одного из основных принципов антикризисного управления – краткосрочности реагирования на создавшуюся ситуацию.
В связи с этим весьма актуальным является определение системы индикаторов финансовой устойчивости с позиции их рациональности и достаточности в условиях антикризисного управления предприятиями сельскохозяйственной отрасли.
Степень разработанности проблемы определяется многообразием существующих подходов. Научные исследования финансовой устойчивости сельскохозяйственных организаций нашли отражение в трудах многих ученых-экономистов. Исследованиям данной проблемы посвящены работы М.И. Баканова, А.Н. Байдакова, Л.Е. Басовского, И.А. Бланка, Л.Н. Борисоглебской, А.Г. Губанова, Л.В. Донцова, С.И. Демиденко, О.В. Ефимовой, И.Ю. Жиглинского, Н.Е. Зимина, А.П. Зинченко, В.В. Ковалева, З.А. Круша, О.Ю. Патласова, В.Я. Позднякова, Г.В. Савицкой, И.Ю. Склярова, П.В. Смекалова, С.Б. Суворова, А.Д. Шеремета, Е.А. Фирсовой, М.М. Хачева и др. Вместе с тем остались не решёнными многие теоретические и практические вопросы. Дискуссионный характер носят вопросы, связанные с количественной оценкой финансовой устойчивости сельхозтоваропроизводителей. На сельскохозяйственных предприятиях не сложилась система показателей финансового состояния с позиции их эффективности в условиях антикризисного управления и выделением наиболее значимых из них, а также для решения проблемы дальнейшего расширения объемов привлечения кредитных ресурсов предприятиями АПК.
Высокая научно-практическая значимость и недостаточная разработанность методики оценки финансовой устойчивости предприятий АПК, вместе с возрастающей ее ролью в современных условиях, определили выбор объекта, предмета, постановку целей и задач данного исследования.
Цель и задачи исследования.
Цель диссертационного исследования состоит в развитии теоретических аспектов финансовой устойчивости и разработке практических рекомендаций по диагностике финансового состояния сельскохозяйственных предприятий в современных условиях.
В соответствии с поставленной целью в работе решены следующие задачи:
- раскрыта сущность категории «финансовая устойчивость» и определена ее взаимосвязь с ресурсами предприятия;
- изучены и обобщены имеющие методические подходы к оценке финансовой устойчивости сельскохозяйственных предприятий;
- определены факторы, влияющие на дестабилизацию финансовой устойчивости;
- проведена оценка финансового состояния и проанализированы отечественные и зарубежные методы диагностики банкротства сельскохозяйственных товаропроизводителей Тверской области;
- установлено влияние сезонных колебаний на финансовую устойчивость сельхозтоваропроизводителей;
- определены критерии оценки финансового состояния сельхозпредприятий при антикризисном управлении;
- разработан механизм диагностики критического уровня эффективности сельскохозяйственных организаций для обеспечения их устойчивого финансового положения в условиях нестабильного рынка;
- проанализирована эффективность государственной поддержки аграрного сектора экономики.
Объектом исследования являются сельскохозяйственные предприятия Тверской области. Более углубленные научно-методические исследования были проведены на примере аграрных формирований Калининского района Тверской области.
Предметом исследования являются экономические отношения, возникающие в процессе формирования и использования механизма обеспечения финансовой устойчивости на предприятиях аграрной сферы.
Теоретическую основу диссертационного составили труды отечественных и зарубежных авторов, программные и прогнозные разработки ведущих ученых, посвященные вопросам оценки финансовой устойчивости и диагностики финансового состояния сельскохозяйственных товаропроизводителей.
Методологическую основу диссертационного исследования составили следующие общенаучные и экономические методы: анализ и синтез, сравнение, группировки, балансовый метод, графический и экономико-статистические методы.
Информационной базой диссертационного исследования выступают фундаментальные и прикладные работы зарубежных и отечественных ученых; нормативно-правовые акты Российской Федерации; информационные материалы, официальная статистическая информация Госкомстата РФ, по теме исследования; аналитические обозрения филиала РоссельхозБанка в г. Твери, материалы научных и научно-практических конференций и семинаров; учебная и методическая литература; публикации в периодической печати; годовые бухгалтерские отчеты сельскохозяйственных организаций Тверской области; источники сети Интернет.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем:
- на основе формирования понятия «рыночная устойчивость» и сравнительного анализа различных видов устойчивости автором предложено под устойчивостью сельскохозяйственного предприятия понимать такое состояние производственной системы (предприятия), которое достигается за счет ритмичного функционирования подсистем под влиянием колебаний внешней среды и путем достижения финансово-экономической стабильности; обосновано, что финансовая устойчивость есть не только вид экономической устойчивости, но и элемент рыночной устойчивости и связующее звено между различными видами устойчивости;
- уточнено понятие финансовой устойчивости сельскохозяйственного предприятия;
- определен набор показателей для диагностики финансового состояния и финансовой устойчивости сельскохозяйственных предприятий; дана оценка финансовой устойчивости сельскохозяйственных предприятий Тверской области в динамике; представлена группировка хозяйств области по степени финансовой устойчивости; обосновано влияние отдельных факторов на ее изменение;
- предложена рациональная система индикаторов финансового состояния и финансовой устойчивости в условиях антикризисного управления сельскохозяйственным предприятием (в том числе рекомендованы их нормативные ограничения), способствующая сокращению множественности показателей оценки и упрощающая их использование и интерпретацию результатов;
- рекомендованы нормативные ограничения по предложенной системе показателей для оценки финансового состояния;
- разработана и адаптирована для хозяйств Тверской области методика определения критического уровня эффективности сельскохозяйственных организаций, позволяющая своевременно определить проблемные участки в их деятельности и осуществлять антикризисное управление ими;
- предложен алгоритм использования статистических индикаторов несостоятельности, которая учитывает динамику исследуемых процессов не с точки зрения финансовых показателей годового периода, но и внутригодовую (сезонную) их вариацию;
- предложены дополнительные механизмы финансового оздоровления в системе антикризисного управления сельхозпредприятиями в условиях нестабильного рынка с целью недопущения их массового банкротства.
Практическая значимость результатов исследования заключается в том, что основные положения и научные выводы могут быть использованы областными органами управления сельского хозяйства и сельскохозяйственными предприятиями для определения реальной финансовой ситуации в сельскохозяйственном производстве. Наиболее значимыми для практического использования являются: проведенная оценка финансового состояния и группировка сельскохозяйственных предприятий по уровню финансовой устойчивости; выделение системы показателей оценки финансового состояния с позиции их эффективности в условиях антикризисного управления и для решения проблемы дальнейшего расширения объемов привлечения кредитных ресурсов предприятиями АПК.
Отдельные теоретические и практические разработки диссертации целесообразно использовать в процессе преподавания соответствующих разделов дисциплин «Деньги, кредит, банки», «Финансы и кредит», «Финансовый менеджмент», «Анализ финансовой отчетности», «Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности сельскохозяйственных предприятий», а также при подготовке и повышении квалификации главных специалистов сельскохозяйственных предприятий.
Апробация результатов исследования. Теоретические положения, практические результаты исследования докладывались на региональных, межвузовских, вузовских научно-практических конференциях. Ряд положений диссертационного исследования включены в отчеты «Тверского государственной сельскохозяйственной академии» по выполнению НИР «Разработать и обосновать организационно-экономический механизм сбалансированного развития АПК Тверской области» за 2006-2010гг. (№ государственной регистрации 01.2.007.04613). Основные выводы и положения диссертационного исследования отражены в публикациях автора, обсуждены на кафедре финансов, статистики и анализа экономической деятельности Тверской государственной сельскохозяйственной академии. Ряд рекомендаций и предложений автора приняты к внедрению на сельскохозяйственных предприятиях Тверской области, что подтверждено соответствующими справками и актами о внедрении научно-исследовательских разработок в агропромышленном производстве. Результаты работы освещены автором в 11 научных публикациях, общим объемом 2,1 п.л., в числе которых – 2 статьи, опубликованных в ведущих рецензируемых научных журналах, рекомендованном ВАК РФ.
Объем и структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографического списка и приложений. Основной текст изложен на 188 страницах, содержит 24 таблиц, 14 рисунков и 15 приложений. Библиографический список включает 137 наименований.
Во введении обоснована актуальность темы диссертационного исследования, отражена степень изученности темы исследования, изложена научная новизна и практическая значимость результатов исследования.
В первой главе «Научно-методические аспекты управления финансовой устойчивостью сельскохозяйственных организаций» раскрывается сущность и содержание категории «финансовая устойчивость» для аграрной сферы экономики, рассмотрены различные методические подходы к диагностике финансовой устойчивости, выявлен набор факторов, влияющих на дестабилизацию рынка сельскохозяйственной продукции и формирование стратегии достижения финансовой устойчивости предприятий АПК.
Во второй главе «Методика оценки финансовой устойчивости аграрных формирований Тверской области» проведен анализ современного состояния сельскохозяйственного производства в Тверской области, дана оценка финансовой устойчивости и платежеспособности сельскохозяйственных товаропроизводителей Тверской области, рассчитана прогнозная вероятность банкротства хозяйств Тверской области с использованием комплекса методик расчета, выявлены влияния сезонных колебаний на финансовую устойчивость сельхозтоваропроизводителей Тверской области.
В третьей главе «Совершенствование методических подходов к оценке финансовой устойчивости предприятий АПК» выбраны критерии оценки финансового состояния сельхозпредприятий при антикризисном управлении, предложен механизм диагностики критического уровня эффективности сельскохозяйственных организаций для обеспечения их устойчивого положения в условиях нестабильного рынка, обоснован механизм реструктуризации задолженностей в финансовом оздоровлении предприятий, проведена оценка эффективности государственной поддержки сельхозтоваропроизводителей в России и в Тверской области.
В заключении обобщены результаты исследования, сформулированы основные выводы и предложения автора.
- ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ И РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ
На современном этапе категория устойчивости используется в самых различных отраслях науки и техники, связанных с изучением и функционированием сложных динамических систем.
В рыночных условиях залогом выживаемости и основой стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Определение грани финансовой устойчивости относится к числу важных экономических проблем, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к утрате платежеспособности и, в конечном счете, к банкротству.
Финансовая устойчивость формируется в процессе финансово-хозяйственной деятельности, обладает внешними формами проявления и находится под влиянием множества различных факторов. По итогам сравнительной характеристики всех исследованных определений полагаем, что наиболее точно все особенности финансовой устойчивости отражает следующее определение. Финансовая устойчивость - это такое состояние экономических отношений, при котором предприятие формирует платежеспособный спрос, способно при сбалансированном привлечении кредита обеспечить за счет собственных источников активное инвестирование в воспроизводственные процессы, создавать финансовые резервы, участвовать в формировании бюджета.
По мнению автора, поскольку финансовая устойчивость представляет собой сложную систему, состоящую из многих подсистем, ее оценка должна характеризоваться комплексностью подхода, а именно с использованием целой системы показателей.
В настоящее время общая характеристика финансовой устойчивости определяется через значительный набор показателей (более 50), которые зачастую дублируют друг друга. Расчет системы показателей характерен как для сельскохозяйственных, так и для промышленных предприятий, различия только в нормативных ограничениях. В условиях кризиса считаем это неприемлемым, так как существование множества показателей осложняет процесс их использования и интерпретации полученных расчетов. Поэтому утверждаем, что в условиях антикризисного управления сельскохозяйственным предприятием необходимо разработать систему эффективных критериев оценки с позиции их рациональности и достоверности. Причем, этих показателей должно быть не много, так как именно незначительное их количество позволит оперативно реагировать на текущую ситуацию, а так же избежать чрезмерной трудоемкости и исключить противоречивые выводы.
Объектом исследования являются сельскохозяйственные предприятия Тверской области. Сельскохозяйственное производство области характеризуется определенными техническими, материально-ресурсными и трудовыми факторами производства, которые в процессе реформ претерпели значительные изменения.
Агропромышленный комплекс Тверской области имеет достаточно высокий производственный и ресурсный потенциал. По площади сельскохозяйственных угодий Тверская область занимает 5-е место в Центральном федеральном округе (ЦФО), по численности работающих в сельском хозяйстве – 10-е место.
В области сложились благоприятные природно-климатические условия для развития скотоводства. Среди регионов России в 2006 году Тверская область занимала 33-е место по поголовью коров во всех категориях хозяйств, по ЦФО – 7-е место. По производству молока Тверская область занимает в России 33 место, а по ЦФО – 6 место. По производству мяса (по видам) – 38-40 места по России и 11 место по ЦФО. В последние годы достигнуты положительные результаты по продуктивным качествам животных в молочно-мясном скотоводстве, свиноводстве (4 место в России) и птицеводстве.
Агропромышленный комплекс Тверской области включает в себя более 900 сельскохозяйственных предприятий различных форм собственности, 3,5 тыс. крестьянских (фермерских) хозяйств, 40 молочных, 17 мясоперерабатывающих, 30 льноперерабатывающих предприятий, завод по выпуску сельскохозяйственных машин для льноводства, научно-исследовательские институты по льноводству и использованию мелиорированных земель.
Несмотря на все положительные изменения, финансовая устойчивость большинства предприятий Тверской области АПК по-прежнему продолжает ухудшаться. Общий размер краткосрочных обязательств сельскохозяйственных организаций достиг 2,8 млрд. рублей и составляет более 60% от выручки.
Из 707 проанализированных предприятий в 2006 году в группу А (финансово-устойчивых предприятий) отнесено около 13%, к группе В (предприятия, имеющие возможность улучшить финансовую устойчивость) – 101 предприятие (14%), к группе С (финансово-неустойчивых предприятий) – 516 предприятий (73%).
В процедуре банкротства находились 88 сельскохозяйственных предприятий, 8 перерабатывающих и 14 предприятий, обслуживающих агропромышленный комплекс (всего 110 предприятий АПК). В течение 2008 года прекратили производственную деятельность 8 сельскохозяйственных предприятий, а за последние 3 года – 26. Это в свою очередь, не позволяет нормально развиваться личным подсобным хозяйствам и в целом сельским поселениям.
Более детальное исследование финансовой устойчивости проведено как в целом по Тверской области, так и по отдельным ее районам (табл.1).
На протяжении всего анализируемого периода, мы наблюдаем четкую тенденцию – большинство районов Тверской области имеют кризисное финансовое состояние, которое сопряжено с нехваткой собственных и заемных средств для формирования необходимых в процессе производства запасов и затрат. Положительным моментом является то, что количество кризисных районов с каждым годом сокращается. Так в 2008 г. по сравнению с 2007 г. уже 5 районов имеют нормальную независимость, т.е. имеют достаточный объем функционирующего капитала для формирования запасов и затрат.
Таблица 1
Группировка районов Тверской области по типу финансовой устойчивости
| Тип год | {1;1;1} Абсолютная независимость | {0;1;1} Нормальная независимость | {0;0;1} Неустойчивое состояние | {0;0;0} Кризисное состояние |
| | Количество районов | |||
| 2004 | 1 | - | - | 35 |
| 2005 | 1 | - | 2 | 33 |
| 2006 | 1 | 2 | 2 | 31 |
| 2007 | - | 4 | 3 | 29 |
| 2008 | - | 5 | 7 | 24 |
Источник: рассчитано автором по данным годовых отчетов 36 районов Тверской области
Важнейшей характеристикой устойчивости финансового состояния предприятий, его независимости от заемных источников средств является анализ коэффициентов рыночной устойчивости (табл.2). Показатели финансовой устойчивости организаций характеризуют структуру используемого капитала с позиции его платежеспособности и финансовой стабильности развития.
Эти показатели позволяют оценить степень защищенности инвесторов и кредиторов, т.к. отражают способность организации погасить долгосрочные обязательства. Данную группу показателей еще называют показателями структуры капитала и платежеспособности, либо коэффициентами управления источниками средств.
Таблица 2
Показатели рыночной устойчивости сельскохозяйственных предприятий Тверской области (на конец года)
| Показатели | Нормативные ограничения | 2004 г. | 2005 г. | 2006 г. | 2007 г. | 2008 г. |
| 1. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) U1 | Не выше 1,5 | 0,405 | 0,461 | 0,658 | 0,746 | 0,876 |
| 2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования U2 | U2 ≥0,5 | -0,099 | -0,041 | -0,115 | -0,321 | -0,496 |
| 3. Коэффициент финансовой независимости (автономии) U3 | 0,4≤ U3≤0,6 | 0,712 | 0,684 | 0,603 | 0,573 | 0,533 |
| 4. Коэффициент финансирования U4 | U4≥0,7 | 2,472 | 2,169 | 1,520 | 1,341 | 1,142 |
| 5. Коэффициент финансовой устойчивости U5 | U5 ≥0,6 | 0,763 | 0,757 | 0,809 | 0,832 | 0,839 |
| 6. Коэффициент финансовой независимости в отношении формирования запасов и затрат U6 | - | 3,202 | 2,766 | 2,399 | 2,497 | 2,454 |
Источник: рассчитано автором по данным сводной годовой отчетности Тверской области
Для более детального аналитического исследования финансовой устойчивости представим группировку сельскохозяйственных предприятий по границам нормативных значений коэффициентов устойчивости (табл. 3).
Таблица 3
Группировка хозяйств Тверской области по коэффициентам финансовой устойчивости
| Годы | Границы коэффициентов | |||
| Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) | ||||
| 0 – 0,5 | 0,51 – 1,0 | 1,1 – 1,5 | свыше 1,5 | |
| 2004 | 23 | 9 | 4 | - |
| 2005 | 20 | 10 | 6 | - |
| 2006 | 18 | 8 | 4 | 6 |
| 2007 | 20 | 7 | 2 | 7 |
| 2008 | 21 | 6 | 3 | 6 |
| | Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования | |||
| менее 0 | 0 – 0,1 | 0,11 – 0,5 | свыше 0,5 | |
| 2004 | 26 | - | 7 | 3 |
| 2005 | 24 | 4 | 5 | 3 |
| 2006 | 24 | 2 | 7 | 3 |
| 2007 | 18 | 3 | 12 | 3 |
| 2008 | 18 | 1 | 15 | 2 |
| | Коэффициент финансовой независимости (автономии) | |||
| менее 0,4 | 0,41 – 0,6 | свыше 0,61 | ||
| 2004 | - | 10 | 26 | |
| 2005 | 2 | 13 | 21 | |
| 2006 | 6 | 9 | 21 | |
| 2007 | 7 | 6 | 23 | |
| 2008 | 7 | 8 | 21 | |
| | Коэффициент финансирования | |||
| 0 – 0,7 | 0,71 – 1,5 | свыше 1,5 | ||
| 2004 | 3 | 7 | 26 | |
| 2005 | 3 | 12 | 21 | |
| 2006 | 6 | 9 | 21 | |
| 2007 | 7 | 6 | 23 | |
| 2008 | 7 | 8 | 21 | |
| | Коэффициент финансовой устойчивости | |||
| 0 – 0,6 | свыше 0,61 | |||
| 2004 | 4 | 32 | ||
| 2005 | 6 | 30 | ||
| 2006 | 5 | 31 | ||
| 2007 | 4 | 32 | ||
| 2008 | 5 | 31 | ||
Источник: рассчитано автором по данным годовых отчетов 36 районов Тверской области
По данным исследования мы наблюдаем, что в динамике финансовый рычаг (коэффициент капитализации) увеличился более чем в 2 раза с 0,405 в 2004 г. до 0,876 в 2008 г. Нормативное ограничение этого показателя должно находиться в пределах менее 1,5. Рост в динамике рассматривается как негативный фактор, т.к. заемные средства увеличиваются большими темпами по сравнению с собственным капиталом организаций. Несмотря на то, что фактические значения финансового рычага находятся в пределах норматива, мы характеризуем его как отрицательное значение, т.к. основу формирования собственного капитала на сельскохозяйственных предприятиях Тверской области, закладывает не прибыль организаций, а уставный и добавочный капитал, а их значения слишком малы. В связи с этим сельскохозяйственные предприятия не имеют возможности использования долгосрочных источников финансирования для формирования производственного потенциала, поэтому и коэффициент капитализации находится в нормативных рамках.
На величину этого показателя влияют следующие факторы: высокая оборачиваемость, стабильный спрос на реализуемую продукцию, налаженные каналы снабжения и сбыта, низкий уровень постоянных затрат.
Следует отметить, что на протяжении трех последних лет 6-7 районов Тверской области имеют значение коэффициента капитализации свыше 1,5, однако большая доля (21 район из 36 районов) находятся в пределах от 0 до 0,5.
Однако, коэффициент капитализации (соотношения собственных и заемных средств) дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Этот показатель необходимо рассматривать в увязке с коэффициентом обеспеченности собственными средствами (U2). Он показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства. Уровень этого коэффициента сопоставим для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности собственных оборотных средств, для покрытия оборотных активов одинаково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда U2 ≥ 50%, можно говорить, что организации не зависят от заемных источников средств, при формировании своих оборотных активов. Когда U2< 50%, особенно если значительно ниже, необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы производственные запасы товары, так как они обеспечивают бесперебойную деятельность организаций.
Как показывают данные таблицы 3, у анализируемых районов Тверской области этот коэффициент достаточно низок, более того он имеет отрицательное значение, которое с каждым годом увеличивается. Это свидетельствует о том, что на сельскохозяйственных предприятиях полностью отсутствуют собственные оборотные средства, т.е. внеоборотные активы значительно превышают значение собственного капитала из-за наличия непокрытого убытка. При детальном анализе районов Тверской области было выявлено, что в 2008 году всего 2 района (Лесной и Максатихинский районы) имеют значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами свыше 0,5, у 15 районов значение коэффициента колеблется в пределах от 0,4 до 0,5. У значительной доли районов (18 районов) значение коэффициента отрицательно.
Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом финансовой независимости (автономии), т.е. определяется удельным весом собственного капитала организации в общей его величине. Коэффициент автономии отражает степень независимости организации от заемных источников.
В большинстве стран принято считать финансово независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей его величине от 30% (критическая точка) до 70%.
Установление критической точки на уровне 30% достаточно условно и является итогом следующих рассуждений: если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги к взысканию, то организация сможет их погасить, реализовав 30% своего имущества, сформированного за счет средств собственных источников, даже если оставшаяся часть имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.
Исходя из данных таблицы 3, значение коэффициента автономии в динамике сокращается с 0,712 в 2004 году до 0,533 в 2008 году, но оно находится в пределах установленного норматива 0,4 – 0,6.
При порайонной оценке коэффициента автономии было выявлено, что большая доля 58% (21 район) имеет значение коэффициента более 0,6, что крайне негативно. Это говорит о том, что для покрытия всех своих долговых обязательств организациям необходимо реализовать более 60% своего имущества, а т.к. оно в основном представлено основными средствами (основное стадо) и запасами (животные на выращивании и откорме), то реализация данных активов может привести к полной остановке производства и ликвидации деятельности сельскохозяйственных предприятий.
На первый взгляд, значение коэффициента финансовой независимости свидетельствует о благоприятной финансовой ситуации, т.е. собственникам принадлежит более 60% в стоимости имущества. Однако, на самом деле, это свидетельствует о невозможности пользования кредитными ресурсами для формирования производственной базы и более мобильной части имущества.
Этот вывод подтверждает и значение коэффициента финансирования и финансовой устойчивости.
На основании проведенных расчетов считаем, что по существующим показателям оценки финансовой устойчивости с установленными по ним нормативными ограничениями проводить комплексное исследование для определения кредитоспособности предприятия нельзя. Нормативные значения показателей финансовой устойчивости слишком усреднены и недостаточно гибкие, так как не учитывают значительных сезонных колебаний исследуемого индикатора. Результаты расчетов свидетельствуют, что даже у финансово благополучного предприятия присутствуют естественные сезонные колебания соответствующих показателей, значения которых в отдельных кварталах могут быть ниже допустимого (нормативного) уровня, а предприятие, тем не менее, не следует относить к несостоятельным.
Автором проанализированы сезонные колебания коэффициента текущей ликвидности на примере трех хозяйств Калининского района Тверской области: ЗАО «Калининское», Племзавод «Заволжское», колхоз «Тверь» (рис. 1,2,3).
Источник: составлено автором
Рис. 1- Сезонные колебания коэффициента текущей ликвидности в ЗАО «Калининское»
Источник: составлено авторомРис.2 - Сезонные изменения коэффициента текущей ликвидности в колхозе «Тверь»
Укажем, что чем устойчивее финансовое положение предприятия, тем выше показатель текущей ликвидности и отчетливее проявляются его сезонные колебания. Аналогичные расчеты по другим показателям (коэффициент обеспеченности собственными средствами; коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности) подтверждают возможность использования соответствующих сезонных волн в качестве обобщенных годовых показателей финансовой устойчивости аграрных предприятий.
Источник: составлено автором
Рис. 3 - Сезонные колебания коэффициента текущей ликвидности в Племзавод «Заволжское»
Таким образом, можно сделать вывод о том, что характерным признаком финансовой несостоятельности является нарушение ритма сезонности на аграрном предприятии, проявляющееся в хаотичности вариации исследуемых показателей его финансовой устойчивости. Поэтому сезонную волну указанных показателей для сельхозпредприятий можно рассматривать в качестве обобщенного на годовой период индикатора уровня вероятности банкротства, позволяющего обоснованно идентифицировать финансовую ситуацию.
Для расширения границ кредитования сельхозтоваропроизводителей, усиления инвестиционной привлекательности, а так же для пользования программами по реструктуризации задолженностей, из общего перечня показателей, характеризующих финансовое состояние, автором выделены основные и установлены нормативные ограничения по ним, с учетом специфики сельскохозяйственного производства (табл.4).
Таким образом, исследование эффективности показателей оценки финансового состояния сельскохозяйственных организаций позволило предложить систему индикаторов с позиции их рациональности и достаточности в условиях антикризисного управления предприятием сельскохозяйственной отрасли, что способствует сокращению множественности показателей оценки финансового состояния и упрощает их использование и интерпретацию результатов.
Для мониторинга эффективности функционирования деятельности сельскохозяйственных предприятий автор предлагает использовать систему ранжирования, разработанную ученым Скляровым И.Ю., которая базируется на результатах исследований, а также экспертных оценках отечественных и зарубежных методик (табл.5).
Таблица 4
Показатели финансового состояния
| Показатели | Способ расчета | Рекомен-дуемые значения | Экономическое содержание |
| Рентабельность собственного капитала (Rск), % | Чистая прибыль от всех видов деятельности / Средняя стоимость собственного капитала | 20 | Какова эффективность (отдача) использования акционерного капитала. |
| Рентабельность продаж (Rпр), % | Прибыль от продаж / Выручка от продаж | 20 | Показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. |
| Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) | Оборотные активы / Текущие обязательства | 1-2 | Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные активы. |
| Коэффициент автономии (Ка) | Собственный капитал / Активы | 0,5 | В какой степени используемые организацией активы сформированы за счет собственного капитала. |
| Коэффициент маневренности собственного капитала (Км) | Собственные оборотные средства / собственный капитал | 0,2 | Какую долю занимает собственный капитал, инвестируемый в оборотные средства, в общей сумме собственного капитала организации. |
| Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Ксос) | Собственные оборотные средства / Оборотные средства | 0,1 | Характеризует наличие собственных оборотных средств у организации, необходимых для ее текущей деятельности. |
Источник: составлено автором
Таблица 5
Система показателей ранжирования сельскохозяйственных организаций по уровням эффективности функционирования
| Показатель | Значение показателя | |||
| Рентабельность собственного капитала* | > 1/3 (Sr+Ki) | 1/3 ≤ 1/4 (Sr+Ki) | 0<1/4 (Sr+Ki) | < 0 |
| Уровень собственного капитала, % | >70 | 60≤69 | 50≤59 | <50 |
| Коэффициент покрытия внеоборотных активов собственным капиталом | >1,1 | >1,0 | 1,0≤0,8 | <0,8 |
| Длительность оборота просроченной кредиторской задолженности, дней | <30 | 31≤60 | 61≤90 | >91 |
| Длительность оборота чистого производственного оборотного капитала, дней | 1≤30 | >30; 0≤(-10) | (-11)≤(-30) | <(-30) |
| Цена каждого показателя (в баллах) | 4 | 3 | 2 | 1 |
*где Sr – ставка рефинансирования Центрального банка России; Ki – коэффициент инфляции.
Источник: Скляров И.Ю. Определение критического уровня эффективности сельскохозяйственных организаций // Экономика сельскохозяйственных и перерабатывающих предприятий - №1 – 2006 – С.42
Чтобы определить, к какой группе (А,В,С и Д) по уровню эффективности относится сельхозпредприятие, надо сложить баллы указанных показателей по каждой графе. Тогда система распределения сельскохозяйственных организаций по уровням эффективности будет выглядеть следующим образом.