Особенности слияний и поглощений компаний в современной России
| Вид материала | Документы |
| Январь-февраль 2006 г. Число сделок |
- Курсовая работа тема: "Слияния и поглощения. Особенности слияний и поглощений в России", 398.42kb.
- Количественная оценка рынка слияний и поглощений нефтегазовых компаний в России, 66.49kb.
- Эффективность международных сделок слияний и поглощений компаний с развивающихся рынков, 363.11kb.
- Эксперты о новой волне "слияний и поглощений", 29.13kb.
- Стратегическое планирование слияний и поглощений в электроэнергетике, 272.49kb.
- Развитие стратегий слияний и поглощений российских промышленных компаний, 449.26kb.
- Особенности процесса слияний и поглощений в нефтегазовом секторе России, 238.76kb.
- Тенденции развития слияний и поглощений как путь концентрации банковского капитала, 867.07kb.
- Программа дисциплины поглощения и слияния в международном бизнесе для специальности, 143.62kb.
- Методологические проблемы слияний и поглощений, 900.98kb.
§1 Дружественное слияние на примере двух российских компаний: «Престиж» и «Петростиль»
В сентябре 2001 года менеджмент двух компаний, занимающих лидирующие позиции на рынке межкомнатных дверей, начал переговоры о возможном слиянии двух компаний. Компании «Престиж» и «Петростиль», основанные примерно в одно и то же время, являлись прямыми конкурентами в своем сегменте, так как производили достаточно схожий ассортимент продукции. К моменту начала переговоров два закрытых акционерных общества считались достаточно успешными компаниями, приносящими прибыль своим акционерам. В ходе проведения сделки было принято решение о перекрестном обмене акциями между акционерами компании «Петростиль» к компании «Престиж».
Следует отметить, что обязательная летняя стажировка автора проходила именно в компании, образованной в результате слияния, что отразилось на выборе именно данного слияния в качестве примера. Менеджеры компании, подробно рассказав о прошедшем процессе, сообщили много интересной информации о ходе самого процесса, его результатах и достижения поставленных целей, а также о «подводных камнях» данного слияния.
Прежде чем перейти к описанию слияния и проблем интеграции, возникшим в связи с эти процессом, остановимся на движущих мотивах менеджеров.
Используя подробную классификацию, описанную в первой главе, все мотивы слияния разделим условно на три группы:
- Мотивы уменьшения оттока ресурсов (прежде всего денежные ресурсы, являющиеся издержками предприятия).
- Мотивы увеличения/стабилизации притока ресурсов.
- Нейтральные по отношению к движению ресурсов мотивы.
Прежде чем принять решение о слиянии компаний, менеджеры высшего звена провели исслеводавание о его целесообразности и распределили мотивы на три данных группы. К первой группе мотивов, которая нацелена на уменьшение оттока ресурсов, следует отнести следующие:
- Экономия, обусловленная масштабами производства. К моменту слияния компании «Престиж» и «Петростиль» производили 12.000 и 7.000 дверей ежемесячно. После слияния планировалось распределение постоянных издержек на большее число единиц выпускаемой продукции и вследствие этого, снижение средней величины издержек на единицу продукции по мере увеличения объема производства.
- Повышения эффективности работы с поставщиками. Обе компании приобретали сырье у итальянских, шведских и китайских поставщиков. Объединяясь, предприятия приобрели дополнительный рычаг снижения закупочных цен, так как был увеличен совокупный объем поставок сырья, что в долгосрочном периоде способствовало дополнительным скидкам и снижением транспортным издержек в логистической цепочке.
- Сокращение управляющего и обслуживающего персонала, расширение функций за счет устранения их дублирования, а также централизация многих услуг. Прежде всего, это касалось таких сферах, как бухгалтерский учет, финансовый контроль и производство. В краткосрочной перспективе стремились сократить издержки за счет централизации маркетинга и сбыта.
- Устранение неэффективного управления.
Ко второй группе мотивов относилась главным образом стремление к диверсификации производства, как продуктовой, в основе которой лежал запуск новых продуктовых линий, так и географической. Другой причиной стал факт обладания компаниями взаимодополняющих ресурсов.
Нейтральными по отношению к движению денежных ресурсов мотивами являлись стремление упрочнить свои позиции на российском рынке и рынках ближнего зарубежья, и, возможно, в долгосрочной перспективы экспорт продукции в страны Западной Европы и Китай.
Слияние произошло в достаточно быстрые сроки после объявления о сделки.
К сожалению, не в полной мере заранее отработанная схема интеграционного процесса явилось следствием того, что произошла утечка ценных кадров, которые располагали информацией о тонкостях технологического процесса производства качественных межкомнатных дверей. В дальнейшем это привело к образованию этой группой бывших менеджеров среднего звена нового юридического лица, компании, производящей сходную продукцию. При этом были привлечены заемные средства, так как производство требует существенных инвестиций. В этических соображениях автор решила не упоминать названия нового предприятия. Но стоит заметить, что помимо самой продукции, была сделана попытка скопировать фирменный компании, ее логотип и выход на тех поставщиков, используя уже установившиеся связи.
Цели, поставленные компанией в начале интеграции, были достигнуты практически в полной мере. Помимо выше перечисленных целей, приятным дополнением было увеличение совокупной доли рынка, повышение репутации компании в глазах поставщиков и клиентов, заключение новых выгодных контрактов.
На данный момент компания "Престиж" является крупнейшим в северо-западном регионе производителем деревянных межкомнатных дверей, фанерованных шпоном ценных пород дерева. Основное производство и офис компании расположены в Пушкине, имеется четко налаженная на каждом звене цепочки поставок схема, которая позволяет минимизировать издержки.
В целом, можно утверждать, что слияние прошло успешно, но и здесь были свои недочеты. Если бы высший менеджмент компании лучше бы работал в процессе интеграции с персоналом, объясняя необходимость слияния и его цели, то, возможно, не произошел бы такой неприятный случай с возникновением новой, пусть даже небольшой компании – конкурента и утечкой знаний.
Заключение
Процессы слияний и поглощений, происходящие в России демонстрируют достаточно сильный рост. Динамику можно проследить как и в количестве проводимых операций, так и в увеличении объема сделок. Поэтому на фоне международных тенденций состояние российского рынка слияний и поглощений выглядит более оптимистично, так как в целом на мировом рынке, особенно по сравнению 1998-2000 годами, когда был зафиксирован максимальный объем этого рынка, наблюдается некий спад данных процессов.
В последние несколько лет наблюдается тенденция к повышению цивилизованности российского бизнеса. Помимо этого часто для сопровождения сделок привлекаются специалисты в этой области – консультанты, банки, инвестиционные компании, которые следуют четким методам оценки стоимости компании при ее приобретении.
Рассматривая отрасли, в которых происходит наибольшее число слияний и поглощений, и которые характеризуются большим объемом сделок, в России следует выделить нефтяную, метталургическую, машиностроительную и лесную, где активность продолжается уже достаточно долгий период. Объединяясь, предприятия стремятся достичь долгосрочного синергетического эффекта от горизонтальной интеграции. в последние год - два все более активными участниками рынка становятся компании из телекоммуникационной и пищевой отраслей, а также банковский сектор.
Одна из основных проблем слияний и поглощений в России заключается в большинстве случае в идентичности менеджеров компаний и их владельцев. Собственник-менеджер часто воспринимает слияние, а тем более поглощение своей компании как проигрыш. Поэтому на самом этапе слияния или дружественного поглощения следует определить стратегические цели и задачи, стоящие перед менеджментом.
Другая особенность корпоративных слияний и поглощений в нашей стране состоит в более высоких требованиях, предъявляемых к доле в акционерном капитале компании для осуществления над ней контроля, которые обусловлены особенностями российского законодательства. В США в условиях распыленности акционерного капитала компании пакет акций в 10-12 % уже может быть рассмотрен в качестве контрольного, то в России ситуация обстоит иным способом. Контрольный пакет акций в 50% плюс одна акция обычно является недостаточным, так как важнейшие решения должны быть одобрены квалифицированным большинством, во владении которого находится 75% + одна акция.
Автор изучила историю мирового рынка слияний и поглощений, проанализировала факторы, лежащие в основе успешных слияний и поглощений, а также причины неудач.
Подводя итог, следует отметить, что процессы слияний и поглощений в России представляют собой особенный интерес в силу своей специфичности и национальной окраски. В будущем автор будет стремится использовать данное исследование в практических целей, так именно в этой области автор хотела бы трудиться и использовать уже имеющиеся знания.
Список использованной литературы:
1. Владимирова И.Г. Слияния и поглощения компаний / И.Г Владимирова. // Менеджмент в России и за рубежом: Все о теории и практики управления бизнесом, финансами, кадрами… М., 1999, №1 с. 27 – 48
2. Владимирова И.Г. Слияния и поглощения компаний: характеристика современной волны / И.Г Владимирова. // Менеджмент в России и за рубежом: Все о теории и практики управления бизнесом, финансами, кадрами…М., 2002, №1 с. 26-41.
3. Иванов Ю. В. Слияния, поглощения и разделения компаний: стратегия и тактика трансформации компаний / М., Альбина Паблишер, 2001, - 244 с. С. 237-244.
4. Молотников А. Слияния и поглощения. М. Вершина. 2006. – 344 с. ISBN 5-9626-0019-3.
5. Пирогов А. Н. Слияния и поглощения компаний: зарубежная и российская теория и практика / А. Н. Пирогов // Менеджмент в России и за рубежом: Все о теории и практики управления бизнесом, финансами, кадрами…М., 2001, № 5, с. 11-15
5. Савчук С. В. Анализ основных мотивов слияния и поглощения / С. В. Савчук //
Менеджмент в России и за рубежом: Все о теории и практики управления бизнесом, финансами, кадрами…М., 2002 №5, с. 45 – 67
6. Савчук С. В Анализ результатов слияний и поглощений зарубежных компаний, причины неудач и способы уменьшения риска сделок / С. В. Савчук //
Менеджмент в России и за рубежом: Все о теории и практики управления бизнесом, финансами, кадрами…М., 2003, № 1 с. 27- 41
7. Хэндон М., Галпин Тимоти Дж., Полное руководство по слияниям и поглощениям компаний , Вильямс 2005, - 240 с.
8. Шура П. Слияния и поглощения. Путеводитель по рынку профессиональных услуг. М. Альпина Бизнес букс. 2004. – 192 с.
9. Гохан Патрик А, Слияния, поглощения и реструктуризация бизнеса, Альпина Паблишер, 2004, 741 с.
10. Искусство слияний и поглощений, Рид С.Ф., Лажу А.Р. , Альпина Паблишер , 2004 958 с.
11. Динз Г. К победе через слияние: как обратить отраслевую консолидацию себе на пользу / Альпина Бизнес Букс, М., 2004, 252 с.
12. Ионцев М. Корпоративные захваты: слияния, поглощения, гринмэйл, / Ось-89, 2005, 224 с.
13.Обзор рынка слияний и поглощений в России в 2004г.Слияния и Поглощения,2004, №4
14. Кашин С. Поглощение взаймы / С. В. Кашин // Секрет фирмы, 2003, №21, с. 24
15. Мных С. «Наша стратегия – быть кузницей инвестпроектов» / С. Мных, Секрет фирмы, 2005, №17, с. 19
16. Проклятие победителя»: ошибки слияний // С. Кристофферсон, Р. Макниш, Д. Сиас
The McKinsey Quarterly, 2004, № 2
17. Наука поглощений / Г. Газин, Д. Манаков Вестник McKinsey, 2003, №2
18. Бекье М. / Путеводитель по слиянию, Вестник McKinsey № 2 (4) 2004
19. Ernst & Young Corporate Survey. Mergers & Acquisitions Activity in 2005.
20. Попов А. / Недружественные поглощения / А. Попов // Финанс, 2005, № 13, с. 29-34
21. Ткачук Т. / Дурное слияние / Т. Ткачук, Секрет фирмы, 2004, № 15, с. 13- 20
22. Электронная ресурс по слияниям и поглощениям компаний. Открытый доступ: www.ma-journal.ru
23. Российский институт директоров. Открытый доступ: www.rid.ru
24. Слияние и поглощения компаний. Открытый доступ:www.mergers.ru
25. Корпоративные захваты. www.zahvat.ru
Приложение 1.
Данные по сделкам M&A с участием российских компаний за январь-февраль 2006 года в сравнении с 2003, 2004, 2005 г.г., млн. $
| Отрасли | Итоги за 2003 г. | Итоги за 2004 г. | Итоги за 2005 г. | Январь-февраль 2006 г. | ||||
| Число сделок | Сумма сделок | Число сделок | Сумма | Число сделок | Сумма | Число сделок | Сумма | |
| Добыча полезных ископаемых | 10 | 422,50 | 11 | 933,40 | 8 | 2 537,70 | 1 | 12,00 |
| ЖКХ | - | - | 1 | 6,70 | - | 0,00 | 1 | 15,00 |
| Информационные технологии | 2 | 20,00 | 3 | 111,00 | 7 | 88,00 | - | 0,00 |
| Машиностроение | 11 | 593,00 | 19 | 537,60 | 25 | 1 221,80 | 1 | 10,00 |
| Металлургия | 21 | 3 453,00 | 16 | 1 051,50 | 16 | 1 554,50 | 2 | 144,00 |
| Наука | 1 | 7,00 | 2 | 11,50 | - | - | - | - |
| Нефтегазовая | 14 | 11 297,40 | 23 | 14 080,70 | 22 | 17 438,00 | 4 | 350,00 |
| Пищевая | 31 | 428,90 | 23 | 821,10 | 37 | 1 452,30 | 5 | 428,00 |
| Прочие производства | 6 | 116,50 | 12 | 195,50 | 11 | 1 025,00 | 2 | 57,00 |
| Реклама | 2 | 33,00 | - | 0,00 | 6 | 97,00 | 1 | 30,00 |
| Связь | 18 | 1 057,20 | 22 | 1 762,50 | 19 | 735,20 | 5 | 429,70 |
| Сельское хозяйство | 5 | 87,00 | 7 | 64,30 | 5 | 37,80 | 2 | 87,00 |
| СМИ | 4 | 98,00 | 7 | 153,50 | 9 | 322,00 | 4 | 170,00 |
| Спорт | 1 | 97,00 | 2 | 100,00 | 1 | 15,00 | 1 | 15,00 |
| Страхование | 4 | 75,70 | 4 | 42,00 | 6 | 144,90 | 2 | 25,00 |
| Строительная | 4 | 62,00 | 9 | 144,00 | 14 | 1 537,00 | 1 | 7,00 |
| Торговля | 7 | 130,70 | 13 | 357,50 | 27 | 630,00 | 5 | 200,20 |
| Транспорт | 9 | 352,00 | 22 | 652,60 | 4 | 225,00 | 2 | 20,00 |
| Услуги | 3 | 105,00 | 6 | 142,60 | 10 | 579,70 | 3 | 200,00 |
| Финансы | 16 | 556,90 | 21 | 1 022,80 | 22 | 1 367,10 | 7 | 766,00 |
| Химическая | 6 | 105,00 | 10 | 409,80 | 15 | 1 106,66 | 4 | 73,00 |
| Лесопромышленный комплекс | 4 | 52,00 | 4 | 192,00 | 5 | 166,50 | 1 | 25,00 |
| ОПК | | | | | 1 | 10,00 | - | - |
| Электроэнергетика | 1 | 200,00 | 1 | 70,00 | 2 | 173,00 | - | - |
| ИТОГО | 180 | 19349,8 | 238 | 22862,6 | 273 | 32482,16 | 54 | 3063,9 |