Лекция Анализ долговых обязательств регионов и муниципальных образований

Вид материала

Лекция

Содержание Долг (задолженность) Совокупный долг Частный долг Суверенный долг Субфедеральный долг Государственный (муниципальный) долг Капитальный (накопленный) долг – Будущий долг Объем государственного и муниципального долга Сроки погашения У Камчатской, Свердловской и Томской областей высока доля коммерческих кредитов и эмитированных ценных бумаг. Формы и инструменты государственных и муниципальных заимствований Кредиты и займы Синдицированные кредиты Двусторонние кредиты Целевые займы Классификация кредитов Эмиссия долговых ценных бумаг Цели заимствований Программа государственных внутренних заимствований субъектов РФ, программа внутренних муниципальных образований ... Полное содержание

Подобный материал:

• Информация о некоторых аспектах развития местного самоуправления, проблемы и предложения, 123.53kb.
• 1. Вобеспечение исполнения долговых обязательств по кредитному договору, 187.16kb.
• Я реформы местного самоуправления в республике, отметил, выступая на II съезде муниципальных, 48.74kb.
• Рынок долговых обязательств Республики Казахстан: теоретические аспекты и перспективы, 456.58kb.
• Для заказа этой или новой работы свяжитесь: телефон 8 (962) 232 35 31, icq 562-555, 174.48kb.
• Лекция Управление государственным и муниципальным долгом, 96.75kb.
• Учредительный договор совета муниципальных образований санкт-петербурга санкт-Петербург, 505.88kb.
• Диаграмма «Структура муниципального долга города Красноярска по видам долговых обязательств», 22.18kb.
• «Совет муниципальных образований Курской области» Ревизионная комиссия, 10.43kb.
• Конкурс проводился в целях привлечения молодежи к решению острых проблем муниципальных, 751.07kb.

Лекция 3. Анализ долговых обязательств регионов и муниципальных образований.


Долговая нагрузка на территориальный бюджет. Понятие, состав и структура государственного и муниципального долга. Формы долговых обязательств. Государственные и муниципальные займы. Бюджетные ссуды. Кредиты коммерческих банков. Гарантии (поручительства) региональных и местных администраций по обязательствам других заемщиков. Обязательства юридических лиц, переоформленных в долговые обязательства субъекта Федерации и муниципального образования.

Ограничения параметров территориального бюджета, предусмотренные Бюджетным кодексом РФ: предельные объемы долга и предельные объемы расходов на обслуживание и погашение долга. Реструктуризация государственного и муниципального долга.


Долг (задолженность) – сумма средств, которую один субъект экономической деятельности должен вернуть другому в определенное время и за определенную плату.

Принципы долговых отношений: возвратность, срочность и платность.

Совокупный долг – суммарный долг в рамках народного хозяйства.

СОВОКУПНЫЙ ДОЛГ


ОБЩЕСТВЕННЫЙ ДОЛГ

ЧАСТНЫЙ ДОЛГ








СУВЕРЕННЫЙ ДОЛГ

СУБСУВЕРЕННЫЙ ДОЛГ

ДОЛГ ФИНАНСОВОГО СЕКТОРА

ДОЛГ НЕФИНАНСОВОГО СЕКТОРА





СУБФЕДЕРАЛЬНЫЙ ДОЛГ

МУНИЦИПАЛЬНЫЙ ДОЛГ



КАПИТАЛЬНЫЙ (НАКОПЛЕННЫЙ) ДОЛГ

ТЕКУЩИЙ ДОЛГ




Рисунок 1 – Классификация совокупного долга


Государственный (муниципальный) долг - это совокупность долговых обязательств РФ или субъекта РФ (муниципального образования), т.е. долг органов государственной власти разного уровня (органов местного самоуправления):

1. перед другими секторами народного хозяйства;
   
2. перед другими государственными органами и органами местного самоуправления;
   
3. долг, который может возникнуть в будущем вследствие наличия обязательств органов государственной власти и местного самоуправления по гарантированию обязательств третьих лиц – в разных странах включается либо не включается, полностью или частично.
   

Капитальный (накопленный) долг – вся сумма непогашенных обязательств.

Текущий долг – расходы по обслуживанию долга, т.е. выплаты доходов кредиторам по всем долговым обязательствам и по погашению обязательств, срок по которым наступил.


Будущий долг - платежи по процентам, которые еще не начислены, но будут начислены, когда подойдет срок их начисления. По состоянию на 1.01.2000 г. долг столичного правительства составлял примерно 95 млрд. рублей, в том числе 20 млрд. – была будущая задолженность.


Объем государственного и муниципального долга:

D = D_нцб + D_к + D_бск + D_г

D_нцб - основная номинальная сумма долга по государственным и муниципальным ценным бумагам;

D_к - объем основного долга по полученным кредитам;

D_бск - объем основного долга по полученным от бюджетов других уровней бюджетным ссудам и бюджетным кредитам;

D_г - объем обязательств по государственным и муниципальным гарантиям.


Сроки погашения определяются условиями заимствований и не могут превышать 30 лет для субъекта федерации и 10 лет для муниципального образования.


За 1999 г. совокупное перевыполнение доходной части региональных бюджетов составило примерно 60 млрд. рублей, при этом совокупная задолженность администраций субъектов федерации достигла на начало 2000 г. 180 млрд. рублей. К середине 2000 г. она увеличилась до примерно 200–210 млрд. рублей. Увеличение долговой нагрузки на бюджет фактически означает дальнейшее сокращение социальных расходов, задержки в выплате заработной платы, неготовность к отопительному сезону и пр.


По размеру задолженности, приходящейся в расчете на одного занятого в экономике, регионы отличаются друг от друга в десятки раз. Минимальная задолженность у Карачаево-Черкесской республики (325 рублей/чел.) и Коми-Пермяцкого АО (410 рублей/чел.). Максимальная – у Москвы (16,6 тыс. рублей/чел.) – она лидирует с двукратным отрывом от ближайших преследователей, далее следуют: Магаданская область (8,0 тыс. рублей/чел.), Республика Алтай (7,5 тыс. рублей/чел.), Амурская область (6,9 тыс. рублей/чел.).


Структура московской текущей задолженности: 44% – коммерческие кредиты, 30% – облигационные займы, 13% – гарантии, 7% – кредиторская задолженность и 6% – бюджетные ссуды.

У Камчатской, Свердловской и Томской областей высока доля коммерческих кредитов и эмитированных ценных бумаг.

У Амурской и Белгородской областей, Коми-Пермяцкого АО и республики Мордовия очень высока доля кредиторской задолженности, а также поручительств и гарантий.


Один рубль неплатежей из бюджета приводит к образованию 5–7 рублей задолженности по экономике в целом. По ориентировочным расчетам, доля неплатежей, образовавшихся по вине органов власти субъектов федерации, в задолженности крупных и средних предприятий, составляет примерно 13%.


В общей структуре текущей наибольшая доля приходится на кредиторскую задолженность (32%) и гарантии (39%), что объясняется относительной легкостью работы с ними. Не заплатить, например, за коммунальные услуги, или оформить гарантию не сложно. А вот на привлечение коммерческих кредитов и бюджетных ссуд приходится лишь по 10–12% и их доля продолжает уменьшаться. Это объясняется тем, что коммерческие банки и Минфин РФ перестали безоглядно предоставлять регионам средства, а для многих банков, особенно небольших, демонстративное игнорирование органов власти как заемщиков, стало чем-то вроде показателем надежности, проводимой ими кредитной политики.

На рекордную сумму привлекли коммерческих кредитов и бюджетных ссуд Свердловская (1,1 млрд. рублей) и Тверская области (0,5 млрд. рублей), соответственно. Самая простая структура и одновременно самая маленькая сумма текущей задолженности сложились у администрации Коми-Пермяцкого АО. В структуре всего две составляющие – гарантии и кредиторская задолженность, их сумма едва превышает 20 млн. рублей.

Ряд регионов – республика Карелия, Свердловская область и Ставропольский край – имеют задолженность по суррогатам ценных бумаг. Как известно, в настоящее время для органов власти единственно возможным способом привлечения средств с рынка ценных бумаг является эмиссия облигаций. Однако, несколько лет назад регионы активно эмитировали векселя, всевозможные казначейские обязательства и т.п. Часть этих “ценных бумаг” до сих пор обращается, ожидая срока своего погашения. Задолженность по ним, в основном, незначительна.

Во многих бюджетах присутствует статья расходов, связанная с лизингом, но в составе государственного долга обязательства, возникающие по договорам финансового лизинга, не учитываются.


Формы и инструменты государственных и муниципальных заимствований

Формы заимствований:

1. кредиты и займы (безоблигационная форма) - оформляется путем регистрации в долговой книге.
   
2. эмиссия долговых ценных бумаг (облигационная форма) – оформляется в виде самих государственных (муниципальных) ценных бумаг и не предполагает дополнительной регистрации. В России соответствующая запись вносится в долговую книгу.
   

Кредиты и займы (ЦБ, др.кредитные учреждения)

Особенности: переход права требования затруднен или полностью невозможен, на протяжении всего времени кредита (займа) кредитором выступает государство.

Преимущества: относительная безопасность заемщика от концентрации прав требования в руках нежелательных лиц.

Недостаток: ограничение возможностей реструктуризации.

Доля относительно невелика.

В ряде стран Западной Европы применяется при предоставлении заемных финансовых ресурсов местным органам власти со стороны центральных финансовых институтов (национальный банк, Банк реконструкции и развития, национальные агентства развития) или центрального правительства.

1. Синдицированные кредиты предоставляются двумя или более кредиторами - синдикатами (консорциумами) банков одному заемщику, т.е. одновременно, в рамках одного кредитного договора, привлекаются финансовые ресурсы различных крупных финансовых учреждений. Применяются не только на внешних рынках, но и для финансирования муниципалитетов и субъектов федерации.
   

Особенности: высокая гибкость условий кредитования и для кредитора, и для заемщика; продолжающийся характер финансирования, что ведет к снижению трансакционных издержек.

2. Двусторонние кредиты применяются при кредитовании национального правительства центральным (национальным) банком, при кредитовании государства и иногда муниципалитетов со стороны другого государства или международных финансовых институтов (мировой банк, МВФ, банки регионального развития).
   

Условия соглашения о кредите носят индивидуальный характер. В основном на муниципальном уровне.

3. Целевые займы – займы, привлекаемые государством или муниципалитетом для достижения определенной, строго локальной цели. Используются, когда надо решить отдельную задачу экономического или социального развития территории – сократить дефицит бюджета, закрыть предприятия убыточной отрасли, ликвидировать отставание отдельной отрасли или социальной инфраструктуры и др.
   

Классификация кредитов:

1) по сроку: краткосрочные (до 3 лет); среднесрочные (4-5 лет кредиты – преимущественная форма) – 41,7%, долгосрочные (6-10 лет) – 20,9%.

2) по схемам кредитования: автоматически возобновляемый кредит – 63,1%, срочный кредит (с фиксированным сроком погашения) – 20,2%, кредитная линия (периодические перечисления согласованных с банком сумм в пределах установленного лимита кредитования, выдается и гасится по частям в виде траншей, проценты выплачиваются регулярно) – 11,5% (доля увеличивается), другие гибкие схемы – 5,2% (кредит с возможностью досрочного погашения, кредит, предусматривающий амортизационное погашение основной части долга, мультивалютный кредит и др.). Доля гибких схем также увеличивается


Эмиссия долговых ценных бумаг

Заемные средства государство или муниципалитет получает в результате размещения эмитированных ценных бумаг. Появилась позднее кредитов, но в настоящее время основная форма заимствований. Эмитентом выступает лицо, уполномоченное государством.

Цели заимствований (ст. 104 БК):

1) покрытие дефицита бюджета;

2) финансирование расходов бюджетов в пределах расходов на погашение государственных и муниципальных долговых обязательств.

Только внутренние! Внешние – для РФ.

Право осуществления внутренних заимствований и выдачи гарантий другим заемщикам для привлечения кредитов (займов) должно принадлежать единственному уполномоченному органу исполнительной власти субъекта РФ или местного самоуправления в соответствии с уставом.

Ст. 110 БК. Программа государственных внутренних заимствований субъектов РФ, программа внутренних муниципальных образований представляет собой перечень внутренних заимствований на очередной финансовый год по их видам с указанием объема. В случае выпуска долговых обязательств с обеспечением их исполнения в виде обособленного имущества программа должна содержать количественные данные об эмиссии указанных обязательств, а также перечень имущества, которое может служить обеспечением. Программа представляется в виде приложения к проекту закона (решения) о бюджете на очередной финансовый год. В программу обязательно включаются соглашения о займах, заключенные в предыдущие годы, если они не утратили силу.

Объем эмиссии ГМЦБ описывается с помощью показателей:

1. валовый объем эмиссии ГМЦБ – совокупный стоимостной (по номинальной стоимости эмитируемых ценных бумаг) объем выпущенных ГМЦБ (GI);
   
2. чистый объем эмиссии ГМЦБ характеризует прирост государственного (муниципального) долга (NI):
   

NI = GI – RV,

где RV – стоимостной объем погашения ГМЦБ;

3. прирост накопленного долга за счет увеличения обязательств по ГМЦБ: OPD = NI.
   
4. доходность = стоимость обслуживания долга для эмитента;
   
5. срок обращения ценных бумаг.
   

Виды государственных и муниципальных ценных бумаг:

1. генеральные облигации обеспечиваются всеми доходами и другими финансовыми источниками эмитента, а также его правом на взимание налога;
   
2. доходные облигации (до 70% новых эмиссий) обслуживаются за счет доходов от специально оговоренных проектов. Могут выпускаться для финансирования предпринимательства (доход выплачивается от действующего предприятия по окончании строительства). Выплаты основной суммы и процентов осуществляется только в том случае, когда достигнут достаточный уровень доходности проекта;
   
3. гарантированные (застрахованные) облигации – имеют гарантии, предоставленные третьей стороной (страховой полис) и предусматривают выплату основной суммы и процентов в полном размере и своевременно;
   
4. облигации рефинансирования (рефондированные) – первоначально выпущенные как генеральные или доходные, впоследствии обеспечиваются дополнительными фондами, полученными из правительственных источников.
   

NEW: муниципальные облигации «под доход от промышленного проекта», мобилизующие средства для нового строительства с последующей продажей или сдачей в аренду.


Бюджетные ссуды и бюджетные кредиты (Минфин, ст. 137 БК)

Бюджетная ссуда - бюджетные средства, предоставляемые другому бюджету на возвратной, безвозмездной или возмездной основах на срок не более шести месяцев в пределах финансового года.

Бюджетная ссуда является формой финансовой помощи. Согласно БК, доходы в виде финансовой помощи, полученной от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ, включаются в неналоговые доходы бюджета, за исключением бюджетных ссуд и бюджетных кредитов, которые включаются в состав государственного и муниципального долга.

Как правило, бюджетная ссуда является целевой, привлекается на финансирование кассовых разрывов, обусловленных сезонным характером затрат либо сезонным характером поступлений доходов, на срок до шести месяцев на возмездных и безвозмездных условиях.

Цели предоставления, условия оплаты и возврата целевых бюджетных ссуд определяются законом (решением) о бюджете на очередной финансовый год.

Если ссуды не погашены до конца финансового года, остаток погашается за счет средств финансовой помощи, оказываемой бюджету субъекта Федерации из федерального бюджета в очередном финансовом году. Если региональный бюджет такой помощи не получает, непогашенная часть бюджетной ссуды погашается за счет отчислений от федеральных налогов и сборов, зачисляемых в бюджет субъекта Федерации.


Бюджетный кредит - форма финансирования бюджетных расходов, которая предусматривает предоставление средств юридическим лицам или другому бюджету на возвратной и возмездной основах в пределах лимита средств, утвержденного законом (решением) о бюджете на очередной финансовый год, и в порядке, установленном администрацией.

В отличие от коммерческих, бюджетные кредиты не требуют имущественного обеспечения. Гарантией бюджетного кредита служат обычно межбюджетные отношения. Предоставляются под рыночную процентную ставку. Бюджетные ссуды – беспроцентные.


Бюджетные гарантии (ст. 115-117 БК).

Государственная или муниципальная гарантия – способ обеспечения гражданско-правовых обязательств, в силу которого гарант (РФ, субъект РФ или муниципальное образование) дает письменное обязательство отвечать за исполнение лицом, которому дается государственная или муниципальная гарантия, обязательства перед третьими лицами полностью или частично.

Письменная форма является обязательной!

В государственной или муниципальной гарантии должны быть указаны: (1) сведения о гаранте, включающие его наименование и наименование органа, выдавшего гарантию от имени указанного гаранта; (2) определение объема обязательств по гарантии.

Законом (решением) о бюджете на очередной финансовый год должен быть установлен перечень гарантий на сумму, превышающую 0,01% расходов соответствующего бюджета.

Срок гарантии определяется сроком исполнения обязательств. Предоставляются, как правило, на конкурсной основе. Финансовый орган обязан провести проверку финансового состояния получателя гарантии.

Гарант несет субсидиарную ответственность по гарантированному обязательству. При исполнении получателем гарантии своих обязательств перед третьим лицом на соответствующую сумму сокращается государственный или муниципальный долг, что отражается в отчете об исполнении бюджета.