Диплом фап

Вид материала

Диплом

Содержание 1.2. Особенности формирования дивидендной политики на предприятии

Подобный материал:

• Диплом фап, 708.51kb.
• Диплом "Россия" Диплом, 66.88kb.
• 8 магазинов (чп и РайПО), почтовое отделение, Борисовский фап, Дом культуры, ООО «Благослав»,, 165.65kb.
• Диплом «Над Бугом-рекою» Диплом учрежден редакцией газеты "Радиоинформ", 87.2kb.
• Правительства Российской Федерации от 30 декабря 2000 г. N 1038 Собрание закон, 2896.92kb.
• Федеральная авиационная служба россии приказ 19 февраля 1999 года №41, 105.67kb.
• Академия Экономических Знаний, г. Кишинев, Молдова Факультет "Бухгалтерский учет, 17.35kb.
• Руденко Юлия Евгеньевна диплом, 696.95kb.
• Диплом Европейского союза, 66.97kb.
• Решение на вылет было принято без глубокого анализа экипажем возможных последствий, 184.91kb.

1.2. Особенности формирования дивидендной политики на предприятии

Первоначальным этапом формирования дивидендной политики является изучение и оценка факторов, определяющих эту политику. В практике финансового менеджмента эти факторы принято подразделять на пять групп:

1. Факторы, характеризующие инвестиционные возможности предприятия. К числу основных факторов этой группы относятся:

• стадия жизненного цикла компании (на ранних стадиях жизненного цикла акционерная компания вынуждена больше средств инвестировать в свое развитие, ограничивая выплату дивидендов);
  
• …………………
  

2. Факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников. В этой группе факторов основными являются:

• ………………
  

3. Факторы, связанные с объективными ограничениями. К числу основных факторов этой группы относятся:

• уровень налогообложения дивидендов;
  
• …………………..
  

4. Законодательные ограничения. Ст.43 Закона «Об Акционерных обществах» устанавливает ряд ограничений при принятии решения о выплате (объявлении) дивидендов, которые направлены на защиту прав и интересов самого общества, его акционеров и кредиторов.

Акционерное общество не вправе принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов:

• по акциям:
  

• до полной оплаты уставного капитала;
  
• до выкупа всех акций у акционеров, имеющих право соответствующего требования (ст. 76);
  
• если на день принятия решения акционерное общество отвечает признакам банкротства или эти признаки появятся в результате выплаты дивидендов;
  
• если на день принятия решения стоимость чистых активов акционерного общества меньше суммы уставного капитала, резервного фонда и превышения уставной ликвидационной стоимости привилегированных акций над их номиналом либо станет меньше их размера в результате принятия решения;
  

• ………………….
  

Акционерное общество не вправе выплачивать объявленные дивиденды до прекращения следующих обстоятельств:

• на день выплаты акционерное общество отвечает признакам банкротства или эти признаки появятся в результате выплаты дивидендов;
  

…………………..

5. Прочие факторы. В составе этих факторов могут быть выделены:

• конъюнктурный цикл товарного рынка, участником которого является акционерная компания (в период подъема конъюнктуры эффективность капитализации прибыли значительно возрастает);
  
• уровень дивидендных выплат компаниями-конкурентами;
  
• неотложность платежей по ранее полученным кредитам (поддержание платежеспособности является более приоритетной задачей в сравнении с ростом дивидендных выплат);
  
• ………………….
  

Оценка этих факторов позволяет определить выбор того или иного типа дивидендной политики на ближайшую перспективу.

Механизм распределения прибыли акционерного общества в соответствии с избранным типом дивидендной политики предусматривает такую последовательность действий:

1. На первом этапе из суммы чистой прибыли вычитаются формируемые за ее счет обязательные отчисления в резервный и другие обязательные фонды специального назначения, предусмотренные уставом общества. «Очищенная» сумма чистой прибыли представляет собой так называемый «дивидендный коридор», в рамках которого реализуется соответствующий тип дивидендной политики.

………………

3. На третьем этапе сформированный за счет прибыли фонд потребления распределяется на фонд дивидендных выплат и фонд потребления персонала акционерного общества (предусматривающий дополнительное материальное стимулирование работников и удовлетворение их социальных нужд). Основой такого распределения является избранный тип дивидендной политики и обязательства акционерного общества по коллективному договору.

Важным этапом формирования дивидендной политики является выбор форм выплаты дивидендов. Основные формы выплат дивидендов представлены на рисунке 1.1.



Рис.1.1. Основные формы выплат дивидендов

1. Выплаты дивидендов наличными деньгами (чеками). Это наиболее простая и самая распространенная форма осуществления дивидендных выплат.

2. Выплата дивидендов акциями. Такая форма предусматривает предоставление акционерам вновь эмитированные акции на сумму дивидендных выплат. Она представляет интерес для акционеров, менталитет которых ориентирован на рост капитала в предстоящем периоде. Акционеры, предпочитающие текущий доход, могут продать в этих целях дополнительные акции на рынке.

3. Автоматическое реинвестирование. Эта форма выплаты предоставляет акционерам право индивидуального выбора - получить дивиденды наличными, или реинвестировать их в дополнительные акции (в этом случае акционер заключает с компанией или обслуживающей ее брокерской конторой соответствующее соглашение).

4. Выкуп акций компанией. Он рассматривается как одна из форм реинвестирования дивидендов, в соответствии с которой на сумму дивидендного фонда компания скупает на фондовом рынке часть свободно обращающихся акций. Это позволяет автоматически увеличивать размер прибыли на одну оставшуюся акцию и повышать коэффициент дивидендных выплат в предстоящем периоде. Такая форма использования дивидендов требует согласия акционеров.

…………….