Практикум по рынку ценных бумаг Санкт-Петербург "Питер Пресс"

Вид материала

Содержание

1.4. Государственные и муниципальные ценные бумаги
Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД)
Облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК)
Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД)
Облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД)
Муниципальные облигации.

Подобный материал:

1 2 3 4 5 6 7 8 9 ... 20

1.4. Государственные и муниципальные ценные бумаги

Основные виды государственных ценных бумаг в Российской Федерации и их особенности.

А. Государственные краткосрочные обязательства (ГКО):

именные ценные бумаги;

имеют короткий срок обращения (3, 6 и 12 месяцев);

выпускаются в безбумажном виде как записи на счетах "депо";

доход по ГКО - дисконтный;

номинал 1000 руб.;

при размещении используется голландская форма аукциона.

Б. Облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ):

первые 5 траншей были выпущены в 1993 г. в счет погашения задолженности Банка внешнеэкономической деятельности СССР перед юридическими лицами. В 1996 г. были выпущены еще 2 транша;

валюта займа - долл. США;

номиналы - 1000, 10 000, 100 000 долл. США;

являются предъявительскими ценными бумагами;

выпущены в бланковом виде с набором купонов;

купонная ставка - 3% годовых от номинала облигации;

оставшиеся в обращении облигации - долгосрочные (свыше 5 лет);

периодичность выплат - 1 раз в год.

В. Облигации федеральных займов (ОФЗ):

выпускаются в документарной форме с обязательным централизованным хранением;

именные купонные облигации;

номинированы в рублях;

спецификация различных видов облигаций федерального займа представлена в табл. 1.4.1-1.4.4.

Г. Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ):

относятся к среднесрочным государственным ценным бумагам;

номинал 500 руб.;

выпускаются траншами в физическом виде;

являются предъявительскими ценными бумагами;

имеют плавающий купонный доход.

Д. Государственные жилищные сертификаты:

являются документарными именными не обращаемыми ценными бумагами;

выпускаются по решению Правительства РФ для граждан России, лишившихся жилья в результате чрезвычайных ситуаций и стихийных бедствий;

номинированы в квадратных метрах жилой площади;

срок предъявления к погашению - 1 год с момента выдачи.

Таблица 1.4.1

Облигации федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД)

Облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК)

┌─────────────────────────┬─────────────────────────────────────────────┐

│ Показатель │ Значение │

├─────────────────────────┼─────────────────────────────────────────────┤

│Номинал │1000 руб. │

├─────────────────────────┼─────────────────────────────────────────────┤

│Срок обращения │От 1 года до 30 лет │

├─────────────────────────┼─────────────────────────────────────────────┤

│Купонная ставка │Переменная ставка (определяется на основе│

│ │доходности по ГКО и ОФЗ или исходя из│

│ │официальных показателей, характеризующих│

│ │инфляцию) │

├─────────────────────────┼─────────────────────────────────────────────┤

│Погашение номинальной│Единовременно │

│стоимости │ │

└─────────────────────────┴─────────────────────────────────────────────┘

Таблица 1.4.3

Облигации федерального займа с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФД)

Облигации федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД)

┌─────────────────────────────┬─────────────────────────────────────────┐

│ Показатель │ Значение │

├─────────────────────────────┼─────────────────────────────────────────┤

│Номинал │1000 руб. │

├─────────────────────────────┼─────────────────────────────────────────┤

│Срок обращения │От 1 года до 30 лет │

├─────────────────────────────┼─────────────────────────────────────────┤

│Купонная ставка │Различные фиксированные ставки │

├─────────────────────────────┼─────────────────────────────────────────┤

│Погашение номинальной│По частям в разные даты │

│стоимости │ │

└─────────────────────────────┴─────────────────────────────────────────┘

Муниципальные облигации.

В российской практике объемы рынка муниципальных ценных бумаг невелики. Однако имеется ряд предпосылок к увеличению числа облигационных заимствований городскими администрациями. В этой связи целесообразно рассмотреть мировой опыт использования муниципальных облигаций, которые можно классифицировать по следующим признакам.

A. В зависимости от характера размещения муниципальные облигации можно разделить на две большие группы:

1) внутренние ценные бумаги;

2) международные ценные бумаги.

При размещении внутренних ценных бумаг их номинал выражается в национальной валюте и обращение происходит на внутреннем рынке страны.

Международные ценные бумаги размещаются на международных и иностранных рынках. При этом номинал облигационных займов может устанавливаться в любой валюте.

Б. Муниципальные займы различают по следующим целям выпуска:

1) фискальные цели, или цели распределения дохода. При этом размещение займов осуществляется на выгодных для муниципалитетов условиях для финансирования необходимых программ;

2) экономическая стабилизация и экономическое стимулирование: предполагают использование заимствованных средств в целях обеспечения текущего развития экономики;

3) оптимизация распределения общественных ресурсов - создает фундамент будущей экономики.

B. В зависимости от обеспечения муниципальные облигации можно разделить на следующие виды:

1) облигации под общие обязательства, не обеспеченные конкретным определенным источником доходов (general obligations bonds);

2) облигации под специальный налог, которые обеспечиваются сборами от конкретных налогов (special tax bonds);

3) облигации, выпускаемые под определенный проект, доходы от которого будут использованы для выплаты процентов и основной суммы долга (revenue bonds);

4) смешанные облигации, которые гарантированы не только налоговыми поступлениями, но и определенными грантами, специальными платежами и обязательствами третьей стороны.

Г. В зависимости от сроков обращения муниципальных ценных бумаг различают:

1) краткосрочные векселя (short-term notes), выпускаемые на срок от одного месяца до одного года;

2) краткосрочные облигации (short-term bonds), выпускаемые на срок от одного до шести лет;

3) среднесрочные облигации (intermediate bonds) от шести до десяти лет;

4) долгосрочные облигации (long-term bonds) от десяти и более лет.

Д. В зависимости от получаемого инвесторами дохода различают:

1) дисконтные облигации;

2) облигации с постоянной купонной ставкой;

3) облигации с переменной процентной ставкой;

4) накопительные облигации, которые размещаются по номинальной стоимости, а процент по ним накапливается по формуле сложного процента и выплачивается вместе с основной суммой долга по истечении срока облигаций;

5) сериальные облигации, предусматривающие выплату основной суммы долга равными долями, как правило, ежегодно. При этом проценты начисляются на сумму непогашенной задолженности.

Е. В мировой практике существуют различные формы размещения муниципальных облигаций:

1) продажа по системе аукционов;

2) прямое обращение эмитента к инвесторам;

3) обращение через посредников.

Ж. В зависимости от принадлежности, муниципальные облигации могут быть: 1) именными; 1) на предъявителя.

Как правило, такими рейтинговыми агентствами, как, например, Moody's, Standard & Poor's, всем муниципальным облигациям присваиваются рейтинги, служащие определенной гарантией надежности эмитированных ценных бумаг.

Особенности налогообложения доходов по государственным и муниципальным ценным бумагам приведены в табл. 1.4.5.

Таблица 1.4.5