Международный обмен технологиями

Вид материала

Документы

Содержание Международное техническое содействие Государственное регулирование международной передачи технологий Прямое государственное регулирование вывоза и ввоза технологии Сущность, причины и формы вывоза капитала Источником официального капитала являются средства государственного бюджета, то есть в итоге деньги налогоплательщиков. Источником происхождения этого капитала являются средства частных фирм По характеру использования капитал делится на По сроку вложения капитал делится на По цели вложения капитал делится Методика учета движения капитала В соответствии с законами Российской Федерации “Об иностранных инвестициях” и “О валютном регулировании и валютном контроле” Причины вывоза предпринимательского капитала Причины импорта капитала Как видно, факторы, определяющие экспорт и импорт прямых инвестиций, во многом совпадают, что приводит к перекрестным инвестиция Причины зарубежных портфельных инвестиций Распространение и развитие ключевых технологий Факторы привлечения иностранных инвестиций Макроэкономические факторы К микроэкономическим факторам Инфраструктурные факторы ... Полное содержание

Подобный материал:

• Урок биологии 9 класс Тема урока : Пластический обмен. Биосинтез белка, 58.6kb.
• Информационно-библиографический отдел библиотеки: тенденции развития, 118.75kb.
• Программа семинара "туризм", 19.24kb.
• Ные международные фестивали и конкурсы это познание нового творческого пути, международный, 69.55kb.
• Международная трудовая миграция, 233.73kb.
• Тема 5 Обмен веществ и энергии Обмен веществ, 229.42kb.
• Обмен веществ, 24.71kb.
• Урок №15: «Обмен веществ и энергии в клетке. Энергетический обмен в клетке». (Тему, 43.38kb.
• Российской Федерации Российской Федерации Государственный университет Высшая школа, 54.24kb.
• 65059, Одесса, Украина, Люстдорфская дорога 11/2, тц «Люстдорф» эт. 3, оф. 13 тел./факс:, 224.75kb.

21. Международный обмен технологиями
    

Формы передачи технологий

Международная передача технологии может осуществляться в следующих основных формах:

• Патентные соглашения (patent agreement) — международная торговая сделка, по которой владелец патента уступает свои права на использование изобретения покупателю патента. Обычно мелкие узкоспециализированные фирмы, которые не в состоянии сами внедрить изобретение в производство, продают патенты крупным корпорациям.

• Лицензионные соглашения (licensing agreement) — международная торговая сделка, по которой собственник изобретения или технических знаний предоставляет другой стороне разрешение на использование в определенных пределах своих прав на технологию.

• “Ноу-хау” (“know how”) — предоставление технического опыта и секретов производства, включающих сведения технологического, экономического, административного, финансового характера, использование которых обеспечивает определенные преимущества. Предметом купли-продажи в данном случае обычно являются незапатентованные изобретения, имеющие коммерческую ценность.

• Инжиниринг (engineering) — предоставление технологических знаний, необходимых для приобретения, монтажа и использования купленных или арендованных машин и оборудования. Они включают широкий комплекс мероприятий по подготовке технико-экономического обоснования проектов, осуществлению консультаций, надзора, проектирования, испытаний, гарантийного и постгарантийного обслуживания.

Кроме того, на коммерческих условиях технология передается между странами в рамках соглашений о промышленном сотрудничестве, о научно-технической и производственной кооперации, об инвестиционном сотрудничестве и во многих других организационно-правовых формах.

К числу мероприятий по международной передаче технологии на некоммерческой основе относятся выставки, научные конференции, симпозиумы, обмен публикациями и т.д.

Международная торговля лицензиями

Основная форма международной передачи технологии. Ее предметом являются патентные и беспатентные лицензии на передачу изобретений, технологического опыта, промышленных секретов и коммерческих знаний. В большинстве случаев предметом купли-продажи являются права на использование за рубежом запатентованного изобретения.

По способу передачи технологии лицензионные соглашения делятся на самостоятельные, когда технология или технологические знания передаются независимо от их материального носителя, и сопутствующие, когда лицензия предоставляется в рамках более широкого контракта на поставку технологического оборудования и оказание инжиниринговых услуг.

Лицензии продаются на основе лицензионного соглашения, которое устанавливает вид лицензии (патентная, беспатентная), характер и объем прав на использование технологии (простая, исключительная, полная), производственную сферу и территориальные границы использования предмета лицензии.

• Патентная лицензия — документ, подтверждающий передачу права использования патента без соответствующего “ноу-хау”.

• Беспатентная лицензия — документ, подтверждающий право использовать “ноу-хау” без патентов на изобретение.

• Неисключительная лицензия — лицензия, оставляющая лицензиару право предоставлять лицензии на данную технологию и другим лицензиатам на данной территории.

• Исключительная лицензия — лицензия, предусматривающая монопольное право лицензиата использовать технологию, и отказ лицензиара от самостоятельного использования запатентованной технологии и “ноу-хау” и их продажи на определенной территории.

• Полная лицензия — лицензия, предоставляющая лицензиату исключительное право на использование патента или “ноу-хау” в течение срока действия соглашения, и предусматривающая отказ лицензиара от самостоятельного использования предмета лицензии в течение этого срока.

Лицензионное соглашение обычно предусматривает право свободного экспорта лицензионной продукции либо частичное или полное его запрещение. В него также включается условие, в соответствии с которым лицензиар обязан предоставлять лицензиату информацию об усовершенствованиях, которые претерпела лицензионная технология в течение действия соглашения.

Лицензионные платежи (license fees) — вознаграждение лицензиару, выплачиваемое лицензиатом за использование предмета соглашения.

Практикуется несколько основных видов лицензионных платежей: роялти (royalty) - периодические отчисления от дохода покупателя в течение периода действия соглашения, зависящие от размера прибыли, получаемой от коммерческого использования лицензии; паушальный платеж - зафиксированный в соглашении единовременный платеж, не связанный во времени с фактическим использованием лицензии, а устанавливаемый заранее на основе экспертных оценок. Этот тип платежа обычно используется при поставках комплектов оборудования, когда стоимость технологии включается в стоимость оборудования, когда лицензиат хочет избежать контроля лицензиара за последующим использованием технологии, когда существуют опасения относительно возможности перевода периодических платежей за границу;

участие в прибыли-— отчисление в пользу лицензиара части прибыли, полученной лицензиатом от коммерческого использования предмета лицензии. Обычно участие лицензиара в прибыли лицензиата фиксируется на уровне до 30% при предоставлении исключительной и 10% при предоставлении неисключительной лицензии; участие в собственности — передача лицензиатом лицензиару части акций своих предприятий в качестве платежа за предоставленную лицензию. Этот вид оплаты практикуется ТНК, стремящимися установить контроль над собственностью за теми иностранными предприятиями, которые используют их технологию.

Международное техническое содействие

Международное техническое содействие предусматривает предоставление развитыми странами развивающимся странам содействия в сферах технологии процессов, продуктов и управления. Оно включает передачу знаний, опыта, технологии, технологически емкой продукции, обучение кадров. Техническое содействие предоставляется в виде безвозмездных технологических грантов или проектов финансирования развития технологии совместно со страной-получателем на двусторонней или многосторонней основе, включая содействие через международные организации.

В зависимости от количества стран, участвующих в проекте, выделяется двустороннее и многостороннее техническое содействие.

• Двустороннее ТС осуществляется по соглашениям между правительствами страны-донора и страны — получателя помощи. В бюджетах большинства развитых стран предусматриваются специальные средства на оказание технического содействия развивающимся странам. Обычно это не очень значительные суммы, которых хватает на консультации в узких областях, в развитии которых могут быть заинтересованы сами страны-доноры. В большинстве случаев техническое содействие на двусторонней основе предусматривает некоторое участие страны-получателя в финансировании проектов. Однако во многих случаях такая техническая помощь оказывается абсолютно бесплатно для получающей страны или по очень льготным, субсидированным ценам. В экономической и финансовой сферах наиболее типичными формами технической помощи на двусторонней основе являются подготовка и переподготовка кадров, предоставление компьютерной техники, электронных систем учета и управления, средств банковских коммуникаций, направление экспертов-резидентов.

• Многостороннее ТС включает осуществление совместных проектов ТС несколькими странами в отношении одной страны — получателя. В этом случае страны — поставщики ТС на основе многостороннего договора предоставляют отдельные компоненты технологии или технологического оборудования. К разряду многостороннего относится и ТС по линии международных организаций, финансируемое за счет взносов стран—членов программы оказания технического содействия другим членам, которые в ней нуждаются. Техническая помощь от лица международных организаций обычно выражается либо в командировании экспертов в конкретных областях в нуждающиеся страны, либо в приглашении специалистов из развивающихся стран в штаб-квартиры международных организаций или в их учебные центры и проведение там консультаций и семинаров. Международные организации могут командировать своих штатных сотрудников, которые обладают экспертными знаниями в определенных областях, либо попросить правительства своих стран-членов подыскать специалиста из числа национальных кадров, который мог бы быть командирован на определенный срок за счет международной организации в развивающуюся страну.

Одной из первых международных организаций, которая стала оказывать техническую помощь развивающимся странам, стала Программа развития ООН (United Nations Development Program — UNDP). Большие программы технической помощи осуществляют МВФ, Мировой банк, ОЭСР и практически все другие международные организации.

Государственное регулирование международной передачи технологий

Причины ограничения передачи технологии

Каждая страна стремится удержать технологию в национальных рамках, запрещая или ограничивая вывоз новейшей технологии, понимая, что обеспеченность ею является главной опорой в конкурентной борьбе на мировом рынке. Свою роль играют и соображения национальной безопасности, политические и идеологические мотивы. Многие страны ограничивают импорт технологии с целью ограничения иностранной конкуренции и сохранения рабочих мест. Национальные технические стандарты также могут быть несовместимы с иностранной технологией.

Введение государственного регулирования или контроля за международными передачами технологии может быть вызвано рядом причин, главные из которых связаны с конкурентной борьбой на мировом рынке.

Прямое государственное регулирование вывоза и ввоза технологии осуществляется органами экспортного контроля, методами таможенного и пограничного контроля. Косвенное регулирование передачи технологии осуществляется в большинстве стран через государственную систему регистрации патентов и торговых знаков. В некоторых случаях для получения права экспортировать тот или иной технологически емкий товар требуется специальное разрешение правительства. Нарушение законов, регулирующих международную передачу технологии, считается государственным преступлением и подлежит преследованию в уголовном порядке. В большинстве стран незаконная передача технологии, подлежащей государственному контролю, резидентам других государств карается суровыми мерами наказания вплоть до пожизненного заключения и смертной казни.

Страны — получатели иностранной технологии чаще всего регулируют ее ввоз только по соображениям законности и правопорядка, запрещая ввоз определенных видов технологии, которые опасны для общества. Зачастую уровень общего технологического развития страны, стремящейся приобрести иностранную технологию, сам по себе может оказаться преградой на пути ее передачи. Социальные, культурные различия, разрывы в общеобразовательном уровне между странами, не позволяющие работникам из менее развитых стран освоить и применять новейшую технологию, различия в подходах к управлению и внедрению технологий также могут препятствовать ее международному движению. Обычно государственному контролю в тех или иных формах подлежит ввоз технологии производства оружия, химических товаров, наркотиков, спиртных напитков.

21. Сущность, причины и формы вывоза капитала
    

Формы вывоза капитала

По источникам происхождения капитал, находящийся в движении на мировом рынке, делится на официальный и частный капитал:

• Официальный (государственный) капитал (official capital) — средства из государственного бюджета, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций.

В эту категорию движения капитала относятся все государственные займы, ссуды, дары (гранты), помощь, которые предоставляются одной страной другой стране на основе межправительственных соглашений.

Официальным также считается и капитал, которым распоряжаются международные межправительственные организации от лица своих членов (кредиты МВФ, Мирового банка, расходы ООН на поддержание мира и пр.).

Источником официального капитала являются средства государственного бюджета, то есть в итоге деньги налогоплательщиков. Поэтому решения о перемещении такого капитала за рубеж принимаются совместно правительством и органами представительной власти (парламентом).

• Частный (негосударственный) капитал (private capital) — средства частных (негосударственных) фирм, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению их руководящих органов и их объединений.

В эту категорию движения капитала относятся инвестиции капитала за рубеж частными фирмами, предоставление торговых кредитов, межбанковское кредитование.

Источником происхождения этого капитала являются средства частных фирм, собственные или заемные, не связанные с государственным бюджетом.

Несмотря на относительную автономность фирм в принятии решений о международном перемещении принадлежащего им капитала, правительство обычно оставляет за собой право его регулировать и контролировать.

По характеру использования капитал делится на:

• Предпринимательский капитал — средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли. В качестве предпринимательского капитала чаще всего используется частный капитал, хотя либо само государство, либо принадлежащие государству предприятия также могут вкладывать средства за рубеж.

• Ссудный капитал — средства, даваемые взаймы с целью получения процента. В международных масштабах в качестве ссудного капитала в основном используется официальный капитал из государственных источников, хотя международное кредитование из частных источников также достигает весьма внушительных объемов.

По сроку вложения капитал делится на:

• Среднесрочный и долгосрочный капитал (mid-term and long-term capital) — вложения капитала сроком более чем на 1 год. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций, так же как и ссудный каптал в виде государственных кредитов, обычно являются долгосрочными.

• Краткосрочный капитал ( term capital) — вложения капитала сроком менее чем на 1 год. Преимущественно ссудный капитал в форме торговых кредитов.

Наибольшее практическое значение для анализа международного движения капитала имеет следующее его функциональное деление.

По цели вложения капитал делится

• Прямые инвестиции (direct investments) — вложение капитала с приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала. Они практически целиком связаны с вывозом частного предпринимательского капитала, не считая относительно небольших по объему зарубежных инвестиций фирм, принадлежащих государству.

• Портфельные инвестиции ( portfolio investments) — вложения капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Такие инвестиции также преимущественно основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государство зачастую выпускает свои и приобретает иностранные ценные бумаги.

Методика учета движения капитала

Формы международного движения капитала, которые признаются каждой конкретной страной, обычно устанавливаются в ее инвестиционном и банковском законодательстве.

Каждая из групп капитала делится на подгруппы, которые условно можно считать его экспортом (активы, юстиции за рубеж) и импортом (пассивы, инвестиции внутри своей страны).

Масштабы движения капитала в целом и в рамках каждой из групп поддаются лишь приблизительной оценке на базе данных консолидированного платежного баланса всех стран мира.

В соответствии с законами Российской Федерации “Об иностранных инвестициях” и “О валютном регулировании и валютном контроле” иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестирование на территории России путем:

• долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими лицами и гражданами России и других стран, а также приобретения долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг (портфельные инвестиции);

• создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц (прямые инвестиции).

К числу валютных операций, связанных с движением капитала, в числе прочих относятся:

• прямые инвестиции, то есть вложения в уставный капитал предприятий с целью извлечения дохода и получения прав на участие в управлении предприятием;

• портфельные инвестиции, то есть приобретение ценных бумаг;

• предоставление и получение отсрочки платежа на срок более 180 дней по экспорту и импорту товаров, работ и услуг (товарный кредит);

• предоставление и получение финансовых кредитов на срок более 180 дней.

Таким образом, российское законодательство различает прямые и портфельные инвестиции, а также международные займы.

Причины вывоза предпринимательского капитала

Причины вывоза (экспорта) предпринимательского капитала:

• Технологическое лидерство. Предпринимая прямые инвестиции за рубеж, корпорации стремятся удержать тем самым контроль над ключевой технологией, дающей им конкурентные преимущества. Прямая взаимосвязь уровня развития НИОКР с объемами экспорта капитала подтверждается практически для всех развитых стран.

• Преимущества в квалификации рабочей силы, которые обычно измеряются средним уровнем оплаты труда работников. Чем выше уровень оплаты труда в корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций.

• Преимущества в рекламе, которая отражает накопленный опыт международного маркетинга. Чем выше удельный вес затрат на рекламу в продажах корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций.

• Экономика масштаба. Чем больше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем больше объем экспорта прямых инвестиций. Большинство корпораций, перед тем как инвестировать за рубеж, полностью используют возможности экономики масштаба в рамках внутреннего рынка.

• Размер корпорации. Чем больше размер корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций.

• Степень концентрации производства. Чем выше уровень концентрации производства определенного товара в рамках корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций.

• Обеспечение доступа к природным ресурсам. Чем выше потребность корпорации в определенном природном ресурсе, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций в ту страну, где этот ресурс имеется.

• Прочие причины экспорта капитала: сокращение транспортных издержек на доставку товара потребителю за счет создания предприятия в непосредственной близости от него; преодоление импортных барьеров зарубежной страны за счет создания подконтрольного производства на ее территории.

Причины импорта капитала:

• Технологическое лидерство. Чем выше доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций из-за рубежа. Прямые инвестиции обычно связаны с импортом новейшей зарубежной технологии, над которой прямой инвестор стремится сохранить свой контроль.

• Уровень квалификации рабочей силы. Чем выше уровень оплаты труда в корпорации, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций.

• Преимущества в рекламе, которая отражает накопленный опыт международного маркетинга. Чем выше удельный вес затрат на рекламу в продажах корпорации, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций.

• Экономика масштаба. Чем больше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем обычно меньше объем ее импорта прямых инвестиций.

• Размер корпорации. Чем больше размер корпорации, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций.

• Степень концентрации производства. Чем выше уровень концентрации производства определенного товара в рамках корпорации, тем меньше объем ее импорта прямых инвестиций.

• Потребность в капитале. Чем выше потребность корпорации в капитале, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций.

• Количество национальных филиалов. Чем большее количество подразделений имеет корпорация внутри страны, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций.

• Издержки производства. Чем ниже издержки производства в принимающей стране, тем больше ее объем импорта прямых инвестиций.

• Уровень защиты внутреннего товарного рынка. Поскольку импорт капитала является альтернативой импорту товаров, то чем выше уровень таможенной и иной защиты внутреннего товарного рынка страны, тем больше ее импорт прямых инвестиций.

• Размер рынка. Чем больше размер внутреннего рынка страны, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций.

• Прочие факторы: экспортная ориентация промышленности, которая основана за счет иностранных прямых инвестиций, существование правительственных программ экономического развития.

Как видно, факторы, определяющие экспорт и импорт прямых инвестиций, во многом совпадают, что приводит к перекрестным инвестициям.

• Преимущества в развитии НИОКР, уровень квалификации рабочей силы, преимущества в рекламе, отражающей накопленный опыт международного маркетинга, и размер корпорации являются одновременно факторами как экспорта, так и импорта прямых инвестиций.
  
• Экономика масштаба, высокий уровень концентрации производства и потребность в природных ресурсах, напротив, являются факторами экспорта, но не импорта прямых инвестиций.
  
• Потребность в капитале, значительное число национальных филиалов, более низкие издержки производства, более высокая защита внутреннего рынка и его значительный размер, в свою очередь, являются факторами импорта прямых зарубежных инвестиций.
  

Причины осуществления международных портфельных инвестиций

Причины зарубежных портфельных инвестиций

В целом они близки к причинам прямых зарубежных инвестиций с поправкой на то, что в результате осуществления портфельных инвестиций инвестор не приобретает права контроля за предприятием, в которое вложен капитал. Однако в то же время ликвидность портфельных инвестиций, то есть способность быстро превратить ценные бумаги в наличную валюту, значительно выше, чем у прямых инвестиций.

Главная причина осуществления портфельных инвестиций — стремление разместить капитал в той стране и в таких ценных бумагах, в которых он будет приносить максимальную прибыль при допустимом уровне риска.

В известном смысле портфельные инвестиции рассматриваются как средство защиты денег от инфляции и получения спекулятивного дохода. При этом ни отрасли, ни типы ценных бумаг, в которые осуществляются инвестиции, особого значения не имеют, если они дают желаемый доход за счет роста курсовой стоимости и выплачиваемых дивидендов.

Встречные международные потоки портфельных инвестиций объясняются возможностью диверсифицировать риск. Обычно чем выше прибыльность тех или иных ценных бумаг, тем выше риск, связанный с их приобретением. Для сокращения уровня риска портфельных инвестиций может быть использовано международное инвестирование.

21. Вывоз предпринимательского капитала
    

Факторы роста прямых иностранных инвестиций (ПИИ):

1. Экономическая либерализация и дерегулирование на национальном уровне
   

• приватизация в развитых странах (телекоммуникации, энергетика, воздушный транспорт, страхование, банки): США, Франция, Германия, Великобритания… Национальные и иностранные инвесторы участвуют в тендерах;
  
• новые индустриальные страны поменяли стратегии: от импортозамещающего экономического роста к экспортно-ориентированному;
  
• переход к рыночным экономикам, процессы приватизации, открытия национальных рынков в бывших социалистических странах;
  
• МВФ, ВБ, ВТО стимулируют большие растущие экономики (Бразилия, Индия, Китай, Индонезия, Мексика) открывать рынки для зарубежных инвесторов, жестко контролировать государственные финансы.
  

2. Глобализация и интеграция мировой экономики – темпы роста ПИИ выше, чем торговли и производства
   

• углубление процессов международного разделения труда (в международной торговле увеличивается доля промежуточных продуктов);
  
• усиление взаимодополняемости экономик (факторы, товары, технологии, капиталы)
  
• увеличение межфирменных торговых потоков;
  
• объединение финансовых центров (банков, фондовых бирж, валютных рынков);
  
• развитие и удешевление коммуникаций, транспорта, финансовых связей: мир – «global village»;
  
• конкуренция затрагивает все сферы жизни: бизнес, НИОКР, образование, средства информации, культуру;
  
• растет роль знаний и человеческого потенциала;
  
• сближение вкусов и предпочтений потребителей;
  
• английский язык – основа коммуникаций, обучения, понимания (the lingua franca).
  

3. Формирования региональных экономических группировок
   

• ЕС, НАФТА, АСЕАН, СНГ, МЕРКОСУР, СААРК, ЭКОВАС, САДК и др. поощряют взаимные инвестиции компаний и торговлю между ними;
  
• в рамках группировок развивается нормативная база регулирования и защиты ПИИ, при этом законы соответствуют стандартам ВТО, МВФ, ВБ, ОЭСР;
  
• группировки практикуют контроль над слияниями с целью защиты ПИИ.
  

4. Роль международных организаций в разработке глобальных инвестиционных стандартов
   

• ВТО (Trade-Related Investment Measures), ОЭСР (меры либерализации ПИИ в транспортных, коммуникационных, финансовых услугах) – пути уменьшения дискриминации ПИИ;
  
• ВБ (МБРР, МАР, МФК, МИГА) – кредитование и страхование ПИИ;
  
• ЮНИДО – международные стандарты бизнес-планов и ТЭО, общие подходы к оценке инвестиций.
  

5. Динамика ТНК
   

• размещение производства;
  
• экономический рост;
  
• развитие технологий;
  
• содействие включению стран в МРТ;
  
• конкуренция и стратегии компаний: многострановая, многорегиональная, глобальная, транснациональная – варьирование между автономностью и централизацией управления, координацией и концентрацией операций, стандартизацией и приспособлением продуктов (товаров, услуг).
  

6. Распространение и развитие ключевых технологий
   

• технический прогресс на транспорте и в коммуникациях способствует (удешевляет) мобильности факторов производства (капиталов, людей, информации, технологий);
  
• микроэлектроника, биотехнологии, новые материалы, коммуникации, технологии защиты окружающей среды – дополняют и усиливают друг друга;
  
• все более значительная часть экономического роста в постиндустриальных странах (и ТНК) приходится на ключевые технологии.
  

7. Международное движение капитала (развитие рынков капитала)
   

• возможности ТНК размещать свободный капитал в наиболее выгодных финансовых центрах (централизованные депозитарии с выгодными ставками процента);
  
• возможности создавать выгодные инвестиционные портфели, соотнося доходности и риски;
  
• возможности получать выгодные кредиты и страхование под инвестиции;
  
• возможность увеличивать собственный капитал, размещая эмиссионные транши на международных рынках;
  
• развитие финансовых инструментов: опционов, фьючерсов, свопов;
  
• развитие фондовых рынков в растущих и переходных экономиках.
  

8. Содействие региональных властей
   

• роль региональных администраций (в таких федерально-организованных странах как Германия, Канада, Индия. США, Россия, Китай, Италия, Швейцария) в политическом и экономическом развитии субъектов экономики, в привлечении ПИИ велика;
  
• в таких странах существует федеральная-региональная дихотомия – разграничение полномочий федерального центра и региона. Регион создает свои законодательства, в том числе в отношении ПИИ;
  
• ТНК осуществляют прямые переговоры с региональными властями в отношении регулирования налогообложения, трудовых отношений, защиты окружающей среды;
  
• вовлечение региональных властей в процесс инвестирования очень важно по причине их знания особенностей региона, его отраслей, а также заинтересованности в его развитии.
  

Факторы привлечения иностранных инвестиций:

Политические: стабильность государственного устройства, наличие развитой законодательной базы, сопоставимой с принятыми в развитых странах системами права и обеспечивающей эффективную защиту прав инвестора, профессиональное правительство, проводящее неизменную или, по крайней мере, предсказуемую экономическую политику, направленную на создание условий для долгосрочного привлечения прямых и портфельных инвестиций в национальную экономику, наличие государственных органов, осуществляющих эффективное и последовательное регулирование рынка ценных бумаг, их информационную открытость для отечественных и иностранных инвесторов и гласность проводимой ими политики.

Макроэкономические факторы характеризуют общее состояние экономики, темпы ее роста и прогноз их изменения на ближайшие годы, фазу экономического цикла, на которой находится экономика страны. К этой группе факторов относятся уровень инфляции, безработицы, средние доходы на душу населения, стабильность национальной валюты, состояние государственного бюджета и платежного баланса, ставка рефинансирования, уровень налогообложения различных видов доходов, а также структурные пропорции развития экономики, такие как относительные доли промышленности, сельского хозяйства, других отраслей экономики в валовом внутреннем продукте. Немаловажна и динамика изменения вышеописанных показателей. К макроэкономическим факторам можно отнести и общие характеристики развития фондового рынка, такие как отношение капитализации рынка ценных бумаг или отдельных его сегментов к размеру ВВП, доля иностранных прямых и портфельных инвестиций в общем объеме инвестиций в экономику и соотношение этих двух видов инвестиций между собой; уровень и темпы развития финансового сектора, в частности, коммерческих банков, брокерских компаний, инвестиционных банков и бирж.

К микроэкономическим факторам относятся показатели, характеризующие финансовое положение, уровень развития менеджмента, производственную и маркетинговую политику, перспективы развития крупнейших предприятий, ценные бумаги которых обращаются на национальном рынке. Естественно, данные факторы являются существенными только для сегмента корпоративных ценных бумаг. К показателям, характеризующим эту группу факторов можно отнести, в частности, доходность активов и капитала, отношение цены акции к доходу на одну акцию, и т.п., а также такие "качественные" показатели как наличие страницы в Интернете, наличие представителей по связям с акционерами, и даже качество оформления годового отчета компании.

Инфраструктурные факторы, влияющие на привлекательность национального рынка ценных бумаг, представляют собой данные об уровне и направлении развития инфраструктуры рынка ценных бумаг, т.е. его элементов (профессиональных участников рынка ценных бумаг) и принятой на данном рынке системы отношений между ними в процессе совершения операций с ценными бумагами.

Объемы, темпы роста географическая структура ПИИ

Стоимостной объем прямых иностранных инвестиций в текущих ценах (в млрд. долл.)

Показатели / годы	1982	1990	2000	2001
Приток ПИИ	57	202	1 271	824
Отток ПИИ	37	235	1 150	710
Суммарный объем ввезенных ПИИ	719	1 889	6 314	6846
Суммарный объем вывезенных ПИИ	568	1 717	5 976	6582

Источник: ЮНКТАД

Новые данные по притоку (ввозу) ПИИ: 2002г. – 651 млрд. долл., 2003г. – 653 млрд. долл.


Среднегодовые темпы прироста ПИИ с 1986 по 2003 годы составляли: 1986-1990 - 23,6%, 1991-1995 - 20,0%, 1996-1999 - 40,1%, 1998 - 44,9%, 1999 - 56,3%, 2000 - 37,1%, 2001- (-35,2)%, 2002 – (-21%).

Из доклада ЮНКТАД о мировых инвестициях, 2002 год:

«Инвестиционное поведение фирм находится под сильным влиянием краткосрочных изменений в циклах деловой активности, о чем свидетельствуют последние тенденции в области ПИИ. После рекордно высоких уровней 2000 года глобальные потоки в 2001, 2002 годах - резко сократились. Это было обусловлено главным образом ухудшением состояния глобальной экономики, прежде всего в трех крупнейших экономиках мира, которые вступили в полосу рецессии, и вызванным этим падением стоимостных объемов трансграничных СиП. Суммарный стоимостной объем трансграничных слияний и поглощений (СиП), осуществленных в 2001 году (594 млрд. долл.), составил лишь половину от показателя 2000 года. Число трансграничных СиП также уменьшилось: с более чем 7 800 в 2000 году до порядка 6 000 в 2001 году. Число трансграничных сделок на сумму более 1 млрд. долл. уменьшилось со 175 до 113, а их совокупная стоимость снизилась с 866 млрд. до 378 млрд. долларов.

В результате падением объемов ПИИ оказались затронуты главным образом развитые страны: сокращение притока ПИИ в них составило 59% против 14% в развивающихся странах. Приток инвестиций в Центральную и Восточную Европу в целом остался стабильным. Приток ПИИ во всем мире составил 735 млрд. долл., из которых 503 млрд. долл. пришлось на развитые страны, 205 млрд. долл. - на развивающиеся, а остальные 27 млрд. долл. - на страны ЦВЕ с переходной экономикой. Доли развивающихся стран и стран ЦВЕ в глобальном притоке ПИИ в 2001 году достигли соответственно 28% и 4% против в среднем 18% и 2% в два предыдущих года. 49 наименее развитых стран (НРС) остаются в этом плане маргиналами: на них приходится лишь 2% всех ПИИ, поступающих в развивающиеся страны, или 0,5% глобальной суммы ввозимых ПИИ.

Экономический спад усилил конкурентное давление, заставив фирмы активнее вести поиск мест размещения инвестиций с более низкими издержками. Это может привести к увеличению ПИИ в тех отраслях деятельности, которые оказываются в выигрыше от перебазирования в страны с низкими уровнями заработной платы или расширения операций в этих странах. Отток инвестиций может также увеличиться из стран, в которых внутренние рынки растут медленнее зарубежных рынков. Есть признаки того, что оба этих фактора сыграли свою роль в недавнем прошлом.В то же время потоки инвестиций в развивающиеся страны и ЦВЕ по-прежнему распределяются неравномерно. В 2001 году на пять крупнейших получателей приходилось 62% совокупного притока инвестиций в развивающиеся страны, а соответствующий показатель по ЦВЕ составлял 74%. В десятке стран, оказавшихся в наибольшем выигрыше с точки зрения абсолютного прироста инвестиций, восемь являются развивающимися странами (и среди них это прежде всего Мексика, Китай и Южная Африка). Напротив, из десяти стран, переживших наиболее резкое сокращение притока ПИИ, восемь стран были развитыми; самое глубокое сокращение притока инвестиций было зарегистрировано в Бельгии и Люксембурге, Соединенных Штатах и Германии.

Можно утверждать, что в 2002 году произошло возвращение ПИИ к "нормальным" уровням лихорадочной активности в области СиП предшествующих двух лет. В развивающихся странах и странах с переходной экономикой ПИИ оказались достаточно стойкими, невзирая на глобальный экономический спад и трагические события 11 сентября. Эта их стойкость выражена более рельефно по сравнению с притоком портфельных инвестиций и банковских кредитов. В чистом выражении (приток минус отток) ПИИ были единственным положительным компонентом во всей совокупности потоков частных капиталов в развивающиеся страны и страны с переходной экономикой в 2000-2001 годах.

Несмотря на приглушающее воздействие вялого спроса в крупнейших странах, более долгосрочные перспективы для потоков ПИИ остаются многообещающими. Целый ряд обследований инвестиционных планов позволяет сделать вывод о том, что ведущие ТНК скорее всего продолжат расширение своих международных операций. В частности, из них явствует, что наиболее предпочтительными районами размещения инвестиций будут рынки крупных развитых стран (таких, как Соединенные Штаты, Германия, Соединенное Королевство и Франция), а также ряд ключевых рынков развивающихся стран (особенно Китай, Бразилия, Мексика и Южная Африка) и в ЦВЕ (например, Польша, Венгрия и Чешская Республика). Весьма интересно, что многие из этих развивающихся стран и стран с переходной экономикой добились особенно весомых успехов в привлечении ПИИ, ориентированных на экспорт».


Ниже приведена таблица географической структуры ПИИ за 2001-2003 гг. по данным ЮНКТАД

21. Международные портфельные инвестиции
    

Формы портфельных инвестиций

Быстрое перемещение портфельного капитала между странами (как следствие определенных макроэкономических сигналов) часто становится причиной экономических кризисов, особенно в развивающихся странах (в Мексике в начале 1995 года, в 1997 году – в Таиланде, Индонезии, Малайзии, в 1998 – в России, в 2001 – в Аргентине).

Международные портфельные инвестиции классифицируются так, как они отражаются в платежном балансе. Они разделяются на инвестиции в:

• акционерные ценные бумаги (equity securities) — обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ (shares, stock, participation);

• долговые ценные бумаги (debt securities) — обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:

• облигации (bond),

•простого векселя (debenture),

•долговой расписки (note) — денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход;

•инструмента денежного рынка (money market instrument) — денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату.

Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения.

В их число входят:

•казначейские векселя (treasury bills),

•депозитные сертификаты (certificates of deposit},

•банковские акцепты (bankers' acceptances) и др.;

• финансовые дериваты (financial derivatives) — имеющие рыночную цену производные денежные инструменты, удостоверяющие право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе — ноты, опционы, фьючерсы, варранты, свопы.

Для целей учета международного движения портфельных инвестиций в платежном балансе приняты следующие определения финансовых дериватов:

• Нота/долговая расписка (note) — краткосрочный денежный инструмент (3-6 месяцев), выпускаемый заемщиком на свое имя по договору с банком, гарантирующим его размещение на рынке и приобретение непроданных нот, пролонгацию кредита или предоставление резервных кредитов. Наиболее известные ноты — Евроноты.

• Опцион (option) — договор (ценная бумага), дающий покупателю право купить или продать определенную ценную бумагу или товар по фиксированной цене после истечения определенного времени или на определенную дату. Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен на его обязательство реализовать вышеуказанное право.

• Варрант (warrant) — разновидность опциона, дающего возможность его владельцу приобрести у эмитента на льготных условиях определенное количество акций в течение определенного периода.

. Фьючерс (futures) — обязательные для исполнения стандартные краткосрочные контракты на покупку или продажу определенной ценной бумаги, валюты или товара по определенной цене на определенную дату в будущем.

. Форвардный курс (forward rate) — соглашение о размере процентной ставки, которая будет выплачена в установленный день на условную неизменную сумму основного долга и которая может быть выше или ниже текущей рыночной процентной ставки на данный день.

• Своп (swap) — соглашение, предусматривающее обмен через определенное время и на основе согласованных правил платежами по одной и той же задолженности. Своп по процентным ставкам предусматривает обмен платежа в соответствии с одним типом процентной ставки на другой (фиксированный процент на плавающий процент). Своп по обменному курсу предусматривает обмен одной и той же суммы денег, выраженной в двух различных валютах.

Портфельные инвестиции в каждую из перечисленных разновидностей иностранных ценных бумаг учитываются в разбивке на инвестиции, осуществленные денежными властями (центральным или государственным банком), центральным правительством (обычно министерством финансов), коммерческими банками и всеми другими.

Рынок портфельных инвестиций

Общий мировой портфель финансового рынка, доступный для международного инвестирования, можно рассматривать как совокупность всех национальных рынков ценных бумаг. Его принято называть международным рынком капитала, свободного для инвестирования. Суммарная стоимость этих активов представляет собой мировую капитализацию.

По данным Международной Финансовой Корпорации на конец 1991 года общий портфель финансового рынка составлял около 30 трлн. долл., из которых только 35% приходилось на акции. Общая капитализация мирового рынка акций составляла около 12 трлн. долл., при этом, доля США составляла 39%, Японии - 29%, Европейских стран – 22,6%, остальных развитых рынков – 5% и на долю развивающихся рынков приходилось 4,4%. То есть, соотношение американских и неамериканских акций было близко к современному показателю: 40:60%. Для сравнения, в 1969 году соотношение между американскими, японскими и прочими акциями промышленно развитых стран было следующим: 70,6 : 3,7 : 25,7. По этим данным можно судить о росте рынка акций за пределами США (при этом наиболее существенные изменения доли капитализации рынка затронули США и Японию: увеличение доли Японии и снижение доли США). Кроме того, очевидно, что произошло расширение возможностей международного инвестирования к началу 90-х годов.

Дальнейший рост мирового рынка акций (мировой капитализации) происходил очень высокими темпами. В 2000 году по данным Всемирного Банка общая стоимость акций, облигаций и других финансовых активов составила уже более 72 трлн. долл. США. При этом суммарная капитализация рынка акций в 2000 году приблизилась к 35,6 трлн. долл. Примерно 40% этого рынка приходится на акции компаний США, 20% - на акции Японии, 30% - на акции стран Западной Европы и другие развитые рынки, и 10% - на развивающиеся рынки. Таким образом, общая капитализация развивающихся рынков акций составляла в 2000 году примерно 3,7 трлн. долл.

К развивающимся рынкам международное агентство Morgan Stanley относит следующие страны: в Азии: Китай, Индия, Индонезия, Республика Корея, Малайзия, Пакистан, Филиппины, Шри-Ланка, Тайвань, Таиланд; в Латинской Америке: Аргентина, Бразилия, Чили, Колумбия, Мексика, Перу, Венесуэла; в Европе: Чехия, Венгрия, Россия, Польша; на Ближнем Востоке: Израиль, Иордания, Турция; в Африке: Египет, Марокко, Южная Африка. По данным РИА Новости к марту 2003 года общая капитализация российского рынка составила 127 млрд. долл. (35% от ВВП 2002 года), что составляет около 3% от величины капитализации развивающихся рынков.

Как и в случае прямых инвестиций, более 90% портфельных зарубежных инвестиций осуществляются между развитыми странами и растут темпами, значительно опережающими прямые инвестиции.

По оценкам, не более 10% портфельных инвестиций реально выходят за пределы национальных границ и вкладываются в иностранные ценные бумаги. В числе причин концентрации портфельных инвестиций на внутреннем рынке развитых стран — большая ясность национального законодательства по ценным бумагам, большая развитость инфраструктуры рынка, наличие больших гарантий исполнения контрактных обязательств, более высокая ликвидность национальных ценных бумаг, более высокие издержки на проведение международных сделок с ценными бумагами.

21. Транснациональные компании в мировой экономике
    

Транснациональные компании (ТНК, другое название многонациональные компании - МНК) – это компании, корпорации, предприятия, фирмы, которые осуществляют зарубежное инвестирование, то есть создают новые или приобретают существующие производственные активы за рубежом. Мировые лидирующие ТНК являются по-настоящему многонациональными с высоко диверсифицированными активами в промышленности и особенно в сфере услуг.

ТНК оказывают влияние на экономики стран их базирования, принимающих стран, в целом на мировую экономику. Перечислим всевозможные факторы влияния:

• на экономический рост и занятость;
  
• на размещение производительных сил;
  
• на интенсификацию научно-технического прогресса и перенос технологий;
  
• на рост эффективности производства;
  
• на совершенствование форм менеджмента и организационных структур, систем контроля и управления производством, маркетингом, кадрами, финансами, информацией;
  
• на интернационализацию;
  
• на движение капитала во всемирном хозяйстве.
  

Размещая свои подразделения за рубежом компании учитывают:

• уровень экономического развития отдельных стран;
  
• культурное сходство (различие) страны базирования и стран пребывания;
  
• природные особенности стран (включая минеральные ресурсы, водные, климатические и т. д.);
  
• характеристики страновой демографии (население, его размещение по территории, уровень урбанизации и т. д.).
  

Прямые иностранные инвестиции подразумевают долговременное присутствие фирмы за рубежом с владением там производственными активами. По форме организации зарубежные предприятия ТНК могут быть в виде:

• представительства или сбытового подразделения;
  
• минимального участия (владение небольшим пакетом акций);
  
• совместного предприятия с национальным партнером;
  
• предприятием со 100%-м владением активами иностранным инвестором.
  

Зарубежное отделение, зарубежный филиал, зарубежная дочерняя фирма,

зарубежное совместное предприятие могут быть:

• созданы вновь (greenfield);
  
• приобретены (merger & aquisition – слияния и поглощения).
  

  По типу основной маркетинговой стратегии можно выделить следующие формы поведения фирм при осуществлении ПИИ:

1) следование такому поведению, в рамках которого разрабатывается отдельная стратегия для каждой страны, отвечающая вкусам потребителей и конкурентным условиям стран. Действия фирмы в одной стране не зависят от деятельности фирмы в другой стране;

2) следование стратегии низких издержек, при которой фирма ориентирована на низкозатратное производство на всех стратегически важных рынках мира. Цель — достижение низкого уровня издержек в сравнении с конкурентами в рамках мирового рынка;

3) следование стратегии дифференциации, при которой фирма дифференцирует свой товар по одним и тем же характеристикам в разных странах с целью создания своего постоянного имиджа на мировом рынке; проводится жесткая координация деятельности во всех странах;

4) следование глобальной стратегии фокусирования, при которой фирма обслуживает идентичные ниши на каждом стратегически важном национальном рынке; действия координируются на основе низких издержек и дифференциации.

Из доклада ЮНКТАД о мировых инвестициях, 2002 год:

«Согласно последним оценкам, в мире сегодня насчитывается порядка 65 000 ТНК, которые имеют около 850 000 филиалов за рубежом. (Для сравнения: в 1970 г. насчитывалось 7 000 ТНК, в 1990 – 24 000). Их воздействие на экономику может быть оценено разными способами. В 2001 году в зарубежных филиалах ТНК было задействовано около 54 млн. работников по сравнению с 24 млн. в 1990 году; объем их продаж, составлявший почти 19 трлн. долл., в 2001 году более чем вдвое превышал объем мирового экспорта, тогда как в 1990 году эти два показателя были примерно одинаковыми; за этот же период суммарный объем вывезенных прямых иностранных инвестиций (ПИИ) вырос с 1,7 трлн. долл. до 6,6 трлн. долл. На зарубежные филиалы ТНК в настоящее время приходится одна десятая часть мирового ВВП и одна треть мирового экспорта. Более того, если учесть общемировые стоимостные объемы деятельности ТНК, не связанной со взаимоотношениями на уровне капитала (например, международные субподряды, лицензирование, подрядное промышленное производство), то доли ТНК в этих глобальных агрегированных показателях будут еще выше.

Эту картину во многом определяют крупнейшие ТНК мира. Например, в 2000 году на 100 крупнейших нефинансовых ТНК (среди которых лидерами были группа "Водафон", корпорация "Дженерал электрик" и корпорация "Экссон-Мобил") приходилось более половины суммарных продаж и числа занятых во всех зарубежных филиалах ТНК. Главным образом в результате произведенных в 2000 году крупных слияний и приобретений (СиП), объемы зарубежных активов 100 крупнейших ТНК в этом же году увеличились на 20%, число занятых в их зарубежных филиалах - на 19%, а объем их продаж - на 15%. СиП повлияли также на отраслевую структуру этого списка, приведя к увеличению в нем числа телекоммуникационных и медийных компаний. Разумеется, все это представляет собой лишь срез ситуации, сложившейся накануне того, как наступил глобальный экономический спад, эйфория по поводу новых технологических фирм и фондового рынка в целом испарилась, и всплыла проблема нарушений, допущенных при аудите в ряде ТНК.

Впервые с того момента, когда ЮНКТАД начала собирать данные по крупнейшим ТНК, в первую сотню таких фирм по результатам 2000 года попало рекордное число (пять) фирм со штаб-квартирами в развивающихся странах: "Хатчинсон Вампоа" (Гонконг, Китай); "Петронас" (Малайзия); "Семекс" (Мексика); "Петролеос де Венесуэла" (Венесуэла); и "ЛГ электроникс" (Республика Корея). И именно эти компании выступали главной движущей силой продолжающейся транснационализации 50 крупнейших компаний из развивающихся стран. Эти 50 компаний были в еньшей степени затронуты бумами на фондовых рынках и волной трансграничных СиП. В этой связи их общие зарубежные активы, объемы продаж и занятость расширялись более скромными темпами, что становится очевидным, если из этого списка исключить первые пять компаний.

Данные по 25 крупнейшим ТНК в Центральной и Восточной Европе (ЦВЕ) подтверждают, что российские ТНК являются более крупными и более глобализированными по сравнению с другими ТНК из этого региона. Компания "Лукойл", например, обладая зарубежными активами на сумму более 4 млрд. долл., вполне может тягаться с некоторыми крупнейшими ТНК из развивающихся стран. В 2000 году большинство из этих 25 ТНК продолжали наращивать свою деятельность, причем расширение их операций за рубежом опережало рост их операций в странах базирования. Однако не все крупнейшие ТНК этого региона двигаются по траектории роста. Некоторые чешские, словацкие и польские фирмы переживают крупную структурную реорганизацию, которая нередко сопряжена со свертыванием зарубежных операций».

21. Международное кредитование
    

Инструменты международного кредитования

Международное заимствование и кредитование стало результатом развития, с одной стороны, внутреннего кредитного рынка наиболее развитых стран мира, а с другой — ответом на потребность финансирования международной торговли. На межгосударственном уровне потребность в кредитовании возникает в связи с необходимостью покрытия отрицательных сальдо международных расчетов.