Тема мировая валютная система и валютный рынок
| Вид материала | Документы |
- Краткое содержание лекций Раздел Мировая валютная система Тема, 38.03kb.
- Валютный кассир, 886.1kb.
- Новикова Н. П., Филиппова Е. А., Меркулова Н. В., Богатырева, 817.77kb.
- Программа дисциплины «Рынок ссудного капитала и валютный рынок» для специальности 080102., 117.4kb.
- 5 > Ямайская валютная система 8 > Европейская валютная система 11 Валютный курс и факторы,, 612.43kb.
- Лекция №10, 84.61kb.
- Валютный курс явл-ся объектом регулирования со стороны гос-ва. Валютный курс (ВК) это, 57.48kb.
- Конспект тема : Валютно-финансовый и кредитный механизм внешнеэкономических, 95.07kb.
- Forex. Yaxy. Ru – Все о рынке forex, 2558.36kb.
- Тема Международный валютный рынок, 134.13kb.
ТЕМА 8. МИРОВАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
1. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА: ПОНЯТИЕ, ФОРМЫ. НАЦИОНАЛЬНАЯ, МЕЖДУНАРОДНАЯ (РЕГИОНАЛЬНАЯ), МИРОВАЯ ВАЛЮТНЫЕ СИСТЕМЫ: ХАРАКТЕРНЫЕ ЧЕРТЫ, СТРУКТУРА.
2. ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ: ИСТОРИЧЕСКИЕ ФОРМЫ СУЩЕСТВОВАНИЯ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА.
3. ВАЛЮТА: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ. ВАЛЮТНАЯ ОБРАТИМОСТЬ (КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ ВАЛЮТ): ПОНЯТИЕ, ВИДЫ.
4. ВАЛЮТНЫЙ КУРС: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ, ФУНКЦИИ, ПОРЯДОК УСТАНОВЛЕНИЯ, ФАКТОРЫ. ТЕОРИИ ВАЛЮТНОГО КУРСА.
5. ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК: ПОНЯТИЕ, ФУНКЦИИ, ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ СТРУКТУРА, ВИДЫ И ОСОБЕННОСТИ. ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИИ. ХЕДЖИРОВАНИЕ. СПЕКУЛЯЦИИ.
6. РЕГИОНАЛЬНЫЕ ВАЛЮТНЫЕ СИСТЕМЫ. ЕВРОПЕЙСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА. ЕВРО: КРИТЕРИИ И ПОСЛЕДСТВИЯ ВВЕДЕНИЯ ДЛЯ ЭКОНОМИК ЕС.
7. ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА ГОСУДАРСТВА: ПОНЯТИЕ, ИНСТРУМЕНТЫ, НАПРАВЛЕНИЯ. МЕЖДУНАРОДНОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ МИРОВОЙ ВАЛЮТНО-КРЕДИТНОЙ СИСТЕМЫ.
8. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА И ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ.
1. ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА: ПОНЯТИЕ, ФОРМЫ. НАЦИОНАЛЬНАЯ, МЕЖДУНАРОДНАЯ (РЕГИОНАЛЬНАЯ), МИРОВАЯ ВАЛЮТНЫЕ СИСТЕМЫ: ХАРАКТЕРНЫЕ ЧЕРТЫ, СТРУКТУРА.
Валютная система - совокупность валютно-денежных и кредитных отношений между странами и закрепленных в международных договорах и государственных законах правовых норм и инструментов их регулирования.
Валютная система = валютные отношения + валютный механизм
ФОРМЫ ВАЛЮТНЫХ СИСТЕМ:
1/ Национальная валютная система
форма организации валютных отношений страны, определяемая ее валютным законодательством
Характерные черты НВС
- возникла исторически первой
- является относительно самостоятельной частью денежной системы страны
- выходит за национальные границы
- ее особенности определяются степенью развития, спецификой экономики и внешнеэкономических связей страны
- ее элементы тесно взаимосвязаны
Структура НВС
- национальная валютная единица (валюта)
- степень обратимости национальной валюты
- механизм установления и поддержания вал. курса (вал. паритет, режим курса)
- режим работы валютного рынка и рынка золота
- формы международных расчетов страны
- состав и структура используемых международных ликвидных активов
- национальные институты, регулирующие валютные отношения и управляющие золотовалютными ресурсами страны, их права и обязанности
- комплекс норм национального законодательства, обеспечивающих функционирование валютных инструментов, государственная валютная политика
2/ Мировая валютная система
форма организации международных валютных отношений, юридически закрепленная международными соглашениями
Характерные черты МВС
- сложилась на основе национальных валютных систем к середине XIX в.
- характер ее функционирования и стабильность зависят от степени соответствия ее принципов структуре международной экономики
- не является наднациональной, а представляет собой определенный набор правил и законов, регулирующих деятельность центральных национальных эмиссионных банков на внешних валютных рынках
Структура МВС
- национальные, региональные и международные валюты
- условия взаимной конвертируемости (обратимости) валют
- механизмы установления и поддержания вал. курсов (вал. паритеты, режимы курсов)
- режим работы валютных рынков и рынков золота
- формы международных расчетов
- состав и структура международных ликвидных активов
- межгосударственные институты, регулирующие валютные отношения, их права и обязанности
- комплекс международно-правовых норм и норм национального законодательства, обеспечивающих функционирование валютных инструментов
3/ Международная (региональная) валютная система
форма организации международных валютных отношений в международном регионе
Примеры РВС
- в Европе – Европейская валютная система
- в Азии - система Арабского валютного фонда, система Азиатского клирингового союза
- в Африке - Западноафриканский валютный союз и Валютный союз Центральной Африки, система Клиринговой палаты Центральной Африки
- в Латинской Америке – валютные системы Центральноамериканской клиринговой палаты, Латиноамериканской ассоциации интеграции, Андского резервного фонда
- в Евразии - в октябре 1994 г., (год спустя после прекращения функционирования рублевой зоны) страны СНГ заключили договор о Платежном союзе, который впоследствии оказался неэффективным
2. ЭВОЛЮЦИЯ МИРОВОЙ ВАЛЮТНОЙ СИСТЕМЫ: ИСТОРИЧЕСКИЕ ФОРМЫ СУЩЕСТВОВАНИЯ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКА.
Начало развития валютных отношений
- Античность: появились элементы валютных отношений в виде вексельного и меняльного дела
- Средневековье: появились “вексельные ярмарки” в Лионе, Антверпене и других торговых центрах Западной Европы, где валютные отношения производились по переводным векселям (траттам)
- Феодализм и ранний капитализм: стала развиваться система международных расчетов через банки
Этапы развития мировой валютной системы
- Система золотого стандарта (Парижская конференция) (1867 г. - 1914 г.).
- Система золотодевизного стандарта (Генуэзская конференция) (1922-1943 г.).
- Система золотовалютного стандарта (Бреттон-Вудская конференция) (1944 г. –1971 г.).
- Система плавающих валютных курсов (Кингстонская конференция - Ямайка) (1976 г. по н.в.).
1. Система золотого стандарта (1867-1914 г.)
История развития
- уже с 1816-1821 гг. после наполеоновских войн в Великобритании был установлен размен банкнот на золото
- но официально система введена на Парижской конференции 1867г.
- система отменена с 1914 г., но США, Англия, Франция и др. страны восстановили его частично после первой мировой войны
- в 1930-е гг. размен кредитно-бумажных денег на золото отменен, что устранило важнейший элемент золотого стандарта
Основные черты
- применяются твердые, фиксированные обменные курсы
- цена золота постоянна, курсы устанавливаются на основе соотноше-ния золотого содержания денежных единиц, т.е. на основе золотого паритета (пример: фунт стерлингов = 7,332 г. золота; рос. рубль = 0,774232 г. золота; рос. рубль = 7,332 / 0,774232 фунта стерлингов)
- валюты свободно обращаются (конвертируются) в золото (внутри страны и за ее пределами), их курс строго привязан к золоту
- свободное обращение золота (обмен золотых слитков на монеты и банкноты, экспорт и импорт золота)
- количество денег в национальное обращение (предложение денег) выпускается в строгом соответствии с золотым запасом страны
Разновидности
Золотомонетный ст. Золотослитковый ст. Золотодевизный ст.
Достоинства
- сохранение устойчивого курса
- стабильность внутренней и внешней политики
- автоматическое равновесие платежного баланса
- стабильность внутренних цен
- снижение неопределенности и риска,
- в итоге - стимулирование роста объемов международной торговли
Недостатки
- невозможность вести самостоятельную денежно-кредитную политику
- зависимость денежной массы от добычи золота, следовательно – рост добычи вызывает инфляцию, а отставание добычи от производства – дефицит денежных средств
- страны вынуждены примириться с внутриэкономическими процессами приспособления в виде безработицы, сокращения доходов, инфляции
- если страна не является производителем золота и сталкивается с устойчивым его оттоком, то она будет вынуждена на каком-то этапе отказаться от золотого стандарта
- большие и постоянные дефициты могут свести на нет золотые резервы страны. В результате чего страна должна будет решиться на меры адаптации в виде инфляции или спада.
Причины распада
- I-я мировая война
- Великая депрессия
- высокая инфляция и безработица
2. Система золотодевизного стандарта (1922-1943 гг.)
Основные черты
- банкноты размениваются не на золото, а на девизы (банкноты, векселя, чеки) других стран, которые затем могут быть обменены на золото
- девизной валютой избраны американский доллар и английский фунт стерлингов
Причина распада
- золотодевизный стандарт стал переходной ступенью к системе регулируемых валютных курсов, и, в частности, к системе золотовалютного стандарта
3. Система золотовалютного стандарта (1944-1971 гг.)
История развития
- возникнув в 1930-е гг., полностью сформировалась только к концу 50-х гг.
- официально введена на Бреттон-Вудской конференции в 1944 г.
- доллар был признан в качестве мировых денег (резервной валюты) по следующим причинам:
- США вышли из второй мировой войны с наиболее сильной экономикой
- США аккумулировали значительное количество золота за 1934-1971 гг., проводили политику скупки и продажи золота иностранным финансовым органам по фиксированной цене 35 долларов за тройскую унцию
- США вышли из второй мировой войны с наиболее сильной экономикой
Основные черты
- применяются регулируемые связанные фиксированные валютные курсы
- курсы устанавливаются на основе соотношения валют к курсу ведущей валюты (долл. США, фунт стерлингов), поддерживаемой валютными интервенциями
- курс ведущей валюты строго привязан к золоту: 35 долл. США (1944г.) = 31,1 г. золота (1 тройская унция)
- золото сохраняет функцию окончательных денежных расчетов между странами, но постепенно бумажные деньги перестают обмениваться на золото
- для регулирования финансовой сферы созданы международные финансовые организации – МВФ, МБРР, МФК, МАР, МЦУИС
Достоинства
- увеличение самостоятельности внутренней экономической политики стран
- возможность самостоятельного изменения курса своей валюты в пределах 1% паритета, или больше, получив согласие МВФ (в случае серьезных проблем платежного баланса страны)
- возможность развивать внешнюю торговлю, сохраняя низкий уровень инфляции и безработицы
- рост стабильности МВС вследствие закрепления ее создания межправительственным соглашением
- расширение международного торгового оборота и рост промышленного производства в развитых странах
Недостатки
- те же, что и у золотого стандарта, т.к. курсы валют фиксированы
- система основывалась только на одной валюте - долларе, что сделало ее уязвимой
Причины распада
- к концу 1960-х гг. система пришла в противоречие с усиливающейся интернационализацией МнЭ и активной спекулятивной деятельностью ТНК в валютной сфере
- страны-члены МВФ не смогли проводить единую экономическую политику для поддержания фиксированных обменных курсов
- к концу 1960-х гг. позиции доллара заметно пошатнулись, он не достаточно был обеспечен золотом в результате экономических последствий войны во Вьетнаме, роста экономической мощи и влияния стран Западной Европы и Японии
- запасы доллара за пределами США (в Европе) составляли значительную сумму (в начале 1990-х – около 300 млрд.долл.), образуя рынок евродолларов => дефицит платежного баланса США. В конце 1960-х гг. европейские банки захотели обменять их на золото, продиктовав условие поддержания низких цен на золото за счет собственных резервов США => уменьшение золотого запаса США => переоценка доллара
- инфляция привела к постоянному пересмотру курса валют => несмотря на 1%-ную норму, изменения достигли 48% за 1948-1964 гг.
- в 1960-е гг. цена золота стала превышать фиксированную цену и США не могли ее искусственно поддерживать => в 1971 г. США отпустили доллар, отменив его связь с золотом
- энергетический кризис 1973-1974 гг.
4. Ямайская система (1976 по н.в.)
История
- в 1972 г. создан Комитет по реформе международной валютной системы в составе 20 стран (т.н. Комитет двадцати)
- позже он был преобразован во Временный комитет Совета управляющих МВФ
- его задача - сформулировать принципы новой валютной системы в соответствии с потребностями стран в последней четверти XX века
- в 1978 г. Временный комитет провел заседание на Ямайке, на котором были сформулированы основные принципы новой валютно-финансовой системы, закрепленные в 1978 г. во второй поправке к Статьям соглашения МВФ
Основные черты
- отмена паритета золота, оно стало обычным товаром и товарным ликвидным активом, который можно продать за валюту
- основное средство международных расчетов - СКВ и СДР
- СДР (SDR = Special Driving Rights = Специальные права заимствования) – создана МВФ в 1969 г. как резервный инструмент взамен золота и резервных валют, с 1976г. является международной валютной единицей в виде безналичных денег на счетах в МВФ для закупки странами СКВ и погашения дефицита ПБ
- не вводятся пределы колебания валютных курсов, они формируются на основе мирового спроса и предложения, реальных стоимостных соотношений и ППС на внутренних рынках стран
- используются управляемые плавающие валютные курсы, предполагающие сглаживание краткосрочных спекулятивных колебаний валютных курсов, что обеспечивает долгосрочную гибкость и стабильность
- используются любые режимы валютных курсов
- МВФ получил полномочия осуществлять жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении
Достоинства
- урегулирование перекосов (дефицитов и избытков) во вешних расчетах ряда стран
- ослабление напряжения в международных валютных отношениях
Недостатки
- неустойчивость баланса экономического обмена между отдельными звеньями мировой экономики
- беспорядочность международных финансовых потоков
- нестабильность валютной сферы
- неспособность предотвратить глобальные финансовые кризисы (кризис в Мексике в 1994 г., странах Юго-Восточной Азии - в 1997 г., России - в 1998 г.)
Тенденции развития международной валютной системы с 1980-х гг.
1. Стремление к большей стабильности валют ведущих ПРС за счет:
1) увеличения государственного вмешательства
2) осуществления международного, в т.ч. регионального, регулирования
2. Создание механизма согласования политики ведущих ПРС:
1) ежегодные совещания глав государств и правительств стран G7
2) регулярные встречи постоянно действующей рабочей группы в составе министров финансов и управляющих центральными банками стран G7
3) регулярные встречи «группы 10» - руководителей финансовых ведомств и центральных банков основных ПРС
3. Расширение либерализации валютно-финансовых отношений:
1) установление жестких требований МВФ к странам-членам по поводу принятия обязательств по ст. VIII Устава МВФ (запрещает вводить ограничения по платежам и переводам по текущим международным операциям, участвовать в дискриминационных валютных соглашениях, прибегать к множественности валютных курсов без одобрения МВФ)
2) отмена ограничений на международное движение капиталов, т.е. установление конвертируемости валют в полном объеме
4. Изменение принципов деятельности международных валютно-финансовых организаций:
1) повышение ответственности РС за стабильность национальных рынков
2) изменение схемы взаимодействия РС с международными организациями и частными институтами в регулировании проблемы внешней задолженности:
- раньше РС сначала договаривались о кредитовании программ с МВФ и лишь потом – с частными институтами Парижского и Лондонского клубов
- в н.в. РС сначала договариваются с частными и государственными кредиторами и лишь затем – с МВФ
3) увязывание выдачи кредитов МВФ с конкретными результатами структурной перестройки в РС
4) сокращение объемов и сроков кредитования
5) приоритет технической помощи над кредитованием
6) ужесточение условий выдачи кредитов:
- реструктуризация и укрепление национальных банковских систем
- обеспечение доступа иностранных банков на национальные финансовые рынки
- принятие и выполнение обязательств в отношении стандартов финансовой деятельности (сокращение бюджетных дефицитов, обеспечение прозрачности бюджетного процесса, рационализация государственных расходов и т.д.)
- предоставление оперативной и достоверной финансовой информации государственными органами и др.
3. ВАЛЮТА: ПОНЯТИЕ, ВИДЫ. ВАЛЮТНАЯ ОБРАТИМОСТЬ (КОНВЕРТИРУЕМОСТЬ ВАЛЮТ): ПОНЯТИЕ, ВИДЫ
Валюта – это денежная единица страны, денежный знак страны или, более широко, все деньги, используемые в международных экономических отношениях, включая депозиты до востребования, монеты и наличные деньги.
Виды валют (по статусу)
| Валюта | Национальная валюта | Иностранная валюта | Международная валюта | Региональная валюта |
| Примеры | - белорусский рубль | - российский рубль - доллар США | - СДР | - евро - арабский расчетный динар Арабского валютного фонда - андское песо Андского пакта - франк КФА африканских стран - бывших французских колоний |
Виды валют по отношению к другим валютам
Твердая (сильная) валюта Мягкая (слабая) валюта
Виды валют по материально-вещественной форме
Наличная валюта Безналичная валюта
Виды валют по принципу построения
Валюта корзинного типа - например, СДР, ЭКЮ (не имеет хождения), франк КФА (в Африке)
Валютная корзина – это метод соизмерения средневзвешенного курса одной валюты по отношению к определенному набору других валют
Обычная валюта - например, российский рубль, доллар США
Конвертируемость валюты – возможность для резидентов и нерезидентов свободного обмена (конверсии) валюты данной страны на валюты других стран по действующему валютному курсу, а также оплаты иностранных товаров и услуг национальной валютой (внутри страны и за ее пределами), которая зависит от:
- покупательной способности валюты на внутреннем рынке
- состояния платежного баланса
- наличия золотовалютных резервов
- состояния внешней задолженности
- эффективности внутренней макроэкономической политики
- эффективности рыночной среды
- развитости финансового рынка страны и др.
Виды конвертируемости
| Полная Частичная (внутренняя, внешняя) Отсутствие конвертируемости | Жесткая Мягкая | По счету текущих операций По счету капитала |
Виды валют по режиму применения (по степени конвертируемости)
| Валюта свободно конвертируемая | обменивается свободно и без ограничений |
| Валюта частично конвертируемая | Валюта внешне конвертируемая - ин. валюта может использоваться в сделках между резидентами и нерезидентами Валюта внутренне конвертируемая - ин. валюта может использоваться в сделках между резидентами |
| Валюта неконвертируемая | - функционирует только в пределах одной страны - не обменивается свободно и без ограничений |
| Валюта мягко-конвертируемая | Свободно обменивается по рыночному курсу (плавающему), риск несут держатели валюты |
| Валюта жестко-конвертируемая | Свободно обменивается по фиксированному курсу, риск несет страна-эмитент валюты |
| Валюта конвертируе-мая по счету текущих операций ПБ | Отсутствие ограничений на платежи и трансферты по текущим операциям ПБ |
| Валюта конвертируемая по счету капитала ПБ | Отсутствие ограничений на платежи и трансферты по операциям ПБ, связанным с движением капитала |