Программа дисциплины «Финансовый менеджмент»

Вид материала

Программа дисциплины

Содержание Пермь 2007 год Учебная цель курса Знать – курс «Финансового менеджмента» в соответствии с программой дисциплины. Обладать навыками – анализа и систематизации полученных знаний. II.Содержание программы Тема 2. Изменение оценки денег во времени. Тема 3. Концепция денежного потока. Финансовые ренты. Тема 4 Методы оценки стоимости финансовых активов. Тема 5. Риск и доходность. Тема 6 Модели оценки доходности финансовых активов. Тема 7. Затраты на капитал. Структура капитала. Тема 9. Инвестиции III. Учебно-методическое обеспечение дисциплины 3. Методические рекомендации преподавателю 4. Методические указания студентам V. Тематический расчет часов Самост. работа Планы семинарских занятий 6. Структура капитала. ... Полное содержание

Подобный материал:

• Рабочая программа дисциплины «Организация финансирования деятельности предприятия», 326.67kb.
• Рабочая программа дисциплины теория менеджмента направление ооп 080200 Менеджмент, 274.54kb.
• Рабочая программа дисциплины современный менеджмент направление ооп: 080200 менеджмент, 305kb.
• Рабочая программа учебной дисциплины дисциплины «Финансовый инжиниринг» для направления, 169.96kb.
• Программа учебной дисциплины «Инвестиционный менеджмент», 200.94kb.
• Программа дисциплины дс. 01. «Финансовый менеджмент» для студентов специальности 080507, 227.28kb.
• Методические указания к изучению курса «финансовый менеджмент и финансовый анализ», 262.75kb.
• Финансово-экономический институт, 218.06kb.
• Программа учебной дисциплины «Финансовый менеджмент», 190.02kb.
• Программа учебной дисциплины «Управление финансовыми рисками и производные инструменты», 178.02kb.

Программа дисциплины

«Финансовый менеджмент»

для направления 080500.62 «Менеджмент»

(2 ступень высшего профессионального образования)

Утверждена Учебно-методическим Советом ПФ ГУ-ВШЭ Председатель ____________ Архипов В.М. «_______» ______________________200__ г.	Одобрена на заседании кафедры ____________________________________ Зав. кафедрой финансового менеджмента _____________________Емельянов А.М. «_______» ___________________200__ г.

Пермь 2007 год

I.Пояснительная записка

1. Автор программы: старший преподаватель кафедры финансового менеджмента С. И. Малиновская.
   

2. Требования к студентам:
   

Для эффективного освоения данного курса студент должен:

• Изучить курсы “Экономическая теория”, “Бухгалтерский учет”, «Основы фондового рынка»;
  

• Владеть элементарным математическим аппаратом, в пределах учебной программы;
  
• Знать основные формы финансовой отчетности и уметь их читать;
  
• Иметь представление о механизме функционирования рыночной экономики;
  
• Иметь представления о взаимоотношениях государства и субъектах рыночной экономики
  

3. Аннотация:
   

Курс “Основы финансового менеджмента” читается в соответствии с учебным планом при подготовке специалистов с квалификацией “Менеджер” специальность 080507.65 “Менеджмент организации”.

Глубокое знание финансового организма и практическое владение финансовыми инструментами одна из основных предпосылок для эффективного ведения предпринимательской деятельности. Владение инструментарием финансового управления предприятием является сегодня важнейшей составляющей профессиональной компетентности любого руководителя в сфере экономики, особенно финансового менеджера

4. Учебная цель курса:
   

Изложить в краткой и доступной форме основное содержание дисциплины “Финансовый менеджмент”, рассмотреть систему современных методов финансового управления; способствовать усвоению студентами новой финансовой идеологии хозяйствования, адекватной рыночной экономике; сформировать логику принятия управленческих решений в сфере финансовой деятельности, обеспечивающих их высокий динамизм и вариативность; ознакомить с современными финансовыми инструментами, используемыми на практике.

Учебный курс охватывает основной круг вопросов финансового управления предприятиями, изучаемых студентами экономических специальностей. В нем изложены цель и функции финансового менеджмента, его методологические системы и методический инструментарий; рассмотрены современные методы финансового управления активами, капиталом, инвестициями, денежными потоками и финансовыми рисками предприятия; определено содержание основных механизмов антикризисного финансового управления предприятием при угрозе банкротства. Программа курса построена таким образом, что она охватывает не только базовые понятия, но и специальные вопросы.

В результате изучения курса студент должен:

• Знать – курс «Финансового менеджмента» в соответствии с программой дисциплины.

• Уметь – использовать теоретические и практические навыки и знания, методики расчетов и анализа.

• Обладать навыками – анализа и систематизации полученных знаний.

5. Формы контроля:

Текущий контроль – контрольная работа, оценка за реферат, оценка за работу на семинарах.

Итоговый контроль – экзамен.

Оценка за работу на семинарах складывается их нескольких компонентов: оценки за микроконтроли, контрольную работу № 1, за активность на семинарских занятиях.

Итоговая оценка складывается согласно положению о рейтинге ПФ ГУ-ВШЭ.

Проведение дисциплины предусмотрено на вечерне-заочном факультете.

II.Содержание программы

Тема 1.

Целеполагание в финансовом менеджменте. Основные концепции, лежащие в основе финансового менеджмента.

Содержание финансового менеджмента и его место в системе управления организаций. Цель и задачи финансового менеджмента. Базовые концепции финансового менеджмента. Финансовые инструменты. Внешняя правовая и налоговая среда. Информационное обеспечение финансового менеджмента. Методологические основы принятия финансовых решений. Финансовые рынки и проблемы управления финансами. Финансовая политика. Роль финансового менеджера. Целеполагание при принятии финансовых решений. Основные концепции, лежащие в основе принятия решений (теория временной неограниченности существования хозяйствующего субъекта, концепция идеальных рынков капитала, теория временной стоимости денег, теория денежных потоков, теория эффективности рынка, теория агентских отношений, соотношение риска и доходности, портфельная теория, опционная теория, теория асимметричности информации, теория стоимости и структуры капитала).

Тема 2.

Изменение оценки денег во времени.

Временная стоимость денег. Факторы, лежащие в основе временной стоимости денег. Оценка будущей стоимости, оценка текущей стоимости денег. Наращение и дисконтирование. Проценты. Процентные ставки, виды процентных ставок. Сравнение роста по простым и сложным процентам. Кратность начисления процентов. Эффективная ставка. Схемы кредитования.

Тема 3.

Концепция денежного потока. Финансовые ренты.

Денежные потоки и методы их оценки. Будущая оценка и текущая оценка потоков. Отношение будущей оценки к текущей. Понятие финансовой ренты, классификация финансовых рент. Аннуитеты. Будущая оценка аннуитета. Текущая оценка аннуитета. Анализ вечной ренты.

Тема 4

Методы оценки стоимости финансовых активов.

Понятие стоимости финансового актива. Теории оценки стоимости финансовых активов. Оценка долговых ценных бумаг. Понятие и классификация облигаций. Оценка безотзывных купонных облигаций, оценка отзывных купонных облигаций, оценка бескупонных облигаций. Оценка долевых ценных бумаг. Виды и свойства акций. Оценка привилегированных акций. Оценка обыкновенных акций.

Тема 5.

Риск и доходность.

Учет неопределенности и риска при принятии инвестиционных и финансовых решений. Качественные и количественные методы оценки риска. Соотношение риска и доходности. Анализ единичного риска. Анализ портфельного риска. Влияние ковариации, корреляции.

Тема 6

Модели оценки доходности финансовых активов.

Портфельная теория и риск портфеля. Эффективные портфели. Понятие диверсификации. Модели оценки доходности финансовых активов. Модель ценообразования долгосрочных финансовых активов. (САРМ). Теория арбитражного ценообразования. (АРТ). Многофакторная модель Мертона.

Тема 7.

Затраты на капитал.

Структура капитала. Определение стоимости капитала (затрат на капитал). Составляющие капитала. Затраты на источник “заемный капитал”. Затраты на источник “привилегированные акции”. Затраты на источник “нераспределенная прибыль”. Модель ценообразования долгосрочных финансовых активов. Метод дисконтированного денежного потока. Метод “доходность облигаций плюс премия за риск”. Затраты на источник “обыкновенные акции нового выпуска”. Средневзвешенные затраты на капитал – WACC.

Тема 8.

Структура капитала.

Теории структуры капитала. Операционный и финансовый риски. Анализ и влияние левереджа. Производственный и финансовый леверидж. Комбинация операционного и финансового левереджа. Обзор модели Модильяни –Миллера. Обзор компромиссных моделей. Целевая структура капитала. Оптимальная структура капитала.

Тема 9.

Инвестиции.

Экономическая сущность и классификация инвестиций предприятия. Понятие инвестиционного проекта, содержание. Инвестиционное проектирование. Инвестиционная политика предприятия. Формирование и использование денежных накоплений предприятий. Виды инвестиционных проектов и требования к их разработке. Формирование бюджета капиталовложений.

Тема 10.

Оценка эффективности инвестиционных проектов. Критерии оценки эффективности инвестиционных проектов.

Эффективность инвестиционных проектов. Принципы и схема оценки инвестиционных проектов. Типы эффективности. Критерии и методы оценки эффективности инвестиционных проектов: Чистая приведенная стоимость (Net Present Volue, NPV). Индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI). Внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR). Модифицированная внутренняя норма прибыли (Modified Internal Rate of Return, MIRR). Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period, DPP). Срок окупаемости (Payback Period, PP). Учетная норма прибыли (Accounting Rate of Return, ARR).

Выбор временного горизонта. Выбор ставки дисконтирования. Анализ риска инвестиционных решений (анализ чувствительности, метод Монте-Карло, метод сценариев). Формирование портфеля финансовых инвестиций.

Тема 11.

Дивидендная политика

Дивидендная политика. Сущность дивидендной политики. Теории влияния дивидендной политики на рыночную оценку капитала. Виды дивидендной политики (дивиденды в денежной форме, в форме ценных бумаг, политика выкупа акций, программы реинвестирования дивидендов.)

III. Учебно-методическое обеспечение дисциплины:

1. Литература

Базовый учебник

1. Учебно-методическое пособие по курсу «Финансовый менеджмент», 2007г.
   

Основная литература:

1. Дж.К. Ван Хорн “Основы управления финансами” -М., “Финансы и статистика” 1996 г.
   

2. Юджин Ф. Бригхем. Энциклопедия финансового менеджмента. Серия: государственная служба и региональное управление. - М., РАГС - Экономика. 1998 г.
   

Дополнительная литература:

1. Р. Брейли, С. Майерс “Принципы корпоративных финансов”-М.: “Олимп-Бизнес”, 1997 г.
   
2. Ченг Ф. Ли, Джозеф И. Финнерти. Финансы корпораций: теория, методы и практика. – М., “ИНФРА-М”. 2000 г.
   
3. В. В. Ковалев “Финансовый анализ. М., Финансы и статистика , 2000 г.
   
4. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика. Учеб.-практ. пособие. - М., Дело, 2001. – 832 с.
   

2. Тематика заданий по различным формам текущего конроля:


Темы рефератов представлены в УМК дисциплины

Планы семинарских занятий представлены в Приложении 1

Вопросы для самоконтроля представлены в Приложении 2

Темы курсовых работ представлены в УМК дисциплины


3. Методические рекомендации преподавателю

Курс «Финансовый менеджмент» рекомендуется читать после ряда дисциплин, таких как: «Экономическая теория», «Основы бухгалтерского учета», «Основы фондового рынка», «Финансовая математика», «Экономическая статистика». Необходима хорошая математическая подготовка.

На лекционных занятиях рекомендуется мотивировать студентов к использованию ранее накопленных знаний. На лекциях делать акцентирование на дискуссионных темах, вопросах, обсуждаемых в периодике. Перед семинарскими занятиями подготовить заранее список вопросов, подлежащих обсуждению, порекомендовать список литературы для подготовки к занятиям.

Перед обсуждением темы очередного семинара проводить микроконтроли, стимулируя тем самым студентов к регулярной подготовке к занятиям.


4. Методические указания студентам

При подготовке к семинарам студентам не следует ограничиваться одним информационным источником, необходимо использовать Интернет, периодические издания, монографии.

Решать все задачи, рекомендуемые для самоподготовки. Использовать знания, накопленные ранее и создать системный подход к изучению дисциплины.


Автор программы С. И. Малиновская


V. Тематический расчет часов

очная форма обучения

№ п/п	Наименование тем и разделов	Аудиторные часы			Самост. работа	Всего часов
		лекции	семинары	всего
1	Целеполагание в финансовом менеджменте. Основные концепции, лежащие в основе финансового менеджмента.	2	2	4	4	8
2	Изменение оценки денег во времени.	2	2	4	6	10
3	Концепция денежного потока. Финансовые ренты.	2	2	4	4	8
4	Методы оценки стоимости финансовых активов.	2	2	4	6	10
5	Риск и доходность.	2	2	4	6	10
6	Модели оценки доходности финансовых активов.	4	4	8	4	12
7	Затраты на капитал.	2	2	4	4	8
8	Структура капитала.	2	2	4	4	8
9	Инвестиции.	2	2	4	4	8
10	Оценка эффективности инвестиционных проектов. Критерии оценки эффективности инвестиционных проектов.	4	2	6	4	10
11	Дивидендная политика	2	2	4	4	8
	ИТОГО	26	24	50	50	100

Автор программы С. И. Малиновская

Приложение 1

Планы семинарских занятий


Занятие № 1 Основные концепции, лежащие в основе финансового менеджмента.

Вопросы для обсуждения:

1. Роль финансового менеджера.
   
2. Целеполагание при принятии финансовых решений.
   
3. Концепция временной стоимости денег,
   
4. Концепция идеальных рынков,
   
5. Концепция асимметричности информации,
   
6. Концепция эффективного рынка,
   
7. Опционная теория,
   
8. Портфельная теория,
   
9. Теория агентских отношений,
   
10. Концепция денежного потока,
    
11. Концепция временной неограниченности существования хозяйствующего субъекта,
    
12. Концепция компромисса между риском и доходностью,
    
13. Концепция стоимости и структуры капитала.
    

Рекомендуемая литература:

1. Ю. Бригхем «Энциклопедия финансового менеджмента». Москва РАГС – «Экономика» 1998
   
2. Финансовый менеджмент: теория и практика Учебник под редакцией Е. С. Стояновой Москва «Перспектива», 1997
   

Занятие № 2 Изменение оценки денег во времени

Вопросы для обсуждения:

1. Временная стоимость денег, факторы, влияющие на временную стоимость денег
   
2. Виды процентных ставок.
   
3. Простые и сложные проценты
   
4. Будущая оценка денег
   
5. Текущая оценка денег, дисконтирование.
   
6. Кратность начисления процентов.
   
7. Эффективная ставка.
   
8. Схемы кредитования.
   

Рекомендуемая литература:

1. В. М. Архипов, Н. Б. Акатов «Деловые вычисления». Часть 1 Пермь,1996
   
2. Дж. К. Ван Хорн «Основы управления финансами» Москва «Финансы и статистика», 1999. Часть 1 глава 4 с. 63-84.
   
3. В. В. Ковалев «Введение в финансовый менеджмент», Москва «Финансы и статистика», 1999 часть 3, глава 7 с. 333-377.
   
4. Ю. Бригхем «Энциклопедия финансового менеджмента». Москва РАГС – «Экономика» 1998 глава 5 с.140-172.
   
5. Финансовый менеджмент: теория и практика Учебник под редакцией Е. С. Стояновой Москва «Перспектива», 1997 часть 1 глава 2,с. 82-136.
   

Занятие № 3 Концепция денежного потока. Финансовые ренты.

Вопросы для обсуждения:

1. Понятие денежного потока, виды денежных потоков.
   
2. Виды финансовых рент.
   
3. Потоки постнумерандо, пренумерандо.
   
4. Будущая оценка аннуитета.
   
5. Текущая оценка аннуитета.
   

Рекомендуемая литература

1. В. В. Ковалев «Введение в финансовый менеджмент», Москва «Финансы и статистика», 1999 .
   
2. Ю. Бригхем «Энциклопедия финансового менеджмента». Москва РАГС – «Экономика» 1998
   
3. Р. Брейли, С. Майерс «Принципы корпоративных финансов». М.: «Олимп-Бизнес», 1997 г
   
4. Финансовый менеджмент: теория и практика Учебник под редакцией Е. С. Стояновой Москва «Перспектива», 1997
   

Занятие № 4 Оценка стоимости финансовых активов.

Вопросы для обсуждения:

1. Теории оценки стоимости финансовых активов.
   
2. Определение требуемой нормы доходности для разных видов финансовых активов
   
3. Оценка долговых ценных бумаг. Понятие и виды облигаций.
   
4. Оценка различных видов облигаций.
   
5. Оценка долевых ценных бумаг. Понятие и виды акций.
   
6. Оценка обычных акций, привилегированных акций.
   
7. Оценка акций с постоянным темпом прироста дивидендов, с возрастающим темпом роста .
   

Занятие № 5 Контрольная работа № 1 по занятиям №№1-4.


Занятие № 6 Риск и доходность

Вопросы для обсуждения:

1. Учет неопределенности и риска при принятии инвестиционных и финансовых решений
   
2. Качественные и количественные методы оценки риска. Средства разрешения рисков и приемов снижения степени риска.
   
3. Соотношение риска и доходности, связь этих понятий
   
4. Понятие единичного риска и портфельного риска.
   
5. Анализ единичного риска: активы, рассматриваемые изолированно
   
6. Анализ портфельного риска: активы, входящие в портфель.
   
7. Портфельная теория и риск портфеля.
   
8. Эффективные портфели. Понятие диверсификации.
   
9. Выбор оптимального портфеля.
   

Рекомендуемая литература:

1. Дж. К. Ван Хорн «Основы управления финансами» Москва «Финансы и статистика», 1999. Часть 2 глава 5 с. 109-116; часть 5, глава 14 с. 385-392, с.398-404, часть 4, глава 9 с. 261-264.
   
2. Ю. Бригхем, Л. Гапенски «Финансовый менеджмент» Санкт-Петербург «Экономическая школа» 1999 т. 1 глава 2 с.36-73
   
3. Ю. Бригхем «Энциклопедия финансового менеджмента». Москва РАГС – «Экономика» 1998 глава 4, с.101-116.
   
4. В. В. Ковалев «Введение в финансовый менеджмент» Москва «Финансы и статистика», 1999 часть 1 глава 1, с. 403-422.
   
5. Финансовый менеджмент: теория и практика Учебник под редакцией Е. С. Стояновой Москва «Перспектива», 1997 часть 3 глава 4, с. 353-367, 389-395.
   

Занятие № 7 Затраты на капитал

Вопросы для обсуждения:

1. Составляющие капитала и их цена.
   
2. Затраты на источник «заемный капитал».
   
3. Затраты на источник «привилегированные акции».
   
4. Затраты на источник «нераспределенная прибыль».
   
5. Модель ценообразования долгосрочных финансовых активов (САРМ).
   
6. Метод дисконтированного денежного потока (DCF).
   
7. Метод «доходность облигаций плюс премия за риск».
   
8. Затраты на источник «обыкновенные акции нового выпуска».
   
9. Средневзвешенные затраты на капитал – WACC.
   

Рекомендуемая литература:

1. Дж. К. Ван Хорн «Основы управления финансами» Москва «Финансы и статистика», 1999. Часть 2 глава 5 с. 116-131, часть 5 глава 15 с.414-437
   
2. Ю. Бригхем «Энциклопедия финансового менеджмента». Москва РАГС – «Экономика» 1998 глава 16 с.563-599.
   
3. Ю. Бригхем, Л. Гапенски «Финансовый менеджмент» Санкт-Петербург «Экономическая школа» 1999 т. 1 глава 6 с. 162-207, глава 3 с. 74-102, глава 4 с. 102-131.
   
4. В. В. Ковалев «Введение в финансовый менеджмент» Москва «Финансы и статистика», 1999 часть 4 глава 13, с. 607-628.
   

Занятие № 8,9 Структура капитала. Операционный и финансовый риск

Вопросы для обсуждения:

1. Теории структуры капитала компании
   
2. Понятие операционного риска
   
3. Понятие финансового риска
   
4. Леверидж, финансовый и операционный леверидж.
   
5. Сопряженный эффект рычагов.
   

Рекомендуемая литература:

1. Дж. К. Ван Хорн «Основы управления финансами» Москва «Финансы и статистика», 1999. Часть 5 глава 14 с. 381-385, часть 6 глава 16 с.449-501
   
2. Ю. Бригхем «Энциклопедия финансового менеджмента». Москва РАГС – «Экономика» 1998 глава 17 с.600-646.
   
3. Ю. Бригхем, Л. Гапенски «Финансовый менеджмент» Санкт-Петербург «Экономическая школа» 1999 т. 1 часть 3 глава 11 с. 358-402, глава 12 с. 403-446.
   
4. В. В. Ковалев «Введение в финансовый менеджмент» Москва «Финансы и статистика», 1999 часть 4 глава 13, с. 629-648.
   
5. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник под редакцией Е. С. Стояновой. Москва, издательство «Перспектива», 1997 г. часть 2 глава 1, с.147-179, глава 2 с. 180-214.
   

Занятие № 10,11 Инвестиции

Вопросы для обсуждения:

1. Экономическая сущность и классификация инвестиций предприятия. Инвестиционная политика предприятия.
   
2. Виды инвестиционных проектов и требования к их разработке.
   
3. Критерии оценки эффективности инвестиционных проектов.
   
4. Анализ прогнозируемого денежного потока инвестиционного проекта.
   
5. Риск инвестиционных проектов.
   

Рекомендуемая литература:

1. Дж. К. Ван Хорн «Основы управления финансами» Москва «Финансы и статистика», 1999. Часть 5 глава 13 с. 339-346.
   
2. В. В. Ковалев «Введение в финансовый менеджмент» Москва «Финансы и статистика», 1999 часть 3 глава 10, с. 436-443.
   
3. Финансовый менеджмент: теория и практика Учебник под редакцией Е. С. Стояновой Москва «Перспектива», 1997 часть 3 глава 1, с. 239-259.
   

Занятие № 12 Дивидендная политика

Вопросы для обсуждения:

1. Сущность дивидендной политики.
   
2. Теории влияния дивидендной политики на рыночную оценку капитала.
   
3. Виды дивидендной политики (дивиденды в денежной форме, в форме ценных бумаг, политика выкупа акций, программы реинвестирования дивидендов.)
   

Рекомендуемая литература:

1. Дж. К. Ван Хорн «Основы управления финансами» Москва «Финансы и статистика», 1999. часть 6 глава 18 с. 502-540/
   
2. Ю. Бригхем «Энциклопедия финансового менеджмента». Москва РАГС – «Экономика» 1998 глава 18 с.647-682.
   
3. Ю. Бригхем, Л. Гапенски «Финансовый менеджмент» Санкт-Петербург «Экономическая школа» 1999 т. 1 часть 3 глава 13 с. 447-487.
   
4. В. В. Ковалев «Введение в финансовый менеджмент» Москва «Финансы и статистика», 1999 часть 4 глава 14, с. 655-674.
   
5. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник под редакцией Е. С. Стояновой. Москва, издательство «Перспектива», 1997 г. часть 2 глава 3, с.215-220.
   

Занятие № 13 Контрольная работа № 2 по темам 6-12


Приложение 2

Вопросы для самоконтроля


1. Целеполагание в финансовом менеджменте. Основные концепции, лежащие в основе финансового менеджмента.

Финансовые рынки и проблемы управления финансами. Финансовая политика. Роль финансового менеджера. Целеполагание при принятии финансовых решений. Основные концепции, лежащие в основе принятия решений: концепция временной стоимости денег, идеальных рынков, асимметричности информации, эффективного рынка, опционная теория, портфельная теория, теория агентских отношений, денежного потока, временной неограниченности существования хозяйствующего субъекта, компромисса между риском и доходностью, стоимости и структуры капитала.

2. Изменение оценки денег во времени. Оценка доходности финансовых активов.

Будущая оценка денег, наращение. Текущая оценка денег, дисконтирование, банковский учет. Отношение будущей оценки к текущей. Процентные деньги, виды начисления процентов, сложные и простые проценты. Процентная ставка, учетная ставка. Основные схемы начисления (сложная, смешанная). Определение будущей стоимости денег при кратном начислении процентов. Эффективная ставка. Понятие денежного потока, виды денежных потоков. Виды финансовых рент. Потоки постнумерандо, пренумерандо. Будущая оценка аннуитета. Текущая оценка аннуитета. Текущая оценка неравных потоков платежей.

Оценка доходности финансовых активов. Методы оценки финансовых активов. Определение требуемой нормы доходности для разных видов финансовых активов. Оценка различных видов облигаций. Оценка обычных акций, привилегированных акций. Оценка акций с постоянным темпом прироста дивидендов, с возрастающим темпом роста.

3. Риск и доходность.

Учет неопределенности и риска при принятии инвестиционных и финансовых решений. Качественные и количественные методы оценки риска. Методы расчета степени риска. Соотношение риска и доходности.

Портфельная теория и риск портфеля. Эффективные портфели, построение границы эффективности портфеля, основные показатели, оценивающие степень риска и доходности портфеля. Понятие диверсификации. Влияние риска одного проекта на риск портфеля в целом. Зависимость между активами в портфеле. Понятие ковариации, коэффициента корреляции.

Влияние несистематического и систематического риска. Показатель бетта. Методы оценки доходности финансовых активов (САРМ, АРТ). Построение линии рынка капитала, линии рынка ценных бумаг (учет факторов, влияющих на положение линии рынка ценных бумаг).

4. Затраты на капитала.

Составляющие капитала. Затраты на источник «заемный капитал». Затраты на источник «привилегированные акции». Затраты на источник «нераспределенная прибыль». Модель оценки доходности финансовых активов. Метод дисконтированного денежного потока. Метод «доходность облигаций плюс премия за риск». Затраты на источник «обыкновенные акции нового выпуска». Средневзвешенные затраты на капитал – WACC.

5. Инвестиции.

Экономическая сущность и классификация инвестиций предприятия. Инвестиционная политика предприятия. Этапы формирования бюджета капиталовложений. Виды инвестиционных проектов и требования к их разработке. Методы оценки, основные критерии эффективности инвестиционных проектов. Чистая приведенная стоимость (Net Present Volue, NPV). Индекс рентабельности инвестиции (Profitability Index, PI). Внутренняя норма прибыли (Internal Rate of Return, IRR). Модифицированная внутренняя норма прибыли (Modified Internal Rate of Return, MIRR). Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period, DPP). Срок окупаемости (Payback Period, PP). Учетная норма прибыли (Accounting Rate of Return, ARR).

Анализ прогнозируемого денежного потока инвестиционного проекта. Риск инвестиционных решений. Формирование портфеля финансовых инвестиций.

Сравнение критериев NPV и IRR. Инфляция и принятие решений по капиталовложению. Анализ риска при формировании бюджета капиталовложений.

6. Структура капитала.

Теория структуры капитала. Базовые инструменты управления структурой капитала. Производственный и финансовый риск. Анализ и влияние левереджа. Операционный левередж. Финансовый левередж. Обзор модели Модильяни –Миллера. Обзор компромиссных моделей (М. Миллера, Р, Хамада). Целевая структура капитала.

7. Дивидендная политика

Сущность дивидендной политики. Теории влияния дивидендной политики на рыночную оценку капитала. Виды дивидендной политики (дивиденды в денежной форме, в форме ценных бумаг, политика выкупа акций, программы реинвестирования дивидендов.). Коэффициент «дивидендный выход».