Практикум (для студентов заочной формы обучения специальности 050106 "Учет и аудит")
| Вид материала | Практикум |
- Методические указания по выполнению контрольной работы для студентов заочной формы, 281.98kb.
- Методические рекомендации для самостоятельной работы по курсу «Финансовый учет, 688.99kb.
- Методические рекомендации к изучению дисциплины «Учет, анализ и аудит внешнеэкономической, 430.95kb.
- Методические указания для написания курсовой работы по дисциплине «Деньги, кредит,, 162.15kb.
- Методические рекомендации для самостоятельной работы по курсу «Аудит», 2190.57kb.
- 1. Организация бухгалтерского учета в отраслях экономики, 2827.32kb.
- Программа дисциплины и задания к контрольной работе для студентов и слушателей заочной, 181.69kb.
- Программа, методические указания и задания контрольной и самостоятельной работы для, 474.77kb.
- Учебно-методический комплекс для студентов заочной формы, 1712.08kb.
- Методические указания по выполнению и задания контрольной работы по дисциплине: «Ценообразование», 426.58kb.
S=
, (12)S =
= 27370 грн.Всего наличный и безналичный оборот:
Зв = Зн + S =6000+27370=33370грн.,
Тп = Зн + S/3= 6000+27370/3=15123 грн.
где V - вариация (сумма максимального отклонения от среднего) ежедневного поступления денежных средств, которые рассчитываются по статистическим данным, S - размах вариации остатка денежных средств на текущем счету, F – расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги, r - ежедневная доходность краткосрочных ценных бумаг, Зв - верхняя граница денежных средств на текущем счете, Зн - нижняя граница денежных средств на текущем счете, Тп - величина остатков денежных средств к которой нужно возвратиться в случае, когда фактический остаток средств на текущем счету выходит за пределы интервала (Зн, Зв)
Т.е. на текущем счету остаток средств должен варьировать в пределах (6000, 33370). При выходе за границы интервала необходимо восстановить средства на текущем счете в размере 15123 грн.
Ситуация 4. Для принятия управленческого решения относительно улучшения финансового состояния субъекта хозяйствования, руководство поручило службе внутреннего аудита выполнить финансовый анализ деятельности предприятия. Помогите аналитикам выполнить задачу руководства.
Примечание. Для ознакомления с условиями выполнения задачи финансовой оценки деятельности предприятия и дальнейшего моделирования финансового состояния и финансовых результатов используется алгоритм оценки финансового управления предприятия, предоставленный в лекционном материале. В процессе выполнения аналитической работы надо подготовить в качестве информационного источника финансовую отчетность предприятия за несколько периодов или воспользоваться финансовой отчетностью приложений При наличии ежеквартальных данных за год возможно более точное определение оценки финансового состояния отчетных периодов. Кроме того, можно сделать обоснованные выводы относительно принятия оперативных решений по улучшению финансовой ситуации предприятия.
Задания для самостоятельной работы
Дайте предварительную оценку управления финансами предприятия по данным его отчета о движении денежных средств (приложение А). Приведите аргументы для принятия управленческих решений по улучшению финансового состояния субъекта хозяйствования.
Тема 10 . Модели инвестиций в основные фонды.
План практического занятия:
1.Простые методы оценки целесообразности капиталовложений
2. Методы дисконтирования.
3. Определение эффективности инвестиционных проектов по моделям РР и DPP, PI, NPV, IRR/
Перед рассмотрением примеров решения некоторых ситуаций и выполнением самостоятельных работ изучите методы и модели реальных инвестиций.
Ситуация 1. На протяжении следующих трех лет ООО «Статус» надеется получить такие чистые доходы: 100000 дол.; 150000 дол.; 200000 дол.. Годовые суммы амортизационных отчислений соответственно составляют 30000 дол; 40000 дол; 45000 дол.
После внедрения нового проекта по предыдущим оценкам чистые доходы будут составлять: соответственно 120000 дол.; 165000 дол.; 230000 дол.. Соответственно вырастут амортизационные отчисления: 45000 дол.; 62000 дол.; 66000 дол.
Руководству ООО для принятия УР нужны расчеты, аргументирующие выгоды от внедрения нового проекта.
Помогите руководству ООО, определив дополнительные денежные поток от нового проекта. Налоговая ставка составляет 20%.
Методические указания к решению ситуации
Определим чистые ежегодные дополнительные доходы. По первому году они составят:
120000 - 100000 = 20000 дол..
Аналогично по второму и третьему году: 15000 и 30000 дол..
С ростом суммы годовых амортизационных отчислений возрастут и суммы налоговых льгот. Определим суммы этих льгот:
налоговые льготы на амортизацию: 1-й год:
20/ 100 (45000 - 30000) = 3000 дол.
Аналогично: 2-й год - 20/ 100 (62000 -40000) = 4400 дол.,
3-й год -20/ 100 (66000 -45000 ) =4200 дол.
Дополнительный денежный поток за каждый год:
1-й год: 20000 + 3000 = 23000 дол.
Аналогично 2-й год - 15000 + 4400= 19400 дол.;
3-й год - 30000+4200= 34200 дол.
Это и есть выгоды от внедрения нового проекта по годам.
Затем нужно сравнить эти годовые суммы с начальной стоимостью проекта, и только потом можно будет решать, следует ли внедрять проект.
(Самостоятельно рассчитайте указанную ситуацию исходя из уровня налогообложения, действующего в Украине).
Ситуация 2. Рассмотрим ситуацию относительно инвестирования средств исходя с точки зрения нашего партнера по бизнесу. Эта ситуация полезна тем, что позволяет принять гибкие решения относительно улучшения условий инвестирования и его результатов:
Инвестор вложил средства в проект, рассчитанный на четыре года при полном отсутствии инфляции и уровне налогообложения доходов 25%. Можно ожидать, что при этом будут иметь место денежные потоки, характеристика которых дана табл.25.
Не напрасны ли ожидания инвестора? Какие результаты получит инвестор при наличии инфляции 7% в год?
Таблица 25
| Годы | Выручка. | Текущие расходы | Амортизация | Валовая прибыль (гр.2 -гр.З -гр.4) | Налоги (гр.5х 0,25) | Чистая прибыль (гр.5 - гр.6) | Денежный поток после налогообложения (гр.7 + гр.4) |
| | | | | | | | |
| 1-й | 3000 | 1650 | 750 | 600 | 150 | 450 | 1200 |
| 2-й | 3000 | 1650 | 750 | 600 | 150 | 450 | 1200 |
| 3-й | 3000 | 1650 | 750 | 600 | 150 | 450 | 1200 |
| 4-й | 3000 | 1650 | 750 | 600 | 150 | 450 | 1200 |
Методические указания к решению ситуации
Проанализируем ситуацию, но с учетом фактора инфляции, уровень которой 7 % в год. Можно ожидать, что денежные накопления будут возрастать вместе с инфляцией теми же темпами.
Расчет денежных потоков приведен в табл.26. По абсолютной величине эти потоки большие, чем рассматриваемые ранее; их необходимо скорректировать на уровень инфляции для нахождения реальной величины.
Таблица 26
| Год | Выручка | Текущие расходы | Амортизация | Валовая прибыль (гр.2 -гр.З - -гр.4) | Налоги (гр.5 × 0,25) | Чистая прибыль (гр-5 -гр.6) | Денежный поток после налогообложения (гр.7 + гр.4) |
| | | | | | | | |
| 1-й | 3000 × 1,07 = = 3210 | 1650 × 1,07 = 1765,5 | 750 | 694.5 | 173,63 | 520,87 | 1270,87 |
| 2-й | 3000 × 1,072= 3434,7 | 1650 × 1,072 = 1889,09 | 750 | 795.61 | 198,9 | 596,81 | 1246,81 |
| 3-й | 3000 × 1,073= 3675.13 | 2021,33 | 750 | 903.8 | 225,95 | 677,85 | 1427,85 |
| 4-й | 3000 ×1 ,074= 3932,39 | 2162,82 | 750 | 1019.57 | 254,89 | 764,68 | 1514,68 |
После корректировки на инфляцию они будут иметь следующий вид (табл. 27):
Таблица 27
| Показатель/ год (млн. грн) - | 1 й год | 2-й год | 3-й год | 4-й год |
| Реальный денежный поток, грн. | 1270,87/1,07 =1358,9 | 1246,81/1,072= 1163,06 | 1427,85/1,073= 1330,7 | 1514,68/1,074= 1410,3 |
Таким образом, реальные денежные потоки после налогообложения уступают номинальным потокам, и они стабильно уменьшаются со временем. Это объясняется тем, что амортизационные отчисления не изменяются в зависимости от инфляции, поэтому растущая часть прибыли становится объектом налогообложения.
В тот же время рассмотренный пример имеет довольно условный характер, так как индексы инфляции на продукцию предприятия и сырье, которое используется, могут существенно отличаться от общего уровня инфляции. Наиболее корректна методика, предусматривающая корректировку всех факторов, влияющих на денежные потоки инвестиционных проектов.
Необходимо осуществить расчет новых денежных потоков, которые и будут сравниваться между собой с помощью показателя чистой текущей стоимости.
Ситуация 3. АО «Ракс» производит продукцию с продолжительным производственно-технологическим процессом. На одном из его этапов необходимо использование специального оборудования, которое существует в нескольких модификациях. После предыдущего анализа руководство АО остановилось на двух наиболее пригодных модификациях. При прочих равных условиях оборудование М1 по сравнению с М2 требует меньших одноразовых расходов (10 тыс. долл. против 15 тыс. долл.), однако текущие расходы относительно большие. После приведения текущих расходов в сопоставимый вид, спрогнозировали, что их величина в первый год при внедрении станка М1 составит 3000 денежных ед., а расходы по станку М2 будут в полтора раза меньше. Предполагается, что в обоих случаях эти расходы ежегодно увеличиваются на 5%. Нужно проанализировать целесообразность приобретения того или другого станка, если горизонт планирования - 5 лет, а цена капитала 10%.
Методические указания к решению ситуации
Сравнительная характеристика расходов и приведенных расходов проектов М1 и М2 проводится по исходным данным табл. 28
Таблица 28
| Год | Проект М1 | Проект М2 |
| | | |
| 0 | 10000 | 15000 |
| 1 | 3000 | 2000 |
| 2 | 3150 | 2100 |
| 3 | 3308 | 2205 |
| 4 | 3473 | 2315 |
| 5 | 3647 | 2431 |
| PV расходов (при 10%) | 22453 | 23301 |
По сути, необходимо проанализировать два альтернативных проекта: М1 и М2. Поскольку выделение притока средств, непосредственно связанных с конкретным станком, не представляется возможным, анализу можно подвергнуть соответствующие расходы. Приемлемым будет проект, который имеет меньшую величину расходов.
Задания для самостоятельного решения.
Ситуация 4. Стоимость основных средств, предусмотренных к внедрению инвестиционным проектом, составляет 24000 денежных ед. Срок использования инвестиционного проекта - 5 лет. Дополнительные одновременные расходы по увеличению оборотных средств - 2000 денежных ед. Амортизация составляет 4000 денежных ед. в год.
Ожидается, что реализация инвестиционного проекта разрешит получить ежегодный прирост дохода 10000 денежных ед. В том числе 4000 денежных ед. постоянных расходов за счет амортизации. Определите эффективность проекта, используя модель нормы прибыли на капитал.
Каким будет Ваш вывод относительно целесообразности внедрения проекта?
Ситуация 5. Инвестиционные расходы составляют 25000 денежных ед. Общий срок использования инвестиционного проекта 5 лет. Норма прибыли 10%.
Целесообразно ли принимать этот проект? Какой будет его рентабельность?
Информация о денежных доходах проекта в тыс. денежных ед. представлена в табл.29.
Таблица 29 - (тыс. денежных ед.)
| Показатель / год | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| Денежные доходы | 6000 | 7000 | 8000 | 8000 | 8000 | 36000 |
Тема11 . Методы и модели финансовых инвестиций.
План практического занятия:
1. Изменение стоимости денег во времени.
2. Методы и модели оценки ценных бумаг. Оценка положения предприятия на рынке ценных бумаг.
3. Соотношение риска и дохода финансовых инвестиций
4.Оценка отдачи от инвестиций и продажи ОФ.
Ситуация 1. СПД надеется получить от финансовых соглашений в следующие четыре года такие суммы денег (табл.30, гр.1-2 ) при учетной ставке 10%
Оцените реальность его ожиданий.
Методические указания к решению ситуации
Для оценки аналитических данных в табл.30 - графа 3 и 4 проведем определение настоящей стоимости финансовых соглашений.
Сумма денежных потоков составляет (без учета фактора времени) 4600 тыс. дол.., с учетом фактора времени - 3642,43 тыс. дол. Определение текущей стоимости денежных потоков представлено в табл.30.
Таблица 30
| Год | Денежный поток, тыс. дол. | Фактор сегодняшней стоимости | Сегодняшняя стоимость, дол. |
| 1 | 1 000 | 0. 9091 | 909.1 |
| 2 | 1 200 | 0. 8264 | 991.68 |
| 3 | 1 500 | 0 7513 | 1126.95 |
| 4 | 900 | 0. 6830 | 614.7 |
| Текущая стоимость денежного потока за 4 года 3 642.43 | |||
Ситуация 2. Начисление сложного промежуточного процента: Вы положили в банк 100 дол. под 8% годовых с начислением процентов ежеквартально. (Это означает, что в конце каждого квартала ваш депозит возрастет и процент начисляют на основной депозит плюс наращенный депозит.)
Какая сумма будет на Вашем счету в конце первого года?
Методические указания к решению ситуации
Используя ставку 2% (т.е. 8% / 4 = 2%), определим сложный процент.
1-й квартал: 100 × 1.02=102 дол..
2-й квартал: 102 × 1.02=104.04 дол.
3-й квартал: 104.04 × 1.02= 106.12 дол.
4-й квартал: 106.12 × 1.02=108.24 дол. (т.е. на начало следующего года).
Ситуация 3. АО «Ракс» -выпустила облигацию с номинальной стоимостью $1000 и с купонной ставкой 10%. Интересы выплачиваются ежегодно, учетная ставка для подобных облигаций на рынке - 12%.
Аналитики получили задачу определить стоимость облигации с целью возможной продажи. Помогите им в выполнении задачи.
Методические советы и ситуации относительно оценки облигаций
Вопрос 1.Как определить стоимость облигации?
Ответ: 1.Рассчитайте сегодняшнюю стоимость поступлений интересов, %.
2.Рассчитайте текущую стоимость номинальной цены.
3.Составьте эти два значения сегодняшней стоимости.
4.Обратите внимание на то, что интересы и нарицательная стоимость дисконтируются по рыночной ставке (т.е. по ставке, за которой дисконтируются подобные облигации).
Методические указания к решению ситуации
Для определения стоимости этой облигации сначала дисконтируем годовой интерес в размере 100 (0.1 ×1000 = 100 дол.) при учетной ставке 12% на протяжении пяти лет. Потом дисконтируем номинальную стоимость $1000 под 12% на пять лет, и получим две величины текущей стоимости однократных купонных платежей и стоимости облигаций:
[100/ (1 + 0,12) + 100/(1 + 0,12) 2 + 100 / (1 + 0,12) 3 + 100 / (1 + 0,12) 4 +100 / (1 + + 0,12) 5] + [1000 / (1 + 0,12) 5 ]
Цена облигации – 927 дол., т.е. инвестор заплатит за облигацию 927 дол. Обратите внимание на то, что цена облигации равняется 927 дол., что меньше номинальной цены 1000 дол. Так как дисконтная ставка рынка 12% выше купонной ставки 10%, то облигация продается со скидкой.
Ситуация 4. АО «Ракс» выпускает привилегированные акции с годовым дивидендом на акцию 2 дол. Учетная ставка подобных акций на рынке 10%. Определите цену акции.
Методические указания к решению ситуации
Цена акции на рынке ценных бумаг:
ВР = Д / К = 2/1,10 = 20 дол.
Ситуация 5. АО «Ракс» выплачивает годовой дивиденд $3 на акцию, на прирост будущих дивидендов не надеется, а необходимая ставка дохода от акции - 12%. Которой должна быть цена обычных акций?
Решение: 3/0,12=25 дол.
Ситуация 6. Оценка акций с постоянным приростом дивидендов: Дивиденды АО «Ракс» могут расти ежегодно постоянными темпами. Например, если последний дивиденд составлял 2 дол., а ежегодный прирост дивидендов 5%, то в будущем году дивиденд будет 2.10 дол.
2+(1+0.05) = 2+ (1.05)1= 2.10 дол.
Еще через год дивиденд будет:
2 + (1+0.05) × (1+0.05) = 2 + (1.05)2 = 2.20 дол.
Цену обычных акций с постоянным темпом прироста дивидендов можно определить, если дисконтировать будущие дивиденды по необходимой ставке дохода:
Аз=Д1/(І+К дол.)+Д2/(І+Кдол.)2+Д3/(І+К дол.)3+...+Д∞ / (И + К дол.)∞ (13)
где Д1 — дивиденд за 1-и год, Д2 - дивиденд за 2-и год, и т.д.
Рассмотрим ситуацию: Последний раз АО «Ракс» выплатила на каждую акцию дивиденд 1.80 дол.. АО «Ракс» надеется, что ее дивиденды ежегодно будут роста на 6%. Определите цену акции, если необходимая ставка дохода-11%.
Решение
Согласно модели Гордона:
Аз = ДІ / К дол. - д = Д0 (1+ д) / К дол. - д = 1.80 дол.(1 + 0,06) / (0.11 -0.06) = 1.90 / 0.05 = 38 дол.
Ситуация 7
В прошлом году АО «Ракс» выплатила годовой дивиденд на акцию $4. Есть надежда, что на протяжении следующих трех лет ежегодный прирост дивидендов составит 20 %, а потом нормализуется и составит 6%.
Определите текущую цену обычной акции, если необходимую ставку дохода принято 12%.
Решение
Составим табл. 43 и выполним соответствующие расчеты относительно определения стоимостных показателей с учетом фактора времени. Определение текущей стоимости дохода представлено табл. 31:
Таблица 31
| Год | Доход, дол. | Процентный фактор текущей стоимости при 12% | Текущая стоимость дохода, дол. |
| 1 | ДІ= 4.80 | 0. 8929 | 4.28 |
| 2 | Д2 = 5.78 | 0. 7972 | 4,60 |
| 3 | Д3 = 6.93 | 0. 7118 | 4.93 |
| | Аз = 122 | 0. 7118 | 86.83 |
| Результат | 100.64 | ||
ДІ, Д2, Д3 - дивиденды 1-го, 2- го и 3-го года с ежегодным темпом прироста 20%. Аз - цена акции третьего года
Когда определяете цену акции за какой-либо год с помощью модели Гордона, помните, что следует использовать дивиденд за будущий год. В связи с тем, что после третьего года дивиденды имеют стойкий прирост (6%), для значения Аз, используйте модель Гордона.
Следующий шаг – дисконтируйте все будущие доходы (ДІ, Д2, Д3 и Аз,) при данной ставке 12%. Сложив дисконтированные величины, получите цену акции. Она составляет 100.64 дол.
Запомните: чтобы определить цену облигации, надо отдельно дисконтировать будущие платежи по купонам от облигации и основную сумму долга, а результаты сложить.
Цену привилегированной акции определяют путем подсчета настоящей стоимости ежегодных дивидендов, как в случае с пожизненной рентой
Ситуация 8. Коэффициент β (бета) АО «Ракс» составляет 1.50. Прибыльность рыночного портфеля акций - 12%, государственные облигации дают 9%, Ежегодный прирост дивидендов компании составил 6 %, и в будущем году инвесторы надеются на дивиденд 3 дол. на акцию.
Определите по этим данным текущую цену акции.
Решение.
Если данная необходимая ставка дохода Кs то эту проблему можно решить, непосредственно используя модель М. Дж. Гордона, т.е.
Ао = Д / Кs - д = 3 / Кs - 0,06.
Но в этом уравнении неизвестна Кs, которую можно определить с помощью МОКА. Для этого в наличии есть все данные.
Кs = Rf + β (Км- Rf) , (14)
Кs = 0.09 + 1.50 (0.12 - 0.09) = 0.135 или 13.5%.
Тогда Ао = 3 дол. /0,135 - 0,06 = 40 дол.
Ситуация 9. АО «Ракс» вкладывает на три года $120000. Используя статистические методы, специалисты АО «Ракс» надеются, что ожидаемая выручка будет составлять $100000, $150000, $200000. Определите ожидаемые доходы
Решение
Для определения денежных потоков от реализации продукции составим таблицу (табл.32):
Таблица 32
| № | Показатели, дол. | Годы | ||
| 1 | 2 | 3 | ||
| 1 | Выручка | 100000 | 150000 | 200000 |
| 2 | Расхода на производство и реализацию | 50000 | 70000 | 100000 |
| 3 | Проценты и налоги | 30000 | 40000 | 50000 |
| 4 | Чистый доход (4 = 1-2-3) | 20000 | 40000 | 50000 |
| 5 | Амортизационные отчисления | 40000 | 40000 | 40000 |
| 6 | Денежный поток (6 = 4+5) | 60000 | 80000 | 90000 |
Допустим, что амортизация начисляется равномерно. Тогда для инвестиций в 120000 дол. годовые отчисления составят: 120000 дол. / 3 =
= 40000 дол.
Задания для самостоятельной работы
Ситуация 1. Организация имеет на счету в банке 1,5 млн. грн. Банк платит 18% годовых. Есть возможность перейти всем капиталом в общее предприятие, при этом удвоение капитала предполагается за 4 года. Нужно ли воспользоваться этой возможностью? Подготовьте обоснование УР.
Ситуация 2. АО зарегистрировало 8 тыс. обычных акций, из которых 7 тыс. было продано акционерам. Спустя некоторое время АО выкупило собственные акции у акционеров в количестве 400 шт. По окончанию отчетного года согласно решению собрания акционеров, сумма нераспределенной прибыли, направляемой на выплату дивидендов составила 132 тыс.грн. Определите дивиденды на 1 акцию.
СОДЕРЖАТЕЛЬНЫЙ МОДУЛЬ 4.
Тема 12 . Модели и методы принятия решений в прогнозировании деятельности предприятия.
План практического занятия.
1.Прогнозирование показателей финансовых результатов и финансового состояния финансового состояния.
2.Решение задач с использованием различных методов прогнозирования.
Для закрепления знаний относительно использования аналитических методов при прогнозировании будет продемонстрирована методика, дающая возможность прогнозировать динамику явлений на основе анализа временных рядов.
Одной из главных задач анализа динамики - установление закономерностей изменения уровней изучаемого явления. Анализ динамики делает возможным прогнозирование будущего уровня явления, в данном случае - прибыли, и на этой основе - определение перспективных направлений развития субъектов хозяйствования.
Ситуация 1. В табл. 33 показана динамика изменения прибыли от операционной деятельности предприятия за 2004 - 2006 годы. По этим данным нужно спрогнозировать величину прибыли следующего квартала 2007 года.
Таблица 33
| Год | 1 квартал | 2 квартал | 3 квартал | 4 квартал | Всего, тис. грн. |
| 2004 | 146,8 | 96,1 | 153,0 | 12,6 | 408,5 |
| 2005 | 86,1 | 268,1 | 133,6 | 23,2 | 511,0 |
| 2006 | 203,0 | 165,8 | 182,8 | 1511,3 | 2062,9 |
| Всего за период | 435,9 | 530,0 | 469,4 | 1547,1 | 2982,4 |
В рядах динамики можно выделить главнейшие периодические составляющие: тренд, сезонная компонента, случайная компонента.
Предприятие не относится к сезонным, колебание прибыли обусловлены в основном двумя компонентами, которые будут использованы в процессе прогнозирования.
Тренд. Во время аналитического выравнивания ряда динамики закономерное изменение уровня показателя, который изучается, оценивается как функция времени:
yt = f(t), (15)
где yt - уровни динамического ряда, который их рассчитан за соответствующим аналитическим уравнением на момент времени t.
Выбор формы кривой в значительной мере определяет результаты экстраполяции тренда (прогнозирование). Базой для выбора формы кривой может быть анализ сущности развития явления. Можно опираться также на результаты предыдущих исследований в этой области. В нашем случае наиболее адекватной формой кривой является прямая:
y = aо+bt, (16)
где t — порядковый номер периодов или моментов времени.
П
(17)
араметры aо и b прямой рассчитываются за методом наименьших квадратов. Система нормальных уравнений в данном случае имеет вид
Поиск параметров можно значительно упростить, если ввести в эту систему еще два уравнения:
(18)Тогда соответствующие параметры можно вычислить по формулам
(19)
(20)
Расчет параметров уравнения тренда прибыли от операционной деятельности предприятия за три года выполнен в табл.33. Соответствующие коэффициенты будут равняться:
Таблица 33
| 2004 г. | 1 квартал | 2 квартал | 3 квартал | 4 квартал | Всего |
| y | 146,8 | 96,1 | 153,0 | 12,6 | 408,5 |
| t | -11 | -9 | -7 | -5 | -32 |
| yt | -1614,8 | -864,9 | -1071 | -63 | -3613,7 |
| t2 | 121 | 81 | 49 | 25 | 276 |
| yi | -68,93 | -11,21 | 46,51 | 104,23 | 70,60 |
| 2005 г. | 1 квартал | 2 квартал | 3 квартал | 4 квартал | Всего |
| y | 86,1 | 268,1 | 133,6 | 23,2 | 511,0 |
| t | -3 | -1 | 1 | 3 | 0 |
| yt | -258,3 | -268,1 | 133,6 | 69,6 | -323,2 |
| t2 | 9 | 1 | 1 | 9 | 20 |
| yi | 161,95 | 219,67 | 277,39 | 335,11 | 994,13 |
| 2006 г. | 1 квартал | 2 квартал | 3 квартал | 4 квартал | Всего |
| y | 203,0 | 165,8 | 182,8 | 1511,3 | 2062,9 |
| t | 5 | 7 | 9 | 11 | 32 |
| yt | 1015 | 1160,6 | 1645,2 | 16624,3 | 20445,1 |
| t2 | 25 | 49 | 81 | 121 | 276 |
| yi | 392,84 | 450,56 | 508,28 | 566,00 | 1917,67 |
| Всего | |||||
| y | | | | | 2982,4 |
| t | | | | | 0 |
| yt | | | | | 16508,2 |
| t2 | | | | | 572 |
| yi | | | | | 2982,4 |
Это означает, что в среднем ежеквартально уровень прибыли увеличивается на 28,86 тыс. грн., средний же его уровень за последние три года составил 248,53 тыс. грн.
Общее уравнение тренда будет иметь вид
yi =248,53 + 28,86 t, (21)
Рис. 2. Фактические и теоретические (расчетные) уровни динамики операционной прибыли предприятия за три года
Случайная компонента. Учет случайной компоненты необходим для прогнозирования будущих уровней явления. Если пренебречь влиянием случайных факторов, мы получим точечный прогноз, что практически почти невероятно. Для адекватного прогнозирования нужно строить интервальный прогноз, учитывающий отклонения от теоретического уровня, обусловленные случайными факторами.
Величина доверительных границ определяется в общем виде согласно формуле 22:
(22)
где yt прогн - соответствующее прогнозное значение (его находят, подставляя в уравнение тренда соответствующее значение t); Sy — среднее квадратическое отклонение от тренда; ta — табличное значение t — критерия Стьюдента по уровню значимости а.
(23)
yi и yi скор — соответственно фактические и теоретические значения динамического ряда; п — количество уровней ряда; т — количество параметров уравнения тренда (для уравнения прямой т = 2).
(24)Расчет среднего квадратичного отклонения прибыли от теоретических значений представлен в табл. 34. Для нашего случая Sy составит:
Таблица 34
| Год | 1 квартал | 2 квартал | 3 квартал | 4 квартал | Всего |
| y (2004) | 146,8 | 96,1 | 153,0 | 12,6 | 408,5 |
| y (2005) | 86,1 | 268,1 | 133,6 | 23,2 | 511,0 |
| y (2006.) | 203,0 | 165,8 | 182,8 | 1511,3 | 2062,9 |
| Всего за период | 435,9 | 530,0 | 469,4 | 1547,1 | 2982,4 |
| Средний уровень за квартал | 145,30 | 176,67 | 156,47 | 515,70 | 994,13 |
| yi кор (2004) | -68,93 | -11,21 | 46,51 | 104,23 | 70,60 |
| yi кор (2005) | 161,95 | 219,67 | 277,39 | 335,11 | 994,13 |
| yi кор (2006) | 392,84 | 450,56 | 508,28 | 566,00 | 1917,67 |
| Всего за период | 485,86 | 659,02 | 832,18 | 1005,34 | 2982,40 |
| Sy (2004) | 46540,32 | 11515,67 | 11340,14 | 8396,219 | 77792,34 |
| Sy (2005) | 5753,505 | 2345,189 | 20676,66 | 97290,84 | 126066,2 |
| Sy (2006) | 36037,62 | 81086,41 | 105935,8 | 893594,5 | 1116654 |
| Всего за период | | | | 1320513 | |
П
рогнозируя таким способом уровень прибыли предприятия от операционной деятельности, например, на 2 квартал следующего (2007 года), мы получим интервальный прогноз:
Т.е. с вероятностью 95% (t0,05 = 2,101) можно утверждать, что во втором квартале 2007 г. прогнозная величина операционной прибыли предприятия будет составлять не меньше 461,04 тыс. грн., но не больше 901,84 тыс. грн.
Задания для самостоятельной работы:
По материалам Вашего предприятия провести расчет прогнозного значения величины выручки и величины прибыли.
Тема 13. Методы принятия стратегических управленческих решений.
План практического занятия
1.Модели и методы принятия стратегических решений в условиях определенности.
2.Модели и методы принятия стратегических решений в условиях неопределенности.
3.Модели и методы принятия стратегических решений с помощью вероятностного подхода.
Для наработки опыта по выбору определенных методов аналитической работы для обоснования стратегических решений предлагается ситуация анализа выбора стратегии производства при ограниченных условиях и ряд ситуаций относительно финансовой деятельности субъектов хозяйствования.
Ситуация 1