Понятие финансового менеджмента, его цели и задачи (вопрос 1)

Вид материала

Документы

Содержание Анализ финансовой устойчивости, кредитоспособности и самофинансирования (вопрос 15, 16). Коэффициент концентрации собственного капитала. Коэффициент маневренности собственного капитала. Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений. Коэффициенты структуры долгосрочных источников финансирования. Коэффициент структуры привлеченных средств Коэффициент структуры заемных средств Риск-менеджмент. Понятие риска, виды рисков (вопрос 25). Сущность и содержание финансовых рисков (вопрос 26). Содержание и классификация приемов финансового менеджмента (вопрос 30). Организация расчетов между предприятиями с помощью платежных документов (вопрос 31). Расчеты с помощью платежных требований (вопрос 32). Расчеты платежными поручениями (вопрос 33). Инкассовая форма отчетов (вопрос 34).

Подобный материал:

• Концепция и методический инструмент оценки стоимости денег во времени. Концепция, 28.59kb.
• Лекция Сущность, цели и задачи финансового менеджмента, 126.51kb.
• 1. Понятие и сущность финансового менеджмента, 3214.59kb.
• Вопросы итогового междисциплинарного экзамена Дисциплина «Основы менеджмента», 90.89kb.
• Программа по дисциплине «Финансовый менеджмент» для студентов специальности, 1509.2kb.
• Темы курсовых работ по дисциплине «Финансовый менеджмент» Управление прибылью и рентабельностью, 31.69kb.
• Анализ финансового состояния организаций: цели, задачи, информационная база и основные, 88.89kb.
• Цели и задачи дисциплины, 281.53kb.
• Темы рефератов по дисциплине «Теоретические основы финансового менеджмента» Историческая, 15.84kb.
• Тема: Предмет, задачи, базовые понятия финансового менеджмента, 423.89kb.

Анализ финансовой устойчивости, кредитоспособности и самофинансирования (вопрос 15, 16).

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия — стабильность его деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Она связана, прежде всего, с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие специалисты, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура «собственный капитал — заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, поскольку несколько кредиторов одновременно могут потребовать свои деньги обратно в «неудобное» время.

Количественно финансовая устойчивость может оцениваться двояко: во-первых, с позиции структуры источников средств, во-вторых, с позиции расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Соответственно выделяют две группы показателей, называемые условно коэффициентами капитализации и коэффициентами покрытия. Дадим краткое описание этих показателей.

В группе коэффициентов капитализации выделяют, прежде всего, соотношение собственных и заемных средств и их доли в валюте баланса. Однако эти показатели дают лишь общую оценку финансовой устойчивости и применяются в рамках экспресс-анализа. Для более детальной характеристики этой стороны деятельности компании в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей. В частности, это соотношение капитализированных (т.е. направленных на капитальные вложения и долгосрочные финансовые вложения) и собственных оборотных средств, темпы накопления собственных средств, соотношение краткосрочных и долгосрочных обязательств. Охарактеризуем наиболее известные из этой совокупности показатели.

Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность:

Собственный капитал

К_кск = —————————————

Всего источников средств

Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченных средств (К_кпс) — их сумма равна 1 (или 100%).

Привлеченные средства

К_кпс = ——————————————

Всего источников средств

Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение снижается до единицы (или 100 %), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие.

Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована.

Собственные оборотные средства

К_мк = ——————————————————

Собственный капитал

Значение этого показателя может ощутимо варьировать в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия. Какие-либо универсальные рекомендации по величине этого показателя или тенденциям его изменения вряд ли возможны; все определяется спецификой отрасли или данного предприятия.

Коэффициент структуры покрытия долгосрочных вложений. Логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений.

Долгосрочные пассивы

К_пдв = —————————————

Внеоборотные активы

Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е., в некотором смысле, принадлежит им, а не владельцам предприятия.

Коэффициенты структуры долгосрочных источников финансирования. Сюда входят два взаимодополняющих показателя: коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств (К_пзс) и коэффициент финансовой независимости капитализированных источников (К_ки), исчисляемые по формулам:

Долгосрочные пассивы

К_пзс = —————————————————————

Собственный капитал + Долгосрочные пассивы


Собственный капитал

К_ки = ——————————————————————

Собственный капитал + Долгосрочные пассивы

Очевидно, что сумма этих показателей равна единице. Рост коэффициента К_пзс в динамике является, в определенном смысле, негативной тенденцией, означая, что с позиции долгосрочной перспективы предприятие все сильнее и сильнее зависит от внешних инвесторов.

В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы вкладывают свои средства более охотно, поскольку такое предприятие характеризуется существенной финансовой независимостью и, следовательно, с большей вероятностью может погасить долги за счет собственных средств. Следует отметить, что финансово независимых (от внешних инвесторов и кредиторов) компаний в полном смысле этого слова практически не существует, кроме того, трактовка степени финансовой независимости с позиции той или иной структуры источников может существенно варьировать в различных странах.

Коэффициент структуры привлеченных средств предназначен для характеристики доли краткосрочной кредиторской задолженности нефинансового характера в общей сумме средств, привлеченных предприятием со стороны. Он рассчитывается по формуле:

Краткосрочная кредиторская задолженность

К_спс = ————————————————————

Привлеченные средства

Этот показатель может значительно колебаться в зависимости от состояния кредиторской задолженности, порядка кредитования текущей производственной деятельности, финансовой политики предприятия и т.п.

Коэффициент структуры заемных средств, позволяющий установить долю долгосрочных пассивов в общей сумме заемных средств, т.е. средств финансового характера, рассчитывается по формуле

Долгосрочные пассивы

К_сзс = ————————————

Заемные средства

Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств. Этот показатель рассчитывается по формуле

Привлеченные средства

К_сспс = —————————————

Собственный капитал

Как и некоторые из вышеприведенных показателей этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости, и наоборот. Этот показатель особенно широко применяется при оценке финансового риска, ассоциируемого с данным предприятием.

Коэффициенты капитализации, характеризующие структуру долгосрочных пассивов, логично дополняются показателями второй группы, называемыми коэффициентами покрытия и позволяющими сделать оценку того, в состоянии ли компания поддерживать сложившуюся структуру источников средств. Любой источник средств имеет свою стоимость, а основное различие между собственным и заемным капиталом в этом смысле состоит в том, что в отличие от невыплаты дивидендов невыплата процентов может привести к катастрофическим финансовым последствиям вплоть до банкротства. Таким образом, привлечение заемных средств связано с бременем постоянных финансовых расходов, которые должны покрываться текущим доходом.

К постоянным финансовым расходам принято относить расходы по уплате процентов за пользование ссудами и займами, а также расходы по финансовой аренде.

Не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий. Можно сформулировать лишь одно правило, которое «работает» для предприятий любых типов: владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный капитал) предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств; напротив, кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие контрагенты) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.


Риск-менеджмент. Понятие риска, виды рисков (вопрос 25).

Риск – это возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человека.

Риск – менеджмент представляет собой систему управления рисками и финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.

Риск – менеджмент представляет собой стратегию и тактику управления.

Под стратегией управления понимается направление и способ использования средств для достижения поставленной цели.

Тактика – это конкретные приемы и методы для достижения поставленной цели в определенных условиях.

Объектом управления в риск - менеджменте является риск, а субъектом финансового менеджера и группа людей, которая с ними сотрудничает.

Виды рисков.

I. В зависимости от возможного результата:

1.1. Чистые риски – возможность получения отрицательного или нулевого результата (экономические, политические, транспортные и т.д.).

1.2. Спекулятивные – означают возможность получения как «+» так и «-» результата (финансовые риски).

II. В зависимости от причины возникновения:

1. Природно-естественные (землетрясение, пожары, эпидемии и т.д.).
   
2. Экологические (загрязнение окружающей среды и т.д.).
   
3. Политические (изменение ситуации в стране, запрет на осуществление хозяйственной деятельности).
   
4. Транспортные (потери груза, аварии).
   
5. Коммерческие – это риск потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности.
   
6. Инвестиционные - они включают в себя:
   

- риски упущенной выгоды,

- риск снижения доходности,

- риск прямых финансовых потерь (биржевые риски, селективные – выбор неправильный).

- риск банкротства.

2.7. Риски, связанные с покупательной способностью денег (инфляционный риск, дефляционный риск, валютные риски, риски ликвидности).


Сущность и содержание финансовых рисков (вопрос 26).

Связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов:

- это риски связанные с покупательной способностью денег.

- это риски связанные с вложением капитала, инвестиционные риски.

Финансовые риски являются функцией времени.


Способы снижения степени финансового риска (вопрос 27).

1. Избежание риска – уклонение от мероприятий связанных с риском.

2. Удержание риска – оставление риска за инвестором.

3. Передача риска – инвестор предает ответственность за риск кому-то другому (страховой компании).

4. Методы снижения степени риска:

4.1. Диверсификация – распределение капитала между различными объектами вложения.

Не все риски диверсифицируются.

К примеру: систематические риски не могут быть рассечены.

4.2. Лимитирование – это установление предельных сумм расходов продаж кредита.

4.3. Самострахование – означает, что предприниматель страхует себя сам, то есть создает стразовые или резервные фонды (резервирование).

4.4. Основным методом снижения рисков является страхование – предприниматель готов отказаться, то части доходов, чтобы избежать риска.

5. Хеджирование – срочные контракты, сделки, которые учитывают вероятные изменения валютных курсов. Оно может быть на повышение или на понижение.

Хеджирование может осуществляться с помощью форвардных операций (форвардный контракт означает двустороннюю сделку, по которой продавец обязан продать, а покупатель купить определенное количество валюты по установленному курсу в определенный день), опционов.


Содержание и классификация приемов финансового менеджмента (вопрос 30).

Приемы и методы находящиеся в арсенале финансового менеджера многообразны их можно разделить на 3 большие группы:

1. Общеэкономические: это кредитование, ссудно-заемные операции, система фин. санкций, залоговые операции, трастовые операции (доверительные) система страхования, система расчетов, налогообложения и т.д.

2. Прогнозно-аналитические: прогнозирование, планирование финансовое, факторный анализ, моделирование и т.д.

3. Специальные: дивидендная политика, франчайзинг, факторинг, фьючерсы, лизинг и т.д.

Существует еще одна классификация по направлению применения:

1. Приемы, направленные на перевод денежных средств: это кредитные, дебетовые карточки, смарт-карты, платежные поручения, платежные требования, аккредитивы, инкассо, чеки и т.д.

2. Направленные на перемещение капитала для прироста: депозиты, рента, лизинг, траст, вексельный кредит и т.д.

3. Приемы, направленные на сохранение способностей капитала приносить высокий доход: хеджирование, страхование, лимитирование, диверсификация (не кладите все яйца в одну корзину).


Организация расчетов между предприятиями с помощью платежных документов (вопрос 31).

Осуществляя хозяйственную деятельность, предприятие сталкивается с необходимостью производить расчеты как внутри самого предприятия, так и вне его. Внутренние расчеты связаны с выплатой заработной платы и подотчетных сумм работникам и др. Внешние расчеты обусловлены финансовыми взаимоотношениями по поводу поставок продукции, выполнения работ, оказания услуг, закупки сырья и материалов, уплаты налогов, взносов во внебюджетные фонды, получения и возврата кредита и др.

Все расчеты предприятия можно разделить на 2 группы:

1. Платежи по товарным операциям – это операции, связанные с движением товара: расчеты с поставщиками и подрядчиками, покупателями и заказчиками, комиссионерами и комитентами.
   
2. Расчеты по нетоварным операциям – операции, не обусловленные движением товара и связанные лишь с движением денежных средств – расчеты с бюджетом и внебюджетными фондами, учредителями, акционерами, подотчетными лицами, доверителями и поверенными, кредитными организациями.
   

Расчеты по товарным операциям осуществляются следующими видами платежей:

• Платежными поручениями;
  
• Плановыми платежами;
  
• Платежными требованиями;
  
• Аккредитивами;
  
• Расчетными чеками;
  
• Зачетом взаимных требований;
  
• Векселями;
  
• Встречным движением товара (товарообменные операции).
  

По нетоварным операциям расчеты осуществляются только с помощью платежных поручений.

Внешние расчеты ведутся, как правило, в безналичной форме. Посредником таких расчетов является коммерческий банк.


Расчеты с помощью платежных требований (вопрос 32).

Платежные требования представляют собой требование поставщика к покупателю оплатить на основании приложенных документов (счета-фактуры, накладных, товарно-транспортных накладных и др.) стоимость товаров и услуг. Непременным условием этой формы платежа является согласие плательщика на списание денежных средств с его счета. Такое согласие называется акцептом. Акцепт оформляется подписями руководителя и главного бухгалтера и скрепляется печатью. Отказ от акцепта платежного требования заявляется в течение трех рабочих дней, не считая дня поступления его в банк плательщика. Отказ должен быть обоснован и подтвержден ссылками на условия договора. Безакцептно могут списываться лишь требования, разрешенные в законодательном порядке.

Схема:



1 – отгрузка продукции поставщиком в адрес покупателя;

2 – передача поставщиком платежного требования банку покупателя вместе с отгрузочными документами;

3 – банк передает покупателю полученные документы для принятия решения по поводу оплаты (акцепта) или отказа от акцепта;

4 – возврат акцептованных платежных документов покупателем в свой банк для оплаты;

5 – передача банком покупателя отгрузочных документов плательщику;

6 – банк покупателя списывает средства с расчетного счета покупателя;

7 – банк покупателя направляет платежные документы в банк поставщика;

8 – банк поставщика зачисляет средства на расчетный счет поставщика;

9 – банки выдают выписки с расчетных счетов своим клиентам.


Расчеты платежными поручениями (вопрос 33).

Расчеты платежными поручениями являются широко распространенной формой расчетов по товарным и нетоварным операциям. Как правило, ими оформляются предварительная оплата товаров и услуг. В таком случае составляется платежное поручение на сумму предварительного взноса, а после выполнения условий договора вносится остаток суммы сделки. Допустимая сумма предварительной оплаты не должна превышать 50% суммы договора, в этом случае сохраняется паритет сторон. При требовании поставщика внести 100% суммы в виде аванса нарушаются права покупателя, который изымает из своего оборота денежные средства и, по сути, кредитует поставщика. Такая форма расчетов целесообразна лишь при условии предоставления покупателю значительных скидок.

Схема:



1 – покупатель представляет в свой банк платежное поручение;

2 – банк списывает со счета покупателя деньги;

3 – банк покупателя направляет в банк поставщика платежное поручение;

4 – банк поставщика зачисляет деньги на счет поставщика в соответствии с платежным поручением;

5 – банк поставщика и покупателя выдают своим клиентам выписки из расчетных счетов.


Инкассовая форма отчетов (вопрос 34).

Инкассо - это поручение продавца своему банку получить платеж от покупателя против документов. В этом случае продавец является доверителем. Банк, который обслуживает продавца называется банк-ремитент, а банк покупателя, который непосредственно выполняет инкассовое поручение называется инкассирующий банк.

Схема:

1. Отгрузка продукции.
   
2. Продавец направляет своему банку инкассовое поручение и все необходимые документы.
   
3. Банк проверяет документы.
   
4. Передача документов в банк покупателя.
   
5. Проверка документов.
   
6. Передача документов на рассмотрение покупателю.
   
7. Покупатель отправляет платежное поручение в свой банк.
   
8. Списание средств со счета покупателя.
   
9. Перечисление средств в банк продавца.
   
10. Зачисление средств на расчетный счет продавца.
    
11. Выписки, выдаваемые банками клиентам с расчетных счетов.
    

Аккредитивная форма расчетов (вопрос 35).

Аккредитивная форма расчетов используется только при иногородних расчетах. Аккредитив – это поручение банка покупателя банку поставщика оплатить сумму, предусмотренную в аккредитивном заявлении на условиях предоставления поставщиком соответствующих документов. Аккредитивы бывают покрытыми (депонированными) и непокрытыми (гарантированными). Покрытые аккредитивы предполагают предварительное депонирование средств плательщика на специальном счете в банке. По окончании срока аккредитива неиспользованный остаток зачисляется обратно на счет клиента. Выдача непокрытых аккредитивов производится банками под свою гарантию платежеспособным первоклассным клиентам. На каждом аккредитиве указывается его вид – отзывный или безотзывный. При отсутствии указания он считается отзывным. Отзывный аккредитив может быть изменен или аннулирован банком покупателя по его поручению без согласования с поставщиком. Безотзывный аккредитив не может быть изменен без согласия поставщика, в пользу которого он был открыт.

Аккредитивная форма ускоряет расчеты между покупателями и поставщиками, в то же время имеет значительное преимущество по сравнению с предварительной оплатой. Исключается бестоварное движение денежных средств. Даже при использовании покрытых аккредитивов денежные средства не служат бесплатными кредитными ресурсами для получателя, а лишь депонируются банком для обеспечения своих гарантий. Поставщик получает оплату сразу же после осуществления отгрузки товаров в адрес покупателя и предъявления отгрузочных документов в свой банк.

Схема:




1 – покупатель представляет в свой банк заявление на открытие аккредитива;

2 – в банке покупателя открывается аккредитив путем бронирования средств на специальном счету;

3 – покупателю выдается расписка банка об открытии аккредитива;

4 – банк покупателя извещает банк поставщика об открытии аккредитива;

5 – в банке поставщика отрывается аккредитив на специальном счету;

6 – банк извещает поставщика об открытии аккредитива;

7 – поставщик отгружает продукцию покупателю;

8 – поставщик предъявляет в свой банк реестр счетов и отгрузочные документы на получение средств аккредитива;

9 – в банке поставщика зачисляется сумма реестра счетов с аккредитива на счет поставщика, аккредитив в банке поставщика закрывается;

10 – документы об оплате передаются банком поставщика банку покупателя;

11 – в банке покупателя списывается сумма оплаты со специального счета, аккредитив закрывается;

12 – банки выдают своим клиентам выписки с расчетных счетов.