Geum.ru

Государственный университет высшая школа экономики л. Л. Любимов введение в экономическую теорию в 2-х книгах

Вид материалаКнига

Содержание


§ 150. фискальная и денежно-кредитная политика в открытой экономике
§ 151. связь между бюджетным дефицитом и торговым дефицитом
S — I) плюс тор­говый дефицит — (X — М).
Итоги изучения темы
Подобный материал:
1   ...   50   51   52   53   54   55   56   57   ...   60

§ 150. ФИСКАЛЬНАЯ И ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА В ОТКРЫТОЙ ЭКОНОМИКЕ


Теперь мы можем обсудить вопрос о том, как действует фискальная и денежно-кредитная политика, когда обменные курсы колеблются, а капитал перемещается через границы. Это дает нам представление о том, как мировая экономика воздействует на стабилизационные цели фискальной и де­нежно-кредитной политики. При этом мы должны еще раз напомнить, что, во-первых, повышение процентных ставок притягивает в страну иностранный капитал и повышает обменный курс ее валюты (и наоборот) и, во-вторых, удо­рожание валюты снижает совокупный спрос и увеличивает совокупное предложение, а обесценение валюты ведет к обратным результатам.

А теперь допустим, что правительство снижает налоги или увеличивает расходы. Совокупный спрос растет, что увеличивает и реальный ВНП, и общий уровень цен. В закрытой экономике на этом бы все и закончилось. Но в открытой экономике, где движутся международные потоки капиталов, необходимо учесть макроэкономический эффект от роста обменного курса. Мы сделаем это в два хода. Во-первых, нам нужно знать, почему вырос обменный курс. Из более ранних тем известно, что расширительная фискальная политика способствует повышению процентных ставок. А при более высоких процентных ставках в данной стране ее цен­ные бумаги станут объектом притяжения для иностранных инвесторов. Последние для покупки этих бумаг предъявят спрос на валюту данной страны, что поднимет ее курс.

Во-вторых, когда курс валюты растет, то товары данной страны становятся более дорогими за рубежом, а иностран­ные товары становятся более дешевыми в этой стране. По­этому ее экспорт падает, а импорт растет. Доля чистого экспорта в совокупных расходах страны снижается. Следова­тельно, такая фискальная политика (расширительная) уве­личивает одновременно и положительное сальдо баланса движения капиталов (за счет привлечения в страну иностран­ных капиталов), и дефицит баланса текущих операций (за счет сокращения экспорта). Оба показателя должны вырасти на равные величины, так как в условиях плавающих курсов, по определению, всегда сумма отрицательного сальдо балан­са текущих операций и положительного сальдо баланса дви­жения капиталов должна быть равна нулю. Кстати, этот вывод о том, что фискальное расширение ведет в конечном счете к подтягиванию торгового дефицита, подтверждает и история США в 80-е гг. Предпринятые правительством Р. Рейгана крупные меры но снижению налогов многими экономистами рассматриваются как «виновники» рекордных торговых дефицитов США.

Мы знаем, что ограничительная денежно-кредитная по­литика снижает совокупный спрос, что понижает и реаль­ный ВНП, и общий ценовой уровень. Но она одновременно повышает процентные ставки. Поэтому «стесненные» деньги привлекают в страну иностранный капитал, перемещающий­ся в поисках более высоких процентных ставок. В результате повышается валютный курс. Дорожающая валюта поощряет импортеров и тормозит экспорт, так что чистый экспорт снижается. В итоге, получая положительное сальдо баланса движения капиталов, страна увеличивает дефицит торгового баланса. Общий вывод состоит в том, что международные потоки капитальных активов усиливают курс проводимой денежно-кредитной политики, но одновременно ослабляют фискальную политику. Оба фактора воздействуют на процент­ные ставки. Главным международным последствием фискаль­ного расширения или денежно-кредитного сжатия будет рост процентных ставок и валютных курсов, а следовательно, торможение чистого экспорта. Но это означает, что первона­чальное воздействие фискальной экспансии на совокупный спрос будет ослабляться, в то время как первоначальное воздействие денежно-кредитного сжатия — усиливаться.

§ 151. СВЯЗЬ МЕЖДУ БЮДЖЕТНЫМ ДЕФИЦИТОМ И ТОРГОВЫМ ДЕФИЦИТОМ


Вновь напомним условие равновесия для ВНП в откры­той экономике:

Y = C + G + I + (X - M).

Поскольку ВНП может расходоваться, сберегаться и об­лагаться налогами, то

Y = С + S + Т.

Приравнивая оба выражения для Y, получаем:

С + I + G + (X - М) = С + S + Т.

Вычитая из обоих выражений С и перенеся члены, относящиеся к государству, в левую сторону уравнения, а члены, относящиеся к частному сектору, в правую, мы получаем взаимосвязь между бюджетным дефицитом и тор­говым дефицитом:

G - Т = (S - I) - (X - М).

То есть бюджетный дефицит G — Т должен быть равен излишку сбережений над инвестициями ( S — I) плюс тор­говый дефицит — (X — М).

При плавающих валютных курсах любой дефицит или излишек баланса по текущим операциям должен балансироваться равными (и противоположными) излишками и дефицитами баланса движения капиталов. Таким образом, дефи­цит по текущим операциям, т. е. — (X — М), в последнем уравнении может быть заменен на положительное сальдо движения капиталов, чтобы получить:

(G — Т) = (S — I) + чистый приток капиталов.

Это последнее уравнение делает нашу доказательную цель очевидной. Если данная страна испытывает бюджетный де­фицит, т.е. (G — Т), то этот дефицит должен покрываться либо излишком сбережений над инвестициями, т. е. (S — I), либо займами у иностранных кредиторов.

Торговый дефицит следует за бюджетным вследствие определенного экономического механизма. Чтобы привлечь в страну иностранный капитал (для покрытия бюджетного дефицита), принимающая страна должна предложить более высокие процентные ставки. По мере притока иностранного капитала стоимость местной валюты растет, что ведет к торговому дефициту. Последнее из приведенных уравнений предполагает тесную взаимосвязь двух дефицитов.

Мы уже говорили о разных подходах к торговому дефи­циту. Один из них полагает, что такой дефицит является тревожным симптомом: нация расходует больше, чем она зарабатывает, и вынуждена эту разницу заимствовать за ру­бежом. Торговый дефицит — зеркальное отражение потреб­ности в притоке капитала. Этот приток создает долги, кото­рые нация затем должна будет выплачивать. Сегодня такая страна закладывает свое будущее, чтобы финансировать те­кущее потребление.

Есть и другая точка зрения. Она исходит из того, что иностранцы ввозят в данную страну капитал не потому, что она в этом нуждается, а потому, что им это выгодно. Торговый дефицит по-прежнему остается зеркальным отра­жением притока капитала. Но теперь он как бы свидетель­ствует о силе, а не о слабости данной страны. И все-таки большинство экономистов придерживаются первой точки зрения.

Преодоление торгового дефицита зависит от причин, которые его порождают. Первый рецепт в данном случае состоит в изменении комбинации фискальной и денежной политики. Приведенное выше фундаментальное уравнение (G - Т = (S - I) - (X - М)) предполагает необходимость снижения бюджетного дефицита: снижение G и рост Г приведут к более низким реальным процентным ставкам, а обесценение валюты — к уменьшению торгового дефи­цита. Но увеличение налогов и снижение государствен­ных расходов — почти верный путь к рецессии. Чтобы этого не случилось, нужны компенсирующие меры со стороны денежной политики. Как и ограничительная фискальная по­литика, расширительная денежно-кредитная политика спо­собна понижать процентные ставки, вести к обесценению местной валюты и, следовательно, сокращать торговый де­фицит.

Другой путь давления на торговый дефицит — увеличе­ние национальных сбережений. При более высоких сбереже­ниях можно финансировать более высокие расходы прави­тельства и снизить иностранное заимствование, что приведет к более дешевой местной валюте и меньшему торговому дефициту. При этом, однако, возникает вопрос о том, как побудить население сберегать больше.

И, наконец, старый испытанный способ борьбы с тор­говым дефицитом — протекционизм. Но даже если другие страны не примут против данной страны ответных жестких мер, ее тарифы и квоты не помогут ей улучшить свой торговый баланс. Если тарифы и квоты сокращают расходы граждан на импортную продукцию, они одновременно со­кращают объем предложения местной валюты на мировом рынке. Это ведет к ее подорожанию, а следовательно, к торможению экспорта и вновь к поощрению импорта. При­веденное фундаментальное уравнение опять показывает нам, что протекционизм может увеличить (X — М) только в том случае, если будет сокращен бюджетный дефицит и увели­чены национальные сбережения.

Ключевые слова и понятия
  • Бюджетный дефицит и торговый дефицит
  • Закрытая экономика
  • Кривая J
  • Открытая экономика G - Т = (S – I) – (X - М)
  • Чистый экспорт

ИТОГИ ИЗУЧЕНИЯ ТЕМЫ
  1. В мировой экономике все страны взаимосвязаны, так как цены и процентные ставки в одной стране воздей­ствуют на цены и процентные ставки других стран. Вследствие того, что импорт одной страны является экспортом другой страны, быстрый или медленный экономический рост одной страны влияет на ускоре­ние или замедление экономического роста в других странах.
  2. Чистый экспорт страны зависит от уровня ее цен по отношению к ценам в других странах. Обменные курсы транслируют цены страны А в валюты других стран, и потому обменный курс — ключевая детерминанта чистого экспорта.
  3. Если валюта обесценивается, то растет экспорт дан­ной страны и ее AD, а следовательно, одновременно растут реальный ВНП и ценовой уровень. Обратное случается при подорожании валюты.
  4. Вследствие лагов в мировой торговле движение чис­того экспорта описывается J-образной кривой (т. е. торговый дефицит усиливается перед фазой его улуч­шения).
  5. Движение капиталов четко реагирует на межстрановые различия в процентных ставках. Поэтому более высокие процентные ставки в данной стране ведут к подорожанию ее валюты, а более низкие — к ее обесценению.
  6. Ограничительная денежно-кредитная политика повы­шает процентные ставки и ведет к подорожанию ва­люты, что вместе снижает AD. Поэтому международ­ное движение капиталов усиливает денежно-кредит­ную политику в открытых экономиках.
  7. Расширительная фискальная политика повышает про­центные ставки и ведет к подорожанию валюты. Но международные последствия частично подрывают воз­действие этой политики на AD. Поэтому международ­ное движение капиталов ослабляет фискальную поли­тику в открытых экономиках.
  8. Бюджетный дефицит и торговый дефицит взаимосвя­заны фундаментальным уравнением

G - Т = (S - I) - (X - М).

Предполагается также, что бюджетный дефицит ра­вен сумме (S — I) плюс приток капиталов.