Учебно-практическое пособие Экономическая политика Ускенбаева А. Р. для дистанционного обучения студентов всех специальностей
| Вид материала | Учебно-практическое пособие |
Содержание8.3 Сравнительная эффективность режимов гибкого и фиксированного валютного курса 8.4 Воздействие макроэкономической политики на динамику равновесного реального валютного курса |
- Учебно-практическое пособие для студентов всех специальностей и всех форм обучения, 1395.3kb.
- Учебно-практическое пособие для дистанционного обучения студентов всех специальностей, 3153.53kb.
- Учебно-практическое пособие для студентов всех специальностей и всех форм обучения, 1258.5kb.
- Учебно-практическое пособие для студентов заочного обучения всех специальностей Москва,, 1522.07kb.
- Учебное пособие для студентов специальности 060700 Национальная экономика Чита 2006, 2183.14kb.
- Алексеева Ирина Валентиновна Беляева Ирина Петровна Полупанова Валерия Александровна, 1334.23kb.
- Учебно-методическое пособие по дипломному проектированию для студентов специальности, 532.3kb.
- Учебно-методический комплекс (умк) дисциплины "Основы теории цепей" предназначен для, 20.39kb.
- Оформление пояснительных записок, 563.43kb.
- Методика обучения техники легкоатлетических прыжков учебно-методическое пособие для, 695.99kb.
8.3 Сравнительная эффективность режимов гибкого и фиксированного валютного курса
Поддержание фиксированных валютных курсов требует соответствующих резервов для покрытия периодически возникающего дефицита платежного баланса. Если резервы недостаточны, страны должны предпринимать дефляционную политику по снижению цен и доходов, вводить протекционистские торговые меры или валютный контроль, что временно улучшает состояние платежного баланса.
Гибкие обменные курсы, как правило, неустойчивы с точки зрения краткосрочного периода, но в долгосрочном плане они обладают необходимой эффективностью. Наоборот, фиксированные обменные курсы эффективны с точки зрения краткосрочной стабильности, но неэластичны в долгосрочной перспективе. Ни одна из этих систем не обладает очевидным превосходством в деле обеспечения полной занятости ресурсов, стабильности уровня цен и урегулирования платежного баланса.
Таблица 8.1.
Сравнительная эффективность режимов гибкого
и фиксированного валютного курса.
| Фиксированный курс | Гибкий курс |
| 1. Эффективен при значительных валютных резервах ЦБ | 1. Эффективен в стабильных экономиках с многосторонними внешнеторговыми отношениями, с предсказуемой фискальной и монетарной политикой |
| 2. Эффективен как номинальный "якорь" при отсутствии неожиданных ценовых шоков (в целях сближения темпов инфиляции в двух странах) | 2. Эффективен в условиях гиперинфляции |
| 3. Эффективен в случае "привязки" к SDR или ECU | 3. Эффективен в системе "управляемого плавания" |
| 4. Неэффективен при кризисе платежного баланса, т.к. неизбежна макроэкономическая корректировка | 4. Эффективен для урегулирования кризиса платежного баланса |
| 5. В режиме фиксированного курса эффективность фискальной политики относительно выше, чем монетарной, т.к. весь "эффект" от изменения денежной массы "уходит" на цели поддержания валютного курса и не затрагивает уровней занятости и выпуска | 5. В режиме гибкого курса эффективность монетарной политики относительно выше, чем фискальной, т.к. свободны колебания валютного курса могут усиливать эффект вытеснения и инфляционное давление, сопровождающие фискальную экспансию |
В современных условиях страны нередко используют компромиссные (смешанные) системы, сочетающие в себе элементы плавающих и фиксированных валютных курсов. К их числу относится управляемое плавание валют, предполагающее постепенное изменение официальными органами уровня валютного курса, пока не будет достигнут новый паритет. По мере движения к нему может происходить ежедневная девальвация национальной валюты на заранее установленную величину ("скользящая привязка"). При "ползущей привязке" курс может изменяться на большую величину с заранее объявленной периодичностью или на заранее необъявленную величину каждый день ("грязное плавание"). При этом правительство принимает меры по приспособлению экономики к новой ситуации и поиску финансовых средств для осуществления необходимых операций на валютном рынке. Таблица позволяет оценить сравнительную эффективность режимов гибкого и фиксированного валютного курса (таблица 8.1.).
8.4 Воздействие макроэкономической политики на динамику равновесного реального валютного курса
Равновесный реальный валютный курс устанавливается на уровне, соответствующем точке пересечения вертикальной линии, обозначающей разность между сбережениями и инвестициями, и наклоненного вправо вниз графика чистого экспорта (рисунок 8.1.).
В этой точке предложение национальной валюты в качестве кредитов за границу уравновешивает спрос на национальную валюту, предъявляемый иностранцами, приобретающими чистый экспорт из данной страны. Это означает, что реальный валютный курс уравновешивает предложение национальной валюты по операциям с капиталом и спрос на нее, предъявляемый для текущих операций.
В малой открытой экономике, для которой внутренняя рыночная ставка процента определяется среднемировым уровнем, а мобильность капитала является совершенной, т.е. отсутствуют какие-либо ограничения в движении потоков капитала, внутренняя фискальная экспансия способствует повышению равновесного реального валютного курса.
При увеличении государственных расходов (или снижении налогов) снижаются национальные сбережения и кривая (S-I) смещается влево (рисунок 8.2.). Этот сдвиг означает снижение предложения национальной валюты для зарубежных инвестиций. Более низкое предложение валюты повышает ее реальный обменный курс. В результате отечественные товары дорожают относительно иностранных, что приводит к сокращению экспорта и увеличению импорта. В итоге образуется дефицит по счету текущих операций.
В случае если снижение налогов вызывает рост инвестиций, кривая (S–I) снова смещается влево, хотя объем национальных сбережений не снижается. Инвестиционный налоговый кредит делает инвестиции в данной стран более привлекательными для иностранцев, что, в свою очередь, увеличивает равновесный реальный валютный курс и вызывает дефицит платежного баланса по текущим операциям.
Стимулирующая бюджетно-налоговая политика в зарубежных странах приводит, при прочих равных условиях, к сокращению уровня сбережений за рубежом. Это повышает мировую ставку процента и снижает уровень инвестиций в малой открытой экономике.
В этом случае предложение национальной валюты для инвестиций за рубежом увеличивается и кривая (S-I) смещается вправо. Равновесное значение реального обменного курса снижается, отечественные товары относительно дешевеют и чистый экспорт увеличивается (рисунок 8.3).
Протекционистская торговая политика (введение тарифов или квот на импорт) способствует увеличению чистого экспорта, что отражается сдвигом кривой NX(ε)1 в положение NX(ε)2 (рисунок 8.4.).
Равновесный реальный валютный курс повышается, отечественные товары относительно дорожают и чистый экспорт снижается, элиминируя его первоначальное увеличение, вызванное протекционистскими мерами. Таким образом, протекционистская торговая политика не влияет ни на счет текущих операций, ни на счет движения капитала и финансовых операций. Однако она повышает равновесный реальный валютный курс и абсолютно сокращает размеры внешней торговли: в точке В общие объемы экспорта и импорта абсолютно меньше, чем в точке А, хотя величина чистого экспорта не изменилась.
Введение импортных ограничений сопровождается повышением уровня внутренних цен Pd. Поэтому в более долгом периоде номинальный курс валюты EN снижается настолько же, насколько возросли цены. В итоге возросший равновесный реальный валютный курс стабилизируется на уровне ε2, а не снижается обратно до уровня ε1 вслед за спадом чистого экспорта. Снижение номинального курса в ответ на рост уровня цен останавливает паритет покупательной способности.