Geum.ru

Правительстве Российской Федерации Коллектив авторов под руководство

Вид материалаРуководство
Подобный материал:
1   2   3   4   5   6   7   8   9   10   ...   47




Приложение 1.1. Разработка стратегии развития банковского сектора в структуре комплекса мер по стимулированию модернизации экономики России



1.1.1. Оценка текущего состояния банковской системы. Основные проблемы банковского сектора и необходимость их решения


«В последнее десятилетие построение основных сценариев развития национальной экономики отечественными аналитиками осуществляется на основе двух групп факторов, достаточно устойчивых с точки зрения набора показателей»43. «Первую группу составляют внешние, экзогенные переменные, динамика которых не зависит от действий и возможностей, как российского правительства, так и крупнейших национальных компаний. В данную группу включаются:

● темпы роста мирового ВВП и основных экономик, формирующих потенциальный спрос в физических объемах на российские товары – сырьевые и отчасти с добавленной стоимостью;

● уровень мировых цен на сырье, который определяет не столько уровень реального спроса на продукцию российских компаний, сколько объем доходов и финансовых поступлений в бюджет;

● объем внешних капитальных операций, определяющий потенциальный приток в Россию внешних инвестиций (прямых и портфельных) и займов, а также возможность рефинансирования имеющейся внешней задолженности.

Внешние факторы определяют 15–17% выпуска национальной экономики, до 30% поступлений в бюджет, 15–18% ресурсной базы банковской системы. При сбалансированном развитии экономики воздействие внешних факторов не должно быть критичным для российской экономики. При благоприятной ценовой конъюнктуре создается «подушка безопасности», при ее ухудшении расходуются накопленные ранее ресурсы. Однако события последних лет доказывают – экономика России критически зависит от спроса на сырье, цен на него и притока внешнего капитала.

Вторая группа – внутренние факторы, то есть непосредственно российская экономическая политика, представляется в прогнозах ограниченным набором факторов, в частности:

● темпами роста тарифов естественных монополий;

● размерами государственных расходов.

Текущий финансовый кризис расширил набор инструментов экономической политики. Так, в среднесрочном правительственном прогнозе, подготовленном Минэкономразвития РФ, в качестве новых инструментов рассматриваются:

● объем финансовых ресурсов, направляемый на капитализацию банковской системы, прямые кредиты предприятиям, выкуп безнадежных долгов и т.п;

● государственные гарантии по кредитам нефинансовому сектору;

● объем субсидирования процентных ставок;

● меры, связанные со снижением налоговой нагрузки»44.

«Перечисленные инструменты экономической политики носят антикризисный характер, и их действие ограничено во времени. Данные меры направлены на стимулирование конечного спроса и производственной активности»45. Исключение составляют все те же внешние параметры – цены на нефть и приток внешнего капитала.

Развитие банковской системы России в 2002–2008 годах происходило в два этапа – сбалансированного развития в 2002–2005 гг. и форсированного роста в 2006 – первой половины 2008 годов. Мировой финансовый кризис обозначил новый период развития национальной финансовой сферы.

В этой связи, в целях подготовки эффективной стратегии развития национального банковского сектора, необходимо особенно четко определить причины современных проблем данной сферы экономики России.

В ряде докладов, подготовленных ведущими экспертными институтами, в качестве основных системных и структурных проблем в финансовой системе России выделяются следующие:
  • влияние курса рубля на экономику и финансы;
  • дефицит ресурсов нефинансового сектора;
  • сегментация банковской системы;
  • низкая эффективность использования внешних займов;
  • высокая инфляция.


Отечественными экспертами признается, что российская экономика остается достаточно закрытой – экспорт составляет лишь 18% от валового выпуска экономики, а доля импорта в совокупном потреблении – 10-12%46. При этом структура импорта (распределенная примерно в равных долях между товарами конечного, промежуточного и инвестиционного спроса) оказывает заметное влияние на производство.

На курс рубля оказывает существенное влияние уровень валютизации сбережений. Вклады населения в иностранной валюте в стабильное время снижаются до 12% от общего объема, однако в нестабильные периоды быстро возрастают до 30-35%47. В случаях кризисных проявлений в банковской сфере резко возрастает спрос на наличную валюту.

Сдерживающим фактором развития российской банковской системы является её сегментация (под которой понимаются нарастающие различия между группами банков – банками, контролируемыми государством, иностранными банками, крупными частными банками и средними и мелкими банками).
    • Сегментация банковской системы выражается: в различных требованиях к уровню ликвидности (для обеспечения стабильности функционирования кредитных институтов);
    • в различном доступе к внешнему финансированию (по цене и объему);
    • в различном доступе к внутреннему финансированию;
    • в стоимости пассивов на внутреннем рынке;
    • в различной политике управления структурой активов и рисков.


Острой проблемой остается недостаточность ресурсной базы отечественных банков. Нехватку ресурсов на внутреннем рынке отечественные банки компенсировали привлечением внешних ресурсов, причем компенсировали со значительным избытком. Это нашло отражение в росте валового оттока капитала и увеличении свободных остатков в Банке России. Из общего объема внешних инвестиций в 2007 г. только 25% было направлено на кредиты нефинансовому сектору48.

В последнее десятилетие высокая инфляция сосуществовала с экономическим ростом, при этом существенно искажая его природу. В итоге в российской экономике сложилась ситуация, когда:
    • превалировало потребление, обеспеченное за счет импорта товаров иностранного производства;
    • наблюдалась низкая норма сбережений;
    • сложилась деформированная структура источников инвестиций в основной капитал.


Проблема снижения инфляции заключается в значительной степени в регулировании рыночной среды. Многие отечественные экономисты признают, что проблемы российского финансового сектора складываются в результате тенденций развития реального сектора экономики. Необходим адекватный отклик производителей на рыночные сигналы – расширение производства или запасов, снижение или повышение цен. Лишь после этого монетарные факторы смогут оказывать регулирующее воздействие на инфляцию. Однако проблемы реального сектора российской экономики не всегда могут быть устранены только дополнительными вливаниями банковского капитала.

На основании принимаемых мер денежно-кредитного регулирования финансового сектора, можно предположить, что денежные власти определяют, что уменьшение объемов кредитования должно привести к снижению инфляции и, следовательно, ставок по кредитам.

Однако в реальности между инфляцией и кредитованием имеется обратная связь. Снижение объемов кредитного портфеля на 1% приводит в течение двух месяцев к росту месячной инфляции на 0,29-0,31%49. Это объясняется нехваткой оборотных средств – предприятия вынуждены закладывать дефицит финансовых ресурсов в цену продукции.

Следует отметить, что для ускоренного возврата экономики к докризисному уровню объем кредитования уже в 2010-2012 годах должен увеличиваться не менее чем на 20-30% ежегодно.

Минэкономразвития разработало два вероятных сценария развития экономики - консервативный и умеренно-оптимистический. Консервативный разработан в условиях сохранения рисков невысокого инвестиционного спроса, слабого потребительского спроса при сохранении заработной платы бюджетного сектора на уровне 2009года, а также медленного восстановления кредитной активности. В этом случае годовые темпы роста экономики составят 2,6-3,1 процента50. Умеренно-оптимистический вариант предполагает быстрое восстановление экономики на основе повышения эффективности бизнеса, роста банковского кредитования, стимулирования экономического роста и модернизации экономики. Предполагается, что в 2011-2013 годах будет реализована более активная государственная политика, направленная на развитие транспортной инфраструктуры, сферы науки и технологий, жилищного строительства и ЖКХ, на региональное развитие, и сдержанная политика регулирования тарифов на электроэнергию. Рост ВВП при этом сценарии в 2010-2013 годах прогнозируется на уровне 3,4-4,2 процента51.

Оба варианта проработаны в зависимости от различной динамики цен на нефть и темпов роста мировой экономики. Умеренно-оптимистический вариант предусматривает рост банковского кредитования, но не учитывает фактическое состояние реального сектора российской экономики и не дает прогнозов по расширению объемов кредитования отдельных отраслей экономики.

Разработанные в докризисный период модели имели принципиальные недостатки построения. Они изолировали реальную экономику от финансового сектора. Этот недостаток прогнозирования характерен и для зарубежных, и для большинства отечественных экономистов. Разросшийся в результате финансовых инноваций финансовый сектор до некоторого времени диктовал условия реальной экономике, обеспечивая её ресурсами. Однако последствия финансового кризиса показывают, что любые изменения финансового сектора должны согласовываться с объемами активов и обязательств для реального сектора экономики. В разрабатываемых моделях должно учитываться состояние заемщиков, а также такие переменные как состояние залога, объемы финансовых рынков, качество и количество проводимых сделок, размеры собственного капитала контрагентов, финансовое состояние участников сделок и прочие факторы.

Текущая ситуация в реальном секторе экономики должна учитываться при определении перспектив дальнейшего развития российского финансового сектора. По данным Госкомстата в первом полугодии 2010 года доля убыточных организаций в целом по российской экономике составляла 34,4%52.

Кроме того, доля убыточных предприятий с 2008 г. продолжает неуклонно увеличиваться, что видно из диаграммы (Рис. 1.1.1.).


По данным Росстата.

В разрезе отдельных отраслей доля убыточных предприятий за первое полугодие 2010 г. составила 50,9% в добыче полезных ископаемых (кроме топливно-энергетических производств), 48,2% в обработке древесины и производстве изделий из дерева, 42,4% в транспортной отрасли и связи, 38,5% в производстве транспортных средств и оборудования, 37,2% в строительстве. В лучшем положении по состоянию на первое полугодие оказались оптовая и розничная торговля, ремонт автотранспортных средств, бытовых изделий и предметов личного пользования (доля убыточных производств - 23,6%), производство кокса и нефтепродуктов (23,8%), химическое производство (25,9%) и сельское хозяйство (29,5%). Однако учитывая последствия засухи лета 2010 г. можно предположить, что доля убыточных производств в российском сельском хозяйстве по итогам года значительно возрастет. Однако даже в благополучных отраслях удельный вес убыточных нерентабельных производств колеблется около 25%, что в мировой практике является очень высоким показателем53.

Рентабельность большинства отраслей реального сектора остается низкой, что не позволяет им использовать дорогие банковские ресурсы для финансирования своей деятельности. Поэтому в источниках финансовых вложений предприятий доля банковских кредитов за первое полугодие 2010 г. в целом не превышала 3%.



Российские коммерческие банки не могут предоставлять кредиты по ставке ниже уровня рентабельности кредиторов. Однако рентабельность отраслей реального сектора остается крайне низкой, и по состоянию на 01.07.2010 г. в российской экономике отдельные отрасли в целом являются убыточными, их дальнейшее функционирование в существующем виде не соответствует базовым принципам рыночной экономики.

В настоящее время крупные компании-заемщики перекредитованы, мелкий и средний бизнес не определился с перспективами своего развития и банковское кредитование продолжает оставаться достаточно дорогим источником ресурсов его развития. Слабые предприятия смогут получить кредиты банков только под государственные гарантии, но государство должно определиться с необходимостью модернизации или банкротства нерентабельных производств.

Поэтому усиление кредитной экспансии коммерческих банков возможно только при условии, если будет принята программа действий государства по проведению промышленной и инновационной политики и созданию рыночных механизмов снижения уровня рисков при кредитовании на основе имеющегося зарубежного опыта.

Процесс активизации кредитования как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе должен сопровождаться комплексом мер по:
  • стимулированию покупательского спроса;
  • формированию общегосударственной программы развития производства, способной стать ориентиром для предприятий и банков;
  • формированию механизма предоставления гарантий по кредитам как стратегическим отраслям экономики, так и для мелкого и среднего бизнеса, как это сделано во многих странах;
  • совершенствованию ресурсной базы отечественных банков, в том числе и путем развивая механизма секьюритизации активов;
  • развитию системы страхования экспортно-импортных контрактов;
  • преодолению монополизма, совершенствованию процентной политики коммерческих банков, в том числе мерами пруденциального контроля со стороны Банка России.


В настоящее время в условиях дефицита долгосрочных и краткосрочных ресурсов, отсутствия нормальной конкуренции на финансовом рынке, усиления негативных ожиданий со стороны коммерческих банков, объективно происходит удорожание стоимости кредитов для заемщиков. Эта тенденция характерна не только для отечественного банковского сектора, но и прослеживается и в зарубежных банковских системах в условиях кризиса.

Период, предшествовавший международному финансовому кризису 2008 года, характеризовался избытком ликвидности в мировом масштабе и быстрым ростом кредита, особенно кредита частному сектору. Однако в результате мирового кризиса банковская система сократила кредитование частного сектора, поскольку банки стремились укрепить свои балансы, пострадавшие от снижения цен активов, покрыть растущее число необслуживаемых кредитов и в целом снизить уровни риска путем уменьшения доли заемных средств. Темпы роста банковских кредитов резко снизились в реальном выражении и, вероятно, будут оставаться пониженными в большинстве основных экономик и групп стран.

Массивное вливание государственных средств и смягчение условий кредитования в странах с развитой экономикой, направленные на борьбу с рецессией и поддержку банковских балансов, не привели к увеличению кредита частному сектору. После периода роста в среднем примерно на 7 процентов в год до середины 2008 года прирост банковского кредита в странах с развитым рынком замедлился и к концу 2009 года стал отрицательным. Больше всего темпы роста банковского кредита в 2009 году упали в Соединенном Королевстве - примерно на 20 процентов. В США к началу 2010 года кредит сократился почти на 10 процентов по сравнению с тем же периодом предыдущего года. В зоне евро наблюдалась аналогичная тенденция54.

Имеется ряд факторов, объясняющих, почему улучшение финансовых условий не привело к возобновлению роста кредита частному сектору в этих странах. Во-первых, спрос на кредит снижался с ослаблением экономической конъюнктуры, поскольку фирмы сокращали производство, а домашние хозяйства снижали уровни потребления и в результате меньше нуждались в кредитах. Во-вторых, банки ужесточили стандарты кредитования из-за возросшей неопределенности, ослабления своего капитала и растущих убытков по кредитам. В балансах банков сохраняется напряженность, вызванная повышенным риском, а условия финансирования становятся более жесткими. Стремясь перевести средства в первоклассные активы, банки предпочитают покупать государственные облигации вместо кредитования частного сектора. Кроме того, неопределенность относительно будущих изменений в системе регулирования, возможно, снижает склонность банков к предоставлению кредитов.

Из стран с формирующимся рынком и развивающихся стран темпы роста кредита наиболее резко снизились в Восточной Европе, которая до кризиса получала значительный приток внешнего финансирования и трансграничных кредитов. Когда разразился финансовый кризис, рост кредита резко замедлился и пока не начал восстанавливаться, отчасти из-за оттока иностранного финансирования из банковского сектора. Рост кредита в Латинской Америке, Африке к югу от Сахары и на Ближнем Востоке и в Северной Африке характеризуется весьма схожими тенденциями: на конец 2009 года темпы роста колебались в пределах от нуля до 5 процентов.

В отличие от этих регионов, в странах с формирующимся рынком и развивающихся странах Азии финансовый кризис не сказался на уровне кредитования частного сектора. Более того, темпы роста банковского кредита в этих странах повысились во время кризиса и лишь в последнее время начали снижаться. Однако такое развитие ситуации во многом определялось показателями Китая, где банковский кредит устойчиво растет с 2005 года; к концу 2009 года темпы его прироста достигли 35 процентов ввиду перспектив уверенного экономического роста и повышения цен активов.

Для преодоления негативных последствий кризиса необходимо расширить кредитование реального сектора экономики. Но проблема кредитования усугубляется сохранением низкого уровня производства после его существенного падения в 2009 г. Несмотря на некоторое оживление в последние месяцы, предоставление новых кредитов сдерживается тем, что большинство предприятий находится в тяжелом финансовом положении, поэтому риски банков в условиях кризиса возрастают. Принятый Правительством и Банком России комплекс мер позволил сбить острую фазу кризиса. Положительным фактором явилось и снижение ставки рефинансирования, которая является в настоящее время одним из важнейших рычагов влияния на процесс кредитования.

Процентные ставки конечно же определяются рынком, однако государство должно проводить в условиях кризиса эффективную политику денежно-кредитного регулирования экономики, стимулируя развитие национальной экономики, расширяя спрос и экспортные производства. Крайне важным для банковской системы является снижение ставки рефинансирования, проводимое Центробанком (с 13% в 2008 г. до 7,75% в 2010 г.). Это положительно повлияло на тренд по снижению процентной ставки при кредитовании в коммерческих банках.

Как показывает диаграмма, снижение ставок рефинансирования сопровождалось снижением стоимости кредитов, предоставляемых предприятиям финансового сектора, что при росте рентабельности товаров, продукции и услуг в целом смогло остановить падение производства.



Однако проблемы далеко еще не решены и могут дать о себе знать в 2011-2013 годах. Рост ставки рефинансирования может произойти в связи со снижением стоимости нефти или возникновением колебаний курсов валют (в этом случае государство будет вынуждено «сжать» денежную массу, чтобы избежать инфляции).

Если ставка рефинансирования возрастет, а проценты по выданным кредитам останутся прежними, банки понесут значительные убытки. Если же кредитные организации будут знать, что ставка рефинансирования в ближайшие годы не увеличится, то и кредиты станут постепенно дешеветь.

К сожалению, несмотря на снижение ставки рефинансирования, уменьшение стоимости кредитов происходит слишком медленно. Сейчас в среднем реальная величина процентных ставок - 14-15%55.

Основная причина высокой процентной ставки заключается в том, что кредитным организациям приходится закладывать в нее (помимо затрат на резервирование и выполнение требований регуляторов, базовой стоимости ресурсов на рынке и операционных расходов) большие риски.

В этих условиях представляется, что среднесрочный прогноз должен содержать мероприятия, нацеленные на решение следующих задач в финансовой сфере:

● снижение инфляции, инфляционных и девальвационных ожиданий;

● сохранение стабильно функционирующей банковской системы и финансовых рынков при любом сценарии развития внешней среды;

● максимальная концентрация усилий на устранение структурных диспропорций в финансовой сфере, возможно в ущерб темпам роста экономики и банковской системы;

● стимулирование сбережений населения и предприятий.

Решение перечисленных задач предполагает определенные параметры проводимой финансовой политики, различающиеся в рамках отдельных сценариев. Однако важно, чтобы данные параметры присутствовали в прогнозе, именно они позволяют оценить направление и эффективность регулирующих воздействий, а также их последствия для национальной экономики в целом.

Решение двух групп задач – обеспечение нормального функционирования финансовой системы и минимизация последствий кризиса – определяет содержание базового антикризисного сценария и фактически не предполагает его различных вариантов. Необходимо найти компромисс между продолжением поддержки функционирования банковской системы, сохранением финансовой стабильности (в частности, обеспечение снижения инфляции и поддержки стабильным обменного курса рубля) и минимизацией последствий экономического кризиса.

Таким образом, при разработке стратегии развития банковской системы России следует учитывать, что в силу финансового кризиса сектор вступил в новый этап развития, содержанием которого выступают следующие факторы и условия развития:
  • закрытие внешнего рынка капитала для притока внешних ресурсов в банковскую систему, ограничения по рефинансированию внешней задолженности;
  • замещение внешнего долга внутренним, прежде всего перед государством;
  • дефицит внутренних ресурсов, удорожание пассивов, привлеченных на внутреннем рынке;
  • увеличение доли централизованных кредитов в пассивах банковской системы;
  • рост влияния государственных субсидий нефинансовому сектору, реализуемую через банковскую систему;
  • рост рисков кредитования и процентных ставок по кредитам;
  • снижение спроса на кредит со стороны нефинансового сектора, резкое падение темпов роста кредитования, в отдельные периоды снижение объемов кредитования предприятий и населения.


В результате к началу экономического оживления банковская система подошла с относительно дорогими пассивами и высокими процентными ставками по предлагаемым кредитам. Значительные инфляционные и девальвационные ожидания обусловили сохранение «короткого срока» размещаемых средств нефинансового сектора в банковской системе. Удлинению срока располагаемых пассивов банковской системы будет способствовать замещение внешних займов государственными ресурсами, однако подобные «длинные деньги» направляются (и будут направляться) преимущественно государственным банкам.