Рабочая книга Подразумеваемая изменчивость (ппрИес! уо1а1Ш1у) определяется как такое Ш значение о, при котором текущая рыночная цена опциона равна значе-1л нию, рассчитанному с
использованием формулы для оценки стоимости 15.8 опциона. Предположим, что В рассмотренном выше примере мы имеем значения, приведенные в левой части таблицы (включая цену 7,97 долл. для опциона "колл") 5 Е К Г (Г С о
100 108,33 0,08 Г0 7,97 ?
Таблица 15.8. Факторы, определяющие цену опционов
Рост Опцион лколл Опцион лпут
Курс акций 8 Растет Снижается
Цены исполнения Е Снижается Растет
Изменчивости о Растет Растет
Времени до даты истечения Т Растет Растет
Процентной ставки г Растет Снижается
Денежных дивидендов ё Снижается Растет
Подставив эти величины в уравнение 15.6 и решив его относительно о; найдем изменчивость курса при такой цене опциона. В данном случае подразумеваемая изменчивость курса акций равна 0,2.
На чикагской бирже по торговле опционами СВОЕ строится индекс подразумеваемой изменчивости для индекса 5&Р 100, предназначенный для использования в качестве основы при заключении новых фьючерсных и опционных контрактов на базе подразумеваемой изменчивости17. Этот индекс подразумеваемой изменчивости (У1 Х) предназначен для минимизации статистического отклонения при использовании ин-формации на основе значений восьми опционов на индексы 5&Р 100 со сроком истечения около 30 дней.
На рис. 15.6 показаны значения индекса подразумеваемой изменчивости У1Х за период с 1986 года по 1993 год. Видно, что в течение этого промежутка времени наблюдались некоторые флуктуации этого индекса. Во время обвала на фондовом рынке в октябре 1987 года наблюдается высокий пик. В дальнейшем значение индекса вернулось к исходному значению.
77 Детальное описание построения индекса У1Х на бирже СВОЕ можно найти у К. Е. }УНа1еу, "ВетаНуез оп Маг1се1 Уо1аИИ(у: Неарпл Гоой 1лпл Оуегаие ", Лита1 о/ Ветайуе5 (Ра11 1993), рр. 80-82.
|
- Основные термины
подразумеваемая изменчивость (implied volatility),
- К ТОМУ, КТО ЧИТАЕТ
подразумеваемых, независимо от того, вызвано это необходимостью или осознанием общей пользы. С этой идеей неизбежно согласятся все религиозные секты и системы морали, ибо всегда будут поощряться усилия, направленные на то, чтобы заставлять самых упрямых и недоверчивых разделять те принципы, которые побуждают людей к жизни в обществе. Таким образом, существует три вида добродетелей и пороков:
- 1.2. Экономическая природа и содержание предпринимательства
подразумевает наличие в системе госпредпринимательства не только деятельности по управлению государственными предприятиями и организациями, но и деятельности госкорпораций на мировых рынках; управления государственными пакетами акций; государственного инвестирования; государственных закупок, формируемых на основе госзаказа, а также иной деятельности государственных агентов, которые выступают от
- 4.1. Принципы и методы оценки эффективности предпринимательской деятельности
подразумевает изменение качественных характеристик. Эффективность же учитывает не только результат деятельности, но и условия, при которых он достигнут. Эффективность любой деятельности принято выражать с помощью отношения результата к затратам. При этом ставится задача максимизировать результат, приходящийся на единицу затрат. Предпринимательская деятельность всегда направлена на достижение
- 1. В чем смысл устойчивого развития
подразумевается развитие хозяйственной системы, связан ное с регулированием состояния экономической, социальной и экологической сфер. Такое регулирование призвано предупре дить переход экономики в состояние необратимой деградации. Словосочетание "устойчивое развитие" - "sustainable devel opment" имеет в переводе на русский язык несколько смысло вых значений: "устойчивое, обеспеченное,
- Продукция предприятия, ее конкурентоспособность
подразумевает необходимость комплексного исследования рынка. Особое место в изучении рынка занимает дол-госрочное прогнозирование его развития, связанное с длительно стью осуществления разработки и производства многих видов ком-пьютерной техники. Сбор данных о конкурентах Изучение рынка Запросы потенциальных потребителей 3. На основе изучения рынка и требований покупателей выбира-ется
- 12. В. С. Соловьев
подразумевается под чинение государства идеологии христианской церкви. Эти же уст-ремления (религиозно-христианские идеалы и представления как определяющая основа и конечная цель) лежат в основании всего учения Соловьева о нравственности и нравственной трак товке права. Учение В. С. Соловьева оказало большое воздействие на развитие русской философии права и юриспруденции в целом в таких
- 15. Онтологическое учение о праве
подразумевается одно и то же - лоснова единства всего мира права. В концепции Марчи ча такой основой единства всего права выступает естественное? право как основная норма конституции и всего позитивного права. Но если естественное право как право бытия онтологически является лабсолютным первым безусловным условием пози тивного права, то в качестве основной нормы позитивного пра ва
- 6. Политико-правовые учения юристов русского зарубежья
подразумевает, что под юридической честностью надо понимать такое поведение ин дивида, когда его честность доказана не голосом совести, а су дом, профессиональным казенным учреждением, ведающим внешнюю правду. Отсюда некоторые следствия, о которых хо рошо говорит юридическая пословичная мудрость, например лне пойман - не вор либо - лкаждый предполагается доб рым, пока не будет доказано
- 2. Естественноправовые концепции
подразумеваются различ ные (по своему содержанию, сущности и понятию) варианты естественного права, различные смыслы, вкладываемые его прошлыми и современными сторонниками и противниками в это устоявшееся и широко используемое собирательное поня тие.. Плюрализм естественноправовых учений отражает, сле-довательно, плюрализм (особенных) естественных прав и их понятий, причем каждое из этих
|
Финансы