Образовательный портал | 15.3. Биржевая и внебиржевая торговля Международные финансовые рынки и

Blog

Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная

Моисеев С.Р.. Международные финансовые рынки и международные финансовые институты. / Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права. М., 2002г. - 245 с., 2002
15.3. Биржевая и внебиржевая торговля
Как можно узнать из учебников по рынку ценных бумаг, дериваты обращаются на организованном и неорганизованном рынках. Торговля на обоих рынках существенно различается (см. табл. 20). Внебиржевой рынок представляет собой рынок гигантов-профессионалов, на котором преобладают инвестиционные банки, брокерские и финансовые дома. Они являются членами международных бирж, проводят сделки во всех мировых финансовых центрах, активно оперируют на рынках базисных активов, имеют хорошую капитализацию и высокие кредитные рейтинги. Удельный вес дериватов, обращающихся на биржах, постепенно сокращается на фоне соответствующего роста объемов вне бирж. Международный рынок как таковой является неорганизованным рынком. На него приходится превалирующая доля сделок с финансовыми дериватами, и она непрерывно растет. В то же время следует сказать, что скоро учебники будут ошибаться. Со второй половины 1990-х гг. различия между организованным и неорганизованным рынком стремительно сокращаются. Прежде всего, внебиржевые контракты и документация по ним становится все более стандартизированными. Некоторые биржи взялись обсуживать внебиржевую торговлю и предоставлять расчетно-клиринговые услуги. Например, в Великобритании, сделки своп и форвардные процентные соглашения обслуживает SwapClear, учрежденный в 1999 г. London Clearing House. Последний выступает контрагентом для всех игроков рынка, заменяя, таким образом, традиционные для неорганизованного рынка билатеральные связи. London Clearing House может проводить неттинг позиций и аккумулировать ежедневные и начальные страховые депозиты в форме обеспечения ценными бумагами или наличных средств. Таблица 20. Сравнительные характеристики внебиржевого и организованного рынка Характеристика Биржевой рынок Внебиржевой рынок Торговля Централизованные торги согласно правилам и регламентам, доступ к торгам имеют члены биржи, не члены биржи могут воспользоваться услугами брокеров. Контракты между сторонами заключаются напрямую, иногда с помощью брокеров, однако чаще всего посредники отсутствуют. Транспарентность Открытый и прозрачный рынок. Участники рынка обеспечиваются непрерывно обновляемой информацией о ценах и волатильности. Рынок характеризуется неполной информацией. Определить его состояние можно только по индикативным котировкам на брокерских терминалах. Кредитный риск Минимальный кредитный риск, благодаря тому, что контрагентом выступает клиринговая палата. Существуют начальные и текущие страховые депозиты. Легкий неттинг по различным позициям. Значительный кредитный риск. Обеспечение и страхование возможно только по согласованию сторон. Неттинг лишь на двусторонней основе. Типы контрактов Все контракты стандартизированы по срочности, времени исполнения и размерам сделки. Перечисленные параметры меньше среднего уровня, присущего внебиржевому рынку. Внебиржевые контракты обладают высокой гибкостью, позволяющей удовлетворить любые потребности клиента. Какие-либо стандарты отсутствуют. Наиболее упорядоченным является сектор ванильных контрактов. Ликвидность Рынок ликвиден благодаря стандартизации контрактов, широкому спектру рыночных игроков и концентрации контрактов с короткими сроками. Хотя внебиржевой рынок в целом неликвиден, по некоторым контрактам, например, по процентным опционам, его оборот превосходит оборот биржевого рынка. Держатели контрактов предпочитают ждать истечения срока их исполнения. Рыночные участники Обширный диапазон рыночных игроков; по своей природе организованный рынок - это розничный рынок. Внебиржевой рынок представляет собой оптовый рынок с небольшим числом игроков. Конечными пользователями услуг финансовых посредников являются институциональные инвесторы, корпоративные казначейства и правительства. 15.4. Применение финансовых дериватов Е
<< Предыдушая	Следующая >>
= К содержанию =
Похожие документы: "15.3. Биржевая и внебиржевая торговля"
3. Основные элементы инфраструктуры биржевого фондового рынка осуществлялось по двум моделям. Согласно американской модели, коммерческим банкам законодательно запрещено осуществлять торговые операции на фондовом рын ке. В соответствии с германской моделью преобладает роль банков на фондовом рынке. Кто является участником фондового рынка? Прежде всего, эмитенты ценных бумаг. К их числу относятся юридические и в случаях, 15.1. Введение в производные инструменты. биржевой и внебиржевой торговли объем заключенных контрактов по номиналу составил около $107 трлн. По накопленному объему заключенных контрактов лидируют опционы: на них приходится 21% рынка. Среднедневной оборот биржевого и внебиржевого рынка достигает порядка $3 трлн. К настоящему времени финансовые дериваты получили самое широкое распространение среди всех финансовых инструментов. Они 22.2. Структура и развитие международных финансовых рынков как экономической среды для бизнеса биржевой и вне биржевой сегменты валютного рынка. Биржевой валютный рынок дей ствует на специальных официально организованных биржевых площадках. В отличие от него на внебиржевом рынке торговля валютой ведется ком мерческими банками на основе компьютерных глобальных систем. В зависимости от срока исполнения валютных требований и обязательств различают текущий и срочный сегменты валютного рынка. 24.3. Валютные опционы биржевые опционы европейского типа. Такие опционы выпи сываются банками для их клиентов - экспортеров и импортеров в соот ветствии с их потребностями по размеру контракта и дате его исполнения. Банк, выписавший опцион, для хеджирования своего риска обычно заклю чает форвардный контракт с другим банком или опционный контракт с биржей; биржевые валютные опционы, которые впервые стали торговаться в 24.4. Оптимальные стратегии поведения на рынке ценных бумаг биржевым маклерам за услугами в посредничестве с биржей. Все бирже вые маклеры делятся на брокеров, ведущих торговлю по поручению и за счет своих клиентов, и дилеров, выполняющих операции за собственный счет. Торговая площадка, на которой торгуются ценные бумаги (акции, опци оны и фьючерсы на акции, облигации), называется фондовой биржей. Фондовые биржи США - официальные организации, работающие Глава Рынок ценных бумаг биржевой и внебиржевой; По эмитентами - рынок государственных (правительственных и муниципальных), корпоративных, банковских ценных бумаг; По времени исполнения сделок с ценными бумагами - кассовый (рынок лспот), на котором сделки исполняются в течение 1-2 банковских дней, и срочный, на котором сделки исполняются более 2 банковских дней. Приведенная классификация, за исключением первой 6.3. Рынок ценных бумаг биржевых крахах. Таким образом, формирование и развитие фиктивного капитала есть порождение ссудного капитала, рынка ссудных капиталов, осуществляющего регулирование и распределение всех потоков денежного и фиктивного капиталов. В настоящее время в капиталистических странах существуют три основных рынка ценных бумаг: первичный (внебиржевой), вторичный (биржевой) и внебиржевой (уличный). Два 3.3.1 Рынок ценных бумаг, его структура биржевой оборотный РЦБ Фондовые биржи Рисунок 13- Структура РЦБ Первичным рынком называется такой финансовый рынок, на котором корпорация или государственный орган, ведающий заимствованием средств, продают свои вновь выпущенные бумаги - облигации или акции первым (начальным) покупателям. Вторичным называют финансовый рынок, на котором ранее выпущенные ценные бумаги (т.е. те, которые уже 3.3.4 Первичный РЦБ биржевой (уличный). Первичный рынок - рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств 3.3.6 Внебиржевой оборот рынка ценных бумаг биржевой рынок - это рынок, на котором операции купли-продажи ценных бумаг совершаются вне помещения биржи. Внебиржевой рынок в свою очередь принимает разнообразные формы организации. В зависимости от наличия установленных правил торговли различают организованный и неорганизованный (стихийный) внебиржевые рынки. Наиболее простой формой организации фондовой торговли выступает стихийный рынок.