Аудит / Институциональная экономика / Информационные технологии в экономике / История экономики / Логистика / Макроэкономика / Международная экономика / Микроэкономика / Мировая экономика / Операционный анализ / Оптимизация / Страхование / Управленческий учет / Экономика / Экономика и управление народным хозяйством (по отраслям) / Экономическая теория / Экономический анализ Главная
Экономика
Макроэкономика
| Саксонова Е.Л., Кустова Т.Н., Клементьева Н.А.. Макроэкономика ч. II, 2003 | |
7.4.2. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА |
|
|
Кредитно-денежная политика - это совокупность мероприятий по регулированию хозяйственной конъюнктуры путем воздействия на состояние кредита и денежного обращения. Кредитно-денежная политика может быть направлена на стимулирование кредита и денежной эмиссии (кредитная экспансия), либо на их сдерживание и ограничение (кредитная рестрикция). Кредитно-денежная политика государства реализуется Центральным Банком РФ. Методы кредитно-денежной политики могут влиять на рынок ссудного капитала в целом или быть предназначены для регулирования конкретных видов кредита или кредитования отдельных отраслей, фирм и т.д. Общие методы государственной кредитно-денежной политики: Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования) Центрального банка. Направлено на регулирование объема ссуд коммерческих банков у Центрального банка. Делает кредит "дорогим" или "дешевым". Изменение нормы обязательных резервов, депонируемых коммерческими банками в Центральном банке (резервные требования). Это объясняется необходимостью застраховать часть средств (вкладов клиентов) в случае банкротства банка. Увеличивая резервы Центральный банк ограничивает использование средств банков в качестве кредитных ресурсов. Нормы обязательных резервов устанавливаются в процентном отношении по видам вкладов (текущие, срочные, сберегательные). По законодательству РФ эти нормы не могут быть выше 20%. Операции на открытом рынке. Это купля продажа за наличный расчет государственных ценных бумаг, казначейских векселей, операции РЕПО. При этом изменяются банковские ресурсы и количество денег у хозяйствующих субъектов и населения. Валютное регулирование (покупка и продажа иностранной валюты, платежных документов и обязательств в иностранной валюте), валютные интервенции на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег. Установление ориентиров изменения денежной массы (один или несколько показателей, например, М1, М2, М3). Расчет этих показателей важен, т.к. количество денег, находящихся в обращении, может оказывать значительное влияние на объем производства, уровень цен и занятости и др. Денежные агрегаты (М1, М2, М3) измеряют количество денег в обращении исходя из отнесения к деньгам всего того, что выполняет функции денег, а не только монет и бумажных денег. М1 - включает наличные деньги, счета до востребования, другие чековые вклады, дорожные чеки, иногда - кредитные карточки. М2 - включает М1 и срочные вклады небольших размеров, а также другие высоколиквидные сбережения. М3 - включает М2, срочные вклады крупных размеров, депозитные сертификаты. Наиболее широким денежным агрегатом на мировом финансовом рынке считается в настоящее время агрегат Ь. Помимо М3 он включает коммерческие бумаги, казначейские векселя, сберегательные облигации и банковские акцепты. В зависимости от цели, с которой осуществляется оценка денежной массы, используются различные агрегаты. Прямые количественные ограничения - установление лимитов для кредитных организаций на рефинансирование и проведение отдельных банковских операций. Применяются в исключительных случаях и только после консультаций с Правительством. Банковское регулирование и надзор за деятельностью кредитных организаций для поддержания стабильности банковской системы и защиты интересов вкладчиков и кредиторов. Для этого ЦБР устанавливает обязательные для кредитных организаций правила проведения банковских операций, ведения учета, составления и предоставления отчетности; определяет обязательные экономические нормативы для кредитных организаций. Например, ЦБР устанавливает минимальный размер уставного капитала для вновь создаваемых кредитных организаций и минимальный размер собственных средств - для действующих; максимальный размер риска на одного заемщика и на одного кредитора; максимальный размер привлечения денежных вкладов населения, и т.д. Денежная или монетарная политика - один из основных инструментов макроэкономического регулирования, опирающийся на способность денежно- кредитной системы влиять на денежное предложение и соответственно на ставку процентов. Монетарная политика занимает сейчас основное место в инструментах макроэкономики. Признано, что она действует более быстро и эффективно, чем фискальная политика. Некоторые школы в экономической теории вообще считают, что фискальная политика не дает никакого результата (монетаристы и школа рационального ожидания). Монетаристы М. Фридман, А. Мельцер, Ф. Хайек, Ф. Кейган основываются на теоретическом положении о саморегулирующейся экономической системе. Суть - в 2-х тезисах: деньги - главная движущая сила рыночной экономики; Центральный банк может воздействовать на денежное предложение, поддерживать темп прироста денежной массы на 3 - 5% в год. В противном случае - инфляция, нарушения механизма рынка. Поэтому воздействие на экономику сводится к поддержанию постоянных темпов роста денежной массы. Банки (и другие кредитно-денежные учреждения) являются "творцами" денег: Предположим, банк получил в виде вкладов 10 тыс. долл. Если он будет держать их в сейфе, то не выплатит проценты, и не получит прибыль. Учитывая обязательные резервы, получим балансовый счет первого банка: АКТИВЫ ПАССИВЫ Резервы 1000 Ссуды 9000 ВСЕГО 10 000 Вклады 10 000 ВСЕГО 10 000 Количество денег увеличилось в обществе с 10 000 до 19 000 долл. Девять тысяч - деньги, которые создал банк. Но на этом процесс не за-канчивается. Тот, кто взял ссуду, будет тратить деньги, покупая, что ему необ-ходимо, а тот, кто продает, будет получать деньги и класть их в банк. Это может быть другой банк, который из части денег создаст резерв, а остальные отдаст в ссуду. Балансовый счет второго банка: АКТИВЫ ПАССИВЫ Резервы 900 Ссуды 8100 ВСЕГО 9 000 Вклады 9 000 ВСЕГО 9 000 Второй банк создал дополнительно 8 100 руб. И так далее. До каких пор? До тех пор, пока сумма первоначального вклада не будет использована в качестве резервов. Зная первоначальный вклад и долю резервов, можно подсчитать, какова же общая сумма созданных банком денег. В нашем примере: 10 000 Х 10 = 100 000 или более подробно: 9 9 10 000 + 9 000 + 8 100 + ... = 10000 (1 + - + (Ч-) + (Ч-) + ...) = 102 103 = 10 000 (Ч) = 10 000 Х - = 100 000 \0,1 10 т.е. каждый рубль резервов создает в нашем примере 10 новых рублей. Отношение новых денег к резервам получило название мультипликатора денежного предложения или денежного мультипликатора - это числовой коэффициент, показывающий во сколько раз возрастет или сократится денежная масса в результате увеличения или сокращения вкладов в денежно- кредитную систему на одну единицу. Мультипликатор находится в обратной зависимости от уровня резервов и равен Ч, где Я - уровень резервов. В нашем К примере денежный мультипликатор равен 0"! = 10. Что произойдет, если, например, кто-то из представленной цепочки не пожелает класть деньги в банк? В этом случае именно на эту сумму сократиться количество резервов и следова-тельно, общая сумма денег. Если резервы увеличатся, то количество созданных денег тоже сократится, т.к. денежный мультипликатор будет иной. Процесс создания денег может протекать и в обратном направлении в том случае, если кто-то будет изымать деньги, например, для того, чтобы купить государственные облигации. Изъятие 10000 руб. приведет в этом случае при резервах 10%, к сокращению денежной массы на 10000 руб. Весь этот процесс, как создания денег, так и их ликвидации лежит в основе влияния монетарной политики на экономику. Спрос и предложение денег Спрос на деньги определяется их функциями в экономике: если растут цены, денег надо больше, если растут доходы, растут и цены. Следовательно, спрос на деньги зависит от доходов. Спрос на деньги состоит из спроса на деньги (для сделок) как средства обмена и единицы счета и спроса на деньги (со стороны активов) как на запасную стоимость. И тот и другой путь чувствительны к изменениям в цене облигаций и др. недежных активов. Если облигации дают более высокий процент, чем простое владение деньгами, то население будет предпочитать облигации. Следовательно, спрос на деньги зависит от процента, выплачиваемого по неденежным активам, и от размеров доходов населения. деньги при доходе 1 трлн. руб. Рис. 17. Спрос на деньги Спрос на деньги - количество денег, которое население и предприниматели хотели бы иметь в своем распоряжении в данный момент в зависимости от имеющегося уровня доходов и ставки процента по неденежным активам (рис. 17). ^ Денежная масса млрд. руб. Процентная ставка по облигациям, % Если процент по облигациям выше, спрос на деньги ниже. И наоборот, т.е. при высоком проценте, денег надо меньше. Спрос на деньги можно записать в виде уравнения (Кембриджское уравнение реальных кассовых остатков): М = ЯРО, где М - количество спрашиваемых денег (спрос на деньги); к - коэффициент, показывающий долю дохода, хранимую населением в денежной форме; Р - цены, О - реальный национальный доход. Коэффициент к - будет находиться в обратной зависимости от ставки процента по неденежным активам, но он находится в обратной зависимости от скорости обращения денег. Последнее утверждение вытекает из двух уравнений - уравнения спроса на деньги (Кембриджского) и уравнения обмена (тождество Фишера): МУ = РО, где М - количество необходимых обществу денег, V - сколько обращается денег, Р - цены, О - реальный национальный доход. РО Перепишем тождество Фишера в виде М = -у, сравним с Кембриджской фор- 1 1 мулой и запишем к = у. Следовательно, скорость обращения денег находится в прямой зависимости от процента, выплачиваемого по неденежным активам. Предложение денег - количество денег, предлагаемое Центральным банком страны на денежном рынке. ^ МБ % по неде- неж- ным линия акти- предложения вам , М2 % по неденежным активам При поддержании стабильного объёма денежной массы линия предложения МБ М2 Предложение денег при поддержании стабильной ставки % Рис. 18. Предложение денег М2 - количество денег в обращении Основные методы воздействия ЦБ на предложение денег: операции на открытом рынке, дисконтная политика, изменение уровня резервов. (Рассмотрены раньше). Равновесие на денежном рынке - равенство предлагаемых денежных средств на денежном рынке количеству денег, которые желают иметь у себя население и предприниматели (рис. 19). % по н е- дежным активам Рис. 19. Равновесие на денежном рынке МБ линия предложения Е на деньги МД *М2 1. Е - точка равновесия. Снижение % вызывает рост спроса на деньги. Механизм воздействия монетарной политики на национальный продукт Монетарная политика базируется на 3-х краеугольных камнях: на возможности ЦБ воздействовать на ставку процента через мультипликационное увеличение или сокращение денежного предложения; на связи ставки процента с планируемыми инвестициями; на мультипликационном воздействии планируемых инвестиций на национальный продукт. Связанные воедино эти три составляющие образуют так называемый трансмиссионный механизм, через который монетарная политика оказывает воздействие на национальный продукт, занятость и уровень цен. Монетарная политика начинается с определения задач правительством и ЦБ в области стабилизации экономики. Если экономика находится в рецессии, то ЦБ увеличивает денежное предложение, если экономика находится в фазе подъема с большим уровнем инфляции, ЦБ может выбрать политику сокращения денежного предложения. Например, экспансионистская политика ЦБ. Приняв решение увеличить денежное предложение со 100 млрд. до 300 млрд. руб., ЦБ не печатает новые деньги. Если денежный мультипликатор равен 10, то ЦБ представляет кредитно-денежной системе дополнительных резервов на 20 млрд. руб., выкупив правительственные облигации, хранящиеся в той же кредитно-денежной системе. Увеличение резервов на 20 млрд. приведет к росту денежного предложения на 200 млрд. Ставка % упадет, увеличатся планируемые инвестиции, это даст мультипликационный эффект далее национальный продукт увеличится (то же в обратном направлении). Монетарная политика в краткосрочном периоде В краткосрочном периоде увеличение национального продукта будет сопровождаться ростом спроса на деньги далее рост ставки % и, следовательно, сокращение инвестиций и в мультипликационном размере сокращение роста совокупного спроса. Но в краткосрочном периоде рост спроса на деньги не будет достаточно большим, чтобы ставка % поднялась до прежнего уровня и рост реального национального продукта начал замедляться, Следовательно, действие монетарной политики в краткосрочном периоде приведет к изменению цен, реального национального продукта и занятости. В долгосрочном периоде дальнейшее увеличение реального национального продукта будет сопровождаться увеличением спроса на деньги и падением ставки %. До этого момента все идет, как в краткосрочном периоде. Но далее, вслед за ростом цен на конечную продукцию начнут расти цены факторов производства, в первую очередь будет расти заработная плата, затем увеличение цен и снижение реального объёма производства и занятость. В итоге реальный объём производства и занятость вернутся на свой естественный уровень. Сле-довательно, конечный итог монетарной политики в долгосрочном периоде за-ключается в росте цен (номинальный национальный продукт растет)! Эффект увеличения только цен в ответ на увеличение денежного предложения в долго-срочном периоде называется принципом нейтральности денег - это результат изменения денежной массы в долгосрочном периоде, заключающийся в отсут-ствии изменений в реальном национальном продукте, занятости, ставке про-цента и инвестициях при увеличении только цен. Причем увеличение номи-нального национального продукта за счет только роста цен будет происходить пропорционально увеличению денежной массы (например, денежная масса увеличится на 50%, цены растут на 50%). См. кембриджское уравнение М = ЯРО тождество Фишера МУ = РО Следовательно, в долгосрочном периоде, несмотря на воздействие монетарной политики, экономика вновь вернется в состояние общего равновесия. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "7.4.2. КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНАЯ ПОЛИТИКА" |
|
|