Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансы предприятий
| Бочаров В. В., Леонтьев В. к.. Корпоративные финансы, 2004 | |
6.1. Состав заемного капитала и оценка стоимости его привлечения |
|
|
В состав заемного капитала корпорации входят- краткосрочные кредиты и займы; долгосрочные кредиты и займы; кредиторская задолженность (в форме привлеченных средств). Краткосрочные кредиты и займы служат источником покрытия оборотных активов Предоплата рассматривается как беспроцентный кредит поставщикам, который часто стаиови гея причиной неплатежей в хозяйстве. Западные корпорации редко применяют данный вид оплаты товаров (услуг). Задолженность компании-заемщика заимодавцу по полученным кредитам и займам в бухгалтерском учете разделяют на краткосрочную и долгосрочную. Задолженность может быть срочной и просроченной. Краткосрочной считают задолженность по полученным займам и кредитам, срок погашения которой согласно условиям договора не превышает 12 месяцев. К долгосрочной относят задолженность по полученным займам и кредитам, срок погашения которой по условиям договора превышает 12 месяцев. Срочной считают задолженность по полученным займам и кредитам, срок погашения которой по условиям договора не наступил или продлен (пролога иро- ван) в установленном порядке. Просроченной считают задолженность по полученным займам и кредитам, договорный срок погашения долга по которым истек. Исходя из учетной политики заемщик вправе осуществлять перевод долгосрочной задолженности в краткосрочную или учитывать находящиеся в его распоряжении заемные средства, срок погашения которых по договору займа или кредита превышает 12 месяцев, до истечения указанного срока в составе долго-срочной задолженности. При выборе первого варианта перевод долгосрочной задолженности по полученным займам н кредитам в краткосрочную заемщик про-изводит в момент, когда по условиям кредитного договора до возврата основной суммы долга остается один год. Заемщик обязан по истечении срока платежа перевести срочную задолженность в просроченную. Такой перевод заемщик осуществляет л день, следующий за днем, когда по условиям договора займа или кредита он должен возвратить основную сумму долга. Акционерным компаниям предоставлено право осуществлять привлечение заемных средств путем выдачи векселей, выпуска и продажи корпоративных облигаций, которые называют выданными заемными обязательствами. Задолженность по предоставленному займу или кредиту, полученному или выраженному в иностранной валюте (в условных денежных единицах), заемщик учитывает в рублевой оценке по курсу Центрального банка РФ, действовавшему на дату фактического совершения кредитной операции, а при отсутствии курса Центрального банка РФ - по курсу, определенному по согласованию сторон. Возврат заемщиком полученного от банка кредита отражают в бухгалтерском учете как уменьшение (погашение) его кредиторской задолженности. Затраты, связанные с получением и использованием кредитов, включают проценты, причитающиеся к оплате банкам-кредиторам. Затраты по полученным кредитам признают расходами того периода, в котором они произведены. Заемщик учитывает их в составе операционных расходов. Краткосрочные кредиты и займы показывают в бухгалтерском балансе как краткосрочные обязательства, которые формируют оборотные активы заемщика Сумму задолженности по полученным кредитам и займам отражают с учетом причитающихся на конец отчетного периода к уплате процентов. Суммы полученных заемщиком краткосрочных кредитов и займов отражают по кредиту счета 66 Расчеты по краткосрочным кредитам и займам и дебету счетов: 50 Касса, 51 Расчетные счета, 52 Валютные счета, 55 Специальные счета в банках, 60 Расчеты с поставщиками м подрядчиками и др. Причитающиеся но полученным кредитам и займам проценты к уплате показывают по кредиту счета 66 Расчеты по краткосрочным кредитам и займам и дебету счета 91 Прочие доходы и расходы. Начисленные суммы процентов учитывают обособленно. Аналитический учет краткосрочных кредитов и займов ведут то их видам, кредитным организациям и другим заимодавцам, предоставляющим заемные средства. Долгосрочный привлеченный капитал (в форме кредитов и займов) направляют, как правило, на финансирование внеоборотных активов. К внеоборотным (инвестиционным) активам относят объекты основных средств, имущественные комплексы и другие аналогичные активы, требующие больших затрат на приобретение и (или) строительство. Указанные объекты, приобретае-мые непосредственно для перепродажи, учитывают как товары и к инвестиционным активам не относят. Затраты по полученным кредитам и займам, непосред-ственно относящиеся к приобретению и (или) строительству инвестиционного актива, включают в его стоимость и нмашают посредством начисления амортиза-ции, кроме случаев, когда правилами бухгалтерского учета начисление амортизации актива не предусмотрено. Затраты по полученным кредитам и займам, непосредственно связанные с приобретением и (или) строительством инвестиционного актива, включают в первоначальную стоимость дан ного актива при условии возможного получения акционерной компанией в будущем экономических выгод или в случае, когда наличие такого актива необходимо для управленческих нужд организации. Затраты по полученным кредитам и займам, связанные с приобретением инвестиционного актива, понижают на величину дохода от временного использования заемных средств в качестве долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений. Данные вложения заемных средств можно осуществлять только в случае с 1 рпгтяв заемного капитала и оценка стоимости вго привлечения снижения затрат, непосредственно связанных с финансированием инвестиционного актива, например с уменьшением цен на строительные материалы и оборудование, задержкой выполнения отдельных видов (этапов) работ субподрядчиками и с другими идентичными причинами. Снижение затрат по займам на величину дохода должно быть подтверждено соответствующим расчетом фактического наличия указанного дохода. Включение затрат по полученным кредитам и займам в первоначальную стоимость инвестиционного актива осуществляют в связи с: возникновением расходов по приобретению и (или) строительству этого актива; фактическим началом работ, связанных с созданием инвестиционного ак гива; наличием реальных затрат по кредитам и займам или обязательств по их осуществлению. Б случае приостаиовки работ, связанных со строительством инвестиционного актива, в течение срока, который превышает три месяца, включение затрат по по-лученным кредитам и займам, привлеченным для создания указанного актива, приостанавливают. Б данном случае затраты по займам относят на операционные расходы организации. Не считают прекращением работ но формированию инвестиционного актива период, в течение которого осуществляют дополнительное согласование возникших в процессе строительства объекта технических и (или) организационных вопросов. Включение затрат по полученным кредитам и займам в первоначальную стоимость инвестиционного актива прекращают с первого числа месяца, следующего за месяцем принятия данного тетива к бухгалтерскому учету в качестве объекта основных средств или имущественного комплекса. Если инвестиционный актив не принят к бухгалтерскому учету в качесгве объекта основных средств или имущественного комплекса (по соответствующим статьям активов), но на нем начат фактический выпуск продукции (оказание услуг), то включение затрат по полученным кредитам и займам в первоначальную стоимость этого актива приосганавливаютс первого числа месяца, следующего за месяцем фактического начала эксплуатации. Долгосрочные кредиты и займы показывают в бухгалтерском балансе как долгосрочные обязательства со сроком погашения более чем через 12 месяцев после отчетной дагы. В случае, если числящиеся в бухгалтерском учете суммы кредитов и займов подлежат погашению в соответствии с договором в течение 12 месяцев после отчетной даты, непогашенные на конец отчетного периода их суммы отра-жают по сскл ветствующим статьям краткосрочных обязательств. При этом исчисление указанного срока начинаютс первого числа календарного месяца, следующего эа месяцем, в котором эти обязательства были приняты к бухгалтерскому учету, с учетом условий договоров о сроках погашения обязательств. Обязательства, показанные в балансе как долгосрочные и намеченные к погашению в отчетном году, могут быть представлены на начало этого отчетного года как краткосрочные. Факт представления обязательств, учтенных ранее как долгосрочные в качестве краткосрочных, необходимо раскрыть в пояснениях к бух-галтерскому балансу. 267 Суммы полученных заемщиком долгосрочных кредитов и займов отражают по кредиту счета 67 Расчеты по долгосрочным кредитам и займам и дебету счетов -лРасчетные счета, Валютные счета, Специальные счета в банках, Расчеты с поставщиками и подрядчиками и т. д, Причитающиеся по полученным кредитам и займам проценты к уплате показывают по кредиту счега 67 Расчеты по долгосрочным кредитам и займам в корреспонденции с дебетом счета 91 Прочие доходы и расходы. Начисленные суммы процентов учитывают обособленно. На сумму погашенных кредитов и займов дебетуют счет 67 Расчеты по долгосрочным кредитам и займам в корреспонденции со счетами учета денежных средств. Кредиты и займы, не оплаченные в срок, учитывают обособленно. Аналитический учет долгосрочных кредитов и займов осуществляют по их видам, кредитным организациям и другим заимодавцам, предоставившим их. В состав информации об учетной политике организации необходимо включать сведения: о переводе долгосрочной задолженности в краткосрочную; о составе и порядке списания дополнительных затрат; о выборе способов начисления и распределения причитающихся доходов по заемным обязательствам; о порядке учета доходов от временного вложения заемных средств. В бухгалтерской отчетности организации отражают следующие данные- о наличии и изменении величины задолженности по основным видам кредитов и займов; о сроках погашения основных видов заемных средств; о сумме затрат по кредитам и займам, включенным в операционные расходы и в стоимость инвестиционных активов; о величине средневзвешенной ставки кредитов и займов (в случае ее применения). Средневзвешенную ставку затрат, предназначенных на общие цели (ССЗ), устанавливают по формуле средневзвешенная сулиш кредитов и займов, не погашенныхв отчетном периоде, Ч - средневэвешеннаясумма кредитов и займовдля финансирования _ приобретения инвестиционных активов х]00 (61) общая сумма затрат, связанных с использованием кредитов и займов в отчетном периоде. Ч Чсумма затрат по кредитам и займам для финансирования и приобретения инвестиционных активов Расчет средневзвешенной ставки затрат по кредитам и займам и сумм, подлежащих включению в первоначальную стоимость инвестиционных активов по ОАО, приведен в табл. 6.1. чтобы определить средневзвешенную сумму кредитов и займов, не погашенных в течение отчетного периода, суммируют остатки непогашенных кредитов и займов на первое число каждого месяца и делят полученную сумму на число месяцев в отчетном периоде; расходы, подлежащие включению в первоначальную стоимость инвестиционных активов в части затрат, связанных с использованием к едитов и займов, Таблица 61. Расчет средневзвешенной ставки затрат по кредитам и займам и сумм, подлежащих включению в первоначальную стоимость инвестиционных активов по ОАО Наименование показателя Величина показателя 1. Средневзвешенная сумма кредитов и займов, не погашенных в течение отчетного периода, тыс. руб. В том числа предназначенных для финансирования приобретения инвестиционных активов 45000 37000 2. Остаток неиспользованных кредитов и займов на начало отчетного периода В том числе предназначенных для финансирования приобретения инвестиционных активов 8000 6000 3. Получено кредитов и займов в течение отчетного периода В том числе предназначенных для приобретения инвестиционных активов 25000 17000 4. Фактически израсходовано (использовано) в течение отчетного периода кредитов и займов на приобретение инвестиционных активов Из них за счет заемных средств, предназначенных иа общие цели Г24000- (17000 1-6000)1 24000 1000 5. Общая сумма затрат, связанных с использованием кредитов и займов в отчетном периоде В том числе по кредитам и займам, предназначенным на инвестиционные цели 900 700 6. Средневзвешенная ставка по кредитам и займам, предназначенным иа общие цели [(900 - 700): (45000 - 37000)1 X 100, % 2,5 7. Сумма затрат по креди там и займам, подлежащим включению в первоначальную стоимость приобретения инвестиционных активов [(700 X 2,5 :100) + 700), тыс. руб. 717,5 предназначенных на общие цели, распределяют между объектами основных средств и имущественных комплексов пропорционально стоимости исполь-зованных на эти цели кредитов и займов общего назначения. По сравнению с финансированием через займы, привлекаемые с фондового рынка (эмиссия корпоративных облигаций), использование долгосрочных кредитов обеспечивает заемщику следующие преимущества: отпадают расходы на печатание документарных эмиссионных ценных бумаг, их размещение, оплату услуг финансовых посредников; правовые отношения между заемщиком и банком (кредитором) известны немногим лицам; условия предоставления кредита партнеры определяют по каждой кредитной сделке; уменьшается срок между подачей заявки и получением кредита от банка по сравнению с поступлением средств с фондового рынка. Многообразие источников и условий предоставления заемного капитала в форме банковских кредитов п едполагает необходимость сравнительной оценки эффективности формирования заемных средств. Основу такой оценки составляет расчет стоимости привлекаемых заемных средств в разрезе их элементов. Оценка стоимости заемного капитала имеет ряд особенностей, главными из которых являются: сравнительная простота формирования базовой оценки стоимости заемных средств Базовым показателем, который в последующем подвергают корректировке, служит стоимость обслуживания долга в форме процен та за банковский кредит. Данный показатель оговариваю г в кредитном доюворе между заемщиком и банком, учет в процессе опенки стоимости заемного капитала налогового корректора. Это связано с тем, что выплаты по обслуживанию долга (проценты за кредит) включают в состав операционных расходов Таким образом понижают размер налогооблагаемой прибыли и стоимость заемных средств на ставку налога на прибыль, привлечение заемного капитала всегда вызывает обратный денежный поток не только по уплате процентов, но и по погашению основной суммы долга Обратные денежные потоки генерируют кредитный и процентный риски. Данные риски проявляются независимо от форм и условий привлечения заемных средств. Например, ставка процента по долгосрочному кредиту во всех его формах всегда выше, чем по краткосрочному кредиту, стоимость привлечения заемного капитала взаимосвязана с оценкой кредитоспособности заемщика банком. Чем выше уровень его кредитоспособности по оценке кредитора, тем ниже стоимость привлекаемого корпорацией заемного капитала. Следует помнить, что минимальную ставку процента за кредит устанавливают для первоклассного заемщика. Стоимость банковского кредита определяют на основе процентной ставки (лцены кредита), которая формирует основные расходы заемщика но обслуживанию долга Данная ставка в процессе оценки требует ряда уточнений. Она должна быть: увеличена на размер других затрат заемщика, обусловленных кредитным договором (например, страхование кредита за счет заемщика); понижена на ставку налога на прибыль с целью отражения реальных расходов заемщика по привлечению кредита. С учетом этих положений стоимость заемного капитала определяют по формуле З^М (6.2) где - стоимостьзаемного капитала, привлекаемого в форме банковского кредита, %; СП - ставка процента за банковский кредит, %; Нс - ставка налога на прибыль, доли единицы; УРкс - уровень расходов заемщика по привлечению банковского кредита в его сумме, доли единицы Пример СП - 27,5%; Яг - 0,24; УРЛ - 0,02. Если у заемщика нет дополнительных затрат по привлечению банковских кре-дитов или они минимальны по отношению к объему заемных средств, то формулу (62) используют без знаменателя. Тогда цена заемного капитала будет состав-лять только 20,9% (27,5 х 0,76). Политика привлечения банковского кредита включает следующие основные этапы (шаги). Определение целей использования привлекаемого банковского кредита. Оценку соотношения между краткосрочным и долгосрочным кредитом (с учетом альтернативных форм привлечения заемного капитала: коммерческих кредитов, небанковских займов и др.). Изучение и оценку коммерческих банков - потенциальных кредиторов заемщика. Такую оценку проводят по привлекательности кредитной политики банка для заемщика. Сопоставление условий возможного привлечения отдельных видов кредитов у разных банков. Для решения вопроса о выборе банка-кредитора необходимо учитывать следующие факторы: общую характеристику банка: состав учредителей, организационно-правовую форму, цели и политику банка на рынке ссудного капитала, контингент его клиентов и др.; результаты деятельности банка за последний год: размер собственного капитала, позиции на финансовом рынке, финансовую устойчивость и др.; л качество и разнообразие оказываемых банком услуг. Для заемщика имеют значение и такие параметры, как быстрота совершения расчетных операций; л возможность получения недорогих кредитов; минимизация затрат на открытие расчетных, валютных и специальных счетов и качество их обслуживания; возможность выгодного вложения своего капитала и пр. Даже небольшой перечень ситуаций характеризует многообразие возможных ва-риантов выбора банка для обслуживания. Получить представление о надежности и финансовой устойчивости банка можно из публикуемой им отчетности за ряд периодов (лет) и сравнения приведенных в ней показателей с другими кредитными организациями. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "6.1. Состав заемного капитала и оценка стоимости его привлечения" |
|
|