Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансы предприятий
| Бочаров В. В., Леонтьев В. к.. Корпоративные финансы, 2004 | |
Холдинговые компании |
|
|
- важное звено так называемой системы-участия, при помощи которой финансисты подчиняют себе формально независимые компании, располагающие капиталом, который во много раз превосходит их собственный. Холдинга, приобретая контрольный пакет акций той или иной компании, получают возможность назначать своих представителей в Совет директоров и другие органы управления подконтрольной фирмы. Для установления контроля над другими фирмами холдинги (материнские компании) широко используют систему долевого участия в акционерном каптале других организаций. Материнская компания в состоянии обеспечить полный контроль над дочерними фирмами, не обязательно обладая 100% их акционерного капитала. Материнская компания доминирует, имея 51% акций дочерней фирмы. На практике существуют и другие формы взаимного владения капиталом: круговой, перекрестный и иные холдинги. В последние годы в западных странах наблюдается процесс объединения, слияния и поглощения одних компаний другими. Формы объединения коммерческих организаций в холдинги показаны на рис 1.4. Горизонтальная интеграция предполагает, что холдинговые компании можно создавать посредством последовательного присоединения или получения контроля над фирмами, которые объединены одним видом бизнеса (машиностроение, Рис. 1.4. Пути объединения отдельных компаний в холдинги пищевая промышленность, связь и т. д.). Основная цель формирования таких холдингов - завоевание новых сегментов товарного рынка. Вертикальная интеграция вызвана необходимостью объединения компаний единого технологического цикла (от приобретения сырья и материалов до выпуска и реализации готовой продукции) в рамках одного холдинга. Целыо такого объединения различных фирм является снижение общих издержек на производство и сбыт готовой продукции (услуг), достижение ценовой стабилизации и повышение стоимости компании (например, объединение электростанции суголышм разрезом). Последовательная интеграция предполагает образование новых фирм и последующего их присоединения к материнской компании. Тактики последовательного присоединения придерживается компания Маге Дональде. В качестве вклада в уставный капитал предприятий она передает торговую марку, технологию менеджмента и др. Перечисленные процедуры образования холдинговых компаний можно осуществлять следующим образом: путем скупки акций на вторичном фондовом рынке специальными брокерскими фирмами; путем обмена акциями, специально эмитированными поглощающей компанией, для обмена их на пакеты акций поглощаемых фирм; посредством создания специальной управляющей компании, которой учреди-тели передают пакеты акций отдельных компаний, включаемых в холдинг; с помощью передачи ключевых для данного вида бизнеса патентов, авторских прав, ноу-хау (пример - компания Макдональдс), Таким образом, преимущества холдинговых компаний состоят в следующем. Во-первых, значимый контроль в виде доли в собственном капитале. Такой контроль возникает в том случае, если холдинговая компания владеет 25% обыкновенных акций и более, но он может иметь место и при 10%-ном пакете, если акции значительно распылены между акционерами. В отдельных случаях для установления значимого контроля могут быть налажены отношения с крупными акционерами, не работающими непосредственно в компании (аутсайдерами). Во-вторых, элиминирование (нейтрализация) рисков. Снижение рисков достигают за счет того, что отдельные компании внутри системы холдинга являются самостоятельными юридическими лицами и обязательства любой из них отделены от обязательств других компаний. Поэтому высокие финансовые потери, возникшие у одного из участников холдинга, не приводят к необходимости их возмещения Глава 1 Экономическое содержание и назначение корпоративных финансов за счет других членов. Однако на практике материнская компания часто вынуждена оказывать финансовую помощь своим филиалам ради удержания покупателей товаров (услуг), осуществления программы начальных инвестиций, предоставления гарантий банку - кредитору своей дочерней компании и т. д. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "Холдинговые компании" |
|
|