Банковское дело / Доходы и расходы / Лизинг / Финансовая статистика / Финансовый анализ / Финансовый менеджмент / Финансы / Финансы и кредит / Финансы предприятий / Шпаргалки Главная
Финансы
Финансы предприятий
| Бочаров В. В., Леонтьев В. к.. Корпоративные финансы, 2004 | |
1.6. Финансы зарубежных корпоративных структур |
|
|
В промыпыенно развитых странах (США, Канада, Великобритания, Япония) корпоративная форма организации предпринимательской деятельности является ведущей. О масштабах деятельности корпоративных групп свидетельствуют следующие данные. По оценкам специалистов, в современном мире насчитывается около 40 тыс. межотраслевых объединений, имеющих признаки корпоративных структур (акционерных обществ), которые включают примерно 180 гас. филиалов в 150 странах. Им принадлежит примерно 50% промышленного производства и торговли развитых стран, около 80% всех патентов и лицензий на новейшую технику, технологии и ноу-хау. Концентрация и централизация капитала служит исходной базой для формирования корпоративных структур. По мнению Э. Боди н Р. К. Мертона, лкорпорацией (corporation) называют фирму, которая является самостоятельным юридическим лицом, действующим отдельно от своих владельцев. По определению Ван Хорна, лкорпорация - это обезличенное предприятие, созданное законом; оно может владеть имуществом и брать на себя обязательства-. С. Росс дает следующую трактовку данного понятия: Корпорация - это бизнес, основанный как отдельное юридическое лицо, состоящее из одного или более частных или юридических лиц.3 Главное отличие корпорации от других форм организации бизнеса в том, что она существует независимо от ее владельцев. Ограниченная ответственность - важное преимущество по сравнению с индивидуальным предприятием или товариществом. Корпорация вправе привлекать капитал и денежной форме от своего имени, не возлагая на своих собственников неограниченную ответственность. Следовательно, для удовлетворения претензий к корпорации невозможно конфисковать личное имущество акционеров. Право на часть собственности корпорации подтверждается долей в акционерном капитале, причем каждому владельцу акций принадлежит та часть имущества корпорации, которая соответствует доле его акций в обшем объеме. Эти акции можно продать, что является еще од-ним преимуществом акционерной формы собственности. Кроме того, корпорация продолжает свою деятельность и в случае выбытия отдельных держателей акций из-за продажи своего пакета другим инвесторам. Таким образом, основные отличительные черты корпорации - наличие общего капитала, разделенного на определенное количество равных долей (акций), а также принцип разделения ответственности. Первая особенность делает вложение средств в корпорацию менее рискованным, поскольку принцип ограниченной ответственности снимает с акционеров имущественную ответственность в случае неудачи коммерческой деятельности акционерной компании как единого целого. На практике, однако, возникает определенное противоречие: с одной стороны, возможны рискованные спекулятивные операции, поскольку акционеры в случае банкротства корпорации теряют только свой вклад, но не все имущество, С другой стороны, участие акционеров в управлении компанией пропорционально объему вложенных в нее средств способствует эффективному контролю за действиями ее руководства и рациональному использованию активов и собственного капитала. Вторая особенность (разделение ответственности) способствует мобилизации значительных финансовых ресурсов в уставные капиталы акционерных обществ. Это делает возможным реализацию масштабных инвестиционных проектов, что не (год силу малым и средним компаниям. Третья особенность заключается в том, что в условиях неопределенности, свойственной экономическим процессам, происходящим в рыночной среде, инвесторы стремятся распределить риски путем вложения своих средст в в финансовые активы разных компаний. Для оптимальной диверсификации (разнообразия) вложений необходимо, чтобы инвестор владел портфелем ценных бумаг многих эмитентов. Подобного распределения средств невозможно добиться без отделения собственности от управления акционерной компанией. Таким образом, можно утверждать, что корпоративная форма организации бизнеса лучше других подходит для диверсификации собственником - инвестором его активов, так как позволяет владеть относительно небольшими долями в акционерном капитале различных компаний. Четвертая особенность заключается том, что отделение собственности от управления способствует экономии затрат на получение информации. Менеджеры могут собрать и обобщить довольно точные н подробные сведения о производственном и финансовом потенциале компании, необходимые для принятия управленческих решений. Владельцам корпорации достаточно иметь общие представления о ее производственной и финансовой деятельности, т. е. о том, насколько эффективно корпорация работает и приносит приемлемую прибыль. Пятая особенность состоит в том, что корпоративная форма организации предпринимательской деятельности особенно рациональна при отделении собствен-ности от управления, так как допускает довольно частые изменения в составе собственников (в связи с переходом прав собственности на акции) без нарушения нормальной деятельности компании. Множество акций разных корпораций на мировом финансовом рынке постоянно переходят от одних владельцев к другим, не оказывая отрицательного влияния на качество управления компаниями. В практике США корпорации вправе занимать денежные средства и владеть собственностью, выступать истцом и ответчиком, заключать контракты с партнерами. Корпорация может быть генеральным или ограниченным контрагентом в товариществе, а также владеть акциями другой акционерной компании. Поэтому учредить ее сложнее, чем организовать другие формы бизнеса. Формирование корпорации начинается с подготовки учредительных документов - договора и устава. Учредительный договор содержит ряд сведений, включая название корпорации, ожидаемый срок ее деятельности (в большинстве случаев он неограничен), цель бизнеса, имена ее владельцев и руководителей, количество разрешенных к выпуску акций, объем оплаченного акционерного капитала и др. После получения разрешения от властей ш гата выпускают устав корпорации, утверждающий ее как юридическое лицо, и устанавливают условия ее деятельности. В крупных корпорациях акционеры (совладельцы) и менеджеры - это обычно разные группы лиц. Акционеры избирают правление (Совет директоров), правление назначает ведущих менеджеров, которые отвечают за управление делами корпорации в интересах акционеров. Номинально акционеры контролируют деятельность корпорации посредством избрания Совета директоров (Наблюдательного совета). В результате разделения собственности корпоративная форма организации бизнеса обладает рядом преимуществ. Доля капитала, представленная акциями, может быть передана другим владельцам, и поэтому период существования корпорации не лимитирован. Она осуществляет привлечение долевого и долгового капитала от своего имени. В результате акционеры несут ограниченную ответственность за долговые обязательства корпорации. Самое большое, что они могут потерять, - это денежные средства, которые они вложили в ее акции. Относительная простота передачи собственности, ограниченная ответственность акционеров за ее долги, неограниченный период жизни - неоспоримые преимущества корпоративной формы организации бизнеса. Если корпорации необходим дополнительный собственный капитал, то она вправе выпустить новые пакеты акций и привлечь сторонних инвесторов. У кру пн ых корпораций США (ATT, Ford, General Motors и др.) - сотни тысяч владельцев (акционеров). В таких случаях владение долями акционерного капитала может меняться, не оказывая при этом влияния на продолжение деятельности корпорации. Существенным недостатком корпоративной организации является ее двойное налогообложение. Как юридическое лицо корпорация уплачивает налог на прибыль (доход). Дивиденды акционеров как их личный доход также облагаются налогом. Однако и в этом случае неудобство возникает лишь в определенных обстоятельствах. На практике существуют способы, позволяющие избегать двойного налогообложения. Например, малые компании в форме товарищества уплачивают только налог на прибыль. В условиях острой потребности в капитале, характерной для развитой рыночной экономики, проявилась несостоятельность единоличной собственности и товарищества, в результате чего корпорация стала важнейшей организационной формой современного бизнеса. Корпорация в форме акционерной компании имеет много разновидностей во всем мире Правила поведения на рынке меняются от страны к стране, но главные характеристики - коллективная (публичная) форма собственности и ограниченная ответственность - остаются. Такие фирмы часто называют акционерными или публичными компаниями с ограниченной ответственностью в зависимости от их специфики и страны происхождения. Одной из ведущих форм организации финансового капитала являются холдинговые компании. В настоящее время холдинга функционируют на Западе во всех важнейших отраслях хозяйства: промышленность, транспорт, связь, торговля, банковское дело и др. Данная форма организации бизнеса наиболее жизнеспособна, подвижна и эффективна Название -холдинговая компания происходит от английского глагола to holdЧдержать. Это особый тип финансовой компании, которую создают для владения контрольными пакетами акций других фирм с целью контроля н управления их деятельностью. В современных условиях практически все крупнейшие корпорации США, Канады, ЕЭС, Японии имеют холдинговую структуру, т. е. во главе многочисленных фирм, входящих в концерн, находится холдинг, контролирующий контрольные пакеты акций всех дочерних компаний, что придает корпорации целостность и управляемость. Существуют два типа холдинга: чистый холдинг, выполняющий только контрольно-управленческне и финансовые функции; смешанный холдинг, включающий также предпринимательскую деятельность - производственно-торговую, кредитно-финансовую и др. |
|
| << Предыдушая | Следующая >> |
| = К содержанию = | |
Похожие документы: "1.6. Финансы зарубежных корпоративных структур" |
|
|