(Profitability Index - PI). Индекс рентабельности показывает, сколько единиц современной стоимости денежного потока приходится на единицу предполагаемых первоначальных затрат. Этот метод по сути является следствием метода чистой современной стоимости. Для расчета показателя PI ис-пользуется формула
л
м=Z clFt /(*+гУ1 ZC0F< w+гУ
где СЩ - денежные поступления в конце Мт> перйода; СОД - денежные выплаты в конце /-го периода; г - ставка дисконта.
?44,6
Если критерий Р1 > 1, то современная стоимость денежного потока проекта превышает первоначальные инвестиции, обеспечивая тем самым наличие положительной ИРУ - чистой дискоитировап-
ной стоимости (более подробно показатель рассмотрен раньше); при этом норма рентабельности превышает заданную, т.е. проект следует принять.
При Р/ < I, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности, и его следует отвергнуть.
Если PI = I, то инвестиции не приносят дохода, проект ни прибыльный, ни убыточный.
Таким образом, критерий Р1 характеризует эффективность вложений; именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упорядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности сверху общего объема инвестиций.
В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности - относительный показатель. Поэтому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPVлибо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV.
Недостатком индекса рентабельности является то, что этот показатель сильно чувствителен к масштабу проекта. Он не всегда обеспечивает однозначную оценку эффективности инвестиций, и проект с наиболее высоким Р1 может не соответствовать проекту с наиболее высокой МРУ. В частности, использование индекса рентабельности не позволяет корректно оценить взаимоисключающие проекты. В связи с этим он чаще используется как дополнение к критерию МРУ.
?
|
- 8 .3. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов
индекс рентабельности проекта (/7); дисконтированный срок окупаемости (DPP). Эти показатели, как и соответствующие им методы используются в двух вариантах: для определения эффективности независимых инвестиционных проектов (так называемая абсолютная эффективность), когда делается вывод о том, принять проект или отклонить, для определения эффективности взаимоисключающих друг дру- ia проектов
- 9.6. ЭКОНОМИЧЕСКОЕ ОБОСНОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ НА ПРЕДПРИЯТИИ
индекса доходности и срока окупаемости, т. е. показателей, необходимых для экономического обоснования капитальных вложений, направляемых на внедрение новой техники и технологии на предприятии. В этом случае расчет показателей экономического обоснования капитальных вложений можно достаточно точно осуществлять по следующим формулам. Чистый дисконтированный доход (ЧДД): ЧДЦ = 2(Пч,+А^хЧ1Ч-К. Индекс
- 22.3 Развитие на основе инновационно-инвестиционных факторов
индекса доходности (ИД); 3) внутренней нормы доходности (ВНД); 4) срока окупаемости капитальных вложений к, 1. При расчете в текущих (базисных) ценах для постоянной нормы дисконта чистый дисконтированный доход определяется по формуле Т (II - 3 ) 7 чд (-о о+Е)1 ы>а+щ ИЛИ ЧДЛ=Х[(КД-3,)а,]-Х(К,а,\ 1=0 результаты, достигаемые на им шаге расчета (реализации про екта). Для промышленных
- Глоссарий
рентабельности, внутренняя норма прибыли) - норма дисконтирования, обращающая в нуль величину чистого дисконтированного дохода. Она отражает раз мер дохода в расчете на единицу инвестиций, вложенных в реа лизацию проекта. Индекс прибыльности (доходности) инвести ций - отношение интегрального дисконтированного сальдо де нежного потока, определенного без учета инвестиций по проек ту, к интегральным
- 29.1. Основные черты социально-экономической модели
рентабельности (т.е. прибыль от продажи такого товара должна составлять не более определенного процента от себестоимости). Либерализация внешнеэкономической деятельности разру-шила монополию государства в этой сфере, позволила ликвидировать разрыв между внутренними и внешнеторговыми ценами, привела за счет импорта потребительских товаров к устранению дефицита на внутреннем рынке.
- 18. БЮДЖЕТ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ. КРИТЕРИИ ОЦЕНКИ
индекс рентабельности (PI); 6) модифицированную внутреннюю доходность (MIRR). Каждый из них имеет преимущества и недостатки в плане оценки проектов, максимизирующих рыночную стоимость фирмы, нередко для оценки используются одновременно несколько критериев, а иногда и
- 19. КРИТЕРИИ ЭФФЕКТИВНОСТИ КАПИТАЛОВЛОЖЕНИЙ
рентабельности (PI), или доход на единицу издержек, определяется как: PI = PV (доходы) = PV (издержки) = Ё COFtl (1 + где CIF - ожидаемый приток денежных средств, или доход; COF - ожидаемый отток денежных средств. Множественность IRR. Критерий IRR не может быть использован в анализе неординарных проектов. Неординарным называют проект, в котором предполагается значительный отток денежных средств в
- 24. РЫНОЧНЫЙ РИСК
индексу. Но можно получить уравнение регрессии показателей рентабельности фирмы (прибыль до вычета процентов и налогов, деленная на сумму активов) относительно среднего значения этого показателя для большой выборки фирм. Определенные на такой основе р-коэффициенты - путем использования учетных данных, а не данных фондового рынка - на-зываются учетными р-коэффициентами, они являются приближенными
- Ответы на контрольные вопросы
индекс цен при оценке стоимости отдельного дома. Контрольный вопрос 7.9. Прибыль на одну акцию компании составляет 5 долл. (EPS=5 долл.), а среднеотраслевой коэффициент цена/прибыль равен 10 (Р/Е = 10). Какова будет расчетная цена акции этой компании? ОТВЕТ. Расчетная цена будет составлять 50 долл. (EPS (5 долл.) х Р/Е (10)) Контрольный вопрос 7.10. Предположим, что 3 января рыночная цена
- БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
индексный анализ (методология и проблемы). - М.: Статистика, 1977. - 200 с. Адамов В.Е. Экономика и статистика фирм / В.Е. Адамов, С. Д. Ильенкова, Т.П. Сиротина, С. А. Смирнов; Под ред. С. Д. Ильенковой. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 288 с. Айвазян С.А., Мхитарян В.С. Прикладная статистика и основы эконометрики. - М.: ЮНИТИ, 1998. - 1022 с. Анализ хозяйственной деятельности в
|
Финансы