(Present \fclue, Discounted %iue) - сумма, ожидаемая к получению (выплате) в будущем, но оцененная с позиции некоторого предшествующего этому получению момента времени. Данное понятие применяется в отношении как единичного платежа, так и денежного потока, т.е. серии платежей. В отечественной специальной литературе используются синонимы данного понятия: приведенная стоимость, настоящая стоимость, сегодняшняя стоимость. Расчет дисконтированной стоимости осуществляется с помощью модели Уильямса.
|
- 15-2. Ирвинг Фишер и межвременной выбор
дисконтирование обусловленопроцентами,получаемыми сосбережений. Фактически, поскольку потребитель получает процент на ту часть текущего дохода, которая переводится в сбережения, будущий доход имеет меньшую ценность по сравнению с текущим доходом. Подобно этому, поскольку будущее потребление оплачивается за счет сбережений, на которые был получен процент, будущее потребле ние стоит меньше по
- 10.1. Рынок капитала. Ссудный процент
дисконтированная приведенная стоимость (Present Discount Value - PDV) - это нынешняя стоимость 1 доллара, выплаченного через определенный период времени. Если этот период равен одному году, PDV = l/(l+i). Для п лет PDV = l/(l+i)n. (10.5) Текущая дисконтированная стоимость зависит от ставки процента. Чем выше ставка процента, тем ниже текущая дисконтированная стоимость (табл. 10Ч3). Доллар,
- 10.2. Рынок земли. Экономическая рента
дисконтированную стоимость будущей земельной ренты: R PL = X Чж (1 + i)1 Цена земли - это бессрочное вложение капитала. Поэтому 1 если j Ч> , то Ч 0. Тогда (1 + 0J R R lim PL = lim X J (1 + i)> i J Ч>00 где R - годовая рента; i - рыночная ставка ссудного процента. Если рента равняется 400 долл., а ставка ссудного процента составляет 5%, то цена земли равняется 400/5% = 400 х 100/5 = = 8000
- Вопросы для повторения
дисконтирования (discounting rate), коэффициента дисконтирования, внутренней нормы окупаемости инвестиций (internal rate of return) и срока окупаемости инвестиций. "Какой бы ни была величина налога на землевладельцев, они заставят уплатить за него арендаторов, повышая ставку ренты. Следовательно, благосостоянию землевладельцев ничто не угрожает". Обсудите это утверждение с позиций экономической
- 12.4. Риск инвестиционных решений
дисконтированной стоимости доходов, которые он в состоянии принести за период службы. Эту цену легко определить, если поток доходов известен. А как быть, если будущие доходы неопределенны? Активы (assets) - это средства, обеспечиваю- Цена рисковых щие денежные поступления их владельцу в фор- активов ме как прямых выплат (прибыль, дивиденды, рента и т. д.), так и скрытых выплат (увеличение
- 16. МЕТОД ДИСКОНТИРОВАННОГО ДЕНЕЖНОГО ПОТОКА
дисконтированного денежного потока (DCF) является основной процедурой расчета цены нераспределенной прибыли. Номинальная цена источника - нераспределенная прибыль может быть принята равной теоретической стоимости обыкновенных акций, которая рассчитывается как дисконтированная стоимость ожидаемого потока дивидендов: E0 = Dj(1 + as )1 + D2/(1 + as )2 +... + Dj (1 + as)", где E0 - рыночная стоимость
- 4.4. ПРАВИЛА ИНВЕСТИРОВАНИЯ НА ОСНОВЕ ДИСКОНТИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНЫХ ПОТОКОВ
дисконтированных денежных потоков, которую мы изучили только что в этой главе, предоставляет все необходимое для принятия решений об инвестировании. Суть концепции выражена в уравнении, которое объединяет будущую стоимость, приведенную стоимость, процентную (или дисконтную) ставку и количество периодов ее начисления: FV=PV(1+i)n (4.4) Если нам известны значения трех из имеющихся в этом уравнении
- 9.2. ОЦЕНКА АКЦИЙ: МОДЕЛЬ ДИСКОНТИРОВАНИЯ ДИВИДЕНДОВ
дисконтирования денежных потоков (метод ДДП) предполагает дисконтирование ожидаемых денежных потоков, представляющих собой дивиденды, выплачиваемые акционерам, или чистые денежные поступления от деятельности корпорации. Модель дисконтирования дивидендов, или МДД (discounted dividend model, DDM), основывается на том, что стоимость акции рассчитывается как приведенная (дисконтированная) стоимость
- 13.5.1. Модели оценки стоимости активов на основе дисконтирования денежных потоков
дисконтированной) стоимости для всех ожидаемых дивидендов, дисконтированных по рыночной учетной ставке (или рыночной ставке капитализации). где В, - ожидаемая величина дивидендов на акцию за период ^ a к - ставка дисконтирования с поправкой на риск. Она представляет собой ожидаемую ставку доходности такого уровня, который необходим для того, чтобы инвесторы приобрели данные акции. При
- 10.2 направления финансового оздоровления предприятия
дисконтированием. Размер денежных средств на нулевой момент времени показывает текущую (дисконтированную, приведенную, настоящую) стоимость. Все последующие инвестиции, получаемые предприятием, кроме первоначальных, тоже приводятся к их текущей стоимости. Исходя из прогноза финансовых результатов, полученных в разделе 8 плана предприятия, формируется модель дисконтированных денежных потоков в
|
Финансы