- это разновидность финансовых инвестиций, т. е. инвестирование денежных средств в финансовые активы с целью получения дохода. Доходными являются вложения в акции, обеспечивающие доход выше среднерыночного. Доходность ценных бумаг за определенный период исчисляется по формуле:
Доходность = ЧЧЧ = - -1, Б Б
н н
где Бн - благосостояние инвестора на начало периода;
Бк - благосостояние инвестора на конец периода.
В конкретном случае, т. е. в формуле, под благосостоянием на начало периода понимается покупная цена ценных бумаг в этот момент, а на конец периода - рыночная цена ценных бумаг в конце периода с учетом всех выплат доходов по ним за указанный период.
Предположим, акции какой-либо компании продавались по 1970 руб. в начале года и по 2230 руб. в конце года и, к тому же, в течение года выплачивались дивиденды в сумме 570 руб. Следовательно, доходность акций компании за год составит: (2230 + + 570 - 1970) / 1970 = 0,42 или 42%. Данная формула используется для расчета доходности за конкретный период как в случае приобретения ценных бумаг в начале периода (при этом благосостояние на начало периода принимается равным цене приобретения ценных бумаг), так и в случае, если ценные бумаги к началу периода уже находились в собственности инвестора (при этом благосостояние на начало периода принимается равным действующим в указанный момент рыночным ценам на данные ценные бумаги).
Доходность ценной бумаги за конкретный период может быть представлена в виде суммы двух величин, одна из которых зависит от изменения рыночной цены (курса) данной ценной бумаги за этот период, а другая - от выплаты доходов по этой бумаге. Следовательно, формула принимает следующий вид:
Доходность = + ^Ч 1 РЦБн РЦБн
где РЦБн - рыночная цена ценной бумаги в начале периода;
РЦБк - рыночная цена ценной бумаги в конце периода; ВДЧ выплаты доходов по ценной бумаге за период. Соответственно доходность акций по этой формуле рассчитывается следующим образом:
Доходность = (2230/1970 + 570/1970) - 1 = 0,42. Так как на фондовом рынке продается много различных ценных бумаг, имеющих разную доходность, то средняя рыночная доходность всех циркулирующих на рынке акций (гм) определяется по формуле:
N
ГМ=ЪГ1ХХ1>
i=l
где г(. - доходность i-й акции (в долях единицы);
xi - относительная рыночная стоимость i-й акции, равная совокупной рыночной стоимости всех выпущенных акций этого наименования, деленной на сумму совокупных рыночных стоимостей всех присутствующих на рынке акций; NЧ количество наименований всех имеющихся на рынке акций.
|
- 9.2. КЛАССИФИКАЦИЯ И СТРУКТУРА ИНВЕСТИЦИЙ
инвестиций необходима их научно обоснованная классификация как на макро-, так и на микроуровне. Подобная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики как на макро-, так и на микроуровне. В бытность
- 23.2 Организация и финансирование инновационной деятельности
инвестиций. Все это свидетельствует о том, что венчурное предприниматель ство, находящееся в нашей стране лишь в самой начальной стадии, имеет значительную перспективу роста и может сыграть роль ката лизатора дальнейшего развития инновационного малого бизнеса. Большое значение для осуществления инновационной дея тельности имеет ее четкое и своевременное финансирование. Поскольку эта
- 25.3. Виды услуг и операций в международном банковском бизнесе
инвестиций, поскольку разные формы транснационального бизнеса, промышленного и финансового, в мировом хозяйстве дополняют друг друга и испытывают на себе воздействие одних и тех же конъюнктурных факторов (рецессия или динамичный рост в мировом хозяйстве, мировое удорожание энерго носителей и изменение в связи с этим капитализации и финансовой при влекательности различных секторов,
- 3.2. МИРОВЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ПОТОКИ
инвестициями капитала. Либерали зация этой части перемещающихся по миру капиталов в разной форме оказалась эффективной и благоприятно сказалась на мно гих национальных хозяйствах и системе мирохозяйственных связей в целом. Однако существует и другая, более значительная часть этих денег, циркулирующих на наднациональном уровне. Это так называемые лбыстрые капиталы, или лгорячие деньги. К ним
- 3.1. Платежные баланс
инвестиций и осуществлялись инвестиции за границу, своевременно ли погашалась внешняя задолженность страны или имели место просрочки и ее реструктуризация. Кроме того, он показывает, каким образом Центральный банк изменял уровень своих международных резервов, устраняя платежные дисбалансы. Платежный баланс активно используется для определения фискальной и монетарной политики, протекционистских
- 6.5. СТОИМОСТЬ КАПИТАЛА
инвестиционный проект считался привлекательным с учетом существующих рыночных условий. Общепринятый способ отразить большую неопределенность относительно поступлений и объемов будущих денежных потоков заключается в том, чтобы использовать большее значение дисконтной ставки. В главе 16 мы рассмотрим способы, используемые для определения премии за риск, которому подвергает себя инвестор в
- 9.2. ОЦЕНКА АКЦИЙ: МОДЕЛЬ ДИСКОНТИРОВАНИЯ ДИВИДЕНДОВ
инвестиций в акции и предположим, что по акциям компании ЛВС ожидаемый размер дивидендов на одну акцию составляет 5 долл. (Z>i), а ожидаемая бездивидендная (ex-dividend) цена на конец года- 110 долл. (Pi)1. Рыночная учетная ставка (market capitalization rate), или учетная ставка с поправкой на риск (risk- adjusted discount rate) - это ожидаемая инвестором ставка доходности, требуемая для того,
- 10.8. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ВЕРОЯТНОСТЕЙ ДОХОДНОСТИ
инвестиций в акции Genco будет равна 30%. Если в экономике будет спад, то ставка доходности составит - 10%, т.е. акционер понесет убытки. Если экономическое положение просто останется неизменным, фактическая доходность составит 10%. Оценка вероятности для каждого из этих состояний в нашем гипотетическом примере показана в табл. 10.1 и проиллюстрирована рис. 10.1. Таблица 10.1. Распределение
- 11.10.2. Недиверсифицируемый риск
инвестиций в препараты не коррелируют друг с другом. На практике, однако, многие важные риски имеют друг с другом положительную корреляцию8. Причина в том, что на каждый из них оказывают влияние одни и те же общие экономические факторы. Например, доходность инвесторов, которые покупают акции, связана со стабильностью экономики. Экономический спад обычно оказывает негативное влияние на уровень
- 11.11. ДИВЕРСИФИКАЦИЯ И СТОИМОСТЬ СТРАХОВАНИЯ
инвестицию (50000 долл.), это обойдется до роже, чем страхование от убытков всего портфеля с двумя инвестициями. Чтобы пр верить это, предположим, что стоимость страхового полиса равна ожидаемой Г". которую вам выплатит страховая компания. Тогда стоимость страхового полиса №* всего портфеля будет равна вероятности убытков, умноженной на сумму убытков: 0,25 х 100000 долл. = 25000 долл. Стоимость
|
Финансы