достигается за счет текущего дохода от ценных бумаг и увеличения их рыночной стоимости. Специфическим источником текущего дохода являются спекулятивные операции с высокорисковыми ценными бумагами, для которых характерен нестабильный рынок.
Функция создания резерва ликвидности для банков имеет особое значение, поскольку значительную долю банковских ресурсов составляют краткосрочные вклады и вклады до востребования, которые могут быть изъяты их владельцами в любое время. Размещая часть своих ресурсов в высоколиквидные ценные бумаги, банки значительно облегчают задачу управления собственной ликвидностью, поскольку такие ценные бумаги могут быть легко реализованы на рынке либо использованы в качестве залога для получения кредитов на межбанковском рынке или у ЦБ РФ.
Для создания резервов ликвидности, как правило, используются надежные государственные ценные бумаги и ценные бумаги первоклассных эмитентов, которые имеют стабильные и ликвидные рынки с отлаженными процедурами сделок.
Функция обеспечения банку возможности участвовать в управлении предприятиями и организациями реализуется путем сосредоточения в руках банков таких пакетов их акций, которые позволяют влиять на принимаемые предприятиями решения. Возможность участвовать в управлении предприятием или организацией и влиять на принимаемые им решения является фактором снижения кредитных рисков и позволяет банкам получать дополнительные доходы от расширения кредитования такого клиента и предоставления ему других банковских услуг. Управление деятельностью дочерних финансовых структур, чьи акции входят в инвестиционный портфель банка, обеспечивает банкам расширение контроля над рынками при ограничении собственных рисков.
Объектами банковских инвестиций выступают разнообразные ценные бумаги. В мировой практике используется большое количество видов ценных бумаг, причем по мере развития финансовых рынков появляются все новые их разновидности, а с внедрением информационных технологий модифицируются традиционные виды, изменяется характер самих операций с ценными бумагами. В российской банковской практике в зависимости от инвестиционных инструментов, используемых для формирования собственного портфеля для целей учета и отражения в балансе, различают :
вложения в долговые обязательства;
вложения в акции.
В свою очередь, для справедливой оценки вложений банка в ценные бумаги, согласно требованиям международных стандартов финансовой отчетности, в банковском балансе каждый из названных инструментов относится в одну цз следующих групп:
приобретенные для перепродажи;
удерживаемые до погашения;
имеются в наличии для перепродажи.
К первой группе должны относиться котируемые на рынке ценные бумаги, которые банк легко может продать по известной рыночной цене. Ко второй группе относятся ценные бумаги, не имеющие рыночной котировки, которые с большой вероятностью будут находиться в портфеле банка до их погашения эмитентом. К третьей группе относятся бумаги, которые нельзя однозначно отнести к бумагам, предназначенным для перепродажи, но которые вместе с тем могут быть проданы банком до их погашения инвестором.
В соответствии с этим вложения банка в долговые обязательства отражаются на следующих балансовых счетах:
счет 501 Долговые обязательства, приобретенные для перепродажи и по договорам займа;
счет 502 Некотируемые долговые обязательства;
счет 503 Котируемые долговые обязательства, приобретенные для инвестирования.
По счетам второго порядка ценные бумаги каждой группы учитываются в разрезе эмитентов, например:
счет 50104 Долговые обязательства Российской Федерации; счет 50105 Долговые обязательства субъектов Российской Федерации и местных органов власти;
счет 50106 Долговые обязательства банков; счет 50107 Прочие долговые обязательства; счет 50108 Долговые обязательства иностранных государств;
счет 50109 Долговые обязательства банков-нерезидентов; счет 50110 Прочие долговые обязательства нерезидентов. В настоящее время банковский портфель долговых обязательств формируется в основном на основе государственных облигаций, субфедеральных и муниципальных облигаций и облигаций корпораций. Для каждого из этих видов ценных бумаг характерны свои особенности и риски.
К федеральным облигациям относятся ГКО-ОФЗ, ОГСЗ, ОВВЗ. Государственные краткосрочные облигации (ГКО) впервые были выпущены в 1993 г. Их эмитентом является Министерство финансов Российской Федерации. Эмиссия ГКО производится отдельными выпусками на срок три, шесть, двенадцать и восемнадцать месяцев в бездокументарной форме. Облигации размещаются с дисконтом на первичных аукционах, на которых в качестве дилеров участвуют коммерческие банки и другие профессиональные участники рынка ценных бумаг, заключившие соответствующий договор с Банком России. Все операции по покупке-продаже облигаций проводятся в торгово-депо- зитарной системе ММВБ, права на облигации учитываются путем внесения изменений на соответствующие счета ДЕПО национального депозитарного центра, учредителями которого являются ММВБ и Банк России.
|
- Глава Рынок ценных бумаг
прироста капитала, вложенного в акции, вследствие повышения их цены. Благодаря повышенной доходности акции обычно обеспечивают лучшую защиту от инфляции по сравнению с долговыми обязательствами. Поэтому основным мотивом, побуждающим инвесторов вкладывать средства в акции, является желание обеспечить прирост денежных вложений вследствие повышения их цены, а также стремление получить повышенные
- 12.2 Финансовые ресурсы и денежные фонды предприятий
прироста за счет доведения до рыночной цены аналогичного имущества на момент переоценки. Таким образом, восполняется потеря стоимости имущества, происходящая за счет инфляции. Уменьшение сумм добавочного капитала, образованного в результате переоценки может быть только в результате: переоценки в сторону снижения стоимости основных средств; направления средств на увеличение уставного капитала;
- ТЕРМИНОЛОГИЧЕСКИЙ СЛОВАРЬ
прирост основных фондов. Клиринг - система безналичных расчетов за товары, ценные бумаги и услуги. Основан на зачете взаимных требований и обязательств. Коммерческий банк - кредитная организация, имеющая лицензию на осуществление банковских операций в целях извлечения прибыли. Коммерческий кредит - товарная форма кредита, возникающая при отсрочке платежа, долговое обязательство, оформленное
- Принятие решения в условиях неопределенности: риск и страхование
прирост дохода - 1000 долл. при величине дохода 40000 долл. О человеке, функция полезности де нежного дохода которого обнаруживает убывающую предельную полезность, говорят, что он не склонен к риску (risk averse). На рис. 3 приведено графическое изображение несклонности к риску как убывающей предельной полезности денежного дохода . U (полезность) Рис. 3. Неприятие риска как убывающая
- 10.2. ТЕОРИЯ ПАРИТЕТА ПРОЦЕНТНЫХ СТАВОК
прирост. Сумма в евро через год бу дет равна VЕгиЬ/еиг X (1 + Теперь инвестор конвертирует эту сумму в рубли по курсу Е'п/Ь/ еиг и получает в рублях сумму, равную 1/^гиЬ/еиг х (1 + К ей) Х &гиЬ/еиг' Исходя из того, что на международном валютном рынке до ходность по депозитам в разных валютах, выраженная в одной и той же валюте, должна быть одинакова, это можно записать в следующем виде: ' +
- 11.2. Инвестиционная деятельность предприятия
прирост оборотного капитала) денеж ных средств на этом шаге. Ликвидационная стоимость объектов определяется на основа нии данных и представляет собой разность между рыночной ценой на момент ликвидации и уплачиваемыми налогами.? Поток реальных денег Фи (/) от операционной деятельности на шаге t - Фо(0 - определяется как разность между притоками (от продажи имущества, в виде налогов на операции с
- 5.5. Ценные бумаги и их основные характеристики
прироста их курсовой стои мости. Однако, чтобы реализовать его, акцию надо продать. Оценка инвестиционной надежности ценных бумаг выражается в виде рейтинга. Такую оценку осуществляют аналитические компании. Наиболее известными из них яв ляются лStandart & Poor's и лMoody's Investors Service. Акции крупных, хорошо известных компаний, стабильно выплачивающих диви денды и высоко котирующихся на
- 5.7. Фондовые индексы
прирост предложения денег всей банковской системы. Трансакционный спрос на деньги составляет 200 млрд. долл. Объем спроса на деньги со стороны активов (спекулятивный спрос) составляет при ставке процента 10, 9, 8 соответственно 50, 70, 90 млрд. долл. Чему будет равна равновесная ставка процента при предложении денег 290 млрд. долл.? Поясните ответ графически. Уставной капитал акционерного
- 12.4. Риск инвестиционных решений
прирост капитала; Р Ч цена приобретенного актива. Активы делятся на рисковые и безрисковые. Безрисковые активы - это активы, дающие денежные поступления, размеры которых заранее известны (казначейские векселя США, застрахованные денежные счета в банке, краткосрочные депозитные сертификаты и др.). Рисковые активы - это активы, доход от которых частично зависит от случая. Цена рискового актива
- 2.2 Финансовые ресурсы мирового хозяйства
прирост долларовой наличности вырос вдвое по сравнению с предыдущим пятилетием. Так в 70-е гг., 3/4 прироста долларовой наличности использовалось в США, а 1/4 - в остальном мире, то в 90-х это соотношение сменилось на обратное: до 3/4 прироста долларовой массы или 15-25 млрд. долл. в год оседает за пределами США - странах, жители которых, приобретая доллары, по существу кредитуют американское
- Глава 6. Рыночная структура мирохозяйственных связей
прирост которых составил около 2% (см. предлагаемую табл.). К особенностям мирового рынка следует отнести относительное, но достаточно заметное снижение роли традиционных экспортеров - Японии и стран ЕС при некотором росте их доли в мировом импорте. Ведущие экспортеры металлопродукции из черных металлов (млн т) Регионы и страны j 1990 1992 1995 19% 2А00 Мир в цепом 165,1 187,5 1S4,0 JS6,1
- 4.2. Инновации как фактор экономического процветания западных стран
прирост составил только за 40-е гг. 13 %. Высокие темпы роста были присуши и железнодорожному транспорту. Первая железная дорога Нюрнберг-Фюрт была сооружена в 1835 г. Её длина равнялась 12 км. В 1848 г. общая протяжённость железных дорог составила 2,5 тыс. км. Однако Германия уступала в этом отношении Англии и Франции. Бурное развитие железных дорог происходило в 50-е гг. В их строительство в
- 2.6.3. Рыночные индексы и стратегия индексирования
прироста капитала (если вообще их это делают). Поскольку эти начисления облагаются налогом, то как можно более длительная отсрочка подобных выплат в данном случае является явным преимуществом индексированных фондов. Со временем некоторые биржевые индексы обогнали показатели фондов, оперирующих с наиболее распространенными акциями. В приведенной ниже таблице сравниваются суммарная доходность
- Ответы на контрольные вопросы
прирост дивидендов на уровне 6% в год. Какой должна быть рыночная учетная ставка, если текущая цена акции составляет 20 долл. ? ОТВЕТ. Для того чтобы найти к, используйте формулу расчета приведенной стоимости дивидендов с постоянным темпом их прироста Рц = D/(k - g). к = DJ РО+ g = 2/20 + 0,06 = 0,16, или 16%. Контрольный вопрос 9.2. Цля оценки акций QRS аналитик использует модель дисконтирования
- 17.1. СЛИЯНИЯ И ПОГЛОЩЕНИЯ
прирост рыночной стоимости распределяется между акционерами поглощающей и поглощаемой фирмы, но почти наверняка можно сказать, что акционеры поглощаемой фирмы получат некоторый положительный эффект. Безусловно, они не знают, чему равна стоимость их фирмы с точки зрения менеджеров осуществляющей поглощение фирмы. Таким образом, может оказаться, что объединение невозможно, поскольку очевидно, что
- Глава 9.1. Концепция технико-экономического обоснования инвестиционного проекта
стоимость инвестиционного проекта; ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования; риск, связанный с принятием того или иного решения и т.п. Любую оценку следует начинать с четкого определения, что должна дать данная инвестиция. Тщательное выявление проблемы, которая будет решена с помощью данного инвестиционного проекта, и определение возможных альтернатив предполагаемой
- Глава 9.2. Использование коэффициентов при оценке инвестиционного проекта
прирост капитала компании (в абсолютном выражении). Однако -RRC = 16 % , т.е. очень близко к прогнозируемой цене капитала. Очевидно, что проект С является весьма рисковым. Если предположить, что в оценке прогнозируемой цены источника допущена ошибка и реальное ее значение r = 17 %, проект С принять нельзя, т.к. NPVC = - 2,3 млн. долл. Данный пример показывает, что ориентация на критерий NPV не
- Словарь
прироста рыночной стоимости капитала к активам относятся все формы имущества на территории Великобритании и за рубежом, включая опционы, дебиторские задолженности, собственность, выраженную в правах, валюту (отличную от фунтов стерлингов) и любую другую собственность либо созданную лицом, продающим ее, либо принадлежащую ему, но не приобретенную. Однако в активы должна включаться только такая
- 2.1. Классификация показателей сравнительного тактического анализа экономического развития организаций
прирост площадей, товарооборота и количества покупателей, сумма контрактов и др., специфические показатели - изменение сегмента потребителей изготавливаемой продукции, место компании в региональных, национальных или мировых рейтингах. Кроме того, при анализе эффективности деятельности организации используются также абсолютные и относительные показатели. Абсолютные показатели выражаются в
- 18. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ИНСТРУМЕНТАРИЙ ФИНАНСОВОГО РЫНКА
прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей. Оценить приемлемое для себя сочетание риска и дохода портфеля и соответственно определить удельный вес портфеля ценных бумаг с различными уровнями риска и дохода с учетом общего принципа, который действует на фондовом рынке: чем более высокий потенциальный риск несет ценная бумага, тем более высокий потенциальный доход она
|
Финансы