Темы диссертаций по экономике » Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда

Влияние эффективного управления инвестициями на производственную программу машиностроительного предприятия и методы улучшения инвестиционного климата в отрасли тема диссертации по экономике, полный текст автореферата

Автореферат

Ученая степень	кандидат экономических наук
Автор	Стрижнев, Алексей Александрович
Место защиты	Москва
Год	2007
Шифр ВАК РФ	08.00.05

Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Влияние эффективного управления инвестициями на производственную программу машиностроительного предприятия и методы улучшения инвестиционного климата в отрасли"

На правах рукописи

Стрижнев Алексей Александрович

Влияние эффективного управления инвестициями на производственную программу машиностроительного предприятия и методы улучшения инвестиционного климата в отрасли

Специальность 08 00 05 -Экономика и управление народным хозяйством (Промышленность 15 28)

Автореферат

диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва-2007

003065837

Работа выпонена в Институте бизнеса, психологии и управления на кафедре Экономика и управление

Научный руководитель

Научный консультант

Официальные оппоненты

доктор педагогических наук, профессор Карманов Александр Иванович

доктор экономических наук, профессор Юн Григорий Борисович

доктор экономических наук, профессор Кропин Юрий Анатольевич

Ведущая организация

кандидат экономических наук, доцент Терская Галина Алексеевна

Московский экономико-финансовый институт

Защита состоится л21 июня 2007 года в 15 00 ч на заседании диссертационного совета К 521 062 01 в Институте бизнеса, психологии и управления по адресу 141400, Московская область, г Химкй, ул Зои Космодемьянской, д 2

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке института

Автореферат разослан 10 мая 2007 года

Ученый секретарь Диссертационного совета

доктор педагогических наук, профессор Карманов А И.

ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы. На сегодняшний день, значительные изменения в экономике России и условиях деятельности промышленных предприятий требуют преобразований и повышения инвестиционной активности отраслей и отдельных компаний на рынке, подверженном глобализации и рискам Процесс организации эффективной системы хозяйствования, объективно сложен и противоречив в любой экономической системе Для российской экономики эти проблемы усиливаются процессом экономического реформирования и деформированной структурой собственности большинства промышленных предприятий Объективная необходимость привлечения инвестиций в реальный сектор экономики нашей страны, и связанная с ней реструктуризация российских промышленных предприятий и повышение их капитализации определяется такими обстоятельствами как, слабая связь между производимой продукцией и потребностью в ней на рынке, а также отсутствием работоспособной системы организации и управления производственной, торговой и сбытовой деятельностью После вхождения России в ВТО прогнозируется усиление конкуренции с зарубежными производителями продукции Необходимо также отметить, что укрепление связей отечественного народно-хозяйственного комплекса и мировой экономической системы, либерализация внешнеэкономической деятельности сделали более значимой проблему конкурентоспособности не только отечественных товаров и услуг, но и финансовых активов на рынке капитала Проблемы выживания и успешного развития в условиях глобальной экономики благополучно решают сверхкрупные компании, чья деятельность носит международный характер Однако особенностью развития отечественной машиностроительной отрасли в настоящее время является присутствие на рынке множества небольших и средних предприятий В связи с этим, стабильность положения таких предприятий зависит от умения руководства адаптироваться к изменяющимся внешним условиям, проводя при этом политику формирования инвестиционной

стоимости и капитализации Поэтому особое значение приобретает разработка рациональных механизмов реализации инвестиционных стратегий предприятий машиностроительной отрасли в условиях развития свободного рынка Важнейшими элементами реализации инвестиционной стратегии являются методы управления инвестиционной стоимостью предприятия, а также непосредственной оценки эффективности инвестиций За последние годы опубликованы методические разработки, статьи, монографии, посвященные данным направлениям корпоративной политики Однако не получили дожной проработки проблемы эффективности инвестиционной деятельности на основе комплексного подхода к оценке с использованием таких финансовых категорий как инвестиционная стоимость и капитализация Поиск решения этих задач вынуждает использовать методические разработки зарубежных специалистов по организации и оптимизации финансовых стратегий предприятий Однако опыт показывает, что их трудно адаптировать при использовании в российских условиях развития экономики

Вместе с тем, интерес к управлению инвестиционной стоимости предприятий машиностроительной промышленности в России продожает расти Увеличивается число компаний отрасли, расширяются области хозяйственной деятельности существующих предприятий, готовятся к выходу на российский рынок зарубежные фирмы, а также растет информационная обеспеченность, связанная с управлением инвестициями В связи с этим, имеется необходимость разработки комплексной модели создания инвестиционной стоимости, выработки эволюционирующей системы управления стоимостью, а также разработки мероприятий в области реформирования предприятий машиностроительной отрасли и правового регулирования, направленного на привлечение инвестиций в промышленный сектор экономики Именно в этом заключается актуальность выбранной темы научного исследования

Степень научной разработанности проблемы. Теоретической основой исследования послужили труды отечественных и зарубежных авторов в области теории и практики управления инвестиционными процессами на предприятиях, методов оценки эффективности инвестиций, методов управления бизнес-процессами на предприятиях Основные вопросы управления стоимостью компаний в условиях инвестиционной активности предприятий на рынке были изучены в работах Кащеева Р В , Базоева С 3 , Миркина Я М, Кольтюнюк Б А , Егерева И А , Козыря Ю В , Грязновой А Г , Федотовой М А , Аскинадзи В М , Стайнера Б , Брейли Р , Майерс С, Дамодарана А , Мертенс А В , Коупленда Т, Шима А X, Эванса Ф Ч, Бишопа ДМ и других авторов

Кроме того, проблемам инвестиционной составляющей промышленности в России были изучены на базе научных исследований таких ученых как Инаметдинова И Р , Брынцев А Н , Калиненко И А , Чесский Р В , Газизов В Н , Есаулова О В , Фролов В Г

Методологической основой исследования послужили труды отечественных ученых по вопросам, связанным с диссертационным исследованием, а также материалы и периодические издания в области инвестиций, финансового менеджмента, управления, анализа и оценки эффективности инвестиционных процессов

При разработке положений диссертации использованы следующие научные методы исследования системный анализ, методы классификации и кластерный анализ, теория перспектив, метод экспертных оценок, метод сравнения, метод целочисленной (пошаговой) оптимизации, а также метод ветвей и границ, метод математического программирования по дискретным отсчетам и метод сечений Гомори

Цель и задачи исследования. Цель диссертационной работы состоит в разработке и исследовании новых моделей и механизмов создании и управлении инвестиционной стоимости предприятий машиностроительной отрасли России, а также в разработке концепции развития этих предприятий

при повышении инвестиционной активности и создании привлекательного инвестиционного климата для инвесторов

Для достижение поставленной цели требуется решение следующих

Х рассмотреть роль и значение инвестиций и инвестиционного процесса в условиях развития предприятий российской машиностроительной отрасли.

Х провести анализ факторов, влияющих на инвестиционную стоимость предприятий машиностроительной отрасли,

Х провести исследование существующих моделей и методов оценки привлечения инвестиций и выбрать наиболее эффективные методы оценки инвестиций для предприятий машиностроительной отрасли,

Х провести анализ направлений развития отечественной машиностроительной отрасли

Х провести анализ динамики привлечения инвестиций в машиностроительную промышленность, а также параметры капитализации предприятий в отрасли,

Х исследовать методы и ключевые компетенции управления инвестиционной стоимостью на базе эволюционного подхода к положению предприятия на рынке,

Х разработать рекомендации по улучшению инвестиционного климата в машиностроительной отрасли

Объектом исследования выступает процесс создания

инвестиционной стоимости, капитализация предприятия, а также непосредственно предприятия машиностроительной отрасли и инвестиционные процессы на этих предприятиях

Теоретические и методологические основы исследования и степень научной проработки проводимого исследования

Предметом исследования является процесс инвестиционной активности предприятий машиностроительной отрасли, а также непосредственный анализ привлечения инвестиций в основной капитал предприятий отрасли

Информационной базой исследования послужили статистические и другие информационные источники, материалы, характеризующие производственно-хозяйственную деятельность предпринимательских структур РФ, экспертные заключения, законодательные акты и другие нормативно-правовые документы в хозяйственной сфере

Научная новизна работы состоит в выявлении факторов, влияющих на создание инвестиционной стоимости, и, на основе учета этих факторов, разработка методов оценки эффективности инвестиций для предприятий машиностроительной отрасли

Наиболее существенные научные результаты, полученные лично соискателем и выносимые на защиту, состоят в следующем

Х проведен анализ существующих методов определения инвестиционной привлекательности предприятий российской машиностроительной отрасли в современных условиях хозяйствования и выявлена целесообразность использования критерия капитализации в системе инвестиционных отношений,

Х определены соотношения между инвестиционной стоимостью и инвестиционным риском по результатам анализа эффективности и динамики инвестиций в машиностроительной отрасли по критерию капитализации,

Х выявлена зависимость между инвестиционной стоимостью, риском и объемом инвестиций для достижения максимального капитала предприятия,

Х разработана концепция развития машиностроительной отрасли на базе системного подхода к управлению инвестиционной политики, направленной на оптимизацию инвестиционной стоимости предприятий отрасли,

Х предложена методика управления и максимизации инвестиционной стоимости, основанная на рыночном анализе эволюционного развития машиностроительного предприятия,

Х разработана концепция адаптивного управления машиностроительными предприятиями, основанная на принципах инжиниринга бизнес - процессов в управлении предприятием, а также экономических критериев максимизации чистой прибыли и прибыли, выделяемой на обновление производства и освоение новых видов продукции

Теоретическая и практическая значимость работы состоит в том, что теоретические положения исследования, составляющие его новизну, доведены до конкретных рекомендаций в области создания и управления инвестиционной стоимостью и эффективного использовании финансовых активов предприятий российской машиностроительной отрасли в условиях развития современных рыночных отношений

Апробация результатов исследования. Основные положения и выводы диссертационной работы использованы в докладах, представленных на конференциях, опубликованы соискателем, часть из них применена в деятельности отдельных предприятий и организаций, а также использована в учебном процессе в вузах

Структура и объем диссертации. Диссертация состоит из введения, трех глав основного текста, заключения, списка библиографии и приложений Основной текст диссертации изложен на 179 страницах, содержит 23 таблицы, 18 рисунков Библиографический список включает 133 наименования Работа включает 10 Приложений на 10 страницах

I. ОСНОВНОЕ СОДЕРЖАНИЕ РАБОТЫ

Во введении обоснована актуальность выбранной темы, сформулированы цель и задачи исследования, определены научная новизна и новые научные положения, выносимые на защиту, указаны теоретическая и практическая значимость диссертационной работы

В первой главе исследования Теоретические основы функционирования инвестиций в условиях капитализации и оптимизации реального сектора экономики представлены теоретические основы функционирования инвестиций в условиях капитализации и оптимизации реального сектора экономики Изучение теоретических основ инвестиций в системе экономических интересов субъектов рынка показало, что независимо от формы все инвестиции являются результатом процесса накопления общественного капитала, который в то же время представляет собой результат функционирования инвестиционной сферы основой капитал и различные имущественные права Поэтому целью функционирования инвестиционной сферы является создание материальных условий и предпосылок экономического роста Обязательным условием обеспечения стабильных темпов экономического роста является эффективное взаимодействие рыночного и государственного стимулирования активности инвестиционной деятельности А характеристикой инвестиционной деятельности является инвестиционная активность, отражающая в динамике размер и структуру инвестиций Таким образом, инвестиции трансформируют капитал с целью получения выгоды Под выгодой здесь понимается выгода как экономическая, так и социальная Для более поного представления об инвестициях автором была исследована их экономическая природа, включая различные формы проявления, целеполагания, функционального назначения и источника формирования Движение инвестиций под воздействием различных факторов представлен автором как инвестиционный процесс Инвестиционный процесс - это процесс

взаимодействия финансовых институтов, инвесторов и заемщиков на финансовом рынке (рис 1 )

Согласно классификации инвестиций по уровню участия инвесторов инвестиционный процесс рассматривася на макро-, мезо- и микроуровнях, те в зависимости от участников инвестиционного процесса государство, субъекты федерации и отрасли, предприятия и частные лица

Рис 1 Инвестиционный процесс

Кроме того, автором выявлено, что при анализе поведения инвестора с учетом его ожиданий и неопределенности на рынке инвестиций можно применить основной принцип теории перспектив В соответствии с этим инвесторы сначала выпоняют процесс, называемый редактированием, преобразуя проблему прогнозируемого результата, или дохода от инвестирования, в набор простых перспектив, а затем каждый из инвесторов придает свои веса вероятности получения различных результатов при

осуществлении инвестиций В результате таких оценок инвесторов появляется денежная оценка меры рыночной неопределенности, являющаяся платой за риск инвестирования Таким образом, при анализе поведения инвесторов модель инвестиционного процесса была представлена в виде трех уровней системного, отраслевого и регионального, частного (рис 2)

Рис 2 Модель инвестиционного процесса

Факторы, влияющие на инвестиционный процесс и приток инвестиций в ту или иную отрасль (предприятие отрасли) автор разделил на три основные категории факторы макро-, мезо- и микро- уровней

1 Факторы макроуровня, оказывающие общее влияние на стоимость компании, включают влияние политических, экономических, правовых, форс-мажорных, социально-культурных, морально-этических особенностей страны- местонахождения компании-эмитента Данные факторы объединены в группу фундаментальных и рассматривают с позиции фундаментального анализа

2 Факторы мезоуровня объединяют элементы регионального влияния на состояние уровня капитализации эмитентов на рынке регионов и отраслей страны Данные факторы включают экономические, политические, правовые, социальные и пр факторы в условиях иерархии регионов и отраслей страны Рост региональной и отраслевой капитализации оказывает значительное влияние на максимизацию стоимости активов компаний этих регионов и отраслей В разрезе определения капитализации регионов территория как фактор сохраняется, а вопрос об активах которыми располагает та или иная территория (включая различные отрасли экономики региона), является еще более значимым Таким образом, увеличение или снижение статуса регионального развития значительно влияет на капитализацию эмитентов той или иной отрасли региона

3 Факторы микроуровня охватывают финансово-экономическое состояние предприятия, ее производственный потенциал, конкурентную среду, корпоративную и организационную структуру, элементы бизнес -системы и стратегии, способность компании генерировать стабильные денежные потоки в догосрочном периоде и использовать все возможные стратегии, а также непосредственные особенности обращения и характеристик ценных бумаг, формирование, управление и контроль структурой капитала

Влияние рассмотренных факторов на развитых и развивающихся рынках несколько различно Так, на развитых рынках на максимизацию стоимости компаний в большей степени оказывают влияния факторы микроуровня, тогда как на развивающихся рынках значительное значение имеют факторы макро- и мезо- уровней

Автором отмечено, что в условиях развития рынка капитала в России и увеличения притока инвестиций на рынок в стране наиболее сильное влияние оказывают факторы, связанные с изменением стабильности ресурсодобывающих предприятий страны, а именно факторы государственного вмешательства и поддержки, факторы влияния на

проведение реструктуризации и реорганизации компаний, изменение мировых цен на ресурсы, а также факторы, связанные с изменением структуры капитала и привлечения или ухода стратегических партнеров в компаниях В целом, инвестиционная деятельность в реальном секторе экономики России, в решающей мере обусловлена цикличностью развития производства Использование в качестве базового критерия эффективности максимум рыночной стоимости (капитализации), по мнению автора, позволяет не только капитализировать отрасли, но и осуществить процесс значительного притока как внутренних, так и иностранных инвестиций в отрасли

Что касается непосредственно капитализации, автором определено, что на ее уровень значительное влияние оказывают фундаментальные свойства ценной бумаги, а также линия поведения, которую занимает эмитент в зависимости от той или иной модели рынка ценных бумаг в условиях притока инвестиций в свой оборот посредствам функционирования на открытых рынках Для оценки уровня капитализации предприятия на рынке, существуют различные подходы с позиции его инвестиционной стоимости Выбор конкретного подхода в значительной мере зависит от выбранной стратегии предприятия на рынке, практической разработанности той или иной модели, лежащей в определении стоимости, и от того, какую именно модель является более предпочтительной для данного предприятия Автором подробно исследованы такие методы оценки как затратный, сравнительный, доходный и опционный Определено, что доходный и опционный подходы направлены на выявление факторов, позволяющих производить оптимизацию капитализации предприятия

Анализ осуществленных в 2002 - 2006 годах планов реформирования 20 предприятий Московской области, относящихся к различным отраслям народного хозяйства (нефтехимия, машиностроение, и строительство), показал, что в большинстве случаев расчет эффективности инвестиций проводится по показателям, представленным в табл 1

Используемые показатели эффективности оценки инвестиций

Показатели эффективности на дисконтированной основе Показатели эффективности на не дисконтированной основе

Чистый дисконтированный доход (NPV) Показатели финансовой > стойчивости

Внутренняя ставка доходности (IRR) Показатели деловой активности

Индекс доходности (PI) Показатели рентабельности

Показатели ликвидности

Коэффициент эффективности инвестиций (АЯЯ)

При анализе методов эффективности привлечения инвестиций было выявлено, что наиболее часто используют показатель чистого дисконтированного дохода и внутренней ставки доходности (от 29% до 46%), менее применяемым является анализ экономических показателей и коэффициента эффективности инвестиций (от 5% до 8 %)

При анализе реализации планов привлечения инвестиций различных региональных промышленных компаний автором выявлено, что эти показатели могут применяться в частных случаях и имеют серьезные ограничения по следующим причинам не всегда можно корректно задать исходные данные и данные методы можно использовать только при многовариантном сценарном подходе, когда на основе итерационных инвестиционных оценок сужается круг сценариев развития предприятия При этом выпадают такие важные факторы, как риски реализации инвестиционного проекта, связанные со смещением сроков и непоной реализацией планов, ошибками в прогнозе ситуации на рынке, а также не учитывается вероятность отрицательных воздействий со стороны конкурентов и недружественных структур, результаты более зависимы от

избранной компанией учетной политики, при анализе инвестиций путем сравнения разновременных денежных потоков рассматриваемого предприятия по рыночным ценам При увеличении горизонтов прогнозирования значительно уменьшается точность оценки в целом Кроме того, данные показатели не учитывают анализа возможной емкости рынка сбыта продукции, который также может оказывать существенное влияния на эффективность проекта Недооценка при прогнозировании объема реализации может привести к потере определенной доли рынка сбыта, а переоценка - к неэффективному использованию введенных по проекту производственных мощностей или неэффективности сделанных капиталовложен ий

Кроме того, автором рассмотрены следующие четыре основные группы показателей, используемые предприятиями для оценки эффективности инвестиций показатели ликвидности, показатели финансовой устойчивости, показатели деловой активности предприятия, показатели рентабельности предприятия Каждая группа показателей оценивает отдельные стороны деятельности предприятия Анализ преимущества и недостатков рассмотренных подходов оценки эффективности инвестиций автором представлен в табл 2

По мнению автора, значения рассмотренных показателей не всегда поно характеризуют эффективность процесса привлечения инвестиций в оборот промышленных предприятий Для разрешения этой проблемы предлагается автором комплексный механизм оценки эффективности инвестиций, смысл которого заключаться в том, что отбор инвестиционных проектов осуществляся как с учетом факторов, непосредственно влияющих на инвестиционный процесс и, так и с учетом экономических показателей деятельности предприятия По результатам проведенного в данной главе исследования автором показана роль инвестиции в предприятия отечественной машиностроительной отрасли Уровень инвестиционной и рыночной стоимости на рынке требует выработки механизмов управления

капитализацией предприятия с целью притока инвестиций в промышленность

Таблица 2

Показатели эффективности инвестиционной деятельности промышленных предприятий

Показатель эффективности Преимущества Недостатки

Чистый дисконтированный доход (NPV) -является базовым методом -распространен на практике -имеет четкие критерии принятия решения учитывает различную стоимость денег во времени -не всегда можно корректно задать исходные данные -не учитывает многие факторы влияющие на деятельность предприятия -некоторые денежные потоки трудно вычислить - нечетко выявлен уровень риска

Внутренняя ставка доходности (IRR) -можно использовать применительно как к собственному капиталу так и ко всему инвестированному капиталу, -учитывает дисконтированную стоимость будущих денежных потоков, -учитывает потоки в течении всего жизненного цикла проекта -не учитывается анализ возможной емкости рынка -не всегда возможен выбор проектов увеличивающих стоимость предприятия -возможно существование нескольких норм окупаемости при трудно прогнозируемых денежных потоках

Индекс доходности (PI) -учитывает стоимость денег во времени, -имеет объективные критерии принятия решении, -используется е ситуациях ограниченности капитала -не способствует выбору проектов с максимальной доходностью, - может противоречить методу дисконтированных денежных потоков при выборе проектов

Коэффициент эффективности инвестиций (ARR) - простота расчета показателей -не имеет критерия для принятия решения о капиталовложениям -основан на доходе а не на денежном потоке -не учитывает различную стоимость денег во времени

Показатели экономической устойчивости -простота расчета показателей -оценка отдельных сторон деятельности предприятия -не учитывает различную стоимость денег во времени

Во второй главе исследования Анализ инвестиций и капитализации предприятий машиностроительной отрасли России был проведен анализ динамики и структуры инвестиций в экономике России, выявлены особенности притока иностранных инвестиций в машиностроительную отрасль страны, а также проведена оценка капитализации и инвестиционного

потенциала предприятий машиностроительной отрасли в целом

Анализ динамики и структуры инвестиций в экономике России позволили автору прейти к выводу о том, что сегодня на рынке имеются факторы, способные оказать положительное влияние на инвестиционную активность в краткосрочной и среднесрочной перспективе Также анализ показал, что среди факторов позитивно влияющих на инвестиционную привлекательность российской экономики на первое место потенциальные инвесторы ставят значительный рынок сбыта, как потребительских, так и промышленных товаров, высокие темпы экономического роста и постепенное замедление инфляции Для улучшения инвестиционного климата реализуются несколько структурных реформ Особое внимание уделяется реформе системы государственного управления, направленной на сокращение избыточного вмешательства государства в экономику При позитивном воздействии доходов экономики от внешнеэкономической деятельности на темпы экономического роста, их влияние на динамику инвестиционной активности было ограничено тенденцией к снижению уровня трансформации валового национального сбережения в инвестиционные расходы При сложившихся в российской экономике диспропорциях в движении основного капитала, инвестиционных расходов и в динамике отечественного машиностроения влияние на внутренний рынок в 2006 году оказывал динамичный рост импорта машин и оборудования За период 2000-2006 гг при увеличении инвестиций в основной капитал на 80,0% прирост производства в машиностроении составил 68,0% а масштабы импорта машин оборудования и транспортных средств увеличились в 3,6 раза

Несмотря на положительные тенденции роста притока инвестиций, в разрезе научного исследования автором были выявлены основные проблемы притока инвестиций в российскую машиностроительную отрасль Для этого автор изучил результаты опроса руководителей машиностроительных компаний, проведенным независимым экспертным агентством Эксперт РА

Результаты анализа представлены в табл 3

Группировка факторов влияния на инвестиционную активность в машиностроении России

Фактор Оценка

/ группа - факторы прямого деистнш

1 Нестабильность законодательной базы 3 12

2 Чрезмерное налогообложение 2 92

3 Высокие таможенные пошлины 2 69

4 Бюрократизм и некомпетентность местных властей 2 65

5 Недостаточные страховые гарантии государства 2,31

6 Неразвитость инфраструктуры 2,28

IIгруппа системные факторы

1 Преступность и коррупция 2,82

2 Неплатежи партнеров по бизнесу 2 65

3 Нехватка надежных партнеров 1 99

111 группа - факторы прямой и обратной связи

1 Высокий уровень инфляции 2 77

2 Недостаточная покупательная способность населения 2 74

3 Ограниченность услуг местных банков 2,27

4 Недостаток рыночной информации 1,84

5 Кадровые проблемы 1 79

6 Монополизация рынков товаров и услуг 1 46

7 Нехватка производственных мощностей 1,19

Первая группа - факторы прямого действия, связанные с конкретными мерами государственной экономической политики Особенность данных факторов состоит в том, что они являются наиболее весомыми причинами неблагоприятного инвестиционного климата в отрасли В то же время их устранение всецело зависит от решения государственных органов Самым значимым в списке в данной группе является фактор стабильности законодательства Ко второй группе относятся системные факторы, сложившиеся в результате формирования специфических особенностей взаимоотношений между партнерами по бизнесу в России Третья группа представляет собой факторы, не только влияющие на инвестиционный климат, но и зависящие от него Иными словами, их связь с инвестиционным климатом - не только прямая, но и обратная Эти факторы находятся в таких отношениях с инвестиционным климатом, которые следует назвать отношениями взаимозависимости

В целом, за анализируемый период произошел значительный рост капитализации российских компаний, которая свидетельствует о том, что инвесторы готовы платить большие средства за активы предприятий машиностроительной отрасли Проведенный анализ позволил составить количественное и качественное суждение об инвестиционном климате в стране, величине и структуры капитализации народного хозяйства, уточнить, как выразилось влияние всех факторов рынка на величину и динамику рыночной стоимости акций российских предприятий машиностроительной отрасли

В третьей главе исследования Разработка концепции повышения инвестиционного потенциала предприятий машиностроительной отрасли была разработана концепция повышения инвестиционного потенциала предприятий машиностроительной отрасли на базе выработки направлений государственного регулирования инвестиционного процесса, выработки модели капитализации предприятий отрасли, а также внедрения механизма гибкого управления предприятий отрасли с целью притока иностранных и отечественных инвестиций

Для того чтобы создать благоприятный инвестиционный климат, автором сделан вывод о том, что в стране дожна быть такая государственная политика в области инвестиционного сотрудничества с иностранными инвесторами создание четкой правовой базы для иностранных предпринимателей в области финансов, в таможенном и налоговом регулировании, приемлемый уровень налогов, тарифов и отчислений в соответствии с международными нормами и доминирование федеральных законов и решений органов высшего государственного управления

Автором предложены рекомендации в области государственного регулирования и контроля с целью оптимизации инвестиционного климата в отрасли и повышения капитализации компаний в машиностроительной промышленности Компаниям машиностроительной промышленности, желающим внедрить у себя систему управления, ориентированного на

капитализацию с целью притока иностранных инвестиций в отрасль, автором предложено несколько методик Некоторые из них опираются, главным образом, на измерение созданной стоимости на отдельных этапах производственного цикла, другие носят более масштабный характер Ч они охватывают стратегию, финансы и организационную структуру бизнеса В разрезе диссертационного исследования автор обратися к выборке пяти крупных предприятий, занятых в машиностроительной отрасли ОАО Пневмостроймашина, ОАО Урабурмаш, ОАО Урахиммаш, ОАО Уральский завод тяжелого машиностроения, ОАО Уралэлектротяжмаш Все рассматриваемые предприятия расположены в Свердловской области и представляют один регион Данные предприятия объявили о переходе к системе управления, ориентированного на капитализацию, и изучили данные о совокупной доходности своей деятельности Выяснилось, что после начала перехода на новую систему лишь у ОАО Урабурмаш показатели доходности превысили уровень индекса акций компаний соответствующего сектора более чем на 5%, причем такое положение сохранялось на протяжении трех лет Остальные рассмотренные предприятия имеют признаки банкротства и их капитализация находится на очень низком уровне, что осложняет приток не только иностранных, но и местных инвестиций

В исследовании выявлено, что процесс стратегического управления инвестиционной стоимостью можно разбить на следующие этапы этап зарождения на рынке, этап становления на рынке, этап закрепления на рынке, э'гап продвижения; этап развития, этап максимизации инвестиционной стоимости и роста, характеристики которых приведены в табл 4

Инструменты капитализации предприятии по этапам развития

Этап Инструменты

Этап зарождения на рынке -разрабогка стратегии - регистрация компании и выпуск акции

Этап становления на рынке - горизонтальная интеграция, - выпуск акций и облигаций, - корпоративная интеграция

Этап закрепления на рынке - разработка и внедрение инвестиционных стратегий с целью привлечения инвестиций в бизнес, - вертикальная интеграция, - слияния и поглощения

Этап продвижения - совершенствование транспорентности, - увеличение выпуска ценных бумаг, - политика стабилизации курса, - увеличение объемов торгов

Этап развития - использование инвестиционных стратегий - оптимизация портфеля акций - внедрение моделей ценообразования финансовых средств - выпуск ADR/GDR

Этап максимизации роста конгломерация размещение новых выпусков ценных бумаг в стране и за ее пределами (ADR 3-го уровня), выпуск и размещение часторазмещаемых ценных бумаг по Правилу 144, а также глобальных DR

Таким образом, на основании изложенного автор делает вывод о том, что на каждом этапе эволюции инвестиционной стоимости компании машиностроительной отрасли дожен быть использован оптимальный набор методов Разработанная адаптивная система развития машиностроительных предприятий и планирования применена для производственной системы рассматриваемых предприятий машиностроительной отрасли В разрезе диссертационного исследования в качестве объекта были выбраны предприятие ОАО Урабурмаш, которое находится в благоприятном финансовом положении и предприятие ОАО Пневмостроймашина, которое находится в состоянии банкротства На основе факторного анализа было построено уравнение регрессии количества реализуемой продукции от цены, производительности и затрат на эксплуатацию изделий

машиностроительных предприятий Из них следует, что с увеличением цены

производимой продукции рассматриваемых машиностроительных предприятий спрос на нее падает Поэтому увеличить объемы продаж своих изделий заводы смогут, если будет выпускать новые виды продукции, имеющие более совершенные технические характеристики, современный дизайн и при этом незначительно увеличившуюся себестоимость и цену В целом, задачей рассматриваемых предприятий является разработка и производство такой продукции, которая может конкурировать с западными аналогами Это возможно при высокой гибкости предприятия Расчеты экономических показателей, необходимых для проведения технико-экономического анализа адаптивности предприятий приведены в табл 5

Таблица 5

Технико-экономические показатели анализа адаптивности предприятий _машиностроительной отрасли, тыс.руб._

Наименование показателя обозначение в формулах "Урабурмаш" "Пневмостроймашина"

Чистая прибыль ЧП 621 П 89 994

Средняя стоимость собственных средств СА 62225 481 103

Стоимость реализованной продукции РП 266469 1 127 780

Величина прироста оборотных средств ги 24127 54570

Прибыль, направляемая в фонд потребления Пи,ц = Н,*РП гдеН,= 0,015 пД,Д 3996 73 16916 7

Фонд оплаты труда ФОТ 17902 19270

Прибыль направляемая в фонд потребления ПфД = Н2У ФОТ где Нг= 0,2 п,|Д 3580 4 3854

Прибыль на выплату дивидендов Пл = Н1* ЧП, где Н5 = 0,1 Пл 62211,1 8999 4

Прибыль на капитальные затраты Пь = К, * ЧП где Н4 = 0,15 пД 9316 65 13499 1

Прочие расходы из прибыли ПДр = Н, х ЧП где Н, - 0,05 ПДД 3105 55 4499 7

Прибыль на обновление ПО =

ЧП - - П1Ш1 - -П,|Д,-п,- по 11773,56 -12 345

пД - пДД

Как следует из представленных расчетов, гибкость развития предприятия ОАО Урабурмаш находится на высоком уровне, а гибкость компании ОАО Пневмостроймашина оставляет желать лучшего Полученные показатели для ОАО Урабурмаш соответствуют деятельности данного предприятия по расширению номенклатуры своих изделий Для того, чтобы ОАО Урабурмаш следовал в дальнейшем по пути гибкого развития необходимо, чтобы система планирования отвечала этой модели Для гибкого развития предприятия с целью притока иностранного капитала и обоснования эффективности деятельности планирование выпуска продукции дожно быть ориентированно на максимизацию прибыли, полученной от реализации, а именно, чистой прибыли и прибыли, выделяемой на обновление производства, освоение новых видов продукции Для повышения эффективности притока иностранного капитала на предприятия машиностроительной отрасли, необходимо осуществлять развитие бизнес - инжиниринга в отрасли В отрасли машиностроения необходимо развивать следующие направления инжиниринга проектный инжиниринг, технологический инжиниринг, стоимостной инжиниринг, финансовый инжиниринг, производственный инжиниринг, комплексный (системный) инжиниринг, консультационный инжиниринг К числу важнейших преимуществ системы инжиниринга автором отнесено повышение, при прочих равных условиях, эффективности инвестиций в связи с появлением реальных рычагов воздействия на смету и бюджет проекта, сокращение сроков выпонения работ и производственных издержек, привлекательность для заказчиков перспективы консолидации в одних руках необходимого набора услуг, связанных с осуществлением инвестиционных проектов Появление реальных предпосылок к снижению инвестиционных и других рисков, повышению конкурентоспособности на

отечественном и зарубежных рынках Таким образом инжиниринг дожен рассматриваться как одна из функциональных областей каждого инвестиционного проекта машиностроительного предприятия

ОСНОВНЫЕ ВЫВОДЫ

Неэффективное использование финансовых и материальных активов, недостаточный поток инвестиций в предприятия машиностроительной отрасли порождает проблемы, как у потребителя, так и у производителя продукции Это требует поиска новых подходов к инвестиционной политике и механизмам ее реализации, а также к формам воздействия государства на процессы, происходящие в этой сфере

Одним из таких подходов для предприятий является стратегический процесс управления инвестиционной стоимостью на базе создания этой стоимости и максимизации капитала

По результатам проведенного диссертационного исследования был предложен универсальный эволюционный механизм создания и максимизации инвестиционной стоимости компании, позволяющий шаг за шагом увеличивать инвестиции в предприятие, использовать финансовые инструменты в соответствие с уровнем эволюции, а также внедрять стратегический подход в области организационных изменений и контроля

Кроме того, предложена концепция развития машиностроительной отрасли на базе эффективной системы государственного регулирования отрасли, содержащая оригинальные и принципиально новые решения в области регионального и общероссийского развития отрасли, заключающаяся в разработке системного подхода, создание конструктивной модели развития и оптимизации организационно-экономического механизма Разработана концепция гибкого развития предприятия машиностроительной отрасли на базе оценки количества выпускаемой продукции, ориентированного на максимизацию прибыли, полученной от реализации, а именно, чистой прибыли и прибыли, выделяемой на

обновление производства, освоение новых видов продукции На базе адаптивной системы планирования проведен анализ адаптивного развития и выявлены проблемы, сдерживающие гибкость развития предприятий машиностроительной отрасли Данный подход позволяет осуществлять контроль эффективности инвестиций и обеспечивает развитие компании в целом, что непосредственно отражается на инвестиционном потенциале на рынке, ее капитализации и заинтересованности со стороны инвесторов

СПИСОК ОПУБЛИКОВАННЫХ РАБОТ-

1 Стрижнев А А Необходимость развития инвестиционной деятельности и модель взаимодействия хозяйствующих субъектов рынка в условиях капитализации и глобализации (Проблемы экономики №5 (12) 2006 г -214 с)

2 Стрижнев А А Иностранные инвестиции в экономике России аналитический обзор и прогноз притока капитала (Проблемы экономики №5 (12) 2006 г -214 с)

3 Стрижнев А А Направления государственного регулирования инвестиционного процесса с целью притока иностранного капитала в машиностроительную отрасль (Современные гуманитарные исследования №5 (12) 2006 г - 391 с)

4 Стрижнев А А Гибкое развитие предприятий машиностроительной отрасли и внедрение инжиниринга как основа притока капитала в отрасль (Вестник Университета ГУУ №8 (24) 2006 г - 245 с )

Принято к испонению 07/05/2007 Испонено 08/05/2007

Заказ № 131 Тираж ЮОэкз

Типография л11-й ФОРМАТ ИНН 7726330900 115230, Москва, Варшавское ш, 36 (495) 975-78-56 www autoreferat ru

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Стрижнев, Алексей Александрович

Введение.

Поиск решения этих задач вынуждает использовать методические разработки зарубежных специалистов по организации и оптимизации финансовых стратегий предприятий. Однако опыт показывает, что их трудно адаптировать при использовании в российских условиях развития экономики.

Глава 1. Теоретические основы функционирования инвестиций в условиях капитализации и оптимизации реального сектора экономики.

1.1. Инвестиции в системе экономических интересов субъектов рынка.

1.2. Капитализация и развитие финансового рынка как объективная необходимость привлечения инвестиций в реальный сектор экономики.

1.3. Теоретические аспекты и особенности оценки эффективности инвестиционной деятельности в промышленности.

Глава 2. Анализ инвестиций и капитализации предприятий машиностроительной отрасли России.

2.1. Динамика и структура инвестиций в экономике России.

2.2. Особенности притока иностранных инвестиций в машиностроительную отрасль.

2.3. Оценка капитализации и инвестиционного потенциала предприятий машиностроительной отрасли.

Глава 3. Разработка концепции повышения инвестиционного потенциала предприятий машиностроительной отрасли.

3.1.Направления государственного регулирования инвестиционного процесса с целью притока иностранного капитала в машиностроительную отрасль.

3.2. Рекомендуемая модель капитализации предприятий машиностроительной отрасли с целью притока иностранного капитала в отрасль.

3.3. Выработка системы управления машиностроительным предприятием на базе адаптивного развития как форма привлечения иностранных инвестиций в отрасль.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Влияние эффективного управления инвестициями на производственную программу машиностроительного предприятия и методы улучшения инвестиционного климата в отрасли"

Актуальность темы исследования. На сегодняшний день, значительные изменения в экономике России и условиях деятельности промышленных предприятий требуют преобразований и повышения инвестиционной активности отраслей и отдельных компаний на рынке, подверженном глобализации и рискам.

Объективную необходимость привлечения инвестиций в реальный сектор экономики нашей страны, реструктуризации российских предприятий и повышения их капитализации можно охарактеризовать следующими обстоятельствами: не использованием на рынке производимой товарной массы; отсутствием работоспособной системы организации и управления производственной, торговой и сбытовой деятельностью в условиях реального сектора экономики и внешнего рынка; возникшей конкуренцией с российскими и зарубежными производителями; физическим и моральным старением части активов предприятий; высоким уровнем затрат; наличием в структуре активов предприятия затратных объектов; низкими потребительскими качествами значительной доли отечественных товаров и т.д.

Необходимо также отметить, что укрепление связей отечественного народно-хозяйственного комплекса и мировой экономической системы, либерализация внешнеэкономической деятельности сделали более значимой проблему конкурентоспособности не только отечественных товаров и услуг, но и финансовых активов на рынке капитала. Проблемы выживания и успешного развития в условиях глобальной экономики благополучно решают сверхкрупные компании, чья деятельность носит международный характер. Такие компании способны направлять достаточное количество ресурсов на обновление своего производственного потенциала, проведение масштабных мероприятий по освоению новых рынков и новых видов продукции. Но, если рассматривать машиностроительную отрасль более подробно, то можно отметить, что на сегодняшний день на рынке присутствуют множество компаний, которые пока не могут себя причислить к крупным корпорациям данного сектора.

В связи с этим, стабильность положения таких предприятий зависит от умения руководства адаптироваться к изменяющимся внешним условиям, проводя при этом политику формирования инвестиционной стоимости и капитализации. Особое значение при этом приобретает разработка рациональных механизмов инвестиционной стратегии предприятий машиностроительной отрасли в условиях развития рыночных отношений, управления акционерной стоимости, а также непосредственной оценки эффективности инвестиций. За последние годы опубликованы методические разработки, статьи, монографии, посвященные данным направлениям корпоративной политики. Однако не получили дожной проработки проблемы эффективности инвестиционной деятельности на основе комплексного подхода к оценке с использованием таких финансовых категорий как инвестиционная стоимость и капитализация.

Поиск решения этих задач вынуждает использовать методические разработки зарубежных специалистов по организации и оптимизации финансовых стратегий предприятий. Однако опыт показывает, что их трудно адаптировать при использовании в российских условиях развития экономики.

Вместе с тем, интерес к управлению инвестиционной стоимости предприятий машиностроительной промышленности в России продожает расти. Увеличивается число компаний отрасли, расширяют поле деятельности существующие, готовятся к выходу на российский рынок зарубежные компании, а также уменьшается информационный вакуум, связанный с управлением инвестиций. В связи с этим, на сегодняшний день имеется большая необходимость разработки комплексной модели создания инвестиционной стоимости, выработки эволюционной системы управления стоимостью, а также разработки мероприятий в области реформирования предприятий машиностроительной отрасли и правового регулирования, направленного на привлечение инвестиций в промышленный сектор экономики страны. Именно в этом заключается актуальность выбранной темы научного исследования.

Степень разработанности проблемы. Основные вопросы управления стоимостью компаний в условиях инвестиционной активности предприятий на рынке наиболее поно освещены в работах Кащеева Р.В., Базоева С.З., Миркина Я.М., Кольтюнюк Б.А., Егерева И.А., Козыря Ю.В., Грязновой А.Г., Федотовой М.А., Аскинадзи В.М., Стайнера Б., Брейли Р., Майерс С., Дамодарана А., Мертенс А.В., Коупленда Т., Шима А.Х., Эванса Ф.Ч., Бишопа Д.М. и других авторов.

Кроме того, проблемам инвестиционной составляющей промышленности в России посвящены научные труды таких ученых как: Инаметдинова И.Р., Брынцев А.Н., Калиненко И.А., Чесский Р.В., Газизов В.Н., Есаулова О.В., Фролов В.Г.

В то же время система разработки методики развития инвестиционной составляющей предприятий машиностроительной отрасли, направленной на общую капитализацию предприятий с учетом специфики решаемых задач в поной мере не только не разработана, но и не изучена.

Предметом диссертационного исследования выступает процесс инвестиционной активности предприятий машиностроительной отрасли, а также непосредственный анализ привлечения инвестиций основной капитал данных компаний.

Объектом исследования является процесс создания инвестиционной стоимости, ее капитализация в дальнейшем, а также непосредственно предприятия машиностроительной отрасли и инвестиционные процессы на данных предприятиях.

Цель диссертационной работы состоит в разработке и исследовании новых моделей и механизмов создании и управлении инвестиционной стоимости предприятий машиностроительной отрасли России, а также в разработке концепции развития этих предприятий при повышении инвестиционной активности и создании привлекательного инвестиционного климата для инвесторов.

Для реализации поставленных целей решались следующие задачи:

Х рассмотреть роль и значение инвестиций и инвестиционного процесса в условиях развития предприятий российской машиностроительной отрасли;

Х провести анализ факторов, влияющих на инвестиционную стоимость предприятий машиностроительной отрасли;

Х провести исследование существующих моделей и методов оценки привлечения инвестиций и выбрать наиболее эффективные методы оценки инвестиций для предприятий машиностроительной отрасли;

Х провести анализ направлений развития отечественной машиностроительной отрасли;

Х провести анализ динамики привлечения инвестиций в машиностроительную промышленность, а также параметры капитализации предприятий в отрасли;

Х исследовать методы и ключевые компетенции управления инвестиционной стоимостью на базе эволюционного подхода к положению предприятия на рынке;

Х разработать рекомендации по улучшению инвестиционного климата в машиностроительной отрасли.

Теоретической и методологической основой исследования послужили труды отечественных ученых по вопросам, связанным с диссертационным исследованием, а также материалы и периодические издания в области инвестиций, финансового менеджмента, контроля, анализа и оценки.

Научная новизна работы состоит в выявлении факторов, влияющих на создание инвестиционной стоимости, и, на основе учета этих факторов, разработка методов оценки эффективности инвестиций для предприятий машиностроительной отрасли. В результате проведенных исследований получены следующие новые научные результаты: проведен анализ существующих подходов к определению инвестиционной привлекательности в современных условиях хозяйствования российских экономических субъектов и выявлена целесообразность использования критерия капитализации в системе инвестиционных отношений;

Х на базе проведенного анализа эффективности динамики финансовых инвестиций в отраслях экономики страны выявлена зависимость инвестиционной стоимости, риска и объема инвестиций в капитал компаний;

Х разработана концепция развития машиностроительной отрасли на базе системного подхода управления политикой в регионах и на федеральном уровне; выявлены приоритетные направления совершенствования правовой среды, направленной на оптимизацию инвестиционной стоимости предприятий отрасли, а также повышение инвестиционной привлекательности России в целом.

Х предложена уникальная методика управления инвестиционной стоимостью и ее максимизации по средствам эволюционного развития и использования рыночного инструментария;

Х разработана концепция гибкого управления машиностроительными предприятиями, ориентированная на внедрение принципов гибкости развития, максимизацию прибыли, полученной от реализации, а именно, чистой прибыли и прибыли, выделяемой на обновление производства, освоение новых видов продукции, а также внедрение инжиниринга в бизнес-процессы с целью улучшения инвестиционного климата в отрасли.

Практическая значимость результатов исследования. Основные теоретические положения исследования, составляющие его новизну, доведены до конкретных рекомендаций в области создания и управления инвестиционной стоимостью и эффективного использовании финансовых активов предприятий машиностроительной отрасли в условиях развития рыночных отношений и инструментария рынков капитала.

Апробация и внедрение результатов диссертационного исследования. Материалы диссертации использовались в курсе семинара Инвестиции. А также, результаты исследования могут быть использованы в разработке поправок к стратегии развития машиностроительной отрасли в будущем. Основные результаты работы докладывались и обсуждались на научной конференции для финансовых менеджеров в мае 2006 года. Кроме того, на базе проведенного исследования были опубликованы следующие научные статьи:

1. Необходимость развития инвестиционной деятельности и модель взаимодействия хозяйствующих субъектов рынка в условиях капитализации и глобализации. (Проблемы экономики: №5 (12) 2006 г. - 214 с.)

2. Иностранные инвестиции в экономике России: аналитический обзор и прогноз притока капитала. (Проблемы экономики: №5 (12) 2006 г. - 214 с.)

3. Направления государственного регулирования инвестиционного процесса с целью притока иностранного капитала в машиностроительную отрасль. (Современные гуманитарные исследования: №5 (12) 2006 г. - 391 с.)

4. Гибкое развитие предприятий машиностроительной отрасли и внедрение инжиниринга как основа притока капитала в отрасль. (Вестник Университета ГУУ: №8 (24) 2006 г. - 245 с.)

Структура диссертации определена ее содержанием. Работа состоит из введения, трех глав основного текста, заключения, списка использованной литературы и приложений.

Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Стрижнев, Алексей Александрович

Если результаты исследования инвестиционных возможностей удовлетворяют инвестора, то он может принять решение о финансировании работ по подготовке поного ТЭО инвестиционного проекта как совокупности расчетно-финансовых и организационно-правовых документов.

Стоит также отметить, что в настоящее время на многих российских промышленных предприятиях проводится привлечение инвестиций и реструктуризация деятельности предприятий в целом, результаты которых довольно часто невозможно определить однозначно.

Под эффективностью инвестиций в финансовом и корпоративном менеджменте понимается реальность обеспечения результата, соответствующего поставленной цели, при данном количестве и качестве производственных и инвестиционных ресурсов, т.е. эффективность инвестиций - это результативность вложенных средств. Для оценки эффективности могут применяться различные критерии, характеризующие поставленную предприятием цель (основная из них - рост прибыли), и показатели, определяющие степень соответствия рассматриваемой инвестиционной стратегии выбранному критерию.

В основу оценок эффективности инвестиционного проекта положены определенные принципы, применимые к любым типам проектов независимо от их технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей. Данные принципы представлены в Приложении 1.

По мнению автора, данные принципы могут быть допонены принципом создания норм, ориентированных на вложенный капитал того или иного хозяйствующего субъекта, а также принципом творческого подхода в оценке эффективности.

Анализ осуществленных в 2002 - 2006 годах планов реформирования 20 предприятий Московской области, относящихся к различным отраслям народного хозяйства (нефтехимия, машиностроение, и строительство), показал, что в большинстве случаев расчет эффективности инвестиций проводится по показателям, представленным в таблице 1.1.

Показатели эффективности на дисконтированной основе Показатели эффективности на недисконтированной основе

Чистый дисконтированный доход (NPV) Показатели финансовой устойчивости

Внутренняя ставка доходности (IRR) Показатели деловой активности

Индекс доходности (PI) Показатели рентабельности

Показатели ликвидности

Коэффициент эффективности инвестиций (ARR)

При анализе методов эффективности привлечения инвестиций было выявлено (таблица 1.2), что наиболее часто используют показатель чистого дисконтированного дохода и внутренней ставки доходности (от 29% до 46%), менее применяемым является анализ экономических показателей и коэффициента эффективности инвестиций (от 5% до 8 %).

Заключение

Недостатки инвестиционных стратегий промышленных предприятий в России сегодня негативно сказываются на продвижении экономических реформ и, соответственно, на общеэкономическую ситуацию в стране. Неэффективное использование финансовых и материальных активов, недостаточный поток иностранных инвестиций в предприятия машиностроительной отрасли порождает новые проблемы, как у потребителя, так и у производителя продукции.

В силу колебаний макроэкономических показателей, присутствия диспропорции в отраслевом распределении инвестиций, отсутствия транспарентности предприятий отрасли, как правило, компании, ориентированные на привлечение инвестиций стакиваются со следующими проблемами: с одной стороны, предприятия готовы повышать свою инвестиционную стоимость, с другой- на сегодняшний день отсутствует системный подход к построению стратегии максимизации инвестиционной стоимости предприятий, выход компаний на финансовые рынки, а также использование всей совокупности методов, позволяющего наиболее оптимальным образом повысить инвестиционную привлекательность для акционеров и инвесторов.

Состояние экономики в настоящее время диктует необходимость поиска новых подходов к инвестиционной политике и механизмам ее реализации, а также к формам воздействия государства на процессы, происходящие в этой сфере.

Одним из таких эффективных методов могут быть инновационные инвестиции - две неразрывно связанные сферы экономической деятельности промышленных предприятий.

Решать эту проблему с помощью строго централизованных бюджетных источников и фондов министерств невозможно. Однако в условиях перехода к рыночной экономике промышленным предприятиям удается формировать некоторые средства за счет приватизации предприятий. Кроме того, на инновационную и научно-техническую деятельность в отдельных случаях выделяются централизованные средства, как из федеральных, так и из местных бюджетов. Основную же долю средств необходимо обеспечивать за счет капитала предприятий - товаропроизводителей. Однако его накопление в настоящее время происходит в основном в сфере обращения и в весьма малой степени затрагивает производство, за счет чего в рыночной экономике, как правило, обеспечивается самовозрастание капитала.

В связи с этим необходимо искать новые подходы к инновационно-инвестиционной политике и механизмам ее реализации, а также формам воздействия государства на процессы, происходящие в этой сфере.

Одним из таких подходов для предприятий может выступать стратегический процесс управления инвестиционной стоимостью на базе создания этой стоимости, развития и максимизации.

В результате анализа основных методов планирования и управления инвестиционными процессами, рассмотрены методы анализа эффективности данных процессов, а также разработаны методологические основы выбора концепции капитализации машиностроительных предприятий.

По результатам проведенного диссертационного исследования был предложен универсальный эволюционный механизм создания и максимизации инвестиционной стоимости компании, позволяющий шаг за шагом увеличивать инвестиции в предприятие, использовать финансовые инструменты в соответствие с уровнем эволюции, а также внедрять стратегический подход в области организационных изменений и контроля.

Кроме того, диссертантом была предложена концепция развития машиностроительной отрасли на базе эффективной системы государственного регулирования отрасли, содержащая оригинальные и принципиально новые решения в области регионального и общероссийского развития отрасли, заключающаяся в разработке системного подхода на проблему, создание конструктивной модели развития, оптимизации организационно-экономического механизма, а также систематизации федерального, регионального и микроэкономического аспекта развития промышленности в целом. Кроме того, были рассмотрены ключевые компетенции оптимизации правового потенциала российской экономики, а также выработаны рекомендации в области совершенствования гражданского, уголовного, таможенного и финансового права.

В заключении была разработана концепция адаптивного развития предприятия машиностроительной отрасли на базе оценки количества выпускаемой продукции, ориентированного на максимизацию прибыли, полученной от реализации, а именно, чистой прибыли и прибыли, выделяемой на обновление производства, освоение новых видов продукции. На базе адаптивной системы планирования бы проведен анализ гибкости развития и выявлены проблемы, сдерживающие гибкость развития предприятий машиностроительной отрасли. Данный подход, по мнению диссертанта, позволяет осуществлять контроль и обеспечивает развитие компании в целом, что непосредственно отражается на инвестиционном потенциале компании на рынке, ее капитализации и инвестиционной заинтересованности со стороны иностранных инвесторов.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Стрижнев, Алексей Александрович, Москва

1. Конституция Российской Федерации (принята на всенародном голосовании 12 декабря 1993 г.) // "Российская газета" от 25 декабря 1993 г.

2. Федеральный закон О рынке ценных бумаг от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 26.11.1998 № 182-ФЗ,от 08.07.1999 № 139-Ф3, от 07.08.2001 № 121-ФЗ,от 28.12.2002 № 185-ФЗ, от 29.06.2004 № 58-ФЗ).

3. Федеральный закон О Центральном банке Российской Федерации (Банке России) от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ (с изм. и доп. от2312.2003 г., 29.07.2004 г.).

4. Федеральный закон О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг от 5 марта 1999 г. № 46-ФЗ. (с изм.,внесенными Федеральными законами от 27.12.2000 № 150-ФЗ, от 30.12.2001 № 194-ФЗ, от 23.12.2003 №186-ФЗ).

5. Федеральный закон О валютном регулировании и валютном контроле от 10 декабря 2003 г. № 173-Ф3 (с изм. и доп. от 29.06.2004 г.).

6. Федеральный закон О несостоятельности (банкротстве) кредитных организаций от 25 февраля 1999 г. № 40-ФЗ (с изм. и доп. от 28.07. 2004 г.).

7. Федеральный закон О производственных кооперативах от 8 мая 1996 г. № 41-ФЗ (с изменениями от 14 мая 2001 г., 21 марта 2002 г.).

8. Федеральный закон Об обществах с ограниченной ответственностью от 08 февраля 1998 г. №14-ФЗ.

9. Федеральный закон О налоге на операции с ценными бумагами от 12 декабря 1991 № 2023-1. (в ред. Федеральных законов от 18.10.1995 № 158-ФЗ, от 23.03.1998 № Зб-ФЗ, от 30.05.2001 № 69-ФЗ, от 23.12.2003 № 183-ФЗ).

10. Федеральный закон О государственной пошлине от 09 декабря 1991 № 2005-1 (в ред. от 13.04.99).

11. Федеральный закон О внесении изменения в статью 3 Закона Российской Федерации О налоге на операции с ценными бумагами от 23 декабря 2003 г. № 183-Ф3.

12. Федеральный закон О государственной регистрации выпусков акций, размещенных до вступления в силу Федерального закона О рынке ценных бумаг" без государственной регистрации от 10 декабря 2003 г. № 174-ФЗ.

13. Федеральный закон О защите конкуренции на рынке финансовых услуг от 23 июня 1999 г. №117-ФЗ.

14. Федеральный закон Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг от 29 июля 1998 г. № 1 Зб-ФЗ.

15. Федеральный закон Об обществах с ограниченной

16. Федеральный закон Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений от 25 февраля 1998 г. № 39-Ф3 (в редакции от 2 января 2000 г. № 22-ФЗ)

17. Федеральный закон Об оценочной деятельности в Российской Федерации от 29 июля 1998 г. № 135-Ф3 (с изменениями от 27 февраля 2003 г.)

18. Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" (с изм. и доп. от 19 июня 1995 г., 25 февраля 1999 г., 10 января 2003 г.)

19. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей (Утверждены Заместителем Министра экономики Российской Федерации 16 апреля 1996 г.).

20. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Утверждены Министерством экономики РФ, Министерством финансов РФ, Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике 21.06.1999 № ВК 477.

21. Книги, учебники, монографии

22. Абрамов СИ. Инвестирование. М.: Центр экономики и маркетинга, 2000.

23. Аньшин В.М. Инвестиционный анализ. М.: Дело, 2000.

24. Бадмаев А.Г. и др. Введение в инвестиционное проектирование. Улан-Удэ, 1998.

25. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа: Учеб. для студентов эконом, специальностей 4-е изд., перераб., доп. -М.: Финансы и статистика, 1997.

26. Бандурин А.В., Басалай С.И., Ли И.А. Проблемы оперативного управления активами корпораций. М.: ТДДС Столица 8, 1999.

27. Бард B.C. Финансово-инвестиционный комплекс: теория и практика в услов реформирования российской экономики. М: Финансы и статистика, 1998.

28. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций.: Пер. с англ. перераб. и допон. изд. -М.: Интер-эксперт, ИНФРА-М, 1995.

29. Бернар И., Коли Ж. К. Токовый экономический и финансовый словарь. Т 2, М., Международные отношения, 1994.

30. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов.-М.: Банки и биржи, 1997.

31. Бланк И.А. Основы финансового менеджмента. Т.2. К: Ника-Центр. 2000.

32. Бланк И.А. Управление активами. М.: Ника Центр. 2000 .

33. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. Киев: МП ИТЕМ ТД Юнайтед Лондон Трейд Лимитед, 1995.

34. Блех Ю., Гетце У. Инвестиционные расчеты: Пер. с нем. / Под ред. A.M. Чуйкина Л.А. Галатина. Калининград: Янтар. сказ, 1997.

35. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Инвестиционный анализ: Учебное пособие для вузов. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

36. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ-ДАНА, 1999.

37. Богатый Ю.В., Швандар В А. Производство прибыли: Учебное пособие для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1998.

38. Большой экономический словарь / под ред. А.Н. Азрилияна. -3-е изд. стереотип. -М.: Институт новой экономики, 1998.

39. Бочаров В.В. Инвестиционных менеджмент. СПб.: Питер, 2000.

40. Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М., 1997.

41. Бузырев В.В., Васильев В Д., Зубарев А А. Выбор инвестиционных решений и проектов: оптимизационный подход. СПб.: СПбГУЭФ 1999.

42. Буренин А.М. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М.: 1-я Федеративная книготорговая компания, 1998.

43. Бусыгин А.В. Эффективный менеджмент. М., Финпресс, 2000.

44. Вахрин П. И. Организация и финансирование инвестиций (сборник практических задач и конкретных ситуаций): Учеб. пособие. М.: Информационно-внедренческий центр Маркетинг, 1999.

45. Вадайцев СВ. Оценка бизнеса инноваций. М.: Филинъ, 1997.

46. Виленский П.Л. и др. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М.: Дело, 1998.

47. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика: Учебно-практическое пособие. М.: Дело, 2001.

48. Воков И.М., Грачева М.В. Проектный анализ: Учебник для вузов. М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998.

49. Гитман Л. Дж. Основы инвестирования. М., Дело. 1999.

50. Глазунов В.И. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М.: Фин-статинформ, 1997.

51. Григорьев В.В., Федотова МА. Оценка предприятия: теория и практика. М.: ИНФРА-М, 1997.

52. Гуськова Т.Н. и др. Оценка инвестиционной привлекательности объектов статистическими методами. М.: Изд-во ГАСБУ, 1999.

53. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. М., АльпинаБизнесБук, 2004.

54. Джеймс К. Ван Хорн. Основы финансового менеджмента. М., Вильяме, 2001.

55. Ендовицкий ДА. Анализ и оценка эффективности инвестиционной политики коммерческих организаций. Методология и методика. Воронеж, 1998.

56. Ендовицкий Д.А. и др. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности. Методология и практика. М.: Финансы и статистика, 2000.

57. Ендовицкий ДА. Инвестиционный анализ в реальном секторе экономики: Учебное пособие/Под ред. JI.T. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2003.

58. Ендовицкий ДА. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: методология и практика/Под ред. JI.T. Гиляровской. М.: Финансы и статистика, 2001.

59. Ефимова О.В. Финансовый анализ. М.: Бухгатерский учет. 1996.

60. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие/Под ред. д-ра экон. наук, проф. В.А. Слепова. М.: Юристъ, 2002.

61. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование: Учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.

62. Идрисов А.Б., Картышев СВ., Постников А.В. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Филинъ, 1998.

63. Инвестиции: Учебное пособие/Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова и др. 2-е изд., перераб. и доп. М.: КНОРУС, 2004.

64. Инвестиционная деятельность. Учебное пособие. // Н.В. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.В. Захарова и др. М., Кнорус, 2005.

65. Инвестиционное проектирование: Практическое руководство по экономическому обоснованию инвестиционных проектов/Под ред. СИ. Шумилина. М.: Финстатинформ, 1995.

66. Инновационный менеджмент: Учебное пособие/Под ред. д-ра экон. наук, проф. Л.Н. Оголевой. М.: ИНФРА-М, 2001.

67. Карлин Т.Р., Макмин А.Р. Анализ финансовых отчетов (на основе GAAP): Пер. с англ. М.: Инфра-М, 1999.

68. Карп М.В., Махмутов Р.А., Шабалин Е.М. Финансовый лизинг на предприятии. М.: ЮНИТИ, 2002.

69. Кащеев Р.В., базоев С.З. Управление акционерной стоимостью. М., ДМЕ Пресс, 2002.

70. Кныш М.М., Перекатов Б.А., Тютиков ЮЛ. Стратегическое планирование инвестиционной деятельности: Учебное пособие. СПб.: Изд. дом Бизнесс-Пресса, 1998.

71. Князевская Н.В., Князевский B.C. Принятие рискованных решений в экономике и бизнесе. М.: Контур, 1998.

72. Ковалева A.M. Финансы в управлении предприятием. М.: Финансы и статистика, 1995

73. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Методы и процедуры. М., Финансы и статистика, 2002.

74. Ковалев В.В. Управление финансами. М.: ФБК-ПРЕСС, 1998.

75. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М.: Финансы и статистика, 1998.

76. Ковалев В.В. Финансовый анализ: Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности. М.: Финансы и статистика, 1996.

77. Ковалев Г.Д. Инновационные коммуникации: Учебное пособие для вузов. М: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

78. Кокурин Д.И. Инновационная деятельность. М.: Экзамен, 2001.

79. Коласс Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции, методы: Учебное пособие. М.: ЮНИТИ 1997.

80. Котын Б.А. Инвестиционные проекты: учебник для студентов. СПб., Из-во Михайлова В.А., 2000.

81. Коссов В.В. Бизнес-план: обоснование решений: Учебное пособие. М.: ГУ ВШЭ, 2000.

82. Коупленд Т., Колер Т., Мурин Дж. Стоимость компаний: оценка и управление. М., Олимп-Бизнес, 1999.

83. Комаров В.В. Инвестиции и лизинг в СНГ. М., Финансы и статистика, 2001.

84. Крумкачева Н.В. Инвестиционное проектирование и менеджмент: Учебное пособие. Владивосток: Изд. ДВГАУЭ, 1999.

85. Крутик А.Б., Никольская Е.Г. Инвестиции и экономический рост предпринимательства. СПб.: Лань, 2000.

86. Крылов Э.И., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия: Учебное пособие. М.: Финансы и статистика, 2003.

87. Курс экономической теории: Учебное пособие/Под ред. А.В. Сидоровича. М: Дело и сервис, 2001.

88. Лившиц В.Н., Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М., Дело, 2002.

89. Лопес В.Л. Перестройка инвестиционной сферы // Рос. акад. наук, ин-т экономики, М.: Наука, 1992.

90. Максимова В.Ф. Реальные инвестиции. М., МЭСИ, 2001.

91. Массе П. Критерии и методы оптимального определения капиталовложений. М., Статистика, 1971. В книге Лившиц В.Н., Виленский П.Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов. М., Дело, 2002.

92. Мекумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. М.: ИНФРА-М, 2000.

93. Мертенс А.С. Инвестиции: курс лекций по современной финансовой теории. Киев, Киевское инвестиционное агентство, 1997.

94. Миротин Л.Б. Факторы рынка. М., Экзамен, 2000.

95. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. М., ЮНИТИ, 2001.

96. Оценка бизнеса./ под ред. А.Г. Грязновой, М.А. Федотовой. М., Финансы и статистика, 1998.

97. Россия в цифрах. 2004. Краткий статистический сборник ФСГС. М., 2004.

98. Словарь современной экономической теории Макмилана. М., Инфра-М., 1997.

99. Сорос Д. Кризис мирового капитализма. М., Инфра-М, 1999

100. Стоянова Е. Финансовый менеджмент. Российская практика. М.: Перспектива, 1995.

101. Стратегическое планирование. Под ред. Уткина Э.А. М.: Экмос, 1998.

102. Стратегическое планирование и управление. Учебник для ВУЗов, М., 2001.

103. Стратегическое планирование. Учебник. М., 2000.

104. Токовый словарь.// под ред. С. И. Ожегова и Н.Ю.Шведовой, М., Азъ, 1992.

105. Томпсон А.А., Стрикленд А.Дж. Стратегический менеджмент: концепции и ситуации: Учебник для вузов. Пер. с 9-го англ. изд. М.: ИНФРА-М, 2000.

106. Управление инвестициями: В 2-х т. / Шеремет В.В., Павлюченко В.М., Шапиров В.Д. и др. М.: Высшая школа, 1988.

107. Финансовый менеджмент: теория и практика/ под ред. Е.С.Стояновой. -5-е изд., перераб. и доп. -М.: Перспектива, 2000.

108. Хорн В. Основы управления финансами. М: Финансы и статистика. 1997.

109. Шарп У.Ф. Инвестиции. М., Инфра-М., 2002.

110. ИЗ. Шевченко И.Г. Порядок и хаос рынка акционерного капитала России. М., Управление персоналом, 2003.

111. Шеремет А. Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 1994.

112. Шим Д.К. Методы управления стоимостью и анализ затрат. М., Информ-издат. Филинъ, 1996.

113. Экономическая стратегия фирмы: Учебное пособие/Под ред. А.П. Градова. 2-е изд., испр. и доп. - СПб.: Специальная Литература, 1999.

114. Isom Тепу A., Amembal Sudhir P. The Handbook of Leasing: Techniques and Analysis, 379pp. ISBN: 0894331574 Publisher: Petrocelli Books Pub. Date: April 1982.

115. Hennie van Greuning, Marius Koen: "International Accounting Standards" The World Bank, 2001.

116. McDonald, M., Rogers, В., Woodburn, D. Key Customers. How to manage them profitably. Butterworth Heinemann. Oxford. 2000

117. Porter M.E. Competitive Strategy: Techniques for Analizing Industries and Competitors. New York: Free Press, 1980.1. Диссертации

118. Брынцев A.H. Промышленные инвестиции в условиях свободной экономической зоны (На прим. Калининград, обл.): Дис. . канд. экон. наук: 08.00.05 Москва, 1998 149 с. РГБ ОД, 61:98-8/1147-9

119. Газизов В.Н. Механизм привлечения инвестиционных ресурсов на промышленные предприятия (На примере Самарской области): Дис. . канд. экон. наук : 08.00.05 Саранск, 2002 196 с. РГБ ОД, 61:03-8/1263-7

120. Есаулова О.В. Оценка инвестиционной привлекательности промышленных предприятий: Дис. . канд. экон. наук: 08.00.05 Москва, 2002 148 с. РГБ ОД, 61:03-8/1299-8

121. Инаметдинова И.Р. Иностранные инвестиции (Привлечение и использование в условиях современной экономики России): Дис. . канд. экон. наук: 08.00.05 Москва, 2001 168 с. РГБ ОД, 61:02-8/493-3

122. Калиненко И.А. Механизмы мобилизации финансовых ресурсов в инвестиции реформируемых предприятий: Дис. канд. экон. наук: 08.00.10 Ростов н/Д, 2000 183 с. РГБ ОД, 61:01-8/1778-1

123. Фролов В.Г. Стратегия формирования инвестиционных механизмов развития промышленного производства : Дис. . канд. экон. наук: 08.00.05 Н. Новгород, 2003 190 с. РГБ ОД, 61:03-8/2876-2

124. Чесский Р.В. Методические основы оценки инвестиционной привлекательности отраслей промышленности: Дис. . канд. экон. наук: 08.00.05 Москва, 2002 206 с. РГБ ОД, 61:03-8/892-3

125. Периодические издания и Интернет-материалы

126. Клейнер Г. Риски промышленных предприятий. // Российский экономический журнал, № 5-6,1994.

127. Минасов О.Ю. Факторы, влияющие на рыночную стоимость акций российских предприятий.// Московский оценщик. М., 2001. №4

128. Корпоративная культура от А до Я. Материалы семинара. Японский центр. М., 2004. № 1198Н-04.

129. Официальный интернет-сайт Госкомстата России Ссыка на домен более не работаетp>

130. Официальный интернет-сайт Министерства экономического развития и торговли Российской Федерации Ссыка на домен более не работаетp>

131. Официальный интернет-сайт Министерства финансов Российской Федерации Ссыка на домен более не работаетp>

132. Принципы оценки эффективности инвестиционного проекта481. Принцип Описание

133. Непрерывности рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла (расчетного периода)- от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта;

134. Сопоставимости сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов проекта);

135. Сравнения Оценка эффективности инвестиционного проекта дожна производиться сопоставлением ситуаций не до проекта и после проекта, а без проекта и с проектом;

136. Эффективности учет влияния на эффективность инвестициошюго проекта потребности в оборотном капитале, необходимом для функционирования создаваемых в ходе реализации проекта производственных фондов;

137. Влияния инфляции и рисков учет изменения цен на различные виды продукции и ресурсов в период реализации проекта и возможности использования при реализации проекта нескольких валют; влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта.

138. Методика составления рейтинговым агентством выборки, список основныхдопущений и ограничений

139. Если количество компаний в отраслевой выборке меньше чем 3, то в голубые фишки попадает одна первая крупнейшая компания;

140. Если количество компаний в отраслевой выборке больше чем 3, но меньше чем 10, то в голубые фишки попадает две первых крупнейших компании;

141. Если количество компаний в отраслевой выборке больше чем 10, но меньше чем 15, то в голубые фишки попадает три первых крупнейших компании;

142. Если количество компаний в отраслевой выборке больше чем 15, но меньше чем 20, то в голубые фишки попадает четыре первых крупнейших компании;

143. Если количество компаний в отраслевой выборке больше чем 20, но меньше чем 25, то в голубые фишки попадает пять первых крупнейших компании;

144. Если количество компаний в отраслевой выборке больше чем 25 то в голубые фишки попадает не меньше шести первых крупнейших компании. В данном случае N = 10% от размера выборки + 3;

145. ЯН ЧСНОЫП 1нс Пик UTt'.IM 2000 2001 2002 20(13 24104 ! 1 i;: м ,|: ill'.

146. Оценки финансовой устойчивости

147. Коэффициент кош it in ранни собственного капитала (автономии) 74.89% 56,43% 69,54% 50,59% 53.85% >50,0%

148. Коэффициент обеспечен кости собственными оборотными средствами 9,68% 27,34% 12.58% 26,14% >50,0%

149. Коэффициеггт маневренности собственник средств 15,3% 8,27% 16,48% 14,06% 30,32% >50,0%

150. Коэффициент догосрочное ПрВКЙСЧ CfflU дачных средств 0% 0% 0% 23,02% 12,18% динамика

151. Коэффициент соотношения заемных н собственных средств 33,53% 77,21% 97.68% 85,7% <70,0%1. Оценка .шквипосш

152. Коэффициент текущей ликвидности N5,64% 110,71% 137,63% 164,87% 161,54% >200%

153. Коэффициент быстрой ликвидности 54% 62,05% 70,37% 90,51% 103,99% >100%

154. Коэффициент абсолютной ликвидности 1,68% 1,9% 7,35% 29,95% 39.83% >20,0%1. Оценки рентаОс.тыюстн

155. Общая рентабельность 19.44% 17,58% 18,55% 18.04% 16,69% >0%

156. Рентабельность продаж 16,27% 14,95% 15,65% 15,28% 14.3% хул

157. Рентабельность капитала (ROE) 5.59% 3,56% 11,12% 24.97% >0%

158. Рентабельность аггивов (ROA) 3.07% 2% 6,35% 12.76% >0%

159. Рентабельность инвестиций 0,05% 0,02% 0% 0% =0%

160. Чистая норма прибыли (К05) 7,9!% 3.25% 1.77% 5,12% 9,54% >0%1. Оценки деловой активности

161. Период погашения дебиторской задоженности (дней) 79 75 59 63 динамика

162. Период погашение кредиторской чадоженн(ктн (дней) 110 96 47 41 динамика

163. Период оборота запасов и затрат (дней) 85 67 69 65 динамика

164. Пернод оборота активов (ДИей) 3Sfi 323 295 274 динамика

165. Доля дебиторской задоженности в валюте баланса 13.14% 26,21% 19.2% 20,76% 24,82%

166. Отношение кредиторской задоженности к дебиторской 168,66% 128,23% 92.08% 71.2% 61,94% 11. Аиат форм .N43,4,5

167. Доля просроченной дебиторской задоженности 0% 0% 68,37% 0

168. Доля просроченной кредиторской задоженности 0% 0% 2.58% и

169. Доля денег в выручке 57.62% 98,44% 75,21% 0% 0% 1а

170. Пин основание ГЮШтля 201X1 2001 2002 2003 2004 Нор.матнн

171. Оценки финансовой устойчивости

172. Коэффициент концентрации собственного ХАПШЛяж (автономии) 66,97% 65.33% 67,64% 72,46% 69.96% >50.0%

173. Коэффициент обеспеченности собственными оборот ни ни средствами 44,1% 36,95% 31.3% 49,72% 50,45% >50,0%

174. Коэффициент маневренности собственных средств 38.91% 31,09% 29,69е/ 37,58% 43,73% >50.0%

175. Коэффициент догосрочного привлечения заемных средств 0% 0% 0% 0.47% 0,77% динамика

176. Коэффициент соотношения заемных к собственных средстн 40,32% 53,07% 47,84% 38% 42.95% <70,0%1. Оценка ликвидности

177. Коэффициент текущей ликвидности 169,1% 153.34% 156,54% 195,47% 202 05% >200%

178. Коэффициент быстрой ликвидное.и 52,13% 31,05% 44.25% 38.34% 34.12% >10(1%

179. КгюффщслиЁТТ абсолютной ликвидности 3.42% 2,08% 0.25% 0,42% 2.25% >20,0%1. Ohchksi рентабельности

180. Общая рентабельность 24.31% 2,27% 8,6% 9,1% 7.73% >0%

181. Рентабельность продаж 19.55% 2.22% 7.92% 8.34% 7.18%

182. Рентабельность капитала (ROE) -3.06% 0% 4.77% 5.84% >0%

183. Рентабельность активов fROA) -1,98% 0% 3,25% 4,03% >0%

184. Рентабет.носп, и и пестицид 0% 0% 0% 0% 0% >0%.1 * корил прибили (ROS) 10,7% -1,94% 0% 2,86% 2,93% >0%

185. Оценка деловой lUciHUHuci и

186. Период ногал!е1шя дебттторской задоженности (дней) 44 47 45 30 динамика

187. Период погашения кредиторской задоженности (дней) 92 72 52 40 динамика1ериод оборота запасов и затрет (дней) 156 Ш 127 123 динамика

188. Период оборота активов (дней) 357 342 321 266 Линамика

189. Доля дебиторской задоженности в валюте баланса 12.71% 11,л7% 16,03% 11,93% 10,43%

190. Отношение кредиторской задоженности к дебиторской 216,59% 2л.23% 112,63% 117.09% 150.49% 11. Анализ форм .№3,4,5

191. Доля просроченной дебиторской задоженности 22.16% 64,86% 0

192. Доля просроченной кредиторской задоженности 55,53% 56,66% 0

193. Доги денег е выручке 117,76% 145.66% 120.97% 0% 0% 1

194. Нянмелонинне П0КЯ11ТЫ|Я 21)00 2001 2002 2003 2004 llupMBtllfl

195. Оценка финансовой устойчивости

196. Коэффициент концентрации собственного капитала (автономии) 47.42% 51.1% 50,89% 29,7% 25.62% >50.0%

197. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами J 5.65% 15.93% 16.25% -1,57% -0,08% >50,0%

198. Коэффициент маневренности собственных средств 20. S 8% 18,13% 18.73% -5.92% -0,24% >50,0%

199. Козффицнеггт догосрочного привлечении заемных средств 0% 0% 21,39% 21.52% 7.01% динамика

200. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств 110.89% 95.68% 96.49% 236.73% 29а 28% <70.0%1. Оценки .тквндностн

201. Коэффициент текушей ликвидности 118,56% 118.94% 166,32% 110.27% 102,58% >200%

202. Коэффициент быстрой ликвидности 52,14% 46.52% 56,57% 70.16% 44.84% >100%

203. КОЗффИЦИПГТ вбсо.ТЮТНОЙ ликвидности 1.26% 9,79% 4.01% 13,4% 6.25% >20.0%1. Оценка рентайе.тьности

204. Общая ретгтбельносп. 5.1% 13,38% 9,74% -9,68% -1.16% >0%

205. Рентабельность продаж 4.85% 11.8% 8,87"/ -10,72% -1.17% >0%

206. Рентабельность капитана (RQE) 7,3?% 0% -19.37% -939*/. >0%

207. Рентабельность активов (ROA) 3.5% 0% -7% -2,32% >0%

208. Рентабельность инвестиций 0% 0% 0.06% 0% 0% >0%

209. Чистая норма прибыли (КOS) 4,84% 3,71% 11% -7,33% -1.44% >0%1. Оценка деловой активности

210. Период погашения дебиторской задоженности (дней) 85 13 101 116 динамика

211. Период погашения кредрпорской задоженности (дней) 194 173 157 209 динамика

212. Период оборота запасов и затрат (дней) 136 168 117 130 динамика

213. Период оборота активов {дней) 387 452 382 .186 динамика

214. Доля дебиторской эаДо/огенностн н валюте баланса 25,7% 17,96% 18.53% 32.18% 27.95%

215. Отношение кредиторской задоженности к дебиторской 204.03% 266.07% 154.8J% 155.51% 206.87% J1. Анализ форм .413,4,5

216. Доля просроченной дебиторской задоженности 64,27% 71.35% 0

217. Доля просроченной кредиторской задоженности 71.36% 37.74% 0

218. Дота денег в выручке 17,17% 31.40% 81,67% 0% 0% 1а

219. Нянмс-нйванш- покателя 1000 2001 20И 200J 2(104 Иормятны

220. Оценка финансовой устончвмти

221. Юоэффшщео концентрации собственного капитала (аетононки) 31.09% 28,68% 38.15% 35,11% 31,66% >50.0%

222. Коэффициент обеспеченности собственники оборотными средствами 13.44% 7,01% 2,45% 0.33% -2.74% >50,0%

223. Коэффициент маневренности собственных средств 27,14% 11.26% 2.12% -1.28% -5,75% >50.0%

224. Коэффициент догосрочного привлечения заемных средств 17,69% 9,97% 13,32% 11.6% 3,07% динамика

225. Коэффициент соотношения таенных и собственных средств 229,25% 256.11% 164,04% 186,7% 215,9% 70.0%1. Оценка ккинднопн

226. Коэффициент те гущей ликвидности 124,8% 110,91% 111, 18% 106,2% 98.32% -200%

227. Коэффициент быстрой ликвидности 7(1,74% 53.77% 50,53% 54.63% 49,14% >100%

228. Коэффициент абсолютной ликвидности 35.17% 24.52% 8,71% 7,45% 4.74% >20,0%1. Оценка рентабельности

229. Общая рентабельность 5,97% 7.13% 6.84% 1,24% -2,В1% >0%

230. Рентабельность продаж 5,63% 6.66% 6,4% 1.22% -2,89% >0%

231. Рентабельность кати ала (ROE) 5.77% 2,96% 4.34% 6.34% >0%

232. Реггтабегв.ность активов (НОА) 1.58% 0,88% 1.44% 1.9% X)%

233. Рентабельности инвестиций 0.08% 0,04% 1.88% 1,9% 7.98% -Ч>%

234. Чистая норма прибыли (КОЗ) 0,63% 2,45% 1% 2.45% 2,86% >0%

235. Оценка л еловой активности

236. Период погашения дебиторе кой задоженности (дней) 140 92 158 153 динамика

237. Период погашения кредиторской задоженности (дней) 333 216 230 207 динамика

238. Период оборота запасов и заггрвт (дней) 192 153 201 177 динамика

239. Период оборота активов (дней) 565 414 620 550 динамика

240. Доля дебиторской задоженности в валюте баланса 28.92% 20,94% 24,28% 26,42% 29,31%

241. Отношение кредиторский задоженности к дебиторской 202.46% 282,59% 173,3% 123.18% 146,01% I1. Лиалю форм .N13,4,5

242. Дош! просроченной дебиторской задоженности 13,98% 0% 0

243. Доля просроченной кредиторской задоженности 25.71% 0% 0

244. Доля денег в выручке 76,24% 106,85% 101.23% 0% 0% 1а

245. Оценка финансовой устойчивости

246. Коэффициент кцетрацнл избег венного J'.ГЦ; д.'1.1 (автономии) 41,93% 32.45% 21,95% 24,13% 19.96% >50,0%

247. Коэффициент обеспеченности ообст венными оборотными средствами 23.74% 14.28% 0,54% 4,81% -7,54% >50,0%

248. Коэффициент маневренности собственных средств 42,93% 34,11% 1.9% 15.9% -28,12% >50,0%

249. Коэффициент догосрочного привлечения даФШВД средств 17,51% 29,51% 57,9% 39,46% 54.21% динамика

250. Коэффициент соотношения гаечных и собственных средсп 138,7% 208,78% 355,66% 314,51% 400,93% <70,0%1. Оценка .тнквидлоеги

251. Коэффициент текущей ликвидности 154.86% 146.02% 163,95% 132,53% 131.95% >200%

252. Коэффнц неттт быстрой нгв ндност и 101,57% 9Z98% 12g.33K 105,32% 112.21% >100%

253. Коэффициент абсолютной ликвидности 12,91% 8,23% 22,87% 17,01% 3.11% >20.0%1. Оценка рентабельности

254. Общая рентабельность 38.61% 10,43% 9.76% 5,11% -4.08% =0%

255. Рентабельность продаж 27.86% 9.44% 8,9% 4.86% 3.92% >0%

256. Рентабельность капитала (ROE) 15,2% 1,34% 0,12% 2,61% >0%

257. Рентабельность активов ЩОА) 4,78% 0.3% 0.02% 0,5% >0%

258. Рентабельность инвестиции 1,16% 0,57% 12,71% 16,59% 4.42% >0%

259. Чистая норма прибыли (ROS) 21,97% 5,15% 0,41% 0,05% 0.89% >0%1. Оценка деловой активности

260. Период погашения дебиторской задоженности (дней) 177 239 333 284 динамика

261. Период погашения кредиторской задоженности (дней) 157 184 242 164 динамика

262. Период оборота эанасов н затрат (дней) 109 107 121 65 динамика

263. Период оборота атстивов (дней) 393 493 737 490 динамика

264. Доля дебиторской задоженности в валюте баланса 43.56% 45,73% 50.46% 53,7% 61,52%

265. Отношение кредиторской задоженности к дебиторской 107.67% 78,47% 75.69% 50.18% 62.82% 11. Анализ форм ЛЙ,4,5

266. Дотея просроченной дебиторской задоженности 0

267. Доля просрочен ной кредиторской задоженности 0

268. Догя денег в выручке 109.20% 180,02% 0% 0% 0% 1

269. Принципы гибкого развития предприятий на базе менеджмента качества

Похожие диссертации

• Организационно-экономический механизм управления инвестициями в промышленности региона
• Управление внутрифирменным инвестированием на примере машиностроительного предприятия
• Основные направления повышения привлекательности инвестиционного климата России для иностранных инвесторов
• Совершенствование регулирования производственной деятельности региональных предприятий
• Методы стратегического управления развитием технического потенциала машиностроительного предприятия на инновационной основе