Венчурный капитал как фактор развития научной сферы тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Степанюк, Алексей Владимирович |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2007 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Венчурный капитал как фактор развития научной сферы"
На правах рукописи
ВЕНЧУРНЫЙ КАПИТАЛ КАК ФАКТОР РАЗВИТИЯ НАУЧНОЙ
Специальность 08 00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами: сфера услуг)
Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Москва-
003176749
Работа выпонена на кафедре экономики социальной сферы экономического факультета Московского государственного университета им М В.Ломоносова.
Научный руководитель:
Официальные оппоненты
Ведущая организация-
доктор экономических наук, профессор Казаков Владимир Николаевич
доктор экономических наук, профессор Каширин Валентин Васильевич
кандидат экономических наук, профессор Сребник Борис Владимирович Санкт-Петербургский государственный университет
Защита состоится Лоо^ года в часов на
заседании диссертационного совета Д501.001.17 при Московском государственном университете имени М В Ломоносова по адресу: 119991, ГСП-1, Москва, Ленинские горы, МГУ (2-ой учебный корпус гуманитарных факультетов, экономический факультет, аудитория №
С диссертацией можно ознакомиться в читальном зале научной библиотеки МГУ (2-ой учебный корпус гуманитарных факультетов). Автореферат разослан л/ /мроек 42007 года
Ученый секретарь диссертационного совета Панкратова В.П
I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ Актуальность темы. Рынок венчурного инвестирования и совокупный венчурный капитал в научной сфере, который прочно занял свою рыночную нишу в экономиках всех технологически развитых стран, бесспорно, показал свое значение в повышении эффективности экономического роста, научно технологического уровня и решению многих социальных задач в каждой из этих стран Поэтому, осознав значение рынка венчурного инвестирования, руководство большинства стран с развитой экономикой относятся к его развитию, как к одному из важнейших государственных стратегических приоритетов С повышением уровня образовательных процессов и развития науки и технологий в мире, актуальность коммерциализации различных инноваций посредством такого доказавшего свою эффективность и удобство механизма, как венчурное инвестирование, становится наиболее актуальным В этой связи, не отстать от мировых тенденций научно технологического развития особенно важно и России Актуальность развития венчурного инвестирования в научной сфере России складывается из двух важнейших моментов
Во-первых, именно сейчас, учитывая специфику развития экономики России за последние годы, с трендом в сторону топливно-сырьевой направленности, скорректировать направление ее развития в сторону обрабатывающих отраслей, причем конкурентоспособных на мировых рынках
Во-вторых, в России сегодня накоплен значительный потенциал в научно-технической сфере, в котором собрано значительное количество знаний, научных открытий, новых технологий, которые зачастую намного лет опережают подобные западные разработки, а во многих случаях не имеют аналогов в мире Население России по-прежнему является одним из самых образованных и интелектуальных в мире Отечественное образование
все еще остается лидирующим по многим образовательным технологиям и общей методологии развития различных дисциплин
Следовательно, венчурный капитал, который необходимо направить, прежде всего, в научную сферу, дожен стать необходимым катализатором развития НИОКР, их коммерциализации, благодаря своему оперативному и удобному механизму.
Еще одним важным моментом, отражающим актуальность данной темы, является то, что сегодня очень большая часть потенциально инвестиционного капитала в России аккумулируется в частном секторе и практически не работает в инновационной экономике. Активно развивая и популяризируя венчурные инвестиции в научной сфере, государство сможет вывести часть этих капиталов в сектор малого инновационного предпринимательства
Все вышеизложенное определяет актуальность темы данного диссертационного исследования
Степень разработанности проблемы. В отечественной экономической литературе нашли достаточно поное отражение теоретические вопросы формирования венчурного капитала и его влияния на сферу НИОКР. Данной теме посвящены работы Алипова С., Вадайцева С.В, Власова А, Ворфоломеева А, Галицкого А, Голиченко О. Г., Гулькина П Г., Казакова В.Н, Каржаува А Т., Мочанова Н.Н., Мотовилова О. В, Никоннен А, Самохина В, Седых А.Б, Серпилина А, Синягина А, Фоломьева А Н Шиленина С., и других авторов В основном, большинство авторов исследуют теоретические основы формирования венчурного капитала, как уже сложившегося сектора инвестиций и его влияния на сферу НИОКР Также многими авторами анализируются особенности развития и формирования венчурного инвестирования в России и проблемы, тормозящие его развитие Даются общие рекомендации по основным направлениям государственной политики, способствующим развитию
отечественного рынка венчурного инвестирования Все авторы сходятся во мнении, что развитый рынок венчурного инвестирования в НИОКР сегодня крайне необходим России
В то же время остаются дискуссионными вопросы определения основного механизма или агоритма действий по созданию рынка венчурного инвестирования в научной сфере России, выбора оптимального варианта прямых и косвенных государственных мер для формирования реального устойчивого венчурного рынка, влияющего, прежде всего, на НИОКР Актуальность проблемы, а также недостаточная теоретическая и практическая разработанность механизма действий для формирования рынка венчурного инвестирования в научной сфере России определили выбор темы настоящего исследования, а также его цель и задачи
Целью диссертационного исследования является обоснование механизма, способствующего развитию эффективного рынка венчурного инвестирования в научной сфере России
В соответствии с целью исследования в работе поставлены следующие задачи:
1 Уточнить понятие венчурного капитала и раскрыть сущность венчурного инвестирования в научной сфере Определить взаимосвязь венчурного инвестирования с инновационным циклом научных исследований и разработок
2. Выявить особенности и факторы формирования венчурного капитала в научной сфере
3 Предложить направление определения стратегии и способов совершенствования использования венчурного капитала в научной сфере
4 Сформировать модель государственного механизма формирования рынка венчурного инвестирования в научной сфере в России.
Объект исследования - рынок венчурного капитала в научной сфере и организации, осуществляющие венчурное инвестирование
Предметом исследования является современный организационно управленческий механизм формирования венчурного капитала в научной сфере, формы и методы венчурного инвестирования.
Методологическая основа проводимого исследования -диалектический метод, способствующий изучению экономических явлений в их развитии, взаимосвязи и взаимообусловленности. Сравнительный подход к объекту исследования реализован при помощи общенаучных методов научной абстракции, анализа и синтеза, группировки и сравнения.
Теоретическую базу исследования составили фундаментальные труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, специалистов в области управления инновациями, инновационного предпринимательства и венчурного инвестирования В работе использованы нормативные и правовые акты, регулирующие финансовый рынок, деятельность отдельных организаций и научную деятельность в России и отдельных странах, материалы научно-практических конференций, данные государственной статистики, материалы официальных и новостных Интернет Ч сайтов В диссертационном исследовании использованы также результаты научных дискуссий с ведущими российскими учеными-экономистами Санкт-Петербургского государственного университета и Московского государственного университета им. М В. Ломоносова.
Научная новизна диссертационного исследования заключается в следующем
1 Уточнено понятие венчурного капитала в научной сфере. Раскрыта сущность венчурного инвестирования в научной сфере с исходных социально-экономических позиций его формирования, в частности показано, что рынок венчурного инвестирования в научной сфере не является
автоматическим результатом развития рыночной экономики, а есть выражение намного более глубокого социально-экономического процесса, требующего специальных мер государственного регулирования.
Раскрыта взаимосвязь венчурного инвестирования с инновационным циклом научных исследований и разработок, выраженная в трехмерной модели, отражающей формирование венчурного капитала на стыке научной сферы и инновационного предпринимательства
2. Выявлены особенности и факторы формирования венчурного капитала в научной сфере на каждом этапе венчурных проектов, от результата НИОКР как потенциального объекта венчурного инвестирования до механизма дивестирования (выхода) венчурного проекта
3 Предложены направления разработки стратегии развития и повышения эффективности использования венчурного капитала в научной сфере, основанные на анализе существующих проблем на каждом этапе реализации венчурных проектов с ранними стадиями инвестирования, а именно венчурных проектов на стадиях поисковых исследований в НИОКР Выбранные направления отражают комплексный подход к решению проблем формирования венчурного капитала в научной сфере на всех этапах реализации венчурных проектов.
4 Даны рекомендации по разработке государственного механизма формирования рынка венчурного инвестирования в научной сфере России, заключающиеся в создании в стране государственного института, а именно Национального венчурного фонда Российской Федерации, который возьмет на себя функцию формирования и развития российского рынка венчурного инвестирования в научной сфере Предложена структура фонда, сформулированы основные цели и задачи его деятельности Описана схема взаимодействия Национального венчурного фонда с государственными
органами РФ, с партнерами и контрагентами. Представлена концепция краткосрочной и догосрочной стратегии деятельности данного института
Практическая значимость исследования состоит в возможности использования рекомендаций автора при разработке модели создания государственного механизма, формирующего рынок венчурного инвестирования в научной сфере в России
Обобщения и рекомендации, сформулированные в диссертации, могут найти практическое применение в деятельности Правительства Российской Федерации и региональных органов власти Отдельные материалы диссертации могут быть использованы в процессе подготовки и преподавания общих и специальных курсов по проблемам венчурного инвестирования и предпринимательства в высших и средних профессиональных учебных заведениях.
Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования были представлены и обсуждались, с внесением соответствующих рекомендаций, на совещаниях в Санкт-Петербургском государственном университете, в Московском государственном университете, в Министерстве экономического развития и торговли Российской Федерации, а также на следующих конференциях Ломоносовские чтения Ч 2007 (г Москва, МГУ, 2007), Весенняя конференция молодых ученых-экономистов Экономический рост в России предпосыки, факторы, перспективы 21 апреля 2006, (г Санкт-Петербург, СПбГУ) и изложены в ряде научных статей по теме диссертации.
Логика и структура исследования определяется целью и задачами исследования. В соответствии с логикой исследования диссертация имеет следующую структуру. Введение
Глава 1 Теоретическое обоснование природы венчурного капитала
з 1. Экономическая сущность и особенности венчурного капитала в научной сфере
з 2 Факторы, влияющие на формирование, существование и развитие венчурного капитала в научной сфере
з 3 Опыт зарубежных стран в формировании и развитии венчурного капитала в научной сфере
Глава 2 Анализ формирования и использования венчурного капитала в научной сфере
з 1. Научная сфера и высокотехнологичный комплекс России как источник венчурных проектов
з 2 Анализ особенностей формирования венчурного капитала в научной сфере в России
Глава 3 Пути совершенствования механизма функционирования венчурного капитала в научной сфере России
з 1 Методика определения стратегии и способов совершенствования использования венчурного капитала в научной сфере России
з 2 Рекомендации по повышению эффективности использования венчурного капитала в научной сфере России Заключение Библиография Приложения
П. ОСНОВНЫЕ ПОЛОЖЕНИЯ РАБОТЫ.
1. Теоретическое обоснование природы венчурного капитала в научной сфере
В настоящее время все дискуссии о развитии рынка венчурного капитала в России сводятся в основном к выработке мер, направленных на финансовую поддержку инвестиционных институтов, частью деятельности которых является реализация венчурных проектов Реже отдельные
специалисты и представители государственных органов выступают с инициативами выработки законодательства, регулирующего рынок венчурного инвестирования. Информационно-просветительская работа, которая касается венчурного инвестирования как возможного способа реализации инвестиционных проектов, вообще является предметом частной инициативы различных организаций, таких, например как Российская Ассоциация Венчурного Инвестирования (РАВИ) Однако комплексной программы по развитию рынка венчурного инвестирования в России и особенно в научной сфере сегодня не выработано. Главной причиной отсутствия комплексной программы является не впоне глубокое понимание возникновения самого механизма венчурного инвестирования в научной сфере России.
Для более глубокого понимания причин возникновения венчурного способа инвестирования в научной сфере автором проводится исследование социально-экономических истоков его формирования В этой связи, рассматриваются сферы предпринимательства и науки в широком социально-философском смысле, а также особенности развития этих сфер деятельности человека. Поскольку наличие рынка венчурного инвестирования как фактора развития научной сферы невозможно без развитого предпринимательства, эта сфера рассматривается как основополагающая платформа для процессов реализации инновационных проектов в широком смысле. Поэтому автором выделяется в частности инновационное предпринимательство как базис для возникновения инновационных проектов, часть которых финансируется венчурным капиталом В диссертационном исследовании рассматриваются условия, при которых формируется благоприятная предпринимательская среда. Ниже изображена система, в виде архитектурного строения, в которой существует рынок венчурного инвестирования (см схему 1)
Схема 1. Схема формирования рынка венчурного инвестирования в экономической системе
Другой важнейшей частью общей системы, вслед за предпринимательством, в которой генерируется венчурное инвестирование, является научная сфера, которая в работе рассматривается также в широком социально-экономическом смысле Научная сфера как часть общественного бытия сегодня рассматривается единой структурой, состоящей из трех составляющих 1 Наука как система знаний, 2 Наука как вид деятельности человека, 3 Наука как общественный институт. Научно-исследовательский процесс, который выражается инновационным циклом (см таблицу 1), является источником инновационных проектов, которые могут реализовываться с помощью венчурного капитала.
В диссертационном исследовании автором обосновано наличие связи инновационного цикла с венчурным инвестированием, которая, являясь ключевой, очерчивает фундаментальную связь венчурного капитала с научной сферой и, следовательно, дает предпосыку рассмотрения венчурного капитала как фактора развития научной сферы
Таблица 1
Основные стадии инновационного цикла создания инновационного
Этап Исследование Сущность исследования
1 Область, дающая знание В ее основе лежат фундаментальные исследования Два подвида: 1) Свободные теоретические исследования, направленные на сбор и обработку исходной информации 2) Целенаправленные теоретические исследования, направленные на экспериментальную проверку гипотезы
2 Поисковые исследования Целью поисковых исследований является нахождение практического применения результата предыдущих стадий. Результатом поисковых исследований является формулировка нового научно-технического принципа Различают поисковые исследования 1-го и 2-го рода. 1) исследования, когда имеется теоретическое знание, потом происходит поиск его практического применения, 2) сначала имеется практическая потребность, затем начинаются исследования
3 Прикладные научно-исследовательские работы Создание макета будущего нововведения
4 Опытно-конструкторские разработки Создание опытного рабочего образца будущего нововведения
5 Освоение нововведения в производстве Включает в себя два этапа- 1)Упрощение конструкции 2)Технологическая подготовка производства
6 Экономическое освоение нововведения в производстве Обеспечение запланированного выпуска и сбыта продукта
7 Освоение нововведения в эксплуатации Два этапа: 1) техническое освоение, 2) экономическое освоение
Для наглядности взаимосвязи предпринимательства, научной сферы и возникновения венчурного инвестирования автором в работе смоделирована трехмерная схема (см. схему 2).
Как видно из схемы, основа для возникновения венчурного способа инвестирования - это платформа предпринимательства (СНиРВСР). В одной ее области, представляющей собой инновационное предпринимательство (ЪНГКАВСО), происходит соединение последнего с научной сферой (АВСОРМЫО), состоящей, в свою очередь, как социально-экономическая система из трех частей, как было отмечено выше. В основании научной сферы располагается результативная или практическая ее часть (АВСО), которая выражается в конкретных фазах инновационного цикла (см. таблицу 1). И именно на стыке инновационного предпринимательства и научной сферы, накладываясь на инновационный
цикл, и возникает венчурный инвестиционный процесс (ABC). На схеме он покрывает более широкое поле инновационного процесса ближе к поздним его стадиям, поскольку на них объем венчурных инвестиций выше по причине меньших инвестиционных рисков. Продукт на поздних этапах уже существует, возможно даже уже вышел на рынок, а на стадии, например, поисковых исследований, найдется меньшее количество венчурных инвесторов, представляющих конкретную рыночную перспективу предмета исследования, готовых к большим рискам и инвестиционному участию во всех дальнейших этапах инновационного процесса. При благоприятных социально-экономических условиях развитие блока научной сферы (ABCDPMNO), а также развитие блока предпринимательства (GHUFBCF) на схеме стремятся к точке Q (точка линновационного лидерства) При этом увеличивается блок инновационного предпринимательства (LHIKABCD), а соответственно и поле инновационного цикла (ABCD) вместе с областью венчурного инвестирования (ABC) Соответственно также можно провести и обратную зависимость от первичного развития области венчурного инвестирования
Исходя из связи инновационного цикла с венчурным инвестированием автором уточнено определение экономической сущности венчурного капитала в научной сфере, а именно Ч это инвестирование предпринимателем или компанией (венчурным инвестором) конкретных финансовых средств в предприятие, разрабатывающее новый продукт на любой из стадий инновационного цикла, исключая фундаментальные исследования. С целью через последующие этапы инновационного цикла (НИОКР) вывести этот продукт на рынок, обеспечив рост стоимости производящего его предприятия, с последующей реализацией этого предприятия или его части
Связь инновационного цикла и венчурного инвестирования имеет большое значение также для формирования системы классификации
венчурных проектов по стадиям инвестирования В свою очередь, правильная классификация венчурных проектов позволяет систематизировать процесс оценки проектов и принятие решений по их финансированию
2. Особенности и факторы формирования венчурного капитала в научной сфере
В диссертации автором выделяются и описываются следующие особенности формирования венчурного капитала в научной сфере-
1 Наличие повышенных инвестиционных рисков в венчурном инвестировании в научной сфере
2 Венчурные инвестиции осуществляются не за счет банковских кредитов, а за счет собственных средств венчурных инвесторов, что имеет особое значение в условиях высоких банковских ставок
3. Больший объем организационных и информационных процессов при осуществлении транзакций в области венчурного инвестирования в научной сфере
4 Необходимость более качественных и более оперативных инвестиционных решений венчурными инвесторами в научной сфере
5 Значимость результата венчурного инвестирования в научной сфере
6 Необходимость в более качественном человеческом или кадровом ресурсе, занятом в венчурной индустрии в научной сфере
Автором отмечается, что венчурные или рисковые инвестиции, как отражение предпринимательской активности в конкретной экономической системе или стране, главным образом зависят от сложившихся в них общих социально-экономических показателей Главное условие существования рынка венчурных инвестиций, это, несомненно, наличие рыночных механизмов в экономике, и чем они более развиты, тем больше возможностей
для накопления капитала, избыток которого в свою очередь может перетекать в активы с более высокими инвестиционными рисками Следовательно, рассматривая факторы, влияющие на формирование, существование и развитие венчурного капитала в научной сфере необходимо привязывать их к общим социальным и экономическим показателям рассматриваемой системы.
Наиболее весомым фактором, по мнению автора диссертационного исследования, влияющим на формирования венчурных инвестиций в научной сфере, является состояние самой научной сферы или инновационной системы, включающей в себя полный инновационный цикл исследований и разработок.
Другим фактором, влияющим на формирование, существование и развитие венчурного капитала в научной сфере, по мнению автора, является наличие источников для формирования самого венчурного капитала
В работе выделен фактор наличия кадровых ресурсов в сфере управления венчурными проектами
В диссертации констатируется, что большое влияние на рынок венчурного инвестирования в научной сфере оказывает фактор государственного регулирования или участия государства в предпринимательских процессах, связанных с рынком венчурных инвестиций. Поэтому, по мнению автора, развитие рынка венчурных инвестиций, которое тесно связано с этими процессами дожно входить в приоритеты государственной экономической политики
В работе показано, что фактор линформационных потоков, прямо или косвенно касающихся венчурного капитала, научной сферы, государственного регулирования экономики и экономических процессов в целом, имеет также ключевое значение.
Еще один фактор, выделенный в исследовании, влияющий на рынок
венчурного инвестирования, относится к завершающей стадии венчурного инвестирования, то есть к выходу из проекта или дивестированию. Для венчурного инвестора проблема дивестирования имеет ключевое значение, поскольку основная его цель и задача бизнеса, в большинстве случаев, продажа компании на пике ее рыночной стоимости
Необходимо также отметить, что рассматриваемые факторы, влияющие на формирование и развитие венчурного капитала в научной сфере, по мнению автора, актуальны для стран с развитой рыночной экономикой с относительно умеренными страновыми рисками, так как венчурный капитал - это, как правило, инвестиции на срок от 3-х до 7-ми лет в среднем и доходностями на капитал хотя и высокими в целом для венчурного капитала, но сравнимыми с доходностями в различных отраслях в странах с переходной и нестабильной экономикой. К тому же в таких странах, инвестиции в различные отрасли могут быть менее догосрочными и более ликвидными, чем венчурные инвестиции в инновационной сфере.
3. Направления совершенствования механизма использования венчурного капитала в научной сфере России
В результате анализа состояния рынка венчурных инвестиций в России, а также выявления и группировки причин, препятствующих повышению эффективности его использования в научной сфере страны, в диссертационном исследовании автором определяются направления совершенствования механизма использования венчурного капитала в научной сфере
Направления совершенствования механизма использования венчурного капитала в научной сфере России определяются агоритмом или моделью построения любой венчурной сдеки в НИОКР с самым ранним этапом инновационного цикла (см схему 3)
Следовательно, детальное рассмотрение всего пути венчурных
инвестиций от возникновения поисковых исследований и их финансирования до дивестирования компании держателя готового продукта, учитывая выявленные и сгруппированные причины неэффективного развития венчурного рынка, позволяет, по мнению автора исследования, определить те слабые звенья, из-за которых венчурное инвестирование неудовлетворительно развивается в научной сфере
Кадровый подбор
Решение агентской проблемы
Допонительные НИОКР
Юридические мероприятия
Патентование, лицензирование
Схема 3 Модель построения венчурной сдеки в НИОКР. 1 Самым главным препятствием для развития рынка или заключению
венчурных сделок, по мнению автора, является существование альтернативных инвестиционных возможностей у инвесторов В условиях роста экономики страны, слабой конкуренции доходность в различных отраслях впоне сравнима со средней доходностью в венчурном бизнесе.
Если принять за начало венчурного инвестиционного механизма в НИОКР инвестирование в ранние этапы исследований, например в поисковые исследования, то первое, что сразу отчетливо выявляется автором, это пробел в информационных потоках между исследовательским сектором и потенциальными инвесторами. В России практически поностью отсутствует информация о венчурном предпринимательстве и рынке венчурных инвестиций вообще Согласно статистике РАВИ, приведенной в работе, около 90 % руководителей, заинтересованных в получении инвестиций компаний, не знали о существовании венчурных фондов и вообще венчурного способа инвестиций Да и классическая асимметрия информации прослеживается практически на всех этапах НИОКР и инвестиционного мониторинга рынка инноваций со стороны инвесторов.
Среди наиболее веских причин, осложняющих получение венчурных инвестиций, в работе названа переоценка стоимости компании инициатора проекта. По оценкам, эта проблема составляет около 43 % всех причин, осложняющих получение венчурных инвестиций Еще одна из наиболее весомых причин, также тормозящая возникновение конкретной венчурной сдеки - это уровень менеджеров, управляющих компанией-заемщиком Эта проблема оценивается в 16 % всех проблем, препятствующих реализации венчурных проектов
Еще одна проблема российского рынка венчурного капитала нежелание инициаторов проектов расставаться с такой долей своего проекта или компании, которую предлагают уступить им венчурные инвесторы Доля этой проблемы в общей массе Ч 13 % Затем, среди общих причин,
осложняющих получение венчурных инвестиций, 6 % приходится на неадекватную оценку инвестиционных рисков при реализации венчурного инвестирования.
По мнению автора, к причинам плохого развития российского рынка венчурного инвестирования также относится отсутствие широкой потребности в инновациях, т.е. массы инновационно-ориентированных субъектов экономики (предприятий).
2 При уже заключенной венчурной сдеке: проблемы законодательного характера, к примеру, невозможности отнесения НИОКР на себестоимость Здесь же, в законодательном поле и бюрократическая волокита, связанная как просто с регистрацией фирмы, так и с получением различных лицензий и разрешений Также существует проблема патентного законодательства и патентного оборота в России. Среди общих причин, тормозящих венчурное инвестирование в научной сфере, проблема защиты интелектуальной собственности составляет около 6 %
3 Одним из самых важных моментов в существовании венчурной сдеки, как указывалось автором, является качество управления новой венчурной фирмой. В аналитическом материале диссертации очерчивались проблемы с кадровым ресурсом для венчурной отрасли, а именно и количество кадров в стране, способных управлять венчурным проектом в научной сфере, и уровень профессионализма в данной области.
4 Недостаток инфраструктуры для осуществления инновационной деятельности. Недостаточно эффективная работа инвестиционных институтов в научно технологических парках Слабая развитость самих парков, недостаточно активная работа государства в области создания свободных экономических зон, бизнес-инкубаторов
5. На стадии продвижения продукта на рынок недостаток профессионального маркетинга дожен рассматриваться наряду с другими
факторами, тормозящими развитие отечественного рынка венчурных инвестиций.
6. При определении стратегии совершенствования использования венчурного капитала в научной сфере, согласно агоритму венчурной сдеки, необходимо решение проблем, связанных с невозможностью или затруднением дивестирования венчурных проектов Проблема дивестирования или выхода из венчурного проекта сегодня является одним из основных сдерживающих факторов развития венчурного инвестирования в научной сфере России. Затрудненное дивестирование проекта является, прежде всего, проблемой российского фондового рынка, который практически не занимается торгами акций высокотехнологичных и венчурных компаний Среди общих проблем, затрудняющих получение венчурных инвестиций, проблема дивестирования занимает около 16 %.
Возвращаясь к начальному этапу заключения венчурных сделок, автором отмечается, что важным аспектом развития рынка венчурного инвестирования в России является наличие источников инвестирования, а также научно-техническая сфера, генерирующая идеи, которые можно в итоге коммерциализировать. В работе проведен анализ той и другой сферы российской экономики. Так автором акцентируется внимание на то, что венчурные фонды в России, как зарождение российского рынка венчурных инвестиций, стали создаваться в 1994 году по инициативе Европейского Банка Реконструкции и Развития (ЕБРР), хотя правительство России в первую очередь дожно было содействовать созданию рынка венчурных инвестиций Региональные венчурные фонды (РВФ), число которых составляло в конце 1996 года 10, были образованы в различных регионах России Одновременно с ЕБРР другая крупная финансовая структура -Международная Финансовая Корпорация (International Finance Corporation) также решилась на участие в создаваемых венчурных структурах совместно с
некоторыми известными в мире корпоративными и частными инвесторами
В 1997 году 12 действующих на территории России венчурных фондов образовали Российскую Ассоциацию Венчурного Инвестирования (РАВИ) со штаб-квартирой в Москве Соответственно основными источниками венчурного инвестирования в России поначалу были в основном фонды, сформированные из иностранного капитала Так, в течение 1994 - 1998 годов общая сумма венчурных инвестиций составила 2,94 мрд доларов США, из них 97 % пришлось на иностранный капитал и только 3 % на российский В последующие 1999 - 2004 годы картина значительно изменилась, хотя общая сумма венчурных инвестиций снизилась до 1,02 мрд. доларов США, но уже 26 % общих инвестиций пришлось на российские источники и 74 % - на иностранные
В аналитическом материале работы проводится сравнение количественных показателей по рынкам венчурного инвестирования в России и США. В частности, сравниваются показатели по структуре инвестиций в различные этапы создания продукта, от стадии исследований до расширения производства. В целом по России, по данным, приведенным в работе, видно замещение западных источников венчурного капитала российскими, что в целом автором оценивается положительно В работе также приводятся некоторые статистические данные динамики изменения количества венчурных фондов в России и их капитализация (см рис 3,4)
Так как в анализе особенностей формирования венчурного капитала в научной сфере в России автор рассматривает сложившуюся в стране ситуацию с венчурным инвестированием на каждом этапе типичной венчурной сдеки, то в исследовании проводится сравнение с аналогичными параметрами в ведущих странах, в том числе США. Так, в работе проведен сравнительный анализ отраслевых предпочтений венчурных инвесторов в России и в США
Рис. 3. Количество венчурных фондов в России в период 1994 -2004 гг.
Собранные фонды
Рис. 4. Капитализация российских фондов в мн. дол. США в период 1994-2004 гг.
В частности, показатели инвестирования в различные стадии венчурных проектов указывают на то, что в России инвесторы пока не склонны увеличивать инвестиционные риски, инвестируя в ранние стадии инвестиционных венчурных проектов, и предпочтительнее инвестируют в
более поздние стадии развития проектов, а именно в стадию расширения компаний Отраслевые же предпочтения венчурных инвесторов в России все еще находятся в области отраслей, не связанных с высокими технологиями и инновациями Соответственно, несмотря на кажущуюся поступательную тенденцию положительного развития рынка венчурного инвестирования в России, детальный анализ данного сектора в диссертационном исследовании, показал, что российский рынок венчурного инвестирования практически не выпоняет самой главной и полезной своей функции, а именно катализирующей инновационные процессы экономики в целом. Это позволяет автору сделать вывод о сильном отставании российского рынка венчурных инвестиций именно как фактора развития научной сферы.
В диссертации анализируются юридические механизмы венчурного инвестирования, структура венчурных фондов и компаний, занятых в венчурном инвестировании, проводится сравнительный анализ системы взаимодействия венчурных инвесторов с инициаторами инвестиционных проектов в России и странах с развитым рынком венчурного инвестирования Весомая часть аналитического материала диссертации посвящена Научно-технологическим паркам, их развитию в России, структуре, проблемам повышения эффективности их деятельности. Автор обращает внимание на проблемы стратегического позиционирования инновационного бизнеса и маркетингового продвижения венчурных фирм и их инноваций, на проблемы инвестиционного климата, несовершенство законодательной базы, непрозрачность бизнеса, нехватка квалифицированных менеджеров, нежелание российских предприятий допускать к контролю своего бизнеса сторонних инвесторов
В результате анализа направлений совершенствования механизма использования венчурного капитала в научной сфере, автором выработаны рекомендации по разработке государственного механизма формирования
рынка венчурного инвестирования в научной сфере России.
4. Рекомендации по разработке государственного механизма формирования рынка венчурного инвестирования в научной сфере России
Опираясь на мировой опыт использования венчурных инвестиций в достижении инновационного лидерства, сегодня в кратчайшие сроки в России требуется выработка и реализация государственных мер по формированию реального механизма, включающего все задействованные в венчурном предпринимательстве сферы социальной и экономической жизни общества. В этой связи автором отмечается, что сегодня крайне необходимо отказаться от простых однобоких решений, таких как простые инъекции государственных финансовых ресурсов на рынок, которые никак не отражают догосрочные цели развития инновационной экономики
Учитывая социальные и экономические особенности России, необходимо создание государственного института, основной задачей которого будет являться развитие рынка венчурных инвестиций в научной сфере, а также влияние на остальные задействованные в этом процессе сферы. Таким институтом дожен стать Национальный венчурный фонд, принадлежащий государству. Создание в России Национального венчурного фонда по инициативе и под руководством администрации президента и министерства экономического развития и торговли РФ может коренным образом изменить ситуацию малоэффективного развития венчурного рынка и соответственно ускорить рост научно-технического потенциала страны.
Принимая во внимание государственную специфику инновационного развития России, автор отмечает, что для позиционирования данного фонда особенную важность имеет государственная идеологическая подоплека его деятельности. Поэтому основной идеей Национального венчурного фонда Российской Федерации дожна являться идеологическая модель Россия Ч
страна быстрореализуемых новых технологий и новых технологических возможностей Поэтому понятие национальный в названии фонда как раз дожно нести, прежде всего, идеологическую нагрузку претензий России на новый инновационный технологический точок Это дожна быть не обычная федеральная структура, смысл которой больше лежит в юридическом поле, а структура, охватывающая гораздо более широкую область экономических и национально-стратегических задач. В этой связи правительству РФ необходимо поручить профильным министерствам, например министерству культуры, образования и науки и т д, провести совместные консультации по выработке концепций мер социальной направленности, по повышению имиджа научно-исследовательской деятельности, образования и инновационного предпринимательства Также сформулировать необходимые поправки в законодательство, способствующие распространению вышеуказанной идеологической модели
Основной целью создания Национального венчурного фонда РФ дожно являться построение незабюрократизированной системы реагирования на новые бизнес-идеи, прежде всего связанные с новыми технологическими разработками, их финансирование, создание торговой марки и продвижение ее на рынок, выход на высоколиквидное качество активов новых предприятий и их эффективная капитализация. Соответственно основной концептуальной задачей Национального венчурного фонда дожна стать схема, лидея - Национальный венчурный фонд Ч торговая марка (брэнд) мирового уровня
Создание этого фонда подразумевает не только решение проблемы инвестирования, но и построение целостной системы в масштабах страны, которая будет включать все сферы общественной жизни от образования и науки до государственных структур Национальная задача научно-технологического прорыва России дожна быть постоянно на слуху в
обществе, широко обсуждаться в СМИ и тем самым формировать общественное стремление к научно-техническому и предпринимательскому подъему Каждый гражданин страны, имеющий предпринимательскую или инженерную инициативу, дожен быть уверен в поддержке ее со стороны государства. Национальный Венчурный Фонд дожен нести не только инвестиционную нагрузку, но и просто методически-просветительскую, оказывая любую поддержку созидательных инициатив в обществе. На схеме
4 автором диссертационного исследования показана структура взаимодействия Национального венчурного фонда с различными субъектами экономики
Коммерческая плата за услуги
Схема 4 Взаимодействие Национального венчурного фонда с контрагентами.
Так как создание и развитие структуры с вышеперечисленными качествами имеет еще и догосрочную стратегию, то это впоне может претендовать на возведение в ранг национальных проектов
В диссертационном исследовании автор также предлагает концепции краткосрочной и догосрочной стратегии деятельности Национального венчурного фонда, а также поную его структуру с необходимыми схемами подразделений фонда, их взаимодействия и основной стратегии работы. Догосрочная перспектива деятельности данного фонда определяется автором как создание вертикально интегрированной структуры, которая будет включать в себя все аспекты венчурного инвестирования в научной сфере, от образовательных процессов в этой области до выведения на международные рынки акций быстрорастущих российских инновационных предприятий.
Сложившаяся социально-экономическая ситуация в России, а также существующее сегодня положение в научной сфере и высокотехнологическом комплексе предполагают совершенствование рынка венчурных инвестиций в научной сфере только с помощью создания государственного института, а именно Национального Венчурного Фонда Российской Федерации Этот институт в итоге может взять на себя функцию перенаправления вектора экономического развития страны от сырьевого к инновационному.
По теме диссертации опубликованы следующие работы
1 Рынок венчурного инвестирования. Концепция развития в России// Российское предпринимательство - М Креативная экономика, 20070,2 п л
2 Создание Национального венчурного фонда Российской Федерации// Международная научная конференция студентов, аспирантов и молодых ученых Ломоносов - М ТЕИС, 2007 - 0,3 п л
3 Создание национального рынка венчурных инвестиций в России// Экономический рост в России, предпосыки, факторы, перспективы. - СПб ОЦЭиМ, 2006 - 0,6 п л
Напечатано с готового оригинал-макета
Издательство ООО "МАКС Пресс" Лицензия ИД N00510 от 01 12 99 г Подписано к печати 01 11 2007 г Формат 60x90 1/16 Успечл 1,5 Тираж 100 экз Заказ 560 Тел 939-3890 Тел/Факс 939-3891 119992, ГСП-2, Москва, Ленинские горы, МГУ им MB Ломоносова, 2-й учебный корпус, 627 к
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Степанюк, Алексей Владимирович
Введение.
Глава 1 Теоретическое обоснование природы венчурного капитала.
з 1. Экономическая сущность и особенности венчурного капитала в научной сфере.
з 2. Факторы, влияющие на формирование, существование и развитие венчурного капитала в научной сфере.
з 3. Опыт зарубежных стран в формировании и развитии венчурного капитала в научной сфере.
Глава 2. Анализ формирования и использования венчурного капитала в научной сфере.
з 1. Научная сфера и высокотехнологичный комплекс России, как источник венчурных проектов.
з 2. Анализ особенностей формирования венчурного капитала в научной сфере в России с учетом зарубежного опыта.
Глава 3. Пути совершенствования механизма функционирования венчурного капитала в научной сфере России.
з 1. Направления совершенствования механизма использования венчурного капитала в научной сфере России.
з 2. Рекомендации по повышению эффективности использования венчурного капитала в научной сфере России.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Венчурный капитал как фактор развития научной сферы"
Актуальность темы. Рынок венчурного инвестирования и совокупный венчурный капитал в научной сфере, который прочно занял свою рыночную нишу в экономиках всех технологически развитых стран, бесспорно, показал свое значение в повышении эффективности экономического роста, научно технологического уровня и решению многих социальных задач в каждой из этих стран. Поэтому, осознав значение рынка венчурного инвестирования, руководство большинства стран с развитой экономикой относятся к его развитию, как к одному из важнейших государственных стратегических приоритетов. США, первая страна, в которой в середине прошлого века инвестирование в технологические проекты по венчурному принципу стало вырисовываться в тенденцию, обязана венчурному инвестированию существованием таких известных компаний как Apple, Compaq, Dell, Genetech, Oracle, Netscape, Amazon, eBay, Yahoo, IBM, Hewlett Packard, Microsoft и многих других, представляющих индустриально-технологическую и экономическую гордость и достояние страны. Существование и развитие данных компаний имело также важное социальное значение, так как они предоставили милионы рабочих мест и успех данных компаний является без преувеличения идеологическим стимулом развития инженерной инициативы человека. Многие страны, вслед за США, подхватили эстафету развития венчурного инвестирования на уровне правительств и успешно создают условия для формирования национальных венчурных рынков. Больших успехов в этом добились европейские страны, в особенности Великобритания, Германия и Франция. В азиатском регионе особые усилия для развития рынка венчурного инвестирования в научной сфере предприняла Япония. Активно последние годы развивает это направление
Китай. С повышением уровня образовательных процессов и развития науки и технологий в мире, актуальность коммерциализации различных инноваций посредством такого доказавшего свою эффективность и удобство механизма, как венчурное инвестирование, становится наиболее актуальным.
В этой связи, не отстать от мировых тенденций научно технологического развития особенно важно и России. Актуальность развития венчурного инвестирования в научной сфере России складывается из двух важнейших моментов. Во-первых, именно сейчас, учитывая специфику развития экономики России за последние годы, с трендом в сторону топливно-сырьевой направленности, необходимо скорректировать направление ее развития в сторону обрабатывающих отраслей, причем конкурентоспособных на мировых рынках. К тому же Россия готовится вступить во Всемирную торговую организацию. Соответственно, без развития технологий последних технологических укладов решить подобную задачу невозможно.
В Указе Президента РФ № 24 от 10 января 2000 года О концепции национальной безопасности Российской Федерации говорится: В сфере экономики угрозы имеют комплексный характер и обусловлены, прежде всего существенным сокращением внутреннего валового продукта, снижением инвестиционной, инновационной активности и научно-технического потенциала. Ослабление научно-технического и технологического потенциала страны, сокращение исследований на стратегически важных направлениях научно-технического развития, отток за рубеж специалистов и интелектуальной собственности угрожают России утратой передовых позиций в мире, деградацией наукоемких производств, усилением внешней технологической зависимости и подрывом обороноспособности России.
Не случайно, что именно в настоящее время на всех уровнях государственной власти предпринимаются попытки сформировать механизм развития отечественного рынка венчурного инвестирования.
Во-вторых, в России сегодня накоплен значительный потенциал в научно-технической сфере, в котором собрано значительное количество знаний, научных открытий, новых технологий, которые зачастую намного лет опережают подобные западные разработки, а во многих случаях не имеют аналогов в мире. Население России по-прежнему является одним из самых образованных и интелектуальных в мире. Отечественное образование все еще остается лидирующим по многим образовательным технологиям и общей методологии развития различных дисциплин.
Следовательно, венчурный капитал, который необходимо направить, прежде всего, в научную сферу, дожен стать необходимым катализатором развития НИОКР, их коммерциализации, благодаря своему оперативному и удобному механизму.
Еще одним важным моментом, отражающим актуальность данной темы, является то, что сегодня очень большая часть потенциально инвестиционного капитала в России аккумулируется в частном секторе и практически не работает. В свою очередь, очень значительной и важной частью мирового венчурного капитала является неформальное венчурное инвестирование или как принято его называть - линвестирование бизнес-ангеламиû. Активно развивая и популяризируя венчурные инвестиции в научной сфере, государство сможет вывести часть этих капиталов из тени и заставить работать в секторе малого инновационного предпринимательства.
Все вышеизложенное определяет актуальность темы данного диссертационного исследования.
Степень разработанности проблемы. В отечественной экономической литературе нашли достаточно поное отражение теоретические вопросы формирования венчурного капитала и его влияния на сферу НИОКР. Данной теме посвящены работы Вадайцева C.B., Казакова В.Н., Мочанова H.H., Гулькина П.Г., Голиченко О. Г., Мотовилова О. В., Алипова С., Самохина В., Власова А., Никоннен А., Ворфоломеева А., Галицкого А., Седых А.Б., Шиленина С., Синягина А., Серпилина А., Каржаува А. Т., Фоломьева А. Н. и других авторов. В основном, большинство авторов исследуют теоретические основы формирования венчурного капитала, как уже сложившегося сектора инвестиций и его влияния на сферу НИОКР. Также многими авторами анализируются особенности развития и формирования венчурного HHBecrapoBHHfl в России и проблемы, тормозящие его развитие. Даются общие рекомендации по основным направлениям государственной политики, способствующим развитию отечественного рынка венчурного инвестирования. Все авторы сходятся во мнении, что развитый рынок венчурного инвестирования в НИОКР сегодня крайне необходим России.
В то же время остаются дискуссионными вопросы определения основного механизма или агоритма действий по созданию рынка венчурного инвестирования в научной сфере России. Выбора оптимального варианта прямых и косвенных государственных мер для формирования реального устойчивого венчурного рынка, влияющего, прежде всего на НИОКР. Актуальность проблемы, а также недостаточная теоретическая и практическая разработанность механизма действий для формирования рынка венчурного инвестирования в научной сфере в России, определили выбор темы настоящего исследования, а также его цель и задачи.
Целью диссертационного исследования является обоснование механизма, способствующего развитию эффективного рынка венчурного инвестирования в научной сфере.
В соответствии с целью исследования в работе поставлены следующие задачи:
1. Уточнить понятие венчурного капитала и раскрыть сущность венчурного инвестирования в научной сфере. Определить взаимосвязь венчурного инвестирования с инновационным циклом научных исследований и разработок.
2. Выявить особенности и факторы формирования венчурного капитала в научной сфере.
3. Предложить направления определения стратегии и способов совершенствования использования венчурного капитала в научной сфере.
4. Сформировать модель государственного механизма формирования рынка венчурного инвестирования в научной сфере в России.
Объект исследования - рынок венчурного капитала в научной сфере и организации, осуществляющие венчурное инвестирование.
Предметом исследования является современный организационно управленческий механизм формирования венчурного капитала в научной сфере, формы и методы венчурного инвестирования.
Методологической основой проводимого исследования является диалектический метод, способствующий изучению экономических явлений в их развитии, взаимосвязи и взаимообусловленности. Сравнительный подход к объекту исследования реализован при помощи общенаучных методов: научной абстракции, анализа и синтеза, группировки и сравнения.
Теоретическую базу исследования составили фундаментальные труды отечественных и зарубежных ученых-экономистов, специалистов в области управления инновациями, инновационного предпринимательства и венчурного инвестирования. В работе использованы нормативные и правовые акты, регулирующие финансовый рынок, деятельность отдельных организаций и научную деятельность в России и отдельных странах, материалы научно-практических конференций, данные государственной статистики, материалы официальных и новостных Интернет -сайтов. В диссертационном исследовании использованы также результаты научных дискуссий с ведущими российскими учеными экономистами Санкт-Петербургского Государственного Университета и Московского Государственного Университета им. М. В. Ломоносова.
Научная новизна проведенного исследования заключаются в разработке теоретических положений, совокупность которых дает системное решение проблем построения модели, формирующей эффективный рынок венчурного капитала в научной сфере, в том числе:
1. Уточнено понятие венчурного капитала в научной сфере. Раскрыта сущность венчурного инвестирования в научной сфере с исходных социально-экономических позиций его формирования, в частности показано, что рынок венчурного инвестирования в научной сфере не является автоматическим результатом развития рыночной экономики, а есть выражение более глубокого социально-экономического процесса, требующего специальных мер государственного регулирования.
Раскрыта взаимосвязь венчурного инвестирования с инновационным циклом научных исследований и разработок, выраженная в трехмерной модели, отражающей формирование венчурного капитала на стыке научной сферы и инновационного предпринимательства. Показано наличие тенденции увеличения объема венчурного инвестирования на более поздних стадиях инновационного цикла.
2. Выявлены особенности и факторы формирования венчурного капитала в научной сфере на каждом этапе венчурных проектов: от результата НИОКР, как потенциального объекта венчурного инвестирования до механизма дивестирования (выхода) из венчурного проекта.
3. Предложены направления разработки стратегии развития и повышения эффективности использования венчурного капитала в научной сфере, основанные на анализе существующих проблем на каждом этапе реализации венчурных проектов с ранними стадиями инвестирования, а именно венчурных проектов на стадиях поисковых исследований в НИОКР. Выбранные направления отражают комплексный подход к решению проблем формирования венчурного капитала в научной сфере на всех этапах реализации венчурных проектов. Данная методология отражает комплексный подход к решению проблем формирования венчурного капитала в научной сфере на всех этапах реализации венчурных проектов.
4. Сформирована модель государственного механизма формирования рынка венчурного инвестирования в научной сфере России, заключающаяся в создании в России государственного института, а именно Национального венчурного фонда Российской Федерации, который возьмет на себя функцию формирования и развития Российского рынка венчурного инвестирования в научной сфере. Предложена структура фонда, сформулированы основные цели и задачи его деятельности. Описана схема взаимодействия Национального венчурного фонда с государственными органами РФ, с партнерами и контрагентами. Представлена концепция краткосрочной и догосрочной стратегии деятельности данного института.
Практическая значимость исследования состоит в возможности использования рекомендаций автора при разработке модели создания государственного механизма, формирующего рынок венчурного инвестирования в научной сфере в России.
Обобщения и рекомендации, сформулированные в диссертации, могут найти практическое применение в деятельности Правительства Российской Федерации и региональных органов власти. Отдельные материалы диссертации могут быть использованы в процессе подготовки и преподавания общих и специальных курсов по проблемам венчурного инвестирования и предпринимательства в высших и средних специальных учебных заведениях.
Апробация результатов исследования. Основные положения и результаты диссертационного исследования были представлены и обсуждались, с внесением соответствующих рекомендаций, на совещаниях в Санкт-Петербургском Государственном Университете, в Московском Государственном Университете (Приложение 1, 2), в Министерстве экономического развития и торговли Российской Федерации (Приложение 3), а также на следующих конференциях: Ломоносовские чтения - 2007 (г. Москва, МГУ, 2007), Весенняя конференция молодых ученых-экономистов Экономический рост в России: предпосыки, факторы, перспективы 21 апреля 2006, (г. Санкт-Петербург, СПбГУ) и изложены в ряде научных статей по теме диссертации.
Структура работы. Диссертация включает в себя введение, три главы, заключение, библиографию и приложения. Основная часть исследования изложена на 174-х страницах, текст илюстрирован 12-ю таблицами и 23-мя рисунками.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Степанюк, Алексей Владимирович
Заключение
На основе проведенного исследования автором были получены следующие результаты.
1. Уточнено понятие венчурного капитала в научной сфере. Для этого рассмотрены условия его возникновения. В частности исследовано, что самым необходимым условием для формирования венчурного капитала, является социально-экономическая среда, в которой зарождаются предпринимательские процессы. Рассмотрены философские аспекты возникновения предпринимательских процессов в обществе на основе трудов Шумпетера, Кирцнера и Автономова. Исследования данных авторов являются глубокими аналитическими детерминантами в области человеческой деятельности, связанной с предпринимательством, подтверждающими, что феномен предпринимательства имеет фундаментальные социально-экономические истоки. Исследована часть предпринимательства, которая имеет инновационную направленность, создающая мотивы для предпринимательских процессов с повышенным предпринимательским риском.
Именно глубокое понимание предпринимательских процессов способно дать отправную точку для формирования объективного представления о том, как возникает та предпринимательская инициатива с инновационной направленностью, которая в конечном итоге создает венчурный механизм конкретной предпринимательской сдеки. Выделена также категория линновационное предпринимательство, являющееся необходимой питательной средой для возникновения рискового (венчурного) инвестирования. Главным выводом исследования инновационного предпринимательства является то, что рынок венчурного инвестирования в научной сфере - не автоматический результат развития рыночной экономики, а намного более глубокий социально-экономический процесс, с множеством особенностей и влияющих на него факторов.
В результате исследования инновационного предпринимательства раскрыта и обоснованна взаимосвязь венчурного инвестирования с инновационным циклом научных исследований и разработок, которая отображена в наглядной трехмерной схеме. Схема отражает формирование венчурного капитала на стыке научной сферы и инновационного предпринимательства. На схеме также видно, что механизм венчурного инвестирования в научной сфере возникает в момент интеграции предпринимательской инициативы и конкретного научного знания, выраженного как минимум, в результате поисковых исследований, когда найдена область применения какого-либо нового научно-технического принципа. И именно на стыке инновационного предпринимательства и научной сферы, который представляет собой инновационный цикл, возникает венчурный инвестиционный процесс. Таким образом, венчурный капитал и инновационный цикл являются связующими звеньями между научной сферой и предпринимательством. Следовательно, венчурный капитал может рассматриваться как один из факторов развития научной сферы. Также графически показано увеличение венчурного инвестирования от ранних к более поздним стадиям инновационного цикла, поскольку ближе к поздним стадиям уменьшаются инвестиционные риски по причине большей законченности разработки продукта исследований. Основным выводом исследования связи венчурного инвестирования с инновационным циклом является перспектива формирования отечественной концепции классификации венчурных сделок в научной сфере по принципу принадлежности конкретной венчурной сдеки к определенной стадии инновационного цикла. В условиях возможной государственной поддержки венчурного инвестирования это позволило бы эффективнее направлять средства именно в инновационный сектор венчурного предпринимательства.
2. На основе теоретического анализа каждого этапа стандартной венчурной сдеки от НИОКР до дивестирования проекта, выявлены особенности и факторы формирования венчурного капитала в научной сфере. В части особенностей выделены: особенности повышенных инвестиционных рисков в венчурном инвестировании в научной сфере, особенности источников средств для венчурного инвестирования, особенности стыковки венчурного капитала с научной сферой, особенности принятия решений венчурными инвесторами, особенности значения венчурного инвестирования, особенности кадрового ресурса в венчурном инвестировании в научной сфере.
Также сгруппированы факторы, влияющие на развитие венчурного капитала в научной сфере. Среди них важнейшим фактором, влияющим на формирования венчурных инвестиций в научной сфере, является состояние самой научной сферы или инновационной системы, включающей в себя полный инновационный цикл исследований и разработок. Рассмотрены условия возникновения эффективных результатов НИОКР, необходимость наличия для них инфраструктуры на примере научно-технологических парков.
Другим фактором, влияющим на формирование, существование и развитие венчурного капитала в научной сфере является наличие источников для формирования самого венчурного капитала.
Еще одним важным фактором, влияющим на формирование, существование и развитие венчурного капитала в научной сфере, является наличие кадровых ресурсов в сфере управления венчурными проектами.
Выделен фактор государственного регулирования или участия государства в предпринимательских процессах, связанных с рынком венчурных инвестиций.
Определен фактор линформационных потоков, определяющий наличие информации в экономике и обществе, касающейся венчурного капитала, научной сферы, государственного регулирования экономики и экономических процессов в целом.
Выделен также фактор, относящийся к завершающей стадии венчурного инвестирования, то есть к выходу из проекта или дивестированию. Для венчурного инвестора проблема дивестирования имеет ключевое значение, поскольку основная его цель и задача бизнеса, в большинстве случаев - продажа компании на пике ее рыночной стоимости.
Учитывая выделенные особенности венчурного инвестирования в научной сфере и факторы, влияющие на его развитие, возможно более правильно и четко сформулировать комплекс мер для государственного регулирования и повышения эффективности венчурных процессов.
3. В результате анализа состояния научной сферы и высокотехнологического комплекса в России, как потенциальных источников венчурных проектов, анализа мирового опыта венчурного инвестирования и состояния венчурной индустрии в России, а также учитывая особенности венчурного инвестирования в научной сфере и влияющие на нее факторы, предложены направления определения стратегии и способов совершенствования использования венчурного капитала в научной сфере в России.
Основным принципом формирования направлений является детальный анализ существующих проблем на каждом этапе реализации венчурных проектов с ранними стадиями инвестирования, а именно венчурных проектов на стадиях поисковых исследований в НИОКР.
Данный подход отражает комплексное решение проблем формирования венчурного капитала в научной сфере на всех этапах реализации венчурных проектов и позволяет сформировать пошаговую концепцию создания механизмов совершенствования рынка венчурного инвестирования в России.
Для отдельных этапов венчурной сдеки выявлены самые значительные проблемы, тормозящие развитие отечественного рынка венчурных инвестиций в научной сфере. Также предложены пути решения этих проблем, опираясь не только на аналитическую логику работы, но и на мнение различных специалистов в данной области.
4. На основе анализа Российской специфики развития венчурного инвестирования сформирована модель государственного механизма формирования рынка венчурного инвестирования в научной сфере в России. Предложена концепция создании в России Государственного института, а именно Национального Венчурного Фонда Российской
Федерации, который возьмет на себя функцию формирования и развития Российского рынка венчурного инвестирования в научной сфере.
Создание в России Национального Венчурного Фонда по инициативе и под руководством Администрации Президента и Министерства экономического развития и торговли РФ может коренным образом изменить ситуацию малоэффективного развития венчурного рынка и соответственно ускорить рост научно-технического потенциала страны.
Сформулирована детальная концепция создания данного фонда, от идеологической подоплеки до его структурных подразделений с основами и принципами их деятельности. Сформулированы основные цели и задачи деятельности организации. Описана схема взаимодействия Национального Венчурного Фонда с органами государственной власти РФ, с партнерами и контрагентами. Представлена концепция краткосрочной и догосрочной стратегии деятельности данного института.
В соответствии с данной концепцией сформированы этапы создания Национального Венчурного Фонда РФ. Выработана также краткосрочная и догосрочная стратегия развития Фонда.
Сложившаяся социально-экономическая ситуация в России, а также существующее сегодня положение в научной сфере и высокотехнологическом комплексе предполагают совершенствование рынка венчурных инвестиций в научной сфере с помощью создания государственного института, а именно Национального Венчурного Фонда Российской Федерации, который в итоге возьмет на себя функцию перенаправления вектора экономического развития страны от сырьевой направленности к инновационной.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Степанюк, Алексей Владимирович, Москва
1. Постановление Правительства РФ № 516 от 24 августа 2006 г.: Создание ОАО Российская венчурная компания
2. Распоряжение Правительства РФ N 362-р "Об учреждении Венчурного инновационного фонда // Собрание законодательства Российской Федерации. -2000. -N11.
3. Указ Президента РФ О мерах по развитию наукоградов как городов науки и высоких технологий № 1171 от 7 ноября 1997 г.
4. Федеральный Закон РФ N 22-ФЗ "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изменениями на 2 января 2000 года) // Российская газета. -2000.-N6.
5. Федеральный Закон лоб Инвестиционных Фондах (часть 1) 29 ноября 2001 года N 156-ФЗ (в ред. Федерального закона от 29.06.2004 N 58-ФЗ)1. Книги и монографии.
6. Абдулов А.Н., Кулъкин АМ. Научные и технологические парки, технополисы и регионы науки / ИНИОН РАН. 1992. Ленинградский международный технопарк. Венеция, 1990.
7. Автономов B.C. л Актуальные проблемы политэкономии капитализма. Предпринимательская функция в экономической системе.
8. Афонин И.В. Инновационный менеджмент. Гардарики. М. 2005.
9. Бочаров В. В., Леонтьев В. Е. Корпоративные финансы. СПб.:Питер, 2002.
10. Вадайцев C.B. Коммерческая реализация новых технологий. СПб, 1995.
11. Вадайцев C.B. Оценка бизнеса и инновации. -М.: Филин 6,1997.
12. Вадайцев C.B. Управление инновационным бизнесом. М.: Юнити, 2001.
13. Галицкий А. Российский венчурный бизнес: состояние, проблемы, перспективы. Сборник статей и выступлений, Санкт-Петербург, 2000. Опубл. на сайте Российской Ассоциации венчурного инвестирования.
14. Гарнер Д., Оуэн Р., Конвей Р. Привлечение капитала. М., 1995.
15. Гончаров В.В. Новые прогрессивные формы организации в промышленности. М., 1998.
16. Гохберг Л.М. Статистика науки. М.: ТЕИС, 1993.
17. Гохберг Л.М. Финансирование науки в странах с переходной экономикой. Москва: ЦИСН, 1998.
18. Гулькин, П. Теребынькина, Т. "Оценка стоимости и ценообразование в венчурном инвестировании и при выходе на рынок IPO", АЦ "Альпари СПб", 2002.
19. Дерновой В. Наукограды идут в прорыв // Красная звезда. 1999.
20. Друкер П.Ф. Бизнес и инновации. Издательский дом Вильяме, 2007 г.
21. Иванов А. Н. Акционерное общество: управление капиталом и дивидендная политика.-М.:ИНФРА-М, 1996.
22. Каталог университетских научно-технологических парков России, Тверь, 1/1998 г.
23. Кемпбел Кэтрин. Венчурный бизнес. Новые подходы. Альпина бизнес букс. М. 2004.
24. Кирцнер И. Конкуренция и предпринимательство. М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001.
25. Кондратьев Н.Д. Большие циклы конъюнктуры и теория предвидения. М. Экономика 2002.
26. Корчагин Ю.А. Российский человеческий капитал. Фактор развития или деградации? Воронеж 2005.
27. Крылов Э. И., Власова В. М., Журавкова И. В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности: Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2003.
28. Кузык Б.Н. Яковец Ю.В. Россия 2050, стратегия инновационного прорыва. Москва. Экономика. 2005
29. Медынский В., Шаршукова Л. Инновационное предпринимательство. -М., 1997.
30. Мекумов Я. С. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие. М.: ИНФРА-М, 2001.
31. Миндели Л. Э. Хромов Г. С. Научно-технический потенциал России. Часть II. М.: ЦИСН, 2003.
32. Мочанов Н. Н. Инновационный процесс: организация и маркетинг. -СПб., 1994.
33. Мочанов Н. Н. Инновационный процесс: организация и маркетинг. -СПб., 1994.
34. Мотовилов О. В. Банковское и коммерческое кредитование и финансирование инноваций. СПб., 1994.
35. Мотовилов О. В. Источники капитала для финансирования нововведений. СПб.: Издательство СпбГУ, 1997.
36. Перевалов Ю.В., Нестеренко О.Н., Ятнов В.А. Инновационные программные территории. Екатеринбург, 1998.
37. Питере М., Хизрич Р. Финансирование нового предприятия (выпуск 3).-М., 1994.
38. Проблемы развития инфраструктуры технопарков в высшей школе/ Сер. Научно-технологические парки, инновационные бизнес-центры и инкубаторы. Отечественный опыт. Тверь, 1995.
39. Радионова С. П., Радионов Н. В. Оценка инвестиционных ресурсов предприятий (инновационный аспект). СПб.: Альфа, 2001.
40. Романова ИЛ. Технополис в программах регионального развития /Япония: проблемы научно-технического прогресса. М 1986.
41. Российская экономика: финансовая система под редакцией В.В. Герасименко и Д.Э. Городецкого. М., 2000.
42. Татаркин А.И., Суховей А.Ф. Ключи к мировому рынку. Инновационное предпринимательство и его возможности. Экономика 2002.
43. Твисс Б. Управление научно-техническими нововведениями. Сокр. пер. с англ. М.: Экономика. - 1989.
44. Технопарки и малый наукоемкий бизнес / Сер. Научно-технологические парки, инновационные бизнес-центры и инкубаторы. Тверь, 1995.
45. Утверждение технопарков как опорных региональных центров формирования новой инновационной среды / Сер. Научно-технологические парки, инновационные бизнесцентры и инкубаторы. Отечественный опыт. М.-Тверь, 1996.
46. Управление исследованиями, разработками и инновационными проектами / Под. ред. Вадайцева С. В. СПб., 1995.
47. Финансирование и кредитования инновационной деятельности / Под ред. Вадайцева С. В., Мотовилова О. В. СПб., 1993.
48. Хоппе, К.Х. Пецольдт К., Вадайцев С.В., Мочанов H.H.: Малое инновационное предпринимательство. ОЦЭиМ, 2004 г.
49. Шумпетер И. Теория экономического развития. М., 1982.
50. Янковский К., Мухарь И. Организация инвестиционной и инновационной деятельности. СПб: Питер, 2001.
51. Статьи из газет и журналов.
52. Автономов В. Практика глазами теоретиков (феномен предпринимательства в экономической теории), Предпринимательство в России. 1997, №4.
53. Алипов С. Венчурный бизнес в США // Рынок ценных бумаг. 1999. -N18.
54. Алипов С., Самохин В. Зарубежный венчурный капитал в России // Рынок ценных бумаг. 1999. - N 21.
55. Андрианов В. Конкурентоспособность России в мировой экономике // Экономист. 1997. № 10.
56. Бекетов Я. Перспективы развития национальной инновационной системы России, Вопросы Экономики. №7,2004.
57. Бойко И. Технологические инновации и инновационная политика. ВЭ, №2,2003.
58. Венчурный капитал и малое предпринимательство // Общество и экономика. 1999. - N 12.
59. Власов А. Венчурный капитал и малое предпринимательство // Общество и экономика. 1999. - N 12.
60. Власов А., Никоннен А. Венчурный бизнес в России: между прошлым и будущем // Рынок ценных бумаг. 1999. - N 22.
61. Ворфоломеев А. "Новая экономика", венчурный бизнес и особенности инвестирования высокотехнологических проектов и компаний // Рынок ценных бумаг. 2000. - N 19.
62. Галицкий А. Российский венчурный бизнес (состояние, проблемы, перспективы) // Рынок ценных бумаг. 1999. - N 22.
63. Голиченко О. Г. Национальная инновационная система и основные направления ее развития // Инновации № 6, 2003.
64. П. Гулькин, Биржевые надежды и предпринимательские страхи. Капитал, № 12, декабрь 2001 г.
65. Гулькин П. Венчурное инвестирование немного истории и статистики // Рынок ценных бумаг. - 1999. - N 6.
66. Данилов Н.И. Инновационная и научно-техническая политика в Свердловской области/Кодекс info в Екатеринбурге.2000.№ 3.
67. Дворжак И., Кочишова Я., Прохазка П. Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы // Проблемы теории и практики управления. 1999. - N 6.
68. Доклад Минпромнауки совместно с Российской ассоциацией венчурного инвестирования. Центр стратегических разработок Северо-запад. 12.09.2002. (Vip.Lenta.ru.)
69. Дьяченко Евгения. Журнал Деловой квартал № 29 (268) от 10 августа 2000. Екатеринбург.73. "Коммерсантъ" Газета № 146 от 10.08.2006.
70. Ланской И. Первое IPO в России новые технологии на фондовом рынке // Рынок ценных бумаг. - 2002. - N 14.
71. Научно техническая и инновационная политика. Российская Федерация. Т.1. Оценочный доклад. ОСБЕ. Paris, 1994.
72. Обзор экономической прессы за 2002 г.
73. Отчет National Venture Capital Association за 1990 г.
74. Отчет Overseas Private Investment Corporation за 1991 г.
75. Перевалов Ю.В. Инновационное предпринимательство и проблемы технологического развития. Общество и экономика. 1997. № 5.
76. Петров В., Супрунов П., Петрова О. Ждет ли Россию бум IPO? // Рынок ценных . 2002. - N 20.
77. Российский статистический ежегодник. 2003. Стат. Сборник. М.: Госкомстат России, 2003.
78. Рэй Д. Вестник калифорнийского университета. (10) 1992.
79. Самохин В. Венчурный бизнес в Европе // Рынок ценных бумаг. -1999.N 19.
80. Седых А.Б., Цапин А.Ю. Венчурные фонды в России: возможен ли "ренессанс жанра" // Рынок ценных бумаг. 1999. - N 16.
81. Серпилин А. Венчурные фонды катализатор экономического роста // Рынок ценных бумаг. - 1999. - N 6.
82. Синягин А. Возможные формы финансирования инвестиционных проектов в России // Рынок ценных бумаг. 2000. - N 4.
83. Филатов А. Рядовой инвестор и его инвестиционные цели // Рынок ценных бумаг. 2000. - N 5.
84. Шиленин С., Кузин Г. Российский венчурный фонд "от" и "до" на живом примере // Рынок ценных бумаг. - 1999. - N 24.89. "Venture Economic News" за 1996 1999 годы.
85. Financial Times от 17 мая 2000 г.: Доклад NASDAQ и American Electronics Association.
86. Материалы из сети Интернет.
87. Архив новостного аналитического сайта по фондовому рынку США Ссыка на домен более не работает
88. Интернет издание Биржа инвестиций и технологий лента новостей, Ссыка на домен более не работаетnews от 17-мая-2000.
89. Интернет журнал для бухгатера Проверка в компании №5 от 21.05.07, Ссыка на домен более не работаетp>
90. Интернет издание Пресс секретарь от 14 мая 2007 г.
91. Интернет журнал "Коммерческая биотехнология" Ссыка на домен более не работает, также обзор прессы по истории венчурного капитала в США.
92. Материалы на иностранных языках.
93. Обзор National Venture Capital Association за 1996 1999 годы.
94. Cherif М. Le capital-risque. Banque Editeur, 2000.
95. Financial Times, 2.9.1997.118. лIT Ware. 14 июня 2006 г.
96. MasserJ. Technology and regional development policy: A review of Japans, technopolis programm /Regional Studies, 1991.V.24, № 1.
97. Matthew R. Miller лNew rules curb venture capital to China. Bloomberg News WEDNESDAY, MAY 11, 2005.
98. Russel M J., Moss DJ. Science parks and economic development // Interdisciplinary Science Review, 1989. V. 14. № 1.
99. Science parks and the growth of technology based enterprises. L., 1987. P 16.
100. Sleufer Piter, Leitinger Roland, лFramework For Venture Capital In The Accession Countries To The European Union, University of pplied Sciences лFH bfi Wien, Austria.
101. Sunman H. France and her technopoles. Cardiff, 1986.
102. Sunman H., Lowe . West Germany: innovation centres and science parks.
103. Sunman FL, Lowe J. West Germany: innovation centres and science parks. Cardiff, 1986.
104. The Financial Times. 20.08.2005; The International Herald Tribune.
105. The Nikkei Weekly. 25.11.2005.
Похожие диссертации
- Рынок венчурного капитала и особенности его формирования в транзитивной экономике
- Венчурный капитал как источник финансирования инновационного процесса
- Формирование рынка венчурного капитала в российской экономике
- Совершенствование механизмов регулирования венчурного предпринимательства как фактор развития инновационной сферы в экономике РФ
- Совершенствование инвестиционного обеспечения промышленных предприятий как фактор развития национальной инновационной системы