Geum.ru
Темы диссертаций по экономике » Финансы, денежное обращение и кредит

Условия обеспечения доступности социального ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации тема диссертации по экономике, полный текст автореферата



Автореферат



Ученая степень кандидат экономических наук
Автор Бадырханов, Арсен Максутович
Место защиты Москва
Год 2009
Шифр ВАК РФ 08.00.10
Диссертация

Автореферат диссертации по теме "Условия обеспечения доступности социального ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации"

На правах рукописи

БАДЫРХАНОВ АРСЕН МАКСУТОВИЧ

УСЛОВИЯ ОБЕСПЕЧЕНИЯ ДОСТУПНОСТИ СОЦИАЛЬНОГО ИПОТЕЧНОГО ЖИЛИЩНОГО КРЕДИТОВАНИЯ В РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Специальность 08.00.10 Финансы, денежное обращение и кредит

1 ^ соя

Автореферат диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук

Москва, 2009

003482789

Работа выпонена на кафедре Финансы и кредит Всероссийской государственной налоговой академии Министерства финансов Российской Федерации

Научный руководитель:

кандидат экономических наук, доцент Вишнинская Галина Николаевна

Официальные оппоненты: доктор экономических наук, профессор

Морозко Нина Иосифовна

кандидат экономических наук, доцент Ларина Светлана Евгеньевна

Ведущая организация:

Российский государственный торгово-экономический университет

Защита состоится л 24 ноября 2009 г. в 16

С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Всероссийской государственной налоговой академии Министерства финансов Российской Федерации.

Автореферат разослан л октября 2009 г.

Ученый секретарь диссертационного совета, кандидат экономических наук

ВСКТГСш

I. ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА РАБОТЫ

Актуальность темы исследования. Проблемы, связанные с решением обеспеченности населения жильем, определяются как приоритетные при реализации социальной политики современной России и продожают политику, проводимую ранее в Советском Союзе. Так, в 1981 г. были приняты основы жилищного законодательства СССР и союзных республик, а в 1986 г. - Государственная программа СССР Жилье-2000. Право на жилище граждан СССР, согласно этим документам и в соответствии с Конституцией СССР, обеспечивалось развитием и охраной государственного и общественного жилищного фонда, содействием кооперативному и индивидуальному жилищному строительству, справедливым распределением под общественным контролем жилой площади, предоставляемой по мере осуществления программы строительства благоустроенных жилищ, а также невысокой платой за квартиру и коммунальные услуги.

Обязательства в части решения жилищных проблем содержатся в Конституции Российской Федерации, ряде других федеральных законов. Переход к рыночным отношениям предоставил более широкие потенциальные возможности для реализации этих обязательств, в частности через формы, методы и финансовые инструменты рыночного характера, основными из которых являются ипотечные жилищные кредиты. Общемировая практика показывает, что несмотря на кризисные явления, имеющие место в настоящее время и, в общем-то, спровоцированные в известной мере именно недостаточно экономически и финансово обоснованными действиями по выдаче ипотечных кредитов, без развития системы ипотечного жилищного кредитования решение проблем обеспечения доступа к жилью невозможно. Поэтому необходимо дальнейшее развитие и совершенствование действующего механизма жилищной ипотеки в нашей стране.

Необходимо в поной мере использовать отработанный десятилетиями за рубежом позитивный опыт базовых экономических и организационных основ формирования ипотечных жилищных кредитов и имеющиеся положительные результаты с позиций обеспечения доступа граждан к приобретению жилья. Од-

новременно следует учитывать специфику современной России, заключающуюся в наличии большого количества граждан, нуждающихся в жилье и, как правило, недостаточно высоком уровне их доходов, что практически делает невозможным использование ипотечных жилищных кредитов. Эти обстоятельства определяют необходимость развития действующего механизма социального ипотечного кредитования таким образом, чтобы при сохранении рыночной сущности'ипотеки посредством вовлечения в ее процесс государства были созданы условия доступности данного кредитования для граждан с различными уровнями доходов. Этим определяется актуальность выбранной для исследования темы.

Степень научной разработанности проблемы. Теоретическим основам функционирования механизма ипотечного кредитования посвящены труды многих отечественных ученых: С.А. Андрюшиной, В.И. Бусова, С.С. Колобова, Н.Б. Косаревой, О.И. Лаврушина, Д.С. Львова, И.Н. Маяцкой, В.К. Южелевско-го, A.B. Черняка, а также зарубежных ученых - Т. Стейметца, Ф. Уитга, Н. Ор-дуэя, М. Дестресса, Р. Страйка.

Различные аспекты организации жилищного кредитования исследуются в трудах C.B. Ганжи, Л.Ю. Грудцыной, М.И. Каменецкого, В.О. Крупина, Л.Б. Лазаровой, И.В. Павловой и других.

Риски участников ипотечного кредитования и особенности процедуры их оценки рассматриваются такими авторами, как A.B. Афонина, И.Ф. Готовчи-ков, В.М. Оселедец, B.C. Просалова, A.B. Щетинин

Однако в большинстве случаев названные и другие отечественные и зарубежные авторы изучали лишь общие теоретические, либо конкретные прикладные проблемы и вопросы в сфере развития и функционирования системы ипотечного жилищного кредитования, места ее в системе формирования рынка жилья. За рамками их разработок остались проблемы, связанные с концептуальными подходами к формированию и функционированию механизма социального ипотечного жилищного кредитования; исследованием процесса реализации финансовых отношений участников социального ипотечного жилищного кредитования и обоснованием возможности применения ими различных финан-

совых инструментов в этом процессе; оценкой финансовых рисков отдельных участников данного вида ипотеки; обоснованием путей повышения доступности для населения жилищной ипотеки.

Целью исследования является выявление условий доступности социального ипотечного жилищного кредитования для обеспечения жильем граждан РФ с разными уровнями доходов в современных условиях.

Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих основных задач:

- провести анализ существующего механизма социального ипотечного жилищного кредитования в России и за рубежом;

- исследовать специфику проявления финансовых отношений, возникающих между участниками социального ипотечного жилищного кредитования;

- рассмотреть и оценить финансовые риски основных участников социального ипотечного жилищного кредитования;

- разработать предложения по повышению доступности для населения социального ипотечного кредитования.

Объектом исследования является ипотечное жилищное кредитование.

Предметом исследования выступает процесс обеспечения доступности жилья для граждан РФ через развитие механизма социального ипотечного жилищного кредитования.

Теоретико-методологической основой исследования послужили основные научные положения экономической теории, теории финансов и управления рисками, содержащиеся в фундаментальных трудах отечественных и зарубежных ученых, исследовавших финансово-экономические процессы формирования и развития ипотеки и ипотечного жилищного кредитования. В диссертации использованы различные современные методы и приемы научной абстракции, графического, статистического, сравнительного, ретроспективного анализа и синтеза.

Информационную базу исследования составили законодательно-нормативные акты Российской Федерации в части, регламентирующей ипотеч-

ное жилищное кредитование, материалы Федеральной службы государственной статистики, информационные, аналитические, методические материалы и экспертные оценки информационно-статистических и аналитических агентств, материалы, помещенные на официальных сайтах в Интернете, собственные разработки и расчеты автора.

Научная новизна исследования заключается в концептуальном обосновании направлений развития механизма социального ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации в современных экономических условиях.

Основные научные результаты, полученные лично автором, и их научная новизна состоят в следующем:

- выявлены основные характеристики современного состояния социального ипотечного жилищного кредитования и особенности инструментария (финансовые субсидии, процентные ставки, гарантии государства), формирующего механизм социального ипотечного жилищного кредитования;

- определены особенности финансовых отношений социального ипотечного жилищного кредитования, складывающиеся между основными его участниками и выражающиеся в возможности изменения условий функционирования механизма социального ипотечного жилищного кредитования посредством применения различных финансовых инструментов;

- разработан агоритм управления рисками участников социального ипотечного жилищного кредитования на основе выявленной функциональной взаимосвязи рисков государства от финансовых рисков заемщика и кредитора; определено, что уровень каждого финансового риска кредитора или заемщика в значительной степени определяет уровень социально-политического риска государства;

- разработана модель минимизации рисков основных участников социального ипотечного жилищного кредитования, внедрение которой в практику социального ипотечного жилищного кредитования обеспечит создание условий по повышению его доступности.

Практическая значимость результатов исследования. Содержащиеся

в работе аналитические выводы и рекомендации могут быть применены государственными органами власти, органами местного самоуправления при разработке основных направлений совершенствования социального ипотечного жилищного кредитования в части развития его механизма и инструментария.

Положения диссертации могут служить теоретической основой дальнейших исследований в области социального ипотечного жилищного кредитования и использоваться при уточнении Концепции развития системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации.

Выводы автора и основные положения работы могут использоваться в учебном процессе при изучении дисциплин Финансы, Деньги, кредит, банки, Управление банковскими рисками.

Апробация основных результатов исследования. Результаты исследования положены в основу разработки коммерческими банками новых банковских продуктов, адаптированных под программы, разрабатываемые для реализации социального ипотечного жилищного кредитования.

Основные положения диссертации докладывались на международной межвузовской научно-практической конференции Проблемы модернизации экономики Российской Федерации в XXI веке (Москва, ВГНА Минфина России, 2008г.), VIII конференции молодых ученых Россия: Тенденции и перспективы развития (Москва, ИНИОН РАН, 2008г.).

Различные аспекты исследуемой проблемы нашли отражение в научных статьях автора, опубликованных в периодических научных изданиях и сборниках научных трудов. Всего по теме диссертации опубликовано 6 работ общим объемом 3,5 п.л.

Логика диссертационного исследования определила его структуру, состоящую из введения, трех глав, включающих восемь параграфов, заключения, списка использованной литературы и приложений. Список литературы включает 166 источников по рассматриваемой тематике. Работа изложена на 191 странице, содержит 12 таблиц, 23 рисунка, 4 приложения.

Структура работы соответствует поставленной цели и задачам исследования и имеет следующий вид.

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА 1. ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКИЕ И ОРГАНИЗАЦИОННЫЕ ОСНОВЫ РАЗВИТИЯ ИПОТЕЧНОГО ЖИЛИЩНОГО КРЕДИТОВАНИЯ

1.1. Обеспечение жильем граждан как социальная функция государства

1.2. Нормативно-правовое регулирование ипотечного жилищного кредитования в РФ

1.3. Зарубежные модели организации ипотечного кредитования и их реализация в Российской Федерации

ГЛАВА 2. АНАЛИЗ ДЕЙСТВУЮЩЕГО МЕХАНИЗМА СОЦИАЛЬНОГО ИПОТЕЧНОГО ЖИЛИЩНОГО КРЕДИТОВАНИЯ

2.1. Факторы обеспечения доступности социального ипотечного жилищного кредита

2.2. Деятельность участников ипотечного жилищного кредитования в обеспечении его доступности

2.3. Влияние рисков ипотечного кредитования на доступность социального ипотечного жилищного кредитования

ГЛАВА 3. ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ИПОТЕЧНОГО КРЕДИТОВАНИЯ С ПОЗИЦИИ РЕАЛИЗАЦИИ СОЦИАЛЬНОЙ ПОТРЕБНОСТИ В ЖИЛЬЕ

3.1. Совершенствование механизма государственного регулирования обеспечения доступности социального ипотечного жилищного кредитования

3.2. Модель минимизации рисков социального ипотечного жилищного кредитования

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

II. ОСНОВНЫЕ НАУЧНЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ИССЛЕДОВАНИЯ, ВЫНОСИМЫЕ НА ЗАЩИТУ

Выявлены основные характеристики современного состояния социального ипотечного жилищного кредитования и особенности инструментария (финансовые субсидии, процентные ставки, гарантии государства), формирующего механизм социального ипотечного жилищного кредитования.

Ипотечное жилищное кредитование является одним из действенных способов решения жилищной проблемы на уровне государства. Важными характеристиками ипотечного жилищного кредита являются высокая стоимость объекта кредитования, его догосрочный характер, финансовые и нефинансовые риски его участников. Потребность же в улучшении жилищных условий существует у значительной доли граждан РФ (порядка 60%').

В диссертации показано, что при существующих доходах населения (табл. I) и уровне цен на жилье, превышающих на первичном и вторичном рынке 50 ООО руб. за 1 кв.м2 (рис. 1), не более 10% российских семей в состоянии приобретать жилье в кредит.

Таблица 1

Распределение населения по величине среднедушевых денежных доходов.

в % от общей численности населения

1 квартал 2009 г. I квартал 2008 г.

Все население 100 100

в том числе со среднедушевыми денежными доходами в месяц, руб. до 2000,0 1,5 2,2

2000,1-4000,0 9,0 11,2

4000,1-6000,0 13,1 14,8

6000,1-8000,0 13,1 13,9

8000,1-10000,0 11,5 11,6

10000,1-15000,0 20,6 19,7

15000,1-25000,0 19,0 16,8

свыше 25000,0 12,2 9,8

Источник: Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики www.gks.ru

По оценкам экспертов, около 70%2 населения страны хотели бы воспользоваться ипотечным жилищным кредитованием, но не имеют такой финансовой

' Официальный сайт Международной информационной группы "Интерфакс" www.mterfax.ru

2 Официальный сайг Института демографических исследований www.demographia.ni

возможности.

-первичный рынок-вторичный рынок

Источник: рассчитано автором на основании данных официального сайта Федеральной службы государственной статистики www.gks.ru

Рис. 1. Динамика цен на жилую недвижимость на первичном и вторичном рынке, руб. за 1 кв.м2

Исходя из этого; можно сделать вывод, что действующая система ипотечного жилищного кредитования не способствует обеспечению реализации

права на жилище для граждан России, которое гарантируется ст. 40. Конститу-

ции РФ.

В настоящее время позиция федеральных властей в испонении социальных гарантий на жилье наиболее четко прослеживается в программах и проектах федерального уровня, получающих свое распространение на все субъекты РФ. При этом на региональном уровне в развитие федеральных программ также составляются программы, которые дожны способствовать решению проблем, характерных для определенного субъекта РФ. На федеральном уровне в настоящее время реализуются:

- федеральная целевая программа Жилище;

- национальный проект Доступное и комфортное жилье. Назначение федеральной целевой программы Жилище состоит в обеспечении доступности жилья для граждан, создании безопасных и комфортных условий проживания в нем. При этом в рамках программы разработаны подпрограммы, ориентированные на решение социальных проблем, например обеспечение жильем молодых семей, молодых ученых, беженцев и вынужден-

ных переселенцев; реформирование и модернизация жилищно-коммунального комплекса; переселение граждан из аварийного и ветхого жилья.

Важно, что финансовое обеспечение реализации данной программы предполагает сочетать бюджетное финансирование и привлечение средств граждан РФ, инвесторов и кредиторов (табл. 2).

Таблица 2

Объемы финансирования по федеральной целевой программе Жилище

Источники финансирования 2006 г. 2007 г. 2008 г. 2009 г. 2010 г.

Всего, мн руб. 111102,5 175746,1 217564,6 238475,2 159481,3

в том числе (%): средства федерального бюджета 26 26 24 24 35

средства бюджетов субъектов РФ и местных бюджетов 11 11 10 9 12

средства частных инвесторов и кредиторов 52 51 57 57 39

собственные и заемные средства молодых семей 11 12 9 10 14

Источник: составлено автором на основании Постановления Правительства РФ № 675

(в ред. от 10.04.2008 г.) О федеральной целевой программе Жилище на 2002-2010 годы.

Таким образом, в среднем на '/3 финансовое обеспечение реализации федеральной целевой программы Жилище осуществляется за счет бюджетных средств, из них порядка 7% направляются на субсидирование молодых семей на приобретение жилья или уплату первоначального взноса при получении социального ипотечного жилищного кредита.

В рамках обеспечения доступности жилья для граждан РФ разработан также национальный проект Доступное и комфортное жилье, объемы финансирования которого представлены в табл. 3.

Таблица 3

Финансирование национального проекта, фактически (мрд руб.)

Наименование проекта 2006 г. 2007 г. 2008 г.

Доступное и комфортное жилье 19,9 26,3 90,5

Источник: составлено автором по материалам официального сайта Совета при Президенте России по реализации приоритетных национальных проектов и демографической политике www.rost.ru

В работе определено, что социальное ипотечное жилищное кредитование реализуется в форме программ, разрабатываемых на разных уровнях власти.

При этом основным инструментом действующего механизма является субсидирование, область применения которого варьируется в зависимости от применения той или иной подпрограммы. В диссертации показано, что действующий механизм социального ипотечного жилищного кредитования не позволяет оказывать существенное влияние на обеспечение возможности для населения России удовлетворять свое право на жилище, поэтому необходимо его совершенствование.

Анализ действующего механизма социального ипотечного кредитования в России и накопленного зарубежного опыта его реализации позволил определить финансовые инструменты, применение которых способствует созданию условий его доступности - это финансовые субсидии, ставки кредитования, государственные гарантии.

Механизм социального ипотечного жилищного кредитования предполагает определенную избранность участников, которые могут его применять. Государство может применять данный механизм в силу того, что альтернативы данному участнику нет, то есть государство - уникальный участник. Для того чтобы стало возможным выделение заемщиков и кредиторов, которые также являются участниками процесса социального ипотечного жилищного кредитования, в диссертации разработаны критерии, при соответствии которым предоставляется право применять механизм социального ипотечного жилищного кредитования и его инструменты.

Общим критерием для кредитных учреждений дожно стать письменно взятое обязательство предоставлять ипотечные кредиты по параметрам разрабатываемых программ социального ипотечного жилищного кредитования без изменений, которые могут снизить его доступность. Частные критерии для кредитных учреждений дожны заключаться в том, что предоставление данных кредитов не может осуществляться банками, которые в результате применения механизма социального ипотечного жилищного кредитования могут снизить показатели ликвидности ниже нормативных значений.

Общим критерием для заемщиков является наличие гражданства Россий-

ской Федерации, так как социальные обязательства по обеспечению доступным жильем государство несет только перед своими гражданами. При определении частных критериев необходимо учитывать, что социальный характер ипотечного жилищного кредитования предопределяет распространение его только на тех граждан Российской Федерации, которые объективно нуждаются в улучшении жилищных условий. Результаты анализа отечественного и зарубежного опыта, проведенного в работе, показали, что для различных категорий граждан целесообразно разрабатывать индивидуальные программы социального ипотечного жилищного кредитования, следовательно, дифференциация граждан по различным категориям также дожна стать критерием возможности применения в отношении них механизма социального ипотечного жилищного кредитования.

Классификация критериев применения механизма социального ипотечного жилищного кредитования имеет следующий вид:

1. Для кредиторов:

а) общий критерий: обязательство предоставлять ипотечные кредиты по параметрам разрабатываемых программ социального ипотечного жилищного кредитования без изменений, снижающих его доступность.

б) частные критерии: показатели ликвидности коммерческого банка не ниже нормативных.

2. Для заемщиков:

а) общие критерии: 1

- наличие гражданства Российской Федерации;

- отнесение к категории нуждающихся (если на одного члена семьи приходится менее 19,5 кв.м3 жилья).

б) частные критерии: отнесение к определенной категории нуждающихся в соответствии с предлагаемой в работе классификацией.

Таким образом, в каждой программе при определении возможности применения механизма социального ипотечного жилищного кредитования будет

3 На основании изучения исследований ЦНИИЭП жилища, которые показали, что норма здорового жилища на одного человека составляет 19,5 кв.м.

обосновано применение инструментария при отнесении участника к той или иной категории. Это позволит упорядочить применимость инструментария в существующих и разрабатываемых на разных уровнях власти программах социального ипотечного жилищного кредитования. Так, например, финансовая субсидия распространяется только на заемщиков и предоставляется для внесения первоначального взноса. Размер же субсидии определяется соответствующей программой, действие которой зависит от того, какие характеристики частных критериев присущи заемщику. Также в работе определена возможность кредитования заемщиков, которые соответствуют критериальным требованиям, в рамках механизма социального ипотечного жилищного кредитования под минимальную процентную ставку, при этом под минимальной ставкой понимается ставка рефинансирования Центрального банка Российской Федерации. Помимо этого могут предоставляться государственные гарантии: кредитору гарантируется рефинансирование формируемой задоженности, гарантии чистоты титула, предоставляемые и кредитору, и заемщику. При определении области применения государственных гарантий может быть полезен опыт зарубежных стран, рассмотренный в диссертации.

Также в диссертационной работе обоснован ряд предложений по обеспечению условий развития механизма социального ипотечного жилищного кредитования и применения его инструментария, заключающихся в нормативном государственном регулировании деятельности инвесторов и застройщиков с целью обеспечения сбалансированности спроса и предложения на рынке недвижимости, снижения стоимости квадратного метра жилой недвижимости. С этой целью дожен быть принят соответствующий нормативно-правовой акт, в котором была бы закреплена для застройщиков и инвесторов норма рентабельности на 1 кв.м жилой недвижимости. Как отмечено в работе, в настоящее время по официальным оценкам в среднем рентабельность составляет порядка 50%4, по оценкам экспертов - достигает 600%5. При этом существует зарубеж-

4 Расчеты автора по данным официального сайта Федеральной службы государственной статистики www.gks.ru

5 По данным официального сайта информационной группы РБК www.rbk.ru

ная практика законодательного установления нормы рентабельности в размере 25%, и ее целесообразно было бы перенести в российскую практику, что способствовало бы снижению средней рыночной стоимости 1 кв. м жилой недвижимости и повышению покупательной способности населения на рынке жилья. Так, при средней стоимости 1 кв. м жилья в 50 ООО руб. после законодательного закрепления подобной нормы стоимость 1 кв. м жилья могла бы составить в среднем около 41 700 руб. (при расчете рентабельности 1 кв.м. недвижимости по официальным оценкам) и 10 420 руб. при расчете по неофициальным оценкам. При этом повысилась бы не только доступность жилья, но и доступность социального ипотечного жилищного кредитования, так как снизились бы необходимые объемы кредита и сократилась сумма первоначального взноса в денежном выражении. ,

Определены особенности финансовых отношений социального ипотечного жилищного кредитования, складывающиеся между основными его участниками и выражающиеся в возможности изменения условий функционирования механизма социального ипотечного жилищного кредитования посредством применения различных финансовых инструментов.

В результате анализа зарубежного опыта ипотечного жилищного кредитования определено, что в создании условий реализации его социального направления значительная роль принадлежит государству, которое не только обеспечивает функционирование системы кредитования, создавая и развивая нормативно-правовую основу и контролируя ее соблюдение, но и оказывает воздействие на условия кредитования, тем самым, повышая его доступность. Так, например, доступность ипотечного жилищного кредитования в США повышается за счет деятельности кондуитов (специализированные организации, выкупающие у кредитных учреждений задоженность, возникающую в результате выдачи ипотечного кредита), создание которых, как правило, инициируется государством. Тем самым государство принимает на себя риски по ипотечным кредитам, способствуя снижению процентных ставок и повышая доступность таких кредитов для населения. Однако финансовый кризис, начавшийся

именно с США и, как показало исследование, связанный отчасти с деятельностью кондуитов, определил, что риск тем самым не минимизируется до ничтожного даже в условиях развитой и стабильной экономики, следовательно, механизм социального ипотечного жилищного кредитования США не является совершенным. В Германии государство участвует в обеспечении доступности ипотечного жилищного кредитования посредством предоставления государственной дотации и льготных условий кредитования при накоплении определенной части стоимости объекта ипотечного жилищного кредитования. Таким образом, анализ зарубежного опыта подтверждает, что в процессе социального ипотечного жилищного кредитования государство является основным участником, таким же, как кредитор и заемщик, при чем государство оказывает воздействие на риски, генерируемые участниками социального ипотечного жилищного кредитования, способствуя их снижению, и условия кредитования, либера-лизируя их и повышая тем самым его доступность.

При этом кредитор и заемщик взаимодействуют на рыночных условиях ипотечного жилищного кредитования,' а государство оказывает качественное воздействие на каждого участника с целью испонения социальных обязательств по реализации прав граждан на жилище. Таким образом, взаимодействие реализуется двояко - в виде воздействия на заемщика и воздействия на кредитора со стороны третьего участника - государства. Воздействие государства выражается в создании посредством применения инструментов механизма социального ипотечного жилищного кредитования таких условий кредитования для каждого участника, при которых его доступность повышается. Возникающие при этом финансовые отношения имеют особенности по сравнению с ипотечным жилищным кредитованием (рис. 2).

Государство в процессе социального ипотечного жилищного кредитования оказывает влияние на заемщика и кредитора посредством различных инструментов, изменяя условия совершения ипотечной сдеки, реализуемой в рам-ках'рыночного механизма ипотечного жилищного кредитования. Помимо этого при реализации финансовых отношений, возникающих в процессе социального

ипотечного жилищного кредитования, генерируются риски у всех его участников и может оказываться качественное воздействие на финансовые риски кредитора и заемщика со стороны государства.

_ Фштсовые отношения, возникающие_в процессе социального ипотечного>_ жилищного кредитования

Рис 2. Финансовые отношения участников социального ипотечного жилищного кредитования

Разработан агоритм управления рисками участников социального ипотечного жилищного кредитования на основе выявленной функциональной взаимосвязи рисков государства и финансовых рисков заемщика и кредитора; определено, что уровень каждого финансового риска кредитора или заемщика в значительной степени определяет уровень социально-политического риска государства.

Риски всех основных участников социального ипотечного жилищного кредитования взаимосвязаны, при этом определено, что риски заемщика (риск утраты или повреждения предмета ипотеки и риск утраты или понижения доходов заемщика) и кредитный риск (уровень которого зависит и от рисков заемщика) являются основными при определении социально-политического рис-

ка государства, основные характеристики которого представлены в диссертации. Максимальное выражение рисков свидетельствует о невозможности реструктуризации кредита: объект залога уничтожен (в итоге кредит необеспечен), доход заемщика утрачен (источник погашения социального ипотечного жилищного кредита отсутствует), кредит не погашается.

На рис. 3 представлена схема формирования рисков, возникающих при социальном ипотечном жилищном кредитовании.

На рисунке 3 показано, что некоторые риски (риск утраты или повреждения предмета ипотеки и риск утраты или понижения доходов заемщика) влияют дважды на социально-политический риск: со стороны заемщика и со стороны кредитора, так как эти риски оказывают влияние на уровень кредитного риска. Это связано с социальным характером рассматриваемого ипотечного жилищного кредитования.

В работе определено, что кредитный риск напрямую зависит от доходов заемщика и качественных характеристик объекта залога, поэтому влияние соответствующих рисков на кредитный риск является очевидным; при этом эти же риски заемщика в определенной степени характеризуют доступность соци-

Рис. 3. Взаимосвязь рисков, возникающих в процессе реализации механизма социального ипотечного жилищного кредитования

ального ипотечного жилищного кредита, а следовательно и жилья, что определяет, наряду с кредитным риском кредитора, социально-политический риск государства: высокие кредитные риски, означающие удорожание социального ипотечного жилищного кредита, и падение уровня доходов сократят возможности его использования для улучшения жилищных условий граждан Российской Федерации. Следовательно, необходимо осуществлять поиск рычагов управления данным риском с целью обеспечения доступности социального ипотечного жилищного кредитования.

Исходя из этого в работе определена роль основных участников социального ипотечного жилищного кредитования в формировании уровня рисков и возможности управления ими (табл. 4).

Таблица 4

Субъекты генерирования и управления рисками социального ипотечного жилищного кредитования

Наименование риска Субъект генерирования Субъект управления

Кредитный риск Кредитор Заемщик Кредитор Заемщик Государство

Риск ликвидности Кредитор Заемщик Государство Кредитор

Валютный риск Государство Государство Кредитор

Риск процентной ставки Государство Заемщик Кредитор Государство Кредитор

Рыночный риск Государство Заемщик Государство Заемщик

Риск утраты или повреждения предмета ипотеки Заемщик Заемщик

Риск утраты или понижения доходов Заемщик Заемщик

Социально-политический риск Кредитор Заемщик Государство

Как видно из представленной табл. 4, субъекты генерирования и субъекты управления по некоторым рискам различаются: так, например, риск ликвидности генерируют кредитор, привлекая кредитные ресурсы и размещая их затем в виде социального ипотечного жилищного кредита, и заемщик, определяя требуемые параметры кредита по объему и срокам, а управлять им могут как кредитор, имеющий возможность привлекать длинные и короткие деньги для

обеспечения сбалансированности активов и имеющий право отказать в выдаче кредита, так и государство, которое устанавливает ставку рефинансирования и нормативы ликвидности, регулируя деятельность кредитных учреждений в области ипотечного кредитования.

Подобный анализ субъектов генерирования риска и управления им применительно к процессу формирования рисков социального ипотечного жилищного кредитования позволяет определить направления поиска рычагов воздействия на обеспечение его доступности и разработать агоритм управления рисками его участников (рис. 4).

Мониторинг необходимости обеспечения доступности социального ипотечного жилищного кредитования 1 этап

Выявление видов и уровня рисков участников социального ипотечного жилищного кредитования 2 этап

Минимизация выявленных рисков

Минимизация рисков заемщика:

- риск утраты или повреждения предмета социального ипотечного жилищного кредитования;

- риск утраты или понижения доходов;

- валютный риск

Минимизация рисков кредитора:

- кредитный риск;

- риск ликвидности;

- риск процентной ставки;

- валютный риск;

- рыночный риск

Минимизация рисков государства

Подэтап А

Подэтап Б

Рис. 4. Агоритм управления рисками участников социального ипотечного жилищного кредитования.

Агоритм управления рисками участников социального ипотечного жилищного кредитования включает в себя три последовательных этапа.

На первом этапе определяется необходимость государственного воздействия на риски участников социального ипотечного жилищного кредитования при условии недостаточного удовлетворения права на жилище, гарантированного Конституцией РФ (рис. 5).

жилищного кредитования

Рис, 5. Логическая аналитическая последовательность задач по реализации социальных обязательств государства в области обеспечения гражданам РФ доступности жилья.

На рисунке 5 показано, что одним из условий обеспечения доступности социального ипотечного жилищного кредитования является минимизация сопутствующих ему рисков. Затем на втором этапе определяется состав рисков каждого участника и их уровень для того, чтобы выявить, какие методы минимизации рисков могут быть наиболее действенными. Третий этап состоит из двух подэтапов. На подэтапе А минимизируются риски кредитора и заемщика, что позволяет на втором подэтапе Б в соответствии с определенной в диссерта-

ции взаимосвязью рисков всех участников социального ипотечного жилищного кредитования минимизировать риски государства.

Разработана модель минимизации рисков основных участников социального ипотечного жилищного кредитования, внедрение которой в практику обеспечит создание условий по повышению доступности социального ипотечного жилищного кредитования.

В работе определено, что минимизация рисков может осуществляться различными методами, которые были оценены с позиции целесообразности их применения для обеспечения доступности социального ипотечного жилищного кредитования. Это дало возможность сформировать модель минимизации рисков всех участников процесса социального ипотечного жилищного кредитования.

Как показано на рисунке 6, валютный риск является общим для кредитора и заемщика. Исследование, проведенное в работе, позволило определить, что данный риск возникает в том случае, если кредит выдается не в национальной валюте, поэтому для его минимизации целесообразным будет разрешить выдавать социальные ипотечные жилищные кредиты только в национальной валюте. Таким образом, необходимо применить метод предотвращения риска (кредиты не в национальной валюте не выдаются). Управление остальными двумя рисками заемщика в настоящее время осуществляется различными методами. Так, риск утраты или понижения доходов минимизируется посредством двух методов - предотвращения риска и перевода риска на третье лицо. Предотвращение риска осуществляется в рамках оценки кредитором финансового положения заемщика и класса его надежности, при этом заемщик сам также оценивает свои финансовые возможности отвечать по обязательствам по социальному ипотечному жилищному кредиту. Перевод же риска осуществляется посредством страхования и выражается в страховании жизни и здоровья заемщика.

* методы управления рисками, где 1 - метод предотвращения риска; 2 - метод перевода риска; 3 - метод поглощения риска; 4 - метод компенсации риска; 5 - ме-рдласределения риска; 6 - метод диверсификации риска.

I------1 . курсивом обозначены мероприятия по применению инструментов государственного регулирования для минимизации соответствующих рисков

СИЖК - социальное ипотечное жилищное кредитование

СС - собственные средства ЦБ РФ - Центральный банк Российской Федерации

Рис. 6. Модель минимизации системы рисков участников социального ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации.

Таким образом, при условии нетрудоспособности заемщика или его смерти страховая компания компенсирует потери по кредитной операции. Управление риском утраты или повреждения предмета социального ипотечного жилищного кредитования осуществляется методом перевода риска на третье лицо, в качестве которого выступает страхования компания. В работе определено, что страхование значительно увеличивает стоимость социального ипотечного жилищного кредита, снижая тем самым его доступность, при этом реализуемое в настоящее время страхование по трем видам - титульное, имущества, а также жизни и здоровья заемщика - гарантирует двойную защиту кредитной организации от невозврата кредита (рис. 7).

Рис. 7 Обеспечение ипотечного кредита посредством страхования, реализуемое в настоящее время.

В работе обоснована целесообразность перевода риска утраты предмета социального ипотечного кредитования на государство, причем обязанности обеспечения чистоты титула по социальному ипотечному жилищному кредитованию дожны быть возложены на АИЖК, что снизит стоимость кредита и повысит его доступность для граждан Российской Федерации (стоимость титульного страхования в настоящий момент составляет по расчетам автора от 0,2% до 3,0% рыночной стоимости объекта недвижимости, которая нередко оказывается выше суммы кредита).

В работе отмечено, что в части управления рисками ликвидности и процентной ставки целесообразным является планируемое снижение центральным Банком Российской Федерации коэффициента риска по ипотечным кредитам, 24

влияющим на значение норматива достаточности капитала банков (Н1), со 100% до 70%. При этом будет снижен риск ликвидности коммерческого банка, что будет способствовать увеличению доли ипотечных кредитов в структуре активов коммерческих банков.

Немаловажным для кредитора является рыночный риск. В работе была исследована сущность данного риска, в результате чего было определено, что в значительной степени уровень риска зависит от качественных характеристик оценки рыночной цены объекта залога. При этом расходы по оценке также перекладываются на заемщика, включаясь в цену ипотеки. Для повышения доступности социального ипотечного жилищного кредитования необходимо исключить данную ценовую нагрузку стоимости ипотеки. В связи с этим необходимо провести аккредитацию ряда оценочных организаций, на которые дожны быть возложены обязанности по оценке объектов залога по социальному ипотечному жилищному кредитованию, при этом гарантом надежности и качества оценки дожно выступать государство. Таким образом, рыночный риск для кредитора станет ничтожным вследствие его передачи третьим лицам, стоимость данного риска для заемщика также дожна быть исключена из стоимости кредита.

Наиболее значимым риском, связанным с кредитованием в целом и социальным ипотечным жилищным кредитованием в частности, является кредитный риск. В работе выявлено, что при оценке кредитного риска большинство кредитных учреждений рассматривает для целей кредитования именно располагаемый денежный доход заемщика. При этом по ипотеке, как правило, заемщиком выступает тот член семьи, который имеет самый высокий располагаемый денежный доход. При этом возникает ряд факторов, снижающих доступность ипотеки и повышающих риски участников сдеки. Подобный подход не позволяет учесть все доходы семьи, хотя ипотека позволяет улучшить жилищные условия для всех ее членов, поэтому целесообразнее при определении располагаемого денежного дохода оперировать понятием располагаемого денежного дохода семьи. Также при расчете располагаемого денежного дохода заемщика не учитывается увеличение расходов семьи при наличии иждивенцев. В

Российской Федерации пособия на детей и пенсии не покрывают, как правило, типичные средние расходы на проживание или даже прожиточный минимум. Вследствие этого увеличиваются финансовые риски и кредитора, и заемщика. Уточненная формула расчета располагаемого дохода семьи:

РД=доходы {3/П + ПД + П + С + %ВЦБ + прочие} - расходы {ТР + СТРХ + РС + ПЖ + прочие}

где: РД-располагаемый доход;

3/П - заработная плата всех членов семьи за вычетом налогов; ПД - пособия на детей; П - пенсии; С - стипендии;

%ВЦБ - процентные выплаты по вкладам и ценным бумагам;

ТР - текущие расходы семьи;

СТРХ - взносы по различным видам страхования;

РС - расходы по обслуживанию предыдущих ссуд;

ПЖ - плата за жилье.

Представленный в диссертации анализ управления кредитным риском позволил выявить факторы, влияющие на его уровень (рис. 8), которые следует обязательно учитывать в совокупности при оценке кредитного риска заемщика

социального ипотечного жилищного кредитования.

Рис. 8. Факторы, влияющие на вероятность дефота заемщика и уровень кредитного риска кредитора.

Проведение оценки кредитного риска в соответствии с факторами, перечисленными на рис. 8, и применение показателя располагаемого дохода семьи позволит обеспечить поноту учета кредитного риска и его минимизацию посредством государственного регулирования и воздействия на кредитора и за-

емщика.

Таким образом, в результате реализации модели минимизации системы рисков участников социального ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации становится ничтожным действие валютного и рыночного рисков, в значительной степени снижается риск утраты или повреждения объекта ипотеки, которое является обеспечением кредита и, следовательно, снижает кредитный риск. Важным является то, что в процессе минимизации рисков учитывается социальный характер ипотечного жилищного кредитования, но не происходит вмешательства в рыночный механизм ипотеки.

СПИСОК ПУБЛИКАЦИЙ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ

1. Бадырханов A.M. Кредитный риск коммерческого банка при предоставлении ипотечных ссуд // Вестник ВГНА. - 2008. - №2. - 0,4 п.л.

2. Бадырханов A.M. О современном состоянии рынка ипотечного кредитования в Российской Федерации // Проблемы модернизации экономики России в XXI веке: Материалы 10-й международной межвузовской научно-практической конференции. 4-6 декабря 2008 г. -М, 2009. - 0,4 п.л.

3. Бадырханов A.M. Нормативное регулирование ипотечного кредитования в РФ // Экономика. Налоги. Право. - 2009. - №3. - 0,8 п.л.

В том числе в журналах рекомендованных ВАК Минобрнауки России

4. Бадырханов A.M. Анализ условий и причин ипотечного кризиса в США И Аудит и финансовый анализ. - 2008. - № 6. - 0,6 п.л.

5. Бадырханов A.M. Развитие механизма ипотечного кредитования как фактор поддержания стабильности банковской сферы // Аудит и финансовый анализ. - 2009. - № 1. - 0,4 п.л.

6. Бадырханов А.М. Нормативно-правовое обеспечение ипотечного жилищного кредитования в России // Аудит и финансовый анализ. - 2009. - № 5. - 0,9 п.л.

Напечатано с готового оригинал-макета. Издательский центр ГОУ ВПО ВГНА Минфина России Лицензия ИДК 00510 от 01.12.99 г. Тираж 100 экз. Заказ № 0187. Подписано в печать 20.10.2009. Тел/факс 371-45-66. 109456, Москва, Вешняковский 4-й пр*д. д.4

Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Бадырханов, Арсен Максутович

Содержание:.

Введение.

Глава 1. Финансово-экономические и организационные основы развития ипотечного жилищного кредитования.

1.1. Обеспечение жильем граждан как социальная функция государства.

1.2. Нормативно-правовое регулирование ипотечного жилищного кредитования в РФ.

1.3. Зарубежные модели организации ипотечного кредитования и их реализация в Российской Федерации.

Глава 2 Анализ действующего механизма социального ипотечного жилищного кредитования.

2.1. Факторы обеспечения доступности социального ипотечного жилищного кредита.

2.2. Деятельность участников ипотечного жилищного кредитования в обеспечении его доступности.

2.3. Влияние рисков ипотечного кредитования на доступность социального ипотечного жилищного кредитования.

Глава 3. Перспективы развития ипотечного кредитования с позиции реализации социальной потребности в жилье.

3.1. Совершенствование механизма государственного регулирования обеспечения доступности социального ипотечного жилищного кредитования.

3.2. Модель минимизации рисков социального ипотечного жилищного кредитования.

Диссертация: введение по экономике, на тему "Условия обеспечения доступности социального ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации"

Актуальность темы исследования. Проблемы, связанные с решением обеспеченности населения жильем, определяются как приоритетные при реализации социальной политики современной России и продожают политику, проводимую ранее в Советском Союзе. Так, в 1981 г. были приняты основы жилищного законодательства СССР и союзных республик, а в 1986 г. Ч Государственная программа СССР Жилье-2000. Право на жилище граждан СССР, согласно этим документам и в соответствии с Конституцией СССР, обеспечивалось развитием и охраной государственного и общественного жилищного фонда, содействием кооперативному и индивидуальному жилищному строительству, справедливым распределением под общественным контролем жилой площади, предоставляемой по мере осуществления программы строительства благоустроенных жилищ, а также невысокой платой за квартиру и коммунальные услуги.

Обязательства в части решения жилищных проблем содержатся в Конституции Российской Федерации, ряде других федеральных законов. Переход к рыночным отношениям предоставил более широкие потенциальные возможности для- реализации этих обязательств, в частности через формы, методы и финансовые инструменты рыночного характера, основными из которых являются ипотечные жилищные кредиты. Общемировая практика показывает, что несмотря на кризисные явления, имеющие место в настоящее время и, в общем-то, спровоцированные в известной мере именно недостаточно экономически и финансово обоснованными действиями по выдаче ипотечных кредитов, без развития системы ипотечного жилищного кредитования- решение проблем обеспечения доступа к жилью невозможно. Поэтому необходимо дальнейшее развитие и совершенствование действующего механизма жилищной ипотеки в нашей стране.

Необходимо в поной мере использовать отработанный десятилетиями за рубежом позитивный опыт базовых экономических и организационных 3 основ, формирования; ипотечных жилищных кредитов; и имеющиеся, положительные результаты; с позиций обеспечения доступа- граждан к приобретению жилья. Одновременно следует учитывать специфику современной России, заключающуюся в наличии большого* количества граждан, нуждающихся в жилье и, как правило, недостаточно высоком уровне их доходов; что практически делает невозможным использование ипотечных жилищных; кредитов. Эти обстоятельства определяют необходимость развития действующего механизма социального ипотечного? кредитования? таким образом; чтобы , при; сохранении рыночной сущности, ипотеки посредством вовлечения^ в; ее* процесс государства; были созданы условия; доступности Х данного; кредитования для граждан с различными: уровнями доходов. Этим определяется актуальность выбранной для;исследования темы.

Степень научной разработанности проблемы: Теоретическим основам функционирования механизма ипотечного кредитованияшосвященьь труды многих отечественных ученых: С. А. Андрюшиной, В.И. Бусова,.С.С. Колобова, Н.Б. Косаревой, О.И. Лаврушина, Д1С. Львова, И.Н. Маяцкой, В.К. Южелевского, Д.В. Черняка, а также зарубежных ученых Ч Т. Стейметца, Ф. Уитта, Н. Ордуэя.; М- Дестресса; Р; Страйка.

Различные аспекты; организации, жилищного- кредитования. исследуются5 в трудах С.В. Ганжи, Л.Ю. Грудцыной, М.И. Каменецкого, В:(). Крупина,

Л.Б: Лазаровой; И!В1Павловой и других.

Риски.участников ипотечного^ кредитования и особенности процедуры их оценки рассматриваются такими авторами, как А.В. Афонина,. И.Ф. Готовчиков, В.М. Оселедец, В С. Просалова, А.В. Щетинин;

Однако; в большинстве случаев? названные: и другие отечественные- и зарубежные авторьв изучали лишь общие теоретические, либо: конкретные прикладные проблемы и вопросы в сфере развития Иг функционирования;: системы ипотечного жилищного кредитования; места, ее: в; системе формирования рынка жилья. За рамками их разработок остались проблемы, связанные с концептуальными подходами к формированию и функционированию механизма социального ипотечного жилищного кредитования; исследованием процесса реализации финансовых отношений участников социального ипотечного жилищного кредитования и обоснованием возможности применения ими различных финансовых инструментов в этом процессе; оценкой финансовых рисков отдельных участников данного вида ипотеки; обоснованием путей повышения доступности для населения жилищной ипотеки.

Целью исследования является выявление условий доступности социального ипотечного жилищного кредитования для обеспечения жильем граждан РФ с разными уровнями доходов в современных условиях.

Поставленная цель обусловила необходимость решения следующих основных задач:

- провести анализ существующего механизма социального ипотечного жилищного кредитования в России и за рубежом; исследовать специфику проявления финансовых отношений, возникающих между участниками социального ипотечного жилищного кредитования; рассмотреть и оценить финансовые риски основных участников социального ипотечного жилищного кредитования;

- разработать предложения по повышению доступности для населения социального ипотечного кредитования.

Объектом исследования является ипотечное жилищное кредитование.

Предметом исследования выступает процесс обеспечения доступности жилья для граждан РФ через развитие механизма социального ипотечного жилищного кредитования.

Теоретико-методологической основой исследования послужили основные научные положения экономической теории, теории финансов и управления рисками, содержащиеся в фундаментальных трудах отечественных и зарубежных ученых, исследовавших финансовоэкономические процессы формирования и развития ипотеки и ипотечного жилищного кредитования. В диссертации использованы различные современные методы и приемы научной абстракции, графического, статистического, сравнительного, ретроспективного анализа и синтеза.

Информационную базу исследования составили законодательно-нормативные акты Российской Федерации в части, регламентирующей ипотечное жилищное кредитование, материалы Федеральной службы государственной статистики, информационные, аналитические, методические материалы и экспертные оценки информационно-статистических и аналитических агентств, материалы, помещенные на официальных сайтах в Интернете, собственные разработки и расчеты автора.

Научная новизна исследования заключается в концептуальном обосновании направлений развития механизма социального ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации в современных экономических условиях.

Основные научные результаты, полученные лично автором, и их научная новизна состоят в следующем: выявлены основные характеристики современного состояния социального ипотечного жилищного кредитования и особенности инструментария (финансовые субсидии, процентные ставки, гарантии государства), формирующего механизм социального ипотечного жилищного кредитования; определены особенности финансовых отношений социального ипотечного жилищного кредитования, складывающиеся между основными его участниками и выражающиеся в возможности изменения условий функционирования механизма социального ипотечного жилищного кредитования посредством применения различных финансовых инструментов; разработан агоритм управления рисками участников социального ипотечного жилищного кредитования на основе выявленной функциональной взаимосвязи рисков государства от финансовых рисков заемщика и кредитора; определено, что уровень каждого финансового риска кредитора или заемщика в значительной степени определяет уровень социально-политического риска государства; разработана модель минимизации рисков основных участников социального ипотечного жилищного кредитования, внедрение которой в практику социального ипотечного жилищного кредитования обеспечит создание условий по повышению его доступности.

Практическая значимость результатов исследования. Содержащиеся в работе аналитические выводы и рекомендации могут быть применены государственными органами власти, органами местного самоуправления при разработке основных направлений совершенствования социального ипотечного жилищного кредитования в части развития его механизма и инструментария.

Положения диссертации могут служить теоретической основой дальнейших исследований в области социального ипотечного жилищного кредитования и использоваться при уточнении Концепции развития системы ипотечного жилищного кредитования в Российской Федерации.

Выводы автора и основные положения работы могут использоваться в учебном процессе при изучении дисциплин Финансы, Деньги, кредит, банки, Управление банковскими рисками.

Апробация основных результатов исследования. Результаты исследования положены в основу разработки коммерческими банками новых банковских продуктов, адаптированных под программы, разрабатываемые для реализации социального ипотечного жилищного кредитования.

Основные положения диссертации докладывались на международной межвузовской научно-практической конференции Проблемы модернизации экономики Российской Федерации в XXI веке (Москва, ВГНА Минфина России, 2008г.), VIII конференции молодых ученых Россия: Тенденции и перспективы развития (Москва, ИНИОН РАН, 2008г.).

Различные аспекты исследуемой проблемы нашли отражение в научных статьях автора, опубликованных в периодических научных изданиях и сборниках научных трудов. Всего по теме диссертации опубликовано 6 работ общим объемом 3,5 п.л.

Логика диссертационного исследования определила его структуру, состоящую из введения, трех глав, включающих восемь параграфов, заключения, списка использованной литературы и приложений. Список литературы включает 166 источников по рассматриваемой тематике. Работа изложена на 191 странице, содержит 12 таблиц, 23 рисунка, 4 приложения.

Диссертация: заключение по теме "Финансы, денежное обращение и кредит", Бадырханов, Арсен Максутович

Мировой финансовый кризис в значительной степени ограничил возможности применения различных финансовых инструментов, в том числе ипотечного кредита. При этом были выявлены основные факторы, повлиявшие на масштаб кризисных явлений. Начавшись в США, кризис получил свое распространение на большинство стран мира, в том числе и Российскую Федерацию.В результате кризиса в Российской Федерации только начавшаяся развиваться ипотека резко сократила свои объемы. Так, к концу первого полугодия 2009г. объемы выдачи кредитов по сравнению с аналогичным периодом 2008г. сократились в шесть раз (со 150 мрд. руб. в 2008г. до 24 мрд. руб. в 2009г.). При этом значительно сократилась ипотека в иностранной валюте Ч в 14 раз. Однако только сокращение кредитования не было бы большой проблемой, которую сложно регулировать. При оживлении экономики ипотека продожила бы развиваться, но при сокращении кредитования значительно вырос невозврат по ипотечным кредитам.Просрочка по ипотеке у пяти наиболее крупных ипотечных банков выросла до 61% (при общемировом нормативе в 10%), при этом аналитики отмечают возможность увеличения процента невозврата. Это означает значительный рост кредитного риска для кредитных учреждений.Отметим, что развитие и поддержание рынка ипотеки в Российской Федерации является не только вопросом развития экономики, но и решения социальных проблем обеспечения жильем.В настоящее время потребность в улучшении жилищных условий испытывает значительная часть граждан России, что определено нами в ходе исследования. При этом обеспечение достойного жилья является социальным обязательством государства по отношению к своим гражданам в соответствии с Конституцией Российской Федерации. В сложившихся условиях решение этой проблемы только посредством рыночного механизма ипотеки невозможно. Требуется участие государства в создании условий доступности ипотеки для испонения социальных обязательств. Нами было определено, что подобное участие дожно распространяться на определенные категории граждан Российской Федерации.Важным является то, что государство не дожно вмешиваться в рыночный механизм ипотеки, чтобы его не нарушить, а дожно создавать условия для улучшения исходных параметров ипотечного кредитования.В связи с этим нами было определено, что необходимо произвести институциональные и принципиальные изменения в существующей системе ипотечного кредитования, в основном направляя действия на минимизацию рисков основных социального ипотечного жилищного кредитования. Для этого нами было определено понятие социального ипотечного жилищного кредитования, что позволило определить роль государства в процессе реализации сдеки и выявить рычаги воздействия на обеспечение его доступности, так как именно рычаги государственного воздействия на механизм социального ипотечного жилищного кредитования могут оказаться эффективными в условиях кризиса.Важным является то, что в условиях мирового финансового кризиса сложно обеспечить эффективность действия рыночных рычагов, так как их действие основывается на перераспределении финансовых потоков, которые в условиях кризиса уменьшились, поэтому нами в первую очередь ставилась задача анализа и оценки применимости для обеспечения доступности социального ипотечного жилищного кредитования посредством развития регулирующей функции государства.В результате исследования было выявлено, что государство с помощью регулирования может влиять на различных участников и составляющие процесса социального ипотечного жилищного кредитования, в том числе на снижение стоимости объекта кредитования, создание условий финансового соответствия заемщика требованиям кредитного учреждения (первоначальный взнос), снижение финансовых рисков основных участников социального ипотечного жилищного кредитования - кредитора и заемщика.При этом одной из самых важных в стоимости социального ипотечного жилищного кредита является рисковая составляющая. Как показано в исследовании, в настоящее время применяются различные методы управления рисками как заемщика, так и кредитора, при этом было определено, что существуют резервы снижения рисков с помощью государственного регулирования социального ипотечного жилищного кредитования. При этом государство напрямую заинтересовано в их минимизации, так как социально-политические риски государства находятся в прямопропорциональной зависимости от рисков кредитора и заемщика.Таким образом, снижая финансовые риски основных участников социального ипотечного жилищного кредитования, государство не только повышает доступность ипотеки и обеспечивает выпонение перед гражданами' социального обязательства по предоставлению жилья, но и создает условия по поддержанию политической и социальной стабильности в государстве.

Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Бадырханов, Арсен Максутович, Москва

1. Абдулаев М.А. Ипотека. Организация ипотечного кредитования: учебное пособие для студентов экономической специальности. М.: МИИТ. 2003.-244 с.

2. Абдуманапов С. Г. Жилищная ипотека в системе мультипликаторов экономического роста региона. Монография. Махачкала: Наука плюс,. 2006. 228 с.

3. Аверин А.Н., Бабич A.M., Берестова Л.И. Социальная политика. М.:Экзамен. 2008. 944 с.

4. Айдаева И.И. Совершенствование механизма ипотечного кредитования в жилищном строительстве. Автореферат к.э.н. Москва. 2007.

5. Александров Ю. Бегство от социализма // Pro et contra. Т. 6. 2001. №3

6. Андрюшина И.А., Андрюшина С.А. Ипотечное кредитование в России: уроки истории // Имущественные отношения в РФ. №12. 2006.

7. Аронов А.В. Социальные обязательства государства и механизм их ресурсного обеспечения налоговой системой. М.: РАГС. 2003

8. Афонина А.В. Все об ипотеке: выгоды ипотеки для заемщика, наилучшение условия кредитования, действия заемщика после покупки квартиры, социальная ипотека. М.: Издательствово Омега-Л. 2006. 170 с.

9. Афонина А.В. Все об ипотеке: получение и возврат кредита. Москва: Омега-Л. 2008. 158 с.

10. О.Баскакова Е. Ипотека для военных. Москва: Социздат. 2006. -159 с.П.Беляков А. Новый фактор доступности жилья и развития ипотеки -гарантийное ипотечное страхование. "Институт экономики города"

11. Брандт В. Демократический социализм. Статьи и речи. М., 1992

12. Брусницын Е.А. Ипотечное жилищное кредитование на региональном рынке недвижимости. Авторерферат к.э.н. Вогоград. 2003. 24 с.

13. Бусов В. И. Ипотечное кредитование: учебное пособие для студентов специальностей "Финансы и кредит". 2008. 204 с.

14. Бусов В.И. Проблемы организации ипотечного бизнеса // Деньги и кредит. №2. 1996.

15. Буш А.И. Формирование и развитие финансовых инструментов жилищного строительства. Автореферат к.э.н. Санкт-Петербург. 2006. Ч 24 с.

16. Валиев Щ. 3. Ипотечное кредитование в региональной экономической системе. Уфа: ДизайнПолиграфСервис. 2008. 128 с.

17. Вперед, в светлое прошлое. // МК экономический вторник №36 (78). 30.09.08

18. Ганжа С.В. Формирование системы управления жилищным ипотечным кредитованием в агропромышленном регионе (на примере Атайского края): монография. Барнаул: Издательство Атайского университета. 2006.- 175 с.

19. Гарипова 3. JI. Оценка залоговой стоимости в системе ипотечного жилищного кредитования. Ульяновск: УГУ. 2005. 225 с.

20. Герасимов Б. И. Качество методов оценки кредитоспособности заемщика коммерческого банка. Тамбов: Издательствово ТГТУ. 2001. Ч 126 с.

21. Гордина О.Н. Ипотечное жилищное кредитование: опыт и проблемы. Вологда: ВНКЦЦЭМИ. 2008.-83 с.

22. Горемыкин В. А. Ипотечное кредитование : учебник. М.: МГИУ. 2007. -367 с.

23. Готовчиков И.Ф.Практический метод экспресс-оценки финансовых возможностей физических и юридических лиц. // Банковское кредитование. №3. 2005

24. Гражданский кодекс РФ от 30 ноября 1994г. №51фз (в ред. от 09.02.2009)

25. Греф Г. Основные направления социально-экономического развития Российской Федерации на догосрочную перспективу // Российский экономический журнал. 2000. №7

26. Грудцына JI. Ю. Ипотека: актуальные вопросы. М.: Eksmo education: Эксмо. 2006.-330 с.

27. Грудцына Л.Ю. Ипотечное кредитование в вопросах и ответах. М.: Эксмо. 2005. 285 с.

28. Гурбазар Б. Международное кредитование стран с переходной экономикой. Москва. 2005. 150 с.

29. Добрынин А. В. Ипотечные ценные бумаги. М.: МАКС Пресс. 2005. -187 с.

30. Дэвидсон Э. Секьюритизация ипотеки. Мировой опыт, структурирование и анализ. СПб. Вершина. 2007. 592 с.

31. Ендовицкий Д. А. Анализ и оценка кредитоспособности заемщика. М.: Кнорус. 2005.-263.

32. Ерошенков К.М. Первые шаги и актуальные проблемы секьюритизации ипотеки в России. М.: МАКС Пресс. 2007. 119 с.

33. Ершов В. А. Государственный жилищный сертификат и ипотечные накопления военнослужащих. М.: ГроссМедиа: Российский бухгатер. 2009.- 111 с.

34. Жданов В.П. Ипотечное жилищное кредитование: региональный аспект. М.: РГБ. 2003. 117с.

35. Жилищный кодекс РСФСР от 24 июня 1983г. (в ред. от 31.12.2002)

36. Жилищный кодекс РФ №188-ФЗ от 29.12.2004 (в ред. от 30.12.2008)

37. Земельный кодекс РФ № 136-Ф3 от 25.10.2001 (в ред. от 30.12.2008)

38. Ипотека России. Материалы Петербургского ипотечного форума 2007. Официальный сайт Ежегодного Петербургского ипотечного форума www.pif.bn.ru

39. Казак А.Ю. Ипотечное кредитование в системе экономических отношений: монография. Екатеринбург: издательство АМБ. 2007Ч 155 с.

40. Казейкин B.C. Ипотечное жилищное кредитование: теория и опыт развития в регионах России. Пенза: Издательство ПГУАС. 2004. 351 с.51 .Казимамедов А.А. Кредит и условия кредитования частных лиц. Спб, Издательство Спб УЭФ, 1995. С.26

41. Каменецкий М.И. Ипотечное кредитование на рынке жилья. М.: Дело и Сервис. 2006.-271 с.

42. Каменецкий М.И. Ипотечное кредитование на рынке жилья: (народнохозяйственные и региональные аспекты). М.: Дело и Сервис.2006.-271 с.

43. Карапетов А.Г. Неустойка как средство защиты прав кредитора в российском и зарубежном праве. М.: Статут. 2005. Ч 284 с.

44. Киданов В.Н. Ипотечное кредитование: теория и практика / ОАО Оренбургская ипотечно-жилищная корпорация. М.: Финансы и кредит. 2007. 167 с.

45. Ким Л.Г. Механизмы повышения эффективности ипотечного кредитования: монография. Ижевск. 2007. Ч 213 с.

46. Кириченко В. Рыночная трансформация экономики: Теория и опыт (спецкурс) // Российский экономический журнал. 2001. №4.

47. Китаев А.А. Методы оценки и способы анализа процентного риска. Сборник научных трудов Серия Экономика // Северо-Кавказский государственный технический университет. Ставрополь. 2002

48. Клочков И.И. Особенности ипотечного кредитования в России. Москва.2007. 23 с.

49. Колобов С.С. Жилищное ипотечное кредитование: микроформа Состояние и перспективы развития. М.: РГБ. 2006. 118 с.61 .Конституция Российской Федерации //Российская газета. №237. 1993

50. Концепция развития ипотеки и поддержки жилищного строительства в Республике Татарстан (Закон РТ от 24.12.2004 №69 ЗРТ (в ред. от 20.05.2008)

51. Копейкин А. Б. Ипотечные ценные бумаги. М.: Институт экономики города. 2008.- 119 с.

52. Краевая целевая программа Дом на 2007-2009 годы (утверждена Законом Красноярского края от 26.12.2006 № 21-5628 (в ред. от 18.11.2008)

53. Кричевский Н.А. Ипотечное жилищное кредитование. М.: Дашков и К,2006. 227 с.'

54. Крупин В.О. Жилищная ипотека в России: теория и практика: монография. М.: Информационно Ч внедренческий центр Маркетинг.2007. 87 с.

55. Крупин В.О. Ипотечное жилищное кредитование и пути его совершенствования. Автореферат к.э.н. Москва. 2009.

56. Кувяткин Г.В. Формирование образа клиента-заемщика коммерческого банка на основе аппарата искусственных нейронных сетей. Автореферат к.э.н. Самара. 2006. 20 с.

57. Лазарова Л.Б. Жилищный и ипотечный рынок. СПб: издательство СПб:, ун-та. 2007.- 170 с.

58. Лазарова Л.Б. Ипотечное жилищное кредитование. Владикавказ: изд-во Сев. Осет. гос. ун-т. 2005. 336 с.

59. Лазарова Л.Б. Ипотечное кредитование в механизме формирования жилищного рынка России. Автореферат д.э.н. Санкт-Петербург. 2007. -33 с.

60. Ламперт Хайнц. Социальная рыночная экономика. Германский путь. М., 1994

61. Левина Л.И. Особенности ипотечного кредитования: монография. Тольятти: NOTA BENE Медиа тренд компания. 2006. 278 с.

62. Лексин В.Н. , Швецов А.Н. Социальные обязательства государства в социальной политике и социальных реформах. Мир России том IY № 1 (2005г.)

63. Маркова С.В. Механизмы обеспечения социальной доступности жилья для граждан России. Автореферат к.э.н. Москва. 2006. 33 с.

64. Матуа Д.З. Изменение качества жизни населения в условиях становления ипотечного кредитования жилья. Автореферат к.э.н. Москва. 2006. 20 с.

65. Мацнев О.В. Ипотека: региональный опыт кредитования жилищного строительства. Рязань: М-Пресс. 2005. Ч 149 с.

66. Мацнев О.В. Механизм ипотечного кредитования в жилищном строительстве. Диссертация к.э.н. Москва. 2006. 139 с.

67. Мингазов А.Н. Ипотечное кредитование в России: монография. М., Архангельск: Юпитер. 2007. 279 с.

68. Миндрин А.С. Организационно-экономические основы земельно-ипотечного кредитования в сельском хозяйстве: рекомендации. М.: Росинформагротех. 2007. 148 с.

69. Миролюбов Ю.Ю. Ипотечное кредитование в г. Перми .2006. 95 с. М.: Издательский дом ГОУ ВПО ТУУ" '

70. Мусина И.В., Богданов А.Г. Доступная ипотека: типичные риски и источники длинных денег. // Банковское дело. №9 . 2005

71. Мутовин С.И. Развитие ипотечного кредитования в России. М.: МАКС Пресс. 2005.- 115 с.

72. Мухутдинов X. X. Социальная ипотека. Казань: Бриг. 2005. 23 с.

73. Налоговый кодекс РФ № 117-ФЗ от 05.08.2000 (в ред. от 30.12.2008)

74. Николаев С.В. Еще раз о Доступном и комфортном жилье гражданам России. // Официальный сайт Центрального научно-исследовательского и проектного института жилых и общественных зданий (ЦНИИЭП жилища) www.ingil.ru

75. Областная целевая программа- Догосрочное ипотечное кредитование строительства и приобретения жилья на 2005-2010 годы (утверждена Законом Рязанской области от 24.03.2005г. №36-03 (в ред. от 09.02.2009)

76. Оселедец В. М. Теория и практика ипотечного кредитования. Монография. Новосибирск: СИФБД. 2006. 147 с.

77. Оселедец В.М. Оценка эффективности банковского ипотечного кредитования. Автореферат к.э.н. Новосибирск. 2006. Ч 22 с.

78. Павлова И.В. Ипотечное жилищное кредитование. Автореферат к.э.н. Москва. 2003.

79. Павлова И.В. Ипотечное жилищное кредитование. М.: БДЦ Ч пресс. 2004. 272 с.

80. Пассик В.И. Бизнес-ипотека. М.: МАКС Пресс. 2007. 88 с.

81. Пастухова Н.С. Основы ипотечного кредитования, научный редактор Н. Б. Косарева. Основы ипотечного кредитования. М.: РГБ. 2008.

82. Пастухова Н.С., Рогожина Н.Н. Инструменты ипотечного жилищного кредитования. Ч М.: Фонд Институт экономики города. 2004

83. Пожарников А.В. Ипотечное кредитование сельскохозяйственных предприятий: монография. Ульяновск: Издательство Ульяновской ГСХА. 2007. 88 с.

84. Пожарников А.В. Ипотечное кредитование сельскохозяйственных предприятий. Автореферат к.э.н. Ульяновск. 2007. 21 с.

85. Покопцева Е. Б. Ипотека в России. Прошлое. Настоящее. Будущее. М.: РГБ. 2007.-317 с.

86. Потерович В.М., Старков О.Ю. Формирование ипотеки в догоняющих экономиках. Проблема трансплантации институтов. М.: Наука. 2007. Ч 200 с.

87. Попова О. А. Ипотека в жилищной сфере села. Монография. М.: Восход-А. 2007.- 169 с.

88. Попова О.А. Ипотека в системе инвестирования жилищной сферы села. Автореферат к.э.н. Москва. 2006. 25 с.

89. Послание Президента РФ Федеральному Собранию л Послание Президента России Владимира Путина Федеральному Собранию РФ.//Российская газета, №93, 17.05.2003

90. Послание Президента РФ Федеральному Собранию л Послание Президента России Владимира Путина Федеральному Собранию РФ.// Российская газета, №97, 11.05.2006

91. Послание Президента РФ Федеральному Собранию Послание Президента России Владимира Путина Федеральному Собранию РФ.// Российская газета, №86, 26.04.2005

92. Послание Президента РФ Федеральному Собранию Послание Президента России Владимира Путина Федеральному Собранию РФ.//Российская газета, №109, 27.05.2004

93. Послание Президента РФ Федеральному Собранию от 05.11.2008 Послание Президента России Федеральному Собранию РФ.// Российская газета, №230, 06.11.2008

94. Послание Президента РФ Федеральному Собранию от 26.04.2007 Послание Президента России Владимира Путина Федеральному Собранию РФ.// Российская газета, №90, 27.04.2007

95. Постановление главы г.Владивостока от 30.03.2009' № 302 Об утверждении догосрочной целевой программы Обеспечение жильем молодых семей в,городе Владивостоке на 2009-2012 годы

96. Постановление государственного комитета РФ по статистике Об утверждении методик расчета баланса денежных доходов и расходов населения и основных социально-экономических индикаторов, уровня жизни населения №61 от 16.07.96

97. Постановление Правительства РМ от 31.07.2006 N 339 "О подпрограмме развития системы ипотечного жилищного кредитования в Республике Мордовия Республиканской целевой программы "Жилище" на 2006 2010 годы"

98. Потапов А.А. Стратегии рынка ипотечного кредитования. Нижний Новгород: издательство ВВАГС. 2008. Ч 153 с.

99. Просалова В. С. Проблемы оценки кредитоспособности клиентов коммерческих банков. Монография. Владивосток: Дальнаука. 2008. Ч 179 с.

100. Разумова И. А. Ипотечное кредитование . СПб. : Питер. 2009. -289 с.

101. Ракитский Б.В. Социальная рыночная экономика и социальная политика // Государственное регулирование рыночной экономики. М., 2000

102. Резников J1. Еще несколько мыслей о Новом старом реформационном курсе // Российский экономический журнал. 2001. №7

103. Республиканская целевая программа Обеспечение жильем молодых семей в Республике Адыгея на 2006-2010 годы (принята Постановлением Распоряжением кабинета Министров РА от 26.06.2006 №138-р (в ред. от 25.06.2008)

104. Решение Совета МО городского округа Сыктывкар от 23.11.2006 № 31/11-508 О муниципальной программе Жилище Ч Сыктывкар на 2006-2010 годы (в ред. от 05.12.2008)

105. Рогожина Н.Н. Оценка доступности приобретения жилья и ипотечных жилищных кредитов. М.: Ин-т экономики города. 2004. Ч 203 с.

106. Родионова Н.В. Функционирование рынка недвижимости и развитие ипотечного кредитования на рынке жилья. М.: Флинта. 2006. -174 с.

107. Российская Бизнес-газета. №674. 7 октября 2008г.

108. Россия и страны члены Европейского Союза. 2007.: Стат. сб./Росстат.-М., 2007

109. Русецкий А. Е. Государственная регистрация ипотеки.- М: Юстинформ. 2009

110. Русецкий А.Е. Ипотека: сборник юридических статей. М.: Юстицинформ. 2008. 87 с.

111. Савинова В.А. Ипотечное кредитование и его развитие в Самарской области. М.: ГОУ ВПО "РЭА им. Г. В. Плеханова". 2008. -158 с.

112. Савостьянов В.А. Управление ликвидностью коммерческих банков. // Аудит и финансовый анализ. № 2. 2001

113. Савруков А.Н. Ипотечное кредитование. СПб.: Политехника. 2003.-96 с.

114. Савруков А.Н. Основные результаты исследования механизмов ипотечного кредитования в Чувашской Республике и г. Чебоксары. СПб.: гос. политехи, ун-та. 2004. 73 с.

115. Семеновская Н. 40Лет в заемщиках реально ли это для России.// Интернет-журнал о недвижимости МетрИнфо 05.11.2007

116. Симионов Ю.Ф. Ипотека для всех. Ростов-на-Дону: Феникс. 2004. 154 с.

117. Скиба П. В. Торги и ипотека как способы приобретения недвижимости. М.: МАКС Пресс. 2001. 27 с.

118. Сошин М.В. Организационно-экономические особенности развития ипотечного кредитования в Российской Федерации. Москва. 2006.- 164 с.

119. Технология data mining для кредитного скоринга. // Банковские технологии №11. 2003

120. Токушкин А. В. Ипотека в России. Монография. М.: РГБ. 2006525 с.

121. Ужегов А. Н. Квартира в кредит: ипотечная сдека. СПб. и др.: Питер. 2001.-285 с.

122. Федеральный закон "О допонительных мерах государственной поддержки семей, имеющих детей"

123. Федеральный закон Об ипотечных ценных бумагах № 152-ФЗ от 11.11.2003 (в ред. от 27.07.2006)

124. Федеральный закон № 102 -ФЗ Об ипотеке (залоге недвижимости) (в ред. от 30.12.2008)

125. Федеральный закон № 39-Ф3 от 22.04.1996 (в ред. от 30.12.2008) О рынке ценных бумаг

126. Федеральный закон от 20 августа 2004г. № 117- ФЗ О накопительно-ипотечной системе жилищного обеспечения военнослужащих (в ред. от 23.07.2008)

127. Федеральный закон от 21 июля 1997г. (в ред. От 30 декабря 2008г.) О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним

128. Федеральный закон от 24.07.2002 №111- ФЗ Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации (в ред. от 23.07.2008)

129. Фрумина С.В. Совершенствование механизма ипотечного кредитования. Автореферат к.э.н. Москва. 2006. 27 с.

130. Хачатрян С.Р., Фаерман Е.Ю., Федорова H.JL, Кирилова А.Н. Современные аспекты анализа и модельного обоснования региональной жилищной политики на базе ипотеки (на примере г. Москвы)// Аудит и финансовый анализ. №4. 2000

131. Хейфец Б. А. Кредитная история России. М.: Экономика. 2003. -385 с.

132. Шевчук Д. А. Ипотека: просто о сложном. М.: ГроссМедиа, 2008. Российский Бухгатер. Ч 373 с.

133. Шеков О.В. Ипотечное кредитование. М.: Дикта. 2007. 252 с.

134. Щербаков А.И. Взаимодействие экономической политики государства и социального развития общества // Государственное регулирование рыночной экономики. М., 2000.

135. Щетинин Я. В.Спрос на ипотечные кредиты. М.: БДЦ-Пресс.2006. -216с.

136. Щетинин Я.В. Методические основы формирования спроса на ипотечные кредиты в условиях развивающегося рынка жилой недвижимости. Диссертация к.э.н. Москва. 2006. 160 с.

137. Щетинин Я.В. Оценка жилья при ипотечном кредитовании. М.: БДЦ- Пресс. 2006. 126 с.

138. Щетинин Я.В., Савинченко В.Е. Доступность жилья в Российской Федерации как основной фактор спроса на банковские ипотечные кредиты. // Банковское кредитование. № 3 (7). 2006

139. House price developments in Europe : a comparison / Europ. dep.; prep, by Paul Hilbers et al. [Washington] : Intern, monetary fund , 2008. -64

140. Housing finance and mortgage-backed securities in Mexico / Monetary a. capital markets dep. ; prep, by Luisa Zanforlin a. Marco Espinosa Washington. : International monetary fund . 2008. 25 c.

141. IMF working paper 08/211. International monetary fund (Washington)

142. Официальный сайт Института демографических исследований www.demographia.ru

143. Официальный сайт Международной информационной Группы "Интерфакс" www.interfax.ru

144. Официальный сайт Института экономики города www.urbaneconomics.ru

145. Официальный сайт Аналитический центр GED Analytics www.gdeetotdom.ru

146. Официальный сайт аналитической научной лаборатории Веди www.vedi.ru

147. Официальный сайт ассоциации ипотечных банков США -www.mbaa.org

148. Официальный сайт ГК Бюлетень недвижимости www.bn.ru

149. Официальный сайт Издательского дома Коммерсантъ www.commersant.ru

150. Официальный сайт информационно-аналитического портала по зарубежным финансовым рынкам www.k2kapital.com

151. Официальный сайт Центрального банка Российской Федерации www.cbr.ru

152. Официальный сайт ассоциации ипотечных банков США -www.mbaa.org

153. Портал Голоса Америки www.voanews.com

Похожие диссертации