Управление рисками инвестиционной деятельности металургических предприятий тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Удовицкая, Елена Николаевна |
| Место защиты | Москва |
| Год | 2000 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Удовицкая, Елена Николаевна
Введение.(3)
Глава 1. Современное состояние инвестиционных процессов в России.
1.1. Инвестиционная деятельность: сущность, возможности, организационно-структурные составляющие.(9)
1.2. Источники финансирования инвестиций в современных экономических условиях России.(23)
1.3. Современное состояние инвестиционных процессов в металургии.(33)
1.4. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов.(42)
Выводы по главе 1.(50)
Глава 2. Риски инвестиционной деятельности.
2.1. Анализ рисков в инвестиционной деятельности предприятий.(52)
2.2. Основные принципы управления рисками инвестиционной л деятельности.(63)
2.3. Электросталеплавильный комплекс как инвестиционный объект.(80)
Выводы по главе 2.(84)
Глава 3. Методы и модели оценки рисков инвестиционной деятельности.
3.1. Метод постадийной оценки рисков металургического предприятия.(86)
3.2. Математическая модель инвестиционного проекта.(99) 3.3. Метод учета рисков электросталеплавильного комплекса .(116)
3.4. Расчет основных показателей электросталеплавильного комплекса с учетом рисков.(133)
Выводы по главе 3.(144)
Глава 4. Организационно-практические аспекты использования предложенной методики оценки рисков.
4.1. Процедуры управления рисками на предприятии.(145)
4.2. Организация управления рисками на предприятии.(158)
Выводы по главе 4.(163)
Диссертация: введение по экономике, на тему "Управление рисками инвестиционной деятельности металургических предприятий"
Переход экономики России в качественно новое состояние требует создания правовых, законодательных, методических и институциональных основ, обеспечивающих ее нормальное функционирование и развитие. В этой связи необходимо пересмотреть все основополагающие вопросы устройства и функционирования экономической системы, в том числе вопрос о роли и задачах инвестиционной деятельности в общем оздоровлении промышленных предприятий России, осуществляющих свою хозяйственную деятельность в условиях различных рыночных рисков.
Экономический кризис, проявившийся во всех секторах народного хозяйства России, остро ощущается в инвестиционной сфере металургии. По статистическим данным общие объемы финансирования инвестиций существенно ниже необходимого уровня.
В процессе перехода экономики на рыночные отношения коренному реформированию подвергаются все стороны экономических отношений. Формируются принципиально иные отношения собственности, происходит структурная перестройка экономики, изменяются основы бюджетной политики, финансовой системы, основы включения российской экономики в мировую систему хозяйствования, а значит меняются и механизмы осуществления инвестиционной деятельности предприятий. Для поиска реальных инвестиций и решения практических вопросов осуществления хозяйственной деятельности для металургических предприятий важнейшей составляющей является овладение инструментами управления рисками при осуществлении инвестиционной деятельности.
Проблема разработки и реализации методов и моделей управления рисками инвестиционной деятельности давно находится в центре внимания западной экономической науки. В последнее время отдельные аспекты управления рисковой деятельности предприятий затрагиваются и в работах ряда отечественных ученых (И.В.Липсиц, В.В.Коссов, В.Г.Золотогоров, Г.Б.Клейнер). Но ни в теоретическом, ни в методологическом плане многие вопросы не получили окончательного решения.
В настоящее время в фундаментальных отраслях отечественной промышленности, в том числе и в металургическом комплексе, не существует четкой, последовательной концепции финансирования инвестиций, отсутствуют структура а также действенные механизмы аккумулирования инвестиционных средств, механизмы выявления, оценки, учета и минимизации рисков инвестиционной деятельности, превращения инвестиций в эффективный работающий капитал. Все это и определило выбор темы диссертации.
Актуальность темы исследования.
В настоящее время назрела необходимость систематизации управления инвестиционной деятельностью на предприятиях промышленности и, в частности, на предприятиях металургического комплекса, их ориентированности на повышение инвестиционной привлекательности для инвесторов, как внутренних, так и внешних, с комплексным учетом рисков. Настоящая работа является попыткой разработки методики управления рисками предприятий металургического комплекса, включающей выявление, учет, оценку и способы минимизации инвестиционных рисков с учетом особенностей современного состояния отрасли и экономических реалий.
Недостаточная разработанность теоретической и практической сторон управления инвестиционными рисками в современных условиях, а также методического обеспечения, ориентированного на повышение привлекательности предприятий металургии обусловили выбор темы диссертационной работы, ее цели и задачи.
Цель исследований состоит в том, чтобы на основе изучения и систематизации экономической литературы и анализа деятельности предприятий электросталеплавильного комплекса, а также обобщения практики управления рисками инвестиционной деятельности научно обосновать предложения и рекомендации по оценке и учету рисков инвестиционных проектов электросталеплавильного комплекса, разработать для данных предприятий методику оценки рисков, способствующую совершенствованию управления инвестиционными процессами металургических предприятий.
Выбранная цель исследования определила решение следующих основных задач:
- выявление и исследование основных проблем формирования и использования инвестиционных ресурсов в промышленности в условиях общеэкономического спада;
- определение современного состояния инвестиционных процессов в России, определение инвестиционной привлекательности металургии;
- изучение и обобщение опыта оценки рисков инвестиционной деятельности металургических предприятий на основе анализа существующих отечественных и зарубежных методик;
- систематизация методического обеспечения управления рисками инвестиционной деятельности металургических предприятий, определение перспективных направлений освоения инвестиционных ресурсов .
Объектом исследования являются инвестиционные процессы в промышленности России, на предприятиях металургического комплекса; формирование и использование инвестиционных ресурсов предприятиями в современных условиях, с учетом рисков.
Предметом исследования является весь спектр основных вопросов, связанных с оценкой рисков в управлении инвестиционной деятельностью данных предприятий.
Теоретической и методологической основой исследования послужили материалы и публикации отечественных и зарубежных ученых, аналитиков и специалистов по проблемам инвестирования, оценки рисков, оценки эффективности и управления рисками инвестиционных проектов, принципам формирования и использования инвестиций, особенностей финансирования инвестиционных проектов; а также положения, закрепленные в законах и нормативных актах России, концепции, отраженные в методических разработках государственных органов, консультационных агенств.
Научная новизна исследования состоит в разработке методики оценки рисков инвестиционных проектов, связанных с повышением эффективности управления инвестиционными процессами в электросталеплавильном комплексе.
В ходе исследования сформулированы следующие положения и новые результаты:
- сформулированы основные проблемы, связанные с методическим обеспечением инвестиционной деятельности;
- выявлены и исследованы основные источники финансирования инвестиций в промышленности России;
- определено современное состояние инвестиционных процессов в металургии;
- определены наиболее важные показатели эффективности инвестиционных проектов;
- исследована проблема управления рисками на промышленных предприятиях, разработана классификация рисков инвестиционной деятельности;
- разработана методика оценки рисков инвестиционных проектов на примере электросталеплавильного комплекса;
- разработана структура инвестиционного подразделения на предприятии, занимающаяся оперативным управлением в инвестиционной сфере;
- разработаны и обоснованы научно-методические и практические рекомендации по управлению инвестиционными процессами с учетом рисков.
Практическая значимость результатов исследования заключается в том, что предложенная методика и рекомендации, сформулированные и рассмотренные в диссертационной работе могут применяться при оценке рисков инвестиционных проектов, а также быть использованы в процессе управления инвестиционной деятельностью предприятий.
Публикации. Основные положения по проблемам теории и практики управления инвестиционными процессами с учетом рисков и оценки уровня приемлемого риска предприятий металургического комплекса изложены в четырех опубликованных работах общим объемом 1,1 п.л.
Структура и объем диссертации. Диссертация состоит их введения, четырех глав, заключения, списка используемой литературы.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Удовицкая, Елена Николаевна
Выводы по главе 4.
По результатам 4 главы можно сделать следующие выводы: разработан комплекс процедурно-агоритмических схем управления рисковыми ситуациями при осуществлении инвестиционной деятельности.
Предложенные схемы представляют собой определенную модификацию, усовершенствование традиционных функциональных подсистем управления различными аспектами деятельности промышленного предприятия, ориентированные на функционирование в условиях нестабильной экономики и рыночных отношений. разработана структура инвестиционного подразделения на предприятии.
Использование организационно-управленческих механизмов, имеющих целью ограничить негативное воздействие рисков, позволяют эффективно решать вопросы инвестиционной деятельности на металургических предприятиях.
Заключение.
В ходе диссертационного исследования можно сделать следующие выводы и рекомендации:
1. Металургия, как одна из базовых отраслей промышленности России, находится в тяжелом финансовом положении. Это объясняется рядом причин, в числе которых можно назвать низкое использование производственных мощностей (примерно 60%), сильный износ основных производственных фондов (более 50%), технически и морально устаревшее оборудование (оборудование в возрасте более 20 лет составляет 31,6% от всего оборудования), плохое функционирование финансовой системы, что приводит к низкому качеству продукции, низкой производительности труда, спаду промышленного производства продукции.
2. Одним из инструментов реформирования промышленности и его обновления является инвестиционная деятельность. Но в связи со слабой конкурентоспособностью отечественных металургических предприятий и макроэкономической ситуацией инвестиционная деятельность осуществляется неактивно.
3. Важнейшим условием притока инвестиций является наличие четких правил, сформулированных таким образом, чтобы предприятия и потенциальные инвесторы могли понимать и предвидеть последствия своих действий. Для этого необходимо осуществлять формирование инвестиционной стратегии на уровне предприятий, несущих финансовую ответственность за свои решения; существование мощной кредитно-финансовой системы, обеспечивающей привлечение денежных средств для вложений в перспективные производства и проекты; наличие методики комплексного учета и оценки рисков и неопределенности рыночной среды. Решение последнего вопроса является центральным в данном диссертационном исследовании.
4. В настоящей работе предложен подход к решению проблемы анализа и управления рисками, основанный на сочетании концепций классической теории вероятности и субъективной вероятности. В работе рассматриваются математические методы и модели инвестиционного проекта, описывающие электрометалургический комплекс, как привлекательного инвестиционного объекта. Имитируемая этой моделью программа деятельности комплекса используется как базовая при исследовании возмущений, вносимых реализацией различных рисков.
5. Разработан комплекс математических моделей, позволяющих дать оценку ущерба от отдельных рисков и от их совокупного эффекта. При разработке данных моделей предполагалась возможность получения экспертной информации, включающей оценку значения ущерба, а также вероятности реализации рисков.
Полученные математические модели рисков могут быть условно разделены на параметрические и динамические. Первая группа моделей описывает риски, возникающие при создании электросталеплавильного комплекса, вторая группа моделей описывает возможное негативное влияние рисков в процессе эксплуатации электросталеплавильного комплекса. При построении группы динамических моделей в качестве основной гипотезы принято предположение о том, что поток рисков является простейшим, то есть число реализаций риска на произвольном отрезке времени описывается вероятностным распределением Пуассона.
6. Предложен аналитический способ свертывания эффектов воздействия отдельных рисков, основанный на предположении о статистической независимости составляющих рисков.
7. Разработан комплекс процедурно-агоритмических схем управления рисковыми ситуациями, реализующих комплексную защиту от рискового воздействия.
8. Предложена типовая организационная структура инвестиционного подразделения в рамках металургического предприятия, которое, на наш взгляд, дожно заниматься оперативным решением вопросов инвестиционной деятельности предприятия.
Использование предложенных методов и моделей поможет специалистам, разрабатывающим инвестиционные проекты, потенциальным инвесторам более точно оценить и учесть их совокупные риски.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Удовицкая, Елена Николаевна, Москва
1. Федеральная программа технического перевооружения и развития металургии в России до 2000 г.
2. Абчук В.А. Предприимчивость и риск. Л.: Ф ВМПК РП, 1991.
3. Аленичев В.В., Аленичева Т.А. Страхование валютных рисков, банковских и экспортных коммерческих кредитов. М.: Ист-сервис, 1994.
4. Апьгин А.П. Риск и его роль в общественной жизни. М.: Мысль, 1989.
5. Аникеев С.Н. Методика разработки маркетинга. М: Фолиум, 1996.
6. Аргинбаев K.M. Оценка риска инвестиционных проектов и обоснование планов-прогнозов производства в условиях неопределенности, 1997.
7. Асыбекова Ф.Б. Анализ и оценка экономических рисков угледобывающих предприятий, 1997.
8. Бабук И.М. Инвестиции: финансирование и оценка экономической эффективности. Мн.: ВУЗ-ЮНИТИ, 1996.
9. Баззел Р.Д. и др. Информация и риск в менеджменте. М.: Финстатинформ, 1994.
10. Ю.Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.:, 1994.
11. Балабанов И.Т.Риск-менеджмент. М.: Финансы и статистика, 1996.
12. Бачкаи Т. и др. Хозяйственный риск и методы его измерения / Пер. с венгр. ; М. Экономика, 1979.
13. Бешелев С.Л., Гурвич Ф.Г. Математико-статистические методы экспертных оценок. М.: Статистика, 1980.
14. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов/ Пер. с англ.: Под ред. Белых Л.П. , М.: Банки и биржи; ЮНИТИ, 1997.
15. Бочаров В.В Финансово-кредитные методы регулирования рынка инвестиций, М, 1996.
16. Бочаров В.В. методы финансирования инвестиционной деятельности предприятий. М., 1998.
17. Брейли Р., МайерсС. Принципы корпоративных финансов., М., 1997.
18. Ван Хорн Дж. Основы управления финансами. М.: ФиС, 1996.
19. Вальдайцев C.B. Риски в экономике и методы их страхования. Спб.:1992.
20. Виханский О.С. Стратегическое управление. М.: МГУ, 1995.
21. Воков Н.Г. учет догосрочных инвестиций и источников их финансирования.: М., 1994.
22. Воронов К. Оценка коммерческой состоятельности инвестиционных проектов. Спб.: Альт, 1993.
23. Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент: Учеб. Пособие. Мн.: АО Консатбанкир, 1997.
24. Глаговский Г.В. Анализ риска при осуществлении инвестиционных проектов и разработка методов его оценки, 1998.
25. Глазунов В.Н. Финансовый анализ и оценка риска реальных инвестиций. М, 1998.
26. Грабовый П.Г. Риски в современном бизнесе., 1996.
27. Градов А.П. Экономическая стратегия фирмы. Учеб. Пособие.: Спб, 1995.
28. Гранатуров В.М. Экономический риск: сущность, методы измерения, пути снижения. М.: Дело и Мервис, 1999.
29. Дегтяренко В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов.:М., 1997.
30. Дубров A.M. и др. Моделирование рисковых ситуаций в экономике и бизнесе. М., 1999.
31. Дубенский A.C. Организационно-экономические методы снижения рисков и потерь в промышленности, 1999.
32. Жетов С.С. Оценка влияния финансовых рисков при определении стоимости компании, 1999.
33. ЗЗ.Зель А. Инвестиции: финансирование, планирование и оценка проектов / Пер. с нем., М., 1996.
34. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование. Минск: ИП Экоперспектива, 1998.
35. Зб.Идрисов А.Б., Карташев C.B., Постников A.B. Стратегическое планирование и анализ эффективности инвестиций. М.: Информ.-издат. Дом ФИЛИНЪ, 1996.
36. Инвестиционное проектирование. Практ. Рук-во по эконом. Обоснованию инвестиц. Проектов.: М., 1995.37.0инов В.И. Инвестиционное проектирование. М.: МГАИ (ТУ), 1998.
37. Капитоненко В.В. Финансовая математика и ее приложения.М.: ПРИОР, 1998.
38. Качалов P.M. Модели риска в проектировании сложных систем. Вопросы радиоэлектроники, 1991, вып. 13.
39. Клейнер Г.Б., Тамбовцев В.Л., Качалов P.M. Предприятие в нестабильной экономической среде: риски, стратегии, безопасность. М.: Экономика, 1997.
40. Клиночкин И.Ю. Фактор риска в инвестиционных решениях, 1997.
41. Кныш М.И., Перекатов Б.А., Тютиков Ю.П. Стратегическое планирование инвестиционной деятельностью. Спб, Бизнес-пресса, 1998.
42. Ковалев В.В. Управление финансами. М., 1998.
43. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. М., 1998.
44. Ковалев В.В. Финансовый анализ. Управление капиталом. Выбор инвестиций. Анализ отчетности.: м., 1996.
45. Комарова Н.В., Гаврилова J1.В. Фирма: стратегия и тактика управления рисками. Вестник Спб. Университета, Сер. 5, Экономика, 1995, вып. 2.
46. Конкуренция и управление рисками на предприятиях в условиях рынка / Цай Н.,
47. Грабовый П.Г., Марашда, Бассам Сайел, М.: Алане, 1997.
48. Контор К. Сколько стоит ликвидность.: Рынок ценных бумаг, 1997, № 12.
49. Кузовлев A.M. Эффективное управление заемными средствами предприятий, 1999.
50. Кукшин А.И. Методы управления финансовыми рисками на рынке лесных опционов, 1999.
51. Лапуста М.Г., Шаршукова Л.Г. Риски в предпринимательской деятельности. М.:1. ИНФРА-М, 1998.
52. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений. М.: ДеКА, 1998.
53. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект: методы подготовки и анализа. М.: БЕК, 1996.
54. Лобанов А, Филин С., Чугунов А. Риск-менеджмент: системно-целевое исследование мирового опыта, его осмысление применительно к российским реалиям. Анализ важнейших достижений и тенденций развития на пороге XXI
55. Ъ века. М.: РИСК, 1999, № 4,5.
56. Мекумов Я.С. экономическая оценка эффективности инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. М.: ДИС, 1997.
57. Михайлова Н., Кондрунина М. Обоснование ставки дисконтирования путем использования основных финансовых индикаторов доходности капитала. М.:АБ Банк Развития Предпринимательства.
58. Несенюк А.П. Неопределенные величины в задачах управления с непоной информацией. Автоматика, 1978, № 2.
59. Первозванский A.A., Первозванская Т.Н. Финансовый рынок: расчет и риск. М.: Инфра-М, 1994.
60. Пинчукова Е.Ю., Олейников Е.А. Основы инвестирования: учебное пособие. Рос. Экон. Акад. М.: 1998.
61. Привлечение капитала. М.: Джон Уайли & Санз, 1995.
62. Порфирьев Б.Н. Концепция риска, который никогда не равен нулю, Энергия, № 8.
63. Райе Т., Койли БР. Финансовые инвестиции и риск. М., 1995.
64. Райтер Э.Г. Совершенствование организационной структуры АО в условиях риска, 1999.
65. Резник A.B. Методика оценки рисков в управлении инвестиционными средствами организаций, 1999.
66. Ротарь В.И., Шоломицкий А.Г. Об оценивании риска в страховой деятельности, М.: Экономика и математические методы, 1996, Т. 32, Вып. 1.
67. Рэдхэд К., Хьюс С. Управление финансовыми рисками, М., 1997.
68. Рябцов С. Вторичные эмиссии или как привлечь капитал. Рынок ценных бумаг, 1998, № 10.
69. Севрук В.Т. Банковские риски. М.: Дело, 1995.
70. Серпилин А.Б., Прутковский В.Б. Оценка уровня инвестиционной привлекательности черной металургии. Металург, 1998, № 3.
71. Сидоров В. Нам был бы интересен стратегический инвестор. Рынок ценных бумаг, 1998, № 10.
72. Смоляренко В.Д., Бруман Ю.С., Смоляренко A.B. Современный электросталепливильный комплекс привлекательный инвестиционный объект. По материалам Российско-германского семинара, ВНИИИЭТО,1998.
73. Талалаев М.Я. Формирование организационно-экономического механизма инвестиционной деятельности в России, 1998.
74. Taxa X. Введение в исследование операций. М.: Мир, 1986.
75. Тумасянц Р.И. Управление финансовыми рисками и стратегия догосрочного развития промышленного предприятия, 1997
76. Уткин Э.А. Риск-менеджмент. M.: ТАНДЕМ, ЭКМОС, 1998.
77. Фальцман В.К. Оценка инвестиционных проектов и предприятий. М.: ТЕИС, 1999.
78. Фелер В. Введение в теорию вероятностей и ее приложения.Т. 2. М.: Мир, 1984.
79. Хельферт Э. Техника финансового анализа/ Пер. с англ.; Под ред. Белых Л.П. М.: Аудит; ЮНИТИ, 1996.
80. Хойер В. Как делать бизнес в Европе. М.: Прогресс, 1992.
81. Хот Р.Н. Барнес С.Б. Планирование инвестиций/ Пер. с англ. М.: Дело ТД, 1994.
82. Хот Р.Н. Основы финансового менеджмента. М.: Дело, 1993. 85.Чалый-Прилуцкий В.А. Рынок и риск. Методические материалы (пособие длябизнесменов) по анализу оценки и управления риском. М.: НИУР, Центр СИНТЕК, 1994.
83. Черкасов В.В. Деловой риск в предпринимательской деятельности. К.: Либра, 1996.
84. Чернов В.А. Анализ коммерческого риска / Под ред. Баканова М.И.; М.:
85. Финансы и статистика, 1998. 88.Четыркин Е.М. Методы финансовых и коммерческих расчетов. M.: Business речь, 1992.
86. Човушян Э.О., Сидоров М.А. Управление риском и устойчивое развитие. М.: РЭА им. Г.В.Плеханова, 1999.
87. Шапиро В.Д. и др. Управление проектами. Спб.: Два ТрИ, 1996.
88. Шарп У.Ф., Гордон Дж. А., БэйлиДж. В.Инвестиции. М.:Инфра-М, 1997
89. Ширяев А.Н. Вероятность. М.: Наука, 1980.
90. Шумакова К.Л. Управление инвестициями в организациях промышленности, 1998.
91. Юдин И.Е. Разработка организационно-экономических методов управления устойчивостью промышленного предприятия в условиях риска, 1999.
92. Bodie Z., Marcus А., Капе A. Investments, Boston, 1994. 96-Воуег S.W. Investment Analysis and Management, 1966/
93. Diacogiannis G. Financial Management. Z., 1994.
94. Donnely A.S. The Three R's of Investing. N-Y., 1990.
95. Eales В .A. Financial Risk Management. L. McGraw Hill Со, 1994.
96. T 100. Gibson M.S. Information systems for risk management. Board of Governors of the Federal Reserve System. International Finance Discussion Paper. Number 585. July 1997.
97. J.P. Morgan & Co., Inc. CreditkMetrics Technical Documents., N-Y., 1997.
98. J.P. Morgan & Co., Inc. RiskMetrics Technical Documents., N-Y., 1996.
99. Linsmeier T. J., Pearson N.D. Risk measurement: an introduction to value at risk., IL: University of Illinois, 1996.I
Похожие диссертации
- Управление рисками интеграционной деятельности металургических предприятий
- Управление рисками вертикально-интегрированных металургических компаний
- Управление инвестиционной деятельностью промышленных предприятий в условиях их вертикальной интеграции
- Управление социально ответственной деятельностью промышленных предприятий
- Управление инвестированием инновационных программ металургических предприятий РФ в период глобального экономического кризиса