Трансформация внутрирегиональных ресурсов в инвестиции в условиях переходной экономики тема диссертации по экономике, полный текст автореферата
Автореферат
| Ученая степень | кандидат экономических наук |
| Автор | Чекунков, Сергей Александрович |
| Место защиты | Вогоград |
| Год | 2001 |
| Шифр ВАК РФ | 08.00.05 |
Диссертация
Автореферат диссертации по теме "Трансформация внутрирегиональных ресурсов в инвестиции в условиях переходной экономики"
РГБ ОД
7 ШОП 2001
На правах рукописи
Чекунков Сергей Александрович
Трансформация внутрирегиональных ресурсов в инвестиции в условиях переходной экономики
Специальность 08.00.05 - Экономика и управление народным хозяйством (региональная экономика)
Автореферат
диссертации на соискание ученой степени кандидата экономических наук
Вогоград 2001
Работа выпонена в Вогоградском государственном университете.
Научный руководитель:
доктор экономических наук, профессор О.В. Иншаков.
Официальные оппоненты:
доктор экономических наук, доцент Л.Н. Бондаренко;
кандидат экономических наук, С.В. Ананских
Ведущая организация: Вогоградский государственный технический университет
Защита состоится 29 июня в 12.00 часов на заседании диссертационного совета Д 212.029.01 по экономическим наукам в Вогоградском государственном университете по адресу: 400062, Вогоград, ул. 2-я Продольная, 30, а. 201 А.
С диссертацией можно ознакомиться в научной библиотеке Вогоградского государственного университета.
Автореферат разослан 29 мая 2001 г.
Ученый секретарь диссертационного совета доктор экономических наук,
профессор
В.В. Курченков
Общая характеристика работы.
Актуальность темы исследования. Современному процессу накопления в России и в ее регионах присущи закономерности и особенности, обусловленные переходом экономики к рыночной системе хозяйствования и ориентацией на интенсивный путь развития. Известно, что теоретически закономерности накопления проявляются в усилении его влияния на воспроизводственную структуру, в необходимости и возможности рационального использования инвестиционного потенциала для обновления действующего производства и нового строительства.
Реализация закономерностей накопления в процессе рыночной трансформации воспроизводства, его реструктуризация и интенсификация взаимообусловлены обоснованием стратегических факторов роста производства и устойчивого социально-экономического развития регионов и страны в целом, одной из целей которых является: повышение инвестиционной активности региональных хозяйственных систем для преодоления экономического кризиса, сокращения дефицита денежных ресурсов, с помощью реализации эффективных механизмов регулирования притока иностранных (инвестиционно полезных) инвестиций, рыночно-секторального перелива капиталов, трансформации внутренних накоплений экономических субъектов региона в перспективные инвестиции, в целях концентрации капитала не в сфере обращения и на финансовых рынках, а в сфере развития производства, реальном секторе экономики.
В 90-е годы структурные преобразования в России и в ее регионах, обусловленные макро- и микроэкономическими трансформационными процессами, протекали на фоне масштабного недоинвестирования, практически без обновления технологий, критического (техногенно опасного) уровня износа основных производственных фондов.
Противоречивость инвестиционного процесса в России и регионах обусловлена, во-первых, неблагоприятной структурой привлекаемого иностранного капитала; во-вторых, отсутствием в настоящее время у государства ориентации на государственную инвестиционную поддержку производства и создание реальных предпосылок экономического роста в регионах вследствие хронического дефицита консолидированного бюджета, жесткого графика обслуживания внешнего дога, отсутствия средств на крупные инвестиции, достаточные для модернизации экономики и обеспечения устойчивого экономического роста.
Таким образом, на современном этапе реформирования национальной и региональных экономик актуальной является задача мобилизации и вовлечения в инвестиционный процесс внутренних источников, в первую очередь, накоплений и сбережений таких экономических субъектов, как предприятия, домохозяйства и банки.
Решение данной задачи сопряжено с поиском, обобщением, определением, уточнением и качественным допонением направлений
совершенствования механизма трансформации названных ресурсов инвестиции на уровне региона, чему и посвящено данное диссертационное исследование.
Степень разработанности проблемы. Теоретической основой изученш взаимосвязи сбережений и инвестиций послужили труды классиког экономической мысли, таких как Дж. М. Кейнс, К. Маркс, Н. Сениор и др.
Тенденции и противоречия инвестиционного процесса в России в 90-е годы нашли отражение в трудах Л. Абакина, Н. Абыкаева, А. Батяевой, С Глазьева, Г. Креймера, В. Лебедева, А. Омарова, М. Потанской, В. Слепова, В Уколова и др.
Исследованию особенностей и перспектив региональных инвестиционных процессов способствовали выводы и положения, представленные в труда* З.Котляра, М. Марченко, О. Мачульской, М. Махотаевой, Н. Мухамендиновой В, Ревазова, И. Ройзмана, А. Фоломьева и др.
Обоснование роли и места накоплений основных экономических субъектов (предприятий, банков и домохозяйств) в формировании рынкг инвестиционных ресурсов в регионе отражено в работах С. Агапцова, М Гордонова, О. Иншакова, Ю. Кафиева, А. Ларионова, А. Макарова, Л Перекрестовой, М. Старовойтова, Ж. Фирсовой, Н. Шабуниной и др.
Определению перспективных направлений совершенствования механизме трансформации внутрирегиональных ресурсов в инвестиции посвящень: работы М. Голубева, А. Докуниной, Л. Имнадзе, С. Контимирова, Ю. Кучерова Т. Максимовой, Д. Соловьева, А. Стеценко, В. Федоткина, С. Шибаева и других современных отечественных экономистов.
Вместе с тем, в современных условиях, когда наиболее отчетливс проявились противоречия региональных инвестиционных процессов, назрел* необходимость применения системного подхода к исследованию емкости V. перспектив мобилизации внутренних источников накоплений в регионе, с те\: чтобы выработать конкретные подходы и инструменты их трансформации I инвестиции. Это и обусловило выбор темы, постановку цели и определенал задач диссертационного исследования.
Цель исследования - обоснование направлений и механизмов активизацт процессов формирования регионального рынка инвестиционных ресурсов з; счет привлечения накоплений и сбережений эндогенных хозяйственных субъектов.
Поставленная цель реализуется автором в решении следующих задач:
- раскрытия динамики и специфики инвестиционного процесса в России \ регионах в условиях обострения трансформационного кризиса;
- допонения системы показателей оценки регионального инвестиционногс климата на основе экспертно-статического анализа его составляющих инвестиционного потенциала и инвестиционного риска;
- обоснования роли, места, необходимости, возможности и условш вовлечения в региональный инвестиционный процесс эндогенных ресурсог предприятий, банков и домохозяйств;
- разработки институциональных, организационных, нормативных, финансовых и др. механизмов, способствующих постепенной трансформации внутренних накоплений и сбережений региона в инвестиции;
- определить пути ускорения формирования региональной рыночной модели инвестиционного процесса на примере Вогоградской области.
Объектом исследования являлись процессы формирования рынка инвестиционных ресурсов в регионе в условиях переходной экономики.
В качестве предмета исследования выделяются возможности, условия и направления совершенствования отношений и механизмов трансформации внутрирегиональных ресурсов в инвестиции.
Методологической и теоретической основной исследования послужили концепции, гипотезы, подходы и методики по проблемам изыскания и мобилизации сбережений и накоплений основных хозяйственных субъектов для целей инвестирования, обоснованные и представленные в классической и современной экономической литературе.
Эмпирическая база предпринятого исследования включает: данные Госкомстата РФ, отчеты и аналитические материалы ЦБ РФ, региональных банков, данные Вогоградского областного комитета государственной статистики, данные периодической литературы и Internet, а также собственные расчеты автора, произведенные на основе изучения репрезентативной выборки предприятий Вогоградской области.
Для анализа и обработки полученного материала были использованы: системный подход, компаративный, логический, индуктивный и экспертно-статистический методы.
Научная новизна диссертации состоит в следующем:
- обоснована возрастающая перспективная роль эндогенных ресурсов региона в формировании рыночной модели инвестиционного процесса, через анализ его динамики в условиях переходной экономики;
- уточнена и допонена система показателей оценки инвестиционного климата в регионе посредством выделения в качестве его составляющих инвестиционного потенциала и инвестиционного риска на основе применения экспертно-статистического метода;
- обоснованы возможности и условия вовлечения в региональный инвестиционный процесс ресурсов основных хозяйственных субъектов через анализ их сберегательных и накопительных потенциалов, мотиваций и интересов экономического роста и устойчивого развития;
дифференцирован механизм реструктуризации предприятий, обосновывающий выбор и (или) сочетание ее форм (реструктуризация активов, кредиторской задоженности, системы управления) в зависимости от фактического состояния предприятия и возможных перспектив его самостоятельного или зависимого функционирования;
- разработаны направления развития регионального инвестиционно -заемного механизма, способного катализировать процессы трансформации внутрирегиональных ресурсов в перспективные инвестиции и
формирования эффективной структурно-инвестиционной политики региона, включающий: институциональную, правовую, финансовую, кредитно-банковскую, информационно-мониторинговую системы. Результаты исследования, выносимые на защиту.
1. Уровень экономической безопасности регионов во многом зависит от эффективности предотвращения угроз кризиса: недобросовестных целей и неблагоприятной структуры привлекаемого иностранного капитала, высокой степени износа оборудования, роста бедности, утечки капитала, низкой инвестиционной активности и конкурентоспособности предприятий. Для преодоления застоя и инерции саморазрушения производительных сил региона необходим соответствующий механизм, инициирующий импульс мобилизации и гарантии расширенного воспроизводства внутренних ресурсов региона -сбережений и накоплений его основных экономических субъектов.
2. В комплексном анализе и рейтинге инвестиционного климата региона как особой системы отношений, отражающей предпосыки и условия приложения различных видов капитала в обновлении производительных сил региона на основе активной инвестиционной деятельности, целесообразно использовать комбинацию суженного, факторного и рискового методов.
Методика составления комплексного рейтинга инвестиционного климата региона дожна опираться на общедоступные достоверные данные, сочетая статистический и экспертный подходы, и отражать институциональные и нормативные условия, стратегию экономического роста; целостность природно-хозяйственного комплекса; признаки его самодостаточности; интелектуальный, инфраструктурный, потребительский, экспортный и профессионально-кадровый потенциал; наличие реальных перспективных инновационных проектов; экологическую, экономическую и криминальную составляющие инвестиционных рисков.
3. В условиях высокой доли убыточных предприятий, с большой кредиторской задоженностью, со слабо используемыми основными средствами региональным управляющим структурам необходимо: активнее использовать ускоренную процедуру банкротства; конвертацию догов предприятий в акции для передачи кредиторам; реструктуризацию и частичное списание догов; внедрение новых форм интеграции предприятий пс технологической цепочке; возрождать корпоративные и кооперативные связи для перелива капитала благополучных предприятий в смежные; обеспечивать селективный протекционизм научно-техническим предприятиям, способным привлекать в регион потенциальных инвесторов; содействовать созданик крупных межрегиональных и межотраслевых корпораций на основс диверсификации и комбинирования.
4. Привлечению сбережений граждан в инвестиционных целях может способствовать использование брокерских услуг для прямых шоженш населения на рынок ценных бумаг; внедрение опыта колективной инвестирования через инвестиционные фонды; создание надежных условий дш инвестиционной деятельности финансовых институтов в сферах страхования I негосударственного пенсионного обеспечения, развитие ипотечногс
кредитования и расширение потребительского кредита и др. Необходимыми предпосыками являются: создание надежных институтов и инструментов капиталовложения; улучшение информационного обеспечения и инфраструктуры рынка; обеспечение гарантий, реально защищающих права инвесторов; повышение ликвидности российского рынка акций (увеличение капитализации эмитентов, увеличение числа акций с небольшим спрэдом и Т.д.).
5. Повышение стабилизирующей роли региональных банков требует наращивания объемов их прибыли для обеспечения расширенного воспроизводства, что предполагает обоснованную систему выбора надежных заемщиков, мониторинг их финансового состояния, диверсификацию банковского портфеля для снижения кредитных рисков, страховые гарантии и налоговые льготы со стороны государства. Активизация кредитования региональными банками реального сектора экономики предполагает совместные усилия органов власти и управления, промышленных и банковских институтов в определении и координации их функций, компетенций, форм, инструментов, масштабов инвестиций.
6. Для принципиального улучшения методического обеспечения процессов финансового оздоровления предприятий целесообразно объединить две основных стратегии их организационного развития - реструктуризацию и инкорпорирование, то есть дифференциальную и интеграционную. В зависимости от фактического состояния предприятия и возможных перспектив его развития могут быть рекомендованы специальные формы реструктуризации активов и пассивов, кредиторской задоженности, системы управления, или их сочетание.
7. Активизация регионального инвестиционного процесса за счет мобилизации внутренних источников инвестиций требует решения в Вогоградской области комплекса задач: разработки четкой структурно-инвестиционной политики; создания информационно-аналитической системы о существующих инвестиционных проектах, формирования соответствующей фондовой инфраструктуры региона; совершенствования инвестиционного законодательства, в частности, по предоставлению налоговых льгот внутрирегиональным инвесторам; создания регионального инвестиционного фонда; разработки системы страхования и гарантий инвестиций; реформирования налогового администрирования, систем корпоративного управления, процессуального законодательства и системы бухгатерского учета; под держки малого бизнеса и др.
Теоретическая и практическая значимость работы состоят в том, что ее содержание, выводы и результаты могут послужить целям дальнейшего совершенствования механизма поиска и мобилизации внутренних источников для формирования поноценного рынка инвестиционных ресурсов в регионах.
Основные положения диссертации могут быть использованы в педагогической практике в процессе преподавания в высшей школе таких дисциплин как Макроэкономика, Микроэкономика, Региональная экономика, Финансы и ряда других.
Предложения и рекомендации, содержащиеся в диссертационном исследовании, могут быть использованы региональными властями и банками в процессе разработки эффективной региональной инвестиционной политики.
Апробация работы. Материалы диссертации обсуждались на расширенном заседании кафедр истории и теории экономических систем, финансов и кредита Вогоградского государственного университета. Основные результаты исследования докладывались на научных и научно-практических конференциях и семинарах (г. Вогоград, г. Вожский, 1999 - 2001 гг.), отражены в 3 публикациях объемом 2,5 п. л.
Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографии и приложений.
Основное содержание работы
Во введении обосновывается выбор темы и ее актуальность, анализируется степень разработанности проблемы, определяются цель, задачи исследования, элементы новизны, теоретическая и практическая значимость, апробация результатов.
Первая глава Динамика регионального инвестиционного процесса в России посвящена анализу особенностей инвестиционного процесса в России в 90-е годы и включает экспертно-статистическую оценку инвестиционного климата региона на примере Вогоградской области.
Современному процессу накопления присущи закономерности и особенности, вызванные переходом экономики к рыночной системе хозяйствования и ориентацией на интенсивный путь развития, которые теоретически проявляются в усилении его влияния на воспроизводственную структуру, в необходимости и возможности рационального использования инвестиционного потенциала. Процесс накопления непосредственно связан с использованием инвестиционных ресурсов как догосрочных вложений капитала, обеспечивающих развитие производительных сил регионов и национального хозяйства в целом.
Процесс инвестирования в рыночной системе хозяйствования влияет на экономический рост по многим направлениям: более быстрое освоение новой техники и уменьшение потерь от ее морального износа; нарастающее поступление амортизационных отчислений; внедрение новых прогрессивных форм организации и управления горизонтальными и вертикальными хозяйственными связями и др.
В течение 1995 - 1999 гг. валовое национальное сбережение в РФ систематически снижалось при сохранении тенденции ухудшения структуры конечного использования располагаемого ВВП. Недостаток инвестиций обусловил старение производственного потенциала, а проблема сбыта продукции в условиях недостаточной загрузки мощностей привели к его абсолютному сокращению и выбытию без компенсации новым вводом. При критических значениях возраста, срока службы и износа большинство производственных мощностей не могут сегодня служить договременным фактором устойчивого экономического роста.
За годы рыночных реформ в России рынок инвестиционных ресурсов остается малоэффективным, основные каналы его попонения - это иностранные инвестиции, бюджетные инвестиции и внутренние источники: средства самих предприятий (фонд накопления и возмещения), средства банков и сбережения населения. Автор видит перспективу минимизации негативных тенденций, свойственных рынку инвестиционных ресурсов, в развитии механизма активизации внутренних источников инвестиций.
Позитивное воздействие притока иностранных капиталов на национальную экономику возможно при выпонении следующих условий: а) ввоз иностранного капитала дожен направляться в эффективные инвестиции, преимущественно в экспортно-ориентированные отрасли для обеспечения положительного сальдо торгового баланса; б) экспортеры дожны быть готовы обеспечивать стабильный и предсказуемый ввоз капитала, обусловленный производственными факторами национальной и региональной экономик.
Высокий реальный курс валюты может оказывать отрицательное влияние на рентабельность инвестиций в экспортно-ориентированные отрасли экономики, провоцируя сокращение чистого экспорта. Кроме того, чрезмерный приток капитала приводит к падению внутренних сбережений. Если сокращение инвестиций в экспортно-ориентированных отраслях не компенсируется ростом инвестиций в других отраслях, возникает ситуация, когда часть поступаемого в страну капитала перетекает в потребительскую сферу экономики.
В течение 90-х гг. приток в Россию и ее регионы инвестиционно полезных иностранных инвестиций находися на низком уровне, их объем и структура не соответствовали основным параметрам национальной и региональной экономик: объему производства, емкости рынка, обеспеченности природными ресурсами, человеческому капиталу, приоритетам реального сектора, задачам нивелирования уровней социально-экономического развития регионов и Субъектов РФ. Страны - крупнейшие мировые экспортеры капитала слабо заинтересованы в инвестировании экономики России и ее регионов, а основной объем ПИИ приходится на небольшое число стран, что создает предпосыки усиления экономической зависимости национального и региональных хозяйств от иностранного капитала. В актуальном и перспективном планах необходимо формировать более благоприятную для регионов структуру ПИИ, что, помимо ослабления импортозависимости, способствовало бы развитию и укреплению корреляционных связей, усилению экономического эффекта от притока иностранных инвестиций и экономической безопасности России и ее регионов.
Не отрицая определенную перспективную значимость иностранного капитала в инвестиционной реконструкции отечественной экономики, автор отмечает необходимость переосмысления его приоритетной роли. О наличии значительных внутренних источников инвестиций свидетельствуют данные о масштабах бегства капитала из России в 90-е годы (от 40 до 400 мрд. дол.) как реакции российских предпринимателей на высокий уровень хозяйственно-политических рисков, неблагоприятный инвестиционный климат, попытки
компенсировать издержки, связанные с отсутствием необходимых инвестиционных гарантий. В России отток капитала не связан с массовой распродажей национальных активов, однако принял форму стабильной утечки инвалютных ресурсов при дефиците инвестиций.
Бюджетные ассигнования на государственные инвестиции не вносят сегодня кардинальных изменений в реализацию федеральной инвестиционной программы, так как сосредоточены в основном в объектах непроизводственного назначения. При отрицательных показателях государственного накопления и при наличии огромного внешнего дога, неэффективно работают такие экономические инструменты государственного регулирования как Бюджет развития, стимулирование высоко эффективных конкурсных инвестиционных проектов и др.
Факторами увеличения доходной части бюджета и повышения инвестиционного потенциала государства автор считает: 1) эффективную политику управления собственностью и завершение инвентаризации государственного имущества, определение объектов, необходимых для осуществления конституциональных функций государства и удовлетворения жизненно важных потребностей общества; 2) направление на обновление производства части средств, используемых государственными ведомствами на содержание малоэффективного управленческого аппарата; 3) использование инструментов поддержки частных инвесторов: конкурсное распределение средств (через Бюджет развития), связанные кредиты и гарантии; 4) разработку системной стратегии и механизма миграции капитала.
Для преодоления усиливающейся инерции процесса саморазрушения производительных сил общества необходим соответствующий инициирующий импульс, в том числе через активизацию внутренних резервов: простаивающие производственные мощности и вынужденно безработные квалифицированные кадры; экспортные возможности государственных предприятий; естественные монополии; недра, по праву принадлежащие государству; эмиссия денег, в пределах замещения иностранной валюты и денежных суррогатов, а также ограниченного авансирования экономического роста; сбережения населения; кредитные ресурсы банков.
В условиях рыночных реформ в России существенно изменяются состояние, место и роль регионов в инвестиционном процессе. Экономическое развитие в 1997-2000 гг. характеризовалось углублением межрегиональных контрастов и концентрацией экономической активности и финансовых результатов в ограниченном числе субъектов Федерации.
Инвестиционный климат автор рассматривает как особую подсистему институциональной системы экономики, призванную создать предпосыки для наилучшего использования общественно-экономических отношений в развитии и научно-техническом обновлении производительных сил общества через активную инвестиционную деятельность, выделяя три подхода к его оценке. Суженный подход базируется на оценке динамики ВВП, НД и объемов производства промышленной продукции; динамики распределения НД, пропорций потребления и накопления; хода приватизационных процессов;
состояния законодательного регулирования инвестиционной деятельности; развития отдельных инвестиционных рынков. Расширенный (факторный) подход основывается на оценке целого набора факторов, в том числе: характеристика экономического потенциала, общие условия хозяйствования, зрелость рыночной среды в регионе, политические, социальные, социокультурные, организационно-правовые и финансовые факторы. В рамках рискового подхода в качестве составляющих инвестиционного климата рассматриваются два варианта: инвестиционный потенциал и инвестиционные риски; инвестиционные риски и социально-экономический потенциал, или только риски (кредитные).
Суженный подход привлекателен универсальностью, сравнительной простотой анализа и расчетов, но не отражает баланса интересов и игнорирует объективные связи фактора инвестиций с другими ресурсными факторами развития хозяйственных систем. Рисковый метод представляет интерес для стратегического инвестора. Преимуществами факторного метода являются: использование статистических данных, нивелирующих субъективизм экспертных оценок; дифференцированный подход к различным уровням экономики при определении их инвестиционной привлекательности; стремление обеспечить максимально эффективное использование всех возможных источников инвестиций; однако он не учитывает сочетание интересов инвестора и инвестируемой социально-экономической системы региона, необходимость структурных преобразований и обеспечения экономической устойчивости региона; структуризацию инвестиционного климата регионов по отраслям; уровень развития межрегиональной кооперации и разделения труда. Автор считает, что и методология, и методики оценки инвестиционного климата нуждаются в дальнейших уточнениях; рассматриваемой категории присущ субъективизм; это - подвижная, разноплановая характеристика условий инвестиционной деятельности, включающая несколько уровней оценки.
Составляющими инвестиционного климата являются инвестиционный потенциал и инвестиционные риски. Инвестиционный потенциал оценивается на основе основных макроэкономических характеристик: насыщенность территории факторами производства, потребительский спрос населения, развитость ведущих институтов рыночной экономики и др., и складывается из ресурсно-сырьевого, трудового, производственного, инновационного, институционального, инфраструктурного, финансового и потребительского потенциалов.
Инвестиционные риски оцениваются с позиций вероятности потерь инвестиций и дохода и включают экономический, финансовый, политический, социальный, экологический, криминальный и законодательный риски.
Инвестиционные решения относятся к числу наиболее сложных, основываясь на многовариантной, многокритериальной оценке целого ряда факторов и тенденций. Автор полагает, что методика составления комплексного рейтинга инвестиционного климата в российских регионах дожна опираться на агрегированный подход, базирующийся на
общедоступных данных и региональных законодательных актах, сочетая статистический (включая репрезентативные выборки) и экспертный подходы в оценке: инвестиционных потенциала и риска, а также законодательных условий.
На основе использования обширного и достоверного статистического материала, допоняемого экспертными оценками, в работе дана краткая характеристика инвестиционного климата в Вогоградской области и делается вывод, что к 2001 г., наряду с позитивными достижениями в хозяйственно-промышленном комплексе и социальной сфере, в области проявились и негативные тенденции, во многом спровоцированные причинами: отсутствием развитого фондового рынка и рынка маркетинговых услуг; нестабильностью финансового рынка, при его ориентированности в основном на финансовые и коммерческие структуры и короткие кредиты; высокими ставками рефинансирования, вследствие чего обострилась проблема догосрочного кредитования предприятий; отсутствием поноценного и емкого рынка инвестиционных ресурсов, в том числе и из-за отсутствия эффективного механизма мобилизации внутрирегиональных сбережений и накоплений; низкой покупательной способностью населения и др. Вогоградская область занимает промежуточное положение в инвестиционном рейтинге регионов Повожского экономического района, имея уровень инвестиционного потенциала Ч 23, инвестиционного риска Ч 29. Область можно отнести к типу 2В - приемлемые условия инвестирования при среднем уровне риска, поскольку она обладает предпосыками для экономического роста и вместе с другими регионами того же типа может образовать "каркас" новой территориальной структуры экономики России. В приоритетном развитии этих территорий как раз и дожна заключаться региональная социально-экономическая и структурно- инвестиционная политика государства. Ее успешная реализация позволит этим регионам выступить в роли "локомотивов" экономики, а в перспективе - стать интеграторами укрупнения субъектов федерации.
Подъем региональной экономики невозможен без научно обоснованной экономической политики, важным шагом в формировании которой может явиться проведение структурного анализа экономики региона, все отрасли которой принято разделять на базовые и местные. К базовым относятся те из них, которые осуществляют экспорт товаров и услуг за пределы региона, к местным - отрасли, обслуживающие преимущественно потребности местного рынка. Если базовые отрасли не в состоянии выпонять свою функцию, то в критическом положении окажутся и местные отрасли. Подобная взаимосвязь базовых и местных отраслей хорошо видна на примере Вогоградской области. В начале 90-х годов базовыми для области были такие отрасли как машиностроение и металообработка, пищевая, легкая промышленность, сельское хозяйство. Кризис этих отраслей в середине 90-х годов отразися и на местных, например, значительно сократилась занятость в строительстве, бытовой сфере, перерабатывающей промышленности.
Оценка перспективности и конкурентоспособности отраслей региональной экономики дожна осуществляться по относительной концентрации в местной экономике и их динамике. Высокая концентрация отрасли означает, что в регионе имеются факторы развития. Динамика отрасли показывает, как изменяются региональные факторы во времени. Анализ включает следующие этапы: во-первых, вычисляются коэффициенты локализации (показывающие, какие отрасли относительно сильнее/слабее представлены в региональной экономике), и все отрасли делятся на две группы: отрасли специализации региона, в том числе базовые, и прочие отрасли, на которых регион не специализируется. Отрасли региональной специализации потенциально предназначены для сохранения в регионе, остальные могут представлять интерес с точки зрения импортозамещения или перспективного развития. Во-вторых, внутри каждой группы отраслей, выделенных на первом этапе, определяются отрасли, находящиеся в состоянии роста или спада. В качестве индикатора роста используется, кроме традиционного показателя темпов роста, показатель темпов занятости. В-третьих, анализируются причины изменения занятости (например, методом сдвиг-составляющих, путем выделения трех из них - национальной, отражающей тенденции развития национальной экономики; отраслевой, отражающей тенденции развития отдельной отрасли экономики; региональной, отражающей влияние региональных факторов). В результате все отрасли делятся на: сильные отрасли, которые на региональном уровне растут быстрее, чем на национальном; отстающие отрасли, растущие на региональном уровне, но более низкими темпами, чем на национальном; ограниченно развивающиеся отрасли, спад которых происходит на региональном уровне, но медленнее, чем на национальном; депрессивные отрасли, спад которых на региональном уровне отмечается и по абсолютным, и по относительным показателям. При анализе следует различать отрасли, обслуживающие местное население, и те, которые потенциально могут быть экспортирующими, но в данный момент в регионе действуют не активно.
В категорию сильных производителей Вогоградской области попадают нефтегазодобывающая и перерабатывающая, химическая, металургическая промышленность, электроэнергетика, которые в последние годы развивались достаточно динамично. Однако, по мнению автора, их потенциал, включая экспортный, используется пока недостаточно. К категории отстающих можно отнести лесную, деревообрабатывающую и целюлозно-бумажную, а также пищевую промышленность области, уровень развития которых несколько ниже, чем по России в целом, однако приоритет сохранения этих отраслей высок.
К группе ограниченно развивающихся отраслей относится легкая промышленность Вогоградской области, неблагоприятная динамика которой определяется, в основном, отраслевым фактором, так как в последние годы на российской рынке доминировали дешевые импортные товары. Однако девальвация рубля во многом способствовала повышению конкурентоспособности этой отрасли. В группу слабых производителей в регионе попадают сегодня предприятия машиностроения.
Вторая глава Роль и место ресурсов основных экономических субъектов в формировании региональных инвестиций посвящена исследованию накопительных и сберегательных потенциалов предприятий, населения и банков и условий их мобилизации в инвестиционных целях.
Общая оценка емкости возможных каналов притока производственных инвестиций в регионе показала, что перспективным их источником продожают оставаться собственные средства предприятий. Так, в финансировании инвестиций предприятий Вогоградской области в 1999 -2000 гг. привлеченные средства составляли 71%, а в структуре собственных средств доля прибыли была равна 59%, амортизации - 11,5%.
Автором в течение 1996 -2000 гг. велись исследований, эмпирической базой которых послужили данные ежеквартальных опросов респондентов -промышленных предприятий Вогоградской области (инвесторов и неинвесторов, в среднем около 56); выборка являлась в первом приближении репрезентативной в отраслевом разрезе, по формам собственности и по числу занятых (от 200 до 5000 чел.). Результаты показали, что, во-первых, 33 % предприятий не осуществляли инвестиций вообще, 65% инвестировали периодически и только 2% делали это регулярно.
Во-вторых, условия хозяйственной деятельности инвестирующих и неинвестирующих предприятий региона были во многом схожими, однако условия спроса у первых оказались более благоприятными; портфель заказов у них в среднем составил 71% от нормального уровня (у неинвестирующих -56 %) при меньших запасах готовой продукции на фоне относительно более высокой загрузки производственных мощностей и рабочей силы.
В - третьих, доля прибыльных и финансово-благополучных предприятий в группе инвестирующих значительно выше - 59% и 26 % по сравнению с 31% и 12 % среди неинвесторов, для которых характерны больший удельный вес производства убыточной продукции при меньшей степени ее окупаемости. Автор делает вывод, что ухудшение финансового положения тормозит инвестиционную деятельность предприятий, а улучшение - оживляет; утверждение о влиянии структуры расчетов на инвестиционную активность предприятий не подтвердилась: у предприятий обеих групп показатели бартера отличаются незначительно, составляя примерно 1/3 оборота в каждой группе, а доля расчетов за наличные - около 1/8.
В-четвертых, относительно продожительная (по меркам кризиса) инвестиционная активность предприятий области позволяет им по крайней мере сохранять свои позиции. В-пятых, большинство предприятий не видят проблем с прибыльностью капитальных вложений, Быделяя в качестве лимитирующего их инвестиционную активность фактора нехватку финансовых средств.
Обобщение мирового опыта показывает, что развитых странах 80 % валовых капитальных вложений осуществляется за счет амортизации и прибыли, и только 20 % - за счет выпуска акций, облигаций.
Фонд накопления предприятия, обеспечивая добавочный постоянный капитал, наращивает инвестиционные ресурсы, которые увеличивают новые
потенциальные возможности для интенсификации воспроизводственного процесса. При эффективном его использовании все большее значение получает та часть, которая образуется за счет ресурсосберегающих, интенсивных факторов производства, что ведет к усилению влияния накопления на его интенсификацию. Эта закономерность проявляется не только в переходе к новому качеству экономического роста, но и отражается в процессе реструктуризации производства и ВВП, поэтому интенсификацию воспроизводства и накопления правомерно рассматривать как единый процесс, так как накопление - важнейшая, прогрессивная функция общества. Границы оптимизации фонда накопления подвижны и связаны с достигнутым уровнем экономического развития хозяйствующих субъектов, а в настоящее время - с глубиной спада производства и инвестиций.
Фонд возмещения (если изношенное оборудование заменяется более качественным) также может обеспечить технологическое обновление производства. Важнейшим источником средств для догосрочных капитальных вложений являются амортизационные отчисления на поное восстановление производственного аппарата. В 2000 г. в целом по крупным и средним предприятиям Вогоградской области объем начисленной амортизации составил более 80 % от ввода в действие основных производственных фондов в том же году. Данные по выборке о соотношении объемов начисленной за год амортизации и наличия основных фондов свидетельствуют о возможности замены за счет этого источника во всех отраслях промышленности региона лишь 2-4 % оборудования, тогда как реальная потребность значительно больше, что подтверждается данными о доле поностью изношенных средств труда в промышленности области. Таким образом, недостаточное внимание к проблемам обновления технологического оборудования ведет к дальнейшему ухудшению его состояния.
По мнению автора, затрудняют накопление амортизационных средств в размерах, необходимых для своевременного обновления производственного аппарата, отказ в последние годы от регулярных обязательных переоценок основных фондов и переход к их добровольности. Было бы целесообразно разработать регламент проведения переоценок, согласно которому добровольные или обязательные переоценки основных фондов зависели бы от темпов инфляции в инвестиционной сфере.
Сегодня существенно возросли права предприятий по формированию и использованию амортизации, что, при определенных выгодах для предприятий с точки зрения возможностей решения ими текущих проблем, ослабило экономическое стимулирование направления средств на обновление основных фондов. В 2000 г. крупными и средними промышленными предприятиями Вогоградской области использовано 85 % начисленной за год амортизации, при этом на инвестиционные цели направлено ЪА от всей их суммы. Анализ использования амортизационных средств затруднен отсутствием их обособленного учета, часто использованная амортизация оказывается существенно меньше начисленной, поскольку начисляется независимо от
результатов хозяйственной деятельности, что требует организации соответствующего учета движения амортизационных средств предприятий.
Оценивая потенциальные возможности предприятий региона по формированию эффективного регионального рынка инвестиционных капиталов, нельзя не учитывать влияние на инвестиционный рейтинг, оказываемое происходящим в области переделом собственности, например, таких предприятий области как АО Вожский трубный завод, АО Вожское химволокно, АО Металургический завод Красный Октябрь. На большинстве из них крупные собственники АО самостоятельно, или привлекая других заинтересованных лиц, создавали дочерние предприятия, в структуру которых уводились наиболее ликвидные подразделения, и в результате некоторые кредиторы несли существенные потери.
Для активизации инвестиционного процесса в Вогоградской области автор предлагает разработать Комплексную программу развития рынка корпоративных ценных бумаг, включающую: 1)создание информационно-аналитической базы данных по предприятиям - потенциальным объектам инвестиций и существующим инвестиционным проектам; 2) совершенствование фондовой инфраструктуры и доведение ее до уровня общепринятых мировых стандартов; 3) совершенствование законодательства в части, касающейся привлечения инвестиций; 4) проведение разъяснительной работы с руководством предприятий, нуждающихся в инвестициях, и др.
Создание энергопромышленных объединений на территории Вогоградской области является актуальной задачей, поскольку позволит разработать механизм контроля за расходованием высвобождающихся средств (в работе автором приводятся различные варианты создания подобных ЭПО).
В целях формирования регионального рынка инвестиционных капиталов необходимо: сочетать возможности предприятий через внедрение новых форм сотрудничества предприятий, находящихся в одной технологической цепочке; возрождать корпоративные связи, с тем, чтобы экономически заинтересовать благополучные предприятия вкладывать деньги в реанимацию менее благополучных (в работе рассмотрен имеющийся в области положительный опыт реализации этих мер).
В период социально-рыночной трансформации банковская сфера является одной из наиболее динамично развивающихся как в стране, так и в регионе. Основное противоречие кредитно-банковского сектора как специфической формы финансового предпринимательства на современном этапе состоит в том, что, необходимо, с одной стороны, расширение кредитование реального сектора с целью подъема региональных и национальной экономик, с другой, -наращивание объемов получаемой банками прибыли для обеспечения их расширенного воспроизводства. Это предполагает обоснованную систему выбора надежных заемщиков, мониторинг их финансового состояния, диверсификацию банковского портфеля для снижения кредитных рисков, страховые гарантии и налоговые льготы со стороны государства.
Основными негативными явлениями отечественной банковской системы на всех уровнях продожают оставаться: слабый контроль за состоянием
кредитного портфеля и за целевым использованием заемных средств, отсутствие у многих банков догосрочной стратегии их развития, неожиданно меняющиеся условия на финансовом рынке, а также недостаточно развитая процедура внутреннего контроля и аудита.
Финансовое состояние региональной банковской сети, с учетом оценки качества активов и структуры обязательств, служит хорошей основой для перспектив ее развития. За 1999 г. ресурсы кредитных организаций Вогоградской области выросли более чем в 1,6 раза, что было обусловлено увеличением: вкладов граждан - в 1,4 раза; средств на счетах предприятий и организаций - в 1,8 раза; выпуска собственных ценных бумаг Ч в 4,4 раза.
Кредитные вложения региональных банков возросли в 1,7 раза, в том числе кредиты реальному сектору экономики увеличились в 2,6 раза и составили 94% в структуре кредитных вложений. Вместе с тем, роль региональных банков в кредитовании капитальных вложений по-прежнему остается незначительной; так, банковский кредит считают возможным источником инвестиционных ресурсов только каждое 5-6-е из опрошенных предприятий выборки (инвесторов), и каждое 11-е - из числа неинвестирующих. В 1999-2000 гг. усилилась тенденция некоторой изоляции от банковского сектора именно наиболее благополучных производителей.
К основным негативным факторам, лимитирующим банковскую деятельность в сфере региональных инвестиций, автор относит: большой риск догосрочных вложений; более безопасное кредитование производства для попонения оборотных средств; недостаточность догосрочных ресурсов в пассивах банков для увеличения инвестиционное кредитование без ущерба собственной ликвидности; снижение доходности всех финансовых инструментов и естественное отставание в снижении стоимости привлекаемых банком ресурсов, что привело к ухудшению их финансовых показателей; инвестиционные проекты, предлагаемые промышленностью, по-прежнему не имеют надежного обеспечения, глубокой маркетинговой проработки, детально просчитанного ТЭО и стратегии бизнеса и др.
Исходя из показателей зарегистрированного уставного капитала, региональные банки не относятся к крупным, имеют минимальную сумму работающих активов, приходящихся на 1 кредитную организацию, поэтому актуальна потребность в привлечении инвесторов и концентрации капитала. Так, участие в ФПГ банков регионального уровня становится возможным только в отношении групп, организованных именно на региональном уровне.
Автор делает вывод, что для активизации стабилизирующей роли банков, более поного использования их потенциала в инвестиционных целях необходимо объединить совместные усилия Администрации области, промышленных и банковских институтов, при этом важно определить роли каждого участника инвестиционного процесса, согласовать их действия. Администрации Вогоградской области необходимо предусмотреть в проводимой экономической политике приоритетную поддержку кредитно-банковской системы по следующим основным направлениям: 1) поддержка лопорных региональных банков области путем участия Администрации
области и города в их капитале и направления финансовых потоков через опорные банки; 2) разработка и принятие мер по введению системы организационной поддержки, налоговых льгот и государственных гарантий для банков, при выпонении ими социально-экономических задач регионального назначения; 3) формирование объединений (ходингов) самостоятельных банков области с целью финансирования конкретных проектов, в том числе инновационных, по модернизации и развитию базовых предприятий области, способствующих объединению финансовых ресурсов и распределению кредитных рисков банков, в них входящих; 4) оптимизация банковской сети, позволяющей обеспечить комплексное обслуживание населения и предприятий всех городов и районов области, а также минимизировать затраты банков на организацию и обслуживание сети; 5) организация мониторинга продвижения отечественного и иностранного капитала в банковскую сферу региона; 6) поддержка мер, направленных, на кредитование кризиса ликвидности, укрепление банковского надзора, реструктуризацию банковской системы; 7) участие банков в реализации технологий реструктуризации задоженности предприятий; 8) расширение использования современных расчетных кредитных инструментов, электронизация системы безналичных расчетов, принятие комплексных мер к оптимизации и поэтапному вытеснению из сферы денежного обращения суррогатов.
Для реализации указанных направлений рекомендован комплекс следующих конкретных действий: 1)включить в Концепцию и Программу социально-экономического развития Вогоградской области на 2001 - 2005 гг. раздел по стабилизации финансового рынка, участию кредитных и финансовых организаций в обеспечении устойчивости, конкурентоспособности и безопасности экономики региона; 2)создать на территории Вогоградской области в 2001 г. законодательную базу, формирующую и регулирующую благоприятные условия осуществления инвестиционных и лизинговых проектов, включая возможности льготного налогообложения банков и предприятий, участвующих в развитии инвестиционно - экономического потенциала региона; 3)разработать закон об инвестиционной полигике Вогоградской области; 4)Администрации области организовать постоянное рассмотрение вместе с банками и предприятиями проблем кредитования реального сектора, с организацией тендеров по инвестиционным (стратегически значимым) проектам; а также рассмотреть возможность выступления долевым гарантом при получении предприятиями кредитов и совместно с банками направить в ГУ ЦБ РФ по Вогоградской области предложения по снижению нормативов, установленных ЦБ РФ при выдаче банками кредитов юридическим лицам; 5)рекомендовать Администрации области оказать помощь страховым компаниям в развитии рынка услуг, а ведущим страховым организациям области - рассмотреть вопрос о страховании рисков невозвращения кредитов, залога; 6)кредитным организациям рассмотреть возможность расширения практики применения банковских карт при работе с физическими лицами на территории области.
Самыми многочисленными экономическими субъектами являются потребители (домохозяйства), не занимающиеся бизнесом, однако имеющие доходы, осуществляющие расходы и имеющие склонность к сбережению.
Структура денежных активов населения области сохраняет аномальный вид по сравнению со структурой сбережений населения в развитых странах, и характеризуется абсолютным преобладанием наличной иностранной валюты на фоне оживления сберегательной функции (например, вклады населения области в Вогоградском банке Сбербанка России с апреля 2000 г. по апрель 2001 г. выросли на 800 мн. рублей). Такое положение является временным и можно ожидать, что, в случае успешной реструктуризация банковской сферы и выхода из стагнации отечественного финансового рынка, структура накоплений домохозяйств изменится.
В настоящее время реально доступным инструментом для инвестиций остаются акции российских предприятий (в диссертации рассмотрены его возможные перспективы). Доля акционеров в общей численности населения России значительно превосходит аналогичные показатели Германии и Франции, однако подавляющая часть этих акций является неликвидной, а их владельцы никак не проявляют себя в качестве акционеров.
Рынок не может быть поноценным, если его структура состоит только из оптового звена. Инвесторы - физические лица являются главными экономическими субъектами, которым изначально необходимо создавать максимально выгодные условия для вхождения в рынок ценных бумаг.
Как в теории, так и на практике наработан значительный арсенал защитных форм и механизмов на рынке ценных бумаг: компенсационные и гарантийные фонды, страхование, в самых разных вариантах государственного участия. В работе рассмотрен зарубежный опыт защиты прав меких частных инвесторов и делается вывод, что высокая доля именно меких инвесторов в структуре акционерного капитала обеспечивает надежность и ликвидность рынка в целом.
Привлечению средств населения может способствовать использование подходов, апробированных на рынках других стран: использование брокерских услуг для прямых вложений населения на рынок ценных бумаг; внедрение опыта колективного инвестирования через инвестиционные фонды; создание надежных условий для инвестиционной деятельности финансовых институтов в сферах страхования и негосударственного пенсионного обеспечения, развитие ипотечного и потребительского кредитования. В работе рассмотрен зарубежный опыт конверсии сбережений в инвестиции (Франции, .Японии, Китая, Индии), а также положительный опыт привлечения займов через областной фондовый рынок Вогоградской области.
Решая задачу привлечения средств населения региона через фондовый рынок, необходимо: 1)определить, какой из инструментов фондового рынка, какой вид ценных бумаг использовать, чтобы привлечь все социальные группы населения (как состоятельных, так и малообеспеченных); 2) назначить оптимальный для потенциальные инвесторов и расходной части бюджета уровень доходности; 3)определить наиболее подходящие сроки размещения
денег в областном бюджете; 4)оформлять выпуск финансовых активов строго в соответствии с федеральным и региональным законодательством; 5)гарантировать надежность размещаемых ценных бумаг на основе тщательного анализа доходной части бюджета, прогноза социально-экономического развития региона, предварительной системной оценки вариантов использования заемных средств с определением приоритетов, координации действий отделов администрации, банковских учреждений для своевременного возврата дога без технических задержек и очередей; 6) обеспечить ликвидность используемых инструментов.
Сознательное и ответственное инвестирование части своих сбережений российскими гражданами в финансовые активы возможно лишь при постоянном и масштабном информационно-просветительском сопровождении этого процесса, включая не только средства массовой информации, но и другие известные формы коммуникативного воздействия на различные слои населения.
Автор полагает, что рассмотренные и другие направления мобилизации и активизации накопительных и сберегательных потенциалов предприятий, банков и населения будут способствовать формированию регионального (социально ориентированного и достаточно эффективного) рынка инвестиционных ресурсов.
В третьей глава Совершенствование механизма трансформации внутрирегиональных ресурсов в инвестиции, во-первых, рассмотрены некоторые организационно - экономические меры федеральных и региональных властей по повышению инвестиционного потенциала предприятий региона; во-вторых, определены, уточнены и допонены направления трансформации внутренних ресурсов в перспективные инвестиции.
Поскольку 38 % предприятий Вогоградской области убыточны, большинство га них имеют значительную просроченную кредиторскую задоженность на фоне слабо используемых основных средств, именно они нуждаются в помощи властей для привлечения, в одном случае, внешних инвестиций и/или наращивания собственного инвестиционного потенциала, в другом.
Автором рассмотрены этапы, особенности, позитивные и негативные стороны процедуры банкротства при реализации антикризисного управления на предприятии.
Действующий Закон о банкротстве позволяет осуществить смену владельца предприятия, органов управления, предполагает возврат средств кредиторам, в том числе нередко за счет продажи части производственных мощностей. С применением процедур банкротства можно оздоровить промышленность и создать работоспособные предприятия, выпускающие конкурентоспособную и пользующуюся спросом продукцию, которые могли бы, например, объединяться в вертикально интегрированные структуры, более устойчивые в отношении воздействий внешних факторов и облегчающие задачу привлечения финансовых ресурсов для их дальнейшего развития.
Вместе с тем, в данном законе имеется и ряд недостатков, в частности, несовершенен существующий механизм контроля за деятельностью управляющих. На крупных предприятиях внешним управляющим может быть только обладатель лицензии третьей категории, поэтому можно прогнозировать появление первых управляющих с такой лицензией не ранее, чем через 1-1,5 года. Следует усовершенствовать закон, жестко прописав процедуру выборов, установить контроль за ведением протокола, с тем, чтобы прекратить массовую продажу имущества предприятия по ценам в несколько раз ниже его рыночной стоимости.
При продлении срока внешнего управления до 10 лет ущемляются интересы кредиторов, так как в условиях инфляционной экономики обесценится кредиторская задоженность по заработной плате, платежам в бюджет и внебюджетные фонды, по рублевым коммерческим расчетам. Поэтому кредиторы, не имеющие реальных возможностей противостоять региональным властям, будут пытаться всеми доступными способами задоженность компенсировать, в том числе путем завышения текущих цен для предприятия.
В мировой практике в качестве одного из наиболее целесообразных путей привлечения специалистов используется аутсорсинг (профессиональный, производственно-технический, финансово-административный, географический) как передача стороннему подрядчику некоторых бизнес-функций или частей бизнес-процесса. Наиболее развит административный аутсорсинг как метод управления проектами способами, ускоряющими их выпонение и снижающими их стоимость.
Внешнее управление может стать эффективной мерой лишь в отношении предприятия, кризисные явления на котором затрагивают только отдельные направления его деятельности. Когда же производство практически остановлено, оборотных средств нет, задоженность во много раз превышает объем реализации, необходимо вводить конкурсное производство.
В течение всего срока внешнего управления имущественно-правовой статус предприятия остается неопределенным, вследствие чего оно поностью лишается возможности привлекать инвестиции, необходимые для проведения капитальных ремонтов и модернизации, без чего вывод на рентабельную работу становится невозможным.
Анализ работы предприятий области, находящихся на разных стадиях процедуры банкротства, свидетельствует о низкой практической эффективности этой меры. Вместо оздоровления происходит обычно ликвидация предприятий и распродажа их имущества со всеми негативными последствиями. Сегодня требуется осмысленный подход к этим процессам от руководителей ПФ, налоговых служб, внебюджетных фондов. Чтобы защитить социально значимые предприятия от непродуманных действий, связанных с лоздоровлением, необходимо составить их перечень, а также типовую схему действий по отношению к ним фискальных и федеральных органов, особая роль отводится Комитету по управлению имуществом. Следует упростить и ускорить административные процедуры работы с инвесторами, а информация о
перспективных проектах дожна быть легкодоступна для фирм, которые хотят вложить в региональную экономику свои средства.
Для принципиального улучшения методического обеспечения процессов финансового оздоровления предприятий целесообразно объединить 2 основных стратегии организационного развития - реструктуризацию и инкорпорирование, то есть разделительную и интеграционную.
Реструктуризация - это совокупность организационного, производственно-технологического и управленческого направлений реформирования, каждому из которых соответствуют впоне конкретные способы. Ее основными задачами являются: аккумулирование основных производственных фондов, позволяющих вести прибыльную хозяйственную деятельность; максимальное освобождение от накопленного догового бремени; расширение хозяйственной самостоятельности подразделений (филиалов, производственных звеньев, служб и др.); расширение управленческой самостоятельности руководителей; разрешение и предупреждение возможных конфликтов участников общества.
Для реформируемого предприятия, находящегося в состоянии неплатежеспособности той или иной степени, автор предлагает следующий порядок выбора способов реструктурирования: 1) способы организационного направления, обеспечивающие восстановление финансово-экономического положения, позволяющие предприятию ответить по самым срочным договым обязательствам; сначала рассматриваются способы индивидуальной реорганизации (изменение уставного капитала, приобретение или отчуждение активов), а затем - способы, связанные с установлением или изменением экономической зависимости между предприятиями, при сохранении юридического лица (поглощение, выделение); затем - способы, приводящие к соответствующим видам реорганизации (слияние и разделение капиталов); 2)способы производственно-технологического направления, когда для каждого предприятия устанавливается их индивидуальный набор и последовательность применения (в зависимости от отрасли, используемого сырья, производственного процесса и т.д.)
Автор выделяет следующие схемы реструктуризации предприятия: 1 реорганизация в форме выделения или разделения; 2)создание дочернего предприятия (предприятий), с последующим перекрестным обменом акциями во всевозможных модификациях.
Автором рекомендован определенный агоритм принятия решений и проведения процедур для выбора оптимального варианта реорганизации, а также дифференцированы и рассмотрены различные ее формы: реструктуризация активов, пассивов предприятия, реструктуризация кредиторской задоженности, системы управления.
Принятие решения о реструктуризации требует предварительного и обстоятельного анализа текущего состояния и динамики финансово-экономического положения предприятия за последние годы, влияния на них системы налогообложения по следующим показателям: результаты деятельности (выручка, себестоимость, прибыль, в т. ч. нераспределенная,
рентабельность, использование производственных мощностей, дебиторская и кредиторская задоженность, численность персонала, фонд оплаты труда); структура капитала и деловая активность (собственные и заемные средства, обеспеченность запасов и затрат оборотными средствами, оборачиваемость запасов и собственных средств); ликвидность и платежеспособность (коэффициенты текущей ликвидности, обеспеченности оборотными средствами). Итогом экспресс- анализа дожно явиться четкое понимание того, на какой стадии находится производство (финансового оздоровления, скрытого банкротства, финансовой неустойчивости или явного банкротства), как они будут изменяться при тех или иных управленческих действиях.
Механизмами реструктуризации являются: ликвидация нерентабельных производств; освобождение предприятия от содержания объектов социальной и непроизводственной сферы; дробление имущественного комплекса на отдельные предприятия, создание дочерних и зависимых обществ; продажа, сдача в аренду, передача в залог и списание неиспользуемых активов; консервация незавершенного производства, мобилизационного и другого имущества, безвозмездная передача его в государственную и муниципальную собственность; переоценка основных средств; приобретение, аренда, лизинг нового высококачественного оборудования; снижение запасов на складах, продажа, сдача в аренду неиспользуемых помещений; ужесточение контроля за возвратом дебиторской задоженности; продажа, залог, передача в доверительное управление финансовых вложений.
Реструктуризация кредиторской задоженности - погашение, списание, отсрочка, конвертация, иные процедуры, связанные с освобождением предприятия (хотя бы временным) от давления договых обязательств - может существенно улучшить экономическое состояние производства.
Реструктуризация активов и пассивов не только взаимосвязаны, но и неотделимы от реструктуризации системы управления, которой предшествует анализ оперативного и стратегического управления производством, способов выработки и принятия организационных решений. Отправная точка для принятия решения о реструктуризации управления производством - результаты финансово-экономического и маркетингового анализа каждого вида выпускаемой продукции. Новая структура управления персоналом дожна обеспечить оптимальную численность подразделений, иерархию подчинения, баланс процессов обновления и сохранения количественного и качественного состава кадров.
Комплексная программа реструктуризации может быть полезна не только предприятиям, находящимся на грани финансово-экономического кризиса, но и впоне благополучным. Она поможет осознать необходимость принятия важнейших управленческих решений, обозначить стратегические направления развития производства. Ее реализация приведет к улучшению хозяйственной и финансово-экономической деятельности, повышению эффективности предприятия, что подтверждает опыт Вогоградской области, где ряд предприятий проводили программу реструктуризации (в работе приводятся примеры успешной реструктуризации предприятий региона).
Под инкорпорированием понимается процесс включения всех или части активов имущественного комплекса действующего предприятия в структуру другого предприятия (компании, ходинга, ФПГ) для интеграции бизнесов и повышения эффективности объединенной хозяйственной деятельности. Основными его задачами являются: вертикальная или горизонтальная интеграция взаимосвязанных производств; аккумулирование и мобилизация финансовых ресурсов; снижение себестоимости за счет экономии производственных затрат; оптимизация коммерческих и управленческих расходов; создание новых возможностей роста за счет проведения единой политики (сбытовой, производственной, снабженческой и др.).
По мнению автора, предприятия области начинают осознавать необходимость более глубокой интеграции производства и централизации системы сбыта, снабжения и финансирования капиталовложений. Поэтому уже в ближайшие годы возможно появление в регионе ходингов, поностью контролирующих свои дочерние предприятия, а также финансово-промышленных групп, преимуществом которых является обязательное участие банка, что позволяет концентрировать инвестиционные ресурсы и направлять их на решение важнейших производственных задач.
Поиск путей мобилизации ограниченных финансовых ресурсов для инвестирования в реальный сектор экономики является важнейшей задачей, реализация которой будет способствовать развитию экономики региона в ближайшие годы.
В целях активизации инвестиционного процесса в Вогоградской области за счет, прежде всего, мобилизации внутренних источников инвестиций, автор выделяет в качестве актуальных и перспективных следующие направления: разработка четкой структурно-инвестиционной политики; создание информационно-аналитической системы о существующих инвестиционных проектах, формирование соответствующей фондовой инфраструктуры региона; совершенствование инвестиционного законодательства, в частности, по предоставлению налоговых льгот внутрирегиональным инвесторам; создание регионального инвестиционного фонда; разработка системы страхования и гарантий инвестиций, в том числе со стороны региональных властей, для чего необходимо, в свою очередь, проработать вопросы обеспечения обязательств за счет страхового фонда, созданного на базе имущества, находящегося в собственности регионов; реформирование налогового администрирования, систем корпоративного управления, процессуального законодательства и системы бухгатерского учета; реализация мер по повышению мобильности трудовых ресурсов; под держка малого бизнеса и другие.
В диссертации рассмотрены различные меры и инструменты, входящие в каждый блок, комплексная реализация которых поможет создать инвестиционно - заемный механизм, способный катализировать процессы трансформации внутрирегиональных ресурсов в перспективные инвестиции и формирования эффективной структурно-инвестиционной политики региона, а также реально приблизить Вогоградскую область к тем социально-
экономическим показателям, которые определены в программе ее социально-экономического развития на 2001-2005 гг.
Основные положения диссертационного исследования отражены в следующих работах:
1. Создание механизма привлечения инвестиций в Вогоградскую область на основе методов рынка корпоративных ценных бумаг / В кн.: Проблемы и перспективы устойчивого развития Вогоградской области. -Вогоград, 2000. - 0,5 п.л.
2. Оценка некоторых составляющих инвестиционного потенциала промышленных предприятий Вогоградской области /В кн.: Привлечение отечественных и иностранных инвестиций в экономику Вогоградской области. - Вогоград, 2001. - 0,5 п.л.
3. Проблемы вовлечения внутрирегиональных ресурсов в инвестиционный процесс в условиях переходной экономики /Вогоград: ВоГУ, 2001. -1,5 п.л.
Диссертация: содержание автор диссертационного исследования: кандидат экономических наук , Чекунков, Сергей Александрович
Введение. стр.
Гл.1. Динамика регионального инвестиционного процесса в России. стр.
1.1. Особенности инвестиционного процесса в России в 90-е годы. стр.
1.2.Экспертно-статистическая оценка инвестиционного климата Вогоградской области. стр.
Гл. 2. Роль и место ресурсов основных экономических субъектов в формировании региональных инвестиций. стр.
2.1. Накопления предприятий как источник инвестиций. стр.
2.2. Потенциал региональных банков в инвестиционной деятельности реального сектора. стр.
2.3 Сбережения домохозяйств как региональный инвестиционный ресурс. стр.
Гл.З.Совершенствование механизма трансформации внутрирегиональных ресурсов в инвестиции. стр.
3.1. Организационно-экономические меры федеральных и региональных властей по повышению инвестиционного потенциала предприятий региона. стр.
3.2. Основные направления активизации инвестиционного процесса за счет мобилизации региональных ресурсов. стр.
Диссертация: введение по экономике, на тему "Трансформация внутрирегиональных ресурсов в инвестиции в условиях переходной экономики"
Актуальность темы исследования. Современному процессу накопления в России и в ее регионах присущи закономерности и особенности, обусловленные переходом экономики к рыночной системе хозяйствования и ориентацией на интенсивный путь развития. Известно, что теоретически закономерности накопления проявляются в усилении его влияния на воспроизводственную структуру, в необходимости и возможности рационального использования инвестиционного потенциала для обновления действующего производства и нового строительства.
Реализация закономерностей накопления в процессе рыночной трансформации воспроизводства, его реструктуризация и интенсификация взаимообусловлены обоснованием стратегических факторов роста производства и устойчивого социально-экономического развития регионов и страны в целом, одной из целей которых является: повышение инвестиционной активности региональных хозяйственных систем для преодоления экономического кризиса, сокращения дефицита денежных ресурсов, с помощью реализации эффективных механизмов регулирования притока иностранных (инвестиционно полезных) инвестиций, рыночно-секторального перелива капиталов, трансформации внутренних накоплений экономических субъектов региона в перспективные инвестиции, в целях концентрации капитала не в сфере обращения и на финансовых рынках, а в сфере развития производства, реальном секторе экономики.
В 90-е годы структурные преобразования в России и в ее регионах, обусловленные макро- и микроэкономическими трансформационными процессами, протекали на фоне масштабного недоинвестирования, практически без обновления технологий, критического (техногенно опасного) уровня износа основных производственных фондов.
Противоречивость инвестиционного процесса в России и регионах обусловлена, во-первых, неблагоприятной структурой привлекаемого иностранного капитала; во-вторых, отсутствием в настоящее время у государства ориентации на государственную инвестиционную поддержку производства и создание реальных предпосылок экономического роста в регионах вследствие хронического дефицита консолидированного бюджета, жесткого графика обслуживания внешнего дога, отсутствия средств на крупные инвестиции, достаточные для модернизации экономики и обеспечения устойчивого экономического роста.
Таким образом, на современном этапе реформирования национальной и региональных экономик актуальной является задача мобилизации и вовлечения в инвестиционный процесс внутренних источников, в первую очередь, накоплений и сбережений таких экономических субъектов, как предприятия, домохозяйства и банки.
Решение данной задачи сопряжено с поиском, обобщением, определением, уточнением и качественным допонением направлений совершенствования механизма трансформации названных ресурсов в инвестиции на уровне региона, чему и посвящено данное диссертационное исследование.
Степень разработанности проблемы. Теоретической основой изучения взаимосвязи сбережений и инвестиций послужили труды классиков экономической мысли, таких как Дж. М. Кейнс, К. Маркс, Н. Сениор и др.
Тенденции и противоречия инвестиционного процесса в России в 90-е годы нашли отражение в трудах JI. Абакина, Н. Абыкаева, А. Батяевой, С. Глазьева, Г. Креймера, В. Лебедева, А. Омарова, М. Потанской, В. Слепова, В. Уколова и др.
Исследованию особенностей и перспектив региональных инвестиционных процессов способствовали выводы и положения, представленные в трудах З.Котляра, М. Марченко, О. Мачульской, М. Махотаевой, Н. Мухамендиновой, В. Ревазова, И. Ройзмана, А. Фоломьева.
Обоснование роли и места накоплений основных экономических субъектов (предприятий, банков и домохозяйств) в формировании рынка инвестиционных ресурсов в регионе отражено в работах С. Агапцова, М.
Гордонова, О. Иншакова, Ю. Кафиева, А. Ларионова, А. Макарова, J1. Перекрестовой, М. Старовойтова, Ж. Фирсовой, Н. Шабуниной и др.
Определению перспективных направлений совершенствования механизма трансформации внутрирегиональных ресурсов в инвестиции посвящены работы М. Голубева, А. Докуниной, J1. Имнадзе, С. Контимирова, Ю. Кучерова, Т. Максимовой, Д. Соловьева, А. Стеценко, В. Федоткина, С. Шибаева и других современных отечественных экономистов.
Вместе с тем, в современных условиях, когда наиболее отчетливо проявились противоречия региональных инвестиционных процессов, назрела необходимость применения системного подхода к исследованию емкости и перспектив мобилизации внутренних источников накоплений в регионе, с тем чтобы выработать конкретные подходы и инструменты их трансформации в инвестиции. Это и обусловило выбор темы, постановку цели и определение задач диссертационного исследования.
Цель исследования - обоснование направлений и механизмов активизации процессов формирования регионального рынка инвестиционных ресурсов за счет привлечения накоплений и сбережений эндогенных хозяйственных субъектов.
Поставленная цель реализуется автором в решении следующих задач: раскрытия динамики и специфики инвестиционного процесса в России и регионах в условиях обострения трансформационного кризиса; допонения системы показателей оценки регионального инвестиционного климата на основе экспертно-статического анализа его составляющих: инвестиционного потенциала и инвестиционного риска; обоснования роли, места, необходимости, возможности и условий вовлечения в региональный инвестиционный процесс эндогенных ресурсов предприятий, банков и домохозяйств; разработки институциональных, организационных, нормативных, финансовых и др. механизмов, способствующих постепенной трансформации внутренних накоплений и сбережений региона в инвестиции; определить пути ускорения формирования региональной рыночной модели инвестиционного процесса на примере Вогоградской области.
Объектом исследования являлись процессы формирования рынка инвестиционных ресурсов в регионе в условиях переходной экономики.
В качестве предмета исследования выделяются возможности, условия и направления совершенствования отношений и механизмов трансформации внутрирегиональных ресурсов в инвестиции.
Методологической и теоретической основной исследования послужили концепции, гипотезы, подходы и методики по проблемам изыскания и мобилизации сбережений и накоплений основных хозяйственных субъектов для целей инвестирования, обоснованные и представленные в классической и современной экономической литературе.
Эмпирическая база предпринятого исследования включает: данные Госкомстата РФ, отчеты и аналитические материалы ЦБ РФ, региональных банков, данные Вогоградского областного комитета государственной статистики, данные периодической литературы и Internet, а также собственные расчеты автора, произведенные на основе изучения репрезентативной выборки предприятий Вогоградской области.
Для анализа и обработки полученного материала были использованы: системный подход, компаративный, логический, индуктивный и экспертно-статистический методы.
Научная новизна диссертации состоит в следующем: обоснована возрастающая перспективная роль эндогенных ресурсов региона в формировании рыночной модели инвестиционного процесса, через анализ его динамики в условиях переходной экономики; уточнена и допонена система показателей оценки инвестиционного климата в регионе посредством выделения в качестве его составляющих инвестиционного потенциала и инвестиционного риска на основе применения экспертно-статистического метода; обоснованы возможности и условия вовлечения в региональный инвестиционный процесс ресурсов основных хозяйственных субъектов через анализ их сберегательных и накопительных потенциалов, мотиваций и интересов экономического роста и устойчивого развития; дифференцирован механизм реструктуризации предприятий, обосновывающий выбор и (или) сочетание ее форм (реструктуризация активов, кредиторской задоженности, системы управления) в зависимости от фактического состояния предприятия и возможных перспектив его самостоятельного или зависимого функционирования; разработаны направления развития регионального инвестиционно- заемного механизма, способного катализировать процессы трансформации внутрирегиональных ресурсов в перспективные инвестиции и формирования эффективной структурно-инвестиционной политики региона, включающий: институциональную, правовую, финансовую, кредитно-банковскую, информационно-мониторинговую системы.
Теоретическая и практическая значимость работы состоят в том, что ее содержание, выводы и результаты могут послужить целям дальнейшего совершенствования механизма поиска и мобилизации внутренних источников для формирования поноценного рынка инвестиционных ресурсов в регионах.
Основные положения диссертации могут быть использованы в педагогической практике в процессе преподавания в высшей школе таких дисциплин как Макроэкономика, Микроэкономика, Региональная экономика, Финансы и ряда других.
Предложения и рекомендации, содержащиеся в диссертационном исследовании, могут быть использованы региональными властями и банками в процессе разработки эффективной региональной инвестиционной политики.
Апробация работы. Материалы диссертации обсуждались на расширенном заседании кафедр истории и теории экономических систем, финансов и кредита Вогоградского государственного университета. Основные результаты исследования докладывались на научных и научнопрактических конференциях и семинарах (г. Вогоград, г. Вожский, 1999 -2001 гг.), отражены в 3 публикациях объемом 2,5 п. л.
Структура работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, библиографии и приложений.
Диссертация: заключение по теме "Экономика и управление народным хозяйством: теория управления экономическими системами; макроэкономика; экономика, организация и управление предприятиями, отраслями, комплексами; управление инновациями; региональная экономика; логистика; экономика труда", Чекунков, Сергей Александрович
Заключение
Обеспечение экономической безопасности страны и регионов связано с решением задач достижения стабильности и создания перспектив роста при эффективном использовании ресурсов. Уровень экономической безопасности зависит от того, насколько эффективно регионам удается предотвращать угрозы и устранять ущербы от негативного воздействия на различные аспекты экономической безопасности. Основными видами угроз экономической безопасности являются: внешний дог, степень износа оборудования, уровень бедности, утечка капитала, низкая инвестиционная активность, низкая конкурентоспособность продукции.
Процесс накопления непосредственно связан с использованием инвестиционных ресурсов, как догосрочных вложений капитала, обеспечивающих развитие производительных сил регионов и национального хозяйства в целом. Инвестиционный потенциал, соответствующий рыночной экономике, необходим для аккумулирования ресурсов, направляемых не только на воспроизводство основных фондов, их интенсификацию, но и все другие объекты предпринимательской деятельности, приносящие доход.
При сохранении действующей экономической политики, в том числе инвестиционной, некоторые положительные тенденции, наметившиеся в 1999 - 2000 гг., крайне неустойчивы и не обеспечивают пока достаточных предпосылок для экономического роста.
Недостаток инвестиций, особенно в период кризиса, обусловил старение производственного потенциала, а проблема сбыта продукции в условиях недостаточной загрузки мощностей привели к его абсолютному сокращению и выбытию оборудования без компенсации его новым вводом. В 90-е годы структурные преобразования в России и в ее регионах, обусловленные макро- и микроэкономическими трансформационными процессами, протекали на фоне масштабного недоинвестирования, практически без обновления технологий, критического (техногенно опасного) уровня износа основных производственных фондов.
Основные каналы поступления потенциальных инвестиционных ресурсов - это иностранные инвестиции, бюджетные инвестиции и внутренние источники: средства самих предприятий, банков и сбережения населения. Противоречивость инвестиционного процесса в России обусловлена, во-первых, неблагоприятной структурой привлекаемого иностранного капитала в связи с увеличением доли прочих (инвестиционно бесполезных) ресурсов; во-вторых, отсутствием в настоящее время у государства ориентации на государственную инвестиционную поддержку производства и создание реальных предпосылок экономического роста в регионах вследствие хронического дефицита консолидированного бюджета, жесткого графика обслуживания внешнего дога, отсутствия средств на крупные инвестиции, достаточные для модернизации экономики; в - третьих, негативным влиянием бегства капитала.
Усиливается инерция процесса саморазрушения производительных сил общества, для преодоления которой необходим соответствующий инициирующий импульс, одна из составляющих которого - активизация внутренних резервов - сбережений и накоплений.
В период рыночного реформирования экономики существенно изменяются состояние, место и роль регионов в инвестиционном процессе. Инвестиционный климат региона - особая подсистема институциональной системы экономики, призванная создать предпосыки для наилучшего использования общественно-экономических отношений в развитии и научно-техническом обновлении производительных сил общества через активную инвестиционную деятельность, при анализе которого может быть использован суженный, расширенный и рисковый методы.
Инвестиционные решения относятся к числу наиболее сложных и основаны на многовариантной, многокритериальной оценке ряда факторов и тенденций. Оценка инвестиционной привлекательности региона является важным аспектом принятия любого инвестиционного решения. Методика составления комплексного рейтинга инвестиционной привлекательности региона дожна опираться на общедоступные данные и региональные законодательные акты, сочетая статистический (включая выборки) и экспертный подходы.
Вогоградская область имеет все необходимые предпосыки для экономического роста, и представляет собой природно-производственный комплекс, обладающий признаками самодостаточности; сложися профессионально-кадровый потенциал; имеются перспективные инновационные проекты; накоплен достаточно мощный интелектуальный потенциал. Область относится к типу регионов с умеренным уровнем инвестиционного риска и потенциалом (ресурсным, производственным) выше среднего, однако характеризуется низким институциональным и потребительским потенциалами. Инновационный потенциал в последние годы также существенно снизися под воздействием кризиса самой высокотехнологичной отрасли промышленности региона - машиностроения. Высокий рейтинг Вогоградская область имеет по инфраструктурной составляющей.
Экономическая составляющая инвестиционного риска в области находится на среднем (умеренном) уровне и ей присуща некоторая тенденция к снижению. Экологический риск, между тем, достаточно неблагоприятен, криминальная составляющая достаточно высока.
Анализ инвестиционного потенциала и риска Вогоградской области показывают, что ее главная задача в настоящее время - мобилизация внутренних ресурсов для подъема экономики региона. Если области удастся добиться хотя бы небольшого, но устойчивого экономического роста, это сразу позволит ей увеличить производственную и потребительскую составляющие инвестиционного потенциала, уменьшить экономическую и экологическую составляющие риска, что будет способствовать притоку инвестиций.
Формирование рыночной модели инвестиционного процесса в регионе невозможно без научно обоснованной региональной экономической политики, первым шагом по формированию которой может явиться проведение структурного анализа экономики региона, все отрасли которой принято разделять на базовые и местные.
Новые вложения капитала в производственную сферу осуществляются из двух основных источников: прибыли и фонда амортизации. Фонд возмещения при определенных условиях (если изношенное оборудование заменяется более качественным) может обеспечить технологическое обновление производства. Фонд накопления, обеспечивая добавочный постоянный капитал, наращивает инвестиционные ресурсы, которые увеличивают новые потенциальные возможности для интенсификации воспроизводственного процесса.
Процесс инвестирования в условиях продвинутой переходной экономики влияет на экономический рост по многим направлениям, в их числе: более быстрое освоение новой техники и уменьшение потерь от ее морального износа; нарастающее поступление амортизационных отчислений; внедрение новых прогрессивных форм организации и управления хозяйственных связей по горизонтали и вертикали и др. Наиболее существенный выигрыш достигается товаропроизводителями в виде допонительного прироста продукции, прибыли и амортизационных поступлений за счет ускорения инвестиционного цикла.
Анализ репрезентативной выборки, в которую вошли 56 промышленных предприятий Вогоградской области (как инвесторов, так и неинвесторов), наблюдение за которыми велось в течение 1997 -2000 гг., показал, что у инвестирующих предприятий показатели хозяйственной деятельности либо не изменились, либо улучшились, однако все предприятия в большей степени ориентированы на собственные ресурсы.
Устойчиво работающие предприятия региона, с хорошим балансом, отсутствием догов, эффективной системой управления могут найти инвесторов и без помощи региональных властей. В условиях, когда 36 % промышленных предприятий области являются убыточными, с огромной кредиторской задоженностью, со слабо используемыми основными средствами, произошло резкое снижение производительности труда, и потому региональным управляющим структурам необходимо: во - первых, для сокращения кредиторской задоженности предприятий активнее использовать следующие подходы: ускоренную процедуру банкротства; реструктуризацию предприятий; конвертацию догов предприятий в акции, которые будут передаваться кредиторам; реструктуризацию и частичное списание догов; во - вторых, сочетать возможности предприятий через внедрение новых форм сотрудничества для тех из них, которые находятся в одной технологической цепочке; возрождать корпоративные связи, с тем, чтобы экономически заинтересовать благополучные предприятия вкладывать деньги в реанимацию менее удачливых; в - третьих, дать возможность развиваться научно-техническим предприятиям, способным изобретать и быстро осваивать новые технологии, привлекая в регион потенциальных инвесторов; в - четвертых, содействовать созданию крупных межрегиональных корпораций, объединяющих промышленные предприятия смежных отраслей с научно-техническими, торговыми и банковскими подразделениями.
Основное противоречие кредитно-банковского сектора на современном этапе состоит в том, что, с одной стороны, необходимо расширение кредитование реального сектора с целью подъема региональных и национальной экономик, с другой, - наращивание объемов получаемой банками прибыли для обеспечения их расширенного воспроизводства. Это предполагает обоснованную систему выбора надежных заемщиков, мониторинг их финансового состояния, диверсификацию банковского портфеля для снижения кредитных рисков, страховые гарантии и налоговые льготы со стороны государства.
Для решения задачи более активного кредитования региональными банками реального сектора экономики необходимо объединить совместные усилия Администрации области, промышленных и банковских институтов, четко определив роль каждого участника инвестиционного процесса, согласовать их действия.
Структура денежных активов населения характеризуется абсолютным преобладанием иностранной наличной валюты, что объясняется стремлением сохранить свои сбережения и устойчивым недоверием, как к государству, так и к банковской системе. Такое положение является временным и можно ожидать, что в случае успешной реструктуризация банковской сферы и выхода из стагнации отечественного финансового рынка структура накоплений домохозяйств изменится.
Сегодня российские частные инвесторы самостоятельно не в состоянии значительно увеличить капитализацию (и ликвидность) российского рынка акций, поэтому в ближайшее время их внимание будет в основном направлено на покупку достаточно ликвидных ценных бумаг известных компаний. Дальнейшее же расширение их участия будет происходить по мере возрождения рынка акций, роста капитализации эмитентов и расширения числа акций, доступных для кратко- и среднесрочного вложения.
Рост инвестиций населения в ценные бумаги не будет автоматическим и для реализации указанного потенциала необходимы согласованные действия правительства, регулирующих органов, ЦБ и участников рынка ценных бумаг. Самыми необходимыми предпосыками являются: появление положительных экономических тенденций и новых надежных инструментов вложения; улучшение информационного обеспечения и инфраструктуры рынка; появление новых законов, реально защищающих права инвесторов; повышение ликвидности российского рынка акций (увеличение капитализации эмитентов, увеличение числа акций с небольшим спрэдом и т.д.).
Доля акционеров в общей численности населения России значительно превосходит аналогичные показатели Германии и Франции, однако подавляющая часть этих акций является неликвидной, а их владельцы никак не проявляют себя в качестве акционеров. В обозримом будущем эти акции вряд ли появятся на фондовом рынке и со временем большинство владельцев постараются их продать.
В России, несмотря на обилие нормативных документов по рынку ценных бумаг самого разного уровня, еще не разработан комплекс защитно-финансовых мер решения проблемы вкладчиков и инвесторов. Для создания понятных и благоприятных условий инвестирования для физических лиц необходим комплексный теоретический и практический взгляд на проблему, что приведет к сбалансированности интересов всех участников инвестиционного процесса.
Сознательное и ответственное инвестирование части своих сбережений российскими гражданами в финансовые активы возможно лишь при постоянном и масштабном информационно-просветительском сопровождении этого процесса, включая не только средства массовой информации, но и другие известные формы коммуникативного воздействия на различные слои населения.
При определении национальной и региональной политики привлечения средств населения следует изучать, обобщать и распространять положительный мировой опыт, опыт отдельных регионов, уже наработанный в процессе формирования фондового рынка нашего времени.
В зависимости от фактического состояния предприятия и перспектив развития, могут быть рекомендованы различные формы его реструктуризации - активов, кредиторской задоженности, систем управления - или их комплекс.
Предложенные в работе направления развития регионального инвестиционно-заемного механизма, включающего информационно-мониторинговую, законодательную системы, в части гарантий прав инвесторов и налоговых льгот, систему страхования рисков, соответствующую инфраструктуру, способны катализировать процессы трансформации внутрирегиональных ресурсов в перспективные инвестиции и формирования эффективной структурно-инвестиционной политики региона.
Диссертация: библиография по экономике, кандидат экономических наук , Чекунков, Сергей Александрович, Вогоград
1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-Ф3 "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений" (с изм. и доп. от 2 января 2000 г.) "Собрание законодательства РФ", 01.03.1999, N 9, ст. 203.
2. Федеральный закон от 22 февраля 1999 г. N Зб-ФЗ "О федеральном бюджете на 1999 год" (с изм. и доп. от 5, 17 июля, 25 октября, 20 ноября, 31 декабря 1999 г., 2 января 2000 г.). "Собрание законодательства РФ", 01.03.1999, N9, ст. 1093.
3. Федеральный закон от 26 ноября 1998 г. N 181-ФЗ "О Бюджете развития Российской Федерации". "Собрание законодательства РФ", 30.11.98, N 48, ст. 5856.
4. Закон РСФСР от 26 июня 1991 г. "Об инвестиционной деятельности в РСФСР" (с изм. и доп. от 19 июня 1995 г.,25 февраля 1999 г.) Ведомости СНД и ВС РСФСР", 18.07.91, N 29, ст. 1005.
5. Закон Вогоградской области от 22 июля 1996 года N 77-ОД "О налоговых льготах инвесторам на территории Вогоградской области" (с изменениями от 26 ноября 1997 года, 30 июня 1998 года) "Вогоградская правда", N 122, 08.07.98 с.З.
6. Указ Президента РФ от 17 сентября 1994 г. N 1928 "О частныхинвестициях в Российской Федерации" (с изм. и доп. от 20 января, 16 апреля 1996 г.) "Собрание законодательства РФ", 26.09.94, N 22, ст. 2462.
7. Указ Президента РФ от 27 сентября 1993 г. N 1466 "О совершенствовании работы с иностранными инвестициями". "Собрание актов Президента и Правительства РФ", 04.10.1993, N 40, ст. 3740.
8. Указ Президента РФ от 2 февраля 1993 г. N 184 "О создании Государственной инвестиционной корпорации" (с изм. и доп. от 16 мая 1997 г.) "Российская газета", N 27, 10.02.93. с.4.
9. Постановление Правительства РФ от 5 апреля 1999 г. N 378 "Об оперативном управлении Бюджетом развития Российской Федерации". "Собрание законодательства РФ", 12.04.99, N 15, ст. 1826.
10. Постановление Правительства РФ от 17 июля 1998 г. N 785 "О Государственной программе защиты прав инвесторов на 1998-1999 годы". Собрание законодательства РФ", 07.09.98, N 36, ст. 4520.
11. Постановление Правительства РФ от 1 мая 1996 г. N 534 "О допонительном стимулировании частных инвестиций в Российской Федерации" (с изм. и доп. от 21 июня 1996 г.) "Собраниезаконодательства РФ", 06.05.96, N 19, ст. 2298.
12. Абакин JI. Бегство капитала: природа, формы, методы борьбы// Вопросы экономики. 1998. - №7. - с. 33-41.
13. Абакин JI. Качественные изменения структуры финансового рынка и бегство капитала из России//Вопросы экономики. 2000. -№2. - с. 4-14.
14. Абыкаев Н. Инвестиционный потенциал и экономический рост// Экономист. 2000. - № 6. - с. 58 - 66.
15. Абыкаев Н. Инвестиционный потенциал и экономический рост (методологический аспект) / /Экономист. 2000. - №6. - с. 58-67.21. Авроре свободу //Деловое Повожье. - 2000. - № 19. - 24-30 мая. - с. 2.
16. Апатов А. Реструктуризация предприятий: механизмы и организационные меры // Экономист. 2000. - № 3. - с.26-33
17. Артемова Л., Назарова А. Анализ темпов экономического роста (по данным национальных счетов за 1995-1999 гг.)// Экономист. 2000. -№6.-с. 67 -75.
18. Банки помогают предприятиям и сами просят помощи // Деловое Повожье. 2000.- № 2., январь. - с.З.
19. Банков стало меньше ресурсов больше // Деловое Повожье. -2000.-№13. - 5 апреля.- с.4.
20. Батяева А. Масштабы недоинвестирования в российскойпромышленности// Вопросы экономики. 1999. - № 10. - с. 85-97.
21. Белоусов А. Трудная эстафета // Эксперт. -1999. №47.- 13 декабря.-с. 10.
22. Бессонов В., Гурова Т., Ивантер А. Нечаянная радость // Эксперт1999.-№17 .-10 мая,- с. 10.
23. Булатов А. Вывоз капитала из России: вопросы регулирования//Вопросы экономики. 1998. - №3. - с. 55-65.
24. Велескевич Р. Как спрятать доги? // РЦБ. 1998. - № 4. - с.58.
25. Веретенников В. Финансы и инвестиции: воздействие, на которое отзывается экономика // РЦБ. 1999. - № 3. - с. 17
26. Водянов. А. Иноинвестиции: ручей, а не поток // Эксперт. 1999. - №20 -31 мая, - с.6.
27. Вожские шины одобрила компания л Бриджстоун // Деловое Повожье. 2000. -№ 11.- 22-28 марта. - с.8.
28. Вожский трубный: стабильность и инвестиции // Деловое Повожье.2000. № 19. - 24-30 мая. - с.З.
29. Гвоздева Е., Каштуров А., Олейник А. Междисциплинарный подход к анализу вывоза капитала из России// Вопросы экономики. 2000. - №2. -с. 20-24.Х 39. Где на юге России больше всего банкротств // Деловое Повожье. -1999. -№ 12, апрель, -с.2.
30. Глазьев С. Критические замечания по фундаментальным вопросам денежной политики// Вопросы экономики. 1999. - №2.- с.З.
31. Гнилитская Е. Иностранный капитал в отечественной экономике//Финансовый бизнес. 2000. - № 5. - с. 59-62.
32. Голубев М. Реструктуризация -главная дорога к росту прибыли // РЦБ. -1999. -№ 1. Ч с. 39-44.
33. Гордонов М. Формирование и использование амортизационных средств в промышленности // Экономист. 2000. - № 6. - с. 41 - 43.
34. Город пяти морей ищет инвесторов // Деловое Повожье. 1999. - № 16, апрель. - с.З.
35. Губернатор доволен: Флора выпоняет свои обязательства // Деловое Повожье. 2000. - № 6. - с.4.
36. Докунина А. Реструктуризация предприятий: пути и последовательность осуществления //Вестник НАУФОР. 1999. - № 3. - с.61-63.
37. Ильин А. Вчера, сегодня и завтра// РЦБ 1999. - №7. - с. 24-26.
38. Имнадзе Л.И. Инфраструктуру фондового рынка ожидают серьезные изменения // РЦБ. 1999. - № 11. - с.З.
39. Инвестиционный климат регионов России: опыт оценки и пути улучшения. М.: ТПП РФ, Альфа-Капитал, 1997.-е. 10.
40. Иностранные инвестиции за январь-декабрь 1999 г. Статистический бюлетень. Вогоград: Вогоградский областной комитет государственной статистики Госкомстата России, 2000. - 35 с.
41. Камышинский феномен // Деловое Повожье. 2000. - № 19. - 24-30 мая. -с.6.
42. Кафиев Ю. Частный инвестор в России// РЦБ. 1999. -№11. - с. 9.
43. Кейнс. Дж. М. Общая теория занятости, процента и денег. Избранное. Ранние произведения. М.: Экономика, 1993 - с.400-428.
44. Комаров В. Мировые финансовые потоки// Экономика и Жизнь. №41.-октябрь 1998г. - с.5.
45. Конкурентоспособность, устойчивость и безопасность региона.
46. Материалы научно-практической конференции 15-16 мая 2001 г. -Вогоград,2001.
47. Контимиров С. Механизмы реструктуризации задоженности // РЦБ. -1999.-№ ll.-c.21.
48. Корпоративные облигации инструмент 2000 // Вестник НАУФОР.1999.-№ ll-12.-c.2-3.
49. Котляр 3. Инвестиционная привлекательность регионов России. -Деловой мир. 1993. - 15 сентября. - с.34.
50. Креймер Г. Государственное регулирование инвестиционного климата в условиях рыночных преобразований //Автореферат диссертации на соискание ученой степени к.э.н. М.: РАГС, 1997.- 26 с.
51. Кто поможет бизнесменам? // Деловое Повожье. -2000. №13 - 5 апреля. - с.З.
52. Кузнецов А. Превратим доги в капитал // Эксперт. - 1999. - № 9. -8 марта. - с.20.
53. Курченко А. Тезисы реструктуризации //Вестник НАУФОР. 1999. - № З.-с.бЗ.
54. Кучеров Ю. Инвестиции через реструктуризацию // РЦБ. 2000. - № 7. -с.59-62
55. Лавровский И. Превратить доги в инвестиции // Эксперт. № 40. - 2 ноября 1998г. - с. 16.
56. Лебедев В. Привлечение иностранных инвестиций: фактология, проблемы, подходы к решению //Российский экономический журнал.2000. №5-6. - с. 69-78.
57. Любомудров Д. Целительное воздержание // Эксперт. -1999. - №20, 31 мая. - с. 18.
58. Маевский В., Амосов А., Френкель А. Перспективы социально-экономического развития России на 2000 2002 годы //Финансовый бизнес. - 2000. - №5. - с. 2-8.
59. Максимова Т. Региональная инвестиционная политика: оценка потенциала и использование резервов // РЦБ 1999. - № 13. - с.54.
60. Маркс К., Энгельс Ф. Соч., т. 2. - с. 313, 327.
61. Марченко Г., Мачульская О. Исследование инвестиционного климата регионов России: проблемы и результаты//Вопросы экономики. 1999. -№9. - с. 69 - 79.
62. Махотаева М., Николаев М. Формирование экономической политики на региональном уровне// Исследование инвестиционного климата регионов России: проблемы и результаты//Вопросы экономики. 1999. - №9. - с. 80 - 89.
63. Миловидов В. Финансовый рынок и экономика России: размер не имеет значения?// РЦБ. -1999. -№ 4. с.14.
64. Миркин Я. М. Анализ и прогноз финансового положения России // Финансы. 1999. - № 3. - с. 50.
65. Мухамендинова Н. Инвестиционная политика: диалектика федерального и регионального уровней//Российский экономический журнал. 2000. -№1. - с. 49-56.
66. Новиков А., Коланьков А. Регионы в условиях финансового кризиса // РЦБ.- 1999. -№ 5. с.56.
67. Отраслевая структура инвестиционной деятельности в январе-декабре 1999 г. Статистический бюлетень. Вогоград: Вогоградский областной комитет государственной статистики Госкомстата России.1. Вогоград,2000. с. 2 - 5.
68. Погода в регионах // Инвестиции в России. 1995. - № I.e. 14-17.
69. Полегенько Г. В. Инвестиционная политика банка. Пути снижения рисков./Стабилизирующая роль банков в социально-экономическом развитии Вогоградской области. Материалы научно-практической конференции 21 декабря 1999 г. В-д, 2000.- с.43 - 48.
70. Привлечение отечественных и иностранных инвестиций в экономику Вогоградской области. Сборник материалов научно-практической конференции, организованной администрацией Вогоградской области 13-15 июня 2000 г. Вогоград,2000.- с. 87.
71. Промышленность Вогоградской области. Статистический сборник. -Вогоград: Вогоградский областной комитет государственной статистики Госкомстата России, 2000. 210 с.
72. Региональные инструменты финансирования // ЭКО. 2000. - № 2. с. 100104.
73. Рейтинг области понизися // Деловое Повожье. 2000. - №7, февраль. с.7.
74. Ройзман И. Климатические колебания. Региональные различия (анализ инвестиционного климата в регионах РФ)// Инвестиции в России. -1995. -№ 3.-е. 4-6.
75. Российский фондовый рынок оживает // Деловое Повожье. -2000. -№16.- 11 апреля. с.8.
76. Слепов В. А., Потанская М. А. Инвестиции как фактор экономического роста.// Финансы. -1999. № 1. - с. 19-21.
77. Смирнов С. Промышленная политика: проблемы иперспективы//Вопросы экономики. 2000.- № 9. - с. 4-17.
78. Смородинская Н. Бегство капитала как объект междисциплинарных исследований //Вопросы экономики. 1997. - № 9. - с. 135 - 147.
79. Соловьев Д. Перспективы развития инфраструктуры рынка ценных бумаг // РЦБ. 1999. - № 6 - .с.68-70.
80. Социально-экономическое положение Вогоградской области в 1999 г. -Вогоград: Вогоградский областной комитет государственной статистики Госкомстата России, 2000. 149 с.
81. Социально-экономическое развитие регионов РФ //Экономическая наука современной России. 1999. - №2(4). - с.24.
82. Спор Флоры и МАИРа: взгляд семь месяцев спустя // Деловое Повожье. 2000. - № 15, апрель. - с.4.
83. Старовойтов М.К. Современная российская корпорация: организация, опыт, проблемы. М.: Наука, 2001. -312 с.
84. Стеценко А. Какие финансовые инструменты нужны предприятиям // РЦБ.- 1999. № 7. - с.44-47.
85. Управление инвестициями. T.l. -М.: Высшая школа, 1998. с. 51 - 69.
86. Федоткин В.Н. Экономическое развитие региона и инвестиционный процесс // ЭКО. 2000. - № 2.- с. 104-108.
87. Фирсова Ж.В. Инвестиции в вогоградские областные договые обязательства. Стабилизирующая роль банков в социально-экономическом развитии Вогоградской области. Материалы научно-практической конференции 21 декабря 1999 г. В-д, 2000.- с. 127 - 132.
88. Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: стратегия возрождения промышленности. М.: Экономика, 1999. - с. 30 - 58.
89. Фоломьев А., Ревазов В. Инвестиционный климат регионов России и пути его улучшения //. Исследование инвестиционного климата регионов России: проблемы и результаты//Вопросы экономики. 1999. - №9. - с. 57-68.
90. Ходов J1. Приобретение недвижимости за границей как направлениевывоза капитала // Вопросы экономики. 2000. -№ 2. - с. 46 - 53.
91. Хромушин И. Россия взгляд со стороны. Экономическое положение России глазами западных экспертов // РЦБ. - 1999. - № 11.- с.9.
92. Чечин О.П., Макаренко О.Т. Проблемы экономической безопасности региона и предприятия. Самара, 2000. - с. 10-23.
93. Шибаев С. Организация инвестиционного процесса в регионе: не искать легких путей //Вестник НАУФОР. 1999. - № 4. - с.28.
94. Экономическая безопасность: Производство. Финансы. Банки / Под ред. В.К. Сенчагова. М., 1998. - с. 20- 45.
95. Ядгаров А. С. История экономических учений. М.,1996. - 249 с.
96. Henzler Н. Shaping an International Investment Strategy. The McKinsey Quarterly, Spring 1981, p. 43- 54.
97. New Rating: Moscow, St. Petersburgh, Nizhny Novgorod. Standart Poor's Credit Week, 1997.
98. Russian Regions: Credit Suisse First Boston Credit Ranking, 1998, p. 4 -18.
99. Toyne В., Walters P. Global Marketing Management: A Strategic Perspective. Mass., Allyn Bacon, 1989, p. 53-78.
100. The Global Competitiveness Report. World Economic Forum, Geneva, May 21, 1997, p. 56-62.
101. Tullis M., Borrin O. Investment Prospects in Eastern Europe. Multinational
102. Business, 1990, No l,p. 17-23.
Похожие диссертации
- Институциональные аспекты механизма трансформации сбережений населения в инвестиции
- Переходная экономика в мирохозяйственных экономических процессах
- Системное развитие предприятий АПК в условиях переходной экономики: теория, методология, практика
- Налоговое регулирование и финансово-экономическая устойчивость предприятий в аграрном секторе переходной экономики
- Проблемы экономической интеграции стран Центральной Азии в условиях переходной экономики